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航 空 公 司 航 网 质 量 初探-航网质量专题报告 交通运输/航空 证券研究报告/行 业 深 度 报 告 2023 年 4 月 27 日 Table_Title S0740522040001 Email Email Table_Profit 116()3,152,003()2,641,979 Table_QuotePic-Table_Report 1 2 3 4 Table_Finance()EPS PE 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 10.54-2.38 0.22 0.94 1.24/47.91 11.21 8.50 5.11-1.68 0.07 0.34 0.67/73.00 15.03 7.63/7.60-1.80 0.10 0.34 0.81/76.00 22.35 9.38 60.76-2.23 1.11 3.25/54.74 18.70/18.10-1.87 0.27 0.83 1.92/67.04 21.81 9.43 10.77/1.70-0.47/2023 4 27 1 2021 53 RPK 56%2 2019 2028 1150 3 2023 2022 0.42%2019 28.54%,2019 75.4%1 2023 116612 1000 76.01%20 26.67%100-1000 2 9-22 9-22 77.82%11-12 10-11 16-17 3 1000 41 74.07%70%23.92%1 400 83%59%20 2 4000 1000-4000 66.12%28.62%4000 26.64%1 50 50 79%2 45%,31%2019 -2-1.2.2023 2019 2019 2019 1ZEVyRtOoNqRpRmPsPsNrQ6MbPbRtRoOpNpMlOqQqMiNoMuMbRoOuNvPnMtNMYnMnR-3-.-5-.-5-.-7-.-8-2023.-13-.-14-.-14-9-22.-16-.-18-.-20-.-20-.-21-.-26-50.-26-.-27-.-29-.-31-1 2015-2021 年各 航司旅客周转量占比.-5-2.-6-3.-7-4 2019:.-7-5 2023.-8-6 2023.-8-7 2023.-9-8 2023.-9-9 2023.-9-10 2023.-9-11 2023.-10-12 2023.-11-13 2023.-12-14 2023.-13-15 2023 0.42%.-13-16 2023.-14-17 2023.-14-4-18 2023.-15-19 2023.-16-20 2023.-17-21 2023.-19-22 2019.-20-23 2019.-21-24 2019.-21-25 2019.-21-26 2019-23-27 2019.-24-28 2019.-26-29 2019.-26-30 2019-27-31 2019.-28-图表 32：各上市航司盈利 预测与估值表.-30-5-2021 65 39 26 12 9 8 2015-2021 70%56%2015 2%2021 4%2015 3%2021 5%9%-13%1 2015-2021 年各 航司旅客周转量占比 来源：民航 局、各公 司年 报、中泰 证 券研究 所/2023 4 7/-6-2 国航系 东航系 南航系 海航系 吉祥航空 其他 国航股份 东航股份 南航股份 海南航空 吉祥航空 春秋航空 深圳航空（含昆明 航空）东航江苏 厦门航空（含河北 航空、江西航 空）新华航空 九元航空 四川航空 澳门航空 东航云南 汕头航空 长安航空 成都航空 北京航空 东航武汉 珠海航空 山西航空 幸福航空 大连航空 上海航空 贵州航空 祥鹏航空 多彩贵州 内蒙航空 中联航 重庆航空 乌鲁木齐 航空 天骄航空 国泰航空（参股）一二三航空 河南航空 福州航空 青岛航空 山东航空 北部湾航 空 湖南航空 西藏航空（参股）首都航空 瑞丽航空 天津航空 长龙航空 西部航空 奥凯航空 金鹏航空 东海航空 桂林航空 华夏航空 大新华航 空 龙江航空 来源：公 司年报、中泰 证券研 究所 -7-3 来源：iFind、企 查查、中 泰证 券研 究所 备注：海航 控股 旗下 控股 子公 司 持 股 比例来 自 2022 年 年报，参 股公 司比 例以及 海航 航空 集团 下属 控股/参股 航司持 股比 例来 自 iFind 2019 2028 1879 1779 1773 1702 1579 1150 1599 1517 1503 1493 1467 1311 1135 6191 5067 4227 4198 2407 2337 2208 1592 1561 1524 1360 1355 1314 4 2019:2028 1879 1702 1779 1773 1579 1150 1493 1517 1311 1467 1599 1503 1135 5067 4227 4198 6191 2337 2208 2407 1561 1314 1360 1592 1524 1355/来源：各 公司年 报、中 泰证券 研究 所 -8-2019 2022 5 2023 6 2023 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 -9-7 2023 8 2023 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 2022 48.5%50%9 2023 10 2023 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 -10-11 2023 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 2021 -11-12 2023 