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T a b l e _ Y e m e i 0 行 业 研 究 深 度 报 告2 0 2 3 年 9 月 2 1 日 T a b l e _ T i t l e 1 新 能 源 电 子 之 被 动 元 件 篇 电 动 化 时 代，被 动 元 件 的 新 机 遇 T a b l e _ s u m m a r y 1 电 动 化 时 代，被 动 元 件 迎 来 新 成 长 机 遇。受 益 于 新 能 源 汽 车、光 伏、风 电、U P S、工 业 电 机 等 新 能 源 行 业 的 高 速 增 长，新 能 源 行 业 相 关 的 被 动 元 件 进 入 成 长 发展 期，预 计 新 能 源 被 动 元 件 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 7 4 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 1 1 7 亿美 元，复 合 年 增 长 率 为 7.9%。电 容 器：耐 压 元 件 需 求 大 增，薄 膜 电 容 成 最 大 赢 家。电 容 器 的 主 要 功 能 是 储能、滤 波、耦 合。新 能 源 行 业 对 电 容 器 频 率 特 性、耐 压 性、可 靠 性 要 求 较 高，主要 采 用 薄 膜 电 容 和 铝 电 解 电 容，薄 膜 电 容 在 高 压 领 域 具 有 替 代 铝 电 解 电 容 器 的 趋势。预 计 新 能 源 电 容 器 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 3 0.7 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 4 9.6 亿美 元，复 合 年 增 长 率 为 8.3%。日 本 厂 商 占 据 新 能 源 汽 车 等 中 高 端 市 场，中 国 厂 商在 光 伏、风 电 等 领 域 迎 来 巨 大 发 展 机 遇。电 感 器：高 压 需 求 爆 发，功 率 电 感 快 速 增 长。电 感 器 的 主 要 功 能 是 升 压、滤波、转 换。新 能 源 行 业 主 要 采 用 功 率 电 感，实 现 电 压 转 换，积 蓄 与 释 放 电 流，对高 频 电 流 进 行 阻 流。预 计 新 能 源 电 感 器 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 2 8.1 亿 美 元 增 长 到2 0 2 7 年 的 4 4.5 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 8.0%。日 本 美 国 厂 商 的 磁 材 料 技 术 水 平领 先 全 球，中 国 厂 商 依 靠 成 本 优 势 向 规 模 化、高 端 化 方 向 迈 进。电 阻 器：高 功 率 需 求 增 长，功 率 电 阻 确 定 性 强。电 阻 器 的 主 要 功 能 是 限 流 与 降压。新 能 源 行 业 主 要 采 用 绕 线 电 阻 器 和 厚 膜 电 阻 器，实 现 预 充 电、平 衡、滤 波 等功 能。预 计 新 能 源 电 阻 器 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 1 2.8 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 1 9.5亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 7.2%。日 本 厂 商 占 据 高 端 市 场，中 国 台 湾 厂 商 具 有 规 模优 势，中 国 大 陆 厂 商 在 中 低 端 市 场 和 电 阻 上 游 材 料 具 有 一 定 的 产 能。业 务 建 议。新 能 源 行 业 具 有 长 期 发 展 潜 力 期，经 历 了 2 0 2 0 年-2 0 2 2 年 的 快 速增 长，2 0 2 3 年 面 临 阶 段 性 调 整，考 虑 到 新 能 源 各 领 域 渗 透 率 依 然 较 低，未 来 潜 在市 场 空 间 广 阔，主 要 的 被 动 元 件 仍 可 积 极 布 局。（本 部 分 有 删 减，招 商 银 行 各 部 如需 原 文 请 参 照 文 末 联 系 方 式 联 系 招 商 银 行 研 究 院）风 险 提 示。（1）新 能 源 行 业 阶 段 性 调 整 带 来 供 需 过 剩 的 风 险。（2）地 缘 政 治 和贸 易 摩 擦 的 风 险。（3）技 术 更 新 迭 代 的 风 险。