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1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 机 械 设备 行 业 美 国 产 业 政 策 掀起 建 设 热 潮，中国 工业品出口 迎来机遇 投 资要 点：政策梳理：拜登政府 三大 产业政策推进，聚焦 基建、半导体和新能源。基 础设 施投 资和 就 业法案(IIJA）5 年 内新 增 约5500 亿 美元 投资，侧重传 统交 通设 施及 新能 源领域。芯片 与科 学法 案(CHIPS)承诺 五年内为半 导体 行业 提供527 亿 美元资 金，重头 戏为390 亿 美元芯 片生 产补贴，申 请流 程已 于今 年二 月启动。削减 通胀 法案(IRA)将为 清洁 能源领域投 入3937 亿美 元联 邦 基金。锂电 池生产 领 域提 供最高45 美元/KWh 的生产补贴，新能 源汽 车领 域为消 费者 提供 最高7500 美元的 税收 抵免，需满足北 美地 区制 造等 条件，有利 于 扶 持本 土电 池及 新能源 汽车 生产。政策效应：法案资金 已开 始转化为支出，建设 活动 至少 持续至2026年。1）基础 设施：拜 登任 期内的 公共 基建 项目 数量 众多、遍布 全国，IIJA 签署 以来 相关 细分 领 域非住 宅建 造支 出提 升趋 势明显。2）半 导体：法案签 署以 来美 国制 造业 建设支 出同 比高 增，主要 由计算 机、电子 和电 气行业拉 动。根据SIA 数据，390 亿 美元 生产 补贴 撬动 超 过2000 亿 美元 投资，多 数项 目已 于2021-2022 年 开工，有 望于2024-2026 年 建成 投产。3）清洁能 源：IIJA 与IRA 签署 后，美 国新 能源 汽车 与电 池领域 投资 出现 爆发式增长。IRA 签署 一年 内，美国新 增EV/Battery项目156 个，投 资金 额合计1218 亿美 元。各项 目基 本 在2022-2023 年开工，在2024-2026 年完 工，建设活动 将持 续至 少3-4 年。需求传导：美国机械 行业 有望转入主动去库，代表 性企业数据印证设备需求。从 库存 与销 售数 据来看，美 国机 械设 备行 业处于 被动 去库 阶段。2023 年7 月批 发商 销售 额 环比提 升0.39pct，批发 商 库销比 环比 出现 下降，机械设 备进 口额 已接 近周 期底部，美 国机 械行 业有 望转 入 主动 去库 阶段。卡特彼 勒和 特雷 克斯 为美 国工业 品代 表性 生产 企业，2022 年二 季度 以来 营收增速 均有 提升，目 前接 近2021 年的 疫后 峰值 水平。2023 年Q1、Q2 卡特 彼勒北美 地区 各细 分产 品的 营收增 速均 表现 亮眼，印 证美国 产业 政策 掀起 的产能建 设热 潮有 效带 动相 关设备 需求。建议关注：联德股份、浙 江鼎力。美 国产 业政 策推 动制造 业回 流，基建以及 半导 体、新能 源等 行业产 能建 设有 望带 动工 业品需 求，建议 关注 布局海外 高端 市场、具 备北 美销售 渠道 的工 业品 生产 企业。精密 机械 零部 件广泛应 用于 压缩 机、工程 机械、注塑 机和 液压 等领 域，有 望受 益于 美国 制造业回 流，建议 关注 供应 北美大 客户 的精 密机 械零 部件企业 联 德股 份。我国高空 作业 平台 近年 来受 益于电 动化 趋势，有 望实 现弯道 超车，跻 身北美高端市 场，建议 关注 积极 开拓海 外市 场的 高空 作业 平台龙 头浙 江鼎 力。风险提示：美 国政 策推 行 不及预 期；中美 贸易 摩擦 风险；中国 企业 海外市场 拓展 不及 预期。Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 机械设 备 2023 年 09 月 20 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持 评级)Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘 走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 彭元立 执业证 书编 号：S0210522100001 邮箱：PYL Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、机械行业上半年实现双 位数增长，设备需 求逐步复 苏 一 2023.09.04 2、机 械 设 备 发 新 芽，智 能 制 造 引 风 潮 一2023.08.28 3、相 遇 墨 西 哥，“走 出 去”全 球 布 局 开 新 篇 一 2023.08.27 诚信专业 发现价值 请务必阅读 报告末页的重要 声明-20%-15%-10%-5%0%5%2022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07()300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 正文目 录 1 政策梳理：拜登政府 三大 产业政策推进，聚焦 基建、半导体和新能源.1 1.1 IIJA：五年内投资5500 亿，侧重传统交通设施 及新 能源领域.1 1.2 CHIPS：390 亿芯片生产补 贴为重点，2022 财年为拨 款高峰期.1 1.3 IRA：将为清洁能源投入 3937 亿，扶持新能源汽车 及电池制造.3 2 政策效应：法案资金 已开 始转化为支出，建设 活动 至少持续至 2026 年.5 2.1 基础设施：基建项目 遍布 全国，相关细分领域 非住 宅建设支出增长明显.5 2.2 半导体：产能建设拉 动制 造业建设支出高增长，新 增投资金额超两千亿.6 2.3 清洁能源：电车与电 池领 域投资爆发性增长，项目 建设至少持续 3-4 年.8 3 需求传导：美国机械 行业 有望转入主动去库，代表 性企业数据印证设备 需求.10 4 相关公司.13 4.1 联德股份：精密零部 件供 应商，深度绑定全球 一线 客户.13 4.2 浙江鼎力：国产高空 作业 平台龙头，加快全球 化布 局.15 5 风险提示.16 图表目 录 图表：亿美元联邦基金投资计划.1 图表：芯片法案计划 年内拨款 亿美元，财年为拨款高峰期.2 图表：年 月 日美国商务部公布 补贴申请细则.2 图表：削减通胀法案 亿美元联邦基金 投入 领域.3 图表：削减通胀法案 新能源汽车行业主要 补贴 政策变动情况.3 图表：享受 清洁车辆抵 免 需满足的动力电 池国产 化条件（价值占比）.4 图表：削减通胀法案 新增补贴车型（红色 为重 获补贴车型）.4 图表：拜登任期内美国 公共基础设施建设项 目分 布图.5 图表：美国实际非住宅 建设支出（单位：十 亿美 元）.5 图表：签署前后美国实际建设支出的变 化趋 势（）.6 图表：美国实际制造业 建设支出.6 图表：美国实际制造业 建设支出 按行业细分（单位：十亿美元）.7 图表：年 月至 年 月美国新增半导 体投资项目领域与地 区分 布.7 图表：年 月至 年 月美国新增半导 体投资项目按投资金 额排 序 7 图表：美国新能源汽车 销量及同比增速.8 图表：美国新能源汽车 与电池领域私人投资 额（单位：十亿美元）.9 图表：至，为美国清洁能 源领域带来 亿美元 新增投资.9 图表：部分 投资项目情况.9 图表：美国分行业机械 制品出货量同比增速.10 图表：美国分行业机械 制品新订单同比增速.11 图表：美国机械设备有 望转入主动去库阶段.11 图表：美国机械设备库 销比已位于近十年来 高位.11 图表：美国机械和交运 设备进口金额同比增 速或 将迎来拐点.12 图表：年 起卡特彼勒营收增速有所 回升.12 图表：年 起特雷克斯营收增速加快.12 图表：卡特彼勒销量对营收增长的 贡献 大于价格.13 图表：卡特彼勒北美营收增速 显著 高于其他地区.13 图表 28：联德股份主要产 品与客户.14 图表：联德股份海外主 要客户.14 YWCXwPsPnOpOrPoNqNoRqRaQbPaQmOoOtRtQjMoOxOeRpNrQ6MpPxOxNrMpNvPsRpN 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 图表：联德股份所获行 业荣誉.14 图表：联德股份墨西哥 工厂募资情况（万美 元）.15 图表：公司 年境外营收 亿元，同比.15 图表：浙江鼎力 年营收.15 图表：浙江鼎力 年归母净利润.15 图表：浙江鼎力境外营 收快速增长.16 图表：浙江鼎力全球布 局.16 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 1 政 策梳 理：拜 登政 府三大 产业 政策推 进，聚焦基 建、半导体 和新能源 美 国 总 统 拜 登 在 执 政 以来先 后 签 署 了 三 份 大 型 产 业 政 策 立法，分 别 为 基础设施 投 资 和 就 业 法 案（IIJA）、芯 片 和 科 学 法 案（CHIPS）、和 通 胀 削 减 法 案（IRA）。