资源描述
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告 行业 动态 元 旦春节 期间机 票预定 开始预 热，新 国际航 线陆续 开通 核心观点 1）截至 12 月 19 日，2024 年元旦假 期的国 内机票 均价（不含税）约为 707 元；出入境机票 均价（不含税）约为 1823 元。2）12 月 21 日起中国南方航 空正式开 通广州-郑州-卢森 堡航线，海南航空计划 于 2024 年 1 月 30 日起新开 海口 阿布扎 比航 线。3）桂林航正 在积极 筹备复 航，并计 划尽快 申请完 善国 际航班资 质。4）中国东航 旗下拟 收购中 国东航集 团所持 有的东 航进 出口 55%股权，股权收购 价款约 为 4.30 亿元。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，本周（12 月 18 日-12 月22 日）交运板块 整体较 为稳 定。本周 航空板 块 下跌 3.44%，机场 板块下跌 2.04%。航 空：元旦 春 节期 间 机票 预定 开 始 预热，新国 际 航线 陆续 开 通 截至 12 月 19 日，2024 年元 旦 假 期的 国 内机 票 均价（不 含 税）约 为707 元；出 入境 机 票均 价（不 含 税）约 为 1823 元。根 据航旅纵 横大数据，2024 年春节假期 间国内 机票预订 量比上 周增长 约 2.5 倍；春节 假期间出入 境机票 预订量 比上 周增长约 2.3 倍。根据 春节 期间的机 票预订量来看，2024 年春节假期 国内热门 目的地 TOP10 为：上海、北京、广州、深圳、哈尔 滨、昆明、成都、杭 州、三亚、海 口。出境 热门目的地 TOP10 为：曼谷、首 尔、中国 香港、新加坡、中 国台北、大阪、悉尼、普 吉岛、东京、墨尔 本。12 月 21 日起 中 国南 方 航空正 式 开 通广 州-郑州-卢 森 堡航 线，海南 航空计划于 2024 年 1 月 30 日起 新 开 海口 阿布 扎 比航 线。12 月 21 日起，中 国南方 航空正 式开通 广州-郑州-卢 森堡航 线。由 A350-900 机型执飞，每周 一班。此前，郑 州至卢森 堡均为 货运航 线，如今南航 开通的广州-郑州-卢 森 堡 客 运 航 线，是 国 内 首 条 直 飞 卢 森 堡 的 客 运 航 线，同时也是 南航继 郑州-伦敦 航线后的 在郑州 开通的 第二 条洲际航 线。海南航空计 划于 2024 年 1 月 30 日起新开海 口 阿 布扎比 航线，每 周执行 2 个往返航班，这是 海南 航空自疫 情后开 通的第 一条 直飞阿联 酋的国际航线，也是 海南省 开通 的首条通 往阿联 酋的国 际航 线。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 李琛 SAC 编号:S1440523070005 发布日期：2023 年 12 月 24 日 市场表现 相 关 研 究报 告-32%-22%-12%-2%8%18%2022/12/232023/1/232023/2/232023/3/232023/4/232023/5/232023/6/232023/7/232023/8/232023/9/232023/10/232023/11/23航空机场 上证指数航 空 运输 1 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。桂 林 航 正在 积 极筹 备 复航，并 计 划 尽快 申 请完 善 国际 航班 资 质。12 月 13 日，广旅旅行社集 团与桂 林航空公司 进 行座 谈 交流。旅行 社 集团 党 委书 记、董 事 长陈 怡 闻、桂 林航 空 分管 副 总裁 张 伟出 席 会议。会上，双方 就股权合作、航线布 局及 运营、航空+旅游 等方面 的合 作 进行深入 探索，并 达成 了广 泛共识。张 伟表示，桂林 航 空是桂 林 本土 航 空企 业，肩 负 着打 造 桂林 世 界级 旅 游城 市 的任 务。公 司 目前 正 在积 极 筹 备 复 航，并 计划 尽 快申 请完善国际 航班资 质。中 国 东 航旗 下 拟收 购 中国 东航 集 团 所持 有 的东 航 进出口 55%股权，股权 收 购价款 约 为 4.30 亿 元。收购前，东航进出 口由中 国东航 集团 持有 55%股权，中 国东航 持 有 45%股权。截至 2022 年底资产总 额 10.92 亿元，净资产 4.61 亿元。2022 年度营收 2.02 亿元，净利润 0.40 亿元。在 东航技 术拟收 购东 航进出口 55%股 权的同 时，公司拟以所 持东航 进出口 45%股权对东 航技术 增资。股权 调整后，东航进 出口将 成为 东航技术 的全资 子公司。东航技 术 股权 优 化调 整 后，东 航进 出 口可 以 利用 内 外部 资 源的 整 合，建 设完 善 的航 材 管理 供 应链 体 系，构 建高 效的航 材 保障 网 络，加 强航 材 运营 处 置和 营 销等 能 力，进 一步 控 制维 修 成本，拓展 第 三方 航 材服 务 业务，进而 提升东航技 术板块 的核心 竞争 力，推动 航空维 修业务 高质 量发展。持 续 关 注国 际 航线 政 策，航空 供 需 结构 有 望反 转，或 迎来 量 价 齐升 局 面。1）国际航线放开 将带来 国际游客恢复，带 动整体 旅客运 输需 求恢复。2）2020-2022 年飞机引进速 度减缓，未来 供给 增速或将 低于需 求增速。3）票价市场 化改革 不断推 进，盈利弹性 有望提 升。