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1行 业 报 告 行 业 月 报 请务必阅读报告末页的重要声明家 用电 器刚需 品类 延续 增长，地 产出 口链 修复 明显 7 月 行 情 复 盘：小 家 电 涨 幅 领 跑 行 业，厨 电 照 明 表 现 较 好走 势 回 顾：7 月 房 地 产 利 好 政 策 催 化 下，地 产 链 后 周 期 板 块 有 所 上 涨；同 时小 家 电 出 口 链 修 复，因 此 小 家 电、厨 卫 电 器 及 照 明 设 备 板 块 涨 幅 明 显。7月 家 电 板 块 涨 幅 为 0.7%，在 3 1 个 申 万 一 级 行 业 中 排 名 第 二 十 二，表 现 弱 于全 A 行 业。行 业 估 值：2 0 1 8/1-2 0 2 3/7 沪 深 3 0 0 的 估 值 处 于 低 位，全 A 行 业 分 位 数 存 在较 大 分 化。其 中 家 用 电 器 板 块 5 年 内 估 值 分 位 数 仅 3 2%，处 于 历 史 低 位。北 上 持 仓：本 月 北 上 资 金 增 持 最 多 的 标 的 是 海 信 家 电、老 板 电 器 和 奥 佳 华。2 0 2 3 年 上 半 年 空 调 高 景 气 发 展，海 信 家 电 Q 2 业 绩 超 预 期，本 月 获 增 持2.2 p c t；地 产 宽 松 政 策 利 好 后 周 期 板 块，老 板 电 器 本 月 获 增 持 1.6 p c t。基 本 面 追 踪：刚 需 品 类 延 续 增 长，出 口 链 修 复 明 显白 电：6 月 空 调 产 销 售 量 持 续 保 持 高 景 气，其 中 内 销 稳 步 增 长，外 销 Q 2 由负 转 正，6 月 同 比 高 增。冰 箱 延 续 4-5 月 趋 势，产 销 售 量 同 比 增 幅 明 显，Q 2内 外 销 均 保 持 增 长 趋 势，6 月 内 销 同 比+6%，外 销+3 4%。洗 衣 机 产 销 两 旺，2 0 2 3 年 H 1 整 体 稳 步 增 长，其 中 内 销 趋 稳，外 销 驱 动 洗 衣 机 销 售 量 增 长。清 洁 电 器：6 月 扫 地 机 内 销 承 压，全 基 站 款 占 比 快 速 渗 透，欧 美 外 销 修 复。C R 5 集 中 度 不 断 提 升，其 中 石 头 P 1 0 和 科 沃 斯 T 2 0 P r o 两 款 新 品 销 售 量 迅 速提 升，拉 高 3 0 0 0-4 0 0 0 元 价 格 带 产 品 份 额。洗 地 机 降 价 放 量 明 显，销 售 量带 动 销 售 额 增 长，2 0 0 0-3 0 0 0 元 价 格 带 占 据 一 半 份 额，行 业 整 体 持 续 保 持较 高 景 气 度。未 来 产 品 还 将 会 在 实 现 平 躺、机 身 重 量 更 轻 便 等 方 面 做 出 相关 迭 代，低 渗 透 率 下 未 来 发 展 广 阔。厨 电：6 月 厨 电 品 类 线 下 渠 道 整 体 好 于 线 上，低 基 数 下 增 速 明 显。品 类 上 来看，油 烟 机、燃 气 灶 等 刚 需 品 类 自 2 0 2 3 年 初 逐 渐 得 到 修 复，6 月 仍 保 持 增长 趋 势；集 成 灶 仍 然 相 对 疲 软，老 板 电 器 线 下 市 占 率 迅 速 提 升；洗 碗 机 线上 均 价 带 动 销 售 额 增 长，线 下 规 模 持 续 扩 张。小 家 电：厨 小 电 品 类 景 气 度 分 化，6 月 母 婴 小 家 电、咖 啡 机 和 微 波 炉 表 现 强劲，空 气 炸 锅 量 额 持 续 下 滑。个 护 小 家 电 中，电 吹 风 持 续 维 持 正 向 增 长，C R 5 占 据 6 9%的 市 场 份 额，其 中 飞 科 于 7 月 推 出 新 品 高 速 吹 风 机，期 待 后 续销 售 表 现；6 月 剃 须 刀 销 售 量 延 续 回 落 趋 势，飞 科 和 飞 利 浦 仍 占 据 主 要 份 额。投 资 建 议白 电：受 益 于 极 端 高 温 天 气 和 需 求 的 延 后 释 放，海 尔、格 力、美 的 上 半 年业 绩 高 增。下 半 年 空 调 景 气 度 虽 有 所 回 调，但 低 基 数 下 出 口 链 边 际 向 好，建 议 关 注 白 电 龙 头 企 业 美 的 集 团、格 力 电 器，推 荐 海 尔 智 家；清 洁 电 器：今 年 下 半 年 国 内 业 绩 逐 渐 复 苏，叠 加 海 外 需 求 有 所 回 暖，推 荐清 洁 电 器 综 合 产 品 力 优 秀、出 口 链 修 复 的 石 头 科 技 和 科 沃 斯；厨 电：7 月 国 家 发 布 政 策 大 力 支 持 刚 性 和 改 善 性 住 房 需 求，厨 电 属 于 强 地产 链 后 周 期 属 性 板 块，有 望 受 益 地 产 修 复。