资源描述
|2023 05 30 2023/AI Q1 Q2+0-1 1 2020 2025 2 22 3 2 2021 10 3%446 9.0 37469 4.5 29904 4.3%1m 6m 12m 5.8 1.7 23.8 8.5-0.3 27.4 1 2022-2021-07-01 2 2023 2022-11-22 S1090522050002-20-10010203040May/22 Sep/22 Jan/23 Apr/23(%)机械 沪深300 2 2023 1-4-4.4%4-7.4%AI 0-1 22EPS 23EPS 24EPS 23PE 24PE PB 25.51 2.19 2.56 2.93 10.0 8.7 1.5 25.38 0.19 0.35 0.58 72.6 43.5 7.8 13.35 0.63 0.91 1.24 14.6 10.7 1.4 12.75 0.36 0.60 0.79 21.4 16.1 3.4 17.18 0.87 1.16 1.61 14.8 10.7 3.3 34.90 1.48 2.60 3.22 13.4 10.8 4.7 103.22 3.01 4.07 5.71 25.3 18.1 4.8 43.82 0.88 1.22 1.62 35.8 27.0 9.0 70.25 2.70 3.73 4.94 18.8 14.2 3.1 29.06 0.04 0.35 1.61 83.5 18.0 2.9 17.26 1.22 1.53 1.75 11.3 9.9 1.9 30.83 1.00 1.22 1.46 25.3 21.2 7.6 32.62 1.10 1.37 2.05 23.8 15.9 5.6 20.38 1.06 1.34 1.51 15.2 13.5 2.5 47.96 2.48 2.97 3.41 16.2 14.1 3.3 35.55 1.02 1.77 2.41 20.1 14.7 2.5 133.29 0.92 2.28 3.25 58.4 41.0 11.4 43.89 1.80 1.98 2.27 22.1 19.3 1.8 270.34 5.78 5.87 8.18 46.1 33.1 7.6 51.34 2.15 2.91 3.57 17.6 14.4 2.3 26.33 0.79 1.70 2.14 15.5 12.3 3.1 33.89 1.41 1.59 2.08 21.3 16.3 2.9 27.53 0.80 1.05 1.26 26.3 21.8 6.0 WUCXwPtOpMnMrPoNnQrOrQ7NaO8OpNqQnPtQkPqQtOkPtQoPbRpPuMNZnRqMuOtPqO 3 Q1 Q2.6.7.13 1.13 2.16 1.16 2.17 3.18 3 静待 夜.20.25.26 1 23Q1.6 2 23Q1.6 3 300.6 4 2023.7 5 2023 Q1.7 6 2023 Q1.7 7.8 8 PMI.8 9.8 10%PPI%.8 11%.9 12%.9 13%.9 14 LPR%.9 15%.9 16%.10 4 17%.10 18%.10 19%.10 20 PMI%.10 21.11 22.11 23%.12 24%.12 25.13 26.14 27/.14 28 CCI 772.14 29 2022 8.14 30.15 31 EEXI EEDI.15 32.15 33%.16 34%.16 35%.17 36%.17 37 DMA.18 38.18 39%.19 40.20 41.20 42.20 43 2011-2021%.22 44 2016-2021.22 45 2021/.22 46/.22 47%.22 48 2022%.23 5 49 2021 2022%.23 50 2022%.23 51%.23 52 2022%.23 53%.23 54 Optimus.24 55 具身 智能 跨越 多个 学科.25 56 PEBand.26 57 PBBand.26 1 2021.16 2.18 3.19 4 2015.20 5 Optimus.24 6.25 6 Q1 Q2 2023 Q1 Q1 4032.5+1.69%-26.32%232.5+2.05%23Q1+26.96%3C+21.53%+16.10%+16.05%+8.26%1 23Q1 2 23Q1 WIND WIND 1 300 20 2 3 2023+1 2022 PMI 2 3 300 Wind-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2022/3 2022/9 2023/3收入增速 净利润增速-100%-50%0%50%100%150%/3C 收入增速 净利润增速-20-15-10-50510152025沪深300 申万机械 7 4 2023 Wind 5 2023 Q1 6 2023 Q1 Wind Wind 1 18-25 2 10()3 3-4 4-20%-10%0%10%20%30%40%50%-20%-10%0%10%20%30%40%50%智能表计3C 设备智能装备叉车/物流自动化设 备半导体设备专用设备工程机械制冷、通风设备机床工具与自动化船舶、港口机械轨交设备电梯机械行业重型机械轻工机械能源装备机械基础件、零部 件锂电设备光伏设备-10%-5%0%5%10%15%20%船舶、港口机械智能装备叉车/物流自动化设 