资源描述
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证 券 研 究报 告 行 业 动态 积 极 因素渐次 出现，行 业 需求 有 望逐步 复 苏 核心观点 10 月以来，军 工企业 陆续披 露收到订 货合同，同 时全军 装备采购信息网公 告和需 求同比 环比 均有明显 改善，全 年招标 交 付旺季已经到来，行业需 求或将 逐步 复苏。军 工行业 体系格 局持 续演变，或将对行 业产生 深远影 响，合规性、性价 比、通用化 成 为市场竞争的关键 要素，供给侧 出清 或将提升 行业集 中度，头部 央国企更为受益。四季度 为全年 军工 交付旺季，行业 复苏的 积极 因素有望不断出现。行业动态信息 1、10 月 以 来，军 工企 业 陆续 披 露 收到 订 货合 同，同 时全 军 装 备采 购 信 息网 公 告和 需 求同 比环 比 均 有明 显 改善，全 年 招标 交 付 旺季 已 经 到来，行业 需 求或 将逐 步 复 苏 军工行业 体系格 局持续 演变，或将对 行业产 生深远 影响，合规性、性价比、通用化 成为市 场竞 争的关键 要素，供给侧 出清 或将提升行业集中 度，头 部央国 企更 为受益。2、当 前 军工 板 块的 估 值已接 近 2020 年第 四 个底 部 区间，高 性价比 更 加 凸显，建议 坚 定加 大配 置 力 度 2022 年初以来中证军 工指 数下跌 32.43%，板块估值 得到了充 分消化，高 性价比 更加凸 显。目前中证 军工板 块 PE 为 52.43 倍，处于历史 低位。我们认 为，当前军工 板块正 处于景 气切 换的关键节点，板 块高性 价比更 加凸 显，2023 年军工国改有 望密 集落地，板块估值 有望实 现切换，加 配军工板 块正当 时。3、首 选“高 景 气 赛 道、军 品 占 比 高、业 绩 增 速 快”的 标 的，次选“估值 低 分位，边 际变 化大”标的，同 时重 点 关注 军贸、国改受益标的 先进战机 产业链：光威 复材，中航重 机，中 直股份，中 无人机；航发产业 链：航发动 力，航 发控制，抚顺 特钢，钢研 高 纳，派 克新材，航宇 科技；导 弹产业 链：菲利华，智明达，新雷 能，北方导航；海军产 业链：湘电 股 份，中 国船舶，中 船防务；军工信 息化产业链：七一 二，紫 光国 微，振华 科技，宏达电 子，景嘉微，国睿科技，航天 电子。维持 强于大 市 黎韬扬 010-85130418 SAC 编号:S1440516090001 发布日期：2023 年 11 月 28 日 市场表现 相 关 研 究报 告 2023-11-20【中信建 投国防 军工】:行业复 苏有望 恢 复，看 好“十 四 五”下 半 场 发展机遇 2023-11-20【中信建 投国防 军工】:行业复 苏有望 持 续，继 续 看 好 军 工 跨 年 投 资 机会 2023-11-13【中信建 投国防 军工】:三季度 机构持 仓 占 比 回 升，看 好“十 四 五”下半场发展 机遇 2023-11-12【中信建 投国防 军工】:军工板 块结构 化 特 征 持 续，看 好“十 四 五”下半场发展 机遇 2023-11-10【中信建 投国防 军工】:惯性导 航系统（中）：下 游 应 用 不 断 延 拓，竞争格局稳 定集中-14%-4%6%16%2022/11/282022/12/282023/1/282023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/302023/7/312023/8/312023/9/302023/10/31国防军工 上证指数国 防 军工 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 一、核心 观点.1 1.1 军工企业陆续披 露订货 合同，行 业需求 或将逐 步复 苏.1 1.2 板块高性价比更 加凸显 处于底部 区间，建议坚 定加 大配置力 度.1 1.3 投资策略：核心 推荐高 景气龙头，重点 关注军 贸、国改受益 标的.2 二、每周 板块数 据回顾.3 2.1 板块指数.3 2.2 个股表现.3 2.3 板块估值.4 2.4 融资余额.4 2.5 新股跟踪.5 2.6 全军武器装备采 购信息 网需求跟 踪.7 2.7 重点公司盈利 预 测与估 值.8 2.8 军工基金复盘.9 三、投资 策略：当前处 于三 重底部，建议加 