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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研 究报 告|行业点 评 电气设 备 2023 年 05 月 29 日 电气设备 优 于大 市（维持）证 券 分 析师 彭广春 资 格编号：S0120522070001 邮 箱：penggc 研究助理 市场表现 相关研究 1.海优新材（688680.SH）22 年年 报及 23 年 一季报 点评：盈 利能力触 底 回 升，持 续 加 大 新 产 品 研 发，2023.5.28 2.光 伏展业 界瞩目，产业链 价格调整，2023.5.28 3.泰 胜 风 能(300129.SZ)：醉 斩 长鲸 倚 天 剑，双 海 驱 动 赢 高 期，2023.5.26 4.晶科能源（688223.SH）22 年年 报及 23 年 一 季报 点评:N 型 产能顺 利 爬 坡，组 件 加 速 放 量，2023.5.21 5.晶澳 科技（002459.SZ）22 年年报及 23 年一 季报 点 评 一体 化 优势明 显，行 业地位 领先，2023.5.21 2023 年 SNEC 光 伏 展 览 会 观展汇报：N 型 技 术 多 路 线 涌 现，光 储 充 一 体 化 发展趋势显现 Table_Summary 投 资要 点：SNEC 第 十 六 届(2023)国 际 太 阳 能 光 伏 与 智 慧 能 源(上海)大 会 暨 展 览 会 参 展 商 及观 众 人 数均 达 到历 年 之最。根 据微信 公众号“光伏”资讯，2023 年 5 月 24-26 日，SNEC 第十六届(2023)国 际太 阳能光 伏与智 慧能源(上海)大 会暨展 览会（以下 简称“SNEC2023”）在 上海 新国 际博 览中 心隆 重开 幕。作为 中国、亚 州、乃至 全球最具 影响 力的 国际 化、专业 化、规模 化的 光伏 盛会 之一，SNEC2023 汇 聚 了 来自国内 外的光 伏行业 领袖和 专业机 构，共同 探讨光 伏技术、产 业发展 和未来 趋势。本 次SNEC2023 展馆面积 27 万平 方米，吸引了 来自全 球 95 个 国 家和地 区，共 3100多 家企业 参展，日均人 流 50 万，参 展商及 观众人 数均达 到历年 之最。从 本 次 展会 情 况看，TOPCon 成 为 当 前 企 业扩 产 主流技 术，晶 科 能源、晶 澳科 技、阿 特 斯、一 道 新能 等 企业 均布 局 TOPCon 技 术 路 线。TOPCon 电 池：是 在 N 型硅 片背 面 沉积一 层很薄 氧化硅，然 后再沉 积一层 重掺杂的 多晶硅 薄膜，实现 背面的钝 化接触，提高 开路电 压，提 升转化 效率。从 组 件 功率 和 转换 效 率看，HJT 产 品 排 名 靠 前。根据 SOLARZOOM 光储亿家 资讯，不 完全统 计，本次展 会中 在 HJT 组 件方面，除 东方日 升、天合光 能、阿特斯、通 威等一 线组件 企业外，其余 还包括 华晟、国晟、泉为、海源复 材、晋 能、爱 康、琏 升等等 超过 24 家企业 展出 了 HJT 组 件产品。从功 率来 看，本次 SNEC 展 会 上，组 件功率 排名中，HJT 组件几 乎“霸 榜”，前十 名中 HJT 组件 达到了 8 家,同样 从组 件转换 效率排 名看，HJT 产 品也 位 于前列。钙 钛 矿、柔 性 组件、BIPV 等 多 产 品展 现。根据 SOLARZOOM 光储 亿 家 资讯，本次 展会还 有许多 新奇的 技术，包括钙 钛矿、柔性组 件、BIPV 等 概 念产品。在本 次SNEC 展 会 上，隆基 正式宣 布，经德 国弗 劳恩 霍夫 太阳 能系 统研 究所(Fraunhofer ISE)权 威 认证 报告，其在 商业 级绒面 CZ 硅 片上实 现了晶 硅-钙钛矿 叠层电 池 31.8%的 转换效 率，这也是 目前基于 商业化 CZ 硅 片上叠 加钙钛 矿所获 得的最 高国际 认证转 换效率。其余 还包括 协鑫推 出的钙 钛矿组 件，柔 性组件，碲化 镉发电 玻璃等。光储充一体 化 发展，逆 变 器企 业 在 储能 领 域多 产 品展 现。