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本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 1 2023 05 05 23Q2 Q4 2023 2 4456 98 2022 90.8%90/6768/656/EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000807.SZ 13.56 1.32 1.68 2.15 11 8 6 000933.SZ 15.34 3.36 2.81 3.54 5 5 4 002532.SZ 7.02 0.57 0.68 0.87 12 10 8 1378.HK 7.69 0.92 1.29 1.92 7 5 4 601600.SH 6.32 0.24 0.47 0.65 26 13 10 Wind;2023 5 5 0.876 Table_Author S0100521120001 S0100522080002 S0100522080006 S0100122010038 1.2023Q1+-2023/04/28 2.20230423+-2023/04/23 3.20230416+-2023/04/16 4.20230409-2023/04/09 5.20230402-2023/04/02 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 2 1.3 2.4 2.1.4 2.2.5 2.3.9 3.11 3.1.11 3.2.12 4.13 4.1.13 4.2.17 4.3.19 5“”.21 5.1.21 5.2.23 5.3.24 6.28 6.1.28 6.2.28 6.3.32 6.4.34 6.5.35 6.6.39 7.41.43.44 0YCXwPqNmPnMrPoNtOsNpO6MaO8OpNnNmOsRjMrRmRlOoOoQ8OnNvNMYoNoNNZnMrR/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 3 1 2022 2022 2022 12 16 6.3%2021 12 2022 4 19000/24000/2022 5 2022 7 21000/17000/2022 8 2023 3 8 9 2023 3 1 2020 1 2022 4 wind /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 4 2 2.1 2023 3 13/2023 4 6 260/9/LNG 2/3/Wind wind 2021 12-2023 2 112 1 Aluminij Mostar Mostar 13 Dunkerque Dunkerque 28.5 6 2022 1 10 Dunkerque 10%5%Trimet St.Jean de Maurienne 14.5 Trimet Essen 17 18.2 Trimet 30%Hamburg 50%Trimet Hamburg 13.5 01020304050607080():IPE-6000-5000-4000-3000-2000-1000010001000150020002500300035004000(/)LME(/)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 5 Trimet Voerde 9.6 Neuss 23.5 Fjardaal 34.6 ISAL(Reykjavik)21 Century Grundartangi 30 KAP Podgorica 7.5 12 2021 12 31 Podgorica York Capital Delfzijl 17 11 11 5 Karmy 27.1 rdal 20.2 Sunndal 42.5 Hyanger 6.6 Husnes 19.5 Lista 12.7 Mosjen 22.1 Alro Slatina 25 16.9 3 16 60%Slovalco 17.5 17.5 2022 1 60%Talum Talum 8.5 7.6 50%9 20%San Ciprian 22.8 22.8 2022 年 1 月 2024 Aviles Works 9.3 2019 Coruna Works 8.7 2019 Kubikenborg 13.5 Liberty House Lochaber 4.7 Alvance Aluminium de Grece Distomon 17 Eti Aluminyum Seydisehir 11.5 518.9 112 SMM 2.2 2.2.1 2017 4 4553.8 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 6 2 4553.8 2019 4050 314.8 4364.8 46 35 50 50 131 4495.8 58 4553.8 ALD 2020 9 2021 3 2017 2023 2 6700/9000/16000/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 7 4 2017 8 7 7490 1070 2017 9 2.8 2240 800 2017 9 14 140200 10014 2018 3 21 126937 6045 2019 5 19 95000 5000 2019 11 7.5 27750 3700 2020 11 13.5 53900 3993 2022 3 4.7-2022 7 10 100487 10049 2023 2 13.6 90208 6633 2.2.2 20 2023 3 156.5 2022 20 6 2023 3 11.2 11.2 0 26 6 20 108 0 108 10 0 10 12.5 0 12.5 10 4 6 177.7 21.2 156.5 5 6.5 70/50 35 90 44.33 30 54 17.73 12 20 40%40%37%/8,866 8,571 6,000 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 8 140.5 4 136.5 37.2 17.2 20 2022 8 9 2023 2 191 2023 3 262.7 200 7 2023 3 4.5 0 4.5 19 10.5 8.5 10 10 0 2.5 0 2.5 11 8.5 2.5 2.5 0 2.5 20 20 0 3.5 3.5 0 28 8 20 28 8 20 8 0 8 4 1 3 12.5 12.5 0 123.2 0 123.2 36 0 36 18 0 18 14 0 14 11 11 0 355.7 93 262.7 94 2023 2 4456 94 2023 4500 2022 90.8%2023 1-2 