大配置 力度.11 四、行业 动态.13 4.1 国际动态.13 4.2 国内动态.14 五、一周 上市公 司公告.15 六、近期 重点报 告.18 风险分析.21 1ZEVuNsPoNpOrPsRrMpQmNbRcMaQpNqQsQmPjMqRoPfQmOxP9PrQnRxNsPwPuOrNnQ 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表目录 图表 1：军工 企业订 货公告 披露情况.1 图表 2：2022 年初至今中证 军工指数 与上证 综指走 势.3 图表 3：2023 年初至今中信 各行业涨 跌情况.3 图表 4：军工 个股表 现情况.3 图表 5：中证 军工指数 PE-TTM.4 图表 6：融资 余额情 况一览.4 图表 7：2020 年至今新增军 工股.5 图表 8：全军 装备采 购信息 网招标公 告数量 统计（按周，单位：个）.7 图表 9：全军 装备采 购信息 网采购需 求数量 统计（按周，单位：个）.8 图表 10：重点公 司盈利 预测.8 图表 11：军工基 金复盘.9 图表 12：主要上 市公司 公告.15 1 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、核心观点 1.1 军工企业陆续披露订 货合同，行业需求 或将逐步复苏 10 月 以 来，军 工企 业 陆续披 露 收 到订 货 合同，行业 需求 或 将 逐步 复 苏。10 月 18 日，理工 导航收 到惯性 定位导航装置 1.1 亿元合 同；10 月 25 日，亚光科技 收到 特殊机构 客户 2.5 亿元订单；11 月 17 日，天和防务 子 公司收到 1.3 亿元低空 防控装 备订单；11 月 24 日，新劲 刚获得 3.25 亿元采购合 同，同期，广联航 空获得 5.1 亿元机身 壁板 组件装 配生产 线 订 单。图表1：军 工企业订 货公告 披露情 况 日期 公司名称 事件 10 月 18 日 理工导航 北京理工 导航控 制科技 股份有 限公 司（以下简 称“公司”）于 近日收 到公司客 户 A 的 订货通 知书，订购“某型惯 性定位 导航装 置”产 品，将于 2024 年 内完成 交付。根据该 产品中 标通知 书中 明确的 中标 价格，此次订货 合同预 计金额 为人民 币 11,208.96 万元。10 月 25 日 亚光科技 亚光科技 集团股 份有限 公司（以下 简称“亚 光科技”或“公司”）控 股子公司 成都亚 光电子 股份有 限公 司（以下简称“成都亚光”）于近日收 到 与特殊机构客户（以下简称“特 殊 机构客户”）签订的四份外协 生 产合同（以 下简称“本合 同”），本 合同总金 额为人 民币 25,292.80 万 元。11 月 17 日 天和防务 西安天和防务技术股份有限公司（以下简称“公司”）的全资子公 司 西安天伟电子系统工程有限公司（以下简称“乙方”）近日与国内军方 某 部（以下简称“甲方”）签订了 订购合同，本次签订的合同总 金 额为人民币 9,000 万元。根据 2022 年 12 月甲方 上级机 关批准 下发的 关 于开展某 型便携 式防空 导弹情 报指 挥系统升级改造的通知，为应对未 来 低空防空作战的需求，增加了反 无 人机、国产化率、机动性和防护 性 等要求，对合 同产品 目标价 格论证 后进 行了合理 调整，预计本 次合同 履行 金额约为 人民 币 13,176 万元。11 月 24 日 新劲刚 广东新劲刚科技股份有限公司（以 下简称“公司”或“新劲刚”）全 资子公司广东宽普科技有限公司（以下简称“宽 普科技”）于 近日收 到特 殊机构客 户的 关于下发 2024 年-2025 年度部 分型号 项目生 产任务 需 求的通知（以下简称“生产任务 需 求通知”）。根据测算，生 产 任务需求通知涉及的采购合同 总 金额约为 3.25 亿元（含税）。11 月 24 日 广联航空 广联航空工业股份有限公司（以 下 简称公司或乙方）与浙江华瑞航 空 制造有限公司（以下简称浙江华 瑞、交易对手方或甲方）签署了浙江 华 瑞航空制造有限公司采购合同（以下简称合同），合同含税金额 为 人民币 50,788,623.00 元，合同标 的为中 机身壁板 组件装 配生产 线（产 线设 计及工装）。资料来源：WIND，中信 建投证 券 全 军 装 备 采购 信 息 网公 告 和需 求 同 比 环比 均 有 明显 改 善，全 年 招 标交 付 旺 季已 经 到来。