资源描述
2023 08 15 S0640516120002 23H1 1 23H1 iFinD 6 39.18%3.10%35.23%25.24%1.91%-16.84%-7.07%1.47%-11.08%-20.54%-26.46%-26.14%-28.01%15.68%18.93%5.05%3.95%*23H1+39.18%/+15.68%+18.93%+5.05%+3.95%3.10%+35.23%25.24%-16.84%-7.07%/-26.46%1.47%YWBYwPrMoNoPtNoNqNsNrQaQdNbRpNqQmOpMiNrRyQfQoMsRbRnMoQuOnQxOxNsPqP01002003004002019 2020 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 RevPAR RevPAR RevPAR 资料来源：同花 顺iFinD、锦江酒店公司公告、首旅酒店公司公告，中 航证券研究所整理1.1&23Q1/OCC 38.4%/39.1%/41.9%/51.7%7.9pct/6.8pct/10.0pct/19.2pct Q3 Q4 2019 2019 22Q4 168.75215.95314.53575.77020040060080019Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1:38.4439.0641.8951.7220304050607019Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1:204060801002019 2020 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1%2 19Q1-23Q1 4 19Q1-23Q1 3 19-23Q1 RevPAR 5 19-23Q1 1.2.1+23Q1/-7/-57+118/+19 2022 38.79%+3.79%(15)4.61+6.72%(15)449.22+6.36%4955 4957 5010 5096 5098 5079 5096 5136 5129 4608 4868 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1500-1600+1 2 2023 Pre-REITS 9 资料来源：同花 顺iFinD、金融界，中航证券研究所整理2.1 2023 2023 1-6 24329 21.4%1-6 29.1 31.3 13.2 2019 2022 19%+1pct 12%13%15%18%19%10%12%14%16%18%20%2018 2019 2020 2021 2022 13 2022 3 14 2018-2022 资料来源：同花顺iFinD、美团、中国经营连锁协会、北京日报，中航证券研究所整理-30-20-100102030405040090014001900240029003400390044004900%2.2.1+SKU KDSERP SaaS HR office ChatGPT/C2M 15 16 资料来源：美团、易观分析，中航证券研究所整理2.2.2+2022 19%2021/2022 1-2pct+18 21.1%18.7%16.6%14.9%13.9%12.4%23.9%21.8%19.5%17.7%16.2%14.5%24.9%23.4%21.4%19.8%18.4%17.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%2020 2021 2022 17 资料来源：美团、西安饮食等公司年报、同花顺财经，中 航证券研究所整理2.2.3 C 2023 2 2023 2022 4196 21.3%2026 10720+C/C C C 24452888354941965165697290611072012.12%19.77%21.31%23.09%34.99%29.96%18.31%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0200040006000800010000120002019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E%25502856339138324586491612.00%18.73%13.01%19.68%7.20%0%5%10%15%20%25%01000200030004000500060002017 2018 2019 2020 2021 2022%C B B C B C C 19 20 资料来源：国务院官网、艾媒咨询、红餐品牌研究院，中航证券研究所整理 21 /+/B C+资料来源：中 航证券研究所整理2.2.3 22 2.3 2023 B/C B B B C C 2023+CIS ERP 1.2023 4-8 10 2.2023 2-4 1-3 3.2023+资料 来源：各公司年报、同 花顺iFinD，中 航证券研究所整理3.1.1 2023 23.84 9.29 63.9%/3.08/0.24/2.74/1.06 23.1%/22.7%/70.8%/32.3%3758/65/1481/373 30%/29%/129%/45%2023/2019 73%/101%/95%23 2019 24 2019 25 2019 资料来源：同花顺iFinD、经济日报、央视新闻等，中航证券研究所整理8.5%-30.1%-4.7%-26.2%8.2%8.2%-3.9%30.0%16.1%-59.6%138.1%-42.9%128.9%-100%-50%0%50%100%150%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000黄金周：旅游总收入（亿元）同比（%）30,800 27,400 7.8%-21.0%-1.5%-18.2%7.6%15.7%-2.0%23.1%13.7%-41.0%119.7%-30.2%70.8%-100%-50%0%50%100%150%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000黄金周：接待游客总数（万人次）同比（%）1.00 0.88 0.91 0.82 1.00 0.95 0.93 0.99 1.00 0.69 0.82 0.67 0.90 0.000.200.400.600.801.001.200200400600800100012001400人均旅游消费（元）相对于2019 同期水平（2019 同期水平为1.00）3.1.2 2023+IP 3 18 22 163%121%3 5.8 20 300/4 9/#27 BA5 13 231 25.88 280 2.12 26.4 9 677%310%2 90 00 50%+10522 8 2023 285.30 44.1%26 2023H1 资料来源：拓尔察、证券日报网、西安晚报等，中航证券研究所整理3.2.1+7 1 8 31 7.6 1200 2019;195 16500 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资料来源：同花顺iFinD、艾瑞咨询，中航证券研究所整理资料来源：国务院及人社会部公开信息，中航证券研究所整理/2020.07 2021.07 2021.07 2025 5500 5.5%2021.11 2025 2.5 4 110 50 30 2022.02 2022.06 2023.04 2023.06 39 2020/6.2 2020 2021 11 50 30 2022 6 资料来源：同花顺iFinD、金融界、北青网、凤凰网等，中航证券研究所整理 2022 600861 1979 85.5%5.17%(2021 600662 1984 73.36%11.52%8.40%1987 68.30%11.40%(2021 300662 Boss 200520142011 80.37%6.82%B 98.90%98.24%1.25%99.51%195719481960 IT 40 6.3 2022 23.38 25.72%48.03%Investigo 51.91%15 FSG-TG 50+SaaS FSGPLUS HRight HRally BBC RPA 41 HR SaaS|42 资料来源：各公司年报，中航证券研究所整理6.3 6.3/&FSG-TG 23 FSG-TG 10 2 15 50 Adecco 7+SaaS 资料来源：同花顺iFinD、各公司年报，中航证券研究所整理 AI/S0640516120002 300 10%300-10%-10%300 10%300 300 300 31
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