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华安证券研究所华安研究拓展投资价值1华 安 化 工团队分 析 师：王强峰S00105221100022023年12 月13 日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：MDI库存维持低位，价差小幅上涨（2023.12.02-2023.12.08）证券研究报告华安证券研究所华安研究拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 周度观点 近日，由中国物流与采购联合会主办的以“共十载智谋远化未来”为主题的第十届全国化工物流行业年会在天津召开，来自行业内中外企业负责人、专家学者共计2000余人参加本次盛会。备受瞩目的年度企业荣誉正式揭晓，万华化学以卓越的物流责任关怀体系和实践从数十家参评企业脱颖而出，荣获2023年中国化工物流行业最高奖项“社会责任贡献企业”金罐奖第一名，也是该年度唯一获奖的货主企业。截至2023.12.08，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为15500/20500/16400/9200/9300元/吨，周环比分别为-1.27/-1.91/0/0/0%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+15.34/+8.44/+3.64/+0.75%。目前MDI 处于秋冬季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求淡季短期偏弱，价格短期震荡。万华化学宁波+福建基地的MDI 装置将为万华MDI 贡献增量，MDI 及TDI 价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期ZXEVyRtOsRmNrPtQmRpQmNbR8Q8OmOmMpNmPjMmNsQiNpOtP7NmMvMwMnNpPvPnRqM华安证券研究所华安研究拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪 0203040506主要产品下游需求跟踪华安证券研究所华安研究拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01华安证券研究所华安研究拓展投资价值5 行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间 内容 来源2023/12/7随着技术的不断精进，聚氨酯更为广泛的应用在生活的方方面面。聚氨酯的下游应用包含了家居领域、建筑领域、日用品领域、交通领域、家电领域等，其中家电领域占比很高。2023年以来，随着疫情逐步好转，海外市场对于家电的需求增高，推动家电的出口量快速增长，带动我国冰箱和冷柜的产量增长，从而进一步利好聚氨酯市场。天天化工网2023/12/311月28日，中国科学院与科睿唯安联合发布的2023研究前沿报告，遴选出2023年全球较为活跃或发展迅速的128个研究前沿，并对相关学科的发展趋势和重点问题进行了研判。中国化工报华安证券研究所华安研究拓展投资价值6 公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间 内容 来源2023/12/7几个月前，有报道称中国异氰酸酯企业万华化学和中国石化巨头中石化对壳牌新加坡资产感兴趣。万华化学总裁寇光武在11月底告诉 ICIS，该公司短期内无意收购任何炼油资产。化工新材料2023/12/72023年12月2日，中国质量协会年会暨第二届全球追求卓越大会在北京会议中心召开，公布了关于2023年全国质量标杆典型经验遴选结果的通知。万华化学凭借构建自主创新+数智赋能双驱动的质量管理模式荣获全国质量标杆企业，充分体现了公司在质量管理升级和数字化融合方面的积极探索。万华微视界2023/12/6近日，由中国物流与采购联合会主办的以“共十载智谋远化未来”为主题的第十届全国化工物流行业年会在天津召开，来自行业内中外企业负责人、专家学者共计2000余人参加本次盛会。备受瞩目的年度企业荣誉正式揭晓，万华化学以卓越的物流责任关怀体系和实践从数十家参评企业脱颖而出，荣获2023年中国化工物流行业最高奖项“社会责任贡献企业”金罐奖第一名，也是该年度唯一获奖的货主企业。万华微视界华安证券研究所华安研究拓展投资价值7 MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231202-20231208：万华福建：MDI装置（40万吨/年）低负运行，维持5成左右。周内装置短暂恢复，但未恢复正常状态。万华宁波：MDI一期40万吨/年装置11月15日开始检修，二期80万吨/年装置12月3日检修，各检修50天。资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地区 企业 位置 产能/万吨 装置动态日本，Niihama 7 装置正常运行中国上海 60装置正常运行。