资源描述
创新进化，质量提升 2022&2023Q1 相关研究：1.6 ASCO 2023.05.15 2.2023.04.25 行业评级：增持%1 3 12 1.9 0.2 7.5-1.4-6.0 4.7 300 S0500521120003 Tel(8621)50295326 Email 88 10 2022 Biotech 325 3.11%37%25 1 PD-1 PD-1 BTK ADC Top25 590 7.7%80%2022Q4 2022 4003 2.4%288 7%236 14.8%2023Q1 6%12%2022Q4 2023Q1 51.08%0.5pct 16 286 5.1%2022 45 35%11 59%2022 77.2%8.7pct 2023Q1 2023Q1 22.4%68%2023Q1 4.1%21%2022 435 13.9%47 23%43/0.91 9.9%7%2023Q1 37.8%2.2 pct 1.3pct 12.1%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2022-05-27 2022-08-27 2022-11-27 2023-02-27医药生物 沪深300 2023 5 26 Pharma 1 1 N ADC 2 Pharma 3 1 2 3 4 ZXEVuNmRsRrQpRoNmRtMoP8OcMaQoMnNtRoNfQoOtOeRmOzQaQpOmRwMqRsNvPmOpN 1 正文目录 1 23Q1.3 2.8 2.1 Biotech.8 2.2.13 3.14 4 Q1.16 4.1.17 4.2.18 5.19 6.22 7.22 图表目录 1 2017-2023Q1.3 2 2017-2023Q1.3 3 2017-2023Q1.3 4 2017-2023Q1.3 5 2022-2023Q1.4 6 2022-2023Q1.4 7 2022-2023Q1.4 8 2022-2023Q1.4 9 2017-2023Q1.5 10 2017-2023Q1.5 11 2022-2023Q1.5 12 2022-2023Q1.5 13 2017-2023Q1.6 14 2022-2023Q1.7 15 2023Q1.7 16 2021-2023Q1.7 17 2021-2023Q1.8 18 2021-2023Q1.8 19 2018-2022 Biotech.8 20 2018-2022 Biotech 1.8 21 2021-2022 Biotech.9 22 2022 Biotech 27%.10 23 2020-2022 Biotech.10 24 2021-2022 Biotech.10 25 2019-2022.11 26 2018-2022.11 2 27 2019-2022.11 28 2019-2022 Top25.11 29.12 30 2022 Biotech.13 31 2016-2023.14 32 2016-2023.14 33 2011-2022 License-out.14 34 2022 License-out.14 35 2017-2023Q1.15 36 2021-2023Q1.15 37 2017-2023Q1.15 38 2021-2023Q1.15 39 2017-2023Q1.15 40 2021-2023Q1.15 41 2019-2022.16 42 2023Q1.16 43 2023Q1.16 44 2017-2023Q1.17 45 2017-2023Q1.17 46 2017-2023Q1.17 47 2017-2023Q1.17 48 2017-2023Q1.18 49 2017-2023Q1.18 50 2017-2023Q1.18 51 2017-2023Q1.18 52 2017-2023Q1.19 53 2017-2023Q1.19 54 2017-2023Q1.19 55 2017-2023Q1.19 56 2017-2023Q1.20 57 2017-2023Q1.20 58 2017-2023Q1.20 59 2017-2023Q1.20 60 2012-2023.20 61 2012-2023.20 62 2016-2022.21 63 2022 CDMO.21 64 2017-2023Q1.21 65 2017-2023Q1.21 66 2017-2023Q1.22 67 2017-2023Q1.22 3 1 23Q1 2022Q4 2022 2022 ST 406 2.42 10.1%3.7 pct 2063 0.2%1883 8.4%2850 13%/1.38 2022 331 81.5%1 2017-2023Q1 2 2017-2023Q1 Wind Wind 3 2017-2023Q1 4 2017-2023Q1 Wind Wind 2022Q4 2023Q1 2022Q4 2023Q1 6219 6233 9%2.1%23Q1 7 pct 179 540 39%28%11 pct 23Q1 352 24230623319.5%14.3%7.6%13.8%10.1%2.1%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0500010000150002000025000300002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1营业收入 YOY2063540-8%1%59%23%0%-28%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%050010001500200025002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1归母净利润 