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1|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 行业深度研究|电网设备 特高压与主网设备快速增长，电表中标额微增 2023 年电网设备中 标情况分 析 核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年 行业 走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 电网设备 1.99 0.40-0.44 沪深 300-3.00-8.44-13.11 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 相关研究 电 网 设 备：车 网 互 动 迎 政 策 利 好，重 点 关 注V2G 及 充 电运 营环 节 四部 委关 于加 强新能 源 汽 车 与 电 网 融 合 互 动 的 实 施 意 见 点 评 2024-01-02 电网设备：车桩 比矛盾 凸显，液冷 超充步入 量产元年 充电桩 行业深 度报告 2023-12-30 特高压：23 年迈入新一轮 特高压建设高峰期，核心 供应商优势巩固。23 年特高压 行业 迎新 一轮 建设 高峰，截至 12 月 18 日国 网 已完成 6 批次 设备招 标，对应“2 交 4 直”项 目，即川渝、黄 石交 流特 高压，陇东-山东、金上-湖北、宁夏-湖 南、哈密-重庆 直流 特高压，涉 及金 额 404.08 亿元，远 超 21、22 年的 119.96、19.16 亿元。核心设 备商 中标 成绩 亮眼，中 国西 电中 标份 额有 所提升，许继 电气 换流 阀份 额 实现 修复，平 高电 气、国电南 瑞在 相关 领域 优势持续巩 固。展望 24 年，直流有 望核 准开 工 4-5 条，其中 至少 2 条 柔直，带动换流 阀价 值量 显著 提升，交流 项目 预计 保持 稳定。主 网：23 年招 标额快 速增 长，中 国西电、思源 电气 和平高 电气等 核心设备商份额有所提升。截至 23 年 12 月 28 日，23 年国 网 共完 成 6 批次 输变 电设备 招 标 采 购 及 2 批 次 协 议 库 存 招 标 采 购 工 作，中 标 金 额 分 别 为129.37/159.51/117.43/93.43/93.97/86.95/3.84/11.52 亿 元，合计 696.03 亿元，同比+29.87%。其中，组 合电 器中 标金 额约 168 亿元，平高 电气 龙头 地位进一 步巩 固，思源 电气 份额提 升明 显；变压 器中 标额 约 154 亿 元，中 国西电、保变 电气 份额 提升，特变电 工、山 东电 工和 山 东泰开 份额 有所 下降；继电保护 和变 电站 计算 机监 控系统 中标 金额 约 48 亿 元，国 电南 瑞、四方 股份等龙头 厂商 份额 有所 下滑。配网：23 年配 网 中标额有 所下滑，行业整体竞 争格 局较为稳定。2023 年国网配网 物资 中标 总金 额 为 507.53 亿元，同 比-8.40%。其中，变压 器 23 年中标额 18.35 亿 元，同比+7.22%，行业 头部 厂商中 标 份额整 体 有 所下 降；箱式变电 站中 标金 额 10.02 亿元，同 比+23.63%，国 网英大 份额 下滑。国网 配网物资 中标 金额 合计 排名 前五的 省份 及项 目分 别为 山东省 第二 次招 标、湖 南省第二 次招 标、上 海市 第 五次招 标、河 南省 第二 次 招标、福 建省 第二 次招 标，中标金 额分 别 为 69.90/64.94/59.94/47.63/38.90 亿元。电能表：23 年中标额微增，行业集中度有所下 降。23 年国 网电 能表（含 用电信息 采集）中 标总 金额 魏 259.23 亿 元，同比+1.11%。中标金 额排 名 前 5的 许 继 电 气、国 电 南 瑞、三 星 医 疗、东 方 电 子、炬 华 科 技 分 别 中 标16.70/11.57/9.66/9.25/8.79 亿元，份额 6.44%/4.46%/3.73%/3.57%/3.39%，同比-0.09pct/-1.08pct/-1.84pct/-1.31pct/-0.73pct，排 名前 5 的 厂商 中标 额及份额均 有不 同程 度的 下滑。整体来 看，23 年 中标 额前 5 厂商 中标 额合 计 55.97亿元，同比-18.06%，份 额合 计 21.59%，同比-5.05pct，集中 度有 所降 低。