推 荐 关 注 老 板 电 器；小 家 电：建 议 关 注 迎 合 年 轻 人 消 费 需 求 的 小 熊 电 器、小 家 电 出 口 份 额 占 比较 大 的 新 宝 股 份。风 险 提 示：三 方 数 据 失 真 风 险、政 策 刺 激 不 及 预 期 风 险、外 销 需 求 低 预 期风 险、原 材 料 价 格 上 涨 风 险。证 券 研 究 报 告2 0 2 3 年 0 8 月 0 8 日投资 建议：强于大市（维持）上次 建议：强于大市相 对 大 盘 走 势作 者分析师：陈梦瑶执业证书编号：S 0 5 9 0 5 2 1 0 4 0 0 0 5邮箱：c m y g l s c.c o m.c n相 关 报 告1、家 用 电 器：持 续 推 动 家 电 下 乡，提 振 家 电 市场 消 费 2 0 2 3.0 7.2 32、家 用 电 器：家 用 电 器 行 业 0 2 月 月 报：复 苏 行情 持 续，受 益 标 的 估 值 仍 有 空 间 2 0 2 3.0 2.1 2请务必阅读报告末页的重要声明 2行 业 报 告 行 业 月 报正 文 目 录1.7 月 行 情 复 盘：小 家 电 涨 幅 领 跑 行 业，厨 电 照 明 表 现 较 好.41.1 走 势 及 估 值：小 家 电、厨 卫 及 照 明 板 块 涨 幅 较 大.41.2 北 上 持 仓：大 家 电 标 的 获 增 持 较 多，政 策 提 振 行 业 信 心.62.基 本 面 追 踪：刚 需 品 类 延 续 增 长，出 口 链 修 复 明 显.72.1 白 电：6 月 空 调 高 景 气 持 续，外 销 驱 动 洗 衣 机 增 长.92.2 清 洁 电 器：扫 地 机 产 品 结 构 快 速 变 化，洗 地 机 降 价 放 量 明 显.1 32.3 厨 电：线 下 渠 道 复 苏，刚 需 品 类 持 续 修 复.1 42.4 小 家 电：品 类 景 气 度 分 化，高 速 吹 风 机 前 景 广 阔.1 63.投 资 建 议.1 84.风 险 提 示.1 9图 表 目 录图 表 1：7 月 家 电 涨 幅 0.7%，地 产 出 口 链 板 块 修 复.4图 表 2：7 月 家 电 细 分 板 块 涨 跌 幅.5图 表 3：家 电 企 业 月 度 和 年 度 涨 跌 幅 情 况.5图 表 4：2 0 1 8/1-2 0 2 3/7 全 A 行 业 P E(T T M)分 位 数.6图 表 5：家 电 个 股 企 业 P E 及 其 分 位 数 水 平.6图 表 6：家 电 个 股 北 上 资 金 持 仓 及 月 度、年 度 变 动.7图 表 7：新 开 工、竣 工 和 销 售 面 积 累 计 同 比.7图 表 8：九 城 二 手 住 宅 成 交 面 积 及 同 比.7图 表 9：社 零 总 额 及 家 用 电 器 和 音 像 器 材 同 比.8图 表 1 0：家 电 音 响 类 在 社 零 销 售 占 7%左 右 份 额.8图 表 1 1：上 海 出 口 集 装 箱 运 价 指 数(S C F I).8图 表 1 2：美 元 和 欧 元 兑 人 民 币 即 期 汇 率(元).8图 表 1 3：2 0 2 1 年 至 今 家 电 原 材 料 价 格 走 势 变 化.9图 表 1 4：2 0 1 0 至 今 空 调 产 量 变 化 情 况（万 台）.9图 表 1 5：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 空 调 产 量 同 比 变 化.9图 表 1 6：2 0 1 0 至 今 空 调 内 外 销 售 量 变 化 情 况（万 台）.1 0图 表 1 7：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 空 调 销 售 量 同 比 变 化.1 0图 表 1 8：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 空 调 内 销 同 比 变 化.1 0图 表 1 9：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 空 调 外 销 同 比 变 化.1 0图 表 2 0：2 0 1 0 至 今 冰 箱 产 量 变 化 情 况（万 台）.1 1图 表 2 1：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 冰 箱 产 量 同 比 变 化.1 1图 表 2 2：2 0 1 0 至 今 冰 箱 