本次展 会中，阳 光电源、固 德威、上能 电气等 多企业均 展现了 在光储 充一体 化发展 领域的 布局，并有 新产品发 布。光 伏 主 产业 链 价格 下 降，预计 23 年 终 端 装 机仍 将 维持高 增。23 年随 着硅料 降价，产 业链价 格有所 下降，5 月 19 日，国家能 源局发 布 1-4 月 份全 国电力 工业统 计数据，1-4 月 光伏新 增装机 48.31GW，较去年 同期增 长 186%。其中，今年 4 月新增光伏 14.65GW，较去年 同期 增长 299.18%。我 们 预计 23 年 全 年光伏 装机 仍将维持 高增状 态。光 伏 板 块投 资 建议：建议关注 几条主 线：1）具 有量利齐 升、新电池 片技术 叠加优势 的一体 化组件 企业：晶 科 能 源、隆 基 绿能、晶澳 科 技、天 合光 能；2）盈 利确定性 高，供应紧 俏的石 英砂环节：石 英 股 份、欧 晶 科技 等；3）自身 效率或 具有量 增逻 辑的硅 片企业：TCL 中 环、双 良 节能；4）受益于 总量 提升的 逆变器 龙头企 业：锦 浪 科 技、阳 光电 源、德 业股 份；5）储能电 池及供 应商：宁 德 时代、亿纬 锂 能、派能科技 等。-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-05 2022-09 2023-01沪深300 行业点评 电气设备 2/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 风 险 提 示：产业链 价格波 动风 险、终 端需求 不足风 险、行 业政策 变化风 险。1ZAZvMrMsRpOoQnOsPpQqRbRdNaQmOmMsQoNjMrRqNeRsRmM6MmMuMNZsRtOxNqRnR 行业点评 电气设备 3/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内 容目 录 1.光 伏主 流厂商 均布局 N 型 技术.5 1.1.TOPCon 为 当 前 企业扩产 主流技 术.5 1.2.HJT 产品 功率领 先.13 1.3.钙 钛 矿、柔 性组件、BIPV 等 多 产品 展现.14 2.光 储充 一体化 发展，逆变 器企业 在储能 领域多 产品展 现.16 3.产 业链 价格跟 踪：主 产业 链价格 下降有 望刺激 光伏装 机.18 4.风 险提 示.20 行业点评 电气设备 4/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 表目 录 图 1：晶 科能源 Tiger Neo 系 列高效 组件图 片.5 图 2：晶 澳科技 DeepBlue4.0 PRO-新 一 代尺 寸矩形 硅片 技术.6 图 3：晶 澳科技 参展现 场图.7 图 4：阿 特斯参 展现场 图片.7 图 5：一 道新能 DAON PRO 双面 双玻 N 型 组件.8 图 6：ASTRO N7.10 图 7：海 泰新能 产品.10 图 8：正 信光电 产品展 示.12 图 9：晶 华新能 源产品 展示.12 图 10：中来股 份产品 展示.12 图 11：比 亚迪产 品展示.12 图 12：东方日升 N 型 HJT 组件.13 图 13：隆基实 现晶硅-钙 钛矿 叠层电 池 31.8%的 转换效率.14 图 14：展会部 分新技 术产品 展示.15 图 15：展会部 分新技 术产品 展示.15 图 16：展会部 分新技 术产品 展示.15 图 17：展会部 分新技 术产品 展示.15 图 18：阳光电 源展厅 图片.16 图 19：阳光电 源新产 品图片.16 图 20：固德威 发布了 新一代 50kW/100kWh 工商储户外 一体柜.17 图 21：上能电 气家庭 零碳用 电解决 方案.18 图 22：上能电 气工商 业零碳 用电解 决方案.18 图 23：上能电 气 大型 地面电 站解决 方案.18 图 24：上能电 气新一 代储能 解决方 案.18 图 25：多晶硅 料价格（单位：元/公斤）.19 图 26：单晶硅 片价格（单位：元/片）.19 图 27：单/多晶 电池片 价格（单位：元/瓦）.19 图 28：光伏玻 璃价格（单位：元/平方米）.19 图 29：2023-2030 年 全 球光 伏新增 装机预 测（GW）.20 图 30：2023-2030 年 我 国光 伏新增 装机预 测（GW）.20 行业点评 电气设备 5/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.