（4）市 场 竞 争 加 剧 的 风 险。（5）主要 原 材 料 价 格 波 动 的 风 险。T a b l e _ A u t h o r 1 胡 国 栋行 业 研 究 员：0 7 5 5-8 3 1 6 9 2 6 9：h u g u o d o n g c m b c h i n a.c o m相 关 研 究 报 告 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 1 行 业 研 究 深 度 报 告1/3目 录1 电 动 化 时 代，被 动 元 件 迎 来 新 成 长 机 遇.11.1 被 动 元 件 在 电 动 化 领 域 扮 演 重 要 角 色.11.2 受 益 电 动 化 变 革，新 能 源 被 动 元 器 件 市 场 超 百 亿 美 元.31.3 供 应 链 技 术 壁 垒 高，日 本 厂 商 占 据 霸 主 地 位.52 电 容 器：耐 压 元 件 需 求 大 增，薄 膜 电 容 成 最 大 赢 家.72.1 在 新 能 源 领 域，薄 膜 电 容 具 有 替 代 铝 电 解 电 容 的 趋 势.72.2 需 求 端：新 能 源 汽 车 和 风 光 发 电 成 最 大 增 量 市 场.92.3 供 给 端：日 本 厂 商 占 据 第 一 梯 队，中 国 厂 商 加 速 追 赶.1 13 电 感 器：高 压 需 求 爆 发，功 率 电 感 快 速 增 长.1 33.1 在 新 能 源 领 域，功 率 电 感 器 发 挥 重 要 作 用.1 33.2 需 求 端：新 能 源 汽 车 和 风 电 是 最 大 增 量 市 场.1 53.3 供 给 端：日 本 厂 商 占 据 领 先 地 位，中 国 厂 商 快 速 崛 起.1 84 电 阻 器：高 功 率 需 求 增 长，功 率 电 阻 确 定 性 强.2 04.1 新 能 源 领 域 主 要 采 用 厚 膜 电 阻 器 和 线 绕 电 阻 器.2 04.2 需 求 端：新 能 源 汽 车 和 风 电 成 最 大 增 量 市 场.2 24.3 供 给 端：日 本 厂 商 占 据 高 端 市 场，中 国 台 湾 厂 商 具 有 规 模 优 势.2 45 业 务 建 议 及 风 险 提 示.2 55.1 业 务 建 议.2 55.2 风 险 提 示.2 6 WUEVzQqNnOnMpRoNnQsNoPaQ8Q7NmOqQpNoNfQpOmMkPnMqP7NrQnRxNoNsRvPnRtP敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 1 行 业 研 究 深 度 报 告2/3图 目 录图 1：被 动 元 件 分 类.1图 2：光 伏 电 源 转 换 器 成 本 结 构.2图 3：风 电 电 源 转 换 器 成 本 结 构.2图 4：新 能 源 汽 车 电 源 转 换 器 成 本 结 构.2图 5：工 业 电 机 电 源 转 换 器 成 本 结 构.2图 6：被 动 元 件 市 场 规 模（按 应 用 场 景）.3图 7：新 能 源 被 动 元 件 市 场 结 构（2 0 2 1 年）.4图 8：新 能 源 被 动 元 件 市 场 结 构（2 0 2 7 年）.4图 9：新 能 源 被 动 元 器 件 市 场 规 模（按 元 器 件 类 型）.4图 1 0：被 动 元 件 市 场 结 构（2 0 2 1 年）.5图 1 1：新 能 源 被 动 元 件 市 场 结 构（2 0 2 1 年）.5图 1 2：被 动 元 件 上 下 游 供 应 链 主 要 供 应 商.6图 1 3：电 容 器 在 电 源 系 统 中 的 主 要 功 能.7图 1 4：电 容 器 产 品 分 类.8图 1 5：电 容 器 产 品 性 能 比 较.8图 1 6：电 容 在 新 能 源 领 域 的 主 要 应 用.9图 1 7：新 能 源 电 容 器 市 场 规 模（按 应 用 场 景）.1 0图 1 8：电 容 器 市 场 份 额（按 应 用 场 景，2 0 2 1 年）.1 0图 1 9：电 容 器 市 场 份 额（按 应 用 场 景，2 0 2 7 年）.1 0图 2 0：新 能 源 电 容 器 市 场 份 额（按 元 件 类 型，2 0 2 1 年）.1 1图 2 1：全 球 主 要 电 容 器 制 造 商.1 2图 2 2：薄 膜 电 容 器 市 场 份 额（2 0 2 1 年）.1 2图 2 3：铝 电 解 电 容 器 市 场 份 额（2 0 2 1 年）.1 2图 2 4：功 率 电 感 器 在 电 源 转 换 中 的 主 要 角 色.1 4图 2 5：电 感 器 产 品 分 类.1 4图 2 6：电 感 器 产 品 性 能 比 较.1 4图 2 7：电 感 器 在 新 能 源 