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全方位布局汽车板 块，后来者有 望居上 西 南证 券研 究发 展中 心 汽 车研 究团 队 2023 年12 月 小 米汽 车产 业链 专题 报告 2021 10 100 2024 Apollo 700km 2023 11 SU7 2022 25 1.3 2025 50 2012-2022 39 1 WUBYxOtOsRrQtNnOqNsNoP6M8Q7NnPrRnPtQiNnMoMiNpNwO7NpPvNNZmRyRvPqQzR 2 数据来源：汽车之家，小米公司微信公众号，西南证券整理 2021 3 30 100 100 2021 9 1 100 2021 10 19 2024 2022 8 11 500 3 数据来源：车市纵览，工信部官网，西南 证券整理 2023 6 72 15 2025 2023 8 2023 11 SU7 SU7 SU7 MAX 1000 2023 12 28 14 4 数据来源：公司公告，西南证券整理 2022 31 2300 2023 Q1 Q2 Q3 11 14 17 2023 43 2022 5 数据来源：工信部，西南证券整理-4997 mm-1963mm-1455mm 3000mm 220kW 299 210km/h 1980kg 2430kg 245/45R19 245/40R20 220kW/275kW 299/374 495kW 673 265km/h 6 数据来源：汽车之家，西南证券整理（注：仅对基本款车型配置进行对比）小米SU7 对标 保时 捷Taycan 保时捷Taycan 小米SU7 指导价 89.8 万元起-车身尺寸 4693*1966*1381 4997*1963*1455 轴距 2900mm 3000mm 电机功率 300kw 220-275kw 电机扭矩 345Nm-最高车速 230km/h 265km/h 电池能量 79.2kWh 73.6kWh CLTC 续航 430km 628km 电池类型 三元锂 碳酸铁锂 电芯品牌 LG 弗迪 快充时间 1.55 小时-电压平台 800v-智联车机 Android Auto 小米澎湃OS 激光雷达 无 有 最大整备质量 2358kg 1980kg 轮胎尺寸 19英寸 19 英寸 Taycan SU7 T aycan SU7 保时捷Taycan 小米SU7 7 数据来源：新浪财经，汽车之家，西南证券整理 8295 5nm AI 30TOPS 8155 GPU 2 3D 3 Apollo SEA 8 数据来源：国家知识产权局，西南证券整理 680 280 2023 9 22 2023 10 17 EMC 9 数据来源：国家知识产权局，西南证券整理 2023 9 19 2023 10 10 10 数据来源：汽车之家，西南证券整理 SIG 6 5.2 USB CarPlay iPhone CarPlay SIG 11 数据来源：懂车帝，易车榜，西南证券整理（注：累计销量系23M1-M11 销量）部 分轿 跑车 型梳 理 品牌/厂商 车型 详情 价格（万元）累计销量（辆）哪吒汽车 哪吒GT 8 颗超 声波 雷 达；1 颗摄 像头；续航 充 电560 公里 17.88-23.58 8459 名爵 MG Cyberster 电动剪刀 门、软 顶敞篷、采用 高通骁 龙8155 芯片 31.98-35.98 2023.11.17 上市 特斯拉 Roadster2 0-96 公里/时仅用1.9 秒，最高 时速 达400 公里/时，续航 里程 超1000 公里。预定价33.2 预计24 年底投产 昊铂 昊铂SSR 6 颗超声波雷 达；5 颗摄 像头；续航充 电506 公里 128.60-168.60-名爵 E-Motion 停售 东风风神 奕派 未上市 奥迪 奥迪PB18 未上市 极狐 ARCFOX-7 未上市 本田 EV-Ster 停售 日产 Esflow 停售 观致 观致MILE1 停售 仰望 U9 电动 蝴蝶 门、2 秒级 百公 里 加速 百万级 即将销售 24 24 35 Roadster2 SSR U9 12 数据来源：Mob 研究院，艾瑞咨询，西南证券整理 SU7 2019.07 85 22.8%95 9.3%95 95 95 95 10k+85 10-20k 5.4%20k 0.3%13 数据来源：艾瑞咨询，西南证券整理（注：本页数据均来自2019 年样本统计，历经各类因素冲击，可能会有所偏差）95 57%95 95 TOP10 50%/49%95 SU7 95 57%无需购买车，打的、网约车即可 按临时需要，短期租车即可 NO.1NO.2NO.3 NO.4NO.5购买一台车 其他 长租一台车 95 95 4 14 数据来源：易车榜，西南证券整理 SU7 20 20 PLUS 23 1-11 