以上 三大 法 案 投资 基 础 设施 建设，补贴 半导 体、新能 源等 产 业，体现 出 拜登政府 促进 美国 经济 转型、重振 本土 制造 业 的 战略 意图。1.1：五年内投资 亿，侧重传统交通设施 及新 能源领域 资金分配侧重于传 统 交通设施，同时涉及 新能 源领域。基 础设 施投 资和 就业法案(IIJA)于 2021 年 11 月 15 日经美国总 统 拜登 签 署成 为法 律。该法 案包括为现有 联邦 公共 工程 项目 提供 4500 亿美 元 资 金，同时 在 5 年 内新 增约 5500 亿 美元投资，用于修建道路、桥 梁等交通基础设施，更新 完善供水系统、电网和宽 带网络。图表：亿美元联邦基金投资计划 金额 亿美元 金 额占比 投 资领域 具 体内容 1100 20%道路、桥梁 投资道路、桥梁大型基础设施 项目，重点将关注气候变化带来的影响、基础设施体 系的韧性、公平性和安全性。660 12%铁路运输 帮助美铁完成长期积压的维修 任务，对美国东北走廊进行现代化升级，改善和延伸 现有铁路走廊，建立安全、高效和气候友好型的铁路运输系统。420 8%机场、港口 建立现代化及可持续的机场和 港口基础设施，以加强供 应 链 管 理、减 少 港 口 和 机 场 附 近 的 拥 堵 和 排 放 问题，并推动电气化和低碳技术的应用。390 7%公共交通 改善老年人和残疾人的出行现状，维修约 24,000 辆公共汽车、5000 辆轨道车和数 千英里的火车轨道。150 3%新能源汽车 建设一个全国性的电动汽车充 电网络，向全国提供数千辆电动校车。110 2%道路安全 建 立 道 路 安 全 项 目，以 帮 助 各 州 和 地 方 减 少 交 通 事故，为所有人提供安全的出行环境。1150 21%清洁能源、电力设施 清洁能源转型和电力基础设施升级改造 1520 28%环保、供水和宽带 改 善 环 境 污 染 问 题、提 供 清 洁 水 资 源 及 改 造 宽 带 设施。数据来 源：Hans，华福 证券 研究 所 1.2：亿芯片生产 补贴为重点，财年为 拨款高峰期 承诺五年内为半导 体行业提供 亿美元资金。2020 年 7 月 28 日，美国国会 两院 历时 两年 终于 通过 芯片 与科 学法 案。2022 年 8 月 9 日，该 法 案经美国总统拜登 签署正式 生效。芯片与科 学法案 主要 包括芯片 法案和 研 究与创新法案，其中 芯 片法 案 承诺 5 年 内为 半导 体行 业提供 527 亿 美元 资金，并为高科技制 造商 提 供 240 亿美 元的税 收抵 免。丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 重头戏为 亿美元 的芯片生产补贴，财年 将拨款，财年每年拨款约。芯 片法 案 要求 成立 四只基 金，其中“美 国芯 片基金”涉及 390 亿 美元 芯片 生产 补贴 和 110 亿 美元 芯片 研 发补贴，资 金体 量在 整个 法案提供的 527 亿美 元中 占比 95%。对于促 进美 国半 导体 制造业 发展 而言，390 亿 美元的芯 片 生 产 补 贴 为 重 中 之 重，资 金 计 划 分 五 年 拨 出，2022 财 年 拨 款 190 亿 美 元，2023-2026 财年 每年 拨款 50 亿美 元。图表：芯片法案计划 年内拨款 亿美元，财年为拨款高峰期 基 金名称 拨 款总额 主 要内容 美国芯片基金 500 亿美元 1）5 年内补贴 390 亿美元用于 芯片生产，其中 2022 财年拨 款 190亿美元，2023-2026 财年每年 拨款50 亿美元。