18年海南博鳌亚洲论坛专题报告.pdf

识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 7 A 股策略 |专题报告 2018 年 4 月 10 日 证券研究报告 Tabl e_Title 聚焦开放，共促创新 18 年海南 博鳌 亚洲 论坛 专题 Table_Summary 报告摘要 ： 事件： 2018 年 4 月 10 日上午 9 点 30 分，博鳌亚洲论坛 2018 年年会开幕式在海南博鳌举行，本届论坛以“开放创新的亚洲，繁荣发展的世界”为主题，国家主席习近平出席并发表题为“开放共创繁荣，创新引领未来”主旨演讲。 博鳌论坛 18 年 年会开幕，聚焦开放创新 2018 年 4 月 8-11 日，博鳌亚洲论坛 2018 年年会在海南博鳌举行。相较往届，今年博鳌论坛在亚洲甚至全球关注度及影响力颇高，论坛主旨意义深远 。 博鳌论坛主旨演讲要点解读 要点 1： 以海南发展为例充分肯定改革开放伟大成就 。 要点 2： 推动构建亚洲及全球人类命运共同体 。 要点 3： 探索建设中国特色自贸港，打造“一带一路”国际合作平台 。 要点 4： 重点强调未来扩大开放的四大重要举措 ： 1） 大幅度放宽市场准入 ； 2） 创造更有吸引力的投资环境 ； 3） 加强知识产权保护 ； 4） 主动扩大进口。 风险提示 贸易摩擦相关不确定性的风险 ； A 股风险偏好下降，整体估值系统性下行风险。 是大规模 图 ： 扩大开放四大举措 数据来源： 新华网 ， 广发证券发展研究中心 分析师： 廖 凌 S0260516080002 021-60750654 liaolinggf 分析师： 戴 康 S0260517120004 021-60750651 daikanggf Table_Aut hor Table_Report 相关研究： 重质量、推创新、促开放 18 年两会系列报告之二 2018-03-05 数据看两会，改革知兴替 18 年两会系列报告之一 2018-02-27 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 7 A股策略 |专题报告 目录索引 一、 博鳌论坛 18 年年会开幕，聚焦开放创新 . 3 二、 博鳌论坛主旨演讲要点解读 . 4 要点 1：以海南发展为例充分肯定改革开放伟大成就 . 4 要点 2：推动构建亚洲及全球人类命运共同体 . 4 要点 3：探索建设中国特色自贸港，打造“一带一路”国际合作平台 . 5 要点 4：重点强调未来 扩大 开放的四大重要举措 . 5 风险提示 . 6 图表索引 图 1：习近平主席博鳌亚洲论坛 2018 年年会主旨演讲要点总结 . 4 图 2：我国汽车整车和零部件进口金额及同比 . 6 表 1：汽车行业外资股比例限制相关政策对比 . 5 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 7 A股策略 |专题报告 事件 ： 2018年 4月 10日上午 9点 30分 ， 博鳌亚洲论坛 2018年年会开幕式在海南博鳌举行 ， 本届论坛以“开放创新的亚洲，繁荣发展的世界”为主题 ， 国家主席习近平出席并发表 题为“开放共创繁荣 ， 创新引领未来”主旨演讲 。 一 、 博鳌论坛 18 年 年会开幕 ，聚焦开放 创新 2018年 4月 8-11日 ， 博鳌亚洲论坛 2018年年会 在海南博鳌举行。相较往届，今年博鳌论坛 在亚洲甚至全球关注度及影响力颇高，论坛主旨意义深远，主要体现在以下几点： 召开时间节 点 特殊 ： 1）今年是 中国改革开放 40周年，也是海南建省办经济特区 30周年 ； 2）今年 博鳌亚洲论坛理事会换届之年 ， 19位理事中共 有 12位面临换届 ； 3）近期 中美贸易摩擦 升级 ，反贸易保护主义有望成为重点议题。 重要嘉宾出席 ，规模空前。 据 博鳌亚洲论坛秘书长 周文重 在 8日发布会上 介绍，本次参会代表总数 2000多人，来自 63个国家和地区，其中企业界代表1645人，包括 72家世界五百强的企业 负责人（资料来源：海南日报）。 论坛重要 议题聚焦 开放创 新，顺应时代潮流，符合各方期待 。 本次年会以“开放创新的亚洲，繁荣发展的世界”为主题，设置了“全球化与一带一路”“开放的亚洲”“创新”和“改革再出发” 4个板块 ，紧紧围绕当前全球及亚洲复杂经济形势、中国改革开放新阶段机遇与挑战展开。 2018年 4月 10日上午 9点 30分，国家主席习近平出席博鳌亚洲论坛 2018年年会开幕式并发表题为“开放共创繁荣，创新引领未来”主旨演讲，对改革开放 40周年成就总结、构建亚洲和人类共同体、扩大开放重大举措等作出了权威阐释。