资源描述
Table_MainInfo Table_Title 2023.05.28 618 618()()()021-38031654 010-83939833 021-38676666 f S0880521050002 S0880122070046 S0880121060057 618 Table_Summary 2022 2023 618 2022 2023 2022/618 5 27 10:00 23 PE 13.00X 26.68X 28.00X 21.05X 20.53X 19.77X Table_Invest:Table_subIndustry Table_DocReport 2023.05.25 4 2023.05.22 4 Q1 2023.05.22 618 2023.05.20 2023.05.19 Table_industryInf o 2 of 20 1.3 2.2022.3 2.1.2022.3 2.2.5 3.6 3.1.6 3.2.7 4.12 4.1.12 4.2.14 4.3.15 5.16 5.1.GMV.16 5.2.17 6.18 7.18 8.19 0YEVzQrMmPoPtNsRqNoRrQbRbPbRtRqQsQoNlOnNmRfQpNuN6MqRqNuOrQpRwMqNtQ 3 of 20 1.618 2022 618+6.7%+13%/+2%2023 618 618 2.2022 2.1.2022 2023 618 2022 2023 2022 2023 618 5.26-6.20 26 2023 IP 88vip 2022 2023 618 5.23-6.20 29 5 2023 618 5 31 8 6 1 6.3 6.13 2022 2023 618 5.25-6.18 25 4 2022 2023 618 5.23-6.20 29 1:618 2022 平台 2022 年 618 2023 年 618 天猫 第一波“天猫 6.1 开门红”预售预热：5.26 14:00-5.26 19:59 定金支付：5.26 20:00-5.31 17:59 尾款支付：5.31 20:00-6.03 23:59 活动预热：5.29 00:00-5.31 19:59 现货 售卖：5.31 20:00-6.03 23:59“天猫 6.1 开门红”预售预热：5.26 14:00-5.26 19:59 定金支付：5.26 20:00-5.31 17:59 尾款支付：5.31 20:00-6.03 23:59 现货预热：5.29 00:00-5.31 19:59 现货售卖：5.31 20:00-6.03 23:59 4 of 20 第二波“天猫品类日狂欢”现货：6.04 00:00-6.13 23:59“天猫品类日狂欢”6.4-6.13 首次上线中小商家专属 618 营销通道 淘宝好价节。现货：6.04 00:00-6.13 23:59 妙享日：6.04 00:00-6.06 23:59 风尚日：6.07 00:00-6.09 23:59 智家日：6.10 00:00-6.12 23:59 进口日：6.13 00:00-6.13 23:59 第三波“天猫 618 狂欢日”预热：6.14 00:00-6.15 19:59 现货：6.15 20:00-6.20 23:59“天猫 618 狂欢日”现货预热：6.14 00:00-6.15 19:59 现货售卖：6.15 20:00-6.20 23:59 京东 第一波 预售期：5.23 20:00-5.31 19:59 5.31 20:00 开始付尾款 开门红：5.31 20:00-6.03 23:59 预售期：5.23 20:00-5.31 19:59 开门红：5.31 20:00-6.03 23:59 第二波 品类日：6.04 00:00-6.15 23:59 高潮期：6.15 20:00-6.18 23:59 续售期：6.19 00:00-6.20 23:59 专场期：6.04 00:00-6.15 19:59 高潮期：6.15 20:00-6.18 23:59 返场期：6.19 00:00-6.20 23:59【超级补贴日】5.31 晚8 点-6.1 全天【超级直播日】6.3 全天【超级新品日】6.13 全天 抖音 第一波 行业抢跑期：5.25-5.31 蓄水期：商品预热：5.25 0:00-5.30 24:00 预付定金：5.25 0:00-5.30 23:00 预售尾款：5.31 0:00-6.02 24:00 第二波 正式期：6.01-6.10 冲刺期：6.11-6.15 爆发期：6.16-6.18 正式期：开门红：5.31-6.02 主题日：6.03-6.15 