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 8 24/-12-13 2023 来源：iFind、企 查查、中 泰证 券研 究所 备注：此处 仅展 示海 航控 股 的 控股 子 公司的 航线 网络 图 2022 6 -13-14 2023 来源：Preflight、中 泰证 券研 究所 2023 2023 2022 0.42%2019 28.54%2023 23.8 2022 0.42%2019 28.54%23.3 2022 0.7%2019 28.01%15 2023 0.42%18 19 20 21 22 23 23vs19 169862 185088 203004 223914 238928 237918 28.54%167410 182198 199580 219986 234858 233224 28.01%8.96%9.68%10.30%6.71%-0.42%8.83%9.54%10.22%6.76%-0.70%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 2019 2023 2022 1.6%0.2%14.8%3.0%2019 75.4%-14-16 2023 18 19 20 21 22 23 22vs23 19vs23 13314 14344 15551 17231 18160 23297 28.3%62.4%15571 17123 19081 20348 21681 21342-1.6%24.6%18736 20022 21447 24274 25859 25799-0.2%28.9%1786 2074 2902 3530 4270 3638-14.8%75.4%2543 2971 3290 3694 3778 3664-3.0%23.3%15477 16315 16598 17342 17824 18138 1.8%11.2%1966 2264 2700 2978 2746 2810 2.3%24.1%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：中 国国 航 2023 年夏秋航季 计划航班 量包含 山东航 空数据，故2023 年夏秋航 季较 2019 年比计 划 航班量有 较大涨 幅 1000 76%2023 3684 116612 20 100 200 500 1000 6.37%20.33%31.91%55.15%76.01%20 2023 26.67%22.33%26.21%9.94%4.74%4.12%100-1000 2023 100 200 500 1000 25.08%25.69%25.17%24.06%100 200 500 1000 23.83%23.73%23.06%22.30%17 2023 航线占比 其他航司 20 6.37%26.67%22.33%26.21%9.94%4.12%4.74%0.00%5.98%100 20.33%23.83%21.02%25.08%13.87%2.46%3.75%0.52%9.47%200 31.91%23.73%19.43%25.69%14.64%2.00%3.94%0.49%10.06%500 55.15%23.06%18.79%25.17%15.67%2.25%3.40%0.58%11.09%1000 76.01%22.30%18.47%24.06%15.16%2.82%3.12%1.15%12.93%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数 据已经 剔除纯 货运航 空公 司，航线 占比代 表该类 型航线 占全 行业周航 线总量 的比例；各集 团的 航线占比 代表该 集团在 该类型 中航 线数量的比例；由 于各航 线航班 量出现 并列 情况，前 200 大 航线实 际为 198 条，前 500 大航线 实际 为 511 条，前100 大航线 实际 为 1163 条 2023 5544/44%-15-5544/47%4544/53%2498/35%2236/32%11%10%13%11%2023 11363 28%27%24%49%37%21%47%45%44%18 2023 其他航司 合计 上海 1388 5544 1713 633 1046 1324 6 220 11874 北京 5544 2590 2870 1434 0 22 0 274 12734 广州 1408 982 4544 848 98 350 0 337 8567 深圳 2498 510 2236 892 206 98 0 640 7080 一线城市 航班总数 10838 9626 11363 3807 1350 1794 6 1471 40255 航班总数 23297 21342 25799 18138 3638 3664 2810 17924 116612 上海 12%47%14%5%9%11%0.05%2%10%北京 44%20%23%11%0%0%0%2%11%广州 16%11%53%10%1%4%0%4%7%深圳 35%7%32%13%3%1%0%9%6%行业占比*27%24%28%9%3%4%0%4%35%公司占比*47%45%44%21%37%49%0%8%35%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数据 已剔除 纯货运 航空公 司，中国国航 将山东 航空纳 入在内；行业占比 是指公 司 一线 城市航 班量 占一线城 市总航 班量的 比重，公 司 占比是指公司一线 城市航 班量占 公司总 航班 量的比重 2023 1162/30.04%986/25.49%952/24.61%-55%57%43%40%-63%69%58%-16-63%66%438/11.32%176/4.55%140/3.62%19 2023 其他航司 合计 总量 上海虹桥-北 京首都 208 322 0 56 0 0 0 0 586 上海虹桥-北 京大兴 0 