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行业研究 丨深度报告 丨建筑与工程 Table_Title 浙江 专题：财政支 撑奠定固 投基础，交投提速 助推基建高 增%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 2/29 丨 证券研 究报告 丨 报告要点 Table_Summary投资层面来看，浙江省内固投结构均衡，财政实力雄厚，基建投资增速多年中枢稳定。基建层面来看，浙江基础设施建设相对成熟，城镇化率超 70%，城 市基建逐渐由高增速发展转向高质量发展。展望“十四五期间”，省内 交通投资表现亮眼，5 年综合交通投资规模 2 万亿，在十三五 高投资基数的背景下，仍实现 43%快速增长。短期来看，2023 年随“千项万亿”工程推进、下半年专项债提速发行，及交投集团投资计划加速落地，浙江省年内基建增速仍有期待。分 析师及 联系人 Table_Author 范超 张弛 张智杰 SAC：S0490513080001 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005%20YAZxOrMnOoPqOpMtOpQmN6MbPaQoMqQpNnOiNrRzRkPpPsO6MpPvNMYoNtOvPtRqR 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建筑与工程 cjzqdt11111 Table_Title2 浙江 专题：财政支撑奠定固投基础，交投提速助推基建高增 行 业研究 丨深度 报告 Table_Rank 投资评 级 看 好丨维 持 Table_Summary2 浙江：财政 实力 雄厚，支 撑区域 基建 稳步 增长 1）投资层面来 看，省内 固投结构均衡，财政实力雄厚，基建投资 增速多年 中枢稳定。2022 年浙江固定资产投资中，基建、制造业、地产分别占比 22.9%、20.0%和 27.7%，其他行业 投资占比较小，投资格局均衡。财政方面，2022 年浙江一般公共 预算收入 8039 亿元，规模仅次 于广东、江苏；专项债收入 3220 亿元，仅次于广东、山东；此外，去年政策性开发性金融工具投放中，浙江占比 8.8%。基建 投资方面，2022 年达 到 4.7 万 亿元，同比增长 9.1%，2018-2022年五年间，复合增长率为 8.8%，增速中枢高于全国。2）基建层面来看，浙江基础设 施建设相对成熟，城镇 化 率超 70%，城市基建逐渐由 高增速发展 转向高质量发展。2022 年，浙江城 镇化率达 73.4%，交通/水利/电力 齐头并进，宁波港货物吞吐量全球第一。区域展 望：23 年投 资规 模 加速扩 大，下半 年专 项债 填充资 金需 求 1、十四五期间：固定资产投资趋稳，交 通基建发力显著。1）十四五期间浙江投资注重结构优化，增速上，预计实现固定资产投资增速与 GDP 增速基本同步，对应 5.5%以上，相比十 三五期间年均增速约 7.7%有所趋稳。2）交通投资表现亮眼，5 年综合交通投资 规模 2 万亿，较十三五增 长 43%。“十三五”期，浙江交通投资大幅增长，5 年累计 1.4 万亿元，居全国第一。“十四五”在前 5 年高基数背 景下，仍计划实现同比高增；具体来看，铁路与轨交合计 8600亿元，较十三五增长 72%，公 路投资 8800 亿元，同比增长 120%。2、2023 年：“千 项万亿”工程接续高位投 资，下半年专项债加速落地。1）2022 年是浙 江省“4+1”重大项 目建设计划的 收关之年，去年底接续提出 2023 年启动实施“千项万亿”工 程，计划每年滚动 谋 划推进 1000 个以上省重大 项目，每年完 成投资 1 万 亿元以上。2）今年专项债限额 整 体上调，节奏 上 看，下半年发行进度 提速，有望带动全年基建增速 提升。前 5 月专 项债发行 735.24 亿元，仅占比全 年 27.7%，6 月单月发行 471.73 亿元，拉动基建增速由 1-5 月7.5%增长至 1-6 月 8%；预计 下半年 发行规模持续保持高位，带动全年基建增速继续提升。3、浙 江交 投：省内 大型 城投平 台，交 通投 资高 速增 长。浙江交投 是以 交通 投融资 和交 通 建设为 主 业的 地方 龙头 国 企，为 省内 最 大的 交通 投资 企 业。