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请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明 评级：看好 Table_Authors 李甜露 联席 首席分 析师 SAC 执证编号：S0110516090001 电话：86-10-8115 2690 辛迪 分析师 SAC 执证编号：S0110522110003 电话：86-10-8115 2690 Table_Chart 市场指数走 势（最近1 年）资料 来源：聚 源数 据 相关研究 Table_OtherReport 新 一 批 版号 发放，游戏 厂 商产 品推 进有望 加速 业绩 预告 密集 披露，AIGC 有望 提 升内容产 出效 率 优 质 产 能集 中释 放，电 影 内容 迎来 大年 报告摘要 Table_Summary【核心观点】ChatGPT 继 续火爆，百度“文心一言”接入近 300 家生态伙伴，AIGC 相关概 念市场关 注度持续。目前已 经有 包括邮储银 行、爱奇艺、新潮传 媒、巨人网络 等近 300 家企业 宣布接 入百度文心 一言生态，涉 及互联 网、媒 体、金融、保险、汽车、企 业 软件等行业。当前仍为行业 发展初级 阶段，增加技 术投入的 相关头部 互联网平台、数字IP 相关公 司以及部 分游戏行 业标的有 望最先 受益。相关标的：昆仑万维、中 文在线、视觉中 国等。游戏市场 收入近 10 年 首次下降，版号常态化释放 叠加重点 项目推进 有望带动 行业增长。2022 年自主研发 游戏国内市场 实际收入 2223.77 亿 元，同比 下降 13.07%。自 2022 年 3月起产业实 际销售收 入逐步由 增长转为 下降，并 最终 导致 2022 年全年实际销售 收 入出现 近十年的 首次收缩。随着 国内游 戏版号释放 节奏逐步恢复正 常，大厂重点 项目加速 推进，游戏 行业有 望通过优质 产品带动收入增 长，建议重 点关注吉 比特、三七 互娱、完 美世界，相关 公司：心动公 司。蚁人 与黄蜂女：量子狂 潮 上 映，春 节档电影密 钥延期，院 线电影加 速定档。在优 质爆款内 容供给以 及热 门档期的带 动下，观影热情有 望得到催 化，观影需求 有望得到 实质性的 提升，行业有望步入正向循 环，优质 内容储备 充足的龙 头内容 制作公 司以及院线 龙头有望持续受 益，建议 重点关注：博纳影 业、万达 电影 等，相关标 的：光线传媒、中国电影、横店影 视、猫眼 娱乐等。【市场表现回顾】中信传 媒指数全 周涨跌 幅-0.43%，跑赢创业板 指，在 30 个中信一 级行业中 位列第 8 位。从细分 行业来 看，上周游 戏板块表现最佳，中信三 级指数涨 跌幅 2.44%，信 息搜索 与聚合、其 他文化娱乐表现 次之。【重要行业新闻】中 国游戏产 业年会召 开，2023 年将 推动元宇宙、数字孪生、云游戏等 新业态拓 展应用；狂飙 系列 数字 藏品在“头号藏品”平台 正式发售；小 红书更新 群聊功能，上 线“群 聊 广场”；满江红流浪地 球 2等 5 部春节档 电影宣布 密钥延 期；电 影 不止不 休保你平安 我爱你！官 宣定档；CTR 数 据显示，2022 年全年广 告市场同比减少 11.8%；2022 年中国 手游市 场收入出现了 2014 年以来的首次下降；网易宣 布旗下在 研手游 逆水寒 已经 实装了国内 首个游戏版的 ChatGPT。【风险提示】宏观 环境风险；监管政 策风险；项目推 进风险；内容 侵权风险-0.4-0.2021-Feb4-May15-Jul25-Sep6-Dec16-Feb传媒 沪深300 Table_Title“文 心一 言”接入 生态 伙伴，AIGC 关注 度持 续 Table_ReportDate 传媒|行业简评报告|2023.02.21 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 1 1 本 周核 心观 点 ChatGPT 继续火爆，百度“文心一言”接入近 300 家 生态伙伴，AIGC 相关概念 市场关注度持续。2 月13 日，百度官 方宣布其 类 ChatGPT 产品“文心 一言”将于 3 月上旬。