YOY1883490-7%-3%66%25%8.4%-33%-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001000120014001600180020002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1扣非净利润 YOY285038%27%45%12%13%0.781.171.471.341.221.380%20%40%60%80%100%120%140%160%0500100015002000250030002017 2018 2019 2020 2021 2022经营性现金流 YOY 经营性现金流/净利润 4 86.7%2022 278 68.5%50%29 7%20%-50%77 19%2022 238 59%50%88 22%20%-50%65 16%2023Q1 20%20%34%8pct 35%3pct 20%44%6pct 38%3pct 5 2022-2023Q1 6 2022-2023Q1 Wind Wind 7 2022-2023Q1 8 2022-2023Q1 Wind Wind 6108583260716219 623315%7%10%9%2.1%0%2%4%6%8%10%12%14%16%010002000300040005000600070002022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1营业收入 YOY74860852817954022%-6%3%-39%-28%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007008002022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1归母净利润 YOY7%19%42%32%9%25%31%35%50%20%0下滑内圈：2022外圈：2023Q122%16%21%41%23%21%18%38%50%20%0下滑内圈：2022外圈：2023Q1 5 2023Q1 33.5%4.9pct 0.45pct 8.7%2022 8.5%13.4%9 2017-2023Q1 10 2017-2023Q1 Wind Wind 11 2022-2023Q1 12 2022-2023Q1 Wind Wind 2022 1038 15%4.3%0.2pct 34.14%35.87%35.38%35.97%35.83%35.03%33.50%8.6%6.7%5.9%8.7%9.4%8.5%8.7%11.6%10.1%14.2%14.3%11.4%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1毛利率 净利率 ROE0.5%2.9%3.3%3.8%4.1%4.3%3.9%15.2%17.3%17.0%15.1%14.6%13.8%13.4%1.0%0.9%0.9%1.0%0.7%0.3%0.6%7.2%5.3%5.3%5.2%5.1%5.1%4.5%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1研发费用率 销售费用率 财务费用率 管理费用率37.39%34.86%34.01%33.95%33.50%12.2%10.4%8.7%2.9%8.7%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1毛利率 净利率3.6%4.2%4.3%5.1%3.9%13.0%13.4%13.8%15.0%13.4%4.9%6.0%5.0%4.7%4.5%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1研发费用率 销售费用率 财务费用率 管理费用率 6 13 2017-2023Q1 Wind 22Q4 IVD 2023Q1 20%30%103824030%23%23%15%11%0.5%2.9%3.3%3.8%4.1%4.3%3.9%0%5%10%15%20%25%30%35%0200400600800100012002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1研发费用 YOY 研发费用率 7 14 2022-2023Q1 Wind 2023Q1 CXO 15 2023Q1 16 2021-2023Q1 Wind Wind 2022Q4 2023Q1 2022Q4 2023Q1 2022Q4 2023Q1 2022Q4 2023Q1 2022Q4 2023Q1 2022Q4 2023Q1医院-15%29%201%扭亏 12.5%10.4%12.6%10.6%1.3%1.0%2.6%1.9%血液制品 11%27%117%28%11.3%7.6%6.2%5.4%4.0%3.1%-1.2%-1.1%线下药店 49%26%181%31%19.8%22.3%2.7%3.1%0.2%0.1%0.9%0.7%医疗设备 17%24%14%41%17.4%13.8%5.1%5.2%10.2%8.7%0.3%-0.1%中药 12%15%82%30%25.3%23.1%4.8%4.1%3.5%2.0%0.1%0.1%医院流通 7%14%-76%17%5.1%4.3%1.8%1.7%0.5%0.3%0.9%0.8%CXO 45%10%51%7%2.3%2.4%8.2%8.4%5.9%5.7%1.2%1.2%化学制药 3%6%-152%13%25.9%23.7%7.0%6.8%9.5%7.1%1.4%1.1%原料药 3%6%90%-19%6.9%7.2%6.4%6.1%6.5%5.3%0.9%1.1%疫苗-9%2%-45%-6%15.6%12.6%3.2%2.7%10.0%5.5%0.6%0.6%生物药 