爆发期：6.16-6.18 拼多多 整体 5.23 20:00-6.20 24:00 5.23 0:00-6.20 24:00 5 of 20 1 2023 618 2.2.2017-2022 88 83 400 300 200 300 2023 2022 2023 618 2022 300-50 83 2023 150-30 83 2022 200-30 85/6 of 20 2:2023 618 3.3.1.618 618 vidda 618 10%3:618 品牌 产品 到 手 价（大 促 前）618 到手价 折扣 石头 分子筛洗烘一体机H1 5999 5999 0%G20 4999 4999 0%G10S Pure 3999 3999 0%P10 3299 3299 0%A10Plus 2999 2999 0%A10 1999 1999 0%科沃斯 X1S PRO 4999 4999 0%T20 PRO 4199 3999 5%T10 OMNI 3399 3099 9%X1 OMNI 4299 4299 0%T9MAX 2199 1999 9%N8 1399 1399 0%Yeedi CC 2699 2599 4%添可 芙万2.0PRO LED 2790 2490 11%7 of 20 芙万 3.0LED 3890 3590 8%芙万2.0LED 2490 2190 12%云鲸 J2 2799 2790 0%J3 4199 3999 5%米家 无线洗地机 2 2199 1899 14%免洗扫地机器人 2 1999 1999 0%追觅 M13Beta 3799 3699 3%X20PRO 5299 5299 0%S20PRO 4299 4299 0%S10PLUS 3899 3899 0%W10s 2899 2899 0%H12PRO Plus 2499 2499 0%极米 RS PRO3 9299 9299 0%100 寸柔 光艺 术 电 视 MIRA 6999 6999 0%M1 超短焦投影 3999 3999 0%Z7X 3099 2999 3%坚果 N1 3999 3799 5%N1 Pro 6499 5999 8%N1 Ultra 8999 8799 2%O1S 3499 3399 3%G9S 2799 2599 7%P3S 2599 2499 4%当贝 D5X Pro 3999 3799 5%D5X 2999 2999 0%X5 6299 6099 3%X3 Air 4999 4899 2%X3 Pro 8399 7999 5%F3Air 3899 3699 5%峰米 R1c 5399 4999 7%R1c Nano 3349 2999 10%X5 10999 9999 9%V10 6499 5999 8%S5 2899 2799 3%vidda C1S 7299 7299 0%C1 Pro 9499 9499 0%C1 Air 4999 4999 0%M1 3199 3199 0%3.2.5 26 20:00 5 27 10:00 Y eedi GMV GMV top6 8 of 20 GMV GMV 2022 618 top6 97%top3 4:top3 2022 618 2023 销额市占率 天猫预售2023(截至2023 年 5 月 27 日 10:00)京东预售2023(截至2023 年 5 月 27 日 10:00)2022 年 618 全周期（奥维口径）科沃斯 45%49%37%Yeedi 1%1%1%石头 19%35%27%追觅 18%9%8%云鲸 15%8%18%米家 1%6%6%科沃斯+石头+追觅 82%92%72%5:5 27 10 00 618 品牌 产品 到手价（元）预定数量（件）金额（万 元）店铺 合计（万元）Yeedi Yeedi CC（WIFI 版）2699 200+600 228 yeedi 官方旗舰店 238 Yeedi CC（4g 版）2999 K10 1999 48 10 科沃斯 X1S PRO（水箱）4999 4000 2109 科 沃 斯官方 旗 舰 店 7870 X1S PRO（上下水）5548 T20 PRO（水箱）3999 3000+10000 5556 T20 PRO（上下水）4548 T20 4199 16 7 W1S PRO 2699 600 162 AVA 3299 100 36 AVA PRO 3999 添可 芙万 3.0LED 3590 1000 359 添可官方旗舰店 5831 芙万 2.0LED 2190 2000 438 芙万 2.0PRO LED 2490 2000+4000 1494 芙万 2.0PRO Slim 3290 10000 3290 芙万 Chorus 4990 