“十 四五”期 间，集团 计 划完 成 投资超5000 亿元，较“十三五”增 长超 70%，从集团目前披露投资 数据来看，2019-2021 年均投资803 亿元，2022 年在疫情影响 之下，交投集团投资规模或进一步放缓，因此推测，为完成十四五投资目标，集 团 2023-2025 年投资规模或 加速扩大，从交 投集团子公司 浙江交科的订单佐证来看，浙江交科 2022 年 新签订单 537 亿元，同比略有 下降，降幅为 17.7%，而 2023 年上半年新签 343 亿元，同比大 幅增长 65%。后续随着交投投 资发力，可关注浙江交科。亚运 会 带动 订单 脉冲 增长，关注 度提 升激 发后 续潜 力 亚运场馆的建 设、改造，以及城市环境更新，周期内拉动区域内建筑企业 订单增长。参考 2010年广州亚运会，场馆建设以及城市建设，相关投资达 2200 亿元，全方位拉动区域内建筑企业订单增长。目前 来看，项目陆续竣工，杭州亚运 会建设窗口期 进入尾声，后续 可关注举办期间地区旅游人数 激 增以及 国际关注度聚焦为区 域带来的投 资机会，长远看，亚运会 带来的城市现代化水平提高 以 及国际 社会关注度提升，或 在浙江后续 的发展建设中持续 产生正向影响。风险提 示 1、经济增长不及预期 风险；2、项目进展风险；3、城投融资风险；4、国际局势波动风险。Table_StockData 市场表现 对 比图(近 12 个月)资料来源：Wind 相关研究 Table_Report 持仓环比提升，国改+“一带一路”继 续 向 上 2023-07-31 当前时点看建筑：看好国企改革 与“一带 一路”主线，推荐顺周期龙 头2023-07-26 关注城中村改造对 建筑行业的影 响 2023-07-24-15%-1%12%26%2022-8 2022-12 2023-4 2023-7建筑与工程 沪深300 指数2023-08-03%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/29 行业研究|深度报 告 目录 浙江：财政实力雄厚，支撑区域基建稳步增长.6 投资面：固 投结 构均 衡，基建投 资中 枢稳 定.6 基建面：交 通/水利/电力 齐 头并进，港 口水 平领 跑全 球.9 区域展望：2023 年投 资规模加速扩大，下半年专项债填充资金需求.12 十四五 期间：固 定资 产投 资趋稳，交 通基 建发 力显 著.12 2023 年：“千项 万亿”工程 接续高 位投 资，下半 年专 项债加 速落 地.17 浙江交 投：省内 大型 城投 平台，交通 投资 高速 增长.22 亚运会带动订单脉冲增长，关注度提升激发后续潜力.25 风险提示.28 图表目录 图 1：浙江 固定资 产投资 完成 额及同 比.6 图 2：浙江 基建投 资增速 与全 国基建 投资增 速对比.6 图 3：浙江 地区基 建投资 占比 固投 22.90%.6 图 4：浙江 地区基 建投资 中交 运占比 14.3%.6 图 5：全国 基建投 资占比 固定 资产投 资 26.3%.7 图 6：全国 基建投 资中交 运占 比 35.1%.7 图 7：浙江 省一般 公共预 算收 入及同 比.7 图 8：浙江 省 GDP 及 同比.7 图 9：浙江 省政府 性基金 收入 及同比.8 图 10：浙 江国有 土地使 用权 出让金 收入及 同比.8 图 11：浙 江省房 屋竣工 面积 及同比.8 图 12：浙 江省房 屋新开 工面 积及同 比.8 图 13：全 国各省 专项债 发行 额度占 比.8 图 14：按 行业分 浙江省 专项 债券发 行情况.8 图 15：全 国和浙 江省政 策性、开发 性金融 工具（亿元）投资情 况.9 图 16：浙 江城镇 化率水 平超 过 70%，在全 国排名 前列.9 图 17：2022 年 竣工 重大项目，杭州 机场三 期、杭 州西站.9 图 18：浙 江公路 货运量 及同 比.10 图 19：浙 江铁路 货运量 及同 比.10 图 20：浙 江水路 货运量 及同 比.10 图 21：宁 波-舟山 港货 物 吞吐 量及同 比.10 图 22：浙 江公路 密度排 名第 12.10 图 23：浙 江铁路 密度排 名第 11.10 图 24：浙 江省供 电量及 同比.11 图 25：浙 江省发 电量及 同比.11 图 26：浙 江省水 库数及 同比.11 图 27：浙 江省水 库总容 量及 同比.11%4 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/29 行业研究|深度报 告 图 28：十 四五期 间交通 投资 规模.13 图 29：水 利工程 投资占 比.15 图 30：“十四 