4%-6%-42%-36%29.9%27.3%8.7%9.4%12.4%10.8%-1.0%-1.0%医疗耗材-5%-6%-407%-21%16.4%13.9%7.8%7.7%7.5%6.3%0.8%0.6%IVD 10%-79%-87%-93%14.5%16.0%5.1%11.1%7.6%11.1%-0.1%-0.8%财务费用率 收入增速 扣非归母净利润增速 销售费用率 管理费用率 研发费用率2021Q1 2022Q4 2023Q1 同比 环比医疗设备 51%50%54%2.8%3.6%IVD 68%55%58%-9.1%3.6%中药 45%44%47%0.6%2.3%医疗耗材 62%43%45%-14.1%2.3%原料药 40%33%35%-4.3%1.9%CXO 40%40%42%0.8%1.6%医院 32%35%36%0.2%1.5%线下药店 36%34%35%-2.3%1.5%化学制药 55%50%51%-2.1%1.0%生物药 85%79%80%-3.0%1.0%医院流通 11%11%10%-1.3%-0.8%血液制品 54%50%48%-4.5%-1.8%疫苗 44%49%46%-13.7%-2.6%51%51%53%50%52%52%52%50%54%48%49%50%51%52%53%54%55%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1医疗设备68%68%65%62%72%59%61%55%58%40%45%50%55%60%65%70%75%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1IVD45%46%45%45%45%44%45%44%47%40%41%42%43%44%45%46%47%48%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1中药62%60%51%46%45%47%44%43%45%40%45%50%55%60%65%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1医疗耗材 8 17 2021-2023Q1 18 2021-2023Q1 Wind Wind 2 2.1 Biotech Biotech:2022 Biotech A H Biotech 10 42 325 3.11%22 2022 305 37%25 1 19 2018-2022 Biotech 20 2018-2022 Biotech 1 Wind Wind PD-1 PD-1 4 70%20 75%40%39%37%34%37%34%33%33%35%28%30%32%34%36%38%40%42%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1原料药40%41%41%38%39%42%42%40%42%30%32%34%36%38%40%42%44%46%48%50%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1CXO32%36%42%37%30%36%42%35%36%20%25%30%35%40%45%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1医院36%37%36%34%37%36%35%34%35%30%31%32%33%34%35%36%37%38%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1线下药店55%53%53%50%52%51%51%50%51%48%49%50%51%52%53%54%55%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1化学制药85%83%83%83%85%80%81%79%80%70%72%74%76%78%80%82%84%86%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1生物药11%12%11%11%10%11%10%11%10%9%10%10%11%11%12%12%医院流通54%53%59%51%50%54%53%50%48%40%42%44%46%48%50%52%54%56%58%60%血液制品44%60%50%45%50%48%47%49%46%30%35%40%45%50%55%60%65%疫苗34.7 72.2 142.2 314.9 324.7 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.02018 2019 2020 2021 2022收入 YOY461220250510152025302018 2019 2020 2021 2022实现营业收入大于1亿元公司数量 9 BTK 38 171%5.7 165%ADC 5.5 10.2 21 2021-2022 Biotech 2022 Biotech 27%2022 16 Biotech 1.4 27%200 Biotech 公司 商品名 通用名 2021 2022 YOY 靶点百悦泽 泽布替尼 14.0 38.0 171%BTK百泽安 替雷利珠单抗 16.0 28.0 75%PD-1信达生物 达伯舒 信迪利单抗 28.4 19.9-30%PD-1爱优特 呋喹替尼 3.6 4.8 31%VEGFR苏泰达 索凡替尼 0.8 2.2 178%VEGFR1/2/3，FGFR沃瑞沙 赛沃替尼 0.8 1.5 97%MET君实生物-U 拓益 特瑞普利单抗 7.4 79%PD-1君迈康 阿达木单抗则乐 尼拉帕利 6.4 9.9 55%PARP爱普盾 电场治疗 