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 7 A股策略 |专题报告 图 1： 习近平主席 博鳌亚洲论坛 2018年年会 主旨演讲 要点总结 数据来源： 新华网 ， 广发证券发展研究中心 二 、 博鳌论坛主旨演讲要点解读 要点 1： 以 海南发展 为例充分肯定 改革开放 伟大成就 今年 既 是中国改革开放 40周年，又 是海南建省办经济特区 30周年。 习近平 提出“ 海南发展是中国 40年改革开放的一个重要历史见证 ”，充分肯定了海南地区经济高速发展的巨大历史成就。 我们认为 ， 18年是海南重大制度推进时间节点 ， 后续 有待 进一步跟踪 ： 1）地方规划层面， 海南省总体规划已于 17年 6月编制完成并报国务院审批，有望 18年正式落地 ； 2）产业政策层面， 17年 8月，海南政府提出向国家争取在省内增开离岛免税店，对于 09年被定义为国际旅游岛的海南而言， 特色产业 有望 迎来新机遇 。此外， 海南省省长沈晓明 9日出席“ 21世纪海上丝绸之路岛屿经济”分论坛时表示 ， 未来海南海陆空高新技术发展的框架已经基本形成，海南新兴产业发展加速 。 要点 2： 推动构建 亚洲及全球 人类命运共同体 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 7 A股策略 |专题报告 习近平 主席曾在十九大报告中提出“坚持和平发展道路，推动构建人类命运共同体” ， 本次博鳌论坛再次强调“人类命运共同体”倡议， 包含政治、经济、文化、生态合作等四点期许： 1）“ 相互尊重、平等相待 ”； 2）“ 对话协商、共担责任 ”； 3）“ 兼容并蓄、和而不同 ”； 4）“ 敬畏自然、珍爱地球 ”。 要点 3：探索建设中国特色自贸 港 ，打造 “一带一路” 国际合作平台 习近平 主席再次强调“ 探索建设中国特色自由贸易港 ”。 目前包括上海、浙江、四川、上海、河南等十余个省份正在积极申建 ，可以发现，大多申报省份已是自贸试验区，因此在其经验基础上提出自贸港方案思路 。 以上海为例， 上海市市长应勇 在 18年地方 政府工作报告中透露 ， 上 海今年将依托洋山深水港和浦东国际机场探索建设自由贸易港。 此外 ， 习近平主席 在演讲最后重提“一带一路”战略，一方面，提出要“ 各方秉持和遵循共商共建共享的原则 ”化解合作间的矛盾；另一方面，提出要“ 把 一带一路 打造成为顺应经济全球化潮流的最广泛国际合作平台 ”，深化了“一带一路”重大且深远的战略意义。 要点 4：重点强调 未来 扩大 开放 的 四大重要 举措 习近平此次博鳌论坛演讲中的核心要点之一在于提出了 未来我国 扩大开放的四维度重大举措，具体包括大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等 。 举措 1：大幅度放宽市场准入 放宽市场准入主要集中金融业 、制造业（特别是汽车）： 1）金融方面，提出放宽银行、证券、保险行业外资股比限制、加快保险行业开放进程、放宽外资金融机构设立限制等 ； 2）制造业方面，强调“尽快放宽外资股比限制特别是汽车行业外资限制”， 根据外商投资产业指导目录（ 2017），汽车整车、专用汽车制造中方股比不低于 50%， 这一比例有望进一步放宽 。 表 1： 汽车行业 外资 股 比例 限制 相关政策 对比 汽车相关 产业 政策来源 政策 对比 汽车整车、专用汽车和摩托车制造 外商投资产业指导目录（ 2015） 现值摩托车类生产外伤在中国建厂不得超过 2 家，中方股比不得低于50% 外商投资产业指导目录（ 2017） 汽车整车、专用汽车制造 中方股比不低于 50%， 与 2015 年相比放宽了摩托车制造企业的股比 新能源汽车关键零部件制造 外商投资产业指导目录（ 2015） 新能源汽车关键零部件中的能量型动力电池外资比例不得超过 50% 外商投资产业指导目录（ 2017） 取消了对能量型动力电池的外资比例限制 资料来源： 国务院、商务部等， 广发证券发展研究中心 举措 2： 创造更有吸引力的投资环境 投资环境建设不仅仅依赖优惠政策，更要靠 产权保护 、 市场监督 管理等投资环境建设，习近平主席提出 “上半年将完成修订外商投资负面清单工作” 。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 7 A股策略 |专题报告 举措 3：加强知识产权保护 知识产权保护是我国推进自主科技创新的重要保障， 我国供给侧改革正逐渐向创新“补短板”领域倾斜，未来商业模式与技术革新更加需要知识产权方面的法律保护，以保证全球科技竞争力。