五”电力 发展总量 目标（万千瓦）.16 图 31：“十四 五”电力 结构优化 指标.17 图 32：2023 年 多数 城市投资 总量增 速较 2022 年 持平或 增长.18 图 33：“千项 万亿”工 程九大领 域.19 图 34：交 通投资 中，公 路占 54%.19 图 35：能 源投资 中，清 洁电 源占比 60%，电网占 比 30%.19 图 36：浙 江 2023 年一 般公 共预算 收入来 源.20 图 37：浙 江 2023 年 1-5 月 一般公 共预算 收入同 比增长 13.9%.20 图 38：浙 江政府 性基金 收入（不含 专项债 及转移 支付）.20 图 39：浙 江今年 以来固 定资 产投资 情况.22 图 40：2021 年 浙江 交投优秀 运营成 果.22 图 41：浙 江交投 营业收 入及 同比.23 图 42：浙 江交投 净利润 及同 比.23 图 43：浙 江省按 投资主 体分 高速公 路通车 里程.23 图 44：浙 江省按 投资主 体分 铁路通 车里程.23 图 45：浙 江交投 高速公 路在 建项目 里程及 年度投 资情况（右轴）.24 图 46：浙 江交投 铁路在 建项 目里程 及年度 投资情 况（右 轴）.24 图 47：近 年年均 投资额 低于 十四五 计划年 均投资 额.24 图 48：浙 江交科 2023 年 H1 订 单高 速增长.24 图 49：浙 江交科 股权结 构.25 图 50：浙 江交科 收入.25 图 51：浙 江交科 业绩.25 图 52：杭 州亚运 会会徽、吉 祥物、火炬.25 图 53：杭 州亚运 会主要 场馆.26 表 1：浙江 省新型 基础设 施建 设具体 目标.12 表 2：浙江 十四五 期间固 定资 产投资 增速趋 稳.12 表 3：十四 五规划 综合交 通重 大项目 目标.12 表 4：“十三五”“十 四五”交运 基建投 资对比.13 表 5：浙江 省“十三五”“十 四五”规 划公路 里程对 比.14 表 6：浙江 省世界 一流强 港建 设十大 标志性 项目.14 表 7：浙江 省水安 全保障“十 四五”重大 项目汇 总表.15 表 8：浙江 省“十四五”电力发 展目标.16 表 9：“4+1”重 大 项目建 设计 划（2022 年）对比“千项万 亿”工程（2023 年）.17 表 10：第 一批千 项万亿 工程 项目.18 表 11：浙 江专项 债发行 情况.21 表 12：浙 江省 2023 年 发展 目标.21 表 13：参 与过亚 运会建 设相 关标的.26%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/29 行业研究|深度报 告 浙 江：财 政实力 雄 厚，支撑 区域基 建稳步 增长 投资面：固投结 构 均衡，基 建投资 中 枢稳定 作 为 基建 较 为成 熟的 地 区，浙江 基 建 投 资 强度 稳定 增长，近年 增 速中 枢 高于 全国 水平。浙江省固定资产投资完成额多年来保持稳定增长，2022 年达 到 46763 亿元，同比增长9.1%，2018-2022 年间，复合 增长率为 8.8%。其中，基建投 资 同期复合增速为 5.6%，高于全国整体水平，2022 年浙 江省基建投资 达 1.07 万亿元，相比去年同期增长 7.60%。图 1：浙江固 定资产 投资完 成额及 同比 图 2：浙江基 建投资 增速与 全国基 建投资增 速对 比 资料来源：Wind，长江证券 研究所 资料来源：Wind，浙江统计 年鉴，长江 证券研究 所 浙江 固 定资产投 资 结 构 中，基建、制 造业和地产占 比均衡。2022 年浙江固定资产投资中，基建、制造业、地产分别占 比 22.9%、20.0%和 27.7%，基 建投资份额略低于全国，地产投资比例略高，整体较为均衡。图 3：浙江地 区基建 投资占 比固 投 22.90%图 4：浙江地 区基建 投资中 交运占 比 14.3%资料来源：Wind，国民经济 和社会 发展 统计公报，长江 证券研 究所 资料来源：Wind，政府报告，长江 证券 研究所（截至 2017 年）0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%050001000015000200002500030000350004000045000500002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022固定资产投资完成额（亿元）同比（右轴）0%5%10%15%20%25%30%2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022浙江基建投资增速 