plus 1 SU7 0.8 10 SU7 20-30 P7 23 1-11 P7 0.4 P7 0.5 6 SU7 30 ET5T 0.3 SU7 SU7 30 秦plus（纯电动）小鹏P7 蔚来ET5T 23Q1 2.4 0.6 23Q2 3.1 1.4 23Q3 3.5 1.4 1.0 10-11 2.4 0.7 0.6 11.4 4.1 1.7 1.0 0.4 0.3 SU7 0.8 0.5-SU7 9.6 6.0-15 16 数据来源：小米招聘，西南证券整理 12 BMS 17 数据来源：智研咨询，车百智库，西南证券整理 2021 10 2022 25 1.3 2022 3.6%2025 50 2025 50 2022 0.05%Range Extended Electric Vehicle 18 数据来源：智研咨询，西南证券整理 250g/km 110 g/km 1.604 106L 3.973 104kg/km 3.943 104kg/km 0.03 104kg/km 19 数据来源：懂车帝，西南证券整理 21 SUV SUV 车型 级别 经 销 商 报 价（万元）仰望U8 大型SUV 109.8 理想L9 大型SUV 42.98-45.98 猛士917 中大型SUV 63.77 极石01 中大型SUV 34.99-35.99 问界M7 中大型SUV 24.98-37.98 理想L8 中大型SUV 33.98-39.98 理想L7 中大型SUV 31.89-37.98 深蓝S7 中型SUV 14.99-16.99 零跑C11 中型SUV 14.98-18.58 问界M5 中型SUV 24.98-33.18 赛力斯SF5 中型SUV 23.68-26.68 斯威大虎Edi 中型SUV 9.99-13.99 天际ME5 紧凑型SUV 13.88-16.99 哪吒S 中大型车 15.98-18.98 零跑C01 中大型车 14.58-16.98 长安启源A07 中大型车 15.59-17.59 深蓝SL03 中型轿车 14.59-14.99 岚图FREE 中大型车 26.69 LEVC TX 中型MPV 33.98-36.98 RE500 增程 式 旅居 车 房车 59.80 菱势黄金 卡 微卡 8.98-10.15 20 数据来源：Wind，西南证券整理 2018 23H1 21.2%18.7%18.3%1.3%32.2 612.5%23H1 23H1 21 22 2015-2022 20%2016 684.4 2022 2800.4 22.7%23Q1-Q3 1985.7-7.4%2015 10%23Q1-Q3 127.5 数据来源：Wind，西南证券整理 23 TOP3 2018 40%23Q1-Q3 894.3-16.4%45%23Q3 17%23Q1 11%TOP3 数据来源：Wind，Canalys，西南证券整理 24 数据来源：新财富公众号（引自联通研究院），西南证券整理 25 数据来源：小米商城微信公众号，西南证券整理 OS 13 Xiaomi HyperConnect Xiaomi HyperMind os 26 11 642 2014 2022 68 IT 2022 5.3 1 IT 2012-2022 150 2012-2022 122 IT 2012-2022 39 2012 数据来源：IT桔子公众号，西南证券整理 2012 27 数据来源：公司公告，北京市高级别自动驾驶示范区公众号，新智驾公众号，西南证券整理 2021 8 25(DEEPMOTION TECH)7737 5.03 2017 深动科技 小米汽车 客户 提供基于高精度地图的环境感知与高精定位模组。规模化生产，向客户进行销售。规模化的高质量数据 迭代更高精度、更符合用户习惯的方案。28 数据来源：盖世汽车，智能底盘之家微信公众号，西南证券整理 3499.39 3946.34 12.77%2016 9 2012 EHB iEHB EPB ABS ESC 150 29 数据来源：锂家加资讯微信公众号，西南证券整理 789.3 857.9 15/30%-40%10%2022 77.16GWh 2025 189.35GWh 22-25 31.13%30 数据来源：盖世汽车，西南证券整理 3000 3357.68()()15 33.33%5628.57 8175.49 2021 10 SiC C+2017 31 数据来源：前瞻产业研究院，西南证券整理 芯 试界半 导体 智 微电 子 勤 邦新 材 料 杰 平方 半 导体 上游 纵 目科 技、Momenta-自动 驾 驶系 统 禾 赛科 技、北 醒 光子-激 光雷 达 深 动科技-高精度 地图 中游-智能驾驶 三 电：零 壹肆、中航 锂 电等 底 盘：同 驭汽车 热 管理：盈智热 管理 智 能集 成 零部 件：恩 井 汽车 中游-零部件 物 流配送：货拉 拉 出 