备电梯机床工具与自动化重型机械智能表计能源装备机械基础件、零部 件轨交设备机械行业3C 设备专用设备制冷、通风设备轻工机械半导体设备工程机械锂电设备光伏设备 8 5 7 1 PMI PMI PMI 2 52.6%4 PMI 49.2%PMI PPI 8 PMI Wind 2 PPI 2022 4 2023 4 5.9%PPI PPI 1-10 5 2022 PPI 4-3.6%9 10%PPI%Wind Wind 49.20 4648505254565860 PMI%-505101520253035010000200003000040000500006000070000:-10-50510152025:PPI:9 1 20%-30%2021 2 38.3%2022 4-2.74%2023 4-6.2%11%12%Wind Wind 2 2022 2021 0.4%2022 9.4%2023 1-4 8.5%13%Wind 3 2022 LPR 3-6 14 LPR%15%Wind Wind-20-1001020304050050000100000150000200000:-60-40-20020406080050000100000150000200000250000:-40-2002040:%:():%33.544.55(LPR):1-100%-50%0%50%100%150%200%010000200003000040000500006000070000:YoY%-10 16%Wind 1 2022 8 10-0.3%2023 3 14.8%4 8.5%17%18%Wind Wind 2 5 3 FOMC 4.75%5.0%5.0%5.25%3 3 5 19%20 PMI%Wind Wind 7911131517:()%-40-2002040608001000200030004000500060007000:%-100-5005010015020005001000150020002500300035004000:%0123456:%49.60 354045505560:PMI 11 3 Clarkson 2020 21 22 Wind Wind 1 2 0 1 1 N 2015 2017 20%5 12 5 25 05010015020019801983198619891992199519982001200420072010201320162019新船成交价格指数 广义美元指数2002年的低点1986年的低点2020年的低点859095100105110115120美元指数 12 23%24%Wind Optimus Optimus Optimus AI AI 0-1+0-1-50510152025010002000300040005000600070002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021燃气表总需求量（万只）yoy（%）(5)0510152025020004000600080001000012000200920102011201220132014201520162017201820192020水表（万台）YOY（%）13 1 20 1960 2010 1976-1980 2002-2008 1987-1992 25 Maritime Economics 2008 2020 11 2020 2021 1.33 93%0.47 332%35%0.49 100%37%2022 21 2025 2 22 3 2022 4 25 10mm 5848/4%2023 5 16 10mm 4819/17%2-3 21 22 14 26 27/Clarkson Wind 20202021/+14 1280 9.3%1985 29%11506 12.3%CCI 12 CCI 4 2023 4 51.3%3 0.5pct 1-4 65.5%1-3 62.9%2.6pct 28 CCI 772 29 2022 8 21 2008 IMO 2011 7 15 EEDI SEEMP MARPOL 2021 6 76 MEPC MARPOL VI EEXI CII EEX(D)I CII SEEMP 0501001502002501980-101982-101984-101986-101988-101990-101992-101994-101996-101998-102000-102002-102004-102006-102008-102010-102012-102014-102016-102018-102020-102022-10新造船价格综合指数010002000300040005000600070008000价格:造船板:10mm:上海 价格:造船板:20mm:上海0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国 韩国 日本 其它 15 30 31 EEXI EEDI IMO Fourth Greenhouse Gas Study 2020 EEXI 2021 12.2 10 Clarkson 2020 55%10 13%20 25%15 2022 6 5 8.7 11.4 11.6 14.1 12 2017 10.3 25 18 20102012 10 2022 2025 IMO 4%2440 2820 20162021 10 5 5 