光 伏主 流厂 商均 布局 N 型技术 根据微信 公众号“光伏”资讯，2023 年 5 月 24-26 日，SNEC 第十六届(2023)国际太阳能光伏 与智慧能 源(上海)大 会暨展览会（以下简称“SNEC2023”）在上海 新国际博 览中心隆 重开幕。作为中国、亚州、乃至全 球最具影 响力的国 际化、专业化、规 模化的 光伏盛 会之一，SNEC2023 汇 聚了来自 国内外 的光伏 行 业领袖和专业机 构，共同 探讨光 伏技术、产 业发展 和未来 趋势。本 次 SNEC2023 展馆面积 27 万平方 米，吸 引了 来自全球 95 个国家 和地 区，共 3100 多 家企业 参 展，日均人流 50 万，参展 商及 观众人数 均达到 历年之 最。1.1.TOPCon 为 当前 企业扩 产主 流技术 根据艾邦 光伏网 资讯，从 电池技术 基本原 理来说：PERC 电池：PERC 技术 是通过在 硅片的 背面增 加 一层钝化 层(氧 化铝或 氧 化硅)，对 硅片起 到钝化 的 作用，可 有效提 升少子 寿 命。TOPCon 电池：是在 N 型硅片背 面沉积 一层很 薄 氧化硅，然后再 沉积一 层 重掺杂的多 晶硅薄 膜，实 现 背面的钝 化接触，提高 开 路电压，提升转 化效率 HJT 电池：晶体硅异质 结太阳电池（HJT）是在 晶体硅上沉积非晶 硅薄膜，它 综合了晶 体硅电池 与薄膜电 池的优势，具有转 换效率 高、工艺 温度低、稳定 性高、衰减 率低、双面发 电 等优点，技术具 有颠覆 性。从本次展 会情况 看，TOPCon 成为当前企业 扩产 主流技术，晶科 能源、晶 澳科技、阿 特斯、一道新 能 等企业均 布局 TOPCon 技术路线。根据集邦 新能源 网 资讯，此次展会，晶科 能源展 出 Tiger Neo 系列 高效组件、晶科晶彩 BIPV 系列产品 及智能光 储系统。Tiger Neo 系列 N 型 TOPCon 组件拥有高效率、高发电 量、高 双面率、低 衰减、低 温度 系数、低 BOS、低 LOCE 等优势，目前已 经应用 于海内 外多个地 面电站 项目、分 布式项目。晶科晶 彩 BIPV 组件采用 N 型 TOPCon 技 术，相较 于传统 P 型组件，单瓦发 电量提 高了 3-6%；组件采用无 边框设 计，可 踩 踏，不积 灰；组 件和压 型 钢板之间 采用夹 具固定，安装、拆卸省力 便捷。图 1：晶 科能源 Tiger Neo 系列 高效组件 图片 行业点评 电气设备 6/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 根据集邦 新能源 网 资讯，晶澳科技 在 展会 期间举 行 DeepBlue 4.0 Pro 新 品发布会，DeepBlue 4.0 Pro 组件是基 于新一 代尺寸 矩 形硅片的 产品，采用 高 效 N 型钝化接触 Bycium+电 池技 术，72 版型组 件功率 可达 630W，组件 效率超 过 22.5%。DeepBlue 4.0 Pro 组件具 有高功率、高可 靠性、高双 面增益以 及更优 的温度 系 数、弱光性能 等优势，可以 为 客户带来 更高的 收益。图 2：晶 澳科技 DeepBlue4.0 PRO-新 一代 尺寸矩 形硅片 技术 行业点评 电气设备 7/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 图 3：晶 澳科技 参展现 场图 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 根据集邦 新能源 网 资讯，阿特斯携 功率高达 700W 的 N 型 TOPCon 系列组 件、高性能工 商业/户用逆 变 器、SolBank 大型 地面电 站储能系 统、Sungarden 太阳花园分布式 光伏系 统、阳瓦 瓦 BIPV 系统 盛装亮 相。其中，现场 展示的 N 型 TOPCon组件性能 优异，组件功 率 高达 700 瓦，大幅 提升光 伏系统的 发电量 产出，节 省 BOS成本，降低 LCOE 度电 成本。