全国基建投资增速22.90%20.00%27.7%29.43%基建 制造业 地产 其他52.5%14.3%33.1%电力、燃气及水的生产和供应业 交通运输、仓储和邮政业水利、环境和公共设施管理业%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/29 行业研究|深度报 告 图 5：全国基 建投资 占比固 定资产 投资 26.3%图 6：全国基 建投资 中交运 占比 35.1%资料来源：Wind，长江证券 研究所 资料来源：Wind，长江证券 研究所 基建投资稳定 增 长的背 后是财政收入的支撑，浙江财政收 入在全国处领先 水平，2022 年一般公共预算 收 入规模 仅次于广东和江苏。2022 年浙江一般 公共预算收入 8039 亿元，同比小幅下滑 2.7%，但规模上 仍在全国前列。图 7：浙江省 一般公 共预算 收入及 同比 图 8：浙江 省 GDP 及同比 资料来源：浙江 省财政 预算执 行情况，长江证券 研究所 资料来源：Wind，长江证券 研究所 地产景 气度下滑 对财政 的影响目前仍 在持续，2022 年省内土地使 用权出让收入同 比明显下降，带来 政 府性基 金收入承压。2022 年，浙江省政府性 基金预算收入为 10069 亿元，同比下降 13.55%，作为 政府性基金预算收入主要构成的国有土地使用权出让金则同比下降 19.63%，2022 年为 8336 亿元。省内竣工和新开工来看，2022 年浙江省房屋竣工面积和新开工面积同比下降 4.02%和 35.08%，竣工降 幅同比有所缩窄，但新开工降幅较去年同期继续扩大，土地收入或仍未见底。26.3%33.1%20.8%19.8%基建 制造业 房地产 其他19.6%35.1%45.3%电力、燃气及水的生产和供应业 交通运输、仓储和邮政业水利、环境和公共设施管理业-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002018 2019 2020 2021 2022一般公共预算收入（亿元）同比（右轴)0%2%4%6%8%10%12%14%16%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,0002018 2019 2020 2021 2022GDP（亿元）同比（右轴）%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/29 行业研究|深度报 告 图 9：浙江省 政府性 基金收 入及同 比 图 10：浙江 国有 土地使 用权出 让 金收 入及 同比 资料来源：浙江 省财政 预算执 行情况，长江证券 研究所 资料来源：浙江 省财政 预算执 行情况，长江证券 研究所 图 11：浙 江省房 屋竣工 面积及 同 比 图 12：浙 江省房 屋新开 工面积 及 同比 资料来源：Wind，长江证券 研究所 资料来源：Wind，长江证券 研究所 土 地 出让 收 入有 所下 滑 的 背 景下，浙江 省 积极 发行 专项 债 作为 政 府性 基 金 收入 的 补充。2022 年浙江省地方政府专项债 务收入为 3220.18 亿元，对政 府性基金收入进行补充。从全国来看，2022 年浙江省专 项债务发行额度占全国各省发行总额的 7.12%，仅次于广东省和山东省。按所属行业分类，广义口径基建类项目占比 40.29%，狭义口径基建类项目占比 29.52%。图 13：全 国各省 专项债 发行额 度 占 比 图 14：按 行业分 浙江省 专项债 券 发行情况 资料来源：中国 债券信 息网，长江证 券 研究所 资料来源：中国 债券信 息网，长江证 券 研究所-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002018 2019 2020 2021 2022政府性基金预算收入（亿元）同比（右轴)-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%02,0004,0006,0008,00010,00012,0002018 2019 2020 2021 2022国有土地使用权出让金收入（亿元）同比（右轴)-10%-5%0%5%10%15%20%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002018 