500 250 石头 分子筛洗烘一体机 H1 5999 200 120 石头官方旗舰店 3409 G20（水箱）4999 3000 1590 G20（上下水）5599 P10（水箱）3299 2000 720 P10（上下水）3899 G10S Pure（水箱）3999 2000 860 9 of 20 G10S Pure（上下水）4599 A10 PLUS 2999 400 120 追觅 S20PRO 4099 2000+600 1196 追觅官方旗舰店 4274 S20PRO（上下水）4699 S20PRO PLUS 4499 S20PRO PLUS（上下水）5099 X20PRO 5299 3000+300 1930 X20PRO（上下水）5999 X20PRO PLUS 5699 X20PRO PLUS（上下水）6399 H12PRO 2499 3000 765 H12PRO PLUS 2599 M13S 4299 300 129 M13Beta 3699 400 148 M13PRO Ultra 5299 65 34 V12S 1799 400 72 云鲸 J3（水箱）3999 6000 2519 云鲸官方旗舰店 2669 J3（上下水）4399 洗地机 S1 2999 500 150 米家 免洗扫拖机器人 1859 96 18 小米官方旗舰店 538 免洗扫拖机器人 2 1999 1000 200 全能扫拖机器人 1S 2949 200 59 高温无线洗地机 2799 32 9 无线洗地机 2 1899 1000 190 无线洗地机 2Lite 1599 100 20 无线洗地机 2499 免洗扫拖机器人 2PRO 2599 70 18 无线吸尘器 2 879 100 9 无线吸尘器 2PRO 1499 100 15 6:5 27 10 00 618 品牌 产品 到手价（元）预定数量（件）金额（万元）店铺 合计（万元）极米 RS PRO3 9289 400 372 极 米 天猫旗 舰店 1811 M1 3989 100 40 H6 6589 700 461 Z7X 2989 1000 299 Z6X 2489 1000 249 H3S 3989 700 279 RS PRO2 8289 29 24 Play2 1939 35 7 Play 超悦版 2439 23 6 Play 特别版 1539 100 15 10 of 20 极米神灯 5989 100 60 坚果 N1 Pro 5999 200 150 坚 果 天猫旗 舰店 1554 N1 3799 1000 750 N1 Ultra 8799 200 150 G9S 2399 200 150 P3S 2099 87 65 O1S 3299 200 150 O1 Pro 4799 99 74 J10S 4799 86 64 当贝 D5X Pro 3799 300 114 当 贝 天猫旗 舰店 633 D5X 2899 200 58 X5 6099 200 122 X3 Air 4799 400 192 X3 Pro 7999 44 35 F3 Air 3599 80 29 D1 1799 8 1 C2 799 11 1 F5 5699 2 1 F6 6799 69 47 U1 3599 41 15 NEW D3X 2499 74 18 峰米 R1c 4999 40 20 峰 米 天猫旗 舰店 181 R1c Nano 2999 300 90 X5 9999 23 23 V10 5999 38 23 X1 2799 0 0 S5 2499 100 25 小明 Q3 1099 300 33 小 明 天猫旗 舰店 117 Q3 MAX 2199 100 22 Q2 999 20 2 Q2 PRO 1499 400 60 Q1 PRO 1299 13 2 Vidda C1 5799 43 25 Vidda 天猫旗舰店 110 C1S 6999 100 70 C1 Air 4999 21 10 M1 3199 14 4 7:5 27 10 00 618 品牌 产品 到手价（元）预定数量（件）金额（万元）店铺 合计（万元）倍轻松 Neck5 849 71 6 倍 轻 松天猫 旗 舰 店 20 Neck5Lite 599 22 1 Scalp3 899 90 8 11 of 20 iDreamX 949 13 1 See 5R 520 36 2 See X2pro 649 21 1 SKG 颈椎按摩仪N5-2 999 87 9 SKG 天猫旗舰店 18 腰部按摩器W7 899 46 4 肩颈按摩 仪 H7（豪华款）1549 30 5 筋膜枪X7 949 2 0 腹部按摩仪K7 1314 0 0 徕芬 