11月16日开始检修，精馏检修至29日，合成检修至12月中旬韩国，Yeosu 25 装置正常运行中国上海 22 装置低负运行中国重庆 40装置正常运行，检修计划提前，尚未公布明确时间亨斯迈 中国上海 38 装置低负运行日本，Nanyo 40装置低负运行，其中20万吨/年装置9月中旬开始检修，预计检修至10月底浙江瑞安 8 装置正常运行锦湖三井 韩国，Yeosu 41装置正常运行。10月4日开始检修，预计11月3日结束中国烟台 110 装置正常运行中国宁波 120一期40万吨/年装置11月15日开始检修，二期80万吨/年装置12月3日检修，各检修50天。中国福建 40装置低负运行，维持5成左右。周内装置短暂恢复，但未恢复正常状态合计/551/德国，Brunsbuttel 42 装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen 20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona 17 装置低负运行，10月9日装置故障巴斯夫 比利时，Antwerp 65 装置低负运行德国，Stade 20 装置低负运行葡萄牙，Estarreja 19 装置正常运行沙特，Sadara 40 装置正常运行亨斯迈 荷兰，Rozenburg 4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC 匈牙利，卡辛克巴契卡市 40装置开车，11月1日装置提升至40万吨/年Karoon 伊朗，Mahshahr 4 装置正常运行合计/314/科思创 美国，Baytown 33 装置低负运行巴斯夫 美国，Geismar 40 装置正常运行陶 氏 美国，Freeport 34 装置正常运行亨斯迈 美国，Geismar 50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计/157/全球MDI产能 总计/1022/亚太科思创巴斯夫东曹万华EMEA科思创陶 氏美洲华安证券研究所华安研究拓展投资价值8 TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231202-20231208：万华福建：30万吨TDI装置略降负运行，下周提负。资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地区 企业 所在地 产能 装置动态BASF Schwarzheide 30 装置永久关停Covestro Dormagen 30 装置平稳运行Borsodchem Kazincbarcika 25 装置平稳运行BASF Geismar 16 装置平稳运行Covestro Baytown 22 装置平稳运行Petroquimica RioTercero RioTercero 2.8 装置平稳运行沧州大化 中国 河北 14 装置平稳运行福建万华 中国 福建 30 装置略降负运行，下周提负甘肃银光 中国 白银 12 装置平稳运行巨力化工 中国 山东/新疆 23 9.26日停车检修，预计11月底重启BASF 中国 上海 16 装置平稳运行Covestro 中国 上海 31装置11月12日停车检修，检修时长关注重启时间万华化学 中国 山东 30 装置平稳运行GNFC Bharuch 印度 6.7 装置平稳运行BASF 丽水韩国 16 装置平稳运行OCI Kunsan 韩国 5 装置平稳运行韩华 Yosu 韩国 15 装置平稳运行MCNS Omuta 日本 12.8 装置平稳运行NPU Nanyo 日本 2.5 装置在2023年4月停止生产Karoon BandarImam 伊朗 4 装置平稳运行Sadara Saudi Arabia 20 装置平稳运行美洲中国其他地区欧洲华安证券研究所华安研究拓展投资价值9证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品价格、价差数据跟踪02华安证券研究所华安研究拓展投资价值10 聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 时间：2023.12.02-2023.12.08 原料：本周，多数原材料价格小幅波动。截至2023.12.08，纯苯/苯胺/甲苯/甲醇/硝酸/丙烷/丁烷/环氧丙烷价格为6925/10700/6640/2435/2400/4339/4410/9325元/吨，周环比分别为+0.87/-12.58/+0.45/-2.21/-11.11/+0.03/+0.03/-0.53%。聚氨酯：本周，聚氨酯产品价格基本稳定。截至2023.12.08，聚合MDI/纯 MDI/TDI/硬泡聚醚/软 泡 聚 醚 价 格 分 别 为15500/20500/16400/9200/9300元/吨，周环比分别为-1.27/-1.91/0/0/0%。石化：本周，石化产品价格基本稳定。截至2023.12.08，丙烯酸精酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯价格分别为7050/9950/9950/9400元/吨，周环比分别+0.36/0/0/+5.03%。新材料：本周，新材料产品价格基本稳定。截至2023.12.08，PC/TPU 鞋材/PMMA/MMA/IPDI/HDI 价 格 分 别15450/15300/15633/11500/47000/38000元/吨，周环比分别为-0.17/0/-0.55/+2.22/0/0%。