2）5 年内补贴110 亿美元用于 芯片研发，其中2022 财年补贴 额50亿美元，2023-2026 财年补贴 额分别为 20 亿、13 亿、11 亿和 16亿美元。美 国 芯 片 国 防基金 20 亿美元 1）提供 20 亿 美 元用 于 实施 微电 子 军 民共 享 计划，加速 将 实验 室成果应用到军事等领域。美 国 芯 片 国 际科 技 安 全 和 创新基金 5 亿美元 1）5 年内分 配 5 亿美元资金 给国务院与美国国际开发署等部门，与外国政府合作伙伴协调通讯、电信、半导体等先进技术协作。美 国 芯 片 劳 动力和教育基金 2 亿美元 1）由 NSF 分期五年提 供 2 亿美 元资金，促进半导体劳动力增长。数据来 源：半导 体行 业观 察，中科 院 科技战 略咨 询研 究院，华 福 证 券研 究 所 年 月 日美国商 务部公布 补贴申请细则，正式补贴申请 计划 于 月底启动。2023 年 2 月 28 日，美国 商务 部官 网发布 一系 列文 件，标志 着 500 亿美元芯片产业补贴的申请流程即将启动。具体的补贴将以现金、联邦贷款或债务担保的形式发放，补贴的比例需要根据个案进行评估。美国商务部预计各项补贴合计不会过 项目 整体 开支的 35%，大 多数 项目 的直 接现 金补贴 比例 会 在 资本 支出 的 5%-15%之 间。预申 请流 程将 从今年 3 月底 正式 开始，提交完 整申 请流 程则 会从 6 月底开始。图表：年 月 日美国商务部公布 补贴申请细则 数据 来 源：美国 商务 部，华福 证券 研 究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 1.3：将为清洁能源 投入 亿，扶持新能源汽车 及电池制造 2022 年 8 月 16 日 削 减 通胀法 案（IRA）正式 签 署，法 案包 含 3937 亿美 元的联邦 基金，将 投入 清洁 能源领 域，以期 在 2030 年 前实现 持续 降低 碳排 放的 目标，资金将通过税收优惠、贷款和赠款等多种形式提供。同时，法案对新能源补贴政策做出一定修改，并对新能源汽车行业本地化相关条款做出明确规定，意在扶持本土新能源 汽车 及电 池制 造。图表：削减通胀法案 亿美元联邦基金 投入 领域 数据 来 源：麦肯 锡，华福 证券 研究 所 增 加整 车 及 动 力电 池 北 美 组装、动 力 电池 国产化 比 例等 限制 条 件，有助于促进相关产业回流美 国。IRA 规 定购买 满足 要求 的新 能源汽 车最 高可 获得 7500 美元税收抵扣，但获得全额补贴需满足整车在北美组装、一定比例的关键矿物来自美国及签订 自贸 协定 的地 区等 条件。图表：削减通胀法案 新能源 汽车行业主要 补贴 政策变动情况 主 要变动 车型 内容 补贴政策改动 新车 7500 美元税收抵扣维持不变 每家车企 20 万辆补贴上限取消，补贴车型范围变动 插混、氢燃料汽车纳入补贴范围 二手车 纳入补贴行列，额度为 售价的 30%，上限 4000 美元 商用车 化石燃料商用车补贴成本 15%，新能源商用车补贴成本 30%补贴条件限制 新车 原 材 料：一 定 比 例 关 键 矿 物 在 美 国 或 与 美 国 签 订 自 贸 协 定 的 国家地区提取、加工或回收 汽车组装：整车在北美地区组装 车辆价格：轿车售价不超过 5.5 万美元，卡车、火车、SUV 不超过 8 万美元 个人收入：购车者总收入不超过 15 万美元，联合申报不超 过 30万美元。数据来 源：观研 天下，华 福 证 券研 究 所 动力电池国产化率时间表起点和递进水平较为激进，或将促进美国汽车动力电能源$2506 亿,64%制造$477亿,12%环境$464亿,12%交通运输和电动汽车$234亿,6%农业$209 亿,5%供水$47亿,1%丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 池及其回收利用行业 发展。以“7500 美 元清 洁车 辆 抵免”为例，该 项税 收抵 免分为电 池关键矿 物原材 料国产率 补贴（3750 美元）和电 池部件国 产率补 贴（3750 美 元）两部分。自 法案 公布 之日 起至 2024 年 1 月 1 日，若 某 EV 的 电池 部件 中价 值 50%以上在北 美制 造或 组装，购 买者可 以获 得 3750 美元 的 补贴金 额；若电 池中 有价 值超过40%关 键矿 物质 在北 美开 采加工 或回 收，则可 获得 另外 3750 美元 的补 贴金 额。