内 外 销 售 量 变 化 情 况（万 台）.1 1图 表 2 3：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 冰 箱 销 售 量 同 比 变 化.1 1图 表 2 4：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 冰 箱 内 销 同 比 变 化.1 1图 表 2 5：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 冰 箱 外 销 同 比 变 化.1 1图 表 2 6：2 0 1 0 至 今 洗 衣 机 产 量 变 化 情 况（万 台）.1 2图 表 2 7：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 洗 衣 机 产 量 同 比 变 化.1 2图 表 2 8：2 0 1 0 至 今 洗 衣 机 内 外 销 售 量 变 化 情 况（万 台）.1 2图 表 2 9：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 洗 衣 机 销 售 量 同 比 变 化.1 2图 表 3 0：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 洗 衣 机 内 销 同 比 变 化.1 3图 表 3 1：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 洗 衣 机 外 销 同 比 变 化.1 3图 表 3 2：扫 地 机 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化.1 3图 表 3 3：扫 地 机 月 度 线 上 市 占 率 变 化.1 3图 表 3 4：2 0 2 3 H 1 扫 地 机 器 人 分 产 品 类 型 销 售 额 占 比.1 40YBYyRnQsRqRrPtQnQpQpO7NdN8OnPnNnPtQeRnNzRkPpPwO8OqRqNNZqQtQvPpPvM请务必阅读报告末页的重要声明 3行 业 报 告 行 业 月 报图 表 3 5：2 0 2 3 H 1 扫 地 机 器 人 分 产 品 类 型 均 价(元).1 4图 表 3 6：洗 地 机 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化.1 4图 表 3 7：洗 地 机 月 度 线 上 市 占 率 变 化.1 4图 表 3 8：6 月 厨 卫 电 器 销 售 额、销 售 量 及 均 价 变 化.1 5图 表 3 9：集 成 灶 整 体 销 售 额、销 售 量、均 价 同 比 变 化.1 5图 表 4 0：集 成 灶 线 上 销 售 额 市 占 率 变 动.1 5图 表 4 1：集 成 灶 线 下 销 售 额 市 占 率 变 动.1 5图 表 4 2：油 烟 机 线 上 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化.1 6图 表 4 3：油 烟 机 线 下 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化.1 6图 表 4 4：洗 碗 机 线 上 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化.1 6图 表 4 5：洗 碗 机 线 下 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化.1 6图 表 4 6：厨 房 小 家 电 6 月 销 售 数 据 监 测.1 7图 表 4 7：电 吹 风 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化.1 8图 表 4 8：电 吹 风 月 度 市 占 率 变 化.1 8图 表 4 9：剃 须 刀 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化.1 8图 表 5 0：剃 须 刀 月 度 市 占 率 变 化.1 8图 表 5 1：重 点 跟 踪 和 覆 盖 标 的 财 务 和 估 值 表.1 9请务必阅读报告末页的重要声明 4行 业 报 告 行 业 月 报1.7 月 行 情 复 盘：小 家 电 涨 幅 领 跑 行 业，厨 电 照 明 表 现 较 好1.1 走势 及估 值：小 家电、厨卫 及照明 板块 涨幅较 大涨 跌 幅 表 现：本 月 沪 深 3 0 0 涨 幅 为 4.5%，其 中 家 用 电 器 涨 幅 为 0.7%，在 3 1 个申 万 一 级 行 业 中 排 名 第 二 十 二，整 体 表 现 弱 于 全 A 行 业。