投资建议：特高 压及 主网 设备推 荐 平高电气、国电 南瑞、思源电气，建 议关注 许继电气、中国西电；电表板 块建 议关 注 海兴电力、三星医疗。风险提示：统 计遗 漏与 误 差，电 网投 资不 及预 期，特 高压 建 设进 展不 及预 期。-15%-11%-7%-3%1%5%9%2023-01 2023-05 2023-09 2024-01电网设备 沪深300证 券 研 究报 告 2024 年 01 月 03 日 行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 2|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 索引 内 容目录 一、特高压：迎新 一轮建设 高峰，核心供 应商优 势巩固.4 1.1 23 年 特 高压迎 新一轮 建设 高峰，24 年 有望延 续行业 高景气 度.4 1.2 23 年 全 年设备 中标超 400 亿 元，中国 西电居 首位.5 二、高压超 高压主 干网：中 标额快 速增长，集中 度提升.10 三、配网：23 年 中标量 有所 下滑.14 四、电能表：23 年中标 金额 微增，集中度 下降.17 五、风险提 示.20 图 表目录 图 1：2023 年 国家电 网特高压 设备招 标采购 情况.4 图 2：2021-2023 特 高 压 设备 招标中 标金额（亿元）.5 图 3：已 规划特 高压项 目汇总.5 图 4：2023 年 特高压 设备第 一 次招标 中标结 果统计.6 图 5：2023 年 特高压 设备第二 次招标 中标结 果统计.6 图 6：2023 年 特高压 设备第三 次招标 中标结 果统计.7 图 7：2023 年 特高压 设备第五 次招标 中标结 果统计.7 图 8：2023 年 以来直 流特高压 设备招 标（第 一、二、三、五、六 次）中 标结果 统计.8 图 9：2023 年 以来交 流特高压 设备招 标（第 一、二、三、五、六 次）中 标结果 统计.9 图 10：21-23 年 国网 输变电设 备招标 中标金 额（单 位：亿 元）及 份额（单位：%）.10 图 11：21-23 年 国网输 变电设 备招标 中标金 额（单 位：亿 元）.10 图 12：21-23 年 国网 主网组合 电器招 标中标 金额（单位：亿元）及份额（单位：%）.11 图 13：21-23 年 国网 主网组合 电器招 标中标 金额（单位：亿元）.11 图 14：21-23 年 国网 主网变压 器招标 中标金 额（单 位：亿 元）及 份额（单位：%）.12 图 15：21-23 年 国网 主网变压 器招标 中标金 额（单 位：亿 元）.12 图 16：21-23 年 国网主 网继电 保护和 变电站 计算机 监控系 统招标 中标金 额（单 位：亿 元）及 份额（单位：%）.12 图 17：21-23 年 国网 主网继电 保护和 变电站 计算机 监控系 统招标 中标金 额.13 图 18：23 年国 网配网 物资中 标金额 为 507.53 亿 元，同 比-8.40%.14 图 19：23 年国 网配网 物资中 标金额 前五公 司占比 情况.14 图 20：23 年变 压器中 标金额 前五公 司占比 为 9%/5%/3%/3%/3%.14 图 21：23 年高 压开关 柜中标 金额前 五公司 占比在 6%-18%.14 图 22：23 年箱 式变电 站中标 金额前 五公司 占比在 4%-6%.15 图 23：23 年低 压开关 中标金 额前五 公司占 比在 3%-5%.15 XVDWvMnQtQmNpRtQqNpQqR8O9RaQsQmMsQnRjMmMmNjMrRnR8OmNoNvPqNrMuOmOsO 行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 3|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 图 24：23 年配 电自动 化中标 金额前 五公司 占比在 5%-18%.15 图 25：23 年山 东省前 五公司 中标金 额为 1.43/1.03/0.91/0.86/0.80 亿元.15 图 26：23 年湖 南省前 五公司 中标金 额为 0.67/0.62/0.55/0.52/0.48 亿元.15 图 27：23 年上 海市前 五公司 中标金 额为 3.99/1.67/1.60/1.12/0.98 亿元.16 图 28：23 年河 南省前 五公司 中标金 额为 0.87/0.59/0.42/0.39/0.35 亿元.16 图 29：23 年福 建省前 五公司 中标金 额为 