图表5公司原材料及产品价格信息资料来源：百川资讯，wind，华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价格时间始于2006.01.01；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯、新戊二醇产品价格时间始于2014.01.01，MTBE价格时间始于2009.08.05，其余石化产品价格时间始于2006.01.01；新材料中PMMA价格时间始于2018.01.01TPU价格时间始于2020.01.01，其余价格追溯到2012.08.01产品系列 产品名称 产品价格元/吨 周涨跌幅 月涨跌幅 季度涨跌幅 年涨跌幅 所处历史分位纯苯 6925 0.87%-9.77%-17.85%8.37%53.61%丙烷CP 4339 0.03%-0.91%10.91%-4.28%37.16%环氧乙烷 6400 0.00%-3.03%-3.03%-7.25%5.00%环氧丙烷 9325-0.53%0.54%-3.87%5.97%24.09%丙烯酸精酸 6950-0.71%1.46%-7.33%2.96%14.66%甲苯 6640 0.45%-5.48%-19.61%10.67%50.53%甲醇 2435-2.21%-1.02%-1.81%-7.24%29.40%乙烯 890-5.32%-5.82%3.49%-3.26%41.79%BDO丁二醇 12500 0.00%0.00%0.00%36.61%22.11%苯胺 10700-12.58%-15.35%-19.85%0.47%50.81%硝酸98%2400-11.11%6.67%0.00%-16.52%33.33%液氯 382-16.23%20.13%85.44%-398.44%21.64%双酚A 10200-0.49%4.62%-12.82%3.03%15.45%烟煤 850 0.00%-0.93%1.55%-12.19%42.42%异丁烯 10450 0.48%-2.14%-19.79%-2.34%40.36%异丁醛 7900 8.22%5.33%-14.13%27.42%80.37%丁烷CP 4410 0.03%-0.91%9.14%7.55%48.39%纯MDI（万华化学）24500 0.00%0.00%-1.21%22.50%55.41%纯MDI（华东）20500-1.91%-7.66%-14.05%24.24%29.24%聚合MDI（万华化学）18000 0.00%0.00%-13.46%7.14%32.00%聚合MDI（华东）15500-1.27%-4.32%-26.19%6.90%18.12%TDI 16400 0.00%-1.80%-33.06%-2.38%15.65%硬泡聚醚 9200 0.00%-4.17%-27.56%2.22%22.29%软泡聚醚 9300 0.00%-1.06%-38.61%3.33%16.02%环氧丙烷 9325-0.53%0.54%-3.87%5.97%24.09%现货价：丙烯 6950-0.71%1.46%-7.33%-4.79%34.89%丙烯酸精酸华东 7050 0.36%-0.35%2.55%4.44%15.23%丙烯酸甲酯 9950 0.00%3.11%8.15%-8.29%33.46%丙烯酸乙酯 9950 0.00%-0.50%-7.87%3.65%26.75%丙烯酸丁酯 9400 5.03%8.05%-12.15%2.73%25.55%MTBE 6775 0.00%-1.45%-17.38%-3.90%54.14%正丁醇 8800 10.69%11.39%-13.73%12.82%34.00%新戊二醇 9500 0.00%-3.06%-5.94%-1.04%19.11%环氧乙烷-华东地区 6400 0.00%-3.03%-3.03%-7.25%5.00%LLDPE 8000-0.62%-1.84%-5.33%-3.03%21.05%苯乙烯 8185 0.92%-3.99%-13.75%2.31%39.99%丁二烯 8650-5.98%-9.66%-0.57%20.98%21.86%PVC粉(乙烯法）5975-0.83%-4.08%-10.82%-4.40%5.50%PC 15450-0.17%-2.45%-8.01%-13.77%13.57%TPU鞋材 15300 0.00%1.32%-2.55%-4.38%9.63%PMMA 15633-0.55%-0.38%2.85%6.11%15.43%甲基丙烯酸甲酯(MMA)11500 2.22%4.55%-6.12%12.20%24.25%异佛尔酮二异氰酸酯(IPDI)47000 0.00%0.00%-21.67%-10.48%0.00%六亚甲基二异氰酸酯HDI 38000 0.00%0.00%8.57%-37.19%3.75%聚氨酯石化新材料原材料华安证券研究所华安研究拓展投资价值11 聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 时间：2023.12.02-2023.12.08 聚氨酯：截至2023.12.08，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+15.34/+8.44/+3.64/+0.75%。