领 域 的 主 要 应 用.1 6图 2 8：新 能 源 电 感 器 市 场 规 模（按 应 用 场 景）.1 7图 2 9：电 感 器 市 场 份 额（按 应 用 场 景，2 0 2 1 年）.1 7图 3 0：电 感 器 市 场 份 额（按 应 用 场 景，2 0 2 7 年）.1 7图 3 1：电 感 器 市 场 供 应 链.1 8图 3 2：电 感 器 市 场 份 额（2 0 2 1 年）.1 9图 3 3：电 阻 器 产 品 分 类.2 1图 3 4：电 阻 器 产 品 性 能 比 较.2 1图 3 5：电 阻 器 在 新 能 源 领 域 的 主 要 应 用.2 2 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 1 行 业 研 究 深 度 报 告3/3图 3 6：电 阻 器 市 场 规 模（按 应 用 场 景）.2 3图 3 7：电 阻 器 市 场 份 额（按 应 用 场 景，2 0 2 1 年）.2 3图 3 8：电 阻 器 市 场 份 额（按 应 用 场 景，2 0 2 7 年）.2 3图 3 9：电 阻 器 市 场 制 造 商 及 经 销 商.2 4图 4 0：电 阻 器 市 场 份 额（2 0 2 2 年）.2 5表 目 录表 1：被 动 元 件 主 要 供 应 商.6表 2：各 类 型 电 容 器 性 能 对 比.8表 3：国 内 电 容 器 主 要 厂 商 情 况.1 3表 4：磁 材 料 性 能 对 比.1 5表 5：全 球 主 要 的 磁 芯 制 造 商.1 8表 6：国 内 电 感 器 主 要 厂 商 情 况.2 0表 7：常 用 电 阻 器 性 能 对 比.2 1 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告1/2 6被 动 元 件 是 新 能 源 设 备 必 不 可 少 的 基 础 电 子 元 件，直 接 决 定 新 能 源 设 备 的效 率 和 寿 命。本 篇 报 告 围 绕 新 能 源 行 业 的 新 需 求、被 动 元 件 的 技 术 趋 势、被 动元 件 的 行 业 格 局 来 分 析 被 动 元 件 在 电 动 化 时 代 的 相 关 机 会，最 后 阐 明 银 行 在 被动 元 件 行 业 的 业 务 机 会 与 风 险。1 电 动 化 时 代，被 动 元 件 迎 来 新 成 长 机 遇1.1 被 动 元 件 在 电 动 化 领 域 扮 演 重 要 角 色电 子 元 器 件 是 电 子 电 路 的 主 要 组 成 部 分，是 二 十 世 纪 发 展 最 迅 速、应 用 最广 泛 的 科 技 产 品。电 子 元 器 件 通 常 分 为 主 动 元 件 和 被 动 元 件 两 个 大 类。主 动 元件 也 叫 有 源 元 件，主 要 特 点 是 自 身 消 耗 电 能，需 要 外 加 电 源 才 能 正 常 工 作，一般 用 来 信 号 放 大、变 换 等。被 动 元 件 也 叫 无 源 元 件，主 要 特 点 是 无 需 外 加 电 源即 可 工 作，一 般 用 来 进 行 信 号 传 输。主 动 元 件 包 括 集 成 电 路、分 立 器 件 等。在 电 动 化 方 面，主 动 元 件 具 有 电 气控 制、放 大 电 流 等 功 能，常 见 元 件 比 如 三 极 管、M O S F E T、I G B T、放 大 器、逻 辑门 等。被 动 元 件 包 括 R C L 元 件 和 射 频 元 件 两 大 类。R C L 元 件 包 括 电 容 器、电 感 器和 电 阻 器，是 电 子 电 路 必 不 可 少 的 基 础 电 子 元 件，约 占 被 动 元 件 总 产 值 的 9 0%。其 中，电 容 器 在 电 路 中 起 到 滤 波 和 去 耦 等 作 用，电 感 在 电 路 中 用 于 稳 流 作 用，电 阻 器 是 应 用 广 泛 的 限 流 元 件。图 1：被 动 元 件 分 类资料来源：招商银行研究院 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告2/2 6电 动 化 变 革，被 动 元 件 市 场 的 新 机 遇。随 着 全 球 双 碳 政 策 发 力，光 伏、风电、新 能 源 汽 车、铁 路、工 业 电 机、U P S 等 新 能 源 领 域 的 电 动 化 变 革 深 入 开 展，相 关 行 业 的 电 源 产 品 需 求 带 来 被 动 元 器 件 市 场 的 新 增 长。在 光 伏、风 电 领 域，逆 变 器 是 电 站 的 核 心 组 件，逆 变 器 的 效 率 和 寿 命 与 被 动 元 件 紧 密 相 关，光 伏 电源 转 换 器 中 电 容、电 感、电 阻 成 本 占 比 分 别 为 4%、4%、4%，风 电 电 源 转 换 器中 电 容、电 感、电 阻 成 本 占 比 分 别 为 6%、5%、2%。