目前已经有 包括邮储 银行、爱 奇艺、新 潮传媒、巨人 网络等近 300 家企业 宣布接入 百度文心一言生 态，涉及 互联网、媒体、金 融、保险、汽车、企业软件 等行业。当前AIGC 在基于自然语 言的文本、语音和 图片生成 领域效果 较好，而在视频 和 3D 等 较为复 杂的媒介领域仍处 于探索阶 段，随着各 大头部互 联网公司 积 极拥抱 AIGC、加大相关 投入，相关技术迭代和 应用落地 有望加速 推进。当 前 ChatGPT 已 出现 C 端订阅收 费商业化 雏形；B端角度，AIGC 的发展 有望赋能 内容生产，加速 提升内 容生产效率、降低相 关成本、放大IP 价值，或演 化为文化 创意产业 重要基建，推动相关 领域商业模 式持续进 化。当前仍 为行业发展初 级阶段，增加技术 投入的相 关头部互 联网 平台、数字 IP 相关 公司以 及部分游戏行业标 的有望最 先受益。相关标的：昆仑万 维、中文在线、视觉中国 等。游戏 市场收入近 10 年首次下降，版号常态化 释放叠 加重点项目推进有望带动行业增长。2 月14 日，2022 年 度中国游 戏产业年 会大会 公布 2022 年 中国游戏 产业报告，提到我国游 戏市场 2022 年 实际销售 收入为 2658.84 亿元，同比 下降了 10.33%。用户 规模6.64 亿，同 比下降 0.33%。自主 研发游戏 国内市场 实际收入 2223.77 亿 元，同比下 降13.07%。自 2022 年 3 月 起产业实 际销售收 入逐步由 增 长转为下降，并 最终导致2022 年全年实际销 售收入出 现近十年 的首次收 缩。报告称产 业收入下降 受多重因 素影响，长期因素如新品 产出放缓、融资 难度提升，中短 期因素如 用 户整体居家 时长衰退。同时，2022年国内游戏 产业融资 事件数量 同比下降5 成。随 着国内 游戏 版号释 放节奏逐 步恢复正 常，大厂重点项 目加速推 进，游戏 行业 有望通过 优质产品 带动收入增 长，建议重点 关注吉比特、三七互 娱、完美 世界，相 关公司：心动公司。蚁人与黄蜂女：量子狂潮 上 映，春节档电影密钥 延期，院线电影加速定档。在优质爆款内 容供给以 及热门档 期的带动 下，观影热情 有望得到催 化，观影需求 有望得到实质性的提 升，行业有望 步入正向 循环，优质 内容储 备充足的龙 头内容制 作公司以 及院线龙头有望持续受益，建议重点关注：博纳影业、万 达电影等，相关标的：光线传媒、中国电影、横店影视、猫眼娱 乐等。2 市 场表 现 回顾 2.1 板块整体 表现 中信传媒指 数全周涨 跌幅-0.43%，跑赢 创业板指，在 30 个中信一级 行业中 位列第 8位。2022 年初以来，中 信传媒指 数涨跌幅 为 15.01%，跑赢上 证综指、深证 成指，在 30个中信一级 行业中位 列第 3 位。图 中信一级行 业指数 涨跌幅（）行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 2 资料 来源：W i nd，首 创证 券 2.2 细分行业 表现 从细分行业 来看，上周 游 戏板块表 现最佳，中 信三级 指数涨跌幅 2.44%，信 息搜索与聚合、其他文化 娱乐表现 次之。年初以来，表现 最佳 的板块是 游 戏，互 联网广告 营销、互联网影视 音频表现 次之。图 上周中信传 媒三级 行业指数 涨跌幅（）图 年初至今中 信传媒 三级行业 指数涨跌 幅（）资料 来源：W i nd，首 创证 券 资料 来源：W i nd，首 创证 券 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 3 2.3 个股表现 表 上周中信传媒 板块涨 跌幅前 位与后 位 前 10 位 后 10 位 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%）证券代码 证券简称 周涨跌幅（%）300459.SZ 金科 文化 31.52 300392.SZ 腾信 股份-13.26 002425.SZ 凯撒 文化 22.26 300359.SZ 全通 教育-10.23 002168.SZ 惠程 科技 19.81 002995.SZ 天地 在线-10.01 300533.SZ 冰川 网络 19.56 300071.SZ 华谊 