SE 379 10000 379 徕芬天猫旗舰店 433 吹风机粉金礼盒 679 800 54 8:5 27 10 00 618 品牌 型号 到手价（元）预定数量（件）金额（万元）店铺 合计（万元）摩飞 MR9099 二 代多功能料理锅 940 500 47 摩飞电器厨房旗舰店 80 MR9086 轻食早餐机 349 72 3 摩飞电器厨房旗舰店 MR8200 破壁豆浆机 399 100 4 摩飞电器厨房旗舰店 MR2061 食材净化机 519 100 5 摩飞电器厨房旗舰店 MR1168 速蒸锅 890 100 9 摩飞电器厨房旗舰店 MR1001 刀具砧板消毒机 338 100 3 摩飞电器厨房旗舰店 MR8100 多功能空气炸锅 740 53 4 摩飞电器厨房旗舰店 MR8201 柔音破壁料理机 499 89 4 摩飞电器厨房旗舰店 MR8900 电磁炉 469 14 1 摩飞电器厨房旗舰店 MR9088 多功能锅大英联名款 840 2 0 摩飞电器厨房旗舰店 东菱 DL-1326 果蔬清洗机 369 400 15 东菱旗舰店 79 DL-6906 布艺清洗机 1399 400 56 东菱旗舰店 DL-4705 面包机 549 73 4 东菱旗舰店 DL-1271 果蔬净化器 469 45 2 东菱旗舰店 DL-JD08 面包机 599 28 2 东菱旗舰店 C22-ID76E 电磁炉 449 41 2 苏泊尔官方旗舰店 31 TP2212E 锅组三件套 399 48 2 苏泊尔官方旗舰店 EJ24CAS01 火红点聚油煎锅 219 60 1 苏泊尔官方旗舰店 SF40HC88 远红外电饭煲 1799 63 11 苏泊尔官方旗舰店 苏泊尔 CC30JA1 炒锅 359 36 1 苏泊尔官方旗舰店 SF20TC601 双胆电饭煲 589 35 2 苏泊尔官方旗舰店 SF40FC686 本釜远红外电饭煲 579 52 3 苏泊尔官方旗舰店 TP1627E 火红点不粘锅三件套 469 32 2 苏泊尔官方旗舰店 SP608S 低音可拆洗破壁机 669 69 5 苏泊尔官方旗舰店 K35FC825 远红外电烤箱 429 40 2 苏泊尔官方旗舰店 九阳 30N1 漫生活系列 0 涂层电饭煲 369 1000 37 九阳官方旗舰店 323 VF508 大容量空气炸锅 199 900 18 九阳官方旗舰店 P557 太空科技破壁机 599 700 42 九阳官方旗舰店 B1 变频轻音破壁机 999 1000 100 九阳官方旗舰店 12 of 20 40N1S 二代 0 涂层电饭煲 749 1000 75 九阳官方旗舰店 Y912C 高速破壁调理机 399.9 600 24 九阳官方旗舰店 K15FD-W582-304L 烧水壶 139.9 100 1 九阳官方旗舰店 太空系列 40N3 电饭锅 379 300 11 九阳官方旗舰店 VF736 太空科技不翻面空气炸锅 299 200 6 九阳官方旗舰店 VF506 不翻面空气炸锅 279 300 8 九阳官方旗舰店 美的 MK-SP50C505BPro 电热水壶 319 200 6 美的官方旗舰店 78 KZC6502XM 空气炸锅 499 500 25 美的官方旗舰店 C22-Micca705 电磁炉 299 100 3 美的官方旗舰店 MK-SHE1540 电热水壶 159 200 3 美的官方旗舰店 sp03-j 恒温烧水壶 439 300 13 美的官方旗舰店 40LS60 低糖电饭煲 479 100 5 美的官方旗舰店 MK-SP1A 恒温电热水瓶 399 100 4 美的官方旗舰店 MK-YSAS1502 养生壶 199 100 2 美的官方旗舰店 MY-YL50P701 电压力锅 659 100 7 美的官方旗舰店 MJ-P880S2 安睡破壁机 499 200 10 美的官方旗舰店 小熊 YSJ-E20K2 即热式饮水机 269 200 5 小熊电器官方旗舰店 96 YSJ-B20V5 即热式饮水机 349 400 14 小熊电器官方旗舰店 ZDH-C15V7 烧水壶 148 100 1 小熊电器官方旗舰店 YSH-E15L7 养生壶 269 100 3 小熊电器官方旗舰店 TNQ-C12G1 暖奶器 269 200 5 小熊电器官方旗舰店 PBJ-D08T1 可拆洗破壁机 439 1000 44 小熊电器官方旗舰店 YSJ-E20T1 即热式饮水机 499 300 15 小熊电器官方旗舰店 DKX-F18G5 空气炸锅 289 100 3 小熊电器官方旗舰店 DZG-P50H1 电蒸锅 329 93 3 小熊电器官方旗舰店 ZDQ-C06H1 多功能炖蒸锅 259 100 3 小熊电器官方旗舰店 