20230522_中信建投证券_清洁电器行业：618电商投放再升级扫地机预热良好有望放量_21页.pdf

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补、消费金等多样玩法，保障 用户购 买权 益。三、扫 地机 新 品预 热 良好，增 配 不 增价 力 求放 量 伴随老品下架及各公司在渠道、营销端的宣传推广，Q2 以来新型号 已占据 科沃斯、石 头销售的 50%以上，618 预热基本完成。2023 年 扫 地机 新 品 定价 主 基 调为“增配 不 增价”，年度新 品配置 与功能 均有 所增加，但 是价格 基 本维持 在相同 或略 低水平，有利于弱 市场背 景下扫 地机 产品的继 续渗透。维持 强于大 市 马王杰 SAC 编号:S1440521070002 翟延杰 010-86451610 SAC 编号:S1440521080002 发布日期：2023 年 05 月 22 日 市场表现 相 关 研 究报 告-13%-3%7%17%2022/5/232022/6/232022/7/232022/8/232022/9/232022/10/232022/11/232022/12/232023/1/232023/2/232023/3/232023/4/23家用电器 上证指数清 洁 电器 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。投 资 建 议：I、推 荐 产品 口 碑持 续 领跑，综 合实 力 蝶变 跃 升的 石 头科 技：公司以“科技”作 为鲜明标 签，主推 型号近年热销登 顶，强口碑 下产品 矩阵近年 拓宽扩 大覆盖 客群；营销短 板补齐 带动放 量，21 年以来公司 加强内 容推广、明星 代言等 营销力 度，目前自主 引领的 营销模 式已 跑通显效，22 年内销端实 现 较高增长；海外自 主渠道、供应 链 建设 稳 步推 进，公 司 拟于 惠 州自 建 制造 中 心加 强 供应 提 效与 降 本能 力，海 外 已在 美 国、日 本、荷 兰、波兰、德 国、韩 国等 地 相继 设 立 海 外 公司。我们 认 为石 头 科技 已 由创 业 早期 的 产品 驱 动公 司 蝶变 为 综合 能 力领 先的行业龙 头，营 销、供 应链 能力增强 也将进 一步拉 大与 第二梯队 的竞争 差距。II、推 荐 综合 竞 争能 力 强劲，双 品 牌驱 动 增长 的 科沃 斯：公司长期 深耕 清洁赛 道，在产 品、研发、渠道、供应链等 全方面 保持领 先地 位，扫 地机+洗地 机双品 类 份额居首，弱 市场下 稳健表 现展现经 营韧性；强供应 链支撑下，推动 ASP 降价有望 提振销量 收割份额；公司 在线下、抖音等 渠道开 拓领 先同业，双渠道 目前已 初具规模，为后 续 营收 开 源提 供 强劲 动 力。我 们认 为 科沃 斯 作为 具 有行 业 号召 力 的绝 对 龙头，主导 产 品降 价 有望 推动行业整 体渗透 率实现 再跨 越，并能 够在维 持自身 较强 盈利基础 之上实 现份额 与业 绩端的新 突破。风 险 提 示：1、宏观经济增 速不及 预期，公司扫地 机品类 属于 可 选 消费品，与 居民收 入预期 息 息相关。若 宏观经 济增长放缓，或 对行业 销售形 成较 大影响；2、原材料价格 下行不 及预 期：扫地机 原材料 成本占 营 业成本比 重较大，若大宗 价 格再度上 涨，行业 盈利能力将会减 弱；3、海外市场 风险：海外环 境近年不 确定性 加剧，行业 外销占比 较高，若 外 需 下 降 则 业 绩 将 受 到 相 应 冲 击。4、市 场竞争加 剧：清洁电 器市场近 年涌入 玩家较 多，市场竞争 日趋激 励，头部 公 司 存在份 额丢失 及低价 竞争拖累盈 利的风 险。