阿 特斯还 为客户 提 供多种版 型和功 率的 TOPCon、HJT 以 及钢边 框组件，满 足大型地 面电站、工商业 和户用光 伏市场 的需求。同时，阿特斯还 展出了 功率高 达 610W 的 升 级版 N 型 182 TOPCon 组件(72 片 电 池版型)，组件效率 达 22.6%，更 优 的产品设 计，可 提升超 8%的集装 箱利用 率。图 4：阿 特斯参 展现场 图片 行业点评 电气设备 8/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 根据集邦 新能源 网 资讯，一道新能 携最新 发布的 DAON 3.0 系 列产品 及全 场景光伏解 决方案 精彩亮 相，DAON 3.0 系列 产品包 括包括 640W DAON Pro 双面双玻组件、590W DAON 单面单玻 组件、440W DAON Mini 双面双玻组件、N 型单面轻质 半片组 件及单 面 轻质叠瓦 组件。DAON 3.0 系列 组件采 用一道 新 能最新研发的 TOPCon 3.0 plus 技术，组件最 高功率 达 640W，最高 效率 达 22.9%。此外，一 道新能 还展示 了 N 型轻质半 片组件，该产 品采用氟 复合材 料封装，相同功率下可减 少 65%的组件 重量，降 低光伏 系统对 屋 顶的负荷 以及组 件运输 成 本。图 5：一 道新能 DAON PRO 双 面双玻 N 型 组件 行业点评 电气设备 9/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 根据正泰 新能官 微资讯，正泰新能 推出ASTRO N7 系列组件新 品，ASTRO N7组件采用 自主研 发的 n 型 TOPCon 3.0 高 效电池 Boron-LDSE。Boron-LDSE电 池技术可 通过高效 硼扩散、低损伤激 光、高温 氧化退 火等方式，实现选 择性 发射 极，降低 结区复合 和金属区 复合，增 强金属与 基底的 接触电阻。产品负 责人 表示，Boron-LDSE 电池研 发中试线 平均转 换效率 已 达 26.0%，量产 平均效 率也可做到 25.6%，处于行 业 领先水平。同时，正泰 新 能积极探 索矩形 硅片、电 池技术方案，本次推 出的 n 型 高 效电池，功率 较常规 PERC 电池提升约 15%，摊 薄生产环节非硅 成本，为产业 链 价格下降 作出积 极贡献。ASTRO N7 组件具 备 n 型组件的 所有优 势 更 高效率、更高功 率、更 高 双 行业点评 电气设备 10/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 面 率、更低 工作温度、更低 温 度系数、更低衰减、更优 弱光发电 性能，意 味着 它可以带来 更高的 单瓦发 电 量和更低 LCOE，在 n 型 TOPCon 双 面双玻 组件价 格比p 型双玻组 件价格 高 0.09 元/W 的 情况 下，仍具 备 性价比优 势，完美契 合碳 达峰、碳中和目 标对可 再生能 源 的要求。图 6：ASTRO N7 资料来 源：正泰 新能 官微，德 邦研 究 所 根据集邦 新能源 网 资讯，海泰新能 推出由“神奇 边 框”加持 的“泰 合 2.0 神奇边框系 列组件 新品”。新产品设 计结构 独特，拥 有高抗风 性能、高发 电增 益、高效便利安 装等优 势。此次 展会，海泰新 能还展 示了 基于 N 型高 效 TOPCon 电池技术打造的“泰极 2.0”和“泰合 2.0”系列 组件，产品覆盖 54、72、78 三 个版型，可满不同 应用场 景的差 异 化需求。图 7：海 泰新能 产品 行业点评 电气设备 11/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 此 外，据集 邦新能 源网 资讯，正信光 电、晶 华新能源、中来股 份、比 亚迪、腾晖光伏 等多家 企业均 展 示了相关 TOPCon 产品。正信光电 展出最 新的 TOPCon 组件、超 低碳复 合 材料聚氨 酯边框 组件、PVB彩色组件 及轻盈 组件产 品。