行服 务：什 马 出行 汽 车交 易：木 仓 科技 下游-后市场 小 米 汽 车 32 33 数据来源：公司公告，投资者互动平台，西南证券整理 业 产 团 IBS 项 EPS 项 悬 项热 项 舱项 IBS 项 EPS 项 悬 项 热 项 舱项 别获 华为-亚 创 户 测标 发 质测试实验 为 态链 业 务 发 质测试实验 电 压连 产 压连 间 货给 车 应 电 BDU 键 统 联锻 轮毂轴 说 书 发 项 银轮 热 产 经获 户 热 产 订 饰 产 饰 产 间 货 车 实现 产 车热 统类 户 应 车热 统类 鹏 产 为 车 产 暂 项 创-户 严 户 协议 细节-为 应 迈 丝 产 应给 车 产 1 丝 终 车 车 车 应 驰 马 亚 鹏 Rivian 亚 问 车 东-资 维 车 车 术 胜电-车 业务 业务 协议暂 华 车-业 产 获 车 车 货 OS SU7 2024 20 SU7 20-30 34 数据来源：公司公告，投资者互动平台，西南证券整理 业 产 华-团 户 领 紧 转 产 获 问 圆 稳 产 订单 获 紧 转 产 订单-车 产 过Tier 1 户间 货 车 创-户 创电-车间 业务 现处 产阶 络电 电 电 过Tier1 应 间 为 车 应 电 电 钱 驱动轴产 驱动轴产 经 货给 车-续 强 车 场业务 车领 获 车 产 业务 飞 导热 风 热 组 产 拥 应 资质 户 车 终 产 导热 风 热 组 产-49%车 应-车 维-积 车进 业务 经进 车 购组 车 报 毕 应-车 业务-块 产 绑 edgebond underfill SIP 银浆 产 经 H 兴 汇 电 费电 车电 业标 户处测试应 东电-续 术 车 发 储备-户 们 积 业 户 动 术储备 积 寻 户 华-团 户 领-产 显 组设备 产 车车载 显 组 积 进 车 应链 35 36 37 37 2021 10 100 2024 Apollo 700km 2023 11 SU7 2022 25 1.3 2025 50 2012-2022 39 38 38 S1250522040001 010-57758531 021-58351905 分 析 师 承诺 报告 署名 分析 师具 有中 国证 券业 协 会授 予的 证券 投资 咨询 执业 资格 并 注册 为证 券分 析师，报 告所 采用 的 数据 均来 自合 法合 规渠 道，分析 逻 辑基 于分析师的 职业 理解，通过 合 理判 断得 出 结论，独立、客观 地 出具 本 报告。分析 师 承诺 不 曾因，不因，也将 不会 因 本报 告 中的 具 体推 荐 意见 或 观点 而 直接 或 间接 获取任何形式的补偿。重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具 有中国 证券监 督管理 委员会 核准的 证券投 资咨询 业务资 格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本 报 告中 所 评价 或 推荐 的 证券 不 存在 法 律法 规 要求 披 露或 采 取限 制、静默 措施 的 利益 冲 突。证 券期 货投 资者 适当 性管 理办 法 于2017 年7 月1 日起 正 式实 施，若 您并 非本 公司 签约 客 户，为控 制投 资风 险，请取消接收、订阅 或使用 本报 告中的 任何信 息。本 公司也 不会因 接收人 收到、阅读或 关注自 媒体推 送本 报告中 的内容 而视其 为客户。本公 司或关 联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券 并进行 交易，还可 能 为这 些 公司 提 供或 争 取提 供 投资 银 行或 财 务顾 问 服务。本报 告中 的信 息均 来源 于公 开资 料，本 公司 对这 些信 息的 准确 性、完 整性 或可 靠性 不作 任何 保证。本 报 告所 载的 资料、意 见及 推测 仅反 映 本公 司于 发布本报告 当日的 判断，本报 告所指 的证券 或投资 标的的 价格、价值及 投资收 入可升 可跌，过往表 现不 应作为 日后的 表现依 据。在 不同时 期，本 公司可 发出与本报 告所 载资 料、意见 及推 测不 一 致的 报 告，本 公司 不 保证 本 报告 所 含信 息 保持 在 最新 状 态。同时，本公 司 对本 报 告所 含 信息 可 在不 发 出通 知 的情 形 下做 出修改，投资者应当自行关注相应的更 新或修 改。本报 告仅 供参 考之 用，不构 成出 售 或购 买证 券或 其他 投资 标的 要约 或 邀请。在 任何 情况 下，本报 告中 的 信息 和意 见均 不构 成对 任何 个人 的 投资 建议。投资 者应 结合 自 己的 投 资目 标和 财 务状 况 自行 判 断是 否 采用 本 报告 所 载内 容 和信 息 并自 行 承担 风 险，本公 司 及雇 员 对投 资 者使 用 本报 告 及其 内 容而 造 成的 一切后果不承担任何法律责任。