56 42 0 0 0 0 0 98 上海浦东-北 京首都 32 0 0 38 0 0 0 0 70 上海浦东-北 京大兴 28 70 42 0 0 22 0 0 162 上海虹桥-广 州白云 28 238 168 14 70 70 0 0 588 深圳宝安-上 海虹桥 50 196 196 0 70 70 0 0 582 广州白云-北 京首都 168 0 0 98 0 0 0 0 266 广州白云-北 京大兴 14 112 238 14 0 0 0 0 378 深圳宝安-北 京大兴 24 84 210 0 0 0 0 0 318 深圳宝安-北 京首都 280 0 0 126 0 0 0 0 406 深圳宝安-上 海浦东 126 28 14 36 0 0 0 14 218 上海浦东-广 州白云 28 56 42 56 0 14 0 0 196 合计 986 1162 952 438 140 176 0 14 3868 占比 25.49%30.04%24.61%11.32%3.62%4.55%0.00%0.36%100.00%占比 上海虹桥-北 京首都 35%55%0%10%0%0%0%0%100%上海虹桥-北 京大兴 0%57%43%0%0%0%0%0%100%上海浦东-北 京首都 46%0%0%54%0%0%0%0%100%上海浦东-北 京大兴 17%43%26%0%0%14%0%0%100%上海虹桥-广 州白云 5%40%29%2%12%12%0%0%100%深圳宝安-上 海虹桥 9%34%34%0%12%12%0%0%100%广州白云-北 京首都 63%0%0%37%0%0%0%0%100%广州白云-北 京大兴 4%30%63%4%0%0%0%0%100%深圳宝安-北 京大兴 8%26%66%0%0%0%0%0%100%深圳宝安-北 京首都 69%0%0%31%0%0%0%0%100%深圳宝安-上 海浦东 58%13%6%17%0%0%0%6%100%上海浦东-广 州白云 14%29%21%29%0%7%0%0%100%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数 据已剔 除纯货 运航空 公司，中国国 航 将山 东航空 纳入在 内 9-22 9-22 2023 9-22 77.82%10-11 6.43%10-11 11-12 2023 -17-11-12 7.07%6.58%7.17%10-11 6.63%6.33%7.46%16-17 6.93%2023 6-8 9-10 0-6 20 2023 项目 其他航司 0-1 1011 769 1124 1144 156 178 124 914 5420 1-6 280 514 248 1112 117 75 15 481 2842 6-7 847 502 408 825 221 185 104 1049 4141 7-8 1804 1575 1615 1362 315 321 163 1193 8348 8-9 2244 1999 2807 1486 282 310 242 1568 10938 9-10 2753 2612 2713 2211 442 369 328 2303 13731 10-11 2910 2828 3136 2296 494 547 382 2397 14990 11-12 3293 2718 3395 2029 379 425 403 2090 14732 12-13 2893 2701 3227 2202 391 404 336 2196 14350 13-14 2629 2514 3256 2017 418 481 385 2118 13818 14-15 2792 2679 3265 1929 387 431 379 2035 13897 15-16 2787 2695 3356 2111 370 388 367 2254 14328 16-17 2645 2700 3278 2114 504 424 384 2111 14160 17-18 2799 2645 3028 1882 428 446 348 1996 13572 18-19 2834 2484 3158 1974 411 446 332 2146 13785 19-20 2885 2525 3108 2092 453 314 296 2106 13779 20-21 2795 2350 3076 1925 459 445 321 1980 13351 21-22 2654 2398 2878 2041 414 484 273 1852 12994 22-23 2149 1930 2345 1971 343 326 241 1777 11082 23-24 1590 1546 2177 1553 292 329 197 1282 8966 46594 42684 51598 36276 7276 7328 5620 35848 233224 0-1 2.17%1.80%2.18%3.15%2.14%2.43%2.21%2.55%2.32%2-6 0.60%1.20%0.48%3.07%1.61%1.02%0.27%1.34%1.22%6-7 1.82%1.18%0.79%2.27%3.04%2.52%1.85%2.93%1.78%7-8 3.87%3.69%3.13%3.75%4.33%4.38%2.90%3.33%3.58%8-9 4.82%4.68%5.44%4.10%3.88%4.23%4.31%4.37%4.69%9-10 5.91%6.12%5.26%6.09%6.07%5.04%5.84%6.42%5.89%10-11 6.25%6.63%6.08%6.33%6.79%7.46%6.80%6.69%6.43%11-12 7.07%6.37%6.58%5.59%5.21%5.80%7.17%5.83%6.32%12-13 6.21%6.33%6.25%6.07%5.37%5.51%5.98%6.13%6.15%13-14 5.64%5.89%6.31%5.56%5.74%6.56%6.85%5.91%5.92%14-15 