YWFUwPsPpMoPtNpMnQtMmN8OcM7NmOmMsQpMlOqQqNlOmOpM9PmMxPxNpMvMvPqMoM 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观点.1 一、618 大 促临 近，红 利 收缩 龙 头 变革 寻 求增 量.1 二、双 平台 巨 头迎 变 革首 年，投 入 加码 成 为主 基 调.2 二、四 大平 台 政策 对 比：让利 力 度 整体 提 升，商 家补 贴显 著 增 强.4 四、618 扫 地机 新 品对 比 与行 业 趋 势展 望.8 1、大促准备：产品 完 成换 代预热，新品销 售已占 主流.8 2、新品布局：全能 基站款 增配不增 价，头 部品牌 对标 清晰.9 3、新品对比：功能 参数逐 步趋同，品牌力 或成未 来竞 争重点.10 4、价格+消费 者教育 为扫地 机未来渗 透的核 心要素.13 五、投 资建 议.15 风险分析.15 图表目录 图表 1：主要 电商 平台 2022 年及 2023 年 618 具体 日 程对比.1 图表 2：2018.12-2022.12 网络购 物用 户规 模及 渗透 率.2 图表 3：2019-2022 年 618 综合电 商平 台销 售额 及增 速.2 图表 4：淘宝 天猫 平台 变 革方向 及对 应 618 政策.2 图表 5：淘天 集团 618 战 略政策.3 图表 6：京东 平台 618 政 策方 向.3 图表 7：京东 平台 618 补 贴政策.4 图表 9：淘宝 天猫 历年 618 商 家补 贴政 策对 比.5 图表 10：京 东历 年 618 用 户补贴 政策 对比.6 图表 11：京 东历 年 618 商 家补贴 政策 对比.6 图表 12：抖 音历 年 618 用 户补贴 政策 对比.7 图表 13：抖 音历 年 618 商 家补贴 政策 对比.7 图表 14：快 手历 年 618 用 户补贴 政策 对比.8 图表 15：快 手历 年 618 商 家补贴 政策 对比.8 图表 16：2023 年 新品 基本 完成替 代，内部 贡献 度超 过 50%.9 图表 17：截 至 2022 年 5 月，各 品牌 新品 线及 价格 带分布.9 图表 18：扫 地机 新品 性能 增配，同系 列 升 级款 定价 基本持 平.10 图表 19：3000-4500 价格 带：科 沃 斯 T20、T20 Pro，石 头 P10、G10S Pure，追觅 S20 Pro 对比.11 图表 20：4999 价 格带：科 沃斯 X1SPro、石头 G20、追觅 X20 Pro 对比.11 图表 21：全 价格 段：新品 增设功 能，同系 列均 价基 本持平.12 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 22：新 品类 跨越 鸿沟 的两大 核心 要素.13 图表 23：空 调的 量价 背离 现象以 及跨 越鸿 沟过 程.14 图表 24：进 入主 流市 场后 的空调 销量.14 图表 25：进 入主 流市 场后 的智能 手机 销量.14 1 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、618 大促临近，红 利 收缩龙头 变 革 寻 求 增 量 2023 年 618 大促 即 将开 启，整 体 看主 流 平台 日 程较 往年 更 为 简洁、连续。淘宝的 618 日程新增品 类日，补充 6 月中上旬 的活动 空档 期；京 东延续 以往简 洁连 续的日程 安排；抖音 将去 年活动的 中间两 阶段合 二为一，延长 周期增 强连续 性；快手大 幅简化 活动流 程与 名称，便 于用户 理解，简洁 连续增强 体验感。图表 1：主要电商 平台 2022 年及 2023 年 618 具 体日 程对比 资料来源：平台 官网 中信建 投 电 商 发 展 形 势方 面，当前 网购 用 户 数 量 进入 增 长 的瓶 颈期，流 量 红 利逐 渐 枯 竭。据 第 51 次中国互 联网络发展状 况统计 报告，20182021 年间用户数量持续 扩张至原 来的 138%，但 2022 年全年国内电商 用户数 量增速仅 0.38%，且电商 行业 渗透率较 2021 年同期下滑 近 2%，行业 开始从 用户规 模为主的 流量时 代转向 用户 黏性为主的 存量时 代。在 外 部 环境 来 看，2022 年 618 大 促受 到 疫情 反 复、消费疲 软 的 影响，综合 电商 平 台度 过 史 上最 难“618”。全年销售 总额为 5826 亿元，较 2021 年同期仅增长 0.7%。