军工行业体 系格局持续 演 变，或 将对 行 业产 生 深远 影 响，合 规性、性价 比、通 用 化成 为 市场 竞 争的 关 键要 素，供 给 侧出 清 或将 提升行 业 集中 度，头 部 央国 企 更为 受 益；近期 3 打印、空天 信 息产 业、卫 星 互联 网 等新 兴 领域 催 化剂 不 断，产业边界不 断拓展。四季 度为 全年军工 交付旺 季，行 业复 苏的积极 因素有 望不断 出现。1.2 板块高性价比更加凸 显 处于底部区间，建议坚定加大配置 力度 当 前 军 工板 块 的估 值 已接近 2020 年 第四 个 底部 区 间，高 性 价 比 更 加 凸显，建 议 坚定 加 大 配置 力 度。2022 年初以来中证军工指 数下跌 32.43%，板块估值得到了充 分消化，高性价比 更加凸显。目前中证军工板 块 PE 为52.43 倍，处于历 史低位，并 接近 2020 年 6 月的最低点。我 们 认 为，当 前军 工 板块 正处 于 景 气切 换 的关 键 节点，2 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。板 块 高 性价 比 更加 凸 显，2023 年 军工 国 改有 望 密集 落地，板 块估 值 有望 实 现切 换，加 配 军工 板 块正 当 时。1.3 投资策略：核心推荐 高景气龙头，重点 关注 军贸、国改受 益标的 目 前 军 工行 业 处于 板 块估 值、业 绩 增速 以 及资 金 配置 三重 底 部 区间，具备 显 著投 资价 值，随着 新 一轮 的 景气 上 行 和产 能 扩张，行业 有望 重 回 上升 通 道，预 计 四 季度 板 块 出现 拐 点。首 选“高景 气 赛 道、军 品占 比 高、业绩 增 速 快”的 标的，次选“估 值 低 分位，边际 变 化大”的 标 的，同 时 重点 关 注军 贸、国 改 受益 标 的。1、先 进战 机 产业 链：当 前处 于 成 熟型 号 替换、新型 号放 量 阶 段，景 气度 切 换带 来多 核 驱 动。推荐标的：光 威复 材，中 航重 机，中直 股 份，中 无人 机；2、航 发产 业 链：整 机保 持高 速 交 付，重 点关 注 上游 材料 类 标 的和 整 机厂 推荐标的：航 发动 力，航 发控 制，抚顺 特 钢，钢 研高 纳，派 克 新材，航宇 科 技；3、导 弹产 业 链：整 体分 化明 显，新型 号 驱动 有 望再 创新 高 推荐标的：菲 利华，智明 达，北 方 导航；4、海 军产 业 链：新 造舰 高峰 来 临，新 四 化迎 来 广阔 空间 推荐标的：湘 电股 份，中 国船 舶，中船 防 务；5、军 工信 息 化产 业 链：信息 化 智 能化 融 合发 展，国 产替 代 强 势驱 动 推荐标的：七 一二，紫光 国微，振 华科 技，宏 达 电子，景 嘉 微，国 睿 科技，航天 电子。国 改 方 面，首 选已 经 完成 基本 整 体 上市 且 激励 机 制理 顺的 龙 头 标的，次选 有 较大 的资 产 整 合空 间 或激 励 机制 有 望 理顺 的 公司。一、基 本整 体 上市 且 机制 理顺：振 华科 技、中 航 重机、中 无 人 机、中 航西 飞；二、有 较大 资 产整 合 空间 或激 励 机 制有 望 理顺：国睿 科技、航 天电 子、中 直 股份。3 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、每 周 板 块 数据 回 顾 2.1 板块指数 上周上证 综指下 跌 0.44%，收于 3040.97 点。同期中证 军工指数 下跌 1.75%，收 于 10065.51 点，跑输大盘1.31 个百分点。从行业 板块 来看，房 地产、农林牧 渔、煤炭等板 块涨幅 较大，计算 机、通信、电子 等板块 表现居后。本 月上证 综指上 涨 0.74%，收于 3040.97 点。同期中证军 工指数 上涨 1.21%，收于 10065.51 点，跑赢大 盘0.47 个百分点。本年 上证综 指下跌 1.56%，收 于 3040.97 点。同期中 证军 工指数 下 跌 9.01%，收于 10065.51 点，跑输大盘 7.45 个百分点。