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Table_MainInfo Table_Title 2024.01.07 CES 2024()()()021-38031654 010-83939833 021-38676666 tia npingc hua n026740gtja s.c om S0880521050002 S0880122070046 S0880122070069 CES 2024 AI Table_Summary CES AI Mini-LED TCL Mini-LED 24PE 9.6X Mini-LED TCL 24PE 9.3X 24PE 15.6 X 24PE 17.6X 24PE 10.6 X AI AI AI PC AR/VR AI LG Alpha 10 AI ULED X 8K AI 2023 AI TCL Mini-LED CES 2024 Micro-LED QD-OLED Neo QLED 8K LG OLED CES 2024&Zeo One DreameBot X30 Ultra CES SKG Table_Invest Table_subIndustry Table_DocReport 2024.01.05 24 2024.01.02 2023.12.29 2023.12.25 2023.12.25 Table_industryInf o 2 of 25 1.CES 2024“”.3 1.1.CES.3 1.2.CES 2023“”.5 2.AI.6 2.1.6 2.1.1.ULED.6 2.1.2.2024 CES.6 2.1.3.MR.7 2.1.4.AI.8 2.1.5.CES.9 2.1.6.10 2.1.7.CES.11 2.1.8.12 2.1.9.&CES.13 2.1.10.13 2.1.11.SKG 14 2.1.12.Y eelight.15 2.1.13.PPI Micro-LED 16 2.1.14.18 2.1.15.TCL Mini-LED“”19 2.2.AI.20 2.2.1.AI.20 2.2.2.LG OLED AI.22 2.2.3.22 2.2.4.23 3.24 4.24 YWDWuNrMsRrQrPpMqNqPqR9PcM6MpNoOtRsOlOqQrQiNnNzR8OmMxPwMtQsRMYqNtO 3 of 25 1.CES 2024 1.1.CES CES 2024 CES 2024 2024 1 9-12 240+10%13 1200+4000+1115 25%CES ALL TOGETHER.ALL ON.AIGC PC 图 1：CES 2024 展区 地图，展区 面积 同比+10%CES CES 2024 1 AI AI AI PC AR/VR AI LG Alpha 10 AI ULED X 8K AI 2023 AI 2 TCL Mini-LED CES 2024 Micro-LED QD-OLED Neo QLED 8K LG OLED 4 of 25 3 CES 2024&Zeo One DreameBot X30 Ultra CES SKG 表 1 CES 2024 产业类别 参 展 家电 企 业 展 品 范 围 前瞻 显示类 三星 三星宣布CES 2024 的 重 心是 AI，有望 提 前在 CES 上看 到三 星S24 系列 手 机。同 时三 星也 会继续展出2024 年的 Mini LED 电视以及Micro LED 电视。LG 有媒体猜想，LG 会对 OLED 面板 进 行进 一 步改 进，比 如 说峰 值亮 度 达到 3000nits，同 时改变 像 素 排 列 等。此 外LG 的电 视芯 片 升级 到 了Alpha 10，加 入 了更 多AI 功能 并且 不 止用 于电视。海 信视 像 2024 年 CES 展 海 信视 像 将参 展 主题 定 为“看 见、连 接、体 验”。同 时，或 将 在自 己 两大 核心 主 体 业 务，即 激 光电 视 和ULED 电 视有 重 磅新 品 发布。TCL TCL 将展出旗下15 个品 类近 百 款产 品。包 括 超大 屏 QD-Mini LED 巨 幕 电 视，全新 升 级的NXTPAPER 护 眼技 术及 新 一代 雷 鸟AR 眼镜。以 及 包括 TCL 新 风空 调、超 薄 零嵌 冰 箱、双子 舱洗 烘 护 集 成 机、高 端专 业 显示 器、智 能 音箱、智慧 商 显及 TCL 光 伏科 技 一站 式 智慧 能 源解决方案等。索尼 预计索尼2024 年会 有 新的 QD-OLED 电视，也会 有 A80L 的替 代者，大 概 率是 A95M 和A80M，但有可能不在CES 上展出。创维 创维数字Pancake2 将在2024CES 展 首次 亮 相。预 计新 品 PANCAKE 2 采用Mico-OLED 屏，拥有单目4K 分 辨 率，且 具备 MR 功 能，多 项配 置 处于 行 业领 先 地位。夏普 根 据 夏 普 官 网，夏 普将 首 次在 日 本境 外 展出 LC-LH（液 体和 水晶 光 采集），这 是 一种 集成 染料 敏 化 太 阳 能电 池 和该 公 司长 期 栽培 的 LCD 技 术开 发 的室 内 光伏 设备，超轻 量 级头 戴 显示器 HMD 原 型 以 及旗 舰款 AQUOS XLED 电视。创 维数 字 预 计 创 维 将 展出 全 球第 二 款国 内 首款 采 用Micro-OLED 屏，拥 有单 眼 4K 分辨 率，且 支 持手势 识 别、眼 球追 踪 的PANCAKE 2 MR 产品 四 川长 虹 2023 年 12 月，长虹 宣布 推 出CHiQ 海 外品 牌 主张“Smart with Style”，以 独立 品 牌加 速进 入 海 外 智 能家 电 市场，预计 将 在CES 2024 带 来 更 多新 品。