20230609_华安证券_机械设备行业证券研究报告：压缩机市场稳中有升国产替代空间较大_48页.pdf

Table_Summary Technavio 80%60%2021 605.5 2022 627.7 2022 399 2020 2.34%2022 24.68 100 2 2021 242 2022 263 2021 82.1 2023 96.3 2025 106 CR4 70%+1 2 3 1 2 Table_StockNameRptType/Table_Rank 2023-06-09 300 Table_Author S0010522070003-20%-10%0%10%20%()300 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 iFind EPS EPS 1 2 3 4 XVEVwPtOpMqRoQoNsPtMoP6MbPbRmOnNsQoNlOrRpRfQrQtRbRqQxPxNpMqNwMmOuN 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 1.6 1.1.6 1.2.7 1.2.1.8 1.2.2.12 2.15 2.1.15 2.2.15 2.3 600.17 3.19 3.1.19 3.2.21 3.3.22 4+.24 4.1.24 4.2.25 4.3.26 4.4.26 5.28 5.1.28 5.2.30 5.3.33 5.4.36 5.5.38 5.6.40 5.7.41 5.8.43 5.9.44 5.10.45 5.11.46.47 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 1.6 2.7 3 2016-2021.7 4.8 5.9 6.9 7.9 8.10 9.11 10.11 11.12 12.12 13.12 14.13 15 2016-2021.13 16 2016-2021.13 17.14 18.15 19.16 20.16 21 2020.16 22 2019-2022.17 23 2019-2022.17 24.18 25 2016-2022.18 26.19 27 2016-2021.20 28 2016-2021.20 29.20 30.21 31 2018-2022.22 32 2020-2025.22 33 2023.22 34.23 35.24 36.25 37.26 38.26 39.28 40.29 41.29 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 42.29 43 2019-2023Q1.30 44 2019-2023Q1.30 45.30 46.32 47.32 48 2022.33 49.34 50.35 51.35 52 2019-2023Q1.35 53 2019-2023Q1.35 54.36 55.37 56.37 57 2019-2023Q1.37 58 2019-2023Q1.37 59.38 60.39 61.39 62.39 63.40 64.40 65.41 66.41 67.42 68.42 69.42 70.44 71.44 72 70MPA.45 73 2015-2022.46 74.46 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 1 1.1 1 1 2 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2 1.2 Technavio 80%60%HVAC 20%Technavio 2016 426 121 2021 530 154 3 2016-2021 Technavio 42644346248350653012112613213914615401002003004005006007008002016 2017 2018 2019 2020 2021 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 4 1.2.1 2021 2020 260.75 52.73 207 1219 80%敬请参阅末页重要声明及评级说明 9/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 5 6 15%7 敬请参阅末页重要声明及评级说明 10/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 8 敬请参阅末页重要声明及评级说明 11/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 9 1 1 2 3 4 10 2 敬请参阅末页重要声明及评级说明 12/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 11 1.2.2 12 13 敬请参阅末页重要声明及评级说明 13/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 14/2020 BSRIA 2020 9257 40%1973 2019 7284 12%15 2016-2021 16 2016-2021 2020 2020 1 COP KW 8-12 8-150 5-600 100-1200 1400-3000 敬请参阅末页重要声明及评级说明 14/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2 3 17 敬请参阅末页重要声明及评级说明 15/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2 2.1 1 1999 2 2000-2010 2000 WTO 3 2011 18 2.2 1999 2000-2010 2011-1999 2000-2010 2000 WTO 2011 敬请参阅末页重要声明及评级说明 16/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 19 2022 924 399 33%132 2020 2.34%2022 37.54 24.68 20 Wind 21 2020 2.34%1.37%1.22%95.07%敬请参阅末页重要声明及评级说明 17/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2019-2021 11989 15890 2022 13371 2019 163.9 2022 269.3 2019-2011 2116 1671 70-90 2 2019-2022 137 201 22 2019-2022 23 2019-2022 2.3 600 600 