嘉信-8.25 300781.SZ 因赛 集团 17.43 600136.SH 当代 文体-8.07 603000.SH 人民 网 15.10 605168.SH 三人 行-7.09 600242.SH*ST 中昌 13.28 600576.SH 祥源 文化-7.01 002878.SZ 元隆 雅图 12.73 603721.SH 中广 天择-6.49 600825.SH 新华 传媒 12.07 600556.SH 天下 秀-6.31 000607.SZ 华媒 控股 11.70 600936.SH 广西 广电-6.01 资料 来源：W i nd，首 创证 券 表 上周中信传媒 板块换 手率前 位 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%）002354.SZ*ST 天娱 游戏 33.74 002995.SZ 天地 在线 互联 网广 告营 销 17.78 300781.SZ 因赛 集团 其他 广告 营销 16.48 300364.SZ 中文 在线 出版 15.75 000681.SZ 视觉 中国 信息 搜索 与聚 合 15.66 300459.SZ 金科 文化 游戏 15.16 002168.SZ 惠程 科技 游戏 15.06 300612.SZ 宣亚 国际 互联 网广 告营 销 14.07 300418.SZ 昆仑 万维 游戏 13.97 300052.SZ 中青 宝 游戏 13.63 资料 来源：W i nd，首 创证 券 3 本 周消 息面 3.1 行业新闻 表 3 上周传 媒行业 新闻一 览表 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 4 类别 新闻内容 行业监管 1.2 月 14 日，中宣 部出 版局 副局 长杨 芳在 2022 年度 中 国游 戏 产业 年会 上表示，2023 年 将启 动“网络 游戏 正能 量引 领计 划”、“网 络出 版技 术创 新发 展计划”等，推动 正能 量成 为网 络游 戏发 展主 基调，推 动元 宇宙、数字 孪生、云 游戏等 新业 态拓 展应 用。流媒体 抖音：1.抖音 电商 修订 店 铺命 名规 范，本 次核 心变 化为 新增 个人 店店 铺命名规 范，各店 铺类 型都 必须 且仅 能绑 定一 个认 证企 业号（蓝 v 标识）。2.抖音电商 修订 抖 音电 商“0 元 入驻”试 运营 规范，核心 变化 为全 文新 增“0 元入驻”的标 准及 限制。3.抖音 电商 2023 年 情人 节期 间数 据显 示，2 月 8 日至 12日，香水 套装、电 动剃 须刀、巧 克力、口 红礼 盒等 商品 的销 量 比去 年同 期分 别增加 209%、187%、148%和 108%。4.抖音 电商 发布 关于 官方 旗舰 店/旗舰 店绑定的 官方 账号 带货 口碑 分的 调整 公告，2023 年 3 月 2 日起，旗 舰店、官 方旗舰店 所绑 定的 官方 账号 的带 货口 碑分 将被 切换 为店 铺体 验分，取代 原 抖音 电商创 作者 口碑 分实 施规 则 中涉 及的 应用 场景。5.抖 音生 活服 务发 布行 业首 个餐 饮探 店规 范，要求 达人 不得 搬运、加 工剪 辑网 络素 材或 三方 素材 冒充 探店，发布 虚假 探店 内容。6.2 月 16 日，抖 音电 商举 办“平台 治 理开 放日”活动，抖音 电商 内 容 治理 负责 人表 示，2023 年 平台 内容 规模 保持 强势 增长，月均新 增超 34 万 电商 作者、超 2 亿 条挂 车短 视频、超 900 万场 电商 直播。7.抖音电 商发 布公 告称，原“正 品保 障”服务 规范 已 升级 为“假一 赔四”服务规范，原 规范 废止。快手：1.2 月 13 日，快 手电 商宣 布“信任 购”标签 入驻 选品 中 心，快手 电商 移动/pc 端商 品展 示增 加信 任购 标签 展示。2.快 手电 商发 布关 于高 现货 商家【超 时未发 货】处罚 豁免 公告，达 到豁 免规 则的 商家，豁 免的 是【超 时未 发货】专 项治理 的处 罚。3.2 月 14 日，快手 电商 修订 快 分销 结算 规则，快 分销 采取 分账结 算 方 式，订单 确认 收货后 7 天同 时将 货款 中出 让的 推广 佣 金结 算给 平台 推广者。