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行业研究 丨深度报告 丨 建材 水利逢甘 霖，迎新春%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 2/24 丨证券研 究报告 丨 报告要点 水利建设关乎民生，往往是基建投资排头兵。“十四五”计划完成水利投资额达 万亿 较 十三五 实际投资额增长，目 前已完成，未来 年或 迎来加速。当下，全国 完成水利建设投资 亿元，同比增长；全国落实水利 建设投资 亿元，同比增 长，同时部分上市公司订 单也加速落 地，反映 部分项目 渐入佳境。新疆作为“一带一 路”桥头堡，区域水利项目有望率先落地。分析师及 联系人 范超 李金宝%21ZCXwPrMoNoPsMtQqNtMqR8O9R6MoMnNoMoNiNrRsMeRqQtRbRmNtOxNoMsRvPmOnO 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 水利逢甘霖，迎新春 行业研究 丨深度 报告 投资评 级 看好丨维 持 应 用及 行业 特征？市 场格 局？需 求展 望？风险提 示 市场表现对 比图(近 12 个月)Table_Chart 资料来源：相关研究 水网建设拉动 需求，关 注药用玻 璃机会 建材周专题 开工与竣工分化，关注新疆区 域水泥投 资机会 建材周专题 日本建筑涂料龙头 如何走 出长期成 长？-26%-14%-2%10%2022/6 2022/9 2023/1 2023/5 300 2023-06-02%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/24 行业研究 深度报 告 目录 应用及行业特征？.水泥管 的应 用介 绍.的 大基 本特 征.市场格局？.集中度 较高，上 市公 司 国 央企更 占优.年 的市 场洗 牌，小企 业 完成一 轮出 清.需求展望？.中期饮 水工 程储 备项 目较 多.水网建 设加 速，年 有 望迎拐 点.微观视 角下，企 业订 单充 沛且在 加速.一带一 路 背 景下，优 选新 疆.风险提示.%4 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/24 行业研究 深度报 告 图表目录 图：结 构示意 图.图：和 的 应 用场景介 绍.图：在水资 源建 设体系中 的应用 结构示 意图.图：几家 主导企 业 业务收 入（亿 元）.图：几家 主导企 业 业务的 毛利率.图：南水 北调工 程总体 布 局图.图：南水 北调中 线工程 简 介.图：全国 水利建 设投资（亿元）.图：韩建 河山 年 的 水泥管成 本结构.图：年新疆 交通建 设投资增 速提升（亿元）.图：年 新疆水 利固 投提升（亿元）.表：和 的 应 用场景介 绍和口 径划分.表：与 其他混 凝土 输水管道 的特点 对比.表：几家 企业 的 区域布局 差异.表：历年 行业 产 量（千米）.表：我国 每年 产 量（千米）.表：几家 主导企 业的 收入 和毛利 率（亿 元）.表：南水 北调工 程中线 配 套工程河 北和河 南段的 订单 结构（万元）.表：年 中央水 利建 设投资计 划的完 成情况（亿 元）.表：国统 股份 年 至 今的订单 情况（万元，含税）.表：青 龙管业 订 单情况（万元，含税）.表：青 龙管业 历年水 泥 管的订单 情况（亿元）.表：龙 泉股份 近年新 签 订单情况（万元，含税）.表：韩 建河山 近年新 签 订单情况（万元，含税）.表：截 至 年报，几家上市 公司目 前的主 要履 约订单及 进度情 况（万 元）.表：年 全国和 各 省级行政 区供水 量和用 水量（单位：亿方）.%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/24 行业研究 深度报 告 应用 及行 业特征？水泥管的 应用介 绍%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/24 行业研究 深度报 告/mm PCCP DN600-DN4000 RCP DN400-DN3000 PCCP PCP RCP mm 600-4000 400-2000 300-3000 MPa 50 30-50 30-50 的 大基本 特征 1 2 3 4 PCCP%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/24 行业研究 深度报 告 5%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/24 行业研究 深度报 告 市场 格局？集中度较 高，上 市 公司 国央企 更占优 2022 2021 2020 2019 1 241 315 247 330 2 142 265 150 284 3 138 246 149 113 4 135 241 98 96 5 91 193 81 72 6 89 186 80 71 7 81 82 50 53 8 78 76 41 52 9 67 51 40 49 10 61 43 23 25 10 1124 1698 959 10 1145 2018 2017 2016 2015 1 369 286 265 247 2 200 194 238 139 3 144 134 201 132 4 118 122 135 131 5 87 120 128 89 6 73 111 118 63 7 42 108 100 51 8 28 90 39 50 9 14 71 39 44 10 11 70 38 32 10 1085 1306 1301 976 全国 PCCP 产量 前十家企业 占比 2007 1200 2009 1500 2014 1900%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/24 行业研究 深度报 告 2015 1199 81.40%2016 1600 81.30%2017 1567 83.00%2018 1357 80.00%2019 1342 85.29%年的 市场 洗牌，小企业 完 成一轮 出 清+/2009 4.0 2.7 4.5 35.2%34.4%0.0%36.2%2010 5.0 4.2 5.1 33.2%34.9%0.0%38.5%2011 5.7 5.4 3.1 6.2 26.9%33.1%33.3%33.1%2012 4.1 6.1 2.0 5.1 32.4%35.1%31.2%29.9%2013 8.3 9.4 6.2 9.4 30.3%35.3%32.5%35.6%2014 7.9 12.9 9.6 5.4 25.1%32.6%28.8%37.7%0.02.04.06.08.010.012.014.02009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 