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 9 657 4.8%2 11.18 0.6%4.3%4 5 Wind Wind 6 7 Wind Wind 2.3 60%65%70%75%80%85%90%95%100%3000320034003600380040004200440046002020-012020-072021-012021-072022-012022-07ALD:30003200340036003800400042002020-01 2020-08 2021-03 2021-10 2022-05 2022-12ALD:2002202402602803003203403601 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 2023891011121 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 10 8 2023 3 9/10/11/Wind Wind 2023 2 17433/245/17%41%30%15%9%5%050010001500200025003000350040004500 0200040006000800010000/05001000150020002500:(Q5500):/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 11 12 2020/13 2023 2 17%/18500 3 3.1 6-9 5 10 11 4 60%14 KWh 15 2021 Wind Wind 100001200014000160001800020000220002020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 16%26%41%12%5%16500 16500-1750017500-1850018500-1950019500 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 12 2022 11 561 2022 Q1-Q3 324.8 24.6%20%56 16 17 SMM Wind 3.2 4 5 2022 2020 0%5%10%15%20%25%30%0501001502002503003502017 2018 2019 2020 2021 2022Q1-Q3/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 13 18 KWh 19 wind wind 20 wind 4 4.1 1 56%4 65%0501001502002503003504004501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 20212022 202305001000150020002500300035004000450050002005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 0204060801001201402021 2022 2023/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 14 21 1.22 2021 SMM SMM 1 50%4 66%2 42%4 58%73%79%1 34%4 50%23 2.24 SMM SMM 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 202329%22%17%8%9%12%3%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 20230%20%40%60%80%100%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 2023/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 15 25 3.26 SMM SMM 27 28 SMM SMM Q2 Q4 Q2 2022 9-12 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 20230%10%20%30%40%50%60%70%80%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 20230%10%20%30%40%50%60%70%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 20230%10%20%30%40%50%60%70%80%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 2023/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 16 29 30 wind wind 31 wind 2020 2021 2022 4 Q2 Q4 Q2 3 1.18 2022 4 5 3 0501001502002503001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 202301020304050607080901 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 2023050010001500200025003000350040001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 2023/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 17 32 33 wind=-wind=-10 4.2 2022 2022 660 17.5%421 181+75.1%LME LME LME 1001502002503003501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 2023567891011122019 2020 2021 2022 2023/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 18 34/35 Wind Wind 36 37 Wind SMM 2022 12%2021-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000/010203040506070801 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 2023010203040501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 