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1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 金融工程金融工程深度 Tabl e_First|Tabl e_Summary 2023 超 配股 票基 金和 黄金 基金 2022基金市场整体 回顾：权益亏损，固收类收 益下 行 权益类 基金 经历 了2019-2021 年连 续三 年的 高收 益，2022 年 收益 率转 负。2022 年 偏股 混合 型基 金指 数收益 率-21.0%，普 通股 票型基 金指 数收 益率-19.9%。由于股 票市 场下 行，固收+类型的 基金 表现 不佳，偏 债混合 型基 金指 数收益率-3.8%。固 收类 类基 金 整体收 益下 行，不同 子类 型的固 收类 基金 之间的 收益 率的 差距 在缩 小。2023年基金投资 整体思路 整体投 资思 路：超配 股票 基金和 黄金 基金。配 置建 议：黄 金27.00%，股 票52.78%，债 券5%，货 币15.22%，商品0%。组合 预期 收 益率为8.84%，预期波动率 为11.17%。2023年基金投资 分类推荐 股票类 基金：对 于股 票类 基金，我们 侧重 考察 基金 经理的 选股 能力，根 据超额收 益、超额 收益 稳定 性、选 股能 力、胜率 等综 合指标，对 基金 经理 进行能力 评价，选 出优 秀的 基金经 理，然后 选其 对应 的基金。2023 年 我们 建议配置 前海 开源 新兴 产业A、中加 消费 优选A、中邮 核 心优势、华 夏核 心成长A、汇丰 晋信 核心 成长A 等。黄金基 金：市场 上主 要是 指数基 金，我们 推荐 收益 相对较 高、规模 适中 的基金，具体 品种 推荐 华安 黄金ETF、国泰 黄金ETF、富国上 海金ETF 及其各自的联 结基 金。货币基 金：根据 费率、收 益、规 模三 个维 度来 进行 筛选，推荐 永赢 天天 利A、泰 达宏 利货 币A、上银 慧增利 货币 市场 基金、南 方天天 利A 等。短债基 金：对于 短债 基金 我们的 筛选 主要 从两 个维 度+四 个指 标：收益率、波 动率、最 大回 撤、杠杆。综 合四 个指 标，结 合申购 赎回 状态，我们推荐 中欧 短债A、国泰 利 享中短 债A、汇 添富 丰润 中 短债、兴银 中短 债A、永 赢开 泰中 高等 级中 短 债A等。风险提示 证券研 究报 告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 01 月 20 日 Table_First|Table_Author 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 电话：邮箱：Table_First|Table_Contacter 联系人 干露 电话：邮箱：Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、多重 因素 助推 A 股市 场反 弹，仍 处于较 低估值区间 2023.01.16 2、北 向偏 好食 品饮 料，科 技 类 ETF 获得资 金流入 2023.01.15 3、基 金 市 场 1 月第 2 周周报(1.9-1.15)2023.01.15 请务必 阅读 报告 末页 的重要 声明 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 1 基金市场整体回顾.4 1.1 2022 基金 市场 整体 收益：权益亏 损，固收 类收 益下 行.4 1.2 基金发 行：节奏 放缓，发 行规模 大幅 下降.4 1.3 存量基 金的 资金 流：权益 和债券 均有 正的 流入.5 1.4 ETF 市场:资 金流入 叠加 净 值下跌，规 模略 增.5 2 2022 年权益基金.7 2.1 2022 年权 益基 金表 现不 佳.7 2.2 权益基 金风 格变 化：偏向 中小盘.7 2.3 权益基 金行 业变 化：集中 度下降.7 3 2022 年固收基金市场回顾.9 3.1 固收、货币 基金 稳增，固 收+基金 遇冷.9 3.2 上半年 短债 受追 捧，偏债 混合基 金大 幅流 出.11 3.3 债基收 益创 新低，4 季度 赎回潮 拖累 业绩.11 4 2023 基金投资策略.13 4.1 整体投 资思 路：超配 股票 基金和 黄金 基金.13 4.2 股票类 基金 推荐：前 海开 源新兴 产业、中 加消 费优 选等.13 4.3 黄金基 金推 荐：华安 黄 金 ETF、国泰 黄金 ETF、富 国上海 金 ETF.16 4.4 货币基 金推 荐：南方 天天 利 A、永 赢天 天利 A 等.17 4.5 短债基 金推 荐：推荐 中欧 短债 A、国泰 利享 中短 债 A 等.17 5 风险提示.19 1.4 2 2019.5 3.5 4 ETF.6 5 2022 ETF.6 6 ETF.6 7 ETF.6 8-40%-10%.7 9.7 10 5 56.6%.8 11 1 2 3 4.8 12.9 13+22.10 14+.10 15.11 16 22.11 17.12 18.13 19.14 20.14 21.15 22.15 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。