此次展 会展出 的 TOPCon 组件功率 高达 700W，转换效率也达 到了 22.53%；其最新针 对分布 式光伏 屋 顶研发的 正信绿 能瓦系 列 产品，表 面采用行 业领先的 高铝锌镁 高耐候性 涂层，防 盐雾、防漏水，新颖的主 副瓦 型设 计大幅提 升整体抗 风揭能力 及防漏水 性能，使 用的紧 固件、连 接件等采 用独 家专利卡夹，系统 整体载 荷 性能及使 用周期 大幅提 升。晶华新能 源不仅 展出黑 鲨 TOPCon 双面 双玻全 黑组件，而且 将推出 全新 蓝鲨TOPCon 高 效双玻 组件。蓝鲨组件 采用大 硅片叠 加 多主栅技 术，功率高 达 625W，最高转换 效率达 22.36%。全黑黑鲨 组件，产品外 观美观，能 与建筑 深度融 合，实现光伏建 筑一体 化。行业点评 电气设备 12/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 中来携旗 舰产品“御风 组 件”及 NIWA 系列户 用 组件惊艳 亮相，“御风组 件”是基于中 来 J-TOPCon 2.0 技术，深度 融合御 风边 框、0BB 无主栅 电池、陶 瓷背板等多项 先进技 术的重 要 研发成果，采用 BACKBONE 弹性腔 体边框 设计，赋予边 框缓冲压 力的功能，进一步 保证组件 在动态风 压下的 承载能力，无惧复 杂的 风压环境。相 较于传 统光伏 组件，御风 组件搭 载 2.0 至 3.2mm 前板玻 璃+300um 陶瓷 背板，具 备高硬度、超低碳 的特性，并且对比 双玻组 件，单瓦 发电量能 够提 升1.29%，重量减 轻 10-20%，减小 屋顶的 承压 风险，更 契 合绿 色 低碳 的 生活理 念。此 次展 会，比 亚迪 太阳能携 AURO 全系 列高 效组件 亮相。其中，AURO N系列组件，基 于目前 市场 主流的 182mm、210mm 大尺寸硅 片，采用先 进 的 N 型TOPCon 电池、SMBB 技术、半 片电池 技术、双 面技术等，功率 高达 580W，效率高达 22.45%；AURO P 系列组件，采用掺 镓技 术、多主 栅、高 密度封 装 等技术，量产 效率 21.76%，功率达到 675W。腾晖光伏 主要展 示了其 优 异的半片 及多主 栅技术 组 件及 N 型 TOPCon 组件。图 8：正 信光电 产品展 示 图 9：晶 华新能 源产品 展示 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 图 10：中来 股份产 品展示 图 11：比亚 迪产品 展示 行业点评 电气设备 13/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 资料来 源：集邦 新能 源网，德 邦研 究 所 1.2.HJT 产 品功 率领先 根据 SOLARZOOM 光储 亿 家资讯，不 完全统 计，本次展会 中 在 HJT 组件方面，除 东方日 升、天合光 能、阿 特斯、通威 等一线 组件企业 外，其余还 包括 华晟、国晟、泉 为、海 源复材、晋能、爱 康、琏 升等等 超 过 24 家企业 展出了 HJT 组件产品。从功率来 看，本次 SNEC 展会上，组 件功率 排名中，HJT 组件 几乎“霸榜”。同样从转 换效率 看，多 家 HJT 产品也 位列前 位。根据 SOLARZOOM 光储 亿 家资讯，第一名 为东方 日升 N 型 HJT 组 件，该 组件功率达 到了 741.456W，该组件采 用了 0BB 电 池 技术，最高 效率达 到 23.89%，双面率达 到了 95%。图 12：东方 日升 N 型 HJT 组件 行业点评 电气设备 14/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：SOLARZOOM 光储 亿家，德邦 研究 所 1.3.钙 钛矿、柔性 组件、BIPV 等多 产品 展现 根据 SOLARZOOM 光储 亿 家资讯，本 次展会 还 有许多新 奇的技 术，包 括 钙钛矿、柔 性组件、BIPV 等概念产 品。在 本次 SNEC 展会上，隆基 正式宣 布，经德国弗劳 恩霍夫 太阳能 系 统研究所(Fraunhofer ISE)权威认 证报告，其在 商业 级绒面 CZ 硅片上 实现了 晶硅-钙钛矿 叠层电 池 31.8%的转换效 率，这也是 目前 基于商业化 CZ 硅片 上叠加 钙钛 矿所获得 的最高 国际认 证 转换效率。