两个补贴部 分的 所需 价值 百分 比将会 在未 来 7 年逐 步提 高。图表：享受“清洁车辆 抵免”需满足的动力 电池 国产化条件（价值占 比）时 间点 关 键矿物原 料比例 电 池部件比 例 1）关键 矿物原 料：铝、锑、重晶石、铍、铯、铬 2023 40%50%2024 50%60%2025 60%60%2026 70%70%2）电池 部件：按照 于北美地区生产的动力电池部件价值占比计算 2027 80%80%2028 90%2029 100%2030 数据来 源：睿工 业，观研 天下，华 福 证券研 究所 补 贴 车 型 范 围 发 生 重 大 改 变，主 要 为 美系、德系、日系车型。在 原 有 补贴 体系下，满足带电量以及价格 门槛的新能源车型均可享 受税收减免。但在 IRA 体系下，除前述 条件 外，可享 受补 贴的车 型同 样被 限制。2022 年美国 市场 在售 的 71 款车型中仅有 20 款保 留税 收减 免 资格，且集 中在 美系、德 系、日 系，其他 车型 则失 去补贴。图表：削减通胀法案 新增补贴车型（红色 为重 获补贴车型）年份 生 产厂家 车型 2022 年 奥迪 Q5 EV/PHEV 宝马 3 系 Plug-in、X5 Plug-in 雪佛兰 Bolt EUV、Bolt EV 克莱斯勒 Pacifica/新大捷龙 福特 Escape/锐际 PGHE、Mustang/野马 Mach-E、E-Transit/全顺 GMC Hummer 皮卡、Hummer SUV Jeep 大切诺基 PHEV、牧马人 PHEV 林肯 飞行家 PHEV、冒险家 PHEV Lucid Air 日产 Leaf/聆风 Rivian EDV、R1S、R1T 特斯拉 Model 3、Model S、Model X、Model Y 沃尔沃 S60 2023 年 宝马 3 系 Plug-in 凯迪拉克 Lyriq/锐歌 奔驰 EQS 日产 Leaf/聆风 丨公司名称 诚信专业 发现价值 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 数据来 源：观研 天下，华 福 证 券研 究 所 2 政 策效 应：法 案资 金已开 始转 化为支 出，建设活 动 至少 持续 至 年 2.1 基础设施：基建 项目 遍布 全国，相关细分领域 非住 宅建设支出增长明显 随着 基础设施建 设投资与就 业法案（）项目破土 动工，更多投资 流向基础设施建设领域。IIJA 授权 联 邦政 府 向州 和地 方政府 分 配新 资 金，以满 足与道 路、桥梁、共交 通、水和 宽带 相关的 基础 设施 需求。图表：拜登任期内美国 公共基础设施建设项 目分 布图 数据 来 源：白宫 官网，华 福 证 券研 究 所 数据显示 资金已经开始转化为支出。自 2021 年 11 月拜 登签 署 IIJA 至 2023年 7 月，美国 实际 非住 宅 建造支 出上 涨了 52%，其 中公共 支出 上涨 44%，私 人支出上涨近 58%。从细分的 非 住宅建造支 出来看，自 法 案通过以来，供水方面 的 公共建筑支出 增 加 59%，高速 公 路和街 道方 面的 建筑 支出 增加 50%，交 通方 面的 私 人建筑支出增加 45%。图表：美国 实际非住宅 建设支出（单位：十 亿美 元）数据 来 源：U.S.Census Bureau，U.S.Bureau of Labor Statistics，华福 证券研 究所 注：按 年率 季节 性调 整后 的完 工建 筑 价值（U.S.Census Bureau）采用 建 筑材料 和部 件 PPI（U.S.Bureau of Labor Statistics）进行 平减。