石化：截至2023.12.08，丙烯/环氧丙烷/丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯/乙烯法PVC/环氧乙烷/甲醇/正丁醇/NPG/MTBE/丁 二 烯/苯乙烯价差周环比为-3.38/-0.26/+3.07/+1.20/+0.97/+9.95/+7.29/+26.88/-6.29/+23.47/-11.88/+0.64/-11.50/+21.73%。新材料：截至2023.12.08，PC/TPU/PMMA价差周环比分别+0.33/0/-19.17%。图表6公司产品价差信息资料来源：百川盈孚、wind、华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价差时间始于2008.01.02；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯价差时间始于2014.01.01，环氧丙烷、丙烯酸、正丁醇、MTBE价差时间始于2009.08.05，环氧乙烷、苯乙烯价差时间始2006.01.01；新材料中PC价差时间始于2012.08.01，PMMA、TPU价差时间始于2020.01.01产品系列 产品名称 产品价差元/吨 周涨跌幅月涨跌幅 季度涨跌幅 年涨跌幅 所处历史分位聚合MDI 6157 15.34%10.18%1.67%11.06%13.24%纯MDI 9692 8.44%-1.57%2.04%52.48%23.70%TDI 8090 3.64%-2.59%-1.19%-7.84%14.38%硬泡聚醚 3326 0.75%-3.21%-14.92%-0.12%17.71%丙烯 1256-3.38%11.37%-40.91%-6.68%30.67%环氧丙烷 3218-0.26%-0.79%1.76%27.20%22.65%丙烯酸 1749 3.07%-4.53%38.71%36.95%17.00%丙烯酸甲酯 3218 1.20%5.94%49.09%-22.26%39.87%丙烯酸乙酯 3633 0.97%-3.01%-8.58%4.58%32.91%丙烯酸丁酯 4529 9.95%13.76%-15.55%2.55%23.71%乙烯法PVC 2201 7.29%-2.70%-25.98%-18.14%15.68%环氧乙烷 1142 26.88%13.81%-18.34%-24.43%4.23%甲醇 701-6.29%-1.18%0.83%4.35%13.54%正丁醇 3957 23.47%22.16%-5.63%35.38%36.88%NPG 2634-11.88%-15.85%-7.83%-29.14%6.43%MTBE 2554 0.64%-2.11%-117.27%-12.09%50.22%丁二烯 3624-11.50%-17.26%-18.77%39.03%19.47%苯乙烯 638 21.73%113.00%12.79%-22.57%11.64%PC 5097 0.33%-11.91%-35.61%-31.52%33.14%TPU 3921 0.00%3.07%-9.00%-26.06%2.35%PMMA 501-19.17%49.06%-15.66%-173.57%37.44%石化新材料聚氨酯华安证券研究所华安研究拓展投资价值12 聚氨酯产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.12.08，聚合MDI/纯MDI/聚合MDI（万华）/纯MDI（万华）单吨价格分别15500/20500/18000/24500元 价差：截至2023.12.08，聚合MDI/纯MDI单吨价差分别6157/9692元图表7聚合MDI价格价差走势 图表8纯MDI价格价差走势图表9聚合MDI价格走势图表10纯MDI价格走势01000020000300004000001000020000300004000050000聚合MDI价差元/吨（右）聚合MDI价格（左）050001000015000200002500030000010000200003000040000纯MDI价差元/吨（右）纯MDI价格元/吨（左）010000200003000040000纯MDI元/吨（万华化学）010000200003000040000聚合MDI元/吨（万华化学）华安证券研究所华安研究拓展投资价值13 聚氨酯产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.12.08，TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚单吨价格分别16400/9200/9300元 价差：截至2023.12.08，TDI/硬泡聚醚单吨价差分别8090/3326元图表11TDI价格价差走势图表12硬泡聚醚价格价差走势图表13软泡聚醚价格走势010000200003000040000500000100002000030000400005000060000TDI价差元/吨（右）TDI价格元/吨(左）020004000600080001000005000100001500020000硬泡聚醚价差元/吨（右）硬泡聚醚价格元/吨（左）0500010000150002000025000软泡聚醚价格(元/吨）华安证券研究所华安研究拓展投资价值14 石化产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.12.08，丙烯/环氧丙烷/乙烯法PVC/环氧乙烷单吨价格分别6950/9325/5975/6400元 