在内 外部环 境的 挑战之 下，淘天、京东 等电商 平台 主动调整求 变，加 强补贴 投入 并优化零 售模式 以寻求 行业 增 量。2 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 表 2：2018.12-2022.12 网络购 物用户规 模及渗 透 率 图 表 3：2019-2022 年 618 综合电 商平台销 售额及 增速 资料来源：中国 互联网 络信息 中心 中信建 投 资料来源：星图 数据 中信建 投 二、双 平 台 巨 头迎 变 革 首 年，投入 加 码 成 为 主 基调 1、淘 天集 团：提 升 补贴 投入，增 强生 态 繁荣 2023 年 3 月，阿里巴 巴进 行“1+6+N”组织 变革，淘 宝天猫成 为全面 独立经 营的 公司 淘天集 团，并 在618 商家大会上明确 了 用 户 为 先，生态 繁 荣，科 技驱 动等 三 大 变革 方 向。图 表 4：淘宝天猫 平台变 革方向 及对应 618 政策 资料来源：淘宝 天猫618 商家 大会 中信建 投 用户为先：将通过“历 史 性的 巨 大 投入”，助力商家引 流做大规 模，并 通过完 善售 后服务、物流服 务实现客户 留存。另一 方面通 过更丰富 的内容，满 足消费 者更多元、更 个性的 需求。具体举措 包含实行“好 货 好价”以 提 升用 户 黏性：“好货好价”的 商品 将获得确 定性的 流量支 持，在价格力 上 具备 优势的商品 将会得 到优先 推荐；首 次新增 聚划 算直降 专 场，所 有商品 直接 降价，消 费者无需 凑单就 能打折；淘宝百 亿 补贴 提供 每天万件 品牌商 品补贴，承 诺“全网 低价、买贵必 赔”。3 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。生 态 繁 荣：指带动中小商家 齐头并进，把握发 展红利。组 织 架 构方 面，成立品牌业 务发展中 心和中 小企业发展 中心。两 大中心 相 互联通，搭 建从创 业到中 小 企业再到 品牌企 业的“快 速 通路”。同时 为中小商家推 出专属 营销 IP 淘宝好价 节，数 百 万 中 小 商 家 可 以 与 品 牌 商 家 在 同 一 舞 台 上 寻 找 新 机 遇。科 技 驱 动：举集团科技和 数 据能力，升级现 有商家 工具，并创造 AI 时代 全新的 用 户产品和 服务。年内将为商 家免费 提供 15 款涵盖新客、老客、会员、粉 丝全链路 运营的 全新私 域工 具。图 表 5：淘天集团 618 战略政策 资料来源：淘宝 天猫618 商家 大会 中信建 投 京 东：组织 系 统变 革，力 争重 夺“质优 高 性价 比”优 势 2022 年 底 京东 展 开深 刻 变革，以应 对 电商 流 量下 滑 与友 商 的 激烈 竞 争。将通过更 开放的生 态、更 优质的流量、更高 效的运 营，叠 加具 备性价比 的价格 获得市 场认 可。图 表 6：京东平台 618 政策方向 资料来源：京 东 618 商 家大会 中 信建投 4 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。生 态 方 面，京 东将 继 续推 进“春 晓 计划”。通过 12 项 扶持举措，借 助京东 在供应 链、物 流、技术和 服务的核心能力，提升 商家的 经营 效率，帮 助商家 特别是 中小 微商家在 不确定 的环境 下保 持增长。流 量 方 面，将重 点 为低 价 商品 提 供 更多 曝 光。京东 App 首页的百 亿补贴、便宜包 邮、京东秒杀 等核心 频道向所有商 家开放；并 将 通过 站内升级 流量生 态、站外 联 动流量平 台及达 人营销 资源，提供超 10 亿优质流 量红利。运 营 方 面，简 化 审核 流 程、提 升 运 营效 率。推出大促自 动化配置 模板，商家 可在取 消订单、自主 售后场 景下各个环 节实现 自动化 操作，无需手 动处理 单据。京东 预计，大 促自动 化配置 模板 可以提 升 50%的售 后处理效率。