38%23%15%2021 605.5 2022 627.7 2116.0 1942.1 1907.7 1671.4 11988.5 13203.4 15889.7 13371.0 0200040006000800010000120001400016000180002019 2020 2021 2022 76.2 72.0 89.4 79.3 163.9 198.0 270.3 269.3 0501001502002503002019 2020 2021 2022 敬请参阅末页重要声明及评级说明 18/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 24 25 2016-2022 1 2 38%23%15%24%491.7522.8536561.2583.4605.5627.76.32%2.52%4.70%3.96%3.79%3.67%0%1%2%3%4%5%6%7%01002003004005006007002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E YoY%敬请参阅末页重要声明及评级说明 19/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 3 3.1 3.0 2018 3.0 26 2016-2021 2210 4184 CAGR 13.6%2016 1.25 2021 2.75 CAGR 17.1%2019 敬请参阅末页重要声明及评级说明 20/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 27 2016-2021 28 2016-2021 100 2021 12 100 2020 17 2022 10 2022 24 41 27 8 2 29 2021 5224 14.36 0.037/22102550288633913832418415.4%13.2%17.5%13.0%9.2%0%5%10%15%20%0100020003000400050002016 2017 2018 2019 2020 2021 YoY%1.251.471.892.332.652.7517.6%28.6%23.3%14.0%3.8%0%5%10%15%20%25%30%35%0.000.501.001.502.002.503.002016 2017 2018 2019 2020 2021 YoY%敬请参阅末页重要声明及评级说明 21/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 51 2019 1.03 2022 1.07 0.48/2019 25.41 22%34%41%95%100%30 3.2 340HP 5HP 35HP 40150HP 150300HP 2018 2021 3HP 2018 189.24 2021 242.44 8.61%2018 839.98 2021 1131.78 10.45%2022 3HP 263.31 1250.05 22%34%41%95%100%95%0%20%40%60%80%100%120%敬请参阅末页重要声明及评级说明 22/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 31 2018-2022 2021 82.1 2023 96.3 2025 106 2023 43.1 42.6 89%32 2020-2025 33 2023 3.3 CR4 70%2020 839.98876.31844.191131.781250.05189.24193.78190.02242.44263.3105010015020025030002004006008001000120014002018 2019 2020 2021 2022E 70.882.188.396.3101.610616.1%7.5%9.0%5.5%4.3%0%5%10%15%20%0204060801001202020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E YoY%43.142.610.610.0%9.1%5.0%0%2%4%6%8%10%12%01020304050 YoY%敬请参阅末页重要声明及评级说明 23/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 70%1 CO2 CO2 80%2 3 4 34 2020 2020 60%CO2 CO2 80%敬请参阅末页重要声明及评级说明 24/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 4+4.1 2021 11 2021-2023 2 2 35 15%9%2019 2021 2021 2019 2019 2019 2019 2018 2018 2018 敬请参阅末页重要声明及评级说明 25/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 4.2 1 2022 855.34,307.92 36 2 敬请参阅末页重要声明及评级说明 26/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 4.3 2022 1 2011 2 2021 KCA 90-160 TUVClass Zero 1500 2023 37 38 4.4 敬请参阅末页重要声明及评级说明 27/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 敬请参阅末页重要声明及评级说明 28/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 5 5.1 1994 2007 R A L P 39 2022 17.37 2.36%2022 12.76 22.41%敬请参阅末页重要声明及评级说明 29/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 40 2019-2022 CAGR 21.81%/37.82%2023 6.90 1.16 2022 34%2019 13.55%2022 19.79%41 42 WIND WIND 2022 1.72 5.25%18.07 22.72 29.81 32.66 6.90 34.56%36.02%34.83%35.78%36.85%33%34%34%35%35%36%36%37%37%38%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002019 2020 2021 2022 2023Q1%2.46 3.63 4.87 6.44 1.16 