2019 2020 2021 2022房屋竣工面积（万平方米）同比（右轴)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002018 2019 2020 2021 2022房屋新开工面积（万平方米）同比（右轴)安徽省4%福建省5%甘肃省3%广东省11%河北省6%河南省6%黑龙江省1%湖北省5%吉林省2%江西省4%山东省9%山西省2%浙江省7%江苏省4%辽宁省2%四川省6%云南省3%北京市2%重庆市3%天津市2%陕西省3%湖南省4%广西壮2%新疆2%上海市1%贵州省1%西藏0%内蒙古1%海南省1%青海省0%宁夏0%产业园24%公路2%轨道交通4%教育4%旧改2%能源0%棚改6%其他交通建设2%其他社会事业9%生态环保10%水务5%铁路6%停车场1%文旅5%物流2%医疗卫生10%综合管廊0%综合基建6%土地储备0%农业农村1%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/29 行业研究|深度报 告 2022 年政策性 开发性金融工 具发挥作用，补充重大项目资本金。2022 年，全国共计投放政策性、开发性金融工具 7399 亿元，用于补充重大项目资本金。其中，浙江省投放政策性、开发性金融工具基金项目 167 个，获得基金投放 654 亿元，占比全国 8.8%，充分 发挥金融服务实体经济作用。图 15：全 国和浙 江省 政 策性、开 发性金融 工具（亿元）投资情 况 资料来源：中国 宏观经 济论坛，浙江 省 财政厅，长 江证 券研究 所 基建面：交 通/水利/电力齐头 并进，港 口水平领 跑全球 浙江基础设施 建 设相对成熟，城镇化率超 70%，城 市基 建逐渐由高增速发 展转向高质量发展。过去五年，浙江城乡人 居环境质量显著提升，“千村示 范、万村整治”工程获联合国地球卫士奖，实现高速公路“县县通”，新增高铁里程 601 公里，“四好农村路”建设成为全国示范。2022 年，浙江 城镇化率达 73.4%，重大项目 高质量推进：杭州西站、杭州机场三期、杭绍台高铁等一批重大基础设施竣工投运，六横公路大桥、杭州西险大塘、甬舟铁路、通苏嘉甬铁路、宁波西枢纽、嘉兴机场等一批重大项目开工建设。图 16：浙 江城镇 化率水 平超 过 70%，在 全国排 名前列 图 17：2022 年竣工重 大项目，杭 州机场三 期、杭 州西站 资料来源：各省 统计公 报，长 江证券 研 究所 资料来源：新华 社，中 国建筑 官网，长 江证券研 究所 具体来看，交运 方面，浙江交通体系 近年发 展稳健，港口 水平 持续领跑全 球。2021 年浙江公路、水路 和铁路货运量分别为 213653、109210 和 4471 万吨，水路运输体系发达，货运量仅次于公路。2022 年浙 江宁波-舟山港货物吞吐量达 12.5 亿吨、集装箱吞吐量达010002000300040005000600070008000全国 浙江0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%上海 北京 天津 广东 江苏 浙江 辽宁 重庆 福建 内蒙古%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/29 行业研究|深度报 告 3335 万标箱，分别居全球第 1 和第 3 位。根据 Wind 数据，2021 年浙江的公路密度为1.22 公里/平 方公 里，铁路 密度 为 0.033 公里/平 方公 里，分 别 为 全国 同 期 平均 水 平 的112.8%与 209.2%，在全国属 于中等偏上水平。图 18：浙 江公路 货运量 及同比 图 19：浙 江铁路 货运量 及同比 资料来源：浙江 省统计 年鉴，长江证 券 研究所 资料来源：浙江 省统计 年鉴，长江证 券 研究所 图 20：浙 江水路 货运量 及同比 图 21：宁波-舟山 港货物 吞吐量 及 同比 资料来源：浙江 省统计 年鉴，长江证 券 研究所 资料来源：浙江 省统计 年鉴，长江证 券 研究所 图 22：浙 江公路 密度排 名第 12 图 23：浙 江铁路 密度排 名第 11 资料来源：Wind，长江证券 研究所（单 位：公里/平方 公里）资料来源：Wind，长江证券 研究所（单 位：公里/平方 