图 13：隆基 实现晶硅-钙钛 矿叠 层电池 31.8%的 转 换效率 行业点评 电气设备 15/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：SOLARZOOM 光储 亿家，德邦 研究 所 其余还包 括协鑫 推出的 钙 钛矿组件，柔性 组件，碲 化镉发电 玻璃等 等。图 14：展会 部分新 技术产 品展示 图 15：展会 部分新 技术产 品展示 资料来 源：SOLARZOOM 光储 亿家，德邦 研究 所 资料来 源：SOLARZOOM 光储 亿 家，德邦 研究 所 图 16：展会 部分新 技术产 品展示 图 17：展会 部分新 技术产 品展示 行业点评 电气设备 16/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：SOLARZOOM 光储 亿家，德邦 研究 所 资料来 源：SOLARZOOM 光储 亿 家，德邦 研究 所 2.光 储充 一体 化发 展，逆变 器企 业在 储能 领域 多产 品展 现 阳 光电源展 示了光 伏、储能、充电、氢能、运维管理 等全域产 品，及“光 储充 氢维”全 域融合能 力，覆盖 能源基地、零碳园 区、零 碳家庭全 场景。阳 光电 源立足电路、半导体、散热、电磁、算力、算法、AI 智能、安防 八大技 术创 新，深度融合设 备、方 案及应 用，推出“全场景 覆盖（All-Scenario Application）、全天候高效(All-Day Efficiency)、全链 路安全(All-Link Safety)、全 周期智 维(All-Life Smart O&M)、全网况支 撑(All-Grid Support)”的 5A 融合解决 方案，助力 地面光伏 大规模、高比例、高 质量发 展。伴随 家庭绿电 消费升 级，用户 迫切渴望 高度 协调的系统方案、高效的品 牌运维与服务。为此，阳 光电源推出“1+全屋 绿 电解决方案”，围 绕逆变 技术 核心，在业 内率先实 现全 栈自研的“光储充优 云”系统级产 品组合，打造一站 式系统解 决方案和 服务，为 消费者 提供更顺 滑、高效、灵 活的体验。随方案一同发布 的，还有 MLPE（Module Level Power Electronics）SP600S 智能功率优化 器新品，在发电 量提升、屋顶装机扩容、光伏系统 安全、安 装运维增 效等方面 均实现行 业突破，让每一块 组件在 全生命周 期内更高 效、更安全发电。图 18：阳光 电源展 厅图片 图 19：阳光 电源新 产品图 片 行业点评 电气设备 17/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：阳光 电源 官微，德 邦研 究 所 资料来 源：阳光 电源 官微，德 邦研 究 所 固德威作 为以光 伏逆变 器 为核心的 整体解 决方案 服 务商，此次展 会打造 了 四大核心场景：EcoSmart Home、EcoSmart Commercial、GOODWE UTILITY SOLUTIONS、光储充一体化车棚，公司带来户用、工商业、地面电站、光储充等 全场景解 决方案。目前全球 储能市场 迎来爆发 式增长，储能是 未来新型 电力 系统 的核心资 产。固德 威在原有 光伏及储 能逆变器 基础之 上，不断 创新储能 电池、光电建材、电动 汽车充 电 桩、虚拟 电厂、智能管 理 系统，全 力构筑 从家庭 到 工厂、车棚、园 区的智 慧光储 充 生态场景。图 20：固德 威 发布 了新一代 50kW/100kWh 工 商储 户外一体柜 资料来 源：固德 威 官 微，德邦 研究 所 上 能电气携 全场景 光储解决 方案惊艳 亮相：户用、工 商业、地 面光伏 与储 能的 先锋产品 及最新技 术成果联 袂登台，全面多维 呈现迈 向零碳时 代科技进 步、智 行业点评 电气设备 18/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 慧 互联的美 好图景。随着越来 越高比例 的新能源 接入，电网对储 能的支撑 能力 提出了新要求。展会现场的另一大焦点则是上能电气突破传统、全面升级的单机2MW 集 中式储 能。