在 新 能 源 汽 车 领 域，电 驱动 系 统 和 车 载 充 电 机 O B C 需 要 大 量 的 被 动 元 件 以 实 现 交 直 流 转 换、升 压、逆 变等 电 源 转 换 功 能，新 能 源 汽 车 电 源 转 换 器 中 电 容、电 感、电 阻 成 本 占 比 分 别 为1 0%、1 0%、2%。在 工 业 电 机 领 域，A C/D C 和 D C/A C 转 换 器 的 效 率 至 关 重 要，电容、电 感、电 阻 成 本 占 比 分 别 为 9%、6%、8%。新 能 源 电 动 化 变 革 给 被 动 元 件行 业 带 来 新 的 巨 大 市 场 机 遇。图 2：光 伏 电 源 转 换 器 成 本 结 构 图 3：风 电 电 源 转 换 器 成 本 结 构资料来源：Y o l e、招商银行研究院 资料来源：Y o l e、招商银行研究院图 4：新 能 源 汽 车 电 源 转 换 器 成 本 结 构 图 5：工 业 电 机 电 源 转 换 器 成 本 结 构资料来源：Y o l e、招商银行研究院 资料来源：Y o l e、招商银行研究院 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告3/2 61.2 受 益 电 动 化 变 革，新 能 源 被 动 元 器 件 市 场 超 百 亿 美 元电 源 转 换 器 受 益 于 新 能 源 行 业 的 快 速 增 长。随 着 电 动 化 的 深 入，新 能 源 汽车、光 伏、风 电、U P S、工 业 电 机 等 行 业 对 电 源 转 换 器 的 需 求 激 增。根 据 Y o l e的 分 析，电 源 转 换 器 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 5 4 0 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 7 6 0 亿 美元，复 合 年 增 长 率 为 5.9%。新 能 源 行 业 的 被 动 元 件 市 场 前 景 广 阔。在 电 源 转 换 器 中，电 容 器、电 感 器、电 阻 器 是 必 不 可 少 的 核 心 元 件，价 值 量 约 占 电 源 转 换 器 市 场 的 1 5%。随 着 新 能源 汽 车、光 伏、风 电、U P S、工 业 电 机 等 行 业 的 电 源 转 换 器 需 求 快 速 增 长，被动 元 器 件 市 场 空 间 广 阔。根 据 Y o l e 的 分 析，新 能 源 行 业 的 被 动 元 件 市 场 将 从2 0 2 1 年 的 7 4 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 1 1 7 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 7.9%。图 6：被 动 元 件 市 场 规 模（按 应 用 场 景）资料来源：Y o l e、招商 银行研究院新 能 源 汽 车 是 被 动 元 件 增 速 最 快 的 细 分 行 业。新 能 源 汽 车 对 高 性 能 被 动 元件 需 求 量 最 大，电 驱 动 系 统 和 车 载 电 源 大 量 采 用 高 温 薄 膜 电 容、高 频 磁 性 元 件、线 绕 电 阻 器。在 所 有 行 业 应 用 中，新 能 源 汽 车 在 未 来 几 年 的 增 速 最 高，根 据Y o l e 的 分 析，新 能 源 汽 车 被 动 元 件 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 1 5.5 亿 美 元 增 长 到2 0 2 7 年 的 4 2.9 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 1 8.5%。新 能 源 汽 车 在 被 动 元 件 市 场占 有 率 从 2 0 2 1 年 的 2 1%提 升 到 2 0 2 7 年 的 3 7%。其 他 新 能 源 行 业 的 被 动 元 件 需 求 也 有 不 同 程 度 增 长。