7 月 房 地 产 利 好 政 策 催 化 下，地 产 链 后 周 期 板 块 有 所 上 涨；同 时 小 家 电 出 口 链 修 复 确 定 性 强，相 关 标 的 涨 幅 明 显。图 表 1：7 月 家 电 涨 幅 0.7%，地 产 出 口 链 板 块 修 复资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所从 细 分 行 业 看，本 月 个 护+1 0%、清 洁 电 器+5%、照 明 设 备+3%、小 家 电 整 体+3%、厨 卫+3%、白 电+0%、厨 小 电-1%、家 电 零 部 件-1%、黑 电-6%。本 月 个 护 涨 幅 最 大，飞 科 电 器 个 体 优 势 凸 显，近 期 推 出 高 速 吹 风 机 新 品，有望 带 动 业 绩 持 续 增 长；清 洁 电 器 紧 随 其 后，扫 地 机 内 销 以 价 换 量 逻 辑 初 步 兑 现，外销 逐 渐 修 复，石 头 科 技 美 亚 表 现 强 劲，欧 洲 边 际 改 善；厨 电 涨 幅 与 整 体 小 家 电 保 持一 致，地 产 政 策 推 动 老 板 电 器 估 值 修 复。从 年 度 来 看，上 半 年 空 调 维 持 高 景 气，海信 家 电、长 虹 美 菱 等 品 牌 增 长 强 劲；黑 电 和 清 洁 电 器 紧 随 其 后，去 年 下 半 年 上 游 面板 价 格 下 行 的 滞 后 传 导 叠 加 公 司 结 构 改 革，海 信 视 像、四 川 长 虹 H 1 业 绩 表 现 优 异；扫 地 机 降 价 放 量，同 时 出 口 链 得 到 修 复，洗 地 机 规 模 持 续 高 增，公 司 底 部 反 转。请务必阅读报告末页的重要声明 5行 业 报 告 行 业 月 报图 表 2：7 月 家 电 细 分 板 块 涨 跌 幅资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所图 表 3：家 电 企 业 月 度 和 年 度 涨 跌 幅 情 况资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所估 值 分 位 数 表 现：2 0 1 8/1-2 0 2 3/7 沪 深 3 0 0 的 估 值 处 于 低 位，全 A 行 业 分 位 数 存在 较 大 分 化。其 中 家 用 电 器 板 块 5 年 内 估 值 分 位 数 仅 3 2%，处 于 历 史 低 位。具 体 看，白 电、厨 卫、照 明 以 及 小 熊、新 宝、莱 克、科 沃 斯 等 部 分 小 家 电 公 司 处 于 5 0%的 分位 数 水 平。请务必阅读报告末页的重要声明 6行 业 报 告 行 业 月 报图 表 4：2 0 1 8/1-2 0 2 3/7 全 A 行 业 P E(T T M)分 位 数资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所图 表 5：家 电 个 股 企 业 P E 及 其 分 位 数 水 平资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所1.2 北上 持仓：大家 电标 的获增 持较多，政 策提振 行业 信心持 仓 情 况：北 上 资 金 在 四 个 白 电 企 业、老 板 电 器、华 帝 股 份、欧 普 照 明、苏 泊尔、九 阳 股 份、小 熊 电 器、三 花 智 控、德 业 股 份 上 持 仓 份 额 较 高，达 到 3.5%以 上。持 仓 变 动 情 况：本 月 北 上 资 金 增 持 最 多 的 标 的 是 海 信 家 电、老 板 电 器 和 奥 佳 华，年 初 至 今 增 持 最 多 的 是 华 帝 股 份、海 信 视 像、四 川 长 虹、兆 驰 股 份 和 奥 佳 华。2 0 2 3年 上 半 年 空 调 高 景 气 发 展，海 信 家 电 Q 2 业 绩 超 预 期，本 月 北 上 资 金 增 持 2.2 p c t；地产 宽 松 政 策 利 好 后 周 期 板 块，老 板 电 器 本 月 获 北 上 资 金 增 持 1.6 p c t。从 年 初 至 今 来 看，华 帝 股 份 2 0 2 2 年 计 提 坏 账 轻 装 上 阵，叠 加 公 司 渠 道 改 革，2 0 2 3请务必阅读报告末页的重要声明 7行 业 报 告 行 业 月 报年 Q 1 利 润 端 开 始 修 复，2 0 2 3 年 至 今 获 北 上 资 金 增 持 5.3 p c t；2 0 2 2 年 下 半 年 面 板 原材 料 价 格 下 行 传 导 至 下 游 黑 电，海 信 视 像 Q 1 业 绩 超 预 期，年 初 至 今 获 北 上 资 金 增 持3.4 p c t。