PCCP 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 PCCP%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/24 行业研究 深度报 告 2015 3.8 4.9 2.8 4.2 18.4%40.4%30.9%33.1%2016 3.8 7.4 4.4 4.3 26.7%35.3%27.8%34.8%2017 2.9 5.8 4.6 8.0 20.1%29.8%17.3%33.7%2018 2.1 3.9 3.3 9.1 21.4%22.4%17.2%29.9%2019 2.5 7.7 4.3 13.1 18.0%18.4%16.8%39.0%2020 4.8 7.2 4.8 10.7 23.5%27.1%16.1%29.5%2021 8.8 9.9 9.6 12.8 12.5%22.3%12.0%31.4%2022 4.6 8.7 3.5 9.7 14.8%18.0%1.7%34.7%11 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 12/24 行业研究 深度报 告 需求 展望？中期饮水 工程储 备 项目较多%12 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 13/24 行业研究 深度报 告 1 35811 18.1%1 84481 27.8%2 28926 14.6%2 63348 20.9%3 28925 14.6%3 45085 14.8%4 26257 13.3%4 36660 12.1%5 24452 12.4%5 31810 10.5%6 15330 7.8%6 22364 7.4%7 12231 6.2%7 7764 2.6%8 8819 4.5%8 4974 1.6%9 7681 3.9%9 4677 1.5%13 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 14/24 行业研究 深度报 告 10 6796 3.4%10 2681 0.9%11 2690 1.4%303845 100%197918 100%水网建设 加速，年有望迎 拐点 pct 3079 2857 92.80%2984.6 97%4.1 1469 1457 99.20%1609 1400 87.00%14 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 15/24 行业研究 深度报 告 微观视角 下，企 业 订单充沛 且 在加速 2022-2023 2023/5/22 46052 PCCP 2025 5 31 2022/11/8 2022/10/10 7616 38 2023 4 1 2022/11/8 2022/10/30 5001 23 2022 11 15 2022 11 30 4 2023 3 20 2022/9/28 2022/9/23 10257 2023 12 31 20 2021/12/21 2021/12/2 8904 PCCP DN2400 PCCP 15330 550 2021/8/14 2203 50MW 16 85 2021/3/30 2021/3/26 11117 PCCP 2021 3 8 2021 12 31-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%02,0004,0006,0008,00010,00012,000200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022%15 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 16/24 行业研究 深度报 告 1 2 3 4 PCCP 2023/5/22 50161(PCCP)II 2023 8 15 2025 5 31 2023/3/14 2023/3/13 40052 PCCP 01 PCCP 3 2023/3/6 2023/3/6 25768 PCCP 30 2022/12/24 2022/12/22 8179 PCCP PCCP 2 2022/11/2 4619 02 PCCP 2022/10/10 10551 PCCP 2022 10 30 2022/9/30 2022/9/29 8208 4 2 1.5 2022/9/19 2022/9/16 9225 GF1 000 GF8 646 G 13 0 000 G 13 0 240 PCCP JPCCP 2022 8 1 2023 12 31 12 20 20 2022/7/11 2022/7/9 16740 BCCP PCP PE 15 2022/5/27 2022/5/26 8698 32 2022/5/18 2022/5/17 7373 PCCP 2022/5/16 2022.5.13 5380 DN1400-1600 BCCP%16 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 17/24 行业研究 深度报 告 2022/5/9 2022/5/6 24913 EPC PCCP 2022 04 01-2024 03 31 2024 04 01-2025 03 31 2022/3/3 2022/3/2 6621 III 15 2021/12/10 10011 BCCP 2021/12/1 2021/11/10 29405 BCCP 2021 10 20 2023 12 30 20 2021/10/11 2021/10/11 7110 PCCP 2021 9 26 2021 12 20 2021/9/10 2021/9/10 10756 BCCP JPCCP 2021 9 10 2022 6 30 2021/9/10 2021/9/10 12463 BCCP PCP JPCCP DRCP 2021/6/21 2021/6/21 6092 BCCP 2021 6 5 2021 8 15 2022 13.04 9.3 9.92 11.31 2021 10.06 15.43 14.56 9.3 2020 13.08 14.23 11.88 15.43 2019 14.24 14.08 14.98 14.23 2018 12.1 12.68 9.94 14.85 2017 6.88 14.77 8.96 12.68 2016 15.3 3.89 4.429 14.77 2015 4.34 3.54 4.16 3.89 2014 5.59 4.94 6.99 3.54 2013 8.57 9.49 13.12 4.94%17 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 18/24 行业研究 深度报 告 2023/5/26 