根 据 Y o l e 的 分 析，光 伏 被 动 元 件 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 1 2.3 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 1 5.9 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 4.4%；风 电 被 动 元 件 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 9.8 亿 美 元 增 长 到2 0 2 7 年 的 1 6.8 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 9.4%；U P S 被 动 元 件 市 场 将 从 2 0 2 1年 的 6.5 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 9.1 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 5.7%；工 业 电 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告4/2 6机 被 动 元 件 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 2 1.3 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 2 3.1 亿 美 元，复合 年 增 长 率 为 1.4%。图 7：新 能 源 被 动 元 件 市 场 结 构（2 0 2 1 年）图 8：新 能 源 被 动 元 件 市 场 结 构（2 0 2 7 年）资料来源：Y o l e、招商银行研究院 资料来源：Y o l e、招商银行研究院新 能 源 行 业 被 动 元 件 销 售 增 速 显 著 快 于 传 统 电 子 行 业。根 据 M o r d o rI n t e l l i g e n c e 的 分 析，2 0 2 1 年 全 球 被 动 元 件 市 场 规 模 为 3 2 7.7 亿 美 元，预 计到 2 0 2 7 年 将 达 到 4 2 8.2 亿 美 元，2 0 2 1-2 0 2 7 年 复 合 年 增 长 率 为 4.5 6%，低 于 新能 源 行 业 复 合 年 增 长 率 的 7.9%。其 中，新 能 源 电 容 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 3 0.7亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 4 9.6 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 8.3%；新 能 源 电 感 市场 将 从 2 0 2 1 年 的 2 8.1 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 4 4.5 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为8.0%；新 能 源 电 阻 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 1 2.8 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 1 9.5 亿 美元，复 合 年 增 长 率 为 7.2%。图 9：新 能 源 被 动 元 器 件 市 场 规 模（按 元 器 件 类 型）资料来源：Y o l e、招商 银行研究院 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告5/2 6新 能 源 行 业 的 电 感 价 值 量 显 著 提 升。在 传 统 电 子 行 业，电 容 器 销 售 占 比 超过 市 场 销 售 额 一 半，根 据 H o u s e h o l d A p p l i c a t i o n F a c t o r y 的 数 据，2 0 2 1 年全 球 被 动 元 件 中 电 容 器、电 感 器、电 阻 器 销 售 收 入 分 别 为 1 6 1 亿 美 元、6 9 亿美 元，6 0 亿 美 元，销 售 占 比 分 别 为 5 5%、2 4%、2 1%。在 新 能 源 行 业，随 着 工 作功 率 和 工 作 电 压 提 升，电 感 器 价 值 量 大 幅 提 升，与 电 容 器 销 售 占 比 接 近。根 据Y o l e 的 数 据，2 0 2 1 年 全 球 新 能 源 市 场 电 容 器、电 感 器、电 阻 器 销 售 收 入 分 别为 3 0.7 亿 美 元、2 8.1 亿 美 元、1 2.8 亿 美 元，销 售 占 比 分 别 为 4 3%、3 9%、1 8%。