本报 告 及 附录 版权 为西 南证 券所 有，未 经书 面许 可，任何 机构 和个 人 不得 以任 何形 式翻 版、复制 和发 布。如 引用 须注 明出 处为“西 南证 券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节 和修 改。未经 授权 刊 载或 者 转发 本 报告 及 附录 的，本公 司将 保 留向 其 追究 法 律责 任 的权 利。西 南 证 券投 资评 级说 明 报告 中 投资 建 议所 涉 及的 评 级分 为 公司 评 级和 行业评级（另有 说 明的 除 外）。评 级标 准 为报 告 发布 日后6 个 月 内的 相 对市 场 表现，即：以 报告 发 布日 后6个月 内 公司 股 价（或 行 业指 数）相 对 同期 相 关证 券市场代表 性指 数的涨 跌幅作 为基准。其 中：A 股市 场以沪深300 指数为 基准，新三板 市场 以三板 成指（针对协 议 转让 标 的）或 三 板做 市 指数（针对 做 市转 让标的）为基 准；香 港 市 场以 恒 生指 数 为基 准；美 国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司 评级 买入：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅在20%以上 持有：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于10%与20%之间 中性：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于-10%与10%之间 回避：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于-20%与-10%之间 卖出：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅在-20%以下 行业 评级 强于大市：未来6 个月内，行业整体回报 高于同 期相关 证券市 场代表 性指数5%以上 跟随大市：未来6 个月内，行业整体回报 介于同 期相关 证券市 场代表 性指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 低于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数-5%以下 西 南 证 券机构销售团队 区域 姓名 职务 手 机 邮箱 姓名 职务 手 机 邮箱 上海 蒋诗烽 总经理助理/销售总监 18621310081 李煜 销售经理 18801732511 崔露文 销售经理 15642960315 卞黎 旸 销售经理 13262983309 谭世泽 销售经理 13122900886 龙思宇 销售经理 18062608256 薛世宇 销售经理 18502146429 田婧雯 销售经理 18817337408 岑宇婷 销售经理 18616243268 阚钰 销售经理 17275202601 汪艺 销售经理 13127920536 魏晓阳 销售经理 15026480118 张玉梅 销售经理 18957157330 北京 李杨 销售总监 18601139362 胡青璇 销售经理 18800123955 张岚 销售副总监 18601241803 张鑫 销售经理 15981953220 杨薇 高级销售经理 15652285702 王宇飞 销售经理 18500981866 王一菲 销售经理 18040060359 路漫天 销售经理 18610741553 姚航 销售经理 15652026677 马冰竹 销售经理 13126590325 广深 郑 龑 广深销售负责人 18825189744 张文锋 销售经理 13642639789 杨新意 销售经理 17628609919 陈紫琳 销售经理 13266723634 龚之涵 销售经理 15808001926 陈韵然 销售经理 18208801355 丁凡 销售经理 15559989681 西 南 证 券研 究发 展中 心 上海 深圳 地址：上海市浦东新区陆家嘴21 世纪大厦10 楼 地址：深圳市福田区益田路6001 号太平金融大厦22 楼 邮编：200120 邮编：518038 北京 重庆 地址：北京市西城区金融大街35 号国 际企 业 大厦A 座8 楼 地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券 总部大 楼21 楼 邮编：100033 邮编：400025
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