32 Clarkson 16 2 1 2015 56.1%2022 65.2%1.3pcts 2021 98%100%2021 33.6%38.2%50%33%34%+2021 6 13 26 138 20 93 10 2022 26 31%2023 5 11 1 2021 2021.1.7 3 2021.1.25 3 6 2021.5.9 4 1 2021.6.13 26 138 2021.7.30 3 2021.8.17 3 2 2021.9.10 8 5 2021.10.18 3 2021.10.21 5 1 NB-IoT ASP 1 2 565759606164656550556065702015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E常住人口城镇化率（%)0501002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021城市（%）县城（%）建制镇（%）乡（%）镇乡级特殊区（%）村庄（%）17 50-70/IC 150-180/180-350/70%30%5G NB-IoT 2026 90%35%2026 205 13.5%2026 8534 240/2+NB-IoT+2009 11%2020 37%50%50%NB-IoT 36%1 2 408 21.5%0%20%40%60%80%100%2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E机械表（%）IC卡表（%）远传表（%）NB-IoT表（%）11 11121418 181821232833370102030402009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020智能水表渗透率（%）18 DMA DMA District Metering Area DMA DMA 37 DMA DMA 39.83/36.44/2 74/3-6 16.44/20/36.44/239/6 39.83/0/39.83/2021 2025 9%188 2027 280 10.5%38 3 72%0501001502002503002022 2023 2024 2025 2026 2027中国智慧水务市场规模（亿元）19 20%4%2021 2 2021 12 14 3 2021 2021.11 2030 2021.10 2021.5 2021.2 2020.7 2020.5 2019 2019.4 2019 2019.2 2018.10 2018.7 2017-2021 2017.12 2017.9 5%40%20%2017-2021 2017-2021 2.2 1.4 1 7200 39%7500 750 2020 98.82 18.57 117.39 4-6 50%2%50-80 0%20%40%60%80%100%公共建筑 居住建筑 20 40 41 1 42 3 静待 夜 2025 2025 70%80%“”2025 20%2035 4 2015 2015/5/19 2025 2020 50%50%2025 70%80%2016/4/27 2016-2020 10 150 2016/12/16 2017/7/8 0.002.004.006.008.0010.0012.002002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020城县新增集中供热 面积（亿 平方 米）0204060801001201402002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020城县集中供热总面 积（亿平 方米）21 2017/11/27“+“2018/3/28 17%16%2019/11/8 2019 AGV 2019/12/1 2020/3/24 2021/3/13 2035 2020/5/22 2019 2020 2021/3/23 2035 2021/12/28“”2025 20%2035 2022/10/16 2023/1/18+到2025 年，制造业机器人密度较2020 年实现翻番，服 务机器人、特种机器人 行业应用深度和广度显 著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。聚焦10 大应用重点领域，突破100 种以上机器人创新应用技术及解 决方案，推广200 个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显 著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。推动各行业、各地方结合行业发展阶段和区域发展特色，开展“机器人+”应用创新实 践。搭 建国际国内交流平台，形成全面推进机器人应用的 浓厚氛围。