图 表 7：京东平台 618 补贴政策 资料来源：京 东 618 商 家大会 中 信建投 二、四 大 平 台 政策 对 比：让 利 力度 整 体 提 升，商家 补 贴 显 著 增 强 淘 宝 天 猫：用 户补 贴 力度 增强，23 亿 红 包提 供 流量 支持 投 入 规 模：淘宝天猫 618 总 负责人暮 珊表示，2023 年 618 是淘宝天猫 历史上 最大投 入的一届。淘宝 天猫 2023年 618 全周期 预计实现超 600 亿流量曝光，同 时阿里 妈妈还将 提供总 计 23 亿红包为超 100 万商家带来百 亿流量支持，叠加 运费险 折扣、供应链 补贴、信用贷 利率 折扣、极 速回款 免手续 费等 降本举措。用 户 补 贴方 面，2023 年 618 淘 宝 天 猫对 用 户的 补 贴相 较往 年 力 度更 大，在 保 留往 期核 心 优 惠方 式 的同 时 推陈 出 新：从跨店满减看，淘 宝天猫补 贴力度 与往年 相比 是最大的 一年，满 减优惠 幅 度达到 16.67%；在其他用 户优惠政策 方面，2023 年在延续了往年 的前 N 整 点抢、红 包雨、超级红 包的优 惠政策 外，新 增聚划 算直降 专场等。5 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 表 8：淘宝天猫 历年 618 用户 补贴政策 对比 用户 年度 2023 2022 2021 2020 跨店满减 满 300-50（-16.67%）淘宝：满 200-20（-10%）或满 500-25（-5%）天猫：满 300-50（-16.67%）淘宝：满 199-20（-10%）或满1000-50（-5%）天猫：满 200-30（-15%）淘宝：满 200-20（-10%）或满1000-50（-5%）天猫：满 300-40（-13.33%）其他优惠 百亿补贴；聚划算：首 次 新 增 聚 划 算 直降专场，所有商品直接降价；前 N 整点抢 红包雨 超级红包 88VIP 专属优惠 等 前 N 整点抢；分期支付 2.0：花呗分期+信用卡分期免息 88 VIP 会员大额券；超级红包 等 百亿补贴；预售付定金立减；前 N 整点抢；万券齐发；超级红包 等 现金消费券；前 N 整点抢；裂变券；叠猫猫PK；万券齐发；整点红包雨 等 资料来源：淘宝 天猫官 网 中 信建 投 商 家 补 贴方 面，2023 年 618 淘宝天猫 对商家 的补贴 政策 力度相往 年增强，主要 体现 在直播电 商和流 量补贴两个方面。在直 播电商 方面，今年 618 淘宝天猫预 计吸 引超 50000 名新主播入驻，并上线四 大新专 题栏目 以实现向内容 化方向 的转变；在 流量补贴 方面，提供 总计 23 亿红包为超 100 万商家提 供流量支 持，较去年 为中小 商家提供 7000 万流量补贴力 度显著增 强。图 表 9：淘宝天猫 历年 618 商家 补贴政策 对比 商家 年度 2023 2022 2021 2020 直播电商 今年 618 将有超 50000 名新主 播 首次开播，上线“生活新百科”、“兴趣新 文化”、“特色新场景”和“新生活方式”4 大专题栏目 直播排位赛，各类奖池；超新星计划 流量补贴 618 全周期预计实现超 600 亿 流量曝光；同时 阿 里 妈 妈 还 将 提 供 总 计 23 亿 红 包 为超 100 万商家带来百亿流量支持。阿里妈妈“天合连头奖励机制”，“百 万 新商 精 准 扶 持 计 划，7000 万营销补贴 灯塔计划，黑马计划等 中 小 商 家 流量扶持项目 金融补贴 商家可享运费险最低 8 折费率 优惠，整体平台补贴资金超亿元。为商家提供“备货无忧”信用贷款、“预售即回款”、提前收款、一站式代运营、减免保证金等服务。商家申请网商银行信用贷，可享最低 8 折的利率优惠折扣，缓解商 家前期 备货的资金压力，本次 618 大促商家可申请 的贷款资金池整体规模达百亿。商家可免费申请平台极 速回款 服务，部分订单一发货即可免手续费零账期收回货款 资料来源：淘宝 天猫官 网 中 信建 投 6 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。京 东：上线 百 亿补 贴，优 化商 家 成 本 用 户 补 贴：今 年京 东 618 对用 户 的 满减 补 贴与 去 年一 致，补 贴 力度 加 大主 要 体现 在其 他 优 惠方 面。