13.55%16.05%16.36%19.79%16.95%0%5%10%15%20%25%0.001.002.003.004.005.006.007.002019 2020 2021 2022 2023Q1%敬请参阅末页重要声明及评级说明 30/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2022 96 7 78 11 43 2019-2023Q1 44 2019-2023Q1 WIND WIND 1 2022 17.37 2 2022 22.4%SEMI Topcon 5.2 1956 45 1956 1966 4AV-12.5-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%2019 2020 2021 2022 2023Q1%1.21 1.72 1.85 1.72 0.42 6.70%7.59%6.21%5.25%6.11%0%1%2%3%4%5%6%7%8%0.000.501.001.502.002019 2020 2021 2022 2023Q1%敬请参阅末页重要声明及评级说明 31/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 1973 1973-1974 1980 1988 1991 1992 1993 1994 DNV-ISO9001:1994 1995 1996 1998 1999 2004 2004 2001 2001 2004 2005 2006 2011 NH3/CO2 2012 2013 MCP NH3/CO2 R22 2014 NH3/CO2 2015 2017 NH3/CO2 2018 2019-2021 敬请参阅末页重要声明及评级说明 32/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2017 5%2021 33.14%2022 13.34%53.84 61.02 2022 CCUS 46 ifind 2017-2021 2021 5.83%21.96%2022 6.93%22.69%2021 47 ifind/62%28%10%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0102030405060702017 2018 2019 2020 2021 2022()YoY051015202530352013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022(%)(%)敬请参阅末页重要声明及评级说明 33/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 48 2022 1-271-200 0Mpa-90Mpa CO2 2 2022 TOP2 TOP4 TOP5 3 1 2 CCUS 5.3 62%28%10%/敬请参阅末页重要声明及评级说明 34/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 49 2019-2022 18.32 28.93 2021 2.69 1 2 3 1.50 2022 2022 11 2023Q1 10.73/0.25 敬请参阅末页重要声明及评级说明 35/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 50 51 WIND WIND 2019-2022 0.51 0.77 52 2019-2023Q1 53 2019-2023Q1 WIND WIND 1 2022 2 3 18.32 17.27 20.89 28.93 10.73 17.16%17.06%11.47%12.29%16.72%0%5%10%15%20%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002019 2020 2021 2022 2023Q1%0.89 0.21-2.69 0.18 0.25 4.70%1.32%-13.17%0.69%2.39%-15%-10%-5%0%5%10%-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502019 2020 2021 2022 2023Q1%7.16%4.85%6.25%5.31%4.12%10.14%9.28%8.17%6.44%5.17%1.01%1.53%0.67%0.41%0.85%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2019 2020 2021 2022 2023Q1%0.51 0.49 0.65 0.77 0.30 2.76%2.85%3.12%2.65%2.81%2%3%3%3%3%3%3%3%3%0.000.200.400.600.801.002019 2020 2021 2022 2023Q1%敬请参阅末页重要声明及评级说明 36/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2022 CCUS ORC 5.4 2000 1 2000-2011 2010 SRM 2011 2 2012-2014 3 2015 2015 2017 2018 2019 2021 54 2020-2022 2022 2023Q1 3.89 0.05 2000 2005 2010 2011 2012 2013 2015 2017 2018 SRM OPCON NCG RefComp 2018 2019 Hydrogenics 17.6%,2021 2022 敬请参阅末页重要声明及评级说明 37/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 55 56 WIND WIND 57 2019-2023Q1 58 2019-2023Q1 WIND WIND 2015 15.14 14.58 20.09 19.66 3.89 22.00%16.99%13.65%15.97%21.65%0%5%10%15%20%25%0.005.0010.0015.0020.0025.002019 2020 2021 2022 2023Q1%0.57-1.81-1.13-2.03 0.05 3.17%-13.00%-6.05%-10.99%1.25%-15%-10%-5%0%5%-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.002019 2020 2021 2022 2023Q1%0%2%4%6%8%10%2019 2020 2021 2022 2023Q1%0.84 0.90 0.91 1.49 0.16 