5.99%6.28%6.33%5.32%5.32%5.88%6.74%5.68%5.96%15-16 5.98%6.31%6.50%5.82%5.09%5.29%6.53%6.29%6.14%16-17 5.68%6.33%6.35%5.83%6.93%5.79%6.83%5.89%6.07%-18-17-18 6.01%6.20%5.87%5.19%5.88%6.09%6.19%5.57%5.82%18-19 6.08%5.82%6.12%5.44%5.65%6.09%5.91%5.99%5.91%19-20 6.19%5.92%6.02%5.77%6.23%4.28%5.27%5.87%5.91%20-21 6.00%5.51%5.96%5.31%6.31%6.07%5.71%5.52%5.72%21-22 5.70%5.62%5.58%5.63%5.69%6.60%4.86%5.17%5.57%22-23 4.61%4.52%4.54%5.43%4.71%4.45%4.29%4.96%4.75%23-24 3.41%3.62%4.22%4.28%4.01%4.49%3.51%3.58%3.84%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%0-1 18.65%14.19%20.74%21.11%2.88%3.28%2.29%16.86%100.00%2-6 9.85%18.09%8.73%39.13%4.12%2.64%0.53%16.92%100.00%6-7 20.45%12.12%9.85%19.92%5.34%4.47%2.51%25.33%100.00%7-8 21.61%18.87%19.35%16.32%3.77%3.85%1.95%14.29%100.00%8-9 20.52%18.28%25.66%13.59%2.58%2.83%2.21%14.34%100.00%9-10 20.05%19.02%19.76%16.10%3.22%2.69%2.39%16.77%100.00%10-11 19.41%18.87%20.92%15.32%3.30%3.65%2.55%15.99%100.00%11-12 22.35%18.45%23.05%13.77%2.57%2.88%2.74%14.19%100.00%12-13 20.16%18.82%22.49%15.34%2.72%2.82%2.34%15.30%100.00%13-14 19.03%18.19%23.56%14.60%3.03%3.48%2.79%15.33%100.00%14-15 20.09%19.28%23.49%13.88%2.78%3.10%2.73%14.64%100.00%15-16 19.45%18.81%23.42%14.73%2.58%2.71%2.56%15.73%100.00%16-17 18.68%19.07%23.15%14.93%3.56%2.99%2.71%14.91%100.00%17-18 20.62%19.49%22.31%13.87%3.15%3.29%2.56%14.71%100.00%18-19 20.56%18.02%22.91%14.32%2.98%3.24%2.41%15.57%100.00%19-20 20.94%18.32%22.56%15.18%3.29%2.28%2.15%15.28%100.00%20-21 20.93%17.60%23.04%14.42%3.44%3.33%2.40%14.83%100.00%21-22 20.42%18.45%22.15%15.71%3.19%3.72%2.10%14.25%100.00%22-23 19.39%17.42%21.16%17.79%3.10%2.94%2.17%16.04%100.00%23-24 17.73%17.24%24.28%17.32%3.26%3.67%2.20%14.30%100.00%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数 据已剔 除纯货 运航空 公司，中国国 航 将山 东航空 纳入在 内 2019 4000 10 1000-4000 31 500-1000 8 200-500 26 100-200 32 100 147 2023 1000 41 74.07%100 147 7.00%2023 4000 25.13%21.51%21.06%23.92%-19-21.82%18.15%15.66%3.19%3.05%70%2023 80.90%80.09%75.19%74.59%72.51%34.20%100 2023 100 3.91%4.03%7.24%100 6.69%7.54%8.30%21 2023 机场类型 其他航司 4000 16156 13832 13543 8641 1766 2244 576 7539 64297 1000-4000 21540 17520 27780 18416 3510 3266 1346 15066 108444 500-1000 2030 2004 2342 1946 386 554 142 2647 12051 200-500 3392 3678 3230 2603 738 542 698 4259 19140 100-200 1656 2561 2622 1936 272 232 1030 2662 12971 100 1820 3089 2081 2734 604 490 1828 3675 16321 46594 42684 51598 36276 7276 7328 5620 35848 233224 4000 34.67%32.41%26.25%23.82%24.27%30.62%10.25%21.03%27.57%1000-4000 46.23%41.05%53.84%50.77%48.24%44.57%23.95%42.03%46.50%500-1000 