ZXBYxOnQmPrQqOmPtOsNmNaQbP7NsQmMoMmPlOqRtRlOoMtO8OpPvNMYmQqONZrQmP 2 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：航空 机场 板块保 持稳 定.4 1.1 A 股 市场：航 空机 场板 块保持 稳定.4 1.2 港股 及海 外市 场：航 空机场 保持 稳定.5 二、行 业动 态：11 月 民航 旅客量 恢复 至 2019 年的 93%.7 2.1 航空 客运：11 月预 计 民航运 输旅 客 约 4934 万人 次，同 比 2019 年 下降 7.0%.7 2.2 航空 货运：10 月全 球 航空货 运需 求同 比增 长 3.8%.13 2.3 油价：国 际航 油价 格 回升，国内 燃油 附加 费上 调.14 2.4 汇率：美 元兑 人民 币 汇率上 升.15 2.5 机场：11 月份 仅 9 家 千万级 机场 进出 港航 班量 同比 2019 年 正增 长.16 三、投 资评 价和 建议：持 续关注 国际 航线 政策，供 需结构 有望 反转.21 四、风 险分 析.22 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：航空 机场 板块 涨 跌幅表 现（单位：%）.4 图表 4：A 股市 场航空 机 场板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 航空机 场板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：三大 航司 客座 率（%）.7 图表 7：三大 航司 可用 座 公里 同 比增 速（%）.7 图表 8：航空 业供 需增 速 差与客 座率（%）.8 图表 9：2023 年中 国民 航 执行客 运航 班量 日趋 势.8 图表 10：南方 航空 各航 线月度 经营 数据.9 图表 11：东 方航 空各 航 线月度 经营 数据.10 图表 12：春秋 航空 各航 线月度 经营 数据.11 图表 13：吉祥 航空 各航 线月度 经营 数据.12 图表 14：上海 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.13 图表 15：上海 至欧 洲 TAC 航 空货 运价 格指 数.13 图表 16：香港 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 17：香港 至欧 洲 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 18：法兰 克福 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 19：法兰 克福 至东 南亚 TAC 航空 货运 价格.14 图表 20：航空 煤油 价格 有所回 升.15 图表 21：布伦 特原 油期 货结算 价维 持高 位.15 图表 22：国内 航线 历史 燃油附 加费 征收 情况.15 图表 23：美元 兑人 民币 汇率：中间 价.16 图表 24：三大 航司 的汇 兑损益（正 值表 示收 益）.16 3 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 25：上海 浦东 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.17 图表 26：上海 虹桥 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.17 图表 27：首都 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 图表 28：深圳 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 图表 29：白云 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.19 图表 30：厦门 空港 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.20 图表 31：美兰 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.20 4 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：航 空 机 场 板 块 保持 稳 定 1.1 A 股市 场：航空机场板 块 保持稳定 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，本 周（12 月 18 日-12 月 22 日）交运板块整体 较为稳 定。本 周航空板块 下跌 3.44%，机场 板块下跌 2.04%。图表1：交 通运输行 业各子 板 块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（12 月 18 日-12 月 22 日）中创 物流、中远海 能、中远海特 涨幅分 别为 14.6%、9.9%和 7.5%；音飞储存、江西 长运、韵达股 份 本 周跌幅分 别为 23.5%、11.2%和 7.2%。