4.快手 商家 服务 发布 2023 年 快手 38 节 支 付权 益玩 法和 政策 说明，支 付营销 玩法 包括 先用 后付 补贴 活动、瓜 分千 万分 期免 息额 度以 及 商户 贴息 专属 补贴。5.快 手电 商平 台宣 布，将于 2023 年 3 月 1 日 起针 对已 经下 架 90 天以 上的商品 移送 至回 收站 中，系统 会定 时删 除商家 90 天以 内没 有“恢复”的 商品，且删 除后 无法 查看 或恢 复。6.快 手电 商推 出“新 商家 斗金 计划”，活 动面 向全新主 体新 商家，在 2 月 1 日 前无 动销 且店 铺类 型为 B 店的 快手 商家，可 通过 线上报 名的 方式 参与。爱奇 艺：1.由 爱奇 艺官 方授 权，头号 藏品 平台 提 供策 划发 行的 狂 飙 系列 数字藏 品，将于 2023 年 2 月 20 日 12:00，在“头 号藏 品”平台 正式 发售。音频 喜马 拉雅：2 月 14 日，喜 马拉 雅创 作者 大会 召开，播 客成 为内 容创 作新 蓝海。社交 微信：2 月 16 日，微 信官 方公 众号“微 信派”发 布了 一则 推文：今 天，换个方式 见面，发 布图 文结 合的 短内 容，与小 红书 笔记 类似。微博：2 月 15 日，微 博发布 1 月公 益简 报：以榜 样力 量放 大公 益影 响力，撬动热 点势 能共 建行 业生 态。小红 书：2 月 17 日，小红 书更 新群 聊功 能，上线“群 聊广 场”。院线电影 1.满江 红 流 浪地球 2 等 5 部春 节档 电影 宣布 密钥 延期。2.电 影 蚁人 与黄蜂 女：量子 狂潮 上 映三 天内 地总 票房 破亿。3.2 月 17 日，不 止不 休 保你平 安 我爱 你！官 宣定 档。广告营销 1.QuestMobile 数 据显 示，与春 节假 期热 度上 涨一 致，2023 年 情人 节热 度近 期大幅 上升，“三 大趋 势”重塑 营销 方向。2.CTR 数据 显示，2022 年全年 广告 市场同 比减少 11.8%。行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 5 游戏 1.2.13-2.14 日，中 国游 戏产 业年 会在 广州 举行。活 动期 间，由 中国 音数 协和 上海市 委宣 传部 指导，中 国游 戏产 业研 究院 联手 三七 互娱 共同 编 写完 成的 网 络游戏 企业 履行 社会 责任 报告 编写 指南（以 下简 称 指南），在 2022 游 戏责 任论坛 上正 式对 外发 布。2.由 中国 音数 协游 戏工 委(GPC)与中 国游 戏产 业研 究院 主导 编 写的 2022 年中国游 戏产 业报 告在 2022 年 度中 国游 戏产 业年 会上 发布，具 体内 容如 下：1.2022 年 中国 游戏 市场 实际 销售 收入为 2658.84 亿元，同 比减 少 306.29 亿 元，下降 10.33%。2.2022 年 中国 移动 游戏 市场 实际 销售 收入为 1930.58 亿元，比 2021 年 减少324.80 亿 元，同比 下降 14.40%，出 现了 2014 年以 来的 首次 下 降。3.2022 年 中国 游戏 用户 规模为 6.64 亿人，同 比下降 0.33%，出 现了 近十 年以 来的首 次下 降，我国 的游 戏用 户规 模正 式进 入存 量市 场时 代。4.2022 年 中国 自主 研发 游戏 海外 市场 实际 销售 收入为 173.46 亿 美元，同 比下降 3.70%。腾讯：1.拳头 游戏 公布 了三 款今 年内 推出 的 英 雄联盟 IP 衍 生作 预览 视频。其中，单 人冒 险游 戏 英雄 联盟 外传：努 努之 歌 将于 今年 秋 季发 售，英雄联盟 外传：聚 合 将于 今年 夏季 登陆 NS、PC、PS5、PS4、Xbox Series、Xbox One 平台，以 及 英雄 联盟 外传：搜 魔人（拳头 首次 公布）计划 于今 年春 季登陆 PC 和主 机平 台。2.奇 异人 生 开发商 DONT NOD 宣 布将 启动约 4000万欧 元的 增资 计划。股 东腾 讯已 行权 认购 至少 3500 万欧 元的 股份。3.腾讯 游戏 XR 业务线 将变 更硬 件发 展路 径，对相 关业 务团 队进 行调 整。