1.13/1.01/0.71/0.64/0.55 亿元.16 图 30：2023 年 国网 电表中标 额 259.23 亿元.17 图 31：2021-2023 年 各 厂商 电表中 标额（亿元，左图）与份额（%，右 图）.18 图 32：23 年电 能表中 标金额 前五公 司占比 为 5%/4%/3%/3%/3%.18 图 33：23 年采 集设备 中标金 额前五 公司占 比为 8%/7%/6%/6%/5%.18 图 34：23 年 A 级电能 表中标 金额前 五公司 占比在 2%-4%.19 图 35：23 年 B 级电能 表中标 金额前 五公司 占比在 3%-6%.19 图 36：23 年集 中器、采集器 中标金 额前五 公司占 比为 4.05%/3.80%/7.60%/3.92%/6.22%19 图 37：23 年 C 级 电能表 中标 金额前 五公司 占比在 6%-11%.19 图 38：23 年专 变采集 终端中 标金额 前五公 司占比 在 7%-10%.19 图 39：23 年 D 级 电能表 中标 金额前 四公司 占比为 30.98%/25.52%/22.25%/21.25%.20 行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 4|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 一、特 高 压：迎 新 一轮 建 设 高 峰，核心 供 应 商 优 势 巩固 1.1 23 年特高 压迎 新一轮 建设 高峰，24 年 有望延 续行 业高 景气度 23 年国家电网完成“2 交 4 直”新建特高压的招标 采购工作。2023 年我 国特 高压行 业迈入新一 轮发 展高 峰。截至 12 月 14 日，2023 年 以来 国家电 网已 完成 6 批次 特 高压设 备招标采购 工作，主 要对 应“2 交 4 直”的新 建特 高压 工程招 标，即川 渝、黄石 交流特 高压，陇东 山东、金 上 湖北、宁夏 湖 南、哈 密 重 庆直流 特高 压工 程，目前 这些项 目均 已核准并 进入 开工 阶段。中 标金额 方面，已 完成 6 次 特高压 设备 招标 采购 工作，中标 金额 分别为 64.73/79.30/149.53/1.98/88.36/20.18 亿元，合计达 到 404.08 亿 元。图 1：2023 年国家电网特高压设备招标采购情况 资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 注：由于 部分具 体工程 项目存 在重复 统 计，故具 体工程 对应金 额存在 一定误 差，实际金 额参考 每批次 合计中 标金额。14.40 17.14 14.62 10.74 10.58 64.73 43.88 36.84 79.30 28.54 16.97 36.15 43.03 36.27-149.53 1.98 42.44 35.33 7.43 2.92 88.36 16.47 3.71 20.18 404.08 行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 5|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 图 2：2021-2023 特高压设备招标中标金额（亿元）资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 注：231 代表 2023 年 国家电 网特高 压 项目第一 次设备 招标采 购，下 文与之 类 似。预计 24 年直流特高压有望 核准开工 4-5 条，其中至 少 2 条柔直，带动换流阀价 值量提升。除上述 已核 准开 工的 特高 压项目 外，十 四五 期间 还 有多个 项目 有望 在明 后年 开工，直 流项目 中，陕 北-安 徽、陕西-河 南、蒙 西-京 津冀、甘 肃-浙 江 以及 藏东 南 粤港 澳 项 目 有望 在24 年核准开工，其中蒙西-京津冀、甘肃-浙江、藏东南-粤港澳项目有望采用柔直技术路线。采 用柔 直技 术情 况下，换流 阀价 值量 将大 幅提 升，相 关设 备供 应商 有望 受益。交流 项目方面，成都-阿坝、大同-怀来-天 津北-天津 南交 流特 高压有 望 在 24 年核 准开 工，综 合来看，24 直 流项 目有 望开 工 4-5 条，延 续 23 年行 业高 景气度，且 柔直 技术 占比 提升有 望带动换流 阀价 值量 的提 升；24 年交 流项 目核 准开 工数 量预计 与 23 年 相比 保持 稳 定发展。