2.6 3.2 22%擎乐 瑞派替尼 1.0 0.8 29%TKI泰爱 泰它西普 4.0 APRIL,BAFF爱地希 维迪西妥单抗 3.3 HER2诺诚健华-B 宜诺凯 奥布替尼 2.2 5.7 165%BTK安尼可 派安普利单抗 1.0 2.9 196%PD-1开坦尼 卡度尼利单抗 5.5 PD-1/CTLA-4亚盛医药 耐立克 奥雷巴替尼 1.8 TKI艾立斯 艾弗沙 伏美替尼 5.3 7.9 49.22%EGFR神州细胞 安佳因 重组八因子 10.2/百济神州和黄医药荣昌生物康方生物-B再鼎医药 10 22 2022 Biotech 27%Wind 23 2020-2022 Biotech 24 2021-2022 Biotech Wind Wind 2022 A H Biotech 58 2022 734 4.3%TOP25 590 7.7%80%3,8123,0001,167989 970900652576401355303 278 261 2411258605001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002020 2021 202260 26 18 10 7 7 4 4 4 4 3 3 3 0102030405060702020 2021 20220%50%100%150%200%250%2021 2022 11 25 2019-2022 26 2018-2022 Wind Wind 27 2019-2022 28 2019-2022 Top25 Wind Wind 393 547 704 734 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%01002003004005006007008002019 2020 2021 2022研发费用 YOY311 414 548 590 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%01002003004005006007002019 2020 2021 2022TOP25 占比 YOY225 334 451 477 115 146 187 191 64 85 91 95 01002003004005006007008009002019 2020 2021 2022Biotech Pharma 转型创新市值 2019 2020 2021 2022百济神州-U 1717 66 89 95 112恒瑞医药 3134 39 50 59 49复星医药 772 20 28 38 43中国生物制药 663 24 26 37 43石药集团 799 20 29 34 40信达生物 526 13 19 25 29和黄医药 158 10 11 19 27君实生物-U 431 9 18 21 24传奇生物 837 11 15 20 23再鼎医药 219 10 15 37 20科伦药业 470 13 15 17 18先声药业 202 7 11 14 17翰森制药 665 11 13 18 17三叶草生物-B 16 0 2 15 15丽珠集团 310 7 9 11 14复宏汉霖 61 6 9 10 14康方生物 284 3 8 11 13华东医药 731 11 9 10 10荣昌生物 298 4 5 7 10人福医药 427 6 8 8 10和铂医药-B 12 3 4 7 9天境生物 18 8 10 12 9神州细胞-U 280 5 6 7 9开拓药业-B 17 2 3 8 8云顶新耀-B 35 2 4 6 8 12 29 Insight 2023.5 65%Biotech 3 37 Biotech 24 3 65%3 10 13 3 5 2 14%靶点 成分类别 公司 当前进度进展时间 特殊审评通道SHR-1209 PCSK9 单抗 恒瑞医药 2021-04-13 特殊审批SHR0410 KOR 化药 恒瑞医药 2021-04-19 特殊审批SHR-1701 PD-L1,TGFB 抗体类融合蛋白 恒瑞医药 2021-04-22 特殊审批瑞康曲妥珠单抗 HER2 ADC 恒瑞医药 2022-06-16 突破性治疗,特殊审批SHR7280 GNRHR 化药 恒瑞医药 2022-06-16 特殊审批长效 胰岛 素-I N S 068 INSR 多肽 恒瑞医药 2023-01-17 特殊审批复瑞替尼 ALK,ROS1 化药 复星 2021-12-01 重大专项,特殊审批FCN-437c CDK4,CDK6 化药 复星 2021-12-15 特殊审批Brexucabtagene autoleucel CD19 CAR-T 复星 2022-06-29 拟纳入突破性治疗伊匹 木单 抗-I B I 310 CTLA4 单抗 信达生物 2020-02-21 突破性治疗GFH925 KRAS G12C 化药 信达生物 2022-09-14 突破性治疗伏拉瑞韦 NS3,NS4A 化药 东阳光药业 2019-06-05 优先审评,特殊审批荣格列净 SGLT2 化药 东阳光药业 2020-08-28 特殊审批Nofazinlimab PD-1 单抗 基石药业 2019-12-18 特殊审批ARX788 HER2 ADC 浙江医药 2020-06-30 特殊审批,突破性治疗Erfonrilimab CTLA4,PD-L1 双抗 康宁杰瑞 2020-07-27 特殊审批SPH3127 REN 化药 上海医药 2021-03-10 重大专项,特殊审批索乐匹尼布 SYK 化药 和记黄埔 2021-07-12 特殊审批,突破性治疗吡罗西尼 CDK4,CDK6 化药 四环制药 2021-09-24 特殊审批福瑞他恩 AR 化药 开拓药业 2021-11-24 特殊审批依沃西单抗 PD-1,VEGFA 双抗 康方生物 2021-11-26 突破性治疗XZP-3621 ALK,ROS1 化药 轩竹医药 