5.53%6.17%4.54%7.60%4.21%0%1%2%3%4%5%6%7%8%0.000.200.400.600.801.001.201.401.602019 2020 2021 2022 2023Q1%敬请参阅末页重要声明及评级说明 38/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 5.5 1 2 EPC 2023 200 59 2022 2019-2022 26.33 37.54 敬请参阅末页重要声明及评级说明 39/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 CAGR 12.55%1.53 4.09 CAGR 38.75%60 61 WIND WIND 2009 2011 2012 2016 8 LMF 2018 Loxley 2019 KMI 2020 KEC 2022 MEA 62 2022 26.33 30.22 34.85 37.54 9.37 28.95%30.00%30.01%32.22%31.95%27%28%29%30%31%32%33%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002019 2020 2021 2022 2023Q1%1.53 2.56 3.04 4.09 0.76 5.81%8.71%8.86%11.07%8.26%0%2%4%6%8%10%12%0.001.002.003.004.005.002019 2020 2021 2022 2023Q1%敬请参阅末页重要声明及评级说明 40/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2018-2022 4.86 16.49 19%44%2022 2025 1.4 2.5 63 64 WIND WIND SMGP 0-1 1-10”5.6 2019-2021 2022 4.867.257.959.8216.4949%10%24%68%0%10%20%30%40%50%60%70%80%051015202018 2019 2020 2021 2022 YoY%81%72%74%72%56%19%28%26%28%44%0%20%40%60%80%100%2018 2019 2020 2021 2022 敬请参阅末页重要声明及评级说明 41/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 65 66 WIND WIND 2023 5 19 51%2 5.7 1 1991-2007 2 2008-2012 3 2013-2017 4 2018 15.60 19.70 21.72 20.54 4.57 34.55%34.42%34.80%32.54%31.41%29%30%31%32%33%34%35%36%0.005.0010.0015.0020.0025.002019 2020 2021 2022 2023Q1%-1.45 0.99 2.66 1.11 0.34-7.44%6.51%13.95%7.79%10.68%-10%-5%0%5%10%15%20%-2.00-1.000.001.002.003.002019 2020 2021 2022 2023Q1%敬请参阅末页重要声明及评级说明 42/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 67 2019-2021 6.06 8.93 0.85 1.81 2022 2019 30%2019-2021 14.07%20.24%2022 20.10%68 69 WIND WIND+1 90 30 2 6.06 7.78 8.93 7.95 2.27 31.35%30.72%33.33%32.10%30.69%29%30%31%32%33%34%0.002.004.006.008.0010.002019 2020 2021 2022 2023Q1%0.85 1.45 1.81 1.60 0.38 14.07%18.63%20.24%20.10%16.92%0%5%10%15%20%25%0.000.501.001.502.002019 2020 2021 2022 2023Q1%敬请参阅末页重要声明及评级说明 43/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 3 2022 2 66 4 3 60 4 5.8 300 1 2 30-200kPa 1 2 3 敬请参阅末页重要声明及评级说明 44/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 70 5.9 71 敬请参阅末页重要声明及评级说明 45/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 2022 23%35 281 6 18 5.10 2022 142%281%2022 8-10 2022-0.46 140.25%72 70MPa 敬请参阅末页重要声明及评级说明 46/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 5.11 85%2015 2022 96.07%80.29%73 2015-2022 74 iFind EPS EPS 2023/6/9 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002158.SZ 22.01 1.21 1.38 1.69 2.04 18 16 13 11 000811.SZ 14.32 0.57 0.84 1.13 1.45 25 17 13 10 000530.SZ 5.26 0.02-243-002639.SZ 7.60(0.26)-(29)-300257.SZ 14.24 0.41 0.63 0.86-35 23 17-300441.SZ 5.31 0.17-31-301028.SZ 10.45 0.42 0.54 0.68 0.85 25 19 15 12 301317.SZ 29.10 0.49-59-688448.SH 25.89 0.67-39-430211.NQ 6.96 0.08-83-敬请参阅末页重要声明及评级说明 47/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 1 2 3 4 敬请参阅末页重要声明及评级说明 48/48 证券研究报告 Table_CompanyRptType1 Table_Introduction 2 14 Table_Reputation Table_RankIntroduction 6 A 300 500 6 5%;6-5%5%;6 5%;6-12 15%6-12 5%15%6-12-5%5%6-12 5%15%6-12 15%