图 1 0：被 动 元 件 市 场 结 构（2 0 2 1 年）图 1 1：新 能 源 被 动 元 件 市 场 结 构（2 0 2 1 年）资 料 来 源：H o u s e h o l d A p p l i c a t i o n F a c t o r y、招 商 银 行 研 究院资料来源：Y o l e、招商银行研究院1.3 供 应 链 技 术 壁 垒 高，日 本 厂 商 占 据 霸 主 地 位被 动 元 件 产 业 链 包 括 上 游 材 料、中 游 制 造 以 及 下 游 应 用。被 动 元 件 产 业 链上 游 为 各 类 电 子 材 料，中 游 为 元 件 制 造，行 业 技 术 壁 垒 高、产 能 集 中 度 高。薄膜 电 容 上 游 主 材 料 包 括 基 膜、金 属 箔、树 脂 等；铝 电 解 电 容 上 游 主 材 料 包 括 高纯 铝、电 极 箔、电 解 液 以 及 电 解 纸 等；M L C C 上 游 主 材 料 包 括 电 子 陶 瓷 粉 体 材料、电 极 浆 料。电 感 上 游 主 材 料 包 括 银 浆、铁 氧 体 粉、介 电 陶 瓷 粉、磁 芯、导线 等。被 动 元 件 产 业 链 下 游 应 用 领 域 广 泛，包 括 消 费 电 子、通 信、汽 车 电 子、工 业、医 疗 设 备、航 天 等，在 新 能 源 应 用 领 域 是 新 能 源 汽 车、光 伏、风 电、工业 电 机、U P S。敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告6/2 6图 1 2：被 动 元 件 上 下 游 供 应 链 主 要 供 应 商资料来源：Y o l e、招商银行研究院被 动 元 件 市 场 日 本 独 占 鳌 头，中 国 台 湾、韩 国、美 国、欧 洲 厂 商 也 有 部 分市 场，国 产 化 亟 待 提 升。日 本 在 被 动 元 件 产 品 占 据 霸 主 地 位，产 品 引 领 中 高 端应 用，整 体 市 场 占 有 率 超 5 0%。中 国 台 湾、韩 国 企 业 在 电 阻、M L C C 等 细 分 领 域具 有 一 定 主 导 权。中 国 是 全 球 最 大 的 被 动 元 件 消 费 国，中 国 市 场 需 求 占 比 超4 0%，国 内 被 动 元 件 企 业 主 要 布 局 低 端 市 场，且 规 模 较 小，在 中 美 贸 易 摩 擦 的宏 观 背 景 下，国 产 化 率 和 高 端 产 品 占 比 亟 需 提 升。表 1：被 动 元 件 主 要 供 应 商供 应 商 电 容 器 电 感 器 电 阻 器T D K 美 力 代 国 巨 京 瓷 威 世 松 下 太 阳 诱 电 E X X E L I A 罗 姆 贵 弥 功 鹰 峰 电 子 资料来源：Y o l e、招商银行研究院 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告7/2 62 电 容 器：耐 压 元 件 需 求 大 增，薄 膜 电 容 成 最 大 赢 家2.1 在 新 能 源 领 域，薄 膜 电 容 具 有 替 代 铝 电 解 电 容 的 趋 势电 容 器 是 一 种 储 能 元 件。电 容 器 由 两 个 导 电 板 构 成，导 电 板 中 间 由 介 电 绝缘 材 料 隔 开。电 容 作 为 三 大 被 动 元 件 之 一，最 大 特 点 是 通 交 流、阻 直 流，主 要功 能 用 来 存 储 电 能，在 电 源 电 路 中 发 挥 降 压、滤 波、调 谐、旁 路 和 耦 合 等 功 能，常 与 电 感 和 电 阻 等 其 他 被 动 元 件 配 合 使 用。储 能 功 能 是 以 电 场 的 形 式 储 存 电 能，平 滑 功 能 使 电 压 变 动 变 得 平 滑，耦 合 功 能 能 够 阻 断 直 流 电 流 仅 让 交 流 电 流 通 过，去 耦 功 能 则 能 对 频 率 高 的 噪 声 成 分 起 到 旁 路 作 用。图 1 3：电 容 器 在 电 源 系 统 中 的 主 要 功 能资料来源：Y o l e、招商 银行研究院电 容 器 主 要 分 为 陶 瓷 电 容 器、薄 膜 电 容 器、铝 电 解 电 容 器 和 钽 电 解 电 容 器。电 容 器 可 以 根 据 极 性、介 质、形 状、功 能 等 不 同 参 数 来 进 行 分 类，按 极 性 可 以将 电 容 器 分 为 极 性 电 容 器 和 非 极 性 电 容 器 两 类。极 性 电 容 器 具 有 正 极 和 负 极 引线，必 须 分 别 连 接 到 正 电 压 和 负 电 压；非 极 性 电 容 既 没 有 正 极 性 也 没 有 负 极 性，可 以 在 电 路 内 的 任 何 方 向 连 接。按 介 质 可 分 为 陶 瓷 电 容、薄 膜 电 容、铝 电 解 电容、钽 电 解 电 容，2 0 1 9 年 各 类 型 电 容 器 的 市 场 占 有 率 分 别 为 5 2%、8%、3 3%、7%。