此外，习近平主席提出 “ 今年将重新组建国家知识产权局 ” ，从制度改革层面强化知识产权保护 。 举措 4：主动扩大进口 “引进来”与“走出去”并重， 据海关统计， 2017年 我国货物贸易进出口总值27.79万亿元人民币，比 去年 增长 14.2%， 其中， 进口 额 12.46万亿元，增长18.7%，持续增长。我国未来主动扩大进口更加追求“质量提升”，主要体现在汽车等“ 人民群众需求比较集中的特色优势产品 ”， 习近平 主席 特别强调 “今年将相当幅度降低汽车进口关税” 。 此外， 习近平主席还提出“ 加快加入世界贸易组织政府采购协定进程 ”、 “ 今年 11月将在上海举办首届中国国际进口博览会 ”等举措主动扩大进口 。 图 2： 我国汽车整车和零部件进口金额及同比 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 风险提示 贸易摩擦 相关不确定性 的风险； A股风险偏好下降， 整体估值系统性下行风险。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 7 A股策略 |专题报告 广发投资策略研究小组 戴 康： 首席分析师， CFA，中国人民大学经济学硕士， 8年 A股策略研究经验， 2017 年加入广发证券发展研究中心。 廖 凌： 资深分析师，华东师范大学金融学， 4年策略及中小市值研究经验， 2016 年加入广发证券发展研究中心。 郑 恺： 资深分析师，华东师范大学经济学硕士， 2013 年加入广发证券发展研究中心。 曹柳龙： 资深分析师，华东师范大学管理学硕士， 2014 年加入广发证券发展研究中心。 俞一奇： 资深分析师，波士顿大学经济学硕士， 2017 年加入广发证券发展研究中心。 陈伟斌： 联系人， CPA，复旦大学经济学硕士， 2016 年加入广发证券发展研究中心。 倪 赓： 联系人，中山大学经济学硕士， 2017 年加入广发证券发展研究中心。 Tabl e_RatingIndustr y 广发证券 行业 投资评级说明 买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。 持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10% +10%。 卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。 Tabl e_RatingCompany 广发证券 公司投资评级说明 买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。 持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5% +5%。 卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路9 号耀中广场 A 座 1401 深圳市福田区福华一路 6号免税商务大厦 17 楼 北京市西城区月坛北街 2号月坛大厦 18 层 上海浦东新区世纪大道 8 号国金中心一期 16 层 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyfgf 服务热线 Tabl e_Disclai mer 免责声明 广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”）具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户，不对外公开发布，只有接收客户才可以使用，且对于接收客户而言具有相关保密义务。广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户。本报告的内容、观点或建议并未考虑个别客户的特定状况，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议。本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险、独立行使投资决策并独立承担相应风险。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司 认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发 证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。