2021-12-21 特殊审批TQB3616 CDK4,CDK6 化药 正大天晴 2022-01-07 特殊审批CM310 IL4R 单抗 康诺亚 2022-02-28 突破性治疗Taragarestrant ER 化药 益方生物 2022-03-11 特殊审批Sacituzumab tirumotecan TROP2 ADC 科伦博泰 2022-04-25 突破性治疗BPI-16350 CDK4,CDK6 化药 贝达药业 2022-05-30 特殊审批WX-081 化药 辰欣药业 2022-06-01 特殊审批MRG003 EGFR ADC 乐普生物/美雅珂 2022-12-23 突破性治疗Pimicotinib CSF1R 化药 和誉生物 2022-12-30 突破性治疗RC28-E VEGF,FGF2 抗体类融合蛋白 荣昌制药 2023-01-12 特殊审批 13 30 2022 Biotech Wind Summit 5 2.2 2020 2022 License-out 2020 2011 License-out 2020 23 2022 50 5 现金及现金等价物 研发+销售费用 经营性现金流净额 现金消耗时间（年）现金/市值诺诚健华 90.1 10.8(5.7)15.9 63%硕迪生物 37.5 2.5(3.2)11.7 57%加科思-B 33.6 4.5(2.9)11.5 68%康诺亚-B 31.8 5.1(4.0)7.9 22%联拓生物 45.5 4.2(6.9)6.6 214%欧康维视生物-B 12.9 3.7(2.0)6.4 26%腾盛博药-B 30.0 4.7(5.0)6.0 120%乐普生物-B 25.0 5.3(4.8)5.2 30%海创药业-U 15.7 2.5(3.1)5.0 22%基石药业-B 28.8 9.2(6.1)4.7 85%康方生物 56.9 15.9(12.4)4.6 20%圣诺医药-B 28.0 4.7(6.2)4.5 71%康宁杰瑞制药-B 13.5 4.7(3.0)4.5 17%信达生物 82.7 56.0(19.2)4.3 16%和铂医药-B 29.9 9.4(7.0)4.3 247%前沿生物-U 12.4 3.3(2.9)4.3 27%迈威生物-U 25.5 8.4(7.2)3.5 27%科济药业-B 22.7 6.8(6.4)3.5 39%百济神州-U 267.9 171.5(78.0)3.4 16%传奇生物 47.7 29.9(14.0)3.4 6%君实生物-U 60.3 31.0(17.8)3.4 14%康希诺生物 59.4 10.4(18.9)3.1 41%德琪医药-B 17.8 8.4(5.7)3.1 129%天境生物 34.4 9.0(11.0)3.1 186%泽璟制药-U 10.5 7.3(3.7)2.8 7%再鼎医药 70.8 19.9(25.6)2.8 32%药明巨诺-B 13.8 6.0(5.4)2.6 119%和黄医药 43.9 30.0(18.7)2.3 28%迪哲医药-U 14.2 6.9(6.0)2.3 8%神州细胞-U 9.7 11.5(4.3)2.3 3%亚盛医药-B 14.8 9.0(6.5)2.3 30%华领医药-B 4.9 1.4(2.3)2.1 22%百奥泰 8.0 7.6(4.1)1.9 7%荣昌生物 21.9 14.2(12.6)1.7 7%云顶新耀-B 16.5 11.4(11.6)1.4 47%三叶草生物-B 16.2 14.7(16.9)1.0 102%开拓药业-B 8.7 8.3(9.6)0.9 52%14 31 2016-2023 32 2016-2023 Insight 2023.5 Insight 2023.5 33 2011-2022 License-out 34 2022 License-out 3 2022Q4 2022 93 4003 2.4%288 7%236 14.8%2023Q1 1046 6%98 12%2022Q4 2023Q1 51.08%0.5pct 9.4%2.2pct 2022 25.3%2.1pct 2163229 257771720151978005101520253002004006008001000120014001600180020002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023交易首付款总额(百万美元)首付款交易数量65527371152 106398491615229856134410510152025303540050001000015000200002500030000350002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023交易总额(百万美元)统计总金额交易数量0 10 20 30 40 50康方生物-Summit（PD-L1/CTLA4）天演药业-赛诺菲（safebody平台）科伦药业-MSD（Trop2 ADC）礼新医药-Turning Point(Claudin 18.2 石药集团-Elevation（Claudin 18.2 科伦药业-MSD（Claudin 18.2 ADC）济民可信-基因泰克（AR降解剂）复宏汉霖-Organon（生物类似物）先声药业-Almirall（IL2融合蛋白)首付款 里程碑 15 7.9%0.1pct 2022 16 286 5.1%35 2017-2023Q1 36 2021-2023Q1 Wind Wind 37 2017-2023Q1 38 2021-2023Q1 Wind Wind 39 2017-2023Q1 40 2021-2023Q1 Wind Wind 2732.1 3280.8 3704.8 3610.3 3908.4 4003.4 1045.8 