当贝 当 贝 也 宣 布 将携 首 款 Google TV 激光投影仪Atom 亮相 CES 展，具 有2450 ISO 流明的Mars Pro 2 Google TV 4K 激 光 投 影 仪、当贝 超 级全 色 激光 投 影 X5 Ultra、4K 超级 大平 板 当贝PadGO 闺 蜜 机 也将 在 CES 中 展出。白电类 海 信家 电 2023 年 海 信 家电 推出 自 动投 放 和自 动 烘干 功 能的 智 能嵌 入 式洗 碗机，获CES 2024 创 新 奖。松下 根 据 松 下 北 美官 网，在 2024 年消 费 电子 展 上，松 下将 展 示如 何利 用 可持 续 能源 解 决方 案 和使 用 循 环 经 济举 措 来优 化 自然 资 源。大金 预 计 展 示 其 在汽 车、电 池、5G、Semicon 和医 疗 领域 的 创新 解决 方 案。5 of 25 电工照明类 Yeelight 在 IFA2023 上，Yeelight 展出 了三 个 产品 线：Yeelight Fun、Yeelight Pro 和 Yeelight Home，兼 顾 了个 性 化灯 光、以 医 疗保 健 为重 点 的照 明、性 价 比照 明灯 三 种类 型，并 配 合Yeelight Station 控 制 中心，新增 视 频直 播、音 乐、时 钟 模式 等功 能，预 计 Yeelight 将在CES 2024 上 带 来 更多 新 品。飞利浦 预计 飞 利 浦 可能 不 发布 新 电视 产 品，大 概率 仍 是灯 具 产品 展 销。公 牛集 团 公 牛 将 首 次 亮相 CES 展会，展 示 充电 桩、插 座、墙 壁 开关、储能 等核 心 品类。清洁&机器人类 九 号公 司 新 品 方 面，九号 公 司将 发 布新 一 代赛 格 威智 能 割草 机 器人；新业 务方 面，九 号 公司 将 在CES 2024 现 场 官 宣入 局短 交 通全 新 业务 领 域，并 公布 布 局该 领 域的 落地 产 品。石 头科 技 公司在CES 展 会上 也将 展 出分 子 筛洗 烘 一体 机 Zeo One。追 觅科 技 追 觅 科 技 将 重点 展 出新 一 代清 洁 家电 DreameBot X30 Ultra。个护按摩类 SKG 在 CES 2024 上，SKG 将 展示 尖 端便 携 按摩 设 备，从 而加 速 推进 全球 化 布局。徕 芬科 技 徕芬将在CES 2024 上 重 点展 示新 一 代电 动 牙刷。CES 1.2.CES 2023 CES 2023 CES 2023 Mini-LED Micro LED OLED AR VR ULED X 8K AI ULED 8K 110 UX 8K CES 2023 L10s Ultra Good Housekeeping 2023 CES Mini-LED CES 2017 2019 Mini-LED 2021 Mini-LED 4 Mini-LED TCL 75 Mini-LED 2019 20000 2023 7000 85 2000 2021 10 2023 1.5 GGII 2022 Mini-LED 1.5%2025 3%53 CAGR 85%表 2：CES 2023/ULED X Mini-LED ULED X U7 U8 E8 UX 2023 4 8K 100LX 寸 8K TCL HVA MLED OLED IGZO LTPS Micro LED 6 of 25 50-140 MicroLED Neo QLED 8K QN900C 4K QN935C 2023 QD-OLED 89 Micro LED Mini-LED LCD QD-OLED Micro LED AQUOS XLED FV1X 65 75 2023 7 8 L10s Ultra Prime Day GMV 1250 1 L10s Ultra DSCC JM Insights 2.AI 2.1.2.1.1.ULED CES 2023 ULED X 8K L8K 5000+2500 110 ULED X CES 2023 CES 2024 ULED 图 2：海信 视像 CES 2024 主题 为“看见、连接、体 验”2.1.2.2024 CES 7 of 25 2019 2022 2023 CES 2024 图 3：海信 智能 嵌入 式洗 碗机 获得 2024 CES 创 新奖 2.1.3.MR VR CES 2023 VR PANCAKE 1C LCD PANCAKE XR OLED CES 2024 Micro-OLED 4K PANCAKE 2 MR XR 4 XR MR PANCAKE 1 XROM 2021 COG Smart Mini-LED Q72 CES 2023 Google S1 3000nits 1400+Mini-LED 8 of 25 65/75 OLED W82 OBM 1000R CES2022 CES 2024 5 CES 2023 Google S1 2.1.4.AI AI 2023 6 2023 11 AI 2023 12 CHiQ“Smart with Style”CES 2024 6 AI+8K 2023 3 9 of 25 8K Mini-LED Q9K MAX 8K 8K 2022 120 120C9 2023 C9 200 STLD4.0 30%7 2.1.5.CES CES 8 CES 10 of 25 2.1.6.2016-2021 CES CES 2024 13 CES 2024 CES 2024 9 CES 2024 11 of 25 2.1.7.CES CES CES CES 2023 CES S8 S8/S8+/S8 Pro Ultra 7501600 2023 2024 CES Zeo One 2024 图 10：石头 将展 出 分子 筛洗 烘一 体机 Zeo One 12 of 25 2.1.8.2022 9 Dreame X 10 Ultra CES 2023 2023 5 X20 2023 618 2023 8 2023 WRC X30 0.2cm 8000Pa 2023 11 5 CES 2024 DreameBot X30 Ultra 11 CES 2024 12 DreameBot X30 Ultra 13 of 25 2.1.9.