2MW 储能 PCS 聚焦“三 高 两低 一快”多维创 新 设计，具 备更高充 电量、更 高效率、更高可靠、更低造 价、更 低投资、更快运维 等多 项优点，实 现更卓 越的客 户 服务体验，推动 新型电 力 系统加快 构建。图 21：上能 电气家 庭零碳 用电解 决方案 图 22：上能 电气工 商业零 碳用电 解决方案 资料来 源：上能 电气 官微，德 邦研 究 所 资料来 源：上能 电气 官微，德 邦研 究 所 图 23：上能 电气大 型地面 电站解 决方案 图 24：上能 电气新 一代储 能解决 方案 资料来 源：上能 电气 官微，德 邦研 究 所 资料来 源：上能 电气 官微，德 邦研 究 所 3.产 业链 价格 跟踪：主 产业 链价 格 下 降有 望刺 激光 伏装 机 23 年随着硅料降价，产业链价格有所下降。根据 InfoLink5 月 25 日 资讯：硅料：硅 料 价格 由于 供 需关 系 逆转，供应 与需 求 之间 的 落差 持 续加 大，供 大 于求 趋 势继 续加 强，签 单 价格 仍 然保 持下 跌 态势。价格 方 面，致 密块料主流 价格区 间降至 每 公斤 120-132 元 区间，二三线企 业的价 格水平继续保持 每公斤 10-15 元价差范 围，颗 粒料的 价 差水平相 比前期 也有所扩大。N 型 用料维 持每公 斤 2-4 元的价 差范围，供应能力 暂时仍 然集中 行业点评 电气设备 19/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 在 第 一梯 队 企业。截 止 五月 末 观察，硅料 环节 库 存整 体 水平 仍 在堆 高 且环比 上升，预计 现货 库 存规 模 接近 或 已经 达到 一 个月 的 整体 产 量规 模，硅料环节 销售压 力持续，并且在六 月难以 得到改 善。硅片：M10 单晶硅片价 格跌至每 片 4.1-4.4 元 范 围，现货 交易中 低价水平甚至也 有每片 接近 4 元 的少数情 况，但是 主流价 格在每片 4.15 元 附近，周环比下跌 9.8%。G12 单晶硅片 价格跌至 5.9-6.1 元范围，均 价水平 在每片 6 元附 近，周 环比 下跌 1.6%，跌 幅明显 小 于 M10 规格。五月中旬开 始，各 主 流企 业的 拉 晶稼 动 水平 已 经陆 续出 现 不同 程 度的 下 修，个 别企 业 下调 幅 度较 大，对 于生 产 用料 的 需求 量明 显 萎缩，变相 刺 激硅 料 价格加 速下 跌，但 是对 于 单晶 硅 片的 产 量影 响来 讲，拉 晶 稼动 下 修的 影 响将 会 逐渐 体 现在 六月，而对 于 眼下 的 单晶 硅片 供 应大 于 需求 的 现象 难 以起到短期 影响。电池片：电池片 稼动水 平 仍然维持 高档，库存水 平 保持在约 5 天以 内的健康水平 的，对 于电池 片 的采购需 求也仍 然旺盛。本周电池 片 M10,G12尺寸主流 成交价 格分别 落 在每瓦 0.9-0.92 元 人民币 与每瓦 1-1.01 元人民币左右的 价格水 平，跌 价 幅度达到 3-6%不等。组 件：5 月 国内 受项目 拉动 影响，且 上游明 确的 松动 迹象，也 让终端 观望心态更 加明确，多种 因 素影响 下 二季度 原定开 动 的项目部 分出现 延 迟，消 纳 速度 并 不如 预期。组件 价 格小 幅 下降，厂 家 确实 开 始让 价，单 玻 组件执行价 格区间 约每瓦 1.6-1.74 元人民 币、主 流 价格 1.65-1.65 元人 民币，双 玻主流 价格约 1.65-1.68 元 人民币，近 期也 因成本因 素影响 部分厂家开始调 整价格 策略。图 25：多晶 硅料价 格（单 位：元/公 斤）图 26：单晶 硅片价 格（单 位：元/片）资料来 源：WIND，德邦 研究 所 资料来 源：WIND，德邦 研究 所 图 27：单/多 晶电池片 价格（单 位：元/瓦）图 28：光伏 玻璃价 格（单 位：元/平 方米）资料来 源：WIND，德邦 研究 所 资料来 源：WIND，德邦 研究 所 050100150200250300350国产多晶 致密料05101521/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3单 晶 硅片 M6(166mm)单 晶 硅片 M10(182mm)单 晶 硅片 G12(210mm)0.00.51.01.521/8 