公里）-10%-5%0%5%10%15%050000100000150000200000250000201020112012201320142015201620172018201920202021公路货运量（万吨）同比（右轴）-15%-10%-5%0%5%10%15%05001000150020002500300035004000450050002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021铁路货运量（万吨）同比（右轴）-5%0%5%10%15%20%020000400006000080000100000120000201020112012201320142015201620172018201920202021水路货运量（万吨）同比（右轴）0%2%4%6%8%10%12%0200004000060000800001000001200001400001600002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021宁波-舟山港货物吞吐量（万吨）同比（右轴）00.511.522.5重庆上海山东安徽河南湖北江苏北京天津江西广东浙江贵州海南湖南河北山西福建陕西辽宁四川云南宁夏广西吉林黑龙江甘肃内蒙古新疆青海西藏00.020.040.060.080.10.12天津北京上海山东辽宁河北江苏山西河南安徽浙江宁夏福建江西广东海南重庆湖北湖南陕西吉林贵州广西黑龙江云南内蒙古甘肃四川新疆青海西藏%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/29 行业研究|深度报 告 电力方面，电源、电网建设 持续推进，省内发电、供电量 稳步增长。2021 年全年浙江省供电 4735 亿千瓦时，同比增长 4.16%；全年全省发电 4115 亿 千瓦时，同比增长 2.42%。浙江省 聚焦能源绿色低碳转型、能源供应安全可靠、企业用能成本稳中有降，推进电源、电网、储能、天然气管网等现 代能源基础设施重大项目 87 个，完成能源领域投资 6000亿元以上。图 24：浙 江省供 电量及 同比 图 25：浙 江省发 电量及 同比 资料来源：Wind，长江证券 研究所 资料来源：Wind，长江证券 研究所 水利方面，浙江 属中度缺 水地区，水库多而不优，近二十 年来浙江先后 实施“千库保安”工程、水资源保 障工 程 等除险加固 措 施，优化水库 质量 持续进行中。2022 年浙江年度人均水资源量 1425 立方米，根据国际标准，低于 2000 立 方米为中度缺水。2021 年浙江共有水库 4299 座，总库容 量达到 449 亿立方米，同比增 长 0.84%，2019 年以来省内水库数量及总容量同比转增。去年浙江省水利建设首次突破 700 亿元大关，完成投资703.1 亿元，同比增长 13.1%，创历史新高。图 26：浙 江省水 库数及 同比 图 27：浙 江省水 库总容 量及同 比 资料来源：Wind，长江证券 研究所 资料来源：Wind，长江证券 研究所 此外，作为全 国 数字经济大省，浙江积极布 局数字基础设施建设。为加快推进新型基础设施 高质 量发 展，浙江 省政 府 印发 了 浙江 省新 型基 础设 施 建设 三年 行动 计划（2020-2022 年），目标 以市场为主体，以应用为导向，以项目为抓手，以协同为手段，培育有效投资新增长点，形成经济发展新动能，打造展示中国特色社会主义制度优越性“重要0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022浙江省供电量（亿千瓦时）同比（右轴）-5%0%5%10%15%20%25%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022浙江省发电量（亿千瓦时）同比（右轴）-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%4,2404,2504,2604,2704,2804,2904,3004,3104,3204,3304,3404,3502016 2017 2018 2019 2020 2021浙江省水库数 同比（右轴）-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%4424434444454464474484494502016 2017 2018 2019 2020 2021浙江省水库总容量（亿立方米）同比（右轴）%11 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 12/29 行业研究|深度报 告 窗口”的标志性成果。