3 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 23.16 24.16 25.17 26.18 27.18 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。4 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 1 基金市 场 整体回顾 1.1 2022 基金 市场 整体收益：权 益亏损，固 收 类收 益下 行 权益类基金经历了 2019-2021 年连续三年的 高收益，2022 年收益 率转负。2022 年偏股混合 型基金指数收益率-21.0%，普通股票型基金指 数收益率-19.9%。由于股票市场下行，固收+类型的基金表现不佳，偏债混合型基金指数收益率-3.8%。固收类类基金整体收益下行，不同子类型的固收类基金之间的收益率的差距在缩小。1 证券简称 2019 年收益率 2020 年收益率 2021 年收益率 2022 年收益率 万 得 短 期纯 债 型基 金 指数 3.5 2.4 3.3 2.1 万 得 中 长期 纯 债型 基 金指 数 4.3 2.8 4.1 2.2 万 得 货 币市 场 基金 指 数 2.3 2 2.2 1.8 万 得 股 票指 数 型基 金 指数 34.2 31.2 7.1-19.2 万 得 普 通股 票 型基 金 指数 47 58.1 9.6-19.9 万 得 偏 股混 合 型基 金 指数 45 55.9 7.7-21 万 得 偏 债混 合 型基 金 指数 11 13.2 5.6-3.8 万 得 混 合债 券 型一 级 基金 指数 6.4 4.4 7.5-0.8 万 得 混 合债 券 型二 级 基金 指数 10.2 9.1 7.8-5.1 万得QDII 基金 指 数 19.7 14.8 1-10.8 wind 单位：%1.2 基 金发 行：节 奏放 缓，发 行规 模大幅 下降 2022 年基金发行总量 13795 亿元，其中权益 类基金 发行规模 3069 亿元，相比 2021 年大幅 下降 77.34%。本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。5 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 2 2019 年份 总计（亿元）权益类基金（亿元）债券类基金（亿元）2019 年 13361 3939 8641 2020 年 29418 14931 13082 2021 年 26798 13544 10398 2022 年 13795 3069 9729 wind 1.3 存 量基 金的资 金流：权益 和债 券均有 正的 流入 2022 年，根据申购赎回份额和基金净值估算，存量权益类基金净申购规模 1621.63 亿元，债 券类基金净申购 4557.5 亿元。3 季度 权 益 类 基金 债 券 类 基金 2022 年Q1 1051.8 798.3 2022 年Q2-148.4 1819.6 2022 年Q3 718.2 1939.6 合计 1621.6 4557.5 wind 1.4 E TF 市场:资 金流 入叠加 净值 下跌，规模 略增 2022 年国 内 ETF 产品较 2021 年新 增 122 只，数量 稳步上 升 至 763 只。其中 股票型 ETF 新增 107 只产 品，非股 票 型 ETF 中跨 境 ETF 新增 27 只。目前 ETF 规模 合计达14927 亿元，股票 型 ETF 与货币 型 ETF 分 别占比65%/20%。ETF 规模 较 21 年上升 746.51 亿元，债券 型 ETF 和跨 境 ETF 分 别贡 献了 337.0/394.3亿元增 量。本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。6 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 4 ETF 5 2022 ETF wind wind 2022 年 股票 型 ETF 中 产 品数量 最多 的是 主题 指 数 ETF 和 规模 指 数 ETF，分 别达到 351/164 只。主 题指 数 ETF 增幅 较大，2022 年新 增 61 只产 品。目前规 模指 数 ETF 占 股票 型 ETF 比例 最高，达 32%，较 21 年 占比 下降 2 个百分点；其次 是主 题指 数 ETF，占比 为 20%。风 格指 数 ETF 虽 规模 尚小，但 扩张 迅速，自 21 年 2.8 亿元 上升 至 22 年 74.5 亿 元。6 ETF 7 ETF wind wind 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。7 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 2 2 022 年权益基金 2.1 2 022 年权 益基 金表现不 佳 由于 2022 年 股票 市场 下 行，权 益类 基金 整体 表现 不佳，权益 类基 金收 益数 量最多的分 组是-30%-20%的组，其 收益 大部 分处 于-40%-10%的 区间。8-40%-10%Wind%2.2 权 益基 金 风格 变化：偏向 中小 盘 公募基 金对 中 证 500、中证 1000 的配 置 逐 渐增 加。