电 容 器 应 用 场 景 丰 富，薄 膜 电 容 在 新 能 源 行 业 具 有 替 代 铝 电 解 电 容 的 趋 势。陶 瓷 电 容 器 容 值 范 围 大、工 作 温 度 范 围 宽、介 质 损 耗 小、小 型 化 优 势 明 显，尤其 适 用 于 消 费 电 子 领 域，占 据 电 容 器 市 场 的 最 大 份 额。铝 电 解 电 容 器 电 容 量 大、价 格 低，主 要 应 用 于 工 业、家 电、照 明 领 域。钽 电 解 电 容 器 可 靠 性 高、漏 电 流小、受 温 度 影 响 小，主 要 应 用 于 高 端 军 工 领 域。薄 膜 电 容 器 性 能 介 于 陶 瓷 电 容和 电 解 电 容 之 间，具 有 频 率 特 性 好、耐 压 高、可 靠 性 高，尤 其 适 合 于 新 能 源 汽车、光 伏、风 电、工 控 等 新 能 源 领 域。超 级 电 容 器 性 能 介 于 传 统 电 容 器 和 锂 电池 之 间，在 新 能 源 领 域 应 用 前 景 广 阔。敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告8/2 6图 1 4：电 容 器 产 品 分 类 图 1 5：电 容 器 产 品 性 能 比 较资料来源：招商银行研究院 资料来源：Y o l e、招商银行研究院电 容 器 发 展 趋 势 呈 现 小 型 化、固 体 化、超 薄 化、耐 高 温 方 向 发 展。下 游 电子 产 品 逐 渐 朝 着 小 型 化 方 向 发 展，促 使 上 游 的 陶 瓷 电 容 器 朝 着 小 型 化 方 向 发 展。工 作 环 境 温 度 过 高 或 过 低，可 能 导 致 传 统 的 液 态 铝 电 解 电 容 器 电 解 液 沸 腾 或 凝固，均 会 影 响 其 性 能，固 体 铝 电 解 电 容 器 具 有 比 传 统 电 解 液 高 得 多 的 电 导 率，使 其 克 服 了 传 统 铝 电 解 电 容 器 温 度 和 频 率 特 性 差 的 缺 点，是 未 来 铝 电 解 电 容 的发 展 方 向。随 着 军 用 电 子 设 备 性 能 的 提 高，钽 电 容 器 的 发 展 趋 势 将 向 小 型 化、大 容 量、高 可 靠 方 向 发 展。新 能 源 汽 车、光 伏、风 电 等 行 业 对 薄 膜 电 容 器 的 性能 要 求 越 来 越 高，薄 膜 电 容 逐 步 向 超 薄 化、耐 高 温 方 向 发 展。表 2：各 类 型 电 容 器 性 能 对 比电 容 类 型 陶 瓷 电 容 器 薄 膜 电 容 器 铝 电 解 电 容 器 钽 电 解 电 容 器电 介 质 各种陶瓷 塑料薄膜 氧化铝 五氧化钽电 压 范 围 6-2 5 0 V 5 0-1 6 0 0 V 4-4 0 0 V 6-1 6 0 V静 电 容 量 1 p F-1 0 0 u F 1 0 0 p F-1 0 0 u F 0.1 u F-1 0 0 0 u F 0.1 u F-1 0 0 0 0 u F工 作 温 度 1 2 5-1 5 0 1 0 5-1 3 0 8 5-1 0 5 1 5 0-2 0 0 体 积 小 较大 大 较大成 本 低 高 中 高优 点容值范围大，稳定性高，工作温度范围宽频率特性好、耐压高 电容量大、价格低可靠性高、漏电流小、受温度影响小缺 点 电容量小 体积大、难以小型化性能受温度影响大、高频特性差产量小、市场规模小、价格高应 用 消费电子、汽车电子新能源汽车、光伏、风电、工业工业、家电、照明 雷达、飞机资料来源：前瞻产业研究院、火炬电子、Y o l e、招商银行研究院 敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告9/2 62.2 需 求 端：新 能 源 汽 车 和 风 光 发 电 成 最 大 增 量 市 场在 新 能 源 汽 车 领 域，薄 膜 电 容 和 铝 电 解 电 容 是 电 源 管 理 和 电 流 转 换 的 关 键元 件。随 着 新 能 源 汽 车 平 台 电 压 和 输 出 功 率 大 幅 提 升，对 被 动 元 件 耐 压 耐 高 温要 求 大 幅 提 升。薄 膜 电 容 器 高 频 性 能、高 耐 受 电 流 能 力、高 可 靠 性 等 性 能 优 势突 出，更 适 用 于 新 能 源 汽 车 高 压 平 台，广 泛 应 用 于 逆 变 器、车 载 充 电 机 O B C、D C-D C 等 系 统 中。在 充 电 桩 领 域，尤 其 直 流 高 压 大 功 率 充 电 桩，薄 膜 电 容 用 于直 流 支 撑（D C-L i n k）电 容 和 滤 波 电 容。