图表2：2022 年初 至今中 证军工 指数与上 证综指走 势 图表3：2023 年初 至今中 信各行 业涨跌情 况 数据来源：iFind，中信 建投 数据来源：iFind，中信 建投 2.2 个股表现 上周表现 位居前 十位的 个股 为：长春 一东（17.00%）、湖南天雁（13.96%）、三力 士（11.91%）、*ST 红相（11.09%）、新劲刚（11.01%）、南京熊猫（10.22%）、派克新 材（9.59%）、航宇微（9.15%）、日发 精 机（7.54%）、迪马股 份（5.45%）。月表 现位居 前十 位 的个股为：景嘉 微（68.83%）、北方 国际（54.04%）、电科网安（24.24%）、金 信 诺（23.89%）、特发信息（22.25%）、同有科技（21.84%）、中科曙光（18.56%）、航宇微（18.50%）、赛微电 子（15.83%）、华力创通（15.41%）。年表 现位居 前十位 的个 股为：中航 电测（342.78%）、华力创通（285.91%）、航宇微（115.02%）、同有科技（106.29%）、天银机电（103.88%）、宝利 国际（82.91%）、航天智装（74.24%）、中科 曙光（72.78%）、通达 动力（62.77%）、南京熊猫（57.70%）。图表4：军 工个股表 现情况 周表现居前 周涨幅 月表现居前 月涨幅 年表现居前 年涨幅 长春一东 17.00%景嘉微 68.83%中航电测 342.78%湖南天雁 13.96%北方国际 54.04%华力创通 285.91%三力士 11.91%电科网安 24.24%航宇微 115.02%*ST 红相 11.09%金信诺 23.89%同有科技 106.29%新劲刚 11.01%特发信息 22.25%天银机电 103.88%南京熊猫 10.22%同有科技 21.84%宝利国际 82.91%4 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。派克新材 9.59%中科曙光 18.56%航天智装 74.24%航宇微 9.15%航宇微 18.50%中科曙光 72.78%日发精机 7.54%赛微电子 15.83%通达动力 62.77%迪马股份 5.45%华力创通 15.41%南京熊猫 57.70%资料来源：iFind，中信 建投 2.3 板块估值 板 块 估 值方 面，军 工 板块 整体 估 值 为 52.43 倍，处 于历史 低 水 平。图表5：中 证军工指 数 PE-TTM 资料来源：iFind，中信 建投 2.4 融资余额 在融资余 额方面，军 工板 块 上市公司 数量占 A 股比例 为 4.41%，总市值占 A 股比 例为 3.45%，若剔 除金融、地产板块，军工 板块占 比更 高。目 前 军 工 板 块融 资 余额占 流 通 市值 比 例为 1.47%，A 股 整 体 融 资余 额 占流 通 市值 1.14%，融资 低 入 高于 市场 整 体 水平。图表6：融 资余额情 况一览 上市公司 总市值（亿元）流动市值（亿元）融资余额（亿元）融资余额占比 军工融资 标的总 计 124 22074.66 20885.86 306.20 1.47%A 股 总计 3760 704203.13 626029.59 A 股 融资标 的总计 2198 641178.51 571832.13 6517.87 1.14%军工板块 总计 166 24313.80 22738.91 军工板块 占比 4.41%3.45%3.63%军工融资 板块占 比 5.64%3.44%3.65%资料来源：iFind，中信 建投 5 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.5 新股跟踪 图表7：2020 年至 今新增 军工股 股票名称 主营业务 总市值 最新收盘价 一周涨跌 兴图新科 视频预警 控制系 统、视 频指挥 控制 系统 16.93 16.43-3.64%天箭科技 弹载固态 发射机、电子 对抗产 品、电子对抗 产品发 射机、机载相 控阵 天线等 44.80 37.30 0.27%北摩高科 刹车盘、刹车装 置、飞 机刹车 控制 系统、飞 机机轮、机轮 组件、摩擦 片 122.12 36.80-4.66%盟升电子 Ka 频段船载动 中通、Ku 频 段船载 动中通、便携式 卫星导 航模拟 器、车载抛物面动中通、车载 平板动 中通、车载 天通动中 通、导 航干扰 机等 83.49 52.00-7.13%江航装备 飞机副油 箱、航 空氧气 系统、机载 油箱惰性 化防护 系统、军用特 种制 冷设备等 92.03 11.63-2.68%捷强装备 DF 液压动力系统、DL 