2023024681012141 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 2023/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 19 38 wind 4.3-Q2 5 10 0%2%4%6%8%10%12%14%0501001502002503003502014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 20 39 2023 4 10 100.6 40 2023 4 6 LME 51.7 wind wind 2023 4 7 668 41 2023 4 7 668 wind 2023 05010015020025001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 122017 2018 2019 20202021 2022 20230501001502002501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 20202021 2022 2023-6000-4000-2000020004000600080008000100001200014000160001800020000220002400026000/(/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 21 2023 8 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 3652 3648 3573 3724 3898 4010 4120 4200 4250 12.4%-0.1%-2.0%4.2%4.7%2.9%2.7%1.9%1.2%10 7 0 105 157 42 55 80 140 424 525 516 464 546 650 600 600 600 414 518 516 358 389 608 545 520 460 3258 3178 3127 3365 3496 3432 3583 3784 3971-2.5%-1.6%7.6%3.9%-1.8%4.4%5.6%4.9%977 954 914 979 1015 897 908 1001 1074 7.8%-2.4%-4.2%7.1%3.7%-11.6%1.1%10.2%7.3%788 777 734 797 766 795 845 905 970 12.6%-1.4%-5.5%8.6%-3.9%3.8%6.3%7.1%7.2%557 545 547 595 600 621 646 665 685 5.7%-2.2%0.4%8.8%0.8%4.0%4.0%3.0%3.0%203 224 229 259 272 280 290 296 302 9.1%10.3%2.2%13.1%5.0%3.0%3.5%2.0%2.0%254 273 284 316 330 304 328 334 341 13.4%7.5%4.0%11.3%4.4%-8.0%8.0%2.0%2.0%285 319 335 373 405 421 442 456 469 14.0%11.9%5.0%11.3%8.6%4.0%5.0%3.0%3.0%77 80 84 98 108 113 125 127 130 8.5%3.9%5.0%16.7%10.2%5.0%10.0%2%2%-20-48-69 2 13-30-8-104-181 SMM 5 5.1 2005 2021 1.74%2.2%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 22 9 2005-2007 0 2008-2012 90%2013-2020 2021 1.74%2.2%42/Bloomberg 1.46 2026 10 2025 1.464tCO2/t /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 23 5.2 30%11 2011 10 2013 11 10 2016 1 2017 12 2019 11 2020 12 2019-2020 40 2021 10 2025 30%2022 2(2022)17 2025 2022 11 30%2025 2030 25%30%2011 2020 12 2011 30-50/2021 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 24 43/wind 5.3 2023 2 9 ENVI CBAM 2023 10 1 2026 2034 CBAM=x(-)CBAM /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 25 44 CBAM wind 12 CBAM 300 300 CBAM CBAM CBAM CBAM 2024-2028 2.5%2029 5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 26 13 2021 CBAM S2085-Save Our Future Act)2023 54/6%+;(5%)(H.R.3039-MARKET8 CHOICE Act)2023 35/5%+5%15%()(H.R.3311-America Wins Act)2022 59/6%+CO2(HR2307-Energy Innocation and Carbon Dividend Act)2021 15/10+(S.685-Amercias Clean Future Fund Act)2023 25/10+CO2 2024 100%2025-2028 2.5%2029 5%45 wind 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 27 6900/2021 80%7%87%60/700/600/7630/6640/87%46 2021 47 wind wind /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 28 6 6.1 23Q2 Q4 6.2 6.2.1 2022 226/MWh 2017 47/MWh 2022 400/MWh 354/MWh 48/KWh 49/Wind Wind 310 305 25400.050.10.150.20.252018 2019 2020 2021 2022 200025003000350040004500 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 29 2023 209 6.2.2 2017 4 2019 2019 35.6 2022 6.13 2018 3.4 2022 69.1 