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2023 12 05 S0640516120002 资料 来源：中 航证券研究所整理 1 AI AI B C API 0YEVuNmRmPpOpRtQnQtMqR7NbP7NtRpPtRpMiNoPpNjMrQnR7NnNxOuOqQnPMYsPoR301PART1.1 GPT AI 2023 GPT-4 CG 20 80 Max Headroom 1977-CG 1995 CG 2001 CG 2007 2011 Ami Yamato YouTuber 2014 Bing 2018 AI 2018 StyleGAN 2021 3D AYAYI 2022 AI 2023 OpenAI GPT-4 资料来源：中国人工智能产业 发展联盟、光明网、量子位、新华网等，中 航证券研究所整理 2 1.2 资料 来源：量子位、中国人工智能产业发展联盟，中 航证券研究所整理 3 AI/1.2 资料来源：中国人工智能产业发展联盟、中国通信院等，中航证券研究所整理 CG 4 2D 3D BlendShape 1.3 5 资料来源：中国人工智能产业发展联盟、量子位、华丽智库、央广网、中国经济网、SDI 数字创新等，中航证券研究所整理 AI IP KOL IP 2D 3D AI IP KOL IP 3D 2D /_Ling EE-Media C AI AI 资料来源：世优科技、微媒数字会议、新浪网、央视网、同花顺财经、封面新闻 等，中航证券研究所整理 6 VS 1.3.1 VS 1.3.5.1.2.3.4.4._Ling C2.1.3.2 VS IP/IP IP/AI C/AIGC 7 VS 资料来源：甲子光年，中航证券研究所整理/IP/IP Metaverse AI VR Chat 1.2.10 AI 02PART资料来源：沙利文、头豹研究院，中 航证券研究所整理2.1-IP-AI CR/AR 8 资料 来源：量子位、速途元宇宙研究院、中国人工智能产业发展联盟，中 航证券研究所整理2.2 AI+AI AI 1 AI+2 AI AI AI+9/AI 资料来源：清华大学新闻与传播学院、艾媒咨询，中航证券研究所整理2.3 iMedia Research 2022 120.8 1,866.1 GPT AI+2025 480.6 6402.7 B C B C 36%12 2017-2025 36%79%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%C B 10 C B 40%76%76%0%10%20%30%40%50%60%70%80%AI/11 80.9125.8379.1645.61074.91866.13334.74785.36402.78.112.420.5 34.6 62.2120.8205.2339.2480.653.1%201.4%70.3%66.5%73.6%78.7%43.5%33.8%53.1%65.3%68.8%79.8%94.2%69.9%65.3%41.7%0%50%100%150%200%250%010002000300040005000600070002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 资料来源：国务院官网 公开信息、国家广播电视总局、政府工作报告等，中 航证券研究所整理2.4 AI 2018 2019 11 2021 1 2021 7 2021-2023 2 2022 1 3 2023 6 AI 2018 12 2019 11 2020 11 2021 6 2021 7 2022 1 2022 10 2022-2026 2022 12 2023 3 2023 6 13 1 2 1 VR/AR 1000 3 2023 2025 500 1-2 50 10 10 VR AR MR ER 3D 14 2.4 资料 来源：前瞻产业研究院、政府公开信息、深圳特区报等，中 航证券研究所整理16 03PART资料来源：头豹研究院、华丽智库、HypeAuditor，中航证券研究所整理3.1 B B AI 24/7/15 AI VR CG+=60%+30%+10%HypeAuditor Z KOL 11.2%KOL 1,000-5,000 KOL 5.6%KOL 12.2%资料来源：数字人产业发展趋势报告，中航证券研究所整理3.2 AI 1 B C 2 3 IP IP Avatar VR IP/IP AI/AI 17 AI 16 资料来源：沙利文、头豹研究院、澎湃新闻等，中航证券研究所整理3.2 API 2D 3D B C 18 YouTube Bilibili TikTok Luya BlackPink 资料 来源：腾讯 数字人产业发展趋势报告，中航证券研究所整理3.3 1 2021 2 2022 1 3 AI AI AI/19/NPC AI IP 3.3.1+资料 来源：“十四五”电子商务发展规划、雨果网、央广网、中证网等，中 