&CES 2023 2023+76%2023 HORIZON Ultra Google TV 激光投 Atom CES Netflix Google TV 激光投 Google TV 2450 ISO Mars Pro 2 Google TV 4K X5 Ultra 4K PadGO CES 13 Atom X5 Ultra PadGO 闺 蜜机 等 产品 2.1.10.CES 2023 Swift Premium 2023 4.4+51.72%80 700 2023 10 16 14 of 25 13.5 4000 Facebook CES 2024 14 CES 2024 Facebook 2.1.11.SKG SKG 2016 2023 9 SKG IFA2023 2023 SKG 40 1 CES 2024 SKG 15 SKG CES 2024 15 of 25 SKG Instagram 16 SKG 2.1.12.Y eelight Y eelight CES 2023 Cube Pro Light Cube Y eelight Matter Spot Matrix Panel Matter Y eelight 16 of 25 Matter IFA2023 Y eelight Y eelight Fun Y eelight Pro Y eelight Home Y eelight Station Y eelight CES 2024 17 Y eelight CES 2023 Matter Cube Y eelight 2.1.13.PPI Micro-LED Micro-LED Micro-LED 2018 Micro-LED Micro-LED 2023 Micro-LED CES 2023 Micro-LED 10000 0.18 Micro-LED 0.18 Micro-LED 10000 Micro-LED 20 500 Micro-LED AR/XR 18 公司 CES 2023 展出 Micro-LED 产品 和 AR/XR 解决方案 17 of 25 CES 2024 PPI Micro-LED 2023 10000+PPI 11400 PPI Micro-LED CES 2024 PPI Micro-LED CES 2024 10000+PPI Micro-LED Micro-LED Micro-LED 图 19：思坦 10000+PPI Micro-LED 微显示屏获 CES 2024 创新奖 18 of 25 2.1.14.CES 2023 Wide Enterprises Media Melsa Media CES 图 20：光子 晶体 科 技的 光子 芯片 透明 屏 19 of 25 CES 2024 NanoAR NanoAR NanoAR NanoAR AR HUD 2.1.15.TCL Mini-LED TCL 2 Mini-LED 2024 Mini-LED 2018 TCL Mini-LED 2019+Mini-LED 2021 Mini-LED TCL CES2022 4K 10bit QLED XL 98 TCL 98R754 CES 2023 98 Mini-LED QLED QM8 Mini-LED Ultra 2022 Mini-LED 1 4 TCL IFA 2023 115 QD-Mini-LED HV A Mini-LED 7000:1 5000 Mini-LED TCL CES 2024 QD-Mini-LED 图 21：TCL IFA 2023 展出 全球 最大 115 英寸 QD-Mini-LED 电视 20 of 25 TCL TCL TCL 15 NXTPAPER 3D AI AR TCL TCL 2023 MWC 2.0 TCL NXTPAPER 11 TCL Book X12 Go MWC 2023 2023 iF 图 22：TCL 推出 全球 首 款采 用“未来 纸”技 术的 智能 手机 TCL 2.2.AI 2.2.1.AI CES 2024 AI 2023 11 Samsung Gauss AI Samsung Gauss Code Samsung Gauss Image Samsung Gauss Language CES 2024 CES S24 21 of 25 图 23：三星 CES 2024 重心是 AI CES 2023 Neo QLED Micro LED OLED 2024 QLED Neo QLED QD-OLED Micro LED QD-OLED QD-OLED Samsung 95D S90C Samsung S90D S95D 55/65/77 Neo QLED Neo QLED 4K 8K 4K QN85D QN90D QN95D Mini-LED 120Hz 4K V A 2024 QN800D 8K 65/75/85 图 24：三星 Samsung S90D 产品 图 AI 22 of 25 2024 BESPOKE Flex 7 LCD Anyplace IH 2024 BESPOKE AI Family Hub+AI V ision Inside 32 33 Dash Y ouTube SmartThings 2.2.2.LG OLED AI LG 2022 27 2K 240Hz OLED LG 9999 3999 CES 2023 LG OLED 2100 61.54%Meta Technology 97 