图 表 6：家 电 个 股 北 上 资 金 持 仓 及 月 度、年 度 变 动资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所2.基 本 面 追 踪：刚 需 品 类 延 续 增 长，出 口 链 修 复 明 显地 产：7 月 竣 工 持 续 增 长，销 售 累 计 同 比 由 正 转 负，政 策 刺 激 下 未 来 将 大 力 支 持住 房 刚 需 性 及 改 善 性 需 求。保 交 楼 政 策 支 持 下 6 月 竣 工 面 积 持 续 增 长，累 计 同 比+1 9%；受 经 济 环 境 和 需 求 低 迷 影 响，居 民 购 房 信 心 降 至 低 位，商 品 房 销 售 面 积 累 计 同 比 由正 转 负，6 月 累 计 同 比 为-3%；新 开 工 面 积 持 续 下 滑，累 计 同 比-2 5%。7 月 国 家 发 布一 系 列 政 策 以 大 力 支 持 刚 性 和 改 善 性 住 房 需 求，包 括 落 实 降 低 购 买 首 套 住 房 首 付 比例 和 贷 款 利 率、改 善 性 住 房 换 购 税 费 减 免、个 人 住 房 贷 款“认 房 不 用 认 贷”、城 中 村改 造 等 政 策 措 施。预 期 未 来 将 持 续 加 大 保 障 性 住 房 建 设 和 供 给，满 足 和 释 放 住 房 刚需 性 及 改 善 性 需 求。图 表 7：新 开 工、竣 工 和 销 售 面 积 累 计 同 比 图 表 8：九 城 二 手 住 宅 成 交 面 积 及 同 比资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所社 零 数 据：6 月 社 零 总 额 及 家 电 音 像 销 售 额 持 续 保 持 增 长 态 势。家 电 音 响 类 的 销售 额 在 社 零 销 售 额 中 占 7%的 份 额。2 0 2 3 年 4 月 以 来 社 零 总 额 迅 速 增 长，家 电 和 音 像请务必阅读报告末页的重要声明 8行 业 报 告 行 业 月 报器 材 类 增 速 也 由 负 转 正，6 月 家 电 音 像 器 材 同 比 增 速 超 过 社 零 整 体，达 到 6%。未 来随 着 地 产 政 策 刺 激 和 消 费 进 一 步 复 苏，家 电 销 售 量 有 望 持 续 增 长。图 表 9：社 零 总 额 及 家 用 电 器 和 音 像 器 材 同 比 图 表 1 0：家 电 音 响 类 在 社 零 销 售 占 7%左 右 份 额资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所海 运 及 汇 率：7 月 海 运 运 费 延 续 下 滑 趋 势，利 率 调 降 人 民 币 持 续 贬 值。2 0 2 2 年下 半 年 随 着 供 应 链 回 暖 和 全 球 消 费 需 求 持 续 疲 软，海 运 运 价 持 续 走 低，2 0 2 3 年 延 续走 低 趋 势，7 月 虽 进 入 传 统 旺 季，但 与 此 前 相 比 货 量 仍 处 低 位。从 海 运 集 装 箱 运 价 指数 来 看，7 月 S C F I 指 数 同 比 下 滑 7 0%+。二 季 度 以 来 国 内 经 济 复 苏 弱 于 预 期，为 减 缓经 济 下 行 压 力，国 家 对 商 业 银 行 存 款、M L F 等 利 率 做 出 相 应 调 降，利 率 的 调 降 使 得 人民 币 汇 率 持 续 走 弱。图 表 1 1：上 海 出 口 集 装 箱 运 价 指 数(S C F I)图 表 1 2：美 元 和 欧 元 兑 人 民 币 即 期 汇 率(元)资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所原 材 料：7 月 A B S 塑 料、铝 和 冷 轧 卷 板 价 格 持 续 维 持 低 位，同 比 降 幅 收 窄，铜 价7 月 走 高。2 0 2 2 年 下 半 年 起，原 材 料 价 格 持 续 呈 下 降 趋 势 并 传 导 至 下 游，2 0 2 3 年 上半 年 家 电 企 业 成 本 下 行。7 月 底 A B S 塑 料、铝、冷 轧 卷 板 现 货 价 同 比-1 5%/-1 2%/-1%，持 续 保 持 低 位，但 降 幅 同 比 出 现 收 窄，铜 价 受 政 策 提 振 及 低 库 存 支 撑，7 月 底 同 比+1 1%。整 体 来 看，家 电 原 材 料 价 格 仍 然 处 于 低 位，企 业 成 本 压 力 较 小。