腾 讯将 对因 业务调 整受 影响 的员 工提供 2 个月 过渡 期，优先 安排 转岗 面试 和 外部 机会 推荐。网易：1.2 月 15 日，网 易宣 布旗 下在 研手 游 逆水 寒 已 经实 装了 国内 首个游 戏版的 ChatGPT，该功 能由 网易 自研 的伏羲 AI 支持 运行，将 基于 玩家 对NPC 发起的 对话 内容，自 主地 生成 有逻 辑的 NPC 行 为反 馈。Sensor Tower 数 据：2023 年 1 月成 功出 海的 中国 手游 1.1 月 出海 手游 收入 榜前 三为 原神 米 哈游、三七 互娱 Puzzles&Survival、腾讯 PUBG MOBILE；2.1 月 出海 手游 收入 增长 榜前 三为 鹰角 网络 明 日方 舟Obsidian Games 马 赛克英 雄、灵犀 互娱 三 国志 战 略版；3.1 月 出海 手游 下载 榜前 三为 Real Freestyle Soccer Soccer Super Star、Adaric Music Piano Fire、腾讯 PUBG MOBILE。VR/AR 苹果：彭 博社 记者 Mark Gurman 称 苹果 将于 今年 6 月的 WWDC 上推出 首款AR/VR 头显，比 原定的 4 月推 迟了 2 个 月。同时，彭 博社 再 次表 示苹 果会 将设备 命名为 Apple Reality Pro。2.近 日，美国 专利 商标 局公 布了 苹果 公司 的一 项专利 申请，该 专利 涉及 使用 未来 的 Apple Pencil 与 MR 头显、iPad 或 Mac 显示器 来对 用户 界面 进行 互 动 和操 作，这款 Apple Pencil 可 用作 VR 游戏 控制器。谷歌：1.谷歌 旗下 VR 游 戏工 作室 Owlchemy Labs 任 命公 司资 深人士 Andrew Eiche 为新 任 CEO。PICO:1.PICO 宣布 其头 显与 OpenXR 标准 完全 兼容，最 新的 SDK 版本包括 多项完 全符合 OpenXR 标准 的 功能，该 标准为 XR 行 业大 多人 所 支持。平面出版 1.2023 年第 7 周实 体书 店虚 构、非虚 构、少儿 类销 量最 高图 书 分别 为 活着(2021 版)经 典常 谈:朱 自清 讲国 学 没头 脑和 不高 兴(注音 版)。2.2023 年 1月图 书零 售市 场虚 构、非虚 构、少儿 类销 量领 先新 书分 别为 永远 讲不 完的 希腊神 话(全 2 册)(精 装彩 绘典 藏版)、视 频讲 透伤 寒论、给 孩子 的自 然博 物课:一学 就会 的视 觉笔 记。资料 来源：W i nd，首 创证 券 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 6 3.2 重要公告 表 4 上周中 信传媒 板块上 市公司 重要公 告一览 表 上市公司 公告日期 公告类型 内容摘要 三人 行 2023/2/15 股权 激励 三人行传媒集团股份有限公司 2022 年限 制性股票激励计划规定的预留限制 性股票的授予条件已 经成就，确定以 2023 年 2 月 14 日 为预 留授 予日，向 1 名激 励 对 象 授 予 135,530 股限制性股票，授予价格 为64.49 元/股。电魂 网络 2023/2/15 资金 投向 公司参与设立杭州财通新瑞 泰股权投资合伙企业（有限合 伙），合 伙企 业总 规模 为人 民币 50,000 万 元，公司控股子公司杭州信琅 作为 普通合伙人认缴出资 额为100 万元，占认 缴出 资总额0.20%；公司 作为 有限 合伙人 认 缴 出 资 额 为 14,900 万 元，占 认 缴 出 资 总 额29.80%。凯撒 文化 2023/2/15 资金 投向 公司 使用 闲置 募集 资金 不超 过 8,000 万 元暂 时补 充公司日 常经 营所 需的 流动 资金，使 用期 限不 超过6 个 月，到期 后将 归还 至募 集资 金专 项账 户。浙文 互联 2023/2/16 增发 预案 公司拟向为浙江省文化产业 投资集团有限公司的 全资子公 司杭 州博 文股 权投 资有 限公 司发 行股 票，募 集资金80,000.00 万元，用于AI 智能 营销 系统 项目、直播及短视频智慧营销生态平台 项目、偿还银行借款 及补充流 动资 金项 目。