图 3：已规划 特高压项目汇总 资料来源：国家 电网，北极星 输配电 网，西部证 券研发 中心 1.2 23 年全年 设备 中标 超400 亿元，中国 西电居 首位 2023 年国网特高压设备一 批招标中标金额达 64.31 亿元，中国西电中标 金额 最高。国家电网 2023 年 特高 压项 目 第一次 设备 招标 采购 项目 主要对 应川 渝、黄石 交流 特高压 项目，涉及 18 种 电网 设备，金额 合计 64.31 亿元。其中，1000kV 组 合电 器中 标金 额 合计 32.90亿 元，份 额 占 比 较 高 的 上 市 公 司 为 中 国 西 电 与 平 高 电 气，分 别 中 标 7.39/10.75 亿 元；119.9619.1664.3179.30149.5326.7988.3620.18404.080501001502002503003504004502021 2022 231 232 233 234 235 236 2023中标金额（亿元）中标金额（亿元）1000 1000 703 2370 1063 765 行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 6|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 1000kV 变压 器中 标金 额合 计 15.46 亿元，份 额占 比 较高的 上市 公司 为中 国西 电、特 变电工与保 变电 气，分别 中标 2.94/5.75/3.89 亿元；1000kV 电 抗器 中标 金额 合计 7.59 亿元，份额占 比较 高的 上市 公司 为中国 西电、特变 电工 与 保变电 气，分别中 标 2.34/2.16/0.71 亿元。合计来看，中 国西电、平 高电气、特变 电工、保变 电气四家上市 公司中标金 额较多，分别 为 12.92/10.75/8.36/4.60 亿元。图 4：2023 年特高压设备第一次招标中标结果统计 资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 注：子公 司中标 金额计 入其对 应上市 公 司，下同 2023 年国网特高压设 备二 批招标中标金额达 79.3 亿元，保变电气中标金额最 高，主要为换 流 变。国 家 电网 2023 年特高压项目第二次设备 招标采购项目主要对应陇 东 山 东800kV 直 流特 高压 项目，涉及 19 种 电网 设备，总 中 标金额 约 79.3 亿 元。其中，换流 变压器中标 金额 合 计 35.52 亿 元，份 额占 比较 高的 上市 公 司为中 国西 电、特变 电工 与 保变电 气，分别中 标 6.97/3.07/11.91 亿元；换流 阀中 标金 额合 计 12.01 亿 元，中标 公司 为国电 南 瑞和 ABB，分 别中标 6.25/5.76 亿元；组 合电 器中 标 金额合 计 7.47 亿元，份 额 占比较 高的上市公 司为 中国 西电 与平 高电气，分 别中 标 1.05/5.40 亿 元；直流控 制保 护系 统中标 金 额1.77 亿 元，由许 继电 气中 标。合 计来 看，上市 公司 里中国 西电、特 变电 工、保变电 气、国电 南 瑞、平 高 电 气、许 继 电 气 与 思 源 电 气 中 标 金 额 较 高，分 别 为11.53/3.73/11.91/7.47/6.55/2.46/0.88 亿元。图 5：2023 年特高压设备第二次招标中标结果统计 资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 2023 年国网特高压设 备三 批招标中标金额达 149.53 亿元，中国西电中标 金额 最高。国家电网 2023 年 特高 压项 目 第三次 设备 招标 采购 项目 主要对 金上 湖 北800kV 直流 特高 压项目、宁 夏 湖南 800kV 直 流特 高压 项目，涉 及 19 种电 网设 备，总 中标 金 额约 149.53亿元。