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消 金 漫 谈 系 列 之 二：四 维 度拆解 消 费 金融 成 本 链 核心观点+摘要+1+2 3 4 强于大 市 021-68801600 SAC:S1440518100009 SFC:BQQ828 2023 06 01-12%-2%8%18%2022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/302023/5/31 多 元 金融 多元金融 目录.1.1.1 1.1.1 1.2.3 1.3.7.11 2.1.11 2.2.13 2.3 3.0.15.17 3.1.17 3.2.19 3.3.21 3.4.23.!.24 XVFUwPmRnOqRpRtQnQpQqR6MbP8OpNrRpNpMfQpPtNeRoOsQ6MpOnQwMtRrNMYsRnP 1 多元金融 一、消 费 金 融 商业 模 式 剖 析 1.1+1 2021 2 2021 2 多元金融 3/1 2 3C 3+3 多元金融 4 5 1.2 30 2022 30 26 8844.41 7847.23 997.18 2009 7.17 7.89/6 1 4 多元金融 2 3 3C 7 2022 30+序号 公司名称 注册地 获批筹建日 注册资本（亿元）1 2010/1/6 8.52 2010/1/6 4.23 2010/1/6 15.144 2010/2/12 705 2014/8/28 1006 2014/10/14 53.27 2014/12/3 108 2014/12/11 509 2014/12/16 9.410 2014/12/30 4011 2015/1/6 3012 2015/7/7 25.6113 2015/10/23 914 2015/11/13 315 2016/1/4 516 2016/6/16 10.517 2016/11/8 518 2016/11/8 1519 2016/11/18 16.2420 2016/12/16 2021 2016/12/27 922 2017/1/18 6.3723 2018/4/27 524 2018/8/17 725 2019/11/21 5026 2020/1/10 1527 2020/1/10 1028 2020/9/14 18529 2020/9/29 2630 2020/9/29 5 5 多元金融+ABS APP 8 9+0 0+6 多元金融 10 2020 11 2020 4 2021 2 2022 7 多元金融 11 1.3+7.2%7.9%2026 25 8 多元金融 12 13 1/2+3 4 5+9 多元金融 14 5 3/10 多元金融 CTU+1 2020 11 2 2020 4 2021 2 ABS 15 11 多元金融 二、为 什 么 关 注消 费 金 融 的 负 债 端和成本链？+2.1 1 2009 2013 50%30%2020 2 3 16 1 2013 2017 12 多元金融 2018 2 2018 3 29 5 3 2020 2022 17 2020 P2P 18 2021 4 360 2023 1 14 2 13 多元金融 19 2.2 2022 32.8%2021 32.6 2022 0.2%43.97 2023 发布时间 发布部门 政策名称 主要内容 14 多元金融 20 GDP%21%LPR 1 5 LPR 3.65%4.30%2021 0.15 0.35 2022 0.47 0.40 0.45 0.62 2022 61.9%2021 22%23 2021 2.04 3.92 8000 75%5000 15 多元金融 75%95 50%75%2021 17 3 10%2021 3 2 10 2021 20%0.52 4.88%2021 3400 1.1 2021 2714 473 110.30 24%25%2.3 3.0 2022 2022 2023 2 27 3 7 16 多元金融 26%27 5%3.0 1.0 2015 2.0 3.0+17 多元金融 三、从 展 业 的 四大 环 节 中 剖 析 消费 金 融 成 本 链 24%1+2 3 4 3.1+28 2022H1 GMV 29 2023 24%Statistic 1 18 多元金融 2+618 MGM Questmobile 28.5%2.8 33.6%24.5%10.2%8.0%6.2%3 APP APP 2021 30 22 50%18 20%30 31 2022 2022 1 2 3 4 5 3C 19 多元金融 32 5%33 Questmobile 3.2 1 2 3 20 多元金融 34 35 2022 2022 2021 149.90 26.46%44.21%2022 12 30 2023 2 17 2 23 3 2 1 1280 3046 3154 950 102.5 3.25%2022 2 19 4 5 2 1 31 2021 295.84%85.53 130%2 2.11%3 AI 21 多元金融 36 4000 3.3 2021 14.36%2021 61.21%6351.45 2023 3 20 1 LPR 3.65%5 LPR 4.3%2022 8 LPR 7 2021 4%-6%9 4.5%-5%11 5%22 多元金融 37%38%2023 3 31 2022 80%10.3%2021 5144.23 2022 ABS 2023 ABS 2023 11.98 ABS 8.90 74.28%2 ABS 2021 76.40 5 ABS 23 多元金融 39 40 2022 2022 3.4 9 41 42 IT AI 2021 11 1+24 多元金融 1 AI AI 2 17 7 24 56.67%2022 2.47 96.17%风险分析 25 多元金融 分析师 介绍 2018 Wind 2 2020 2021 Wind 1 2020 2021 1 26 多元金融 评级说明 6 6 A 300 500 15 5%15-5%5 5%15 15 10%-10-10%10%分 析 师 声明 i,ii 法 律 主 体说 明/一般性声明 12/中信建 投证券研究发展部 中信建 投（国际）2 B 12 528 2103 35 2 18 8610 8513-0588 8621 6882-1600 86755 8252-1369 852 3465-5600 charleneliucsci.hk
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