2023/5/25 16738 PCCP 2023/5/22 45501 PCCP 2023 7 30 2023 8 15 2025 5 31 2023/3/13 2023/3/12 69209 PCCP 03 PCCP 3 2022/11/29 2022/11/22 22635 PCCP JPCCP 2022/9/17 2022/9/16 17227.PCCP JPCCP 2022 8 1 2023 12 31 12 20 20 2022/4/23 2022/4/22 3858 2020-3 PCCP 20 2022/4/13 2022/4/12 5600-45 2021/12/9 2021/12/8 8904 PCCP 2021/11/30 8904 PCCP 2021/7/30 2021/7/1 11689 PCCP 2021 7 1 2021 9 15 2021/8/1 2021/6/30 5156 2021/4/26 2021/4/25 5853 1 2 PCCP 2021 3 1 2021 12 31%18 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 19/24 行业研究 深度报 告 2023/3/11 2023/3/10 20259 PCCP 2023/2/25 2023/2/24 30679 PCCP 001 2023 5 30 2022/11/26 2022/11/25 22859 PCCP 28 2022/9/21 4311()2 2:()PCCP 24.21km DN1000 2022 PCCP 11692 11603 5720 89 PCCP 51106 48559 11479 2547 3 33584 33256 2097 328 11117 7374 266 3744 11097 9853 791 1245 PCCP 9516 9516 10257 10257 2022 PCCP 64118 62797 18473 1321 5179 291 PCCP 8904 6801 6801 2103 5600 1324 1324 4276%19 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 20/24 行业研究 深度报 告 5600 3596 3596 2004 PCCP 7715 4644 4644 3071 PCCP JPCCP 17227 17227 PCCP JPCCP 22635 395 395 22240 2022 BCCP 8207 6467 6467 1740 BCCP RCP 7556 6779 6779 777 BCCP 5483 5159 5159 324 BCCP RCP 18170 14705 14705 3465 7221 6322 6322 899 BCCP 180253 6090 6090 174163 PCCP 6653 2353 2353 4300 PCCP 9076 9076 PCCP()10545 10545 2022 PCCP 64285 63936 5653 0 PCCP 65782 59465 16444 700%20 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 21/24 行业研究 深度报 告“一带一 路”背景下，优选 新疆 PCCP 1 2023 2 成本结构 0%5%10%15%20%25%30%01002003004005006007008009002020 2021 2022 2023E-10%-5%0%5%10%15%2202302402502602702802902020 2021 2022 2023E%21 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 22/24 行业研究 深度报 告(),()4928 854 138 5920 909 1050 507 3644 317 5920 22 14 6 41 19 3 0 3 16 41 24 3 6 32 7 5 0 9 11 32 96 73 13 182 28 18 0 97 39 182 39 28 6 73 15 12 0 41 5 73 106 79 7 192 12 13 0 138 29 192 77 47 6 129 27 17 0 77 9 129 74 34 2 110 13 9 3 80 8 110 200 122 2 325 16 18 8 289 2 3245 106 0 0 106 25 65 56 15 1 106 552 3 12 568 66 250 205 246 5 568 162 0 5 166 51 36 1 73 7 166 240 26 6 272 37 82 50 144 9 272 175 3 4 183 32 35 14 100 15 183 242 5 3 249 29 49 23 167 5 249 129 67 14 210 40 33 0 116 21 210 116 97 10 223 45 28 1 115 35 223 331 5 0 336 52 86 45 178 21 336 312 7 4 322 48 62 41 200 12 322 394 9 4 407 118 78 32 204 7 407 258 7 3 269 36 37 23 190 6 269 43 1 0 45 9 2 0 34 1 45 66 1 5 72 23 19 6 29 2 72 236 7 1 244 57 22 0 159 7 244 101 2 1 104 20 20 0 62 2 104 153 4 3 160 28 16 1 112 5 160 29 3 0 32 4 1 0 27 0 32 58 29 5 92 20 11 0 55 6 92 84 24 3 110 10 7 0 83 11 110 19 5 5 25 3 3 0 18 2 25 62 5 1 68 4 4 0 57 3 68 424 145 5 574 19 11 3 528 16 574%22 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 23/24 行业研究 深度报 告 风险提示%23 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 24/24 行业研究 深度报 告 投资评级说明 行业评级 公司评级 办公地址 上海 武汉 Add/1198 29 P.C/200122 Add/88 37 P.C/430015 北京 深圳 Add/33 15 P.C/100032 Add/1 3 36 P.C/518048 分析师声明 重要声明 10060000 财务报表及指标预测%24
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