天地 在线 2023/2/16 资金 投向 公司 将2022 年2 月用 于暂 时补 充流 动资 金的 闲置 募集资金10,000 万 元全 部归 还至 募集 资金 专用 账户，该笔资金 使用 期限 未超过12 个月。ST 中昌 2023/2/17 业绩 预告 公司 就 2023 年 1 月 19 日 上海 证券 交易 所出 具的 关于对中昌大数据股份有限公 司业绩预告相关事项 的问询函 中 提到 的相 关问 题作 出回 复。电广 传媒 2023/2/17 资金 投向，政策 影响 公司全资子公司湖南芒果文 旅投资有限公司拟向 其参股公 司湘 潭芒 果文 旅有 限公 司提 供 1,500 万 元借 款，借款 期限3 年，年 化借 款利率 5%。紫天 科技 2023/2/17 收购 兼并，关联 交易 公司实施由发行股份及支付 现金购买资产和募集 配套资金 两部 分组 成的 交易，两 部分 的成 功实 施互 为条 件，其中任何一项未获得所需的 批准或其他原因导致 无法付诸实施。公司拟以向豌豆 尖尖全体股东丁文华、刘杰发 行股 份及 支付 现金 方式 购买 豌豆 尖尖 100%股权，并向特定对象非 公开发行股份 42,420,812 股募集 配套资 金，以 支付 现金 对价、补充 公司 流动 资金 等。本次交易 构成 重大 资产 重组、关 联交 易。东方 明珠 2023/2/18 资金 投向 公司拟以 10,000 万元自有资金参与设立上海文化 产业数 字化 转型 私募 基金（有 限合 伙）（暂定 名，以 正式工商注册后为准），作为该合 伙企业的有限合伙 人，占合 伙企 业首 期规 模的12.42%份额。资料 来源：W i nd，首 创证 券 4 本 周行 业 数据 4.1 影院播映 本周国内电 影票房共 计 77947 万元，环比 变化幅度 为-19.1%；本 周电影观 影人次共计 1815 万人，环比 变化幅度 为-16.4%；本周电影 上 映场次 235.68 万次，环比变 化幅度4.1%。行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 7 图 近 周以来国 内电影市 场周票房（万元）资料 来源：广 电总 局，电资 办，首创 证券 图 近 周以来国 内电影市 场观影周 人次和周 上映 场次（万人 万场）资料 来源：广 电总 局，电资 办，首创 证券 表 5 一周电 影票房 排行榜 前十位 影片名称 单 周票 房（万）累计票房 上座率 制作方 发行方 流浪 地球2 18034.6 384234.5 6.0%中国 电影 股份 有限 公司；郭帆影 业；登峰 国际；中影 创意（杭 州）电影；北 京阿 里巴巴 影业；融 创未 来；万 达影视；潇 湘电 影集 团；上 狮文化；上 海华 策电 影；宁 波合乐 影纪 文化 传播；抖 音；华谊 兄弟 电影；上 影集 团；无锡 光合 映画；保 利影 业；自由 酷鲸 影业；一怡 以艺 传媒；霍尔 果斯 联瑞 木马；华文映 像影 业；瀚纳 影视；横店影 业；阿那 亚影 视；酷 鲸影视 中影；郭帆影业；霍尔 果斯 联瑞木 马；猫眼 微影；淘票 票；登峰国 际 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 8 满江 红 16157.9 440615.3 6.6%欢喜 首映；欢 喜传 媒；欢 十喜 文 化；北 京 黎 枫 文 化 发展；猫眼 微影；光 线影 业；中影；开 心麻 花；台 州欢 喜文化 投资；上 海猫 眼影 业；超乐 无限（海南）影 业；陕西文 投（影视）艺达 文化 传媒；厦门 金逸 传媒；抖 音；欢欢 喜喜（天 津）猫眼 微影；中 影 蚁人 与黄 蜂女：量子 狂潮 13174.2 13172.6 6.2%深海 6471.1 82839.2 6.7%光线 影业；彩 条屋 影业；光线传 媒；橙子 映像（霍尔 果斯）；燕城 十月 光线 影业 熊出 没 伴我“熊 芯”4814.7 140012.3 8.0%华强 方特；横店 影业；中影；万达 电影；霍尔 果斯 联瑞 木马；方特 影业 投资；猫眼 微影；禾光 影业；上海 华策 电影；之江 影业；耀 影发 行；国影 纵横；抖音；中视 金桥；微梦 