9 配比 日期 上证 50 沪深 300 中证 500 中证1000 创业板 2021/12/31 23.55%72.05%11.25%9.86%18.84%2022/3/31 24.90%71.38%11.27%10.44%18.16%2022/6/30 24.40%71.36%10.97%10.47%17.94%2022/9/30 22.71%67.51%12.69%11.67%16.95%wind 2.3 权 益基 金行业 变化：集中 度下 降 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。8 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 10 5 56.6%wind 11 1 2 3 4 行业 21Q4 配置比例 22Q1 配置比例 22Q2 配置比例 22Q3 配置比例 食品饮料 15.3%14.0%16.8%17.3%电气设备 13.6%13.9%15.6%15.1%医药生物 11.1%11.9%10.7%10.1%电子 14.4%11.7%9.2%8.3%化工 6.2%6.9%6.9%5.9%有色金属 3.8%4.6%5.0%4.8%银行 4.3%5.4%4.1%4.1%非银金融 4.6%4.1%4.2%3.5%汽车 2.7%2.2%3.4%3.5%机械设备 3.2%2.8%2.8%3.3%计算机 2.8%2.5%2.4%2.8%国防军工 2.6%2.1%2.3%2.7%房地产 1.7%2.4%1.9%2.4%交通运输 1.4%1.6%1.9%2.4%家用电器 1.6%1.5%1.6%1.9%农林牧渔 1.4%2.1%1.6%1.9%采掘 0.5%1.3%1.2%1.8%休闲服务 1.4%1.1%1.6%1.5%通信 1.0%1.2%1.1%1.4%公用事业 1.2%1.4%0.8%1.2%传媒 1.4%1.2%1.0%1.0%建筑装饰 0.7%1.0%0.8%0.8%轻工制造 0.7%0.7%0.8%0.6%本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。9 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 钢铁 0.8%0.6%0.7%0.6%建筑材料 1.1%1.2%1.0%0.6%纺织服装 0.3%0.3%0.3%0.3%综合 0.3%0.2%0.2%0.2%商业贸易 0.1%0.1%0.1%0.1%wind 3 2 022 年固收基金 市场回顾 3.1 固 收、货币基 金稳 增，固 收+基金遇 冷 固收基 金与 货币 基金 近三 年规模 稳步 上升，固 收+基 金规 模 22 年有 所下 滑。固 收基金中中 短 期纯债型 基金 规模上升速 度最快，达 64.6%。固收+基金由于 今年 权益资产跌幅 较大，基 金净 值萎 缩，较 21 年规 模减 少488 亿元。12 wind 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。10 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 13+22 wind 发行市 场冷 热不 均，固收+基金发 行降 温，固收 基金 中短期 纯债 型基 金和 被动 指型数债 基发 行规 模均 创新 高。固 收+基 金中 偏债 混合 型基金 发行 同比 下 降 85%；反观固收基 金发 行规 模整 体维 持高位，短 期纯 债型 基金 和 被动指 型数 债基 发行 规模 分别同比上 升 237%/159%。14+wind 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。11 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 3.2 上 半年 短债受 追捧，偏债 混合 基金大 幅流 出 资金流 向方 面，上 半年 短 期纯债 型基 金大 受追 捧，合计净 申 购 2935.77 亿元；三季度中 长期 纯债 型基 金资 金回流。偏 债混 合型 基金 前三季 度均 维持 赎回 态势，合计 赎回 2571.44 亿 元。货币 基 金除二 季度 流出 较多 资金，前三 季度 仍是 净流 入最 多的品种。15 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q1-Q3 333.72 1416.39 1699.53 3449.63 881.04 2054.73 763.45 3699.22-346.47-78.58 98.71-326.33 47.20 136.05 825.36 1008.61 665.77-606.62 268.05 327.20-747.26-936.46-887.72-2571.44-89.56-45.67 41.54-93.70 货 币 市 场型 基 金 15651.62-2904.18 12382.99 25130.43 wind 3.3 债 基收 益创新 低，4 季度 赎回 潮拖累 业绩 业绩方 面，固 收+基 金整 体 收益不 及固 收基 金，其 中 除混合 债券 型一 级基 金 2022年获得 正收 益外，其 余基 金均为 负收 益，可转 债基 金全年 跌幅 更是 高达-17.88%。