本周航 空板块 中国国航、南方 航空、东方 航空 分别下跌 5.9%、3.6%和 3.5%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：航 空机场板 块涨跌 幅表现（单位：%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%2019/1 2019/5 2019/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 2023/9公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 中创物流 14.6 音飞储存-23.52 中远海能 9.9 江西长运-11.23 中远海特 7.5 韵达股份-7.24 招商轮船 7.5 瑞茂通-6.95 招商南油 7.2 嘉诚国际-6.96 中远海控 6.7 东方嘉盛-6.87 凤凰航运 4.8 怡亚通-6.58 兴通股份 2.9 华贸物流-6.49 上海雅仕 2.9 中国国航-5.810 德新科技 2.8 海晨股份-5.7排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 中国国航-5.92 南方航空-3.63 东方航空-3.54 白云机场-3.55 深圳机场-3.1 5 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表4：A 股 市 场航空 机场板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空 中国国航 601111.SH 145.07-5.91%-32.36%-11.94 4.93-16.48 南方航空 600029.SH 126.00-3.58%-25.53%-7.45 2.48-206.78 东方航空 600115.SH 107.08-3.52%-30.56%-7.21 2.73-20.57 海航 控股 600221.SH 82.15-2.88%-27.42%39.49 50.10-11.61 春秋航空 601021.SH 68.34-2.23%-22.88%35.17 3.54-104.25 吉祥航空 603885.SH 38.16-3.09%-24.41%-653.67 2.84-31.19 华夏航空 002928.SZ 13.55-1.96%-45.63%-8.28 2.37-30.05 中信海直 000099.SZ 8.89-1.22%12.34%28.44 1.28 8.87 机场 上海机场 600009.SH 113.25-1.37%-44.05%-203.13 2.03-148.17 白云机场 600004.SH 32.36-3.48%-35.38%-135.08 1.34 42.84 深圳机场 000089.SZ 18.84-3.12%-17.05%-150.27 1.25 255.68 厦门空港 600897.SH 7.25-2.61%3.50%18.91 1.35 15.80 资料来源：Wind，中信建 投 注：均 为 Wind 客观数 据，不 包含 预测数据 1.2 港股及海外市场：航 空机场保持稳定 本周（12 月 18 日-12 月 22 日）港股及 海外市 场航空 机 场板块整 体保持 稳定。航 空 客运板块 中，勒莫 国航、V olaris 航空 分别 上涨 8.1%和 3.4%。航空 货运板 块中，嘉里物 流 本周 下 跌 8.9%。机场板 块中，美兰空 港 本 周上涨 4.4%，北京首都 机场股 份 下跌 9.7%。6 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：港 股及海外 市场航 空机场 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空客运 西南航空 LUV.N 175.85 2.3%-9.9%35.38 1.65 7.44 达美航空(DELTA)DAL.N 264.66-2.9%25.8%7.78 4.02 10.73 瑞安航空 RYAAY.O 240.88 3.3%80.4%13.05 4.99 Volaris 航空 VLRS.N 109.37 3.4%13.5%-86.49 46.59 21.90 中国国航 0753.HK 145.07-6.9%-32.4%-7.19 2.88-11.99 美联航 UAL.O 139.57-2.4%12.9%4.88 2.02 7.65 中国南方 航空股 份 1055.HK 126.00-5.8%-38.8%-3.75 1.22-109.21 中国东方 航空股 份 0670.HK 107.08-6.4%-31.2%-3.75 1.39-18.73 美国航空 AAL.O 93.52-1.2%12.5%5.82-1.61 9.99 勒莫国航 GOL.N 53.41 8.1%40.1%248.20-1.32 10.77 国泰航空 0293.HK 68.18-1.4%-2.9%25.40 1.20 13.45 阿拉斯加 航空 ALK.N 52.09 4.4%-5.3%20.11 1.37 13.88 捷蓝航空 JBLU.O 19.20 2.1%-11.1%-10.49 0.54 17.99 航空货运 嘉里物流 0636.HK 18.72-8.9%-39.4%9.33 0.79 2.02 中国外运 0598.HK 47.96 2.2%39.2%5.84 0.60 福沃运输 FWRD.O 16.84 2.4%-36.7%15.51 2.38 5.91 美国航空 运输服 务 ATSG.O 11.25 1.8%-33.6%9.54 0.80 4.12 嘉泓物流 2130.HK 2.14 1.0%-26.5%34.45 4.75 6.55 INFINITY L&T 1442.HK 2.19 0.0%-25.2%32.74 3.15 17.18 先丰服务 集团 0500.HK 0.72 1.3%-29.4%6.92 1.59 11.37 圆通速递 国际 6123.HK 0.63-0.8%-49.8%4.02 0.41-3.62 机场 泰国机场 公司 AOT.THA 247.78-0.8%-20.7%-77.95 8.53 太平洋航 空 PAC.N 89.56-0.4%30.1%17.59 9.36 墨西哥坎 昆国际 机场 ASR.N 89.18 0.8%33.4%14.50 4.17 9.37 北方中心 机场 OMAB.O 40.20 0.2%41.3%14.55 9.35 11.48 北京首都 机场股 份 0694.HK 