液压动力系 统、JQB3 液压动 力系统、JQB4 液 压动力系统等 32.28 32.33-2.77%派克新材 船舶锻件、电力 锻件、航空锻 件、航天锻件、其他 锻件、石化锻 件 114.60 94.58 9.59%中天火箭 炭/炭热 场材料、增雨 防雹火 箭、智 能计重系 统 69.45 44.69-8.89%科思科技*显控终端、便携式无线指挥 终端、其他信息处理 终端、软件雷 达信 息处理设备等 41.15 38.91-3.71%广联航空 广联航空 飞机成 品件、航空工 装、航空航天 零部件、无人 机 53.43 25.23-1.10%航亚科技 航亚科技骨科植 入物锻件、航 亚科 技航空发动机用 压气机叶片、航亚 科技整体叶盘 45.99 17.80-2.57%天秦装备 金属类防 护装置、丽棉 1 号 天植物 纤维热转 印墨水、树脂 基复合 材料 类防护装置等 27.41 17.48-2.73%纵横股份 飞控与地 面指控 系统、无人机 服务、无人机 配件、无人机 系统 32.63 37.26-2.05%恒宇信通 通用直升 机综合 显控设 备、运 输直 升机综合 显控设 备 33.66 56.10-3.46%智明达 计算机控制组装 件、机载嵌入 式计 算机雷达数据处 理机、机载嵌 入式 计算机数据处理模 块等 45.06 59.88-0.98%霍莱沃 暗室的建设及维 护、仿真软件 及应 用业务、通用化 测试设备产品、无 线系统半实物仿真 验证平 台业务 等 37.14 51.06-4.86%迈信林 半导体封测设备 腔体、导管连 接快 卸卡箍、电磁屏 蔽柜、电子连 接器、舵机壳体等 23.73 21.21-2.08%航宇科技 风电用环件、航 空发动机环形 锻件、航空发动机机 匣、航天用环 形锻 件、核电用环件、燃机用 环形锻 件、燃 机用 机匣、钛 环 76.71 51.97 1.21%天微电子 保护类某 型放电 管、大型 大电流 陶 瓷快/慢 熔断系 列、点火 类某型 放电 管、动力舱灭火系 统等 25.62 32.02-3.44%通易航天 通易航天 变压器 储油柜 胶囊、通易 航天航空 供氧面 罩、通 易航天 橡胶 软油箱 8.66 8.35 21.90%雷电微力 高频段毫米波前 端、毫米波有 源相 控阵微系统、火 控雷达相控阵 微系 统、机载数据链相 控阵微 系统等 110.84 63.35-4.07%国光电气 多波束馈电网络、固态功率放 大器、行波管、核工 业领域专用泵、核 工业领域专用阀门 等 111.39 102.77 10.86%观想科技 部队资源规划信 息化系统、观 想科 技办公自动化平 台、观想科技 仓库 信息化综合管理平 台、观 想科技 车辆管 理平 台、观想 科技多 功能数 据采集 终端 等 33.78 42.23-5.29%6 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。立航科技 APU 地面安装车、发动机 安装车、飞机部件 装配、飞机 工艺装 备、挂 弹车、航空器试验和检测 设备、军机零 部件 机加工、民机零 部件机加工、千斤 顶及液压千斤顶操 纵箱 26.72 34.12-1.61%高凌信息 便携式噪声自动 监测子站、多 核心 异构硬件平台、黑烟车自动抓 拍系 统、机动车路检检 测终端、机动 车尾气 遥感 监测系统、凌盾 电信网 安全接 入专 用设备等 28.10 30.25-3.08%理工导航 惯性导航系统、惯性导航系统 核心 部件、光纤陀螺 仪、技术服务、专 用电路模块 43.99 49.99-8.36%观典防务 观典防 务 IT 设备销售业务、观典 防务文化 服务业 务、观 典防务 无人 机业务 38.98 10.52-1.50%铖昌科技 GaAs 两片式单通 道 T/R 芯片组、GaAs 相控阵 T/R 芯片 组、GaN 相控 阵 T/R 芯片组、放 大器类 芯片、幅相控 制类 芯片、硅 基单片 式多通 道相控阵 T/R 芯片、无源类芯 片 124.18 79.33-10.26%华如科技 联合防空 仿真系 统、联 合试验 训练 支撑平台（简 称 LORIS）、联合训 练仿真系统、科技 物流仿 真平台 等 40.83 25.81-16.17%中无人机 翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2 302.00 44.74-1.43%超卓航科 靶 材、军用 航空 器提 供机 