价差：截至2023.12.08，丙烯/环氧丙烷/乙烯法PVC/环氧乙烷单吨价差分别1256/3218/2201/1142元图表14丙烯价格价差走势图表15环氧丙烷价格价差走势图表16乙烯法PVC价格价差走势 图表17环氧乙烷价格价差走势02000400060008000020004000600080001000012000丙烯价差元/吨（右）丙烯价格元/吨（左）0500010000150000500010000150002000025000环氧丙烷价差元/吨（右）0200040006000050001000015000环氧乙烷价差元/吨（右）环氧乙烷价格元/吨（左）020004000600080001000005000100001500020000乙烯法PVC价差元/吨（右）乙烯法PVC价格元/吨（左）华安证券研究所华安研究拓展投资价值15 石化产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.12.08，丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯单吨价格分别7050/9950/9950/9400元 价差：截至2023.12.08，丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯单吨价差分别1749/3218/3633/4529元图表18丙烯酸价格价差走势 图表19丙烯酸甲酯价格价差走势图表20丙烯酸乙酯价格价差走势 图表21丙烯酸丁酯价格价差走势(5000)0500010000150000500010000150002000025000丙烯酸价差元/吨（右）丙烯酸精酸价格元/吨（左）0200040006000800005000100001500020000丙烯酸甲酯价差元/吨（右）丙烯酸甲酯价格元/吨（左）05000100001500005000100001500020000丙烯酸乙酯价差元/吨（右）丙烯酸乙酯价格元/吨（左）0500010000150000500010000150002000025000丙烯酸丁酯价差元/吨（右）丙烯酸丁酯价格元/吨（左）华安证券研究所华安研究拓展投资价值16 石化产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.12.08，MTBE/正丁醇/新戊二醇/LLDPE单吨价格分别6775/8800/9500/8000元 价差：截至2023.12.08，MTBE/正丁醇/新戊二醇单吨价差分别2554/3957/2634元图表22MTBE价格价差走势 图表23正丁醇价格价差走势图表24新戊二醇价格价差走势图表25LLDPE价格走势0100020003000400050000200040006000800010000MTBE价差元/吨（右）MTBE价格元/吨（左）02000400060008000100001200005000100001500020000正丁醇价差元/吨（右）正丁醇价格元/吨（左）020004000600080001000005000100001500020000250002020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1新戊二醇价差元/吨（右）新戊二醇价格元/吨（左)020004000600080001000012000LLDPE(DFDA-7042)价格（元/吨）华安证券研究所华安研究拓展投资价值17 石化产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 价格：截至2023.12.08，苯乙烯/丁二烯/PC/TPU（鞋材）单吨价格分别8185/8650/15450/15300元 价差：截至2023.12.08，苯乙烯/丁二烯/PC/TPU（鞋材）单吨价差分别638/3624/5097/3921元资料来源：百川盈孚、wind、华安证券研究所图表26苯乙烯价格价差走势图表27丁二烯价格价差走势图表28PC价格价差走势图表29TPU价格价差走势(500)500150025003500450055006500050001000015000苯乙烯价差元/吨（右）苯乙烯价格元/吨（左）(5000)0500010000150002000025000050001000015000200002500030000丁二烯价差元/吨（右）丁二烯价格元/吨（左）(5000)05000100001500020000010000200003000040000PC价差元/吨（右）PC价格元/吨（左）0500010000150000500010000150002000025000300002020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1TPU价差元/吨（右）TPU价格元/吨（左）华安证券研究所华安研究拓展投资价值18 新材料价格走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 价格：截至2023.12.08，PMMA/MMA/IPDI/HDI三聚体单吨价格分别15633/11500/47000/38000元 