OLED 0.42 OLEDoS 图 25：LG 在 CES 2023 推出第三代 OLED 电视面板 LG Display LG AI CES 2024 LG 27 2K 480Hz OLED 2024 27 2K 360Hz OLED LG LG 0.03ms META LG OLED 3000nits LG Alpha 10 AI 2.2.3.2017 Panasonic GREEN IMPACT 23 of 25 2050 2022 2024 GREEN IMPACT PLAN 2024 2024 CO2 CO2 CES 2024 GREEN IMPACT 26 GREEN IMPACT PLAN 2024 2.2.4.CES 2023 CES 2023 Xcelerator PA VE360(SDV)27 CES 2023 CES 2024 T echnology to transform the everyday,for everyone live work play move make Inhab Xcelerator 24 of 25 Blendhub CEO 3.CES AI Mini-LED TCL Mini-LED 24PE 9.6X Mini-LED TCL 24PE 9.3X 24PE 15.6 X 24PE 17.6X 24PE 10.6 X 表 3：重 点推 荐公 司盈 利预 测及 估值 一 览 Table_RecommendStocks 股票代码 股票名称 收盘价 EPS PE 评级 1 月 5 日 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 600060.SH 海信视像 21.46 1.75 2.23 2.68 12.3 9.6 8.0 增持 1070.HK TCL 电子 2.45 0.20 0.26 0.33 12.0 9.3 7.5 增持 688169.SH 石头科技 272.97 15.05 17.45 20.16 18.1 15.6 13.5 增持 603486.SH 科沃斯 38.90 1.39 2.21 2.90 27.9 17.6 13.4 增持 688696.SH 极米科技 102.55 7.99 9.64 11.34 12.8 10.6 9.0 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究（*TCL 电子单位为港币）4.产 品 更 新迭 代不 及预 期风 险。AI 底层技术变革速度快，而产品打磨时间周期较长，因此存在 AI 产品 应用速度 慢于技术突破的进度、产品迭代不及预期的风险。原 材 料 价格 波动。彩电上游液晶面板、注塑件、芯片等原材料价格具有较强的周期性并且在彩电成本中占比较高，未来液晶面板、芯片、注塑件上游石油化工的价格波动对彩电行业利润率会有较大影响。行 业 竞 争格 局恶 化。彩电行业中低价位段产品同质化竞争较为严重，未来上游面板行业集中度提升的同时如果下游彩电需求疲软，可能会造成行业在中低端品类的价格战加剧。25 of 25 本 公 司 具有 中国 证监 会核 准 的证券投资 咨询 业务资格 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公 司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完 整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见 及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含 信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何 人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享 投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产 品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告 作为作出投资决策的 唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的 判 断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意 进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的 引 用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告 的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明 评级 说明 1.投 资建议的比较标 准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 沪深 300 指数涨跌幅为基准。股 票 投 资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投 资建议的评级标 准 报告发布日后的 12 个月内的 公 司 股 价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。行 业 投 资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国 泰 君安证券 研究 所 上海 深圳 北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：
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