从跨店满减看，今年和 去年优 惠力 度一致，满减优 惠幅度 达到 16.72%；在其他用户优 惠政 策方面，今年京 东 618 延长一天红包 雨活动，其他 优惠 活动总体 政策变 多、门 槛降 低。图 表 10：京东 历年 618 用 户补贴 政策对比 用户 年度 2023 2022 2021 2020 跨店满减 满 299-50（-16.72%）满 299-50（-16.72%）满 200-30（-15%）、满1000-60（-6%）满 300-40（-13.33%）其他优惠 百亿补贴 超级秒杀日品牌秒杀搭配全品类自营领券 大牌日超级神券 PLUSDAY 专属优惠 红包雨 等 预售“买返锁客”主推两档限时总价促销，分别为 2 件8 折、3 件 7 折 红包雨 等 万券齐发；城市消费券；百亿购物金；万店狂欢；膨胀金 等 双百亿计划 PLUSDAY 优惠 叠蛋糕 等 资料来源：京东 官网 中信建 投 商 家 补 贴：2023 年京 东 618 在 直 播 电商、流 量 补贴 和 金融 补 贴 三个 维 度都 较 往年 增强。新增千万红包 雨、亿级直播 间标杆 等活动；流量补贴 方面，提供超 10 亿优质流 量红利，超 1600 万广告红 包激励 及流量 扶持；金融补 贴方面，重启 2021 年“动产融资”最高 1 亿 的融资额 度支持 政策，其 次，京小贷在 授信额 度、贷款 利率等方面 都进行 了专门 的优 化，最后，“商家 白条”预 计为参与 商家提 供 3 亿+免费流量曝 光，鼓 励商家 使用 金融补贴政 策扩张 运营规 模。图 表 11：京东 历年 618 商 家补贴 政策对比 商家 年度 2023 2022 2021 2020 直播电商 超 级 直 播 日，主 推 直 擂 补 贴爆品及直播专享低价品 百大总裁价 到+千 万 红 包 雨+亿级直播间标杆 直播排位赛，总裁直播日，产业带直播等活动 流量补贴 流量站内升级+站外联动 超 10 亿 优 质 流 量 红 利，超1600 万广告红包激励及流量扶持 站内站外资源全面覆盖“阡陌-全 渠 道 营 销 激励计划”，单个品牌虚拟金奖励最高 100 万，流 量 奖 励 最 高 300 万UV 7 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。金融补贴 京小贷18 亿专项提额、商家贷 款 利 率 部 分 限 时 免 息，在授 信 额 度、贷 款 利 率 等 方 面都进行了专门的优化 商家白条 3 亿+免费流量曝光 动产融资最高 1 亿融资额度支持 京小贷信用贷产品最高授信额度高达 500 万元，贷款期限最长可达 12 个月；提前还款免除手续费用，首贷低至 5 折利率优惠；5月至 6 月提前还款最长 30天的免息福利及 5 折券领取 京小贷最高500 万元授信额度 动产融资最高1 亿授信额度 京东安联财险免费赠送一个月的退运费险活动，商家整体退运费险的费率降低20%-30%中小企业专属贷款 资料来源：京东 官网 中信建 投 抖 音：跨店 满 减折 扣 增加，玩 法 更 为丰 富 投 入 规 模：用 户补 贴 方面，今 年 618 抖 音 对用 户 的补 贴相 较 往 年刚 加 入大 促 战场 时力 度 更 大，满减优惠幅度达到 16.67%；在其他用 户优惠政 策方面，抖音 不断 探索独特 的优惠 玩法；今年 玩法较往 年更为 丰富。图 表 12：抖音 历年 618 用 户补贴 政策对比 用户 年度 2023 2022 2021 2020 跨店满减 满 150-25（-16.67%）满99-15（-15%）、满 199-30（-15%）、满 299-45（-15%）/其他优惠 定金预售 品牌混资新人礼金 货架场玩法 抖音月付 等 店铺新人礼金 三种红包福利 等 定金预售 互动城玩法 等 直播秒杀 爆品券 等 资料来源：抖音 官网 中信建 投 商 家 补 贴方 面，抖 音 加码 流量 补 贴，借助巨量千川 的平 台优势加 速流量 催化，设置 最高 10 万元返点 激励，并为商家 提供 1 万元流 量红 包、25 万元奖励的 补贴，鼓 励商家参 与投放；并通过 节 盟计划、恒 星计划 补贴广 告营销费。