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居民气顺价推进叠加销量回升，城燃业绩修复现曙光 相关研究：2023.09.04 2023.09.21 行业评级：增持%1 3 12-2 1 1 2-2-3 300 分析师：王攀 证 书 编 号：S0500520120001 Tel：(8621)50293524 Email：联 系 人：孙 菲 Tel：(8621)50293587 Email：88 10 LPG 45%2022 2.72%20 23 5.6%2023 5.5%-7%5%-6%2022 2020 0.14/0.12/2023 2 证 券研 究报告 2023 年 9 月 28 日 湘 财证 券研究 所 行 业研 究 环保 及 公用事业 行 业深度 1 正文目录 1.3 1.1.3 1.2 LPG.6 1.3.9 1.4.12 2.17 2.1.17 2.2.19 3.21 3.1.21 3.2.24 3.3.25 4.28 5.28 图表目录 1.7 2.7 3.7 4.7 5 LPG.8 6 LPG.8 7 LPG.8 8 LPG.8 9.9 10.9 11.9 12.10 13.11 14.11 15 2020.11 16 2021.11 17 2020 LNG.11 18 2021 LNG.11 19.12 20 2022.13 21 2022.13 22.13 0YFUyRqNpMrQtNoNrMtMpO9P9R6MoMqQtRsReRnMrRfQoOwPaQpOnMMYtPpMMYsRyQ 2 23.14 24 2022.14 25.14 26 2021.14 27 LNG.15 28 LNG.15 29.16 30 2022.16 31.17 32.21 33(/).24 34(/).24 35(/).25 36.25 1.3 2/.3 3.4 4.6 5.6 6.18 7.19 8.20 9.20 10.22 11.23 12.24 13 2023.26 3 1 1.1 2.21 2.68 3.1 50%1/kgce 1.1 1.33 kgce/m3 LNG(9 10)2.94/m3 2.21 2.68 1.7143 kgce/kg LPG(9 10)5.31/kg 3.10 1.4714 kgce/kg 95#(9 10)9.78/kg 6.65 1.4571 kgce/kg 0#(9 10)8.35/kg 5.73 0.7143 kgce/kg CCTD 5000(9 18)0.84/kg 1.17 Wind 2/41.64 0.0093 0.67 0.011 0.025 0 66.33 0.0167 1.24 9.45 0.039 0.0032 125.16 0.0478 1.44 10.96 14.64 0.0072 4 3 2012 12 2014 6(2014-2020)2020 48 42 2020 42 85%14-15 2020 15%10%62%2020 2016 12 2020 3,600 8.3%-10%4 2020 10.4 4,000/148 2016 12 2016-2030 2020 2017 5 2017 7 2020 10%148 2030 15%350 2018 6 3 PM2.5 2020 2015 15%PM2.5 2015 18%80%2015 25%2020 10%5 2020 2018 8 2017 2020 2000 2020 10%2020 5%2020 3 2019 12 2020 4 2020 4 4:1 6:1 8:1 10:1 LNG LNG LNG LNG LNG 2021 6()8%2022 5 8%60%60%6 1.2 LPG 4 LNG-162 LNG 1/600 45%1.6MPa CNG 20MPa LNG PNG LPG 5 1()2(.)3()4()5 6 7 8(70%)9()()10 11()12 1 2 3 4 5()7 6 12 1 7 7 8 1 2 3 1 13()2 3 1 2 3 4 8 5 LPG 6 LPG 7 LPG 8 LPG 9 9 Wind 1.3 2022 2201 6.0%2022 240 10 11 Wind Wind 2015 2018-2021 45%2022 10 41.7%2022 1516 7.1%50%12 BP Wind LNG 2021 67%2022 61%LNG PNG 2022 40%2021 754 154%11 13 14 BP Wind BP Wind 15 2020 16 2021 Wind Wind 17 2020 LNG 18 2021 LNG Wind Wind 12 1.4 2022 31.6%26.7%23.5%81.8%2001 2001 38.9%2022 31.6%7.3pct 2001 2011 30.4%2022 26.7%2001 2001 21.8%2022 23.5%9.5%2022 3.94 3.1%2021 5.3%8.4pct 2022 3757 3434 9.5%8.7%19 BP Wind 13 20 2022 21 2022 BP Wind BP Wind 2019 2022 0.3%6.8%22 BP Wind 2001 2.4%2022 8.5%23.5%50%14 23 24 2022 Wind Wind 11 3 Q1 Q4 Q2 Q3 2022Q2 2022Q2 GDP 0.4%2021 25 26 2021 Wind+-Wind 15 2022 2023 2022 2.72%2001 2023 5.6%2023 2023 3850-3900 5.5%-7%27 LNG 28 LNG Wind Wind 2022 42%33%1 2022 65.4%2 2025 2020 0.95 1.5 9.6%16 3 29 30 2022 2016 2020 8.3%-10%2017 2020 10%2030 15%2021 41 42 2022 2025 2300 2022 2218 5%-6%2021 2025 4300 4500 2030 5500 6000 2040 2022 3757 2022-2025 4.6%-6.2%2025 2030 5%-6%17 2 2.1 LNG 1 2 LNG LNG LNG LNG 3 31 LNG LNG 18 1 2020 2019 12 2020 9 LNG 2020 10 X+1+X X+1+X 2 6+19 2.2 2010 2014 7 1 1 1 3 31 2 3 4 5 6 2016 2019 20 3-5 2004 2015 30 8 9-21 3 3.1 32 1 2013,LNG LPG 60%40%2012 85%2015 22 2015 20%2018 20%350 10/20%-()+()LNG Brent()JCC()LNG(JKM)LNG 2+2016 2017 2020 2021 2016 23 11+-()5%4%1()+()+(20%)2 8%1+2 7%4=()75%75%=/3 3 24 12“”3.2 33(/)34(/)Wind Wind 25 2021 2022 LNG LNG LNG 2021 2022 2020 0.59/2022 0.45/0.14/2020 0.60/2022 0.48/0.12/35(/)36 3.3 2023 2 2023 26 12 3 5%13 2023 2023 2(5%1:1.2:1.5 5%5%11 1 3 31 4 1 10 31 5%2023 3-+12 0.20/0.50/0.50/3 0.10/2023 3 2021 5%1 4 2023 4 2023 4 1-2024 3 31 15%2023 4 1-2023 10 31 20%80%JKM JKM 4-6.2 5.1/1.22/0.192/27 0.192/2023 5:=+=-:3:5%5 2023 6 LNG 2023 4 5%3 2023 6 2.78/3.18/3.18/2.16/2.41/3.18/3.18/2023 7():=+:=+0.5 2023 8 2023-2024 2023 4 1 28 1.79/m3 2.05/m3 1.2 1.5 2.46/m3 3.08/m3 2023 8 2023 8 LNG LNG=-1-LNG 2%4 5 湘财证券投资评级体 系（市场比较基准为沪深 300 指数）6-12 15%6-12 5%15%6-12-5%5%6-12 5%6-12 15%重要声明 分析师声明
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