创科；沃 美影 管；完 美世界 院线 中影；霍 尔果 斯联瑞 木马；华 强方特；北 京人 间指南 影业；北 京新影 联；东阳 小宇宙 影视 传媒；禾光 影业 不能 流泪 的悲伤 4571.0 4573.8 6.3%亚太 国影（苏州）影 业；中影；中 影创 意（苏州）电 影有限 公司；猫 眼微 影；潮 乐传 媒；深 圳 市 三 羊 文 化 集团；深圳 市新 艺城 影业；亚太 华 影 影 业；深 圳 无 双 影业；泓东 影视 文化 传媒；博视众 和 猫眼 微影；中 影 无名 4282.0 90025.3 7.6%上海 博纳；喜 悦电 影；华 夏发行；北 京阿 里巴 巴影 业；中影；博 纳影 业；浙 江博 纳影视；北 京博 纳影 业；高 兴传媒 上海 博纳；华 夏发行；淘 票票；中影；博 纳影 业 中国 乒乓 之绝地反 击 2541.7 7519.0 6.4%福 建 恒 业 影 业；爱 奇 艺 影业；橙子 映像（天津）；中影；上影 集团；珠 江电 影；橙 子映 像（霍尔 果斯）；光 线影业；登峰 国际；猫 眼微 影；幸福 蓝海 影业；淘 票票；峨眉电 影；之江 影业；曲江 影视；合肥 电影；华文 映像 影业；天津 电影；咪 咕视 讯；重庆 电影 集团；上海 倚马 可待文 化传 媒；宁波 电影；厦门 恒 业 牧 马 人 影 视 文 化 传播；金 彩视 界；北 京新 影联；江苏 电影；深圳 市凯 歌文 化传播；蓝 白红 影业；团圆 影业 厦门 恒业 影业；爱奇 艺影 业；中影；猫眼 微影；之江 影业；淘 票票；珠江 影业；天津 电影；霍 尔果斯 登峰 国际 黑豹2 2061.6 10201.2 3.8%漫威 影业 中影；华 夏发 行 可不 可以 不要离开 我 1979.4 1979.5 5.2%影聚 天际 影视 制作（北京）；国影 纵横；墨 客行 影业；今橙果 影业（北 京）影联 传媒；影 聚天际 传媒 资料 来源：艺恩，首创 证券 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 9 4.2 网络播放 表 6 本周剧 集艺恩 播映指 数前 10 电视剧 播映指数 播放平台 卫视 制作方 狂飙 91.5 爱奇 艺 CCTV-8 电视剧 北京 爱奇 艺科 技有 限公 司 三体 83.5 腾讯 CCTV-8 电视剧 上海 腾讯 企鹅 影视 文化 传播 有限公 司、灵河 文化 传媒（上海）有限 公司 我们 的日 子 81.8 腾讯、爱 奇艺 CCTV-1 综合 爱奇 艺影 业（北京）有 限公司、浙江 唐德 影视 股份 有限 公司 听说 你喜 欢我 81.5 腾讯/上海 耀客 传媒 股份 有限 公司、北京 火花 文化 传播 有限 公司 显微 镜下 的大明之 丝绢 案 80.4 爱奇 艺/重紫 78.3 腾讯/上海 腾讯 企鹅 影视 文化 传播 有限公 司、上海 剧浪 影视 传媒 有限公 司 夏花 74.9 腾讯/上海 腾讯 企鹅 影视 文化 传播 有限公 司、江苏 稻草 熊影 业有 限公司 星落 凝成 糖 72.7 优酷 江苏 卫视、浙江 卫视 北京 完美 世界 影视 有限 公司、幸福 蓝海 影视 文化 集团 股份 有限公 司 去有 风的 地方 71 芒果/浙江 华策 影视 股份 有限 公司 打开 生活 的正确方 式 69.4 优酷 东方 卫视、浙江 卫视 漫寻 影业（江 苏）有限 公司、北京 新力 量影 视文 化有 限公 司 资料 来源：艺恩，首创 证券 4.3 电视剧制 作备案 图 近 个月以来 国内电视 剧制作备 案公示数 量 资料 来源：广 电总 局，首创 证券 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 10 4.4 网络游戏 图 年 月 日 资料 来源：七 麦、首创 证券 5 风险提 示 宏观环境风 险 具体因素：国民经济 增长状态、居民可 支配收入 变化、消费市场 景气程度 等 监管政策风 险 具体因素：游戏、书刊、音像制 品等出版 物版号发 放情 况、影视 项目审核 制度、广告市场治 理力度、税收优惠 政策变化、内容版 权政 策变化等 项目推进风 险 具体因素：拍摄场 地变化；拍摄器 材损坏；演员 预期 外调整 后成 本；研 发或操作技术预期 外成本、市场需求 变化导致 项目取消 等 内容侵权风 险 创意团队故 意或无意 在内容产 品的标题、情节、形象、拍摄手法 等方面对 已有版权物造成 侵权 行业简评报告 证券研究报告 Table_Introduction 分析师简介 李甜露，中 国人民大 学新闻与 传播硕士，对外经 济贸 易大学经济 学学士，2014 年加入首 创证券，覆盖领 域 为互联网与文化 传媒。