2021 IFR 2021 51.7 31%11%2021 74%2020 4pct 2021 268195 51%50%2016-2021 CAGR 22.5%CAGR 3.8%100 22 43 2011-2021%44 2016-2021 2021 IFR 2021 141/1000/670/399/322/AGV/AMR 2022 AGV/AMR 80 30%20 45 2021/46/IFR IFR“”2023 1-4-4.4%4-7.4%47%-10%0%10%20%30%40%01020304050602011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021全球工业机器人年装机量（万台）同比增速（右轴）0510152025302016 2017 2018 2019 2020 2021中国工业机器人年装机量（万台）全球其余国家工业机器人年装机量（万台）020040060080010001200 机器人密度（台/万制造员工）0501001502002503003504004505002016 2017 2018 2019 2020 2025E工业机器人密度（台/万人）-40-20020406080100010000200003000040000500002018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03中国:产量:工业机 器人:当 月值 当月同比（右轴，%）23 SCARA DELTA 3C“”PACK AGV 48 2022%49 2021 2022%MIR MIR 30%50 2022%51%MIR Ofweek 52 2022%53%MIR Ofweek 20.83%14.41%12.76%11.84%8.71%6.47%4.87%3.77%3.69%2.55%1.95%1.45%0.73%5.97%电子制造 汽车零部件 金属制品 锂电池汽车整车 食品饮料 光伏 汽车电子家电 医疗用品 仓储物流 化学制品半导体 其他55%37%36%36%32%30%29%12%5%5%3%-2%-10%-14%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%发那科15%安川8%库卡8%上海ABB8%爱普生7%埃斯顿6%汇川5%雅马哈4%川崎3%其他36%减速器35%伺服电机20%控制器15%机器人本体15%其他15%汇川22%西门子10%松下电器机电8%安川8%三菱8%其他44%发那科16%库卡14%ABB12%安川电机11%爱普生7%史陶比尔6%OTC6%那智不二越5%川崎重工3%柯马2%其他18%发那科 库卡 ABB 安川电机爱普生 史陶比尔 OTC 那智不二越川崎重工 柯马 其他 24 2023 5 16 Optimus 100 Optimus 54 Optimus 2022 AI Day Optimus 172cm 73kg 100W 500W 200+27 2.3kWh“”Autopilot 1 Soc WiFi LTE 6 3 3 20Nm 0.55kg 11Nm 1.62kg 180Nm 2.26kg 500N 0.36kg 3900N 0.93kg 8000N 2.20kg 4 5 Optimus 460 1 460 1.1%1400/kWh 3220 1:7 460 1500 1 1500 3.7%HW4.0BOM 1500 233 16 3728 9.2%2019 1631.95 1:7 233 180 16 2880 7.1%EMPI 180 180 7.2 32 230 0.6%260 50.6 1:7 7.2 88.6 24 2126 5.3%10 2/4 C5 620 1:7 88.6 205.5 28 5754 14.2%T-motor 1439 1:7 205.5 179 12 2148 5.3%400-2100 1250 1:7 179 30 14 420 1.0%SingleTack 1-450N 30 71 44 3124 7.7%AutoZone 0261210199 71 140 16 2240 5.5%Ebay 140 FSD 15000 1 15000 37.1%FSD 26 33 858 2.1%73kg 40kg 33kg 180/1:7 26/40469 100.0%Optimus 50 7 56%25 5 1 6 Optimus 23 52 147 261 18.59 4.3 10.6 21.3 ROLLVIS 38 81 201 403 7.9 4.3 10.7 21.5 MAXON Faulhaber QY Research Embodied AI 1950 Computing Machinery and Intelligence ITF World 2023 GPT/2-3 55 具身智能 跨 越多个 学科：上海交通大学卢策 吾具身智能、招商证券 2022 9 Q1 1-2 26 SK 3.73 2022 2022 300 44GWh 2023 TOPCon TOPCon SE poly HJT TOPCon HJT 56 PEBand 57 PBBand 1 2 3 4 5 050010001500200025003000May/21 Nov/21 May/22 Nov/220200400600800100012001400160018002000May/21 Nov/21 May/22 Nov/22 27 1 2022-2022-07-01 2 2023 2022-11-22 28 7 5 2012 2013 2018 50 2019 WIND 2020 WIND 6-12 A 300 500 20%5-20%5%5%“”
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