资源描述
2009 1210 2023 08 20 VS 6/10 CAGR 0.81%&1%5/?1922&/70 21 2017 22&/22%/26%/22%20%24/+15%/10%/15%,1 S0360520070001 S0360520090001 021-20572598 S0360518040001%()127 0.02()58,465.94 6.43()55,908.03 8.00%1M 6M 12M 1.9%-10.8%-5.7%3.7%-4.6%3.7%20230807-20230813 2023-08-13 2023-08-10 2023-08-09-23%-13%-2%8%22/08 22/10 23/01 23/03 23/06 23/082022-08-192023-08-18 300 2009 1210 2 2&3 10%20%5 22 2009 1210 1&2 milk chocolate 100 6 3 Almond Bifix LIBERA 2017 4&2009 1210 4.7.9.11 vs.11.12 1.12 2.16 3.16.18.20 1.20 2 glico.22.23 1.23 2 40%.24.26.26.26.28.29 2009 1210 5 1.7 2.7 3.8 4&.9 5 2003-2022.9 6&.9 7 70s.10 8 70.10 9 1990&.10 10.11 11 CR10.11 12.11 13.12 14.12 15.12 16 90.13 17.13 18 2015-20 CAGR+50%.13 19.14 20 28.14 21&.14 22.15 23/.15 24.15 25.15 30-40.15 27.16 28.16 29.16 30.17 31 30%.17 32.17 33.17 2009 1210 6 34.17 35.18 36 vs.18 37&.19 38%.20 39.20 40&.21 41.21 42&.21 43.21 44.21 45.22.23 47.23 48.23 49.23 50&.24 51.24 52 22 20%.25 53().25 54.25 55.25 56.26 57.26 58 1%.27 59.27 60.27 61.27 62 10-20%.28 63.28 64.29 65/.29 2009 1210 7 20X 1 2 2009 1210 8 3 2009 1210 9 CAGR 0.81%2008-2022 3.27 3.44 10 CAGR 0.8%1.0%200 168/175/4&5 2003-2022 6&1945 1899 1937 6.5 1946-1965-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00020032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022零食产值（亿日 元）零食零售 额（亿 日元）零售额yoy15,00016,00017,00018,000010,00020,00030,00040,00020032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022零食产值（亿日 元）零食零售 额（亿 日元）零食产量（百吨）零 食 平均价 格（百 日元/吨）2009 1210 10&1964 1966 1966-1990 70 1973/7 70s 8 70 1990&90/SLOW BAR&LIBERA 9 1990&2021 CR5 28.4%CR10 39.5%2009 1210 11/7.4%/7.3%/5.5%/5.1%/3.2%&11 CR10 40%12 0719 19.32 126 2021 Foodaily PRICE OF JAP AN/2018/2014/2020/2014/2022/2020/2022 vs 井村屋1%山崎面包2%龟田制果3%波路梦3%明治制果3%富士屋3%格力高5%森永6%乐天7%卡乐比7%其他60%10 10 CAGR 2022()2022/2.61%5750 16.7%/2.07%2995 8.7%/1.92%3980 11.6%/1.52%4768 13.9%()/()0.72%3626 10.6%0.12%521 1.5%/0.11%4703 13.7%/0.08%2530 7.4%-0.44%694 2.0%/-0.55%4084 11.9%/-6.05%710 2.1%2009 1210 12 19 13 14 wind 15 14.9%29%Gini 38-39%8%Gini 33%49%,(58%)(65%)/4 52%27%9%/CR3=42%/2.7%/CR3 90%/90%/20%5-6%CAGR 1%CAGR wind/2021 Gini 2019 Gini 2014 2015 2022E 1&2009 1210 13 40/Calbee()Calcium B 17 18 2015-20 CAGR+50%Foodaily 16 90 0%5%10%15%20%25%30%35%195019551960196519701975198019851990199520002005201020152020202265-70 70-75 75-80 80 岁以上 2009 1210 14 19 