12.61-9.7%-62.3%-2.87 0.53-7.93 美兰空港 0357.HK 4.05 4.4%-71.8%-15.04 0.64 亚洲实业 集团 1737.HK 0.13 0.0%-36.3%12.04 0.49 0.39 资料来源：Wind，Bloomberg，中 信建投 注：均 为 Wind 和 Bloomberg 客 观 数据，不 包含预 测数据 7 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：11 月民航旅客 量恢 复 至 2019 年 的 93%2.1 航空客运：11 月预计 民航运输旅客 约 4934 万人 次，同 比 2019 年下 降 7.0%据 航 班 管家 测 算，11 月份 旅客 运 输 量约 为 4934 万 人次，同 比 2019 年 下降 7.0%；11 月份民航国内运 力恢复至 2019 年的 101.4%，国内客流 量恢复 至 2019 年的 97.2%。11 月份国际 航线 航班量 约 33784 架次，环比 10月下降 4.3%，11 月恢复率 为 2019 年同期的 51.5%，国际航班 量恢复 率相比 上月 下降 1.5 个百分点。11 月有 16 家航司执飞航班 量同比 2019 年正增长，上 市航司中 仅国航、春 秋航执 飞航班量 正增长，同 比分别增长 9.4%、3.0%，华 夏 航、东 航、南 航、吉祥航 执 飞航班量 同比分 别下降 10.2%、7.0%、2.4%、1.2%。尽管四季度为 民航业 传统淡 季，但 10 月份，头部航 司在运 力投入、旅客周 转量等 主要 指标上皆 同比提 升。2023 年 11 月份民航新引进 飞机共 6 架，其 中西藏 引 进 2 架 A319 飞机，南方 航 空新引进 1 架 A350，川航新引进 1 架 A350，成都航 引进 1 架 A321，厦 航新引 进 1 架 A321，另外，深 圳 航空 1 架 B737-800 退出运营，2架 B737-800 改由昆明航空 运营，同时，从昆 明航空 接 收 2 架 B737-8，广西北 部湾 航空 2 架巴航工 业 E190 退回天津航空。图表6：三 大航司客 座率（%）图表7：三 大航司可 用座公 里同比 增速（%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 40455055606570758085902008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-05南方航空:客座率 中国国航:客座率 东方航空:客座率%-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%2008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-05南方航空 中国国航 东方航空 8 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表8：航 空业供需 增速差 与客座 率（%）资料来源：Wind，中 信建投 2023 年 12 月 22 日 全民 航执 行 客 运航 班 量 14144 架 次，恢 复 至 2019 年的 101.2%，其 中 国内 航 班 量 12401架 次，恢复 至 2019 年的 110.4%，预计 12 月 23 日执行航班量 13397 架次，恢复 至 2019 年的 93.7%，预计 12月 14 日国内航司执 行航班 量 13454 架次。境内航 司可 用座公里 35.7 亿座公里，同 比 2022 年同期增长 205.7%，环比上周 同期增 长 5.7%。全民航宽体 机利用 率为 6.9 小时/日，窄体 机利用 率为 7.8 小时/日，支 线客机 利用率 4.5小时/日。南方 航空飞 机利用 率居于三 大航首 位，达 7.8 小时/日。图表9：2023 年中 国民航 执行客 运航班量 日趋势 资料来源：航班 管家，中信建 投 020406080100-300-250-200-150-100-500502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023行业供需增速差 民航正班客座率（右轴）9 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表10：南 方航空各 航线月 度经营 数据（单位：百 万）2022 11 月 2022 12 月 2023 1 月 2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 累计 总体 可用座 公里 7,423 11,266 21,616 22,102 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 30,892 27717 28,653 26234 293,856 增速-38.2%-25.0%25.4%27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%71.4%65.4%194.9%253.35%96.5%收入客 公里 4,871 7,496 15,708 16,929 17,207 18,917 19,756 20,601 24,720 24,989 24988 23,251 20706 246,996 增速-35.9%-23.2%44.6%43.1%164.1%412.2%247.8%111.6%75.4%101.1%64.1%257.5%324%133.3%客座率 65.6%66.5%72.7%76.6%74.1%76.0%75.3%79.4%80.9%80.9%78.7%81.2%78.9%79.9%增速 