北鼎 G56A 多功能双层蒸炖锅 1558 600 93 北鼎官方旗舰店 213 S901 饮水机 1098 500 55 北鼎官方旗舰店 K32mini 养生壶 558 200 11 北鼎官方旗舰店 K118 全自动养生壶 658 100 7 北鼎官方旗舰店 CP521 珐琅锅 22cm 焖炖锅 829 134 11 北鼎官方旗舰店 IK121 养生壶 798 99 8 北鼎官方旗舰店 G37 蒸煮一体锅 799 100 8 北鼎官方旗舰店 K203 烧水壶 498 74 4 北鼎官方旗舰店 K740C 烧水壶 598 60 4 北鼎官方旗舰店 S906 台式热水机 1298 100 13 北鼎官方旗舰店 德尔玛 DEM-NU05 无线果汁杯 99 1 0 德尔玛旗舰店 0 DY-TN10 恒温调奶器 109 1 0 德尔玛旗舰店 4.4.1.618 2022 2022 6 13 of 20 2 618 2022 32%46.5%14.6%/13.2%31.6%15.5%/11.6%23.4%/13.3%/12.1%9:笔记数（万）占比 商业笔记数（万）商 业 笔记 占总 笔 记的比例 大家电 5.40 32%0.53 9.9%厨房电器 4.20 24%0.51 12.1%影音电器 2.60 15%0.24 9.3%个护 2.10 12%0.28 13.3%生活电器 1.80 11%0.42 23.4%家庭保健 1.10 6%0.12 10.9%01002003004005006000100020003000400050006000700080009000关联笔记数（条）推广达人数（人）互动总量（万）2840788 14 of 20 3 46.5%4 5 31.6%6 4.2.1 2023 3 2022 2023 2 618 3 4 46.5%17.6%7.0%8.2%7.0%6.1%4.6%3.48%1.83%1.47%冰箱 洗衣机 空调 洗碗机空调 厨房大电 烘干机 热水器消毒柜 集成灶14.6%13.2%9.2%7.9%5.4%5.3%4.5%4.17%2.89%2.50%30.4%空气炸锅 咖啡机 微波炉 破壁机母婴厨小电 净水器 电饭煲 饮水机榨汁机 搅拌机 其他31.6%30.8%14.1%7.8%4.2%1.5%10.1%按摩器材 美体塑形 卷/直发器 剃须刀按摩椅 电吹风 其他15.5%11.6%11.0%10.2%6.9%6.1%6.0%5.34%3.47%23.9%扫地机 吸尘器 除螨仪 加湿器空气净化器 取暖桌 电风扇 空气循环扇挂烫机 其他 15 of 20 7 8 9 10 4.3.1 APP 2 3 2023 618 5 5 618 020040060080010001200科 沃斯 石头 追觅 云鲸 添可 莱克020040060080010001200摩飞 北鼎 九阳 苏泊尔 小熊050100150200250300350倍 轻 松 奥 佳华 荣泰0100200300400500飞科 徕芬 16 of 20 5.5.1.GMV 2022 10+10 618 5 24 GMV 49.77 21.4%5 24 338 SKU 30 10 19 KOL 618/KOL 10:2023 618=/品类 品牌 21 年 618 21 年双十一 22 年 618 22 年双十一 23 年 618 清洁电器 科沃斯 93%94%91%99%石头 90%97%100%添可 100%93%82%96%戴森 100%85%98%暂未公布 追觅 76%83%云鲸 98%暂未公布 uwant 88%86%莱克（吉米）80%91%必胜 82%89%投影 极米 100%暂未公布 坚果 100%暂未公布 小家电 九阳 75%74%89%85%-苏泊尔 88%80%小熊 79%86%85%北鼎 82%86%摩飞 85%暂未公布 个护 飞科 87%87%17 of 20 usmile 85%95%79%74%76%按摩 倍轻松 92%79%94%奥佳华 65%84%81%荣泰 87%100%87%91%skg 88%73%5.2.5 26 SKU 2022 Ulike 4 2022 8 11:5 26 SKU 类别 品牌 产品 到手价（元）预 定 数 量（个）预计销额（万元）个护 Ulike 蓝宝石冰点脱毛仪 1899 40,000 7596 雅萌 max 二代旗舰版美容仪 5799 10,000 5799 ACE 五代五环射频美容仪 3949 10,000 3949 AMIRO 觅光黑曜石面罩美容仪 2199 10,000 2199 深层射频美容仪 1999 10,000 1999 TriPollar 奇迹S 套组 3999 9,000 3599 