载设备(部 附件)维修 服务、卡 箍、民用航空 器提 供 机载设备(部附 件)维修 服务 36.59 40.83-4.91%思科瑞 分立器件测试与 可靠性筛选试 验、集成电路测试与 可靠性筛选、技术 开发与支持、晶圆测试业务、破坏性物 理分 析（DPA）、其他元器件的测试与 可靠性筛选试验、阻容感 测试与 可靠性 筛选 试验 56.81 56.81-0.11%国博电子 射频放大 类芯片、射频 控制类 芯片、射频模 块、有 源相控 阵 T/R 组件 343.45 85.86 1.25%西测测试 电磁兼容性试验、电子元器件 检测 筛选、高低温环 境试验箱、环 境与 可靠性试验 33.33 39.49-13.89%振华风光 达林顿晶体管阵 列、电压比较 器、电压基准源、模 拟乘法器、模 拟开 关、三端稳压源 182.60 91.30-1.39%邦彦技术 安全电话通信平 台、船舶通信 控制 系统、多主机安 全服务平台、富媒 体指挥调度系统 35.03 23.01-1.92%晶品特装 便携式侦察机器 人、单兵携行 多用 途机器人、光电 探测系统、吊 舱伺 服控制系统、耐辐射相机、强光拒止器 等、机械臂、操控终 端、动力驱动 系统、机器人底盘/平 台等、轮 式无人 车、履带式 无人车、抛投 式侦察 机器人、轻型 排爆机器人、全天候观测 仪、融合型望 远镜、手持穿墙雷达、数字化微光 夜视 镜、小型固定翼无 人机吊 舱、小型 排爆机 器 人、小型旋 翼无人 机吊舱、夜 视多 功能眼镜、中型排爆 机器人 54.70 72.30 3.27%长盈通 半脱骨架光纤环、保偏光子晶 体光 纤、大直径异形 结构光纤、电 流互 感器延时环、定制 光纤、各类光 子晶体 光纤、光器件 设备及 其他、光纤陀 螺波 导用 60 m 保偏光 纤、光纤陀 螺波导 用保偏 光纤、光纤陀 螺绕环 用 60 m 保 偏 光纤、光纤陀螺绕环用保 偏光纤、其他 光纤 器件用胶粘剂、全骨架光纤环、热 固化光纤陀螺用胶 粘剂、水听器 敏感环、通 信延时环（包含 5G 平绕环）、涂 覆材料、椭圆芯型保偏光 纤、弯曲不敏 感光 纤、无骨架光纤 环、紫外固化 光纤 陀螺用胶粘剂 45.41 36.99-11.93%燕东微 公司主营业务包 括产品与方案 和制 造与服务两类业 务。公司产品 与方 案业务聚焦于设计、生产 和销售分立器 件及 模拟集成电路、特种集成电路 及器 件；制造226.15 18.86-3.68%7 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。与服务业 务聚焦 于提供 半导体 开放 式晶圆制 造与封 装测试 服务。纳睿雷达 全极化有源相控阵雷达系统，X 波段双极化(双偏振)有源相控阵雷达 及配套的软硬件产 品 82.67 53.45-3.80%华曙高科 金属 3D 打印 设备 SLM、高分 子 3D 打印设 备 SLS 以及高分子粉 末材 料 136.18 32.88-8.08%北方长龙 军用车辆 人机环 系统内 饰、弹 药装 备、军用 车辆辅 助装备、军用 车辆 通信装备 39.00 57.35 1.87%索辰科技 单一学科 仿真软 件、多 学科仿 真软 件以及定 制化开 发 73.29 119.80 0.37%高华科技 高可靠性传感器 及传感器网络 系统，主要产品为各 类压力、加速 度、温湿度、位移等传 感器，以及通 过软件 算法 将上述传 感器集 成为传 感器网 络系 统 55.98 42.15 1.52%航天南湖 军民用雷达及相 关配套系统，雷达 专用配套车辆改 装；预警探测 系统 研发与集成；雷达 配套零 部件加 工、表 面处 理、热处 理，相 关技术 咨询与 服务 79.08 23.45-2.86%航天软件 产品研制 协同软 件（AVIDM）、基础软件、金审 信息化 服务、经营 管控软件、商密网云 服务、信息化 运维服 务 93.32 23.33-7.38%航天环宇 航空产品、航空 航天工 艺装备、卫 星通信及 测控测 试设备、宇航 产品 113.44 27.88-8.95%芯动联科 高性能硅 基 MEMS 惯 性传感 器的 研发、测 试与销 售 154.00 38.50-1.86%国科军工 武器装备弹药、引信、固体火 箭发 动机复合推进剂、武器装备系 统等 军工产品的科研生 产 81.49 55.56 0.00%华丰科技 全球光电 连接器 及互连 方案 113.40 24.60-7.97%航材股份 钛合金铸 件、橡 