图 表 13：抖音 历年 618 商 家补贴 政策对比 商家 年度 2023 2022 2021 2020 直播电商 八大激励会场 好物直播间 等 各类直播排位赛 等 流量补贴 节盟计划；恒星计划，最高 12%广告营销费补贴 巨量千川，最高 10 万元返点激 励、1万元流量红包、25 万元奖励 等 百亿流量带货津贴 云图、节盟计划加码 中小企业复苏计划，15 亿流量加码 百大增涨计划 资料来源：抖音 官网 中信建 投 快手：10 亿 商品 补 贴，多样 玩 法 提升 用 户体 验 8 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。本次 618 购 物节，快手 电 商将 投 入 100 亿平 台流 量 和 10 亿商 品 补贴。用 户 补 贴 方 面：快 手 加入 跨 店满减，并推 出尾款 立减、大牌 大补、消 费金等 多样玩 法，保障用户 购买权 益。图 表 14：快手 历年 618 用 户补贴 政策对比 用户 年度 2023 2022 2021 2020 跨店满减 满 200-30（-15%）/其他优惠 10 亿商品补贴 大牌大补 尾款立减 商品预售 消费金 分期免息 等 行业专属品类日 货架玩法 等 国货专场、信任专场等活动 小店信任卡 等 天天低价爆品 幸运买单 等 资料来源：快手 官网 中信建 投 商 家 政 策 方 面，快 手 加 码 流量 补 贴，推 出 百亿 流 量 扶 持计 划，川流 计划 助力分 销商 家开播 获精 准流 量，全民任务激 励开播 及跃迁，最 高 88 万曝光。同样作 为短 视频平台，快手也 借助大 场 流量扶持、各类直 播排位 赛 等直播电商 活动助 力商家 业务 增长。图 表 15：快手 历年 618 商 家补贴 政策对比 商家 年度 2023 2022 2021 2020 直播电商 大场流量扶持 各类直播排位赛 等 百大品牌 开播计划 各类直播排位赛 等 大 V 直播日 星主播 等 战队达人车轮战 直播新产品 等 流量补贴 100 亿平台流量 川流计划：分销商家开播得精准流量 全民任务：开播得流量，跃迁得激励，最高 88万曝光 10 亿+备战期流量涨粉 10 万元电商官方流量曝光，15 万元磁力金牛激励 磁力聚星百亿流量倾斜，王牌硬广资源 资料来源：快手 官网 中信建 投 总体 上 看，618 大 促 开启 在 即，在 电商 流 量 红利 收 缩，内容 平 台放 大 竞 争的 大 背景 下，阿 里与 京 东 两大 巨头深刻变 革，投 入加码 成为 疫情放开 后首届 618 大促的 主基调。在平台 补贴加 大的 背景下，我们认 为 电商 销售较高的扫 地机品 类有望 受益。四、618 扫地机 新品对比 与 行业 趋势展望 1、大促准备：产品完成换 代预热，新品销售 已占主流 2 月以 来，科沃 斯、石头、追觅 等头 部厂 商密 集发 布 2023 年度 新品。伴随 老 品下架 及各 公司 在渠 道、营销端 的宣 传推 广，Q2 以 来新型 号已 成为 各公 司的 出货主 流：9 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。线上市场 新品内部占 比超 50%，奥 维云 网数 据显 示，23Q1 科沃 斯和 石头 旧品 仍 分别 以 61%、52%的销量 份额 在内 部产 品 中 占据 主 要地 位，进入 5 月 前两周，老 品内 部占 比分 别降 至 34%与 7%附近；另一 方面，科 沃斯 T20 系列、石头 G10S Pure、P10、G20 新 品迅 速占 据市 场，5 月 以来 内部 占比 分别提升 至 51%、15%、27%、45%。线下市场趋势类似，科沃斯 T20 系 列内 部占 比接 近 50%，石 头 G10S Pure、P10、G20 三款 产品 内部 占比分别 为 46%、12%与 40%。图表 161：2023 年新 品基本 完成 替代，内 部贡献 度超过 50%资料来源：奥维 云网 中信建 投 2、新品布局：全能基站款 增配不增价，头部 品牌对标清晰 2023 年首轮推新结 束 后，目前市场主流品牌各 产品 的价格带分布如下表 所示，头部各 SKU 整体对标清晰。