4.36%4.69%4.54%5.36%5.31%7.56%2.53%7.38%5.17%200-500 7.28%8.62%6.26%7.18%10.14%7.40%12.42%11.88%8.21%100-200 3.55%6.00%5.08%5.34%3.74%3.17%18.33%7.43%5.56%100 3.91%7.24%4.03%7.54%8.30%6.69%32.53%10.25%7.00%1000 80.90%73.45%80.09%74.59%72.51%75.19%34.20%63.06%74.07%4000 25.13%21.51%21.06%13.44%2.75%3.49%0.90%11.73%100.00%1000-4000 19.86%16.16%25.62%16.98%3.24%3.01%1.24%13.89%100.00%500-1000 16.85%16.63%19.43%16.15%3.20%4.60%1.18%21.96%100.00%200-500 17.72%19.22%16.88%13.60%3.86%2.83%3.65%22.25%100.00%100-200 12.77%19.74%20.21%14.93%2.10%1.79%7.94%20.52%100.00%100 11.15%18.93%12.75%16.75%3.70%3.00%11.20%22.52%100.00%1000 21.82%18.15%23.92%15.66%3.05%3.19%1.11%13.09%100.00%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数 据已剔 除纯货 运航空 公司，中国国 航 将山 东航空 纳入在 内。成都天府 机场、北京大 兴机场 均归 入千万级 旅客吞 吐量机 场 -20-400 83%2019 786 20 100 300 400 17.64%44.10%72.07%82.98%2019 28.05%24.95%22.59%20 11.88%6.69%5.09%100-400 100 200 400 28.42%29.23%28.83%100 200 400 8.10%6.68%6.83%22 2019 航线占比 其他航司 20 17.64%28.05%24.95%22.59%5.09%11.88%6.69%0.00%0.75%100 44.10%28.31%23.22%28.42%5.59%8.10%4.30%0.00%2.06%300 72.07%26.53%24.69%29.23%4.86%6.68%4.00%0.18%3.83%前 400 大航线 82.98%26.06%23.72%28.83%5.86%6.83%3.85%0.16%4.69%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数据 已剔除 纯货运 航空公 司，中国国航 将山东 航空纳 入在内。航线占比 代表该 类型航 线占全 行业 周航线总 量的比 例；各集 团的航 线 占比代表该集团在 该类型 中航线 数量的 比例；由于各 航线航 班量出 现并列 情况，前 300 大航线 实际 为 290 条，前400 大航线 实际 为 420 条 2019 6215 59%1014/68%287/46%1295/51%1308/83%28.38%27.95%24.47%2019 70%66%64%59%-21-23 2019 其他航司 合计 上海 379 1295 137 204 278 227 0 8 2528 北京 1014 173 103 194 0 0 0 0 1484 广州 84 47 1308 42 62 14 0 18 1575 深圳 287 6 189 90 28 0 0 28 628 一线城市 航班总 数 1764 1521 1737 530 368 241 0 54 6215 航班总数 2538 2374 2925 994 664 366 32 694 10587 上海 15%51%5%8%11%9%0%0%24%北京 68%12%7%13%0%0%0%0%14%广州 5%3%83%3%4%1%0%1%15%深圳 46%1%30%14%4%0%0%4%6%行业占比*28%24%28%9%6%4%0%1%59%公司占比*70%64%59%53%55%66%0%8%59%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数据 已剔除 纯货运 航空公 司，中国国航 将山东 航空纳 入在内。行业占比 是指公 司一线 城市航 班量 占一线城 市总航 班量的 比重，公 司 占比是指公司一线 城市航 班量占 公司总 航班 量的比重 2018-2019 2019 83 81 86 42 32 42 74 15 18 34 7 24 2019 18 81 75 79 72 18 13 2 19 78 82 80 65 19 15 3 18 82 74 81 70 19 12 2 19 83 81 86 74 18 15 3 来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数 据已剔 除纯货 运航空 公司，中国国 航 将山 东航空 纳入在 内 25 2019 18 42 30 40 34 6 5 2 19 42 32 40 32 7 8 3 18 41 31 38 32 7 5 2 19 42 32 42 34 7 7 3 来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数 据已剔 除纯货 运航空 公司，中国国 航 将山 东航空 纳入在 内 -22-2019 4000 66.12%1000-4000 28.62%1000 5.26%4000 2019 100%99.09%97.04%95.45%4000 75.99%54.45%73.43%4000 2019 4000 26.64%26.35%22.01%26.79%24.57%23.10%-23-26 