2020 52.42 2022 10.33 50 2017-2022 51 2017-2022 wind wind /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 30 52 2017-2022 53 2017-2022 wind wind 54 2017-2022 55 2017-2022 wind wind 2021 2022 2019-2021 2021 19.8 14.1 6.2 2022 2.5 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 31 56 2016-2022 57 2021 wind wind 6.2.3 2011 30-50/2021 60/656/6768/58/59/wind Bloomberg 2023-2025 58.26 74.51 98.93 EPS 1.68 2.15 2.85 5 5 PE 8 6 5 024681012 0204060801001202005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 32 14/2022A 2023E 2024E 2025E 48,463 47,129 50,243 54,484%16.1-2.8 6.6 8.4 4,569 5,826 7,451 9,893%37.1 27.5 27.9 32.8 1.32 1.68 2.15 2.85 PE 11 8 6 5 PB 2.1 1.8 1.5 1.3 Wind 2023 5 5 6.3 80 90 100%43.4%60/61 2022/wind wind 855 2023 1-2 489 9.2%1000011000120001300014000150001600017000 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 33 62 wind 8 6 2023 14 7-8 11 2025 25 63 wind 2023-2025 63.16 79.74 92.47 EPS 2.81 3.54 4.11 5 5 PE 5 4 4 1001502002503002020 2021 2022 20230510152025302020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 34 15/2022A 2023E 2024E 2025E 42,704 39,346 42,863 45,810%23.8-7.9 8.9 6.9 7,571 6,316 7,974 9,247%133.9-16.6 26.2 16.0 3.36 2.81 3.54 4.11 PE 5 5 4 4 PB 2.2 1.8 1.5 1.3 Wind 2023 5 5 6.4 250 30 100%2100MW 2022 137 80%-90%1 6 1 6 3 64/wind /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 35 2023 2 PT Inti Tambang Makmur100%3 25.9 15.56 200 6 2 10 5 2 20 2024+2023-2025 31.59 40.54 50.83 EPS 0.68 0.87 1.09 5 5 PE 10 8 6 16/2022A 2023E 2024E 2025E 33,008 36,717 40,531 46,208%14.8 11.2 10.4 14.0 2,650 3,159 4,054 5,083%-30.9 19.2 28.4 25.4 0.57 0.68 0.87 1.09 PE 12 10 8 6 PB 1.4 1.4 1.3 1.2 Wind 2023 5 5 6.5 646 551 95 611 1950 1750 200 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 36 5000 25%1250 2022 2023 4 5500 1000/2022 270/2023 1000/2023+2019 203 193 396 2023-2025 172271811218997/2023-2025 605/600/602 2023-2025 878.56/941.80/987.82 686.43/685.14/679.96 17 2022-2025 2022A 2023E 2024E 2025E-604.10 605 600 602-547.30 510 520 520-/17582 17227 18112 18997-/15212 13459 13176 13076-962.27 878.56 941.80 987.82-832.53 686.43 685.14 679.96-129.74 192.13 256.66 307.86 13.48%21.87%27.25%31.17%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 37 2023-2025 70/70/70 3500/20757/21642/22527 145.30/151.49/157.69 112.09/110.31/109.68 18 2022-2025 2022A 2023E 2024E 2025E-65.8 70.0 70.0 70.0-60.9 70.0 70.0 70.0 4260 3500 3500 3500-/21842 20757 21642 22527-/17929 16013 15758 15669-133.02 145.30 151.49 157.69-109.19 112.09 110.31 109.68-23.83 33.20 41.18 48.01 17.91%22.85%27.19%30.44%2023-2025 1900/1900/1900 931/1045/1064 2394/2349/2349 222.85/245.51/249.97 187.17/200.68/204.33 19 2022-2025 2022A 2023E 2024E 2025E-1834.9 1900 1900 1900-829.8 931.0 1045.0 1064.0-/2580 2394 2349 2349-/2186 2010 1920 1920-214.05 222.85 245.51 249.97-181.36 187.17 200.68 204.33-32.69 35.67 44.83 45.65 15.27%16.01%18.26%18.26%2023-2025 7.65/7.65/7.65 9.74/10.52/10.59 17.88/18.85/17.63 2023-2025 1272.24 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 38/1365.31/1420.76 