请务必阅读报告末页的重要声明 9行 业 报 告 行 业 月 报图 表 1 3：2 0 2 1 年 至 今 家 电 原 材 料 价 格 走 势 变 化资 料 来 源：W i n d，国 联 证 券 研 究 所2.1 白电：6 月空 调高 景气持 续，外销驱 动洗衣 机增 长空 调：6 月 空 调 产 销 售 量 持 续 保 持 高 景 气。受 安 装 需 求 延 后 和 高 温 天 气 影 响，2 0 2 3年 3 月 以 来 空 调 产 销 售 量 增 速 持 续 增 长，尤 其 6 月 厄 尔 尼 诺 气 候 现 象 导 致 多 地 出 现极 端 高 温，空 调 迎 来 销 售 高 峰 期。1-6 月 累 计 产 量 达 9 6 9 3 万 台，同 比+1 4.5%，其 中6 月 产 量 1 7 5 8 万 台，同 比+3 9%。累 计 销 售 量 9 7 9 0 万 台，同 比+1 3.3%，6 月 销 售 量 1 8 2 8万 台，同 比+2 9%。空 调 新 冷 年 开 盘 陆 续 启 动，受 1-6 月 购 买 需 求 提 前 影 响，预 期 下半 年 销 售 量 增 速 将 有 所 放 缓。图 表 1 4：2 0 1 0 至 今 空 调 产 量 变 化 情 况（万 台）图 表 1 5：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 空 调 产 量 同 比 变 化资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所请务必阅读报告末页的重要声明 1 0行 业 报 告 行 业 月 报图 表 1 6：2 0 1 0 至 今 空 调 内 外 销 售 量 变 化 情 况（万 台）图 表 1 7：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 空 调 销 售 量 同 比 变 化资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所内 销 稳 步 增 长，外 销 Q 2 由 负 转 正，6 月 同 比 高 增。据 产 业 在 线，空 调 6 月 内 销持 续 保 持 高 景 气 增 长，销 售 量 1 2 5 5 万 台，同 比+3 6%；外 销 自 5 月 起 同 比 由 负 转 正，6 月 销 售 量 5 7 3 万 台，同 比+1 5%，增 幅 环 比 提 升 9 p c t。去 年 同 期 受 国 际 形 势 影 响，出 口 压 力 相 对 较 大，海 运、原 材 料 价 格 较 高，因 此 尽 管 海 外 市 场 需 求 变 化 不 大，但低 基 数 下 预 计 下 半 年 空 调 出 口 仍 将 保 持 同 比 增 长 趋 势。图 表 1 8：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 空 调 内 销 同 比 变 化 图 表 1 9：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 空 调 外 销 同 比 变 化资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所冰 箱：6 月 冰 箱 延 续 4-5 月 趋 势，产 销 售 量 同 比 增 幅 明 显。2 0 2 2 年 冰 箱 产 销 售量 承 压，低 基 数 下 2 0 2 3 年 Q 2 产 销 售 量 增 长 迅 速，1-6 月 冰 箱 累 计 产 量 达 4 0 6 5 万 台，同 比+8%，其 中 6 月 产 量 7 6 2 万 台，同 比+2 2%。累 计 销 售 量 4 0 5 0 万 台，同 比+4%，其中 6 月 销 售 量 7 8 4 万 台，同 比+1 9%。请务必阅读报告末页的重要声明 1 1行 业 报 告 行 业 月 报图 表 2 0：2 0 1 0 至 今 冰 箱 产 量 变 化 情 况（万 台）图 表 2 1：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 冰 箱 产 量 同 比 变 化资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所图 表 2 2：2 0 1 0 至 今 冰 箱 内 外 销 售 量 变 化 情 况（万 台）图 表 2 3：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 冰 箱 销 售 量 同 比 变 化资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所Q 2 内 外 销 均 保 持 增 长 趋 势，6 月 内 销 同 比+6%，外 销+3 4%。