铝 电 解 电 容 器 容 量 大、成 本 低，更 适用 于 中 低 频 电 路，主 要 应 用 于 中 低 压 电 路。在 新 能 源 发 电 领 域，薄 膜 电 容 和 铝 电 解 电 容 是 直 流 支 撑 和 滤 波 的 关 键 元 件。随 着 光 伏 风 电 系 统 功 率 提 升，对 电 容 的 耐 高 压、耐 高 纹 波 电 流、使 用 寿 命 长 等性 能 要 求 提 升。薄 膜 电 容 器 具 有 耐 高 压 性、耐 高 电 流 性、无 极 性、使 用 寿 命 长等 特 性，符 合 光 伏 风 电 系 统 要 求，广 泛 应 用 在 光 伏 风 电 设 备 的 直 流 支 撑 电 容，吸 收 光 伏 逆 变 器 和 风 电 变 流 器 的 高 脉 冲 电 流，起 到 稳 压 效 果。在 成 本 敏 感 的 场景 中，铝 电 解 电 容 器 依 然 在 大 量 使 用。图 1 6：电 容 在 新 能 源 领 域 的 主 要 应 用资料来源：Y o l e、招商银行研究院新 能 源 行 业 高 景 气 带 动 电 容 器 市 场 稳 步 增 长。新 能 源 汽 车、光 伏、风 电 等行 业 崛 起，需 要 大 量 的 A C/D C 和 D C/A C 转 换、高 低 压 缓 冲 元 件，为 传 统 电 容 器市 场 创 造 新 的 增 长 机 遇。电 容 器 市 场 增 长 从 传 统 的 照 明、家 电、消 费 电 子 切 换到 新 能 源 行 业，根 据 Y o l e 的 分 析，新 能 源 行 业 电 容 器 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的3 0.7 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 4 9.6 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 8.3%，增 速 远 高于 传 统 电 容 器 应 用 领 域。敬 请 参 阅 尾 页 之 免 责 声 明 T a b l e _ Y e m e i 2 行 业 研 究深 度 报 告1 0/2 6图 1 7：新 能 源 电 容 器 市 场 规 模（按 应 用 场 景）资料来源：Y o l e、招商 银行研究院新 能 源 汽 车 将 成 为 电 容 器 增 速 最 高、规 模 最 大 的 细 分 市 场。新 能 源 汽 车 对耐 高 压 高 温 的 电 容 器 需 求 量 大 幅 增 长，高 温 薄 膜 电 容 成 为 电 驱 动 系 统 和 车 载 电源 的 最 佳 选 择。根 据 Y o l e 的 分 析，新 能 源 汽 车 电 容 器 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 7.2亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 1 9.6 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 1 8.3%，是 增 速 最 高 的细 分 市 场。新 能 源 汽 车 也 将 成 为 电 容 器 最 大 的 细 分 市 场，市 场 占 有 率 从 2 0 2 1年 的 2 3%提 升 到 2 0 2 7 年 的 4 0%。着 眼 于 未 来 市 场 需 求，较 多 电 容 器 企 业 都 在 积极 布 局 新 能 源 汽 车 行 业 的 电 容 器 市 场。图 1 8：电 容 器 市 场 份 额（按 应 用 场 景，2 0 2 1 年）图 1 9：电 容 器 市 场 份 额（按 应 用 场 景，2 0 2 7 年）资料来源：Y o l e、招商银行研究院 资料来源：Y o l e、招商银行研究院光 伏 风 电 的 电 容 器 需 求 也 保 持 较 快 增 长。根 据 Y o l e 的 分 析，光 伏 电 容 器市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 5.3 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 7.3 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为5.5%；风 电 电 容 器 市 场 将 从 2 0 2 1 年 的 3.8 亿 美 元 增 长 到 2 0 2 7 年 的 6.6 亿 美 元，复 合 年 增 长 率 为 9.6%；U P S 电 容 器 市 场 将 从 2 0 2
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