科 沃斯 推出4 款 型 号全面 覆盖 高中 低端 市场，首 款 2000+价 格的 全能 基 站产 品 yeedi cc 吸 引市 场 关注。石 头科 技推 出 G10S pure 与G20 系列 夯实 中高 端 价格段 优势，并 推 出P10 主打终 端市 场。追觅 主攻 中高端市 场，推 出 S20 Pro 与 X20 Pro 与科 沃斯、石 头进行 对标，定 价端 略高 于竞品。图表 17：截至 2022 年 5 月，各 品牌新品 线及价 格带分 布 科 沃斯 石头 追觅 机型 日期 售价 机型 日期 售价 机型 日期 售价 5000 元以上 X20 Pro 23.5 5299 4000-4999 元 X1SPRO 23.5 4999 G20 23.3 4999 S20 Pro 23.3 4299 T20 PRO 23.2 3999 G10S Pure 23.2 3999 10 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。3000-3999 元 T20 23.2 3599 P10 23.2 3299 2000-2999 元 Yeedi cc 23.5 2599 资料来源：公司 官网 中信 建投 2023 年扫 地 机 新 品 定 价 主基 调 为“增 配 不 增 价”，年度新 品配 置与 功能 均有 所增 加，但是 价格 基本 维持 在相同或略 低水平，有利 于弱 市场背景 下扫地 机产品 的继 续渗透。功 能 层 面：新品基本普及 全 能基站功 能，并在吸 力与障 碍识别层 面普遍 有所提 升，部分型号 在拖布 抬升、拖布 清洗 等 功能层 面也 有相应升 级。价 格 层 面：同一系列的升级 款价格相 比原版 上市时 持平 或有所降 低。如 科沃斯 X1 OMNI 的价格为 5999元，而新 版 X1SPro 的价格为 4999 元，降低 16.67%。图表 18：扫地机 新品性能 增配，同系列 升 级款定 价 基本 持平 资料来源：公司 官网 中信建 投 3、新品对比：功能参数逐 步趋同，品牌力或 成未来竞争重点 中高端 价位段：吸力转速存在差异，追觅配置、价格略高于竞品 性 价 比 款对 比：石头 P10 与 科沃斯 T20 同为 2023 年度性价比单 品：价 格层面，石头 P10 低于科沃斯 T20约 300 元；吸力转速方 面，科沃斯 T20（6000Pa）略 大于石头 P10 的（5500Pa），而石头 P10 的转速（200 转/分钟）比科沃 斯 T20 的（180 转/分钟）更高。导 航避 障上，石头 P10 具备复杂地 图解读能 力。石头 P10 相较科沃斯 T20 缺乏基站自清 洁。11 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中 高 端 款对 比：科沃斯 T20 Pro、石头 G10S Pure 和追觅 S20 Pro 同为该价位段 竞 品：拖 地上：G10S 采用传统平板 方式，T20 Pro 与 S20 Pro 为双盘旋转加 压。吸力转 速上，追觅 S20 Pro(6000Pa)和科沃斯 T20 Pro(6000Pa)略胜于石头 G10S Pure(5500Pa)；导航避障 上，追 觅 S20 Pro 较石头 G10S Pure 识别种类更多，但 价格高于科 沃斯石 头同类 竞品 300 元。图表 19：3000-4500 价 格带：科 沃斯 T20、T20 Pro，石头 P10、G10S Pure，追觅 S20 Pro 对比 扫地机器 人 石头 P10 科沃斯 T20 科沃斯 T20 PRO 石头 G10S Pure 追觅 S20 Pro 发布日期 2023 年 3 月 2023 年 2 月 2023 年 2 月 2023 年 2 月 2023 年 3 月 价格 3299 3599 3999 3999 4299 物体识别功能-识别27 种障碍物 识别45 种障碍物 拖布自清洁 基站自清洁 可拆卸清洗盘 拖布数量 2 2 2 1 2 拖布形态 平板拖布 圆盘拖布 圆盘拖布 平板拖布 圆盘拖布 自动集尘 自动补水 烘干模式 自动烘干 热风烘干 热风烘干 热风烘干 自动烘干 吸力 5500Pa 6000Pa 6000Pa 