胶与密 封件、透明 件（风挡 和座舱 盖）、高温合 金母 合金 284.04 63.12-0.28%资料来源：iFind，中信 建投，数 据 截止到 11 月 26 日 2.6 全军武器装备采购信 息网需求跟踪 图表8：全 军装备采 购信息 网招标 公告数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 010002000300040005000600070008000第1 周第3 周第5 周第7 周第9 周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2022 2023 8 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表9：全 军装备采 购信息 网采购 需求数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 2.7 重点公司盈利预测与 估值 图表10：重 点公司盈 利预测 公司名称 收盘价（元）总市值（亿元）归母净利润（亿元）PE 22A 23E 24E 25E 22A 23E 24E 25E 上游 中简科技 30.9 135.7 6.0 6.2 7.9 9.7 22.77 21.95 17.23 14.01 宝钛股份 34.3 163.9 5.6 7.4 9.3 11.3 29.42 22.11 17.62 14.52 振华科技 66.0 364.5 23.8 28.5 34.8 42.0 15.30 12.79 10.47 8.68 中航高科 22.2 308.6 7.7 10.2 13.2 16.7 40.33 30.35 23.39 18.48 菲利华 41.6 216.3 4.9 6.1 8.0 10.3 44.23 35.46 27.19 20.91 景嘉微 80.8 369.6 2.9 3.0 4.3 5.7 127.90 123.48 86.77 65.21 鸿远电子 56.1 130.2 8.1 6.6 8.6 10.9 16.18 19.69 15.14 11.96 图南股份 30.0 118.6 2.6 3.5 4.7 6.2 46.49 34.02 25.45 19.18 钢研高纳 20.3 157.3 3.4 4.4 6.0 8.1 46.69 36.02 26.31 19.49 宏达电子 32.8 135.2 8.5 7.7 9.6 13.2 15.87 17.54 14.04 10.26 光威复材 25.4 210.8 9.3 9.8 11.8 14.3 22.57 21.57 17.87 14.73 火炬电子 27.5 126.2 8.0 5.7 7.3 9.5 15.75 22.27 17.23 13.28 中游 振芯科技 23.1 130.4 3.0 3.0 4.2 5.5 43.45 44.15 30.82 23.77 新雷能 17.1 91.9 2.8 3.4 4.5 6.1 32.49 27.14 20.36 15.09 航宇科技 52.0 76.7 1.8 2.6 4.1 6.0 41.92 29.86 18.53 12.87 中航重机 21.5 316.3 12.0 15.4 19.8 25.1 26.32 20.57 15.99 12.61 航发控制 20.7 272.0 6.9 8.1 10.1 12.4 39.53 33.39 27.04 21.93 三角防务 29.1 160.2 6.3 8.3 10.7 13.0 25.64 19.25 15.02 12.36 派克新材 94.6 114.6 4.9 6.3 8.1 10.0 23.58 18.11 14.21 11.45 湘电股份 14.9 197.5 2.6 4.2 6.1 8.1 77.45 46.65 32.18 24.45 0100200300400500600第1 周第3 周第5 周第7 周第9 周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2022 2023 9 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。