2.4%1.6%9.7%8.3%9.9%18.8%14.4%12.4%10.9%12.0%11.2%14.2%13%14.5%国内 可用座 公里 6,534 10,164 20,343 20,280 20,861 21,767 22,718 21,775 25,449 25,700 22452 23,144 20736 264,579 增速-42.6%-29.1%22.0%20.0%117.1%267.7%158.2%56.1%30.3%48.5%64.2%161.1%217.32%77.0%收入客 公里 4,338 6,794 14,798 15,616 15,430 16,567 17,051 17,202 20,476 20,554 17512 18,964 16563 189,170 增速-40.5%-27.7%39.9%34.6%148.6%394.2%220.5%83.4%49.7%71.9%59.2%217.7%281%145.8%客座率 66.4%66.8%72.7%77.0%74.0%76.1%75.1%79.0%80.5%80.0%78.0%81.9%79.8%77.6%增速 2.4%1.3%9.3%8.3%9.4%19.5%14.6%11.8%10.4%10.9%11.2%14.6%13%11.0%国际 可用座 公里 828 1,027 1,165 1,697 2,207 2,933 3,327 3,948 4,881 4,963 5045 5,265 5257 35,431 增速 38.9%54.3%114.3%317.0%324.2%455.9%528.1%600.8%717.7%612.0%706.5%563.5%534%498.5%收入客 公里 508 672 843 1,225 1,653 2,200 2,549 3,238 4,061 4,243 4143 4,115 3976 28,272 增速 70.3%87.7%203.9%463.5%448.1%554.9%617.0%823.1%896.3%835.7%756.4%708.2%682%663.2%客座率 61.3%65.4%72.4%72.2%74.9%75.0%76.6%82.0%83.2%85.5%82.1%78.2%75.6%79.8%增速 11.3%11.6%21.4%18.8%16.9%11.3%9.5%19.8%14.9%20.4%20.6%14.0%14%17.2%地区 可用座 公里 61 74 108 125 164 209 209 209 220 229 218 244 240 1,936 增速 117.2%149.9%284.0%380.0%478.4%1464.0%1956.4%1647.2%1153.3%805.6%1056.7%312.5%293%603.9%收入客 公里 25 30 67 87 125 151 156 162 183 192 159 171 166 1,453 增速 338.9%242.8%585.7%686.7%1816.8%2794.4%3030.3%2104.8%1382.6%1254.2%1059.7%601.9%561%1112.3%客座率 7,423 11,266 21,616 22,102 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 84.0%72.8%70.3%69.1%75.1%增速-38.2%-25.0%25.4%27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%27.8%35.4%29.0%27.9%31.5%资料来源：公司 公告，中信建 投 10 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表11：东 方航空各 航线月 度经营 数据(单 位：百万)2022 11 月 2022 12 月 2023 1 月 2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 累计 总体 可用座 公里 5,758 7,526 14,992 15,849 17,249 19,138 20,840 20,538 23,626 24,217 22,019 22,576 21363 256,874 增速-43.2%-33.5%17.2%26.1%179.7%737.0%465.4%191.7%115.2%99.1%154.6%243.6%271%167.5%收入客 公里 3,746 4,763 10,244 11,566 12,145 13,792 14,593 15,595 18,526 18,786 16,209 17,401 16275 159,855 增速-36.7%-28.7%42.7%43.5%231.4%960.1%551.3%241.9%151.9%130.5%173.4%302.3%334 199.1%客座率 65.1%63.3%68.3%73.0%70.4%72.1%70.0%75.9%78.4%77.6%73.6%77.1%76.1 74.0%增速 6.7%4.3%12.2%8.8%11.0%15.2%9.2%11.2%11.4%10.6%5.1%11.3%11.1 10.4%国内 可用座 公里 5,274 6,909 14,197 14,667 15,506 16,744 17,685 16,981 18,983 19,225 16,951 17,134 15802 168,072 增速-46.0%-36.8%14.2%19.4%163.3%705.1%412.5%149.1%76.9%62.3%104.1%178.4%199 110.1%收入客 公里 3,444 4,384 9,707 10,803 11,036 12,308 12,623 12,958 14,914 14,898 12,490 13,512 12345 125,251 