该机会目标三年投资近万亿，在 5G、云计算、充电桩等多领域投资。表 1：浙江省 新型基 础设施 建设具 体目标 目 标 量化 指标 建设新型 基础设 施投资领先的 标杆省 份 到 2022 年，全省新 型基础 设施建 设投资规 模比 2019 年增 长 2 倍 以 上，2020 2022 年累计完 成投资 近万 亿元。投 资结构 显著优 化，新 型基 础设施占基础 设施投 资的比 重比 2019 年翻一番，新型 基础设 施全生 命周 期整体效益迈 向全国 领先行 列。建成领先 的新一 代数字基础设 施网络 建成 5G 基站 12 万个 以上，大型、超大型 云数据 中心 25 个左右，率先完成双千兆 宽带网 络布局，建成 国家(杭州)新型互 联网交 换中心。打造领先 的基础 设施智慧化融 合应用 全面推动 交通、能源、水利、市政、文教卫 体等传 统基础 设施迭 代升 级，实现重点 领域基 础设施 智能化 水平 提升 20%以上。建设领先 的新型 基础设施产业 链生态 基本建成 具有核 心竞争 力的新 型基 础设施产 业链，培育 10 个以上 产 业基地、100 家以 上标杆 企业、100 家 以上高能 级创新 平台，形成产 业链 上下游和跨行 业融合 的新型 基础设 施生 态。资料来源：浙江 省人民 政府官 网，长 江 证券研究 所 区域 展望：2023 年 投资规 模加速扩 大，下 半年专 项债填 充资金需 求 十四五 期 间：固 定 资产投资 趋稳，交 通基建发 力 显著 十四五期间浙 江 投资注 重结构优化，增速上，预计 实现固定资产投资增速 与 GDP 增速基本同步。浙江十四五期间 GDP 增长预计年均 5.5%以上，固 定资产投资增速预计与之同步。对比十三五期间，地区发 展增速有所趋稳，十三五浙江 GDP 目标年均增速 7%，实现年均增速 6.5%，固定资产 投资 实现年均增速约 7.7%，基 建年均增速约 10.7%。表 2：浙江十 四五期 间固定 资产投 资增速趋 稳 增 速 目 标 十 三五 规 划 目标 十三 五 完成 情况 十 四五 规划 目标 GDP 7%6.5%5.5%固定资产 投资 未提及 7.7%与 GDP 同步 资料来源：浙江 省十四 五规划和 2035 远景目标 纲要，长江证 券研究 所 交 通 基础 设 施方 面，十四 五 期间 显著 发 力，在 十三 五较 高 基数 的 基础 上 实现 同比 高增。“十三五”期，浙江综合交通投资大幅增长，5 年累计 1.4 万亿元、居全国第一。迈入“十四五”后，浙江预计 五年 内 基本形成现代综合交通运输体系，完成综合交通投资 2万亿元，相比十三五整体增长幅度达 43%。其中，公路（高速公路、普通国道、农村公路）投资合计 8800 亿元，占 比约 44%，相比“十三五”公 路投资 4000 亿提高超过一倍。表 3：十四五 规划综 合交通 重大项 目目标 类 别 2025 目标 铁路 总里程达 5000 公里 轨道 总里程达 1300 公里 公路 总里程达 12.8 万 公里，其中高 速 公路 6000 公里%12 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 13/29 行业研究|深度报 告 水运 全省沿海 港口总 吞吐量 达 16 亿吨，集装箱 吞吐量 达 4000 万标 箱，内河千吨级航道 里程达 800 公里 航空 全省运输 机场旅 客吞吐 能力 1.2 亿人次，货邮吞 吐能力 300 万吨 枢纽 重点建设 综合客 运枢纽 和浙中 多式 联运枢纽 港、综 合货运 枢纽 资料来源：浙江 省十四 五规划和 2035 远景目标 纲要，长江证 券研究 所 图 28：十 四五期 间交通 投资规 模 资料来源：浙江 省综合 交通运 输发展“十三五”、“十四 五”规 划，长 江证券 研 究所 表 4：“十 三五”“十 四五”交运基 建投资对 比 指 标“十 三五”投 资 指标“十四 五”投资 5 年综合交通投 资规模 14000 5 年综合交通投资规模 20000 铁路与城市轨 道交通 5000 建设 铁路 4000 轨道交 通网 4600 公路 4000 公 路 8800 高速公路 1700 高速公路 4800 普通国省道 2000 普通国省道 3000 农村公路 农村公路 1000 水路 700 港 口 470 民用机场 250 机 场 750 管道 350 能源 管网 400 站场 460 资料来源：浙江 省综合 交通运 输发展“十三五”、“十四 五”规 划，长 江证券 研 究所（单 位：亿 元）公路里程来看，高速公路和国省道里程较十 三五均有显著增长。