其 中，换 流变 压器 中 标金额 合 计 63.56 亿 元，份 额占比 较高 的上 市公 司为 中国西 电、7.39 2.94 2.34 0.25 12.92 22%19%31%3%20%5.75 2.16 0.44 8.36 37%29%5%13%3.89 0.71 4.60 25%9%7%0.01 0.01 0%0%10.75 10.75 33%17%0.34 0.34 4%1%14.76 2.88 2.37 7.32 27.34 45%19%31%88%43%32.90 15.46 7.59 8.36 64.31 100%100%100%100%100%6.97 1.05 3.51 11.53 20%14%16%15%3.07 0.65 3.73 9%3%5%11.91 0.00 11.91 34%0%15%6.25 1.22 7.47 52%5%9%5.40 1.15 6.55 72%5%8%1.77 0.69 2.46 100%3%3%0.88 0.88 4%1%13.57 5.76 1.02 14.42 34.76 38%48%14%64%44%35.52 12.01 7.47 1.77 22.52 79.30 100%100%100%100%100%100%行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 7|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 特变电 工与 保变 电气，分 别 中标 28.97/21.88/6.93 亿 元；换 流阀 中标 金额 合计 25.43 亿 元，份 额占 比较 高的 上市 公司为 中国 西电、国 电南 瑞与许 继电 气，分别 中标 9.70/12.26/3.48亿元；组合 电器 中标 金额 合计 11.97 亿 元，份额 占 比较高 的上 市公 司为 中国 西电、平高 电气与思 源电 气，分别 中 标 4.67/3.78/1.59 亿 元；直 流控制 保护 系统 中标 金 额 4.43 亿 元，国电南 瑞与 许继 电气 分别 中标 2.58/1.85 亿 元。合 计来看，上 市公 司里 中国 西电、特变 电工、保 变 电 气、国 电 南 瑞、平 高 电 气、许 继 电 气 与 思 源 电 气 中 标 金 额 较 高，分 别 为47.39/22.96/6.93/16.75/7.99/5.49/3.12 亿 元。图 6：2023 年特高压设备第三次招标中标结果统计 资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 2023 年国网特高压设备五 批招标中标金额达 88.36 亿元，保变电气中标 金额 最高。国家电网 2023 年 特高 压项 目 第五次 设备 招标 采购 项目 主要对 哈密 重庆 800kV 直流 特高 压、金上 湖北 800kV 直流 特高压 项目，涉及 28 种 电 网设备，总 中标 金额约 88.36 亿元。其中，换 流变 压器 中标 金 额合 计 42.30 亿 元，份额 占比较 高的 上市 公司 为特 变电工 与保 变电气，分别 中标 6.92/11.93 亿元；换 流阀 中标 金额 合 计 12.24 亿 元，国 电南 瑞 与许继 电气分别中 标 6.13/6.11 亿 元；组合电 器中 标金 额合 计 6.71 亿元，平高 电气 中标 份额 占比较 高，中标 4.75 亿 元；直 流控 制 保护系 统中 标金 额 4.43 亿 元，中标 企业 为国 电南 瑞。合计来 看，上市公 司里 中国 西电、特 变电工、保 变电 气、国 电 南瑞、平高 电气、许 继 电 气与思 源电 气中标金 额较 高，分别 为 2.80/7.96/11.93/9.36/6.05/6.19/1.29 亿 元。图 7：2023 年特高压设备第五次招标中标结果统计 资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 23 年直流特高压设备合计：2023 年 前六 次招 标中 国 西电中 标金 额最 高，竞争 格局较 为稳定。国 家电 网 2023 年特 高 压设备 前六 次招 标采 购，直流特 高压 设备 中标 金额 合计 320.90亿元（第四 次采 购量 小，未纳入 统计，下 同）。其 中：28.97 9.70 4.67 4.05 47.39 46%38%39%9%32%21.88 1.08 22.96 34%2%15%6.93 6.93 11%5%12.26 2.58 1.91 16.75 48%58%4%11%3.78 4.22 7.99 32%10%5%3.48 1.85 0.16 5.49 14%42%0%4%1.59 1.53 3.12 13%3%2%5.79 1.93 31.19 38.91 9%16%71%26%63.56 25.43 11.97 4.43 44.14 149.53 100%100%100%100%100%100%2.80 2.80 11%3%6.92 1.04 7.96 16%4%9%11.93 11.93 28%14%6.13 1.79 1.44 9.36 50%100%6%11%4.75 1.29 6.05 71%5%7%6.11 0.08 