995.44/1006.65/1004.55 20 2022-2025 2022A 2023E 2024E 2025E-962.27 878.56 941.80 987.82-214.05 222.85 245.51 249.97-133.02 145.30 151.49 157.69-7.65 7.65 7.65 7.65-31.15 17.88 18.85 17.63-1348.14 1272.24 1365.31 1420.76 21 2022-2025 2022A 2023E 2024E 2025E-832.53 686.43 685.14 679.96-109.19 112.09 110.31 109.68-181.36 187.17 200.68 204.33-11.51 9.74 10.52 10.59-1134.60 995.44 1006.65 1004.55+2023-2025 122.49 181.62 219.68 EPS 1.29 1.92 2.32 5 5 PE 5 4 3 22/2022A 2023E 2024E 2025E 134,814 127,224 136,531 142,076%15%-6%7%4%8,702 12,249 18,162 21,968%-46%41%48%21%0.92 1.29 1.92 2.32 PE 7 5 4 3 PB 0.6 0.6 0.5 0.4 Wind 2023 5 5 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 39 6.6 790 476 2370 2022 2813 1355 1000 2022 2023 4 5500 1000/2022 270/2023 1000/2023 2022 11 66.6 19%29.1%87%30%2023-2025 80.45 111.33 134.08 EPS 0.47 0.65 0.78 5 5 PE 13 10 8 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 40 23/2022A 2023E 2024E 2025E 290,988 288,079 298,759 307,940%-2.6-1.0 3.7 3.1 4,192 8,045 11,133 13,408%-27.2 91.9 38.4 20.4 0.24 0.47 0.65 0.78 PE 26 13 10 8 PB 2.0 1.8 1.5 1.3 Wind 2023 5 5 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 41 7 1 2 3 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 42 24 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 87,568 88,513 97,074 111,496 134,814 127,224 136,531 142,076 27,385 25,415 34,176 47,769 113,460 99,544 100,665 100,455 10,184 13,937 14,961 16,507 598 577 616 642 37,268 36,868 34,712 33,485 5,934 6,021 6,373 6,619 12,732 12,293 13,225 13,735 2,876 2,303 2,044 1,454 98,174 102,228 107,561 112,915 14,767 19,962 27,685 33,123 68,060 68,094 68,125 68,152 12,607 18,050 26,095 32,306 377 358 340 323 2,798 3,971 5,219 6,461 9,809 14,079 20,876 25,845 29,737 33,776 39,095 44,440 1,107 1,830 2,714 3,877 185,742 190,741 204,634 224,412 8,702 12,249 18,162 21,968 71,373 67,211 63,250 58,185 EBITDA 21,622 27,147 34,873 40,313 43,434 38,434 33,434 28,434 EPS 0.92 1.29 1.92 2.32 14,911 16,234 15,853 15,485 13,028 12,544 13,964 14,266 2022A 2023E 2024E 2025E 18,063 13,145 10,123 9,121 16,236 11,236 8,236 7,236 15.48%-5.63%7.32%4.06%-44.03%35.19%38.69%19.64%1,827 1,909 1,887 1,885-45.86%40.76%48.28%20.96%89,436 80,356 73,374 67,306 11,807 13,637 16,351 20,228 13.85%20.64%25.24%28.41%619 619 619 619 6.61%9.76%13.49%15.66%83,880 96,129 114,291 136,259 ROE 10.30%12.66%15.81%16.05%84,499 96,748 114,910 136,878 ROIC 0.07 0.10 0.13 0.14 185,742 190,741 204,634 224,412 48.15%42.13%35.86%29.99%2022A 2023E 2024E 2025E 0.34 0.22 0.06-0.08 7,622 21,461 31,084 33,397 1.23 1.32 1.53 1.92 8,702 12,249 18,162 21,968 0.68 0.74 0.96 1.31 6,903 7,185 7,187 7,189 1,107 1,830 2,714 3,877 0.73 0.67 0.67 0.63-9,090 197 3,020 363 12.93 9.00 9.00 8.50-16,773-10,766-12,088-11,910 7.61 6.13 6.35 6.49-10,281-7,200-7,200-7,200-6,491-3,566-4,888-4,710 0.92 1.29 1.92 2.32-12,790-12,665-10,235-7,895 0.80 2.26 3.28 3.52-681-10,000-8,000-6,000 10.16 11.65 13.85 16.58 0 0 0 0-9,023-2,665-2,235-1,895 P/E 7.03 5.21 3.51 2.91-3,086 0 0
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