价差：截至2023.12.08，PMMA单吨价差为501元资料来源：百川盈孚、wind、华安证券研究所图表30PMMA价格及价差走势 图表31MMA价格走势图表32IPDI价格走势图表33HDI三聚体价格走势050001000015000200002500030000MMA价格（元/吨）0200004000060000800001000002 0 2 0/0 1 2 0 2 0/0 4 2 0 2 0/0 7 2 0 2 0/1 0 2 0 2 1/0 1 2 0 2 1/0 4 2 0 2 1/0 7 2 0 2 1/1 0 2 0 2 2/0 1 2 0 2 2/0 4 2 0 2 2/0 7 2 0 2 2/1 0 2 0 2 3/0 1 2 0 2 3/0 4 2 0 2 3/0 7 20 23/1 0IPDI价格(元/桶）050000100000150000HDI三聚体价格（元/吨）-4000-200002000400060008000050001000015000200002020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/12023/1/12023/4/12023/7/12023/10/1PMMA价差元/吨（右）PMMA价格元/吨（左）华安证券研究所华安研究拓展投资价值19证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品库存、开工率跟踪03华安证券研究所华安研究拓展投资价值20 石化产品开工率、库存敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 时间：2023.12.02-2023.12.08 开工率：截至2023.12.08，MDI开工率47.07%，较上周-7.42pct；TDI开工率60.36%，较上周变化-0.14pct；软泡聚醚/环氧乙烷/丙烯酸/丙烯酸丁酯/新戊二醇/PMMA开工率分别较上周变化0/0/-8.05/+2.52/-2.64/+2.10pct。工厂库存：截至2023.12.08，MDI/TDI库存周环比变化-4.64/-5.17%，丙烯/环氧乙烷/环氧丙烷/丙烯酸丁酯/MTBE/新戊二醇库存周环比变化+45.24/0/+1.49/0/-8.12/-50.54%。图表34产品开工率及库存信息资料来源：百川盈孚、华安证券研究所注：开工率：新戊二醇开工率时间始于2020.1.30，丙烯酸丁酯开工率时间始于2020.7.31，PMMA开工率时间始于2022.01.07，其余产品开工率时间始于2018.01.26工厂库存：环氧丙烷、丙烯、丙烯酸工厂库存时间始于2018.01.05，MDI、TDI、新戊二醇、环氧乙烷工厂库存时间始于2020.01.03，软泡聚醚、丙烯酸丁酯、MTBE工厂库存时间始于2021.01.08，PC工厂库存时间始于2019.01.18，PMMA工厂库存始于2022.01.07 产品名称 产品开工率 周涨跌幅/pct 月涨跌幅/pct 年涨跌幅/pct 历史分位 最高开工率 最低开工率纯MDI 47.07%-7.42-10.63-9.42 20.71%90.18%35.81%聚合MDI 47.07%-7.42-10.63-9.42 20.71%90.18%35.81%TDI 60.36%-0.14-12.54 6.42 42.48%96.14%33.94%软泡聚醚 47.46%0.00 1.02 1.11 46.72%63.80%33.13%环氧乙烷 47.64%0.00-4.59-13.33 0.00%78.26%47.64%环氧丙烷 66.87%-1.66-1.60-9.92 25.42%100%55.47%丙烯 81.33%-4.20 2.12 9.78 69.76%87.20%67.79%丙烯酸 52.19%-8.05-12.99-10.41 30.07%83.00%38.94%丙烯酸丁酯 58.72%2.52 7.65 15.91 71.63%68.43%34.20%MTBE 76.10%0.41 5.91 16.01 100.00%76.10%45.83%正丁醇 85.93%4.63 4.96 3.80 73.88%96.62%55.70%新戊二醇 69.63%-2.64-1.07 26.63 64.51%86.00%39.88%PC 60.78%-1.25 0.94 19.08 41.28%99.09%33.85%PMMA 55.30%2.10 3.14-6.22 32.83%79.67%43.39%产品系列 产品名称 产品库存 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 历史分位 最高库存 最低库存纯MDI/万吨 3.08-4.64%-15.85%-88.46%0.00%35 3聚合MDI/万吨 3.08-4.64%-15.85%-89.08%0.00%35 3TDI/吨 5500-5.17%-25.68%-69.10%24.66%22300 0软泡聚醚/万吨 9.899957 9.48%5.23%-64.78%11.22%39 6环氧乙烷/吨 8520.5 0.00%-9.07%-10.02%26.17%17800 5232环氧丙烷/吨 20450 1.49%-8.09%55.51%60.15%33400 900丙烯/吨 3050 45.24%0.00%-23.75%5.00%43054 