航证券研究所整理 AI IP NLP AIGC IP 24 GMV MetaSurfing-IP+B 20200 GMV+SaaS+MaaS 618 7 20+2021 10/1 2 3 GPT 3.3.2+AI+1 AI 2 3 资料 来源：政府公开信息、数字人研习、36 氪等，中航证券研究所整理 AI+2022 8 2023 5 29 5G 5G/AI+AI+AIGC 21 22+AIGC 3.3.3+Z IP+2022 11(2022-2026)+1 2 AI 3 IP 23+24 资料 来源：广州虚拟动力、环球网旅游、世优科技，中 航证券研究所整理3.3.4+/+1 7*24 2+AI AIGC AI AI AI 76%24%2019.07 2019.12VTM 2021.12 2022.06 26 25+资料 来源：中国新闻网、新华社、世优科技、侃点科技、清华大学新闻与传播学院，中 航证券研究所整理 3.3.5+1 2021 12 8K 2 2021 10 3 2021 12 8K 资料 来源：政府公开信息、科技范儿、金融界、快科技、大众新闻、壹零社等，中 航证券研究所整理 AI AIGC NPC 1 AI Lab AI AI 2 NPC 3 AI AIGC AI LLM 1 AI AI 2 3 AI AIGC AI 1 AI 2 AI Lab AIGC 3 Bilibili 27+New Youth BiliBili 3.3.6+NPC AI NPC AI AI CFX XfaceBuilder xMoCap CG 2023 2 NPC AI AI AI NPC AI AI AI IP QQ 28+资料 来源：腾讯 数字人产业发展趋势 报告、财联社、金融界、文娱价值官，中 航证券研究所整理3.3.7+IP 1 2 IP IP PCA AI 2023 4 2023 6 29+UE5 2023 1 Netflix AI AIGC AI资料 来源：腾讯 数字人产业发展趋势报告、钛媒体、优链时代、新闻晨报，中 航证券研究所整理3.3.8+IP 30+IP 2021 AI 3D-550 4 10:60 200w+60w+16w 1w+资料 来源：央视网、港股研究社、界面新闻、中商资讯、中航证券研究所整理29 04PART4.1 GPT AIGC AI AI/1 IP 2/+XR AI AI BOTA Art 31 资料 来源：金融界、每日经济新闻、各公司财报、同花顺等，中 航证券研究所整理资料来源：同花顺iFinD、天娱数科官网，中航证券研究所整理4.2.1 AI MetaSurfing-Mix-AIGC AI 2023 7 4 3D+AI 3D 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019 2020 2021 2022 32 MetaSurfing-AI+AI AMD 80%CPA 2,700 2.86 Mix-AIGC 2022 75 1,000 20 800 33 4.2.2 XR IP-Infinite Box Web3.0 2022 7-OpenAI 资料来源：同花 顺iNews、每日经济新闻、天地在线官网，中航证券研究所整理 34/WEB3.0 4.2.3 2021+2022 IP 2022 3 MEME UDA 2022 3;11 APP PC VR;12 30 BlueNeo Tomato Galaxy()Meta Horizon Worlds 7*24h/0 1 Q icon IP&NPCPC/H5 VR/35 CEO/TVC/IP 3000+资料来源：蓝色光标官网，中航证券研究所整理4.2.4 IP All in AI AI OCR NLP AI AI AIOS AI AI 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020 2021 2022 36 37 资料来源：财联社、钱江晚报、同花顺iFind、遥望科技官网，中航证券研究所整理4.2.5 AI AI+AI AIGC API AI ARPU 38 AI AI 39 NLP AI AI AI AI资料来源：同花顺、艾瑞咨询研究院、科大讯飞官网，中航证券研究所整理4.2.6 4K/8K AI AI/85%资料来源：同花顺、世优科技、投资界，中航证券研究所整理 VR/AR MCN B IP 40 3D-SaaS4.2.7 3D AI 3D IP 资料来源：同花顺、凡拓数创官网，中航证券研究所整理 27 128 AI 41 42 AI4.2.8 AIGC AIGC AIGC mini AI 8 资料来源：同花顺、浙文互联官网，中航证券研究所整理 IP/Optitrack 37 Ika 43 39 05PART5./S0640516120002 300 10%300-10%-10%300 10%300 300 300 41
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