北摩高科 36.8 122.1 3.1 4.6 6.1 7.6 38.89 26.32 19.96 16.09 爱乐达 18.7 54.7 2.1 2.4 3.2 3.7 25.68 23.18 16.94 14.82 高德红外 7.8 332.7 5.0 5.1 7.3 9.6 66.27 64.69 45.76 34.71 七一二 29.9 230.6 7.8 8.6 11.2 14.4 29.75 26.86 20.51 16.04 下游 航天彩虹 19.5 194.5 3.1 4.5 5.9 7.7 63.36 43.04 32.79 25.10 洪都航空 21.4 153.4 1.4 1.6 2.1 2.6 108.79 93.25 73.57 58.43 航发动力 36.3 966.8 12.7 15.0 18.4 22.9 76.25 64.49 52.43 42.13 中航西飞 22.3 621.2 5.2 10.3 13.9 18.2 118.77 60.12 44.53 34.04 中直股份 37.5 221.3 3.9 5.3 7.8 10.0 57.18 41.54 28.21 22.21 国睿科技 14.3 177.7 5.5 6.4 7.9 9.7 32.37 27.59 22.44 18.27 中无人机 44.7 302.0 3.7 4.8 6.5 8.5 81.62 62.50 46.60 35.40 中国船舶 25.7 1151.2 1.7 26.5 64.3 91.3 669.30 43.39 17.89 12.62 中船防务 23.4 237.7 6.9 34.54 资料来源：wind 一致预 期，中 信建 投，数据 截止 到 11 月 26 日 2.8 军工基金复盘 图表11：军 工基金复 盘 基金类型 代码 基金名称 单位净值/元 基金份额/百万份 年初至今基金份额变化/百万份 近一周涨跌幅 今年以来收益率 被动型 161024 富国中证 军工 0.9720 4,776.59 54.90-1.72%-8.90%160630 鹏华中证 国防 0.9300 3,399.35-10.03-1.59%-19.20%164402 前海开源 中航军 工 0.8636 1,664.28 276.79-1.56%-16.87%000596 前海开源 中证军 工 A 1.5790 477.98 27.78-1.93%-18.40%002199 前海开源 中证军 工 C 0.7980 598.28 87.79-1.97%-18.65%163115 申万菱信 中证军 工 0.9648 786.18-2.82-1.67%-8.83%502003 易方达军 工 1.1745 571.24 50.42-1.68%-7.87%512710 富国中证 军工龙 头 ETF 0.6166 9,810.66 3,523.00-2.13%-15.85%512680 广发中证 军工 ETF 1.0084 4,182.53 1,256.00-1.76%-8.79%512660 国泰中证 军工 ETF 0.9835 9,879.08 154.00-1.76%-8.49%512810 华宝中证 军工 ETF 1.1183 467.79 84.00-1.76%-7.33%512670 鹏华中证 国防 ETF 0.7167 3,964.65 546.00-1.70%-19.18%512560 易方达中 证军 工 ETF 0.5912 1,128.13 114.00-1.76%-7.77%501019 国泰国证 航天军 工 1.0801 740.97 8.84-2.01%-11.19%160643 鹏华中证 空天一 体军工 1.1289 743.59 54.11-1.88%-19.49%主动型 005609 富国军工 主题 1.4104 2,911.81-438.81-1.61%-22.26%001475 易方达国 防军工 1.4150 7,997.35-237.45-1.32%-19.24%004698 博时军工 主题 1.4870 1,848.37 54.82-2.24%-18.12%001838 国投瑞银 国家安 全 0.9860 2,705.01 295.87-1.20%-11.25%002251 华夏军工 安全 1.3750 2,234.24-135.41-1.65%-19.12%004224 南方军工 改革 1.2062 3,163.28-460.02-1.43%-19.86%10 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读
展开阅读全文