5500Pa 6000Pa 转速 200 转/分钟 180 转/分钟 180 转/分钟-180 转/分钟 资料来源：公司 官网 中信建 投 高端价位段：升维功能差异化小，追觅高价格匹配高吸力 高端价位 段，2023 新品主要 为科沃斯 X1S pro（4999）、石头 G20（4999）与追觅 X20 Pro（5299）物 体 识 别功 能：三款产品都具备强大 的物体 识别和 避障 功能，其 中追觅 X20 Pro 具备在线激 光+超强AI 多重 避障，识别 45 种障 碍物，科 沃斯 X1S pro 具备 AI 避障 3.0+3D 结构光 毫米 级精准测 距，识 别42 种障碍物；石头 G20 可识别 13 类 42 种障碍物。清 洁 功 能：吸力上，追觅 X20 Pro 最高，达到 7000pa。科沃斯 X1Spro 和石头 G20 吸力相同，均为 6000Pa。转速上，三款产 品均为 180 转/分钟。拖地 方式上，科沃 斯 X1Spro 采用 180 转/分钟恒湿擦地，石头G20 使用四区双震 擦地 3000 次/分钟，而 追觅 X20 Pro 则采用 180 转/分钟双 盘旋转 前行 其 他 功 能差 异：科沃斯 X1S pro 和追觅 X20 Pro 具备热水洗拖布 功能，科沃斯 与石 头均标配 银离子 除菌。图表 20：4999 价 格带：科沃斯 X1SPro、石头 G20、追觅 X20 Pro 对比 扫地机器 人 科沃斯 X1S pro 石头 G20 追觅 X20 Pro 发布日期 2023 年 5 月 2023 年 3 月 2023 年 5 月 价格 4999 4999 5299 物体识别功能 识人辨物 45 种 13 类 42 种障碍物 识别45 种障碍物 拖布自清洁 基站自清洁 12 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。拖布数量 2 1 2 拖布形态 圆盘拖布 平板拖布 圆盘拖布 自动集尘 自动补水 烘干模式 热风烘干 自动烘干（标配）自动烘干（标配）滚刷 双边刷 单边刷 单边刷 吸力 6000pa 6000Pa 7000pa 转速 180 转/分钟 180 转/分钟 180 转/分钟 其他 银离子除菌，热水洗拖布 滚刷拖布双升降，银离子除菌 热水洗拖布，银离子除菌（选配）资料来源：公司 官网 中信建 投 2000+价位段：Yeedi cc 横空出世，全能基站+人性化设计有望颠覆格局 23Q2 科沃斯推出首次 进 入 2000+价位段的全能基 站新品 yeedi cc，价 格上 对于大 多数 消费 者来 说更加 亲民，同 时全能基 站的基 础配置+差异化 设计也 体现 出科沃斯 对扫地机 品类渗 透发展的 深入思考，具体来看：全 能 基 站配 置：yeedi cc 具备扫拖一 体+自清 洁+自集 尘 全套配置，加 压刮洗+震动 加压强擦 能够提 供更深入的清 洁效果。智 能 策 略升 降 和把 手 设计：yeedi cc 拥有拖布 支架 智能 升降和全 链路除 菌的功 能，针对小片 污渍提 供可用把手 直接清 楚，提 供更 便捷的清 洁体验。4G 版免配网：yeedi cc 4G 版自带 2 张 eSIM 流量 卡，无需 WIFI 即可稳定 在线，解决众多 用户对 设备离线、配 网难、老人使 用难 等问题的 困扰。品 牌 合 作：yeedi cc 与 3M 和奥妙品 牌的协 同合作，提 供更高质 量的清 洁液和 拖布，提高清 洁效果。图表 21：全 价格段：新品 增设功 能，同系 列均价 基本持 平 资料来源：公司 官网 中信建 投 13 清洁电器 行业深度 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。Yeedi cc 的推出集中体现 科沃斯对行业趋势的 思考，重点针对两类消费 人群 的拓展渗透：性 价 比 偏好 群 体：扫地机过往渗透较 难的一 大原因 为产 品力较强 的全能 基站型 产品 定价过高，yeedi cc扫地机器 人位于 2000+的价 位段，大 幅降低 消费者 的购 买试错成 本，有 助于大 多数 中等收入 家庭入 门尝鲜。中 老年人与 技 术不 熟 悉 的 用户：传统扫地机的 配网与