6.19 50%0%7%1.29 1.29 5%1%23.45 1.96 17.39 42.79 55%29%69%48%42.30 12.24 6.71 1.7925.3288.36 100%100%100%100%100%100%行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 8|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 1）换流变压器：2023 年合 计 中标金 额 141.39 亿元，其 中中国 西电、特 变电 工、保变电气分别 中 标 35.94/31.87/30.77 亿 元，份 额 25%/23%/22%，中国 西电 份额 略 有提升，特变电 工份 额略 有下 滑。2）换流阀：2023 年合计 中标 金额 49.68 元，其中 国电 南瑞、中国 西电、许 继电 气、ABB 分别 中 标 24.64/9.70/9.59/5.76 亿 元，份 额 50%/20%/19%/12%。国电 南瑞 优势 地位进一步 公布，中 国西电 份额略有 提升，许 继电气 在前几批 次中份额 偏低，但在最 近一次哈密 重庆项 目中份 额显著回 升。在陇 东 山 东项目中，外资厂 商时隔 几年后 再次中标，但后续批 次再无 外资厂商 中标，我 们认为 外资中标 或为偶然 性事件，未来 持续中标 的概 率偏 小。3）组合电器：2023 年 合计 中 标金 额 26.15 亿 元，其中 平高电 气、中 国西 电、思 源电气 分别中 标 13.93/5.72/1.59 亿元，份 额 53%/22%/6%，平高 电气 龙头 地位 持续 巩固，整体中标 格局 较为 稳定。4）直流控制保护系统：2023 年合计 中报 金额 7.99 亿元，其中 国电 南瑞 和 许 继电 气分别中标 4.37/3.62 亿元，份 额 55%/45%。该 设备 的市 场参与 者仍 只有 国电 南瑞 和许继 电气两家，今 年后 者相 较前 者的份 额差 距有 所缩 小。综合来 看，2023 年 的直 流 特高压 设备 招标 采购 中，核心设 备供 应商 中国 西电、特变 电工、保变电 气、国电 南瑞、平 高电气、许 继电 气、思源 电气的 中标 额分 别达 到 61.72/34.64/30.77/33.82/20.58/14.14/5.37 亿元，份 额占 比达 到 19%/11%/10%/11%/6%/4%/2%，中 国西电中标 额居 首位，份 额相 较往年 有所 提升。图 8：2023 年以来直流特高压设备招标（第一、二、三、五、六次）中标结果统计 资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 35.94 9.70 5.72 10.36 61.72 31.87 2.77 34.64 30.77 30.77 24.64 4.37 4.81 33.82 13.93 6.66 20.58 9.59 3.62 0.93 14.14 1.59 3.77 5.37 42.80 5.76 4.90 66.39 119.86 141.39 49.68 26.15 7.9995.69320.90 25%20%22%11%19%23%3%11%22%10%50%55%5%11%53%7%6%19%45%1%4%6%4%2%30%12%19%69%37%100%100%100%100%100%100%行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 9|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 23 年交流特高压设备合计：2023 年 前六 次招 标中 国 西电中 标金 额最 高，竞争 格局较 为稳定。国 家电 网 2023 年特 高压设 备前 六次 招标 采购，交流 特高 压设 备中 标金 额合计 80.78亿元（第四 次采 购量 小，未纳入 统计，下 同）。其 中：1）1000kV 组合电器：2023 年合计 中标 金 额 41.77 亿 元，其中 中国 西电、平高 电气分 别中标 11.83/10.75 亿元，份 额 28%/26%，中国 西电 份 额有所 提升，平 高电 气份 额略有下滑。2）1000kV 变压器：2023 年 合计中 标金 额 22.88 元，其中特 变电 工、保 变电 气、中 国西电分别 中 标 8.29/6.37/2.94 亿 元，份额 36%/28%/13%。保变电 气与 中国 西电 份额略有提升，特 变电 工份 额略 有下降。