20%13%-3%8%2%6%-5%0%5%10%15%20%25%0.0500.01000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.04500.02017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1营业收入 收入增速952.9 956.2 990.3 1009.1 989.5 960.8 1013.2 1040.0 1045.8 20%9%3%3%4%0%2%3%6%0%5%10%15%20%25%900.0920.0940.0960.0980.01000.01020.01040.01060.02021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1营业收入 收入增速227.5 179.6 125.3 185.7 205.1 235.5 88.7-21%-30%48%10%15%13%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0.050.0100.0150.0200.0250.02017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1扣非净利润 扣非净利润增速97.1 93.2 88.8 30.4 87.2 85.4 77.8 37.3 98.1-10%-8%-12%23%12%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0.020.040.060.080.0100.0120.02021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1归母净利润 净利润增速49.5%54.8%55.9%54.9%52.7%50.8%51.3%12.2%6.7%5.6%7.1%7.9%7.2%9.4%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1毛利率 净利率0.4%5.0%6.0%7.2%7.8%7.9%7.1%24.0%30.4%31.4%28.7%27.4%25.3%23.7%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1研发费用率 销售费用率 财务费用率 管理费用率 16 41 2019-2022 Wind 2023Q1 84%20%26%20%42%42 2023Q1 43 2023Q1 Wind Wind 4 Q1 2022 15 biotech 284 0.1%73 15%67/0.92 81.3%25.9%115 146 187 191 64 85 91 95 2019 2020 2021 2022Pharma 转型创新2439 3020%以上0-20%0%39203420%以上0-20%0%17 2023Q1 68 3.8%15 32%80.3%26.5%44 2017-2023Q1 45 2017-2023Q1 Wind Wind 46 2017-2023Q1 47 2017-2023Q1 Wind Wind 4.1 2022 45 35%11 59%2022 77.2%8.7pct 2023Q1 2023Q1 12 22.4%3 68%174210242 239284 2846820.8%15.5%-1.2%18.5%0.1%-3.8%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0501001502002503002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1营业收入 YOY5448566386731841 416954746715-10%16%13%36%-15%-32%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01020304050607080901002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1归母净利润 经营性现金流 YOY80.62%82.65%83.11%83.48%83.48%81.30%80.26%30.9%23.1%23.2%26.5%30.4%25.9%26.5%19.8%19.2%16.3%17.0%12.5%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1毛利率 净利率 ROE1.8%5.8%6.9%9.3%10.6%12.1%11.5%33.4%39.7%38.6%35.7%33.1%34.8%31.2%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1研发费用率 销售费用率 财务费用率 管理费用率 18 48 2017-2023Q1 49 2017-2023Q1 Wind Wind 50 2017-2023Q1 51 2017-2023Q1 Wind Wind 4.2 2022 3 159 15.5%52 21%2023Q1 36 4.1%11 21%49515763694512-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%010203040506070802017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1营业收入 YOY19182022281131913232422121-8%12%9%28%-59%-68%-80%-60%-40%-20%0%20%40%05101520253020
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