21/1021/12 22/2 22/4 22/6 22/8 22/1022/12 23/2 23/4多 晶 电池片(金刚线,18.7%)单晶PERC 电池片(166mm,22.8%+)单晶PERC 电池片(182mm,22.8%+)0510152025303521/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/32.0mm 镀膜 3.2mm 镀膜 行业点评 电气设备 20/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 月 19 日，国家能源 局 发布 1-4 月份 全国电 力工 业统计数 据，1-4 月光伏 新增装机 48.31GW，较 去 年同期增 长 186%。其 中，今年 4 月新增 光伏 14.65GW，较去年同 期增长 299.18%。我们 预计 23 年全年 光伏装机 仍将维 持高增 状 态。图 29：2023-2030 年 全球 光伏新 增装机预 测（GW）图 30：2023-2030 年 我国 光伏新 增装机预 测（GW）资料来 源：CPIA，德邦 研究 所 资料来 源：CPIA，德邦 研究 所 光伏板块投资建议：建议 关注几条 主线：1）具有 量利齐升、新电池 片技术 叠加优势的 一体化 组件企 业：晶科 能源、隆基绿 能、晶澳科技、天 合光能；2）盈利确定性高，供 应紧俏 的 石 英砂 环节：石 英股份、欧 晶科技等；3）自身 效率 或具有量增逻辑 的硅片 企业：TCL 中环、双 良节能；4）受益于总 量提升 的逆变 器 龙头企业：锦 浪科技、阳光电 源、德业 股份；5）储能 电 池及供应 商：宁德时 代、亿纬锂能、派能 科技等。4.风 险提 示 产业链价 格波动 风险、终 端需求不 足风险、行业 政 策变化风 险。33036038643851601002003004005006002023E 2024E 2025E 2027E 2030E保守情况 乐观情况120 1201251301400204060801001201401602023E 2024E 2025E 2027E 2030E保守情况 乐观情况 行业点评 电气设备 21/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信 息披露 分析师 与研究助理 简介 彭广春，同济大学工学硕士。曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部、安信证券研究中心、华创证券研究所，2019 年新财富入围、水晶球第三，2022 年加入德邦证券研究所，担任所长助理及电新首席。分析师 声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评 级说明 Table_RatingDescription 1.投 资评级的 比较和 评级标 准：以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅；2.市 场基准指 数的比 较标准：A 股 市场以 上证 综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。类 别 评 级 说 明 股 票投资评级 买入 相对强于市场表现 20%以上；增持 相对强于市场表现 5%20%；中性 相对市场表现在-5%+5%之间波动；减持 相对弱于市场表现 5%以下。行 业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上；中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间；弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。法律声 明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经德邦 证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
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