据 产 业 在 线 数 据 显 示，冰 箱 内 销 1-3 月 同 比 趋 势 与 2 0 2 2 年 保 持 高 度 一 致，2 0 2 3 年 4 月 出 现 分 化，内 销 持 续增 长，6 月 冰 箱 内 销 售 量 达 3 6 2 万 台，同 比+6%；外 销 自 3 月 起 同 比 由 负 转 正，6 月销 售 量 4 2 1 万 台，同 比+3 4%，增 幅 环 比 5 月 提 升 5 p c t。图 表 2 4：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 冰 箱 内 销 同 比 变 化 图 表 2 5：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 冰 箱 外 销 同 比 变 化请务必阅读报告末页的重要声明 1 2行 业 报 告 行 业 月 报资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所洗 衣 机：6 月 洗 衣 机 产 销 两 旺，2 0 2 3 年 H 1 整 体 稳 步 增 长，其 中 外 销 是 销 售 量 增长 的 主 要 驱 动 力。1-6 月 洗 衣 机 累 计 产 量 达 3 6 1 9 万 台，同 比+1 3%，其 中 6 月 产 量 6 2 4万 台，同 比+2 1%。累 计 销 售 量 3 6 4 4 万 台，同 比+1 4%，其 中 6 月 销 售 量 6 3 3 万 台，同比+2 3%。2 0 2 3 年 尤 其 是 Q 2 洗 衣 机 产 销 持 续 高 增，Q 2 维 持 同 比 2 0%+增 长 速 度，其 中内 销 相 对 稳 定，外 销 驱 动 行 业 增 长。图 表 2 6：2 0 1 0 至 今 洗 衣 机 产 量 变 化 情 况（万 台）图 表 2 7：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 洗 衣 机 产 量 同 比 变 化资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所图 表 2 8：2 0 1 0 至 今 洗 衣 机 内 外 销 售 量 变 化 情 况（万 台）图 表 2 9：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 洗 衣 机 销 售 量 同 比 变 化资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所内 销 趋 稳，外 销 驱 动 洗 衣 机 整 体 销 售 量 高 增。6 月 洗 衣 机 内 销 售 量 达 3 0 4 万 台，同 比+2%；外 销 3 2 9 万 台，同 比+5 1%。从 累 计 数 据 来 看，洗 衣 机 1-6 月 累 计 内 销 售 量1 9 1 6 万 台，同 比+3%；累 计 外 销 售 量 1 7 2 8 万 台，同 比+2 9%。汇 率 下 行 叠 加 欧 美 市 场需 求 有 所 回 暖，洗 衣 机 外 销 持 续 高 增，出 口 成 为 Q 2 洗 衣 机 销 售 量 增 长 的 主 要 驱 动 力。请务必阅读报告末页的重要声明 1 3行 业 报 告 行 业 月 报图 表 3 0：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 洗 衣 机 内 销 同 比 变 化 图 表 3 1：2 0 2 2.0 1-2 0 2 3.0 6 洗 衣 机 外 销 同 比 变 化资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：产 业 在 线，国 联 证 券 研 究 所2.2 清洁 电器：扫地 机产 品结构 快速变 化，洗地机 降价 放量明 显行 业 整 体：6 月 扫 地 机 内 销 承 压，全 基 站 款 占 比 快 速 渗 透，外 销 欧 美 有 所 修 复。洗 地 机 降 价 放 量 明 显，销 售 量 带 动 销 售 额 增 长，持 续 保 持 较 高 景 气 度。无 线 吸 尘 器份 额 持 续 萎 缩，量 额 均 出 现 双 位 数 下 滑。扫 地 机：6 月 内 销 承 压，但 全 基 站 款 占 比 快 速 渗 透，长 期 看 好 低 渗 透 率 下 销 售 量提 升。