十四五期间，高速公路续建 770 公里，新开工 约 1900 公里，建成 1140 公里；普通 国道建设约 2000 公里，建成 1600 公里以上；普通省道建设约 2000 公里，建成约 1200 公里；农村公路新改建约1.3 万公里，实施大中修工程 约 3 万公里。14000200000500010000150002000025000十三五期间 十四五期间5年综合交通投资规模（亿元）%13 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 14/29 行业研究|深度报 告 表 5：浙江省“十三 五”“十四 五”规划公 路里程 对比 类别 2020 2025 预计 公路里程（万公 里）12.3 12.8 高速公路 里程（公里）5096 6000 普通国省 道里程（公里）8000 13000 10 万人口以 上城镇 高速公 路通达 率（%）78 90 普通国道 二级以 上公路 占比（%）88 96 普通省道 二级以 上公路 占比（%）65 72 乡镇通三 级以上 公路比 例（%）86 90 建制村通 双车道 公路比 例（%）55 70 智慧高速 公路里 程（公 里）0 1000 资料来源：浙江 省综合 交通运 输发展“十四五”规划，长江证 券研究 所 港口航道方面，继续向 建成世界一流强港迈 进。浙江提出围 绕建成世界一流强港，加快建设千万级集装箱泊位群、金甬铁路双层集装箱示范线、长三角中欧班列集结中心（金华）、嘉兴“公铁水空”联运枢 纽等 10 大标志性项目。到 2027 年力争集装箱吞吐量超过 4000 万标箱，集装箱海铁、江海河联运实现规模翻番，国际航运中心指数排名实现晋级进位。表 6：浙江省 世界一 流强港 建设十 大标志性 项目 目 标 项目 提升港口 基础设 施能力 梅山、六 横港区 千万级 集装箱 泊位 群建设工 程 完善港口 集疏运 体系 金甬铁路 双层高 集装箱 示范线 路工 程 进港铁路 支线建 设工程 杭甬运河 宁波段 建设工 程 促进港产 城融合 发展 甬舟一体 化关键 通道建 设工程 集装箱港 外堆场、停车 场建设 工程 推动“四 港联动”建设 金义陆港 枢纽建 设工程 宁波西综 合枢纽 建设工 程 嘉兴“江 河海空 铁”联 运枢纽 建设 工程 强化战略 资源保 障 宁波舟山 港基础 设施重 点项目 资料来源：浙江 省人民 政府官 网，长 江 证券研究 所 水利方面，“十 四五”重大项目计划完成投资 3827 亿元。其中，海塘安澜千亿工程 551亿元，占 14.4%；水库增能保 安工程 722 亿元，占 18.9%；平原高速水路工程 1045 亿元，占 27.2%；主要江河堤防工 程 347 亿元，占 9.1%；水资源 优化配置工程 294 亿元，占 7.7%；幸福河湖工 程 586 亿元，占 15.3%；数字水利工 程 52 亿元，占 1.4%；乡村振兴水利工程 230 亿元，占 6.0%。%14 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 15/29 行业研究|深度报 告 图 29：水 利工程 投资占 比 资料来源：浙江 省水安 全保障“十四 五”规划，长江证 券研究 所 表 7：浙江省 水安全 保障“十四五”重大项 目汇总 表 名 称“十四 五”主 要建 设内 容 总 投资“十四 五”海塘安澜 千亿工 程 开工建 设 1000 公里 高标准 海塘，全面消 除 485 公里 问题海 塘的安 全 隐患。1102 551 水库增能 保安工 程 开化、朱 溪等 10 余座大 中型水 库 蓄水或基 本具备 蓄水条 件，完 成陈 蔡、兰溪 桥等既 有水库提升改造，实 施 4000 余座 小型水 库系统治 理，新 增水库 总库 容 5 亿 立方米，新增和 恢复水库防洪库 容 2 亿立方 米。加 快推进 莲湖、镜 岭、椒 江河口 水利枢 纽等 工程前期 和建设。2398 722 平原高速 水路工 程 实施扩大 杭嘉湖 南排后 续、嘉 兴市 中心河拓 浚、杭 州湾南 翼平原 排涝、余姚市 扩大北 排、台州青龙 浦排涝 和温瑞 平原西 片排 涝等平原 骨干排 涝工程，新增 强排 流量 1000 立 方米每秒。2337 1045 主要江河 堤防工 程 实施西险 大塘提 标加固 等工程，加 快临海等 防洪重 点城市
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