3）1000kV 电抗器：2023 年 合计中 标金 额 7.59 亿元，中国西 电、特变 电工、保 变电气分别中 标 2.34/2.16/0.71 亿元，份额 31%/29%/9%，中国 西电 龙头 地位 进一 步巩固，特变电 工、保变 电气 份额 有 较大 幅度 提升。综合来 看，2023 年 的交 流 特高压 设备 招标 采购 中，核心设 备供 应商 中国 西电、特变 电工、保 变 电 气、平 高 电 气 的 中 标 额 分 别 达 到 17.36/10.90/7.09/10.75 亿 元，份 额 占 比 达 到21%/13%/9%/13%，中 国 西电中 标额 同样 居首 位，份额相 较往 年有 所提 升 综合直 流和 交流 设备 的中 标情况，中标 金额 排名 前 6 的厂商 的分 别是 中国 西电、特变电 工、保 变 电 气、国 电 南 瑞、平 高 电 气 和 许 继 电 气，中 标 金 额 分 别 为79.08/45.55/37.86/33.90/31.34/14.15 亿 元，份额 占 比达 到 20%/11%/9%/8%/8%/4%。特高压行 业设 备市 场竞 争格 局整体 较为 稳定，新进 入 者少，核 心设 备供 应商 优 势巩固，其中中国西 电在 今年 的份 额提 升较为 明显。图 9：2023 年以来交流特高压设备招标（第一、二、三、五、六次）中标结果统计 资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 11.83 2.94 2.34 0.25 17.36 79.08 8.29 2.16 0.44 10.90 45.55 6.37 0.71 7.09 37.86 0.08 0.08 33.90 10.75 10.75 31.34 0.01 0.01 14.15 0.34 0.34 5.71 19.18 5.27 2.37 7.41 34.24 154.10 41.77 22.88 7.59 8.54 80.78401.68 28%13%31%3%21%20%36%29%5%13%11%28%9%9%9%1%0%8%26%13%8%0%0%4%4%0%1%46%23%31%87%42%38%100%100%100%100%100%100%行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 10|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 二、高 压 超 高 压 主 干网：中 标 额 快 速增 长，集 中 度 提升 23 年国网主网设备招标额大幅增长，中国西电、思 源电气和平高电气等核心 设备商份额有所提升。截至 2023 年 12 月 28 日，国网 共完 成 6 批次输 变电 设备 招标 采购 及 2 批次 协议库存 招标 采购 工作，中 标金额 分别 为 129.37/159.51/117.43/93.43/93.97/86.95/3.84/11.52 亿元，合 计 696.03 亿 元，对 比 21/22 中标 金额 452.66/535.96 亿元，22/23 年同 比增速分别 为+18.40%/+29.87%，23 年 实现 快速 增长。核心设 备供 应商 中国 西电、平 高电 气、特变电 工、山东 泰开、思 源电气 的中 标额 分别 达到 53.89/51.73/47.47/46.02/40.81 亿元，同比+67.78%/+40.41%/+30.06%/+14.83%/+59.04%；份额 7.74%/7.43%/6.82%/6.61%/5.86%，同 比+1.75pct/+0.56pct/+0.01pct/-0.87pct/+1.08pct，山东 泰开 份额 有 所下降，其余核心 供应 商份 额均 有提 升，行业 集中 度有 所提 升，份 额提 升较 大的 厂商 为 中国西 电、思源电气 和平 高电 气等。图 10：21-23 年国网输变电设备招标中标金额（单位：亿元）及份额（单位：%）资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 图 11：21-23 年国网输变电设备招标中标金额（单位：亿元）资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 组合电器：23 年中标额 约 168 亿元，平高电气龙 头地位进一步巩固，思源 电气份额提升明显。2023 年国 网 前 6 次 招标采 购及第 2 次协 议库 存招标 采购 中标 总金 额 167.97 亿元，对比 2022 年 中标 额 115.32 亿元，同比+45.66%。