01002003004005006007008002005-072006-042007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-102014-072015-042016-012016-102017-072018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-102023-07 IIJA 签署 丨公司名称 诚信专业 发现价值 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 图表：签署前后美国实际 建设支出的变 化趋 势（）数据 来 源：U.S.Census Bureau，U.S.Bureau of Labor Statistics，华福 证券研 究所 注：按 年率 季节 性调 整后 的完 工建 筑 价值（U.S.Census Bureau）采用 建 筑材料 和部 件 PPI（U.S.Bureau of Labor Statistics）进行 平减。2.2 半导体：产能建设拉 动制 造业建设支出 高增长，新增 投资金额超两千亿 芯片与科学法案签署生效 后 美国制造业建设支出同比高增，主要由计算机、电子 和电气 行业拉动。美国 实际 制造 业建 设支 出同 比增速 于 2021 年 9 月 回正 并一路走高，2022 年 8 月 芯片 法 案正式 签署 生效 后，美国 实际制 造业 建设 支出 再次 提速。从各细分行业的建设支出来看，本次制造业建设支出的高速增长主要由计算机、电子 和电气行业拉动，而其余细分行业建设支出金额较为平稳，显示出芯片法案对电子、计 算机 等相 关行 业产 能建设 活动 的促 进作 用。图表：美国实际制造业 建设支出 数据 来 源：FRED，U.S.Bureau of Labor Statistics，华 福 证 券研 究所 注：美 国制 造业 建设 支出 总额（FRED）采用 建筑 材料 和部 件 PPI（U.S.Bureau of Labor Statistics）进 行平 减。7080901001101201301401501601702020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07-50%0%50%100%150%05001,0001,5002,0002,5002005-072006-032006-112007-072008-032008-112009-072010-032010-112011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112023-07 IIJA 签署 丨公司名称 诚信专业 发现价值 7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 图表：美国实际制造业 建设支出 按行业 细分（单位：十亿美元）数据 来 源：U.S.Census Bureau，U.S.Bureau of Labor Statistics，华福 证券研 究所 注：按 年率 季节 性调 整后 的完 工建 筑 价值（U.S.Census Bureau）采用 建 筑材料 和部 件 PPI（U.S.Bureau of Labor Statistics）进行 平减。芯片法案已在全美触 发投 资项目 余个，投资金 额 合计 亿美元，项 目建设期 年。根据 美国 半 导体协 会数 据，2020 年 5 月至 2023 年 7 月，全美 新增半导体投 资项 目 50 余 个，内 容主要 包括 新建 晶圆 厂、现有晶 圆厂 扩建 以及 相关 材料和设备的 制造。超 过 2000 亿 美元的 私人 投资 将投 入美 国国内 半导 体产 能建 设，投资区域覆 盖 20 个 州。图表：年 月至 年 月美国新增半导 体投资项目领域与地 区分 布 数据来 源：SIA，华福 证券 研究 所 图表：年 月至 年 月美国新增半导 体投资项目按投资金 额排 序 项 目所在城 市 公 司名称 投 资领域 投 资金额 亿 美元 投 资类型 开 工年份 预 计完工年 份 Phoenix 台积电 制造 400 新建(2 fabs)2022 2026 Sherman 德州仪器 制造 300 新建(4 fabs)2022 2025 Chandler 英特尔 制造 200 新建(2 fabs)2021 2024 Syracuse 美光 制造 200 新建(4 fabs)2023 2030 New Albany 英特尔 制造 200 新建(2 fabs)2022 2025 Taylor 三星电子 制造 173 新建 2022 2024 Boise 美光 制造 150 