个护预计销额：25141 万元 清洁电器 科沃斯 扫地机器人T20 Pro 3999 10,000 3999 添可 智能洗地机万芙2.0ProSlim增配版 2699 10,000 2699 清洁电器预计销额：6698 万元 白电 美的 空调(1.5 匹)一级能效挂机 2499 20,000 4998 空调（3 匹）一级能效柜机 5899 3,000 1770 小天鹅 10+7kg 烘洗一体机 2799 10,000 2799 海尔 10+10kg 双擎热泵洗烘套装 5999 3,000 1800 白电预计销额：11366 万元 黑电 TCL 65 英寸高刷高色域电视 2199 5,000 1100 75 英寸高刷高色域电视 3199 6,000 1919 18 of 20 黑电预计销额：3019 万元 附：【2022 年】5 月 26 日同期产品对比 类别 品牌 产品 到手价（元）预 定 数 量（个）预计销额（万元）个护小家电 Ulike 蓝宝石脱毛仪 1699 80,000 13592 ACEPro 射频美容仪 4099 10,000 4099 6.618/Q2 Q4 618 12:618 20 年618 20 年双十一 21 年 618 21 年双十一 22 年 618 22 年双十一 格力 21%13%美的 15%17%18%苏泊尔 27%24%28%27%38%小熊 26%27%九阳 29%科沃斯 38%47%57%62%66%57%奥佳华 9%7%9%火星人 47%47%61%77%极米 57%68%60%TCL 21%9%14%6%8%7.23 PE 13.00X 26.68X 28.00X 21.05X 20.53X 19.77X 19 of 20 13:Table_RecommendStocks 股票代码 股票名称 收盘价 EPS PE 评级 5 月 26 日 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 002705 新宝股份 17.03 1.31 1.51 1.74 13.00 11.28 9.81 增持 002959 小熊电器 83.64 3.13 3.80 4.26 26.68 22.00 19.62 增持 603868 飞科电器 71.79 2.56 2.93 3.60 28.00 24.51 19.96 增持 603486 科沃斯 72.96 3.47 4.15 4.92 21.05 17.56 14.81 增持 688169 石头科技 307.26 14.96 18.90 23.49 20.53 16.26 13.08 增持 688696 极米科技 157.84 7.99 9.64 11.34 19.77 16.37 13.92 增持 Wind 8.20 of 20 本 公 司 具有 中国 证监 会核 准 的证券投资 咨询业务资格 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 本报告仅供国泰 君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息 隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报 告 作为作出投资决策的 唯一参考 因素，亦不应认为本报告可以取 代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并 注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客 户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明 评级 说明 1.投 资建议的比较标 准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。股 票 投 资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投 资建议的评级标 准 报告发 布日 后的 12 个月 内的 公 司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。行 业 投 资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国 泰 君安证券 研究 所 上海 深圳 北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：
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