所有固收+基金 22 年 业绩 创 下近五 年新 低。固收 基金 与货币 基金 虽均 录得 正收 益，但除短期 债基 和中 长期 债基 外，其 余亦 为近 五年 最低 收益。16 22 wind 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。12 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 分季度 来看，固 收+基 金与 权益资 产相 关性 较高；四 季度债 市走 熊拖 累债 基全 年业绩，货币 基金 受益。固 收+基金 权益 资产 仓位 越高，收益 表现 波动 越剧 烈。22 年前三季度 利率 震荡 下行，固 收基金 表现 稳定。四 季度 经济复 苏预 期提升，债市 回调引 发银行理 财产 品破 净 从 而导 致 大量 赎回，对 债基 净值 影响较 大。其中 中长 期 纯 债基金 久期相对 更长，故 四季 度跌 幅 较短债 基金 大。货币 基金 受 益于利 率上 升，四季 度回 升 1BP。17 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 2022 2022 2022 0.59%1.01%1.08%-0.26%2.43%1.09%-1.26%0.67%0.85%0.76%-0.03%2.22%0.51%-0.64%0.44%0.87%0.96%0.06%2.35%1.10%-1.11%+-0.17%1.43%0.55%-0.87%0.94%2.18%-2.52%-3.45%2.60%-2.13%-1.25%-4.19%5.57%-6.93%-3.44%2.53%-2.28%-0.51%-3.76%5.70%-6.78%-13.83%7.68%-7.14%-4.75%-17.88%16.62%-21.83%0.50%0.44%0.38%0.39%1.72%0.03%0.00%wind 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。13 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 18 wind 4 2 023 基金投资策 略 4.1 整体 投资 思路：超 配股票 基金 和黄金 基金 配置建 议：黄 金 27.00%，股 票 52.78%，债券 5%，货 币 15.22%，商品 0%。组合预 期收 益率 为 8.84%，预期 波动 率 为 11.17%。股票：基本 面向 好，市 场 修复动 能充 足。横向 纵向 对比，当前 A 股 估值 均处 在较低位置。疫 情放 开后 的经 济复苏、稳 增长 托底 以及 政策对 企业 的呵 护、国内 资金面 宽松、人民币 汇率修复 使得 北向资金有 望回流等 因素 也均为市场 修复提供 动能。债券：中枢抬 升，谨慎 配置。预 计一季 度和 二季 度债 市收 益率继 续上 台阶，走 向熊 陡；进 入三季度 后收 益率 维持 震荡 上行趋 势，可以 在区 间波 动内博 弈预 期差。商 品：需求回 落将压制 价格。大 宗商 品受 欧美通 胀回 落与 经济 预期 下行影 响较 大，除国 内定 价主导 并受内需 支撑 的品 种外，需求 疲软将 压制 大部 分商 品的 价格走 势。黄 金：实际 利率 回落，投资价 值凸 现。经济 下行 压力愈 发加 大，名义 利率 带动实 际 利 率回 落利 好贵 金属。黄金一方面在 衰退预期 下可 体现避险价 值，另一 方面 在高通胀下 也可体现 出保 值功能。4.2 股 票类 基金推 荐：前海开 源新 兴产业、中 加消费 优选 等 对于股 票类 基金，我 们侧 重考察 基金 经理 的选 股能 力，根 据超 额收 益、超额 收益稳定性、选 股能 力、胜率 等综合 指标，对 基金 经理 进行能 力评 价，选出 优秀 的基金 经理，然 后选择 其 对应 的基 金。本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。14 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 19 20 指标 可比性 数据可获取性 绝对收 益 相对超 额收 益 超额收 益的 稳定 性 胜率 最大回 撤 相对回 撤 夏普比 率 选股择 时-基于TM 模型 行业配 置能 力-基于 重仓 行业选 股能 力-基于 重仓 行业配 置能 力-基于 交割 单 行业选 股能 力-基于 交割 单 通过对 8000 多个 基金&区 间单独 计算 指标，然 后汇 总到 2000 个 基金 经理，选出能力排名 靠前的基 金经 理，最后选 择优秀的 基金 经理对应的 基金，构 建 基 金组合。.本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。15 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 21 Wind 对于股 票类 基金，2023 年 我们建 议配 置 前 海开 源新 兴产 业 A、中加 消费 优选 A、中邮核 心优 势、华夏 核心 成长 A、汇丰 晋信 核心 成 长 A 等。