受 产 品 结 构 变 化 和 降 价 影 响，全 基 站 款 占 比 迅 速 提 升，低 性 价 比 单 机 款 开 始逐 渐 淡 出 市 场，2 0 2 3 年 H 1 全 基 站 款 产 品 占 比 已 经 达 到 7 0%，结 构 变 化 使 得 整 体 均 价不 降 反 增。据 奥 维 云 网 数 据，零 售 口 径 下 6 月 扫 地 机 销 售 额 1 4.6 亿 元，同 比+4%，销 售 量 4 4.3 万 台，同 比-1%，均 价 3 4 1 2 元，同 比+5%。但 从 6 1 8 及 7 月 周 度 数 据 来看，扫 地 机 以 价 换 量 逻 辑 初 步 兑 现，长 期 看 好 低 渗 透 率 下 扫 地 机 内 销 的 提 升。从 线 上 竞 争 格 局 来 看，近 年 来 C R 5 集 中 度 不 断 提 升，新 品 带 动 石 头 科 沃 斯 增 长。2 0 2 3 年 6 月 前 五 品 牌 科 沃 斯/石 头/追 觅/云 鲸/小 米 市 占 率 分 别 为3 7%/2 7%/1 3%/1 1%/8%，C R 5 集 中 度 达 9 6%，其 中 石 头 P 1 0 和 科 沃 斯 T 2 0 P r o 两 款 新 品销 售 量 迅 速 提 升，拉 高 3 0 0 0-4 0 0 0 元 价 格 带 产 品 份 额。图 表 3 2：扫 地 机 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化 图 表 3 3：扫 地 机 月 度 线 上 市 占 率 变 化请务必阅读报告末页的重要声明 1 4行 业 报 告 行 业 月 报资 料 来 源：奥 维 云 网，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：奥 维 云 网，国 联 证 券 研 究 所图 表 3 4：2 0 2 3 H 1 扫 地 机 器 人 分 产 品 类 型 销 售 额 占 比 图 表 3 5：2 0 2 3 H 1 扫 地 机 器 人 分 产 品 类 型 均 价(元)资 料 来 源：奥 维 云 网，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：奥 维 云 网，国 联 证 券 研 究 所洗 地 机：降 价 放 量 效 果 显 著，6 月 销 售 量 同 比+3 0%。受 新 进 入 品 牌 迅 速 增 多 影 响，2 0 2 3 年 上 半 年 洗 地 机 价 格 全 面 下 探，2 0 0 0-3 0 0 0 元 价 格 带 占 据 一 半 份 额，降 价 带 来的 放 量 效 果 显 著，洗 地 机 维 持 高 景 气 发 展。据 奥 维 云 网 数 据，零 售 口 径 下 6 月 洗 地机 线 上 销 售 额 1 0.4 亿 元，同 比+8%，销 售 量 4 0.3 万 台，同 比+3 0%，均 价 2 5 8 8 元，同 比-1 7%。竞 争 格 局 来 看，6 月 添 可 仍 然 占 据 领 先 地 位，追 觅、美 的 跟 随 其 后。6 月 添 可 线上 市 占 率 4 8%，环 比 5 月 无 变 化；其 次 是 追 觅/美 的/石 头/小 米，市 占 率 分 别 为1 5%/9%/6%/3%。产 品 创 新 上，洗 地 机 已 经 从 此 前 形 态 上 的 统 一 开 始 走 向 不 同 的 细 分赛 道，包 括 添 可 的 基 站 款 洗 地 机 S t a t i o n、石 头 的 双 滚 刷 洗 地 机、米 博 的 无 滚 布 洗 地机 以 及 米 家 履 带 式 洗 地 机 等 多 种 品 类，未 来 产 品 还 将 会 在 实 现 平 躺、机 身 重 量 更 轻便 等 方 面 做 出 相 关 迭 代。图 表 3 6：洗 地 机 销 售 额、销 售 量、均 价 月 度 同 比 变 化 图 表 3 7：洗 地 机 月 度 线 上 市 占 率 变 化资 料 来 源：奥 维 云 网，国 联 证 券 研 究 所 资 料 来 源：奥 维 云 网，国 联 证 券 研 究 所2.3 厨电：线 下渠道 复苏，刚需 品类持 续修 复请务必阅读报告末页的重要声明 1 5行 业 报 告 行 业 月 报行 业 整 体：6 月 厨 电 品 类 线 下 渠 道 整 体 好 于 线 上，低 基 数 下 增 速 明 显。品 类 上 来看，油 烟 机、燃 气 灶 等 刚 需 品 类 自 2 0 2 3 年 初 逐 渐 得 到 修 复，6 月 仍 保 持 增 长 趋 势；集 成 灶 仍 然 相 对 疲 软，老 板 电 器 线 下 市 占 率 迅 速 提 升；洗 碗 机 线 上 均 价 带 动 销 售 额增 长，线 下
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