2022 20 28:2021 28 100 5/sku 1k2k+120+0%2%4%6%8%10%12%14%16%0100020003000400050006000平均29岁以下30 39岁40 49岁50 59岁60 69岁70岁以上 21&LB81 0 41+7 CFU PA-3 LG21 35%Q MCC1274 40 3.1/100 Triple Yogurt 2 N-0+Frugra 100%16 4.0g/100g-4.7g 384mg Ageclub 2009 1210 15 22 23/2022E 2022E 24 25 2022E/=/2019 2022 18*54.0%69.4%24.9%18.5%9.3%4.3%10.7%7.6%8.0%7.0%7.6%6.9%28.0%11.6%18.0%5.2%33.4%19.7%66.6%15.0%25.0%40.9%19.0%19.8%12.0%7.7%11.3%4.7%5.9%4.5%26 30-40 calbee future labo 100 6 2009 1210 16 2/27 28 2022 3 1/2 2/&90/machioka 300 yumeya 63 3 7-11 0%1%2%3%4%5%甘源 劲仔 盐津 格力高 29 2009 1210 17 30 31 30%2022 2022 32 33 2023 wind/wind 10682731755834704189507101357930242233 2231 2227222205000100001500020000051015202530351983 1990 2000 2010 2019 2020 2021 2022/10.8%12.6%15.0%18.4%20.7%24.9%24.5%27.2%4.75%5.43%5.79%6.22%6.76%8.08%8.78%0%5%10%15%20%25%30%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 34 2022E 2009 1210 18 1922 35 品牌 经营理念 语录&事例 7-11 积 极应变 自 我革命 经营理念：应对变化 变化对应 千篇一律 的消费时 代不再，如今 是 一篇一律 甚至 一篇千律，顾 客需求 一日三变，一日百变 的时 代。不断变化的顾客需求，才是我们最 大的竞争对手。我们 的卖场，我们 的销售方 式，都 必须随 着时代 的变 化而变。大多数的 革新都 是从 极小而富有洞察的刚需 而来，伟大的 起点都 是人 性中渺小 的温暖 和坚强。消 费者 服务 离顾客越近，离对手越远。变 化的 顾客需求 才是最 大的竞 争对手。便利店放 置 ATM 机、可 缴纳水电&保险费、文件打印服务、购买各类门票、收发快递、送 货上门 品 质为先 拒 绝低价 商品的品质是零售 业者的 生命线，失去了生 命线，做什么 都是枉 然。靠宣传、靠送赠 品的做 法是不 正当 的，因为 没有赠品，商品就卖不出 去的店家，根本没有资格从事零售 业。要 摆脱同质化竞争、降价战争的 泥 潭。价值 得不到 顾客的 认可，就算 再便宜也 卖不动。全家 新品迭代 日本的便利店渠道是新品的测试平 台。100 个新 产品中 能活到 下一年 的只有 3 个。零食品类每周会上新 20 个 SKU，如果销售不达预期，便利店会在 12 周内将其下架，把剩余产品退还 给品牌方或中间商。堂吉诃德 探 宝式体验，提 供情绪 价值 先来先得，梦 幻世界，来唐吉诃德容易上瘾，冲动地买了后但又感觉赚到了。感觉就在 探宝一 样，今晚能发 现什么 呢？堂吉 诃德门店 主题曲 7-Eleven View|36 vs machioka yumeya 2009 1210 19 1922-1966 1922 300m 1967-2003 20 70&70 2004&21&1%3%&40%+&10/CAGR 0.37%/9.44%&/22%/26%/22%20%/22/3039/80.99+3.9%/-40.1%23/690/500+15.2%/+4.6%37&2009 1210 20 38%39 1&20 60&,2022&12%/8%40%130 1966 60 30 50 1.5%-0.4%2.5%1.3%0.1%1.1%3.5%6.6%5.1%3.4%4.2%3.4%4.0%2.7%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00020062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022营业总收 入（亿 日元）yoy 净利率 2009 1210 21 40&41 2022E 42&43 44 NHK 产品 产品图推出时间价格 理念 侧重点百奇 1966年172 日元（经典巧克力款）“每个人都可以一起吃并感到快乐的巧克力小吃”，“世界最初的棒状巧克力小食”在细长的香脆饼干棒上涂层了浓郁的各种风味巧克力酱，携带与食用便捷。适合各种休闲场合，随时随地享受美味带来的好心情。（饼干外涂层）百力滋 1962年267 日元（野菜沙拉）“使用百力滋让您的空闲时间更加充实！”一根根轻焙而成的香脆饼干棒，能随时随地享受休闲乐趣。独特的纤巧棒状造型，口感更清脆，尽享无穷美味！（无巧克力酱）百醇 1999年204 日元（巧克力味）“喜悦从内心开始”，“将各种经典与浪漫的风味融入于“心”的美味。”