主要设 备供 应商 平高 电气、中国 西电、思源电 气、山东 泰 开 以及 新东北 电气 分别 中 标 39.67/26.02/23.89/20.74/10.19 亿元，同比+41.72%/+62.31%/+67.20%/+34.88%/+59.30%；份 额分别 为 23.62%/15.49%/14.22%/12.35%/6.07%，同 比-0.66pct/+1.59pct/+1.83pct/-0.99pct/+0.52pct，即 多数核 心供应 商 份 2021 27.71 34.37 24.18 33.21 22.58 310.61 452.66 2021 6.12%7.59%5.34%7.34%4.99%68.62%100%2022 32.12 36.84 36.50 40.07 25.66 364.77 535.96 2022 5.99%6.87%6.81%7.48%4.79%68.06%100%231 8.82 9.16 9.95 8.37 7.32 85.75 129.37 231 6.81%7.08%7.69%6.47%5.66%66.28%100%232 11.84 11.61 10.98 9.13 9.39 106.56 159.51 232 7.42%7.28%6.88%5.73%5.89%66.80%100%233 9.82 8.49 7.23 9.06 7.99 74.85 117.43 233 8.36%7.23%6.16%7.71%6.80%63.74%100%234 8.16 8.44 7.44 7.19 5.27 56.94 93.43 234 8.73%9.04%7.96%7.69%5.64%60.94%100%235 6.44 7.28 4.81 5.44 4.84 65.16 93.97 235 6.85%7.74%5.12%5.79%5.16%69.34%100%236 8.83 6.48 6.47 6.18 5.63 53.37 86.95 236 10.15%7.45%7.44%7.11%6.47%61.38%100%0.10 0.37 0.12 3.25 3.84 0.00%2.65%0.00%9.55%3.18%84.62%100%0.17 0.59 0.28 0.25 10.24 11.52 0.00%1.47%5.16%2.39%2.13%88.85%100%2023 53.89 51.73 47.47 46.02 40.81 456.11 696.03 2023 7.74%7.43%6.82%6.61%5.86%65.53%100%167.60 174.68 155.62 165.32 129.86 1587.60 2380.67 7.04%7.34%6.54%6.94%5.45%66.69%100%452.66 535.96 129.37 159.51 117.43 93.43 93.97 86.95 3.84 11.52 696.03 01002003004005006007008002021 2022 231 232 233 234 235 236 23协议库存123协议库存22023中标金额（亿元）中标金额（亿元）行业深度研究|电网设备 西部证券 2024 年 01 月 03 日 11|请务必仔细阅 读报告 尾部的 投 资评级说 明和声明 额均有 所提 升，行业 集中 度有所 提升，思 源电 气份 额提升 最为 明显，其 次为 中国西 电，平高电气 维持 业内 市占 率第 一地位，份 额进 一步 提升，山东 泰开 的份 额有 所降 低。图 12：21-23 年国网主网组合电器招标中标金额（单位：亿元）及份额（单位：%）资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 注：2023 年 第一批 协议库 存招标 采购无 组合电器 图 13：21-23 年国网主网组合电器招标中标金额（单位：亿元）资料来源：国家 电网，西部证 券研发 中 心 变压器：23 年中标额约 154 亿元，中国西电、保变 电气份额提升，特变 电工、山东电工和山东泰开份额有所 下降。2023 年 国网 前 6 次 招标 采购及 第 2 次协 议库 存招 标采购 中标总金 额 154.15 亿元，对比 2022 年中 标额 122.57 亿元，同比+25.77%。主 要设备 供应 商特变电工、中国西 电、山 东电工、保 变电气 以及山 东泰开分别 中标 25.63/19.50/17.36/8.74/
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