新建 2023 2025 0204060801001202005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07计算机、电子和电气 化学品 食品、饮料和烟草 运输设备 其他 丨公司名称 诚信专业 发现价值 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 Lehi 德州仪器 制造 110 新建 2023 2026 Richardson 德州仪器 制造 60 扩建-Siler City Wolfspeed 制造 50 新建 2022 2030 Sherman 环球晶圆 材料 50 新建-Sunnyvale Applied Materials 设备 40 新建 2023 2026 Rio Rancho 英特尔 制造 35 扩建 2021-Austin NXP 制造 26 扩建-Burlington EMP Shield 制造 19 新建-West Lafayette SkyWater 制造 18 新建-Wichita Integra Technologies 制造 18 新建-Malta 格芯 制造 10 扩建-Beaverton 亚德诺 制造 10 扩建-Colorado Springs 微芯科技 制造 8.8 扩建-数据 来源：SIA，台积 电官网，德州仪 器官网，英特 尔官网，美光官 网，三 星官网，Kenyon Collegian，Tech Plore，CoStar，雅虎新 闻，华福 证券研究所 2.3 清洁能源：电车 与电 池领 域投资爆发性增长，项目 建设至少持续 年 美国新能源汽车销量 增速 自 年 月起逐步回 升，年 月 生效后再次提速。根据 美 国阿 贡 国家实 验室 数据，2022 年 9 月至 12 月，美 国新 能源汽 车销量同 比增 速上 升至 20%左右；2023 年 以来，美 国 新能源 汽车 月度 销量 从 1 月的15.33 万 辆上 升至 7 月的 22.35 万辆，同 比增 速由 30.12%上 升至 61.09%。图表：美国新能源汽车 销量 及同比增速 数据 来 源：Argonne National Laboratory，华福 证券 研究 所 注：PEV（插电 式电 动汽 车）包 括 BEC（纯 电动 汽车）和 PHEV（插 电式 混合电 动车），HEV 为混 合动 力电 动 汽车 与 签署后美国清洁 能源领域投资 出现 爆发 式 增长，新能源汽车 与电 池为投资重点。根 据白 宫数 据，自 2022 年 8 月 IRA 通过 至 2023 年 3 月，至 少 450 亿美元私 人投 资被 宣布 将投 入美国 新能 源汽 车和 电池 产业链；1500 亿美 元将 被 投入清洁能源 计划，这 一金 额超 出了 2017-2021 年的 投入 总和；2022 年 8 月至 2023 年 7月，美 国清 洁能 源领 域新 增投资 项目 266 个，投 资 金额合 计约 1792 亿美 元，新能源-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050000100000150000200000250000Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23PEV HEV MoM 丨公司名称 诚信专业 发现价值 9 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 汽车与 电池 为重 点投 资领 域，投 资金 额占 比 约 68%。图表：美国新能源汽车 与电池领域私人投资 额（单位：十亿美元）数据 来 源：Global X，华福 证券 研究 所 注：2023 年数 据截 至 3 月 10 日 图表：至，为美国清洁能源 领域带来 亿美元新 增投资 投 资领域 项 目数量 个 投 资金额 亿 美元 投 资金额占比 新能源电池 91 777.0 43%新能源汽车 65 441.0 25%太阳能 56 208.5 12%风能 29 200.7 11%氢能 12 117.1 7%电网&传输 13 47.3 3%合计 266 1791.6-数据 来 源：白宫 官网，华 福 证 券研 究 所 领域项目建设进度比半导体领域稍 慢，建设活动将持续 至少 年。