辛迪，中央财经 大学经济 统计硕士，中央财经 大学金 融数学学士，2022 年加入 首创证 券，覆盖互联 网传媒 领域。分析师声明 本报告清晰 准确地反 映了作者 的研究观 点，力求独立、客观 和公正，结论 不受任何 第三方的 授意或影 响，作者将对报告的内 容和观点 负责。免责声明 本报告由首 创证券股 份有限公 司（已具 备中国证 监会 批复的证券 投资咨询 业务资格）制作。本报告所 在资 料的来源及观点的 出处皆被 首创证券 认为可靠，但首创 证券 不保证其准 确性或完 整性。该 等信息、意见并未 考虑 到获取本报告人员 的具体投 资目的、财务状况 以及特定 需求，在任何时 候均不构 成对任何 人的个人 推荐。投 资者 应当对本报告中的 信息和意 见进行独 立评估，并应 同时考量 各自的投资 目的、财务状 况和特定 需求，必 要时 就法 律、商业、财务、税收等方 面咨询专 业财务顾 问的意见。对 依据或者使 用本报告 所造成的 一切后果，首 创证券及/或其关联人员均不 承担任何 法律责任。投资者 需自主作 出投 资决策并自 行承担投 资风险，任何形式 的分享证 券投 资收益或者分担证 券投资损 失的书面 或口头承 诺均为无 效。本报告所载 的信息、材料或分 析工具仅 提供给阁 下作 参考用，不 是也不应 被视为出 售、购买 或认购证 券或 其他金融工具的要 约或要约 邀请。该 等信息、材料及预 测无 需通知即可 随时更改。过往的 表现亦不 应作为日 后表 现的预示和担保。在不同时 期，首创 证券可能 会发出与 本报 告所载意见、评估及 预测不一 致的研究 报告。首创证券的 销售人员、交易人 员以及其 他专业人 士可 能会依据不 同假设和 标准、采 用不同的 分析方法 而口 头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或 交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有 接收者进 行更新的 义务。首创证 券的自营 部门以 及其他投 资业 务部门可 能独立 做出与 本报告中 的意见 或建议不 一致 的投资决策。在法律许可 的情况下，首创证 券可能会 持有本报 告中 提及公司所 发行的证 券头寸并 进行交易，也可能 为这 些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应 当考虑到首创证券及/或其相关人员 可能存在影响本 报告观点客观性的 潜在利益 冲突。投 资者请勿 将本报告 视为 投资或其他 决定的唯 一信赖依 据。本报告的版 权仅为首 创证券所 有，未经书面 许可任何 机构和个人 不得以任 何形式转 发、翻版、复制、刊 登、发表或引用。评级说明 1.投资 建议 的比 较标 准 投资 评级 分为 股票 评级 和行 业评 级 以报 告发 布后 的 6 个 月内 的市 场表 现为 比较标准，报告 发布 日后的 6 个月 内的 公司 股价（或 行 业 指 数）的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深300 指数 的涨 跌幅 为基 准 2.投资 建议 的评 级标 准 报告 发布 日后的 6 个月 内的 公司 股价（或行业指 数）的 涨跌 幅相 对同 期的 沪深 300 指数的涨 跌幅 为基 准 评级 说明 股票投资 评级 买入 相对 沪深 300 指数 涨幅 15 以 上 增持 相对 沪深 300 指数 涨幅 5-15%之间 中性 相对 沪深 300 指 数涨 幅5-5之间 减持 相对 沪深 300 指数 跌幅 5 以上 行业投资 评级 看好 行业 超越 整体 市场 表现 中性 行业 与整 体市 场表 现基 本持 平 看淡 行业 弱于 整体 市场 表现
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