椒盐脆饼 的质地更轻，内心柔软的纤巧饼干棒。食用时便捷，适合办公室、郊游、聚会、独自在家食用等各种场合。（饼干内注芯）2009 1210 22 2 glico Pocky Pocky Pocky day Pocky Game Say Pocky Pocky day:1999 11 11 11 2012 180 24 2013 370 Pocky Day Pocky Game:Say Pocky:2018 45 FoodTalks 2002 2003 2007 2009 1210 23 46 47 Pimer 1 2017 93 90 1999 Almond Bifix LIBERA Almond 90%GABA Bifix 08 8 2017 LIBERA 2 1 23 23 18 22 135 4.5%23 500+4.6%48 49 1 2019 68.3%LIBERA C E LIBERA/ip 2018“Pocky UT”T 2019 2020 2021 2022 II 裝 2023 1.2%1.3%1.3%1.3%1.7%2.9%3.1%3.7%3.7%3.8%4.5%4.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%2009 1210 24 50&2 40%2014 13%22 21%2022 90%2014-2022 CAGR 7.6%12.8%20.8%2017 2017-5%SGA 2022 51 2009 1210 25 52 22 20%53()(2022 2022 2021)2022 2022 40%16-17 17 2018 2017 2%21 14.8%/15%/10%/15%23 1+168.1%+20.2%21 22 54 55 19 20 409446 45347751653451061073238038036021013013026039012020.8%9.3%8.5%7.9%4.4%2.5%2.4%5.1%6.4%1.6%0%5%10%15%20%25%30%01002003004005006007008002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022海 外 收入(亿日 元)海 外 营业利 润(千万日 元)海外收入 占比 海外营业 利润占 比海外营业 利润率270 310 320 331 368 329 3.53%-8.57%15.76%-20%-10%0%10%20%30%0501001502002503003504002017 2018 2019 2020 2021 2022中国收入 东南亚收 入美国收入 中国营业 利润率东南亚营 业利润 率 美国营业 利润率125114651388 13661521 1513 15051618-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021线 下营收 线 上营 收 整体yoy 2009 1210 26 8 10 CAGR/&0/ffit8 56 57 NUTRI FOR CARE 2021 29 Pocky Cratz Cheeza 120 2011/calbee future labo 91+2012 2009 1210 27 15 58 1%59 2022 60 61 NHK FBIF 2009 1210 28 10%20%70 2012 2016 20 80 1995 20-90 2002 2018 40 1 69 5 8%7-11 20-30%22 231%2022 2022 0.65 230.7%2023 03 62 10-20%63 21 22 21 22 Hi-Chew 2009 1210 29 64 65/2009 1210 30 6 2020 2021-2022 4 2019 2020 2021 4 2020 2020 2022 2022 3 2020 14 2013 2022 2009 1210 31 010-63214682 010-63214682 010-63214682 010-63214682 010-63214682 010-66500808 010-66500821 010-63214682 0755-82828570 0755-83715428 0755-82756804 0755-82871425 0755-83024576 0755-82871425 021-20572536 021-20572555 021-20572257-2552 021-20572506 021-20572585 021-20572509 021-20572548 021-20572573 0755-82756805 021-20572559 021-20572559 0755-82756805 021-20572559 玙 021-25072549 2009 1210 32 A 300 500/6 20%6 10%20%6-10%10%6 10%20%3-6 5%3-6-5%5%3-6 5%26 C 3A 1061 A 19 33 12 100033 518034 200120 010-66500801 0755-82027731 021-20572500 010-66500900 0755-82828562 021-20572522
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