2019 其他航司 4000 2307 2332 1927 878 418 283 14 596 8755 1000-4000 591 750 1434 424 174 167 6 244 3790 500-1000 82 26 82 6 68 0 0 44 308 200-500 42 64 44 6 82 0 12 30 280 100-200 14 4 52 0 10 0 0 10 90 100 0 0 0 0 0 0 0 18 18 3036 3176 3539 1314 752 450 32 942 13241 4000 75.99%73.43%54.45%66.82%55.59%62.89%43.75%63.27%66.12%1000-4000 19.47%23.61%40.52%32.27%23.14%37.11%18.75%25.90%28.62%500-1000 2.70%0.82%2.32%0.46%9.04%0.00%0.00%4.67%2.33%200-500 1.38%2.02%1.24%0.46%10.90%0.00%37.50%3.18%2.11%100-200 0.46%0.13%1.47%0.00%1.33%0.00%0.00%1.06%0.68%100 0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%1.91%0.14%1000 95.45%97.04%94.97%99.09%78.72%100.00%62.50%89.17%94.74%4000 26.35%26.64%22.01%10.03%4.77%3.23%0.16%6.81%100.00%1000-4000 15.59%19.79%37.84%11.19%4.59%4.41%0.16%6.44%100.00%500-1000 26.62%8.44%26.62%1.95%22.08%0.00%0.00%14.29%100.00%200-500 15.00%22.86%15.71%2.14%29.29%0.00%4.29%10.71%100.00%100-200 15.56%4.44%57.78%0.00%11.11%0.00%0.00%11.11%100.00%100 0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%100.00%100.00%1000 23.10%24.57%26.79%10.38%4.72%3.59%0.16%6.70%100.00%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数 据已剔 除纯货 运航空 公司，中国国 航 将山 东航空 纳入在 内 2019 80 64 40 86 14 31 49 40 20 62 20 33 282 238 259 92 48 44 252 146 150 -24-27 2019 76 30 64 22 6 15 20 20 19 6 80 34 64 25 15 64 28 35 10 10 6 20 6 12 16 40 10 19 44 10 6 86 14 31 13 20 49 40 20 18 15 14 14 16 28 4 8 62 20 33 22 8 16 14 10 8 2 14 14 32 16 8 24 24 88 35 22 14 28 14 10 282 238 259 12 14 4 12 36 18 4 12 252 146 150 122 98 64 92 48 44 6 56 62 28 8 6 14 28 70 12 6 -25-14 10 10 14 4 28 4 4 42 120 46 34 14 8 4 4 8 4 8 14 18 6 14 20 8 4 8 来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：中 国国航 将山东 航空纳 入在 内 -26-50 50 79%2019 105 20 50 53.36%78.54%50 2019 20 50 38.04%30.58%28 2019 航线占比 其他航司 20 53.36%32.61%38.04%10.65%5.87%6.74%3.70%2.39%前 50 大航线占比 78.54%30.13%30.58%23.04%6.06%6.06%2.51%1.62%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 备注：数据 已剔除 纯货运 航空公 司，中国国航 将山东 航空纳 入在内，航线占比 代表该 类型航 线占全 行业 周航线总 量的比 例；各集 团的航 线 占比代表该集团在 该类型 中航线 数量的 比例；由于各 航线航 班量出 现并列 情况，前 20 大航 线实际 为 21 条，50 大 航线实际 为 52 条 2019 444/69%278/63%12%2019 100%53%51%29 2019 其他航司 合计 上海 44 278 14 14 54 40 0 444 北京 106 0 14 16 0 0 0 136 广州 0 0 14 20 0 0 0 34 深圳 16 0 12 0 0 0 0 28 一线城市 航班总 数 166 278 54 50 54 40 0 642 航班总数 486 526 410 110 106 40 46 1724 上海 10%63%3%3%12%9%0%26%北京 78%0%10%12%0%0%0%8%广州 0%0%41%59%0%0%0%2%深圳 57%0%43%0%0%0%0%2%行业占比 26%43%8%8%8%6%0%37%公司占比 34%53%13%45%51%100%0%37%来源：Preflight、中泰证 券研究 所 -27-备注：数 据已剔 除纯货 运航空 公司，中国国 航 将
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