945丙烯酸/吨 4388-13.33%-19.91%-14.75%51.44%7350 1250丙烯酸丁酯/吨 2944 0.00%10.06%10.55%33.07%5275 1792MTBE/吨 30823-8.12%-0.06%0.00%56.01%36839 23162正丁醇/吨 18499-6.98%-9.75%0.00%52.11%35500 0新戊二醇/吨 4550-50.54%0.00%19.74%23.30%15050 1360PC/吨 20060-5.60%-1.08%122.89%90.27%22221 0PMMA/吨 5450-1.55%7.09%0.00%2.69%28940 4801产品开工率产品库存华安证券研究所华安研究拓展投资价值21 聚氨酯产品库存走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 开工率：截至2023.12.08，纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚开工率分别47.07%/47.07%/60.36%/47.46%工厂库存：截至2023.12.08，纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚库存3.08万吨/3.08万吨/5500 吨/9.899957万吨图表35纯MDI开工率及库存走势图表36聚合MDI开工率及库存走势图表37TDI开工率及库存走势 图表38软泡聚醚开工率及库存走势华安证券研究所华安研究拓展投资价值22 石化产品库存走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 开工率：截至2023.12.08，环氧丙烷/丙烯/丙烯酸丁酯/MTBE开工率分别66.87%/81.33%/58.72%/76.10%工厂库存：截至2023.12.08，环氧丙烷/丙烯/丙烯酸丁酯/MTBE库存分别20450/3050/2944/30823吨图表39环氧丙烷开工率及库存走势 图表40丙烯开工率及库存走势图表41丙烯酸丁酯开工率及库存走势图表42MTBE开工率及库存走势华安证券研究所华安研究拓展投资价值23 石化产品库存走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 开工率：截至2023.12.08，新戊二醇/正丁醇/PC/PMMA开工率分别69.63%/85.93%/60.78%/55.30%工厂库存：截至2023.12.08，新戊二醇/正丁醇/PC/PMMA库存分别4550/18499/20060/5450吨图表43新戊二醇开工率及库存走势 图表44正丁醇开工率及库存走势图表45PC开工率及库存走势图表46PMMA开工率及库存走势华安证券研究所华安研究拓展投资价值24证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明主要产品下游需求跟踪04华安证券研究所华安研究拓展投资价值25 主要产品下游需求跟踪敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 截至2023年10月，家用电冰箱产量为827.2万台/月，冷柜产量为205.2万台/月，汽车销量为285.3万辆/月，汽车产量为277.9万辆/月，房地产开发投资为8652.8亿元/月。图表47家用电冰箱月度产量 图表48冷柜月度产量图表49汽车产量及销量图表50房地产开发投资华安证券研究所华安研究拓展投资价值26证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明专利及环评信息更新05华安证券研究所华安研究拓展投资价值27 本周专利更新敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表51本周专利申请信息资料来源：国家知识产权局，华安证券研究所申请公开日期 专利名称 对应具体行业 涉及到产品 申请公布号2023.12.08 一种辐照尼龙12/炭黑PTC复合材料及其制备方法 PTC 辐照尼龙12/炭黑PTC复合材料 CN117186629A2023.12.08 一种透明共聚物树脂及其制备方法和用途 树脂 透明共聚物树脂 CN117186296A2023.12.08 一种反应型磺酸盐表面活性剂及其制备方法 表面活性剂 反应型磺酸盐表面活性剂 CN117186385A2023.12.08 一种高拉伸强度的含氟聚合物及其制备方法 树脂 含氟聚合物 CN117186574A2023.12.08 一种功能型光伏胶膜及其制备方法和光伏组件 光伏 功能型光伏胶膜 CN117186780A2023.12.08 一种光伏组件封装胶膜及其制备方法和用途 光伏 光伏组件封装胶膜 CN117186781A2023.12.08 一种长晶炉硅晶加工监控方法、装置及系统 半导体 长晶炉硅晶 CN117187945A2023.12.08 一种甲油胶组合物及其制备方法 美甲 甲油胶组合物 CN117180139A2023.12.08 一种交联聚不饱和羧酸聚合物及其制备方法和应用 橡胶 交联聚不饱和羧酸聚合物 CN11718
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