我们 统 计了 43 个 EV/Battery 投资 项目 的投 资金 额 与 建设 时间 安排，各 项目 基本在2022-2023 年开 工，在 2024-2026 年 完工，建 设活 动将持 续至 少 3-4 年。图表：部分 投资项目情况 投 资金额 亿 美元 项目 及内容 建 设期 年 开 工年份 完 工年份 91 获得 IIJA 资金 的 21 个电池厂 项目-58 福特和 SK On-新建电池工厂-佐治亚 4 2022 2025 56 LG 新能源-电池工厂-亚利桑那 3 2023 2025 55 现代-电池工厂-佐治亚 3 2023 2025 50 现代和 LG 新能源-电池工厂-佐 治亚 3 2023 2025 44 本田和 LG 新能源-电池工厂-俄 亥俄 2 2023 2024 40 松下-电池工厂-堪萨斯 3 2022 2025 36 特斯拉-扩建内华达工厂电池产能 1-35 福特-电池工厂-密歇根 4 2023 2026 32 LG 化学-新建电池工厂-田纳西 3 2023 2025 丨公司名称 诚信专业 发现价值 10 请务必阅读报告末页的重要 声明 行业专题研究|机械设备 32 JE Dunn-电池工厂-田纳西 3 2023 2025 30 通用电气和三星 SDI-电池模组工厂 4 2023 2026 26 通用电气和 LG-模组工厂-密歇根 3 2022 2024 25 丰田-扩建电池产能 3 2023 2025 25 Stellantis 和三星-锂电池工厂-印第安纳 4 2022 2025 24 国轩高科-新建电池工厂-密歇根-2023-20 国轩高科-新建电池工厂-伊利诺伊-2024 17 LG 新能源-扩建工厂-密歇根 3 2022 2024 17 AESC 和 BMW-新建两座电池 工厂-加州 1-16 ONE-新建电池工厂-密歇根 2 2023 2024 8 AESC-新建电池工厂-加利福尼亚 4 2023 2026 7 Group 14-电池工厂-华盛顿 2 2023 2024 44 本田-新建电池工厂-俄亥俄 4 2023 2026 数据 来源：福 特官 网，U.S.News，CNN，electrek，福克 斯新 闻，insideevs，clean technica，福 特官 网，market place，CONSTRUCTIONDIVE，GM 官网，BATTERY INSIDE，丰 田官 网，Stellantis 官网，澎湃 新闻，凤 凰 网，LG Energy 官网，Group 14 官网，华福证 券研 究所 3 需 求传 导：美 国机 械行业 有望 转入主 动去库，代 表性 企业数 据印证 设备 需求 从美国 机械 制品 出货 量来 看，2021 年以 来多 种细 分 产品出 货量 有所 恢复，其 中建筑机械、矿山和油气机械、装卸转运设备表现尤为突出。从美国机械制品新订单来看，2023 年 以来 建筑 机 械新订 单同 比仍 保持 增长，电力 设备、装 卸转 运设 备新订单同比 增速 相对 较高。图表：美国 分行业机械 制品出货量同比增速 数据 来 源：wind，华福 证券 研究 所 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07农业机械-11.48%20.44%31.74%24.51%12.29%-27.76%-26.58%-23.00%-26.49%-23.73%-26.09%-23.45%-25.42%建筑机械-28.45%-3.13%22.50%15.66%26.80%26.27%36.15%19.63%20.04%13.00%18.56%18.43%10.42%矿山、石油和天然气机械-26.65%-26.92%11.80%17.63%7.58%18.20%21.82%34.84%17.59%25.05%19.68%16.10%15.98%工业机械0.68%-16.81%7.58%39.86%14.03%-4.15%-0.93%1.86%-2.69%-0.55%-10.54%-0.03%0.05%照相设备-5.51%18.74%16.25%4.79%12.9
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