增速-39.9%-32.3%38.7%36.5%212.4%919.3%491.6%191.8%106.7%87.1%118.9%231.6%258 144.7%客座率 65.3%63.5%68.4%73.7%71.2%73.5%71.4%76.3%78.6%77.5%73.7%78.9%78.1 74.5%增速 6.7%4.2%12.1%9.2%11.2%15.5%9.6%11.2%11.3%10.3%5.0%12.7%10.5%国际 可用座 公里 437 535 656 988 1,447 1,994 2,718 3,138 4,201 4,523 4,647 4,953 5029 29,266 增速 39.9%69.0%152.2%426.0%521.2%873.1%1063.7%1305.9%1602.9%1344.9%1346.3%1220.2%1050 1026.1%收入客 公里 273 333 437 621 891 1,215 1,672 2,322 3,245 3,501 3,415 3,536 3557 20,854 增速 72.8%114.0%260.0%593.4%675.8%1205%1466.6%1840.5%2260.1%1796.7%1521.4%1432.7%1202 1380.6%客座率 62.5%62.2%66.6%62.8%61.6%60.9%61.5%74.0%77.2%77.4%73.5%71.4%70.7 71.3%增速 11.9%13.1%19.9%15.2%12.3%15.5%15.8%20.4%21.5%18.4%7.9%9.9%8.2 17.1%地区 可用座 公里 46 82 138 194 297 400 436 420 442 470 421 489 531 3,706 增速-24.1%8.8%51.3%106.7%576.4%24566%41068.9%79120.8%41580%1819%1752.9%1079.0%1056%1136.5%收入客 公里 29 46 100 142 217 270 298 315 366 387 303 352 371 2,750 增速-8.9%-2.9%78.7%152.3%1199%58570%119164%185229%64156%28140%2468.3%1639.8%1190%1579.8%客座率 62.6%56.3%72.6%73.1%73.2%67.5%68.3%75.0%82.9%82.3%72.0%72.0%69.9%74.2%增速 10.5%-6.8%11.1%13.2%35.1%39.1%44.5%42.0%29.0%28.9%20.1%23.2%7.2%19.6%资料来源：公司 公告，中信建 投 11 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：春 秋航空各 航线月 度经营 数据（单位：百万）2022 11 月 2022 12 月 2023 1 月 2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 累计 总体 可用座公 里 1,578 2,350 3,143 3,435 3,783 3,861 3,957 3,867 4,805 4,855 3,916 3,998 3805 39,899 同比增速-41.4%-20.9%-22.0%-11.6%90.1%302.7%167.0%62.1%34.9%39.9%53.5%89.4%141.1%61.9%收入客公 里 1,138 1,754 2,672 2,992 3,337 3,426 3,476 3,485 4,435 4,491 3,536 3,606 3641 35,957 同比增速-45.1%-21.0%-6.3%1.1%148.3%436.0%239.8%85.7%58.6%67.0%78.5%125.0%139%88.4%客座率 72.1%74.7%85.0%87.1%88.2%88.7%87.8%90.1%92.3%92.5%90.3%90.2%88.5%97.5%同比增速-4.8%-0.1%14.2%10.9%20.7%22.1%18.8%11.5%13.8%15.0%12.7%14.3%16.3%14.7%国内 可用座公 里 1,546 2,303 3,024 3,071 3,293 3,296 3,363 3,277 4,049 4,085 3,393 3,506 3336 38,859 同比增速-42.4%-22.0%-24.5%-20.5%66.6%246.1%128.2%37.9%14.0%18.1%33.5%67.4%115.8%30.7%收入客公 里 1,121 1,727 2,583 2,702 2,921 2,972 3,012 2,993 3,773 3,789 3,126 3,219 3198 31,091 同比增速-45.8%-21.9%-9.0%-8.2%118.2%367.5%195.9%59.9%35.3%41.3%58.4%102.1%99.8%57.9%客座率 72.5%75.0%85.4%88.0%88.7%90.2%89.6%91.3%93.2%92.8%92.1%91.8%89.6%90.5%同比增速-4.6%0.1%14.6%11.7%21.0%23.4%20.5%12.6%14.6%15.3%14.5%15.8%17.1%15.6%国际 可用座公 里 31 39 96 326 429 502 533 532 701 713 466 438 413 4,956 同比增速 192.4%227.0%758.7%2701%3240%7561%6364.0%6427.2%6448.8%7276.7%5127.9%2842.6%4265%4507.7%收入客公 里 17 22 71 257 362 398 409 439 609 647 358
展开阅读全文