22 基金代码 基金名称 收益率：今年以来 收益率：2022年 基金规模：亿元 008381.OF 前海开源 新兴产 业 A 7.71-24.14 94.0 012202.OF 中加消费 优选 A 4.51-4.89 73.1 590003.OF 中邮核心 优势 7.40-5.11 79.4 012703.OF 华夏核心 成长 A 7.42-18.89 93.3 519767.OF 交银科技 创新 A 4.69-16.41 93.5 290006.OF 泰信蓝筹 精选 4.88-11.12 90.1 014292.OF 嘉实产业 领先 A 5.76-17.31 91.9 000880.OF 富国研究 精选 A 4.71-10.05 89.4 011128.OF 华安精致 生活 A 3.98-11.77 82.0 011578.OF 汇丰晋信 核心成 长 A 12.29-19.46 94.2 008962.OF 建信科技 创新 A 5.81-23.53 91.5 005660.OF 嘉实资源 精选 A 4.76-2.16 93.7 000242.OF 景顺长城 策略精 选 A 7.50-21.33 90.7 001373.OF 易方达新 丝路 5.87-11.78 85.7 519198.OF 万家颐和A 5.78 20.44 93.9 501022.OF 银华鑫盛 灵活 A 3.90-13.29 72.0 010761.OF 华商甄选 回报 A 5.12 20.09 85.4 320020.OF 诺安策略 精选 4.58 1.04 84.3 011042.OF 国泰价值 先锋 A 6.84-18.71 92.6 011980.OF 富兰克林 国海匠 心精选A 5.65-9.58 85.4 wind%8000多个基金&区间4类指标2000个基金经理50 个优秀的基金本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。16 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 4.3 黄 金基 金推荐：华 安黄金 E TF、国 泰黄金 E T F、富国 上海金E TF 实际利 率有 望回 落提 振贵 金属价 格。随着 经济 下行 压力愈 发加 大，名义 利率 有望进一步 回落。同时，美联 储在 12 月 议息 会议 上，进一步 上 调 2023 年通 胀 预期，并预计直 至 2025 年核心 PCE 物 价指 数有 望回 落至 美 联储政 策目 标，故通 胀压 力可能仍处于 相对 高位。综上，实际 利率 大概 率向 下修正，贵 金属 投资 价值 凸现，一方 面在 衰退 预期 下可体现避 险价 值，另一 方面 在高通 胀下 也可 体现 出保 值功能。23 wind 对于黄 金基 金，市场 上主 要是指 数基 金，我们 推荐 收益相 对较 高、规模 适中 的黄金基金：华 安黄 金 ETF、国泰黄 金 ETF、富国 上海 金 ETF。24 证券代码 证券简称 2022 年收益率 2021 年收益率 2020 年收益率 基金经理 规 模：亿元 518880.OF 华安黄金 ETF 9.2-4.7 13.8 许之彦 98.3 518800.OF 国泰黄金 ETF 9.2-4.7 13.6 艾小军 7.1 518680.OF 富国上海 金 ETF 8.5-5.8 王乐乐 1.7 000216.OF 华安易富 黄金 ETF 联接 A 9.1-4.8 13.9 许之彦 59.9 000217.OF 华安易富 黄金 ETF 联接 C 8.7-5.1 13.5 许之彦 59.9 000218.OF 国泰黄金 ETF 联接 A 9.9-4.9 13.5 艾小军 3.4 004253.OF 国泰黄金 ETF 联接 C 9.6-5.2 13.1 艾小军 3.4 009504.OF 富国上海 金 ETF 联接 A 7.7-5.6 王乐乐 1.0 009505.OF 富国上海 金 ETF 联接 C 7.3-5.9 王乐乐 1.0 wind%160017001800190020002100-2-1-10112210 年期美 债实际 利率（%）伦敦现货 金价（美元/盎司，右轴）本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。17 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 4.4 货 币基 金推荐：南 方天天 利 A、永赢 天天 利 A 等 当前货 币基 金收 益率 平均 处于 2%以 下的 水平，由于 收益率 在较 低的 水平，基 金的费率 对收 益的 相对 影响 变大。货 币基 金的 收益 率持 续性较 强，我 们根 据费 率、收益、规模三 个维 度来 进行 筛选，推荐 结果 如下 表。对于三 个维 度的 指标，费 率越低 越好，我 们建 议投 资者首 先考 虑管 理 费 0.20%以下的基 金；对 于收 益率，我们从 收益 的高 低、稳 定 性多维 度考 察；对 于规 模，我 们建议选择 规模 适中 的基 金，优先选 择规 模 20 亿元600 亿 元的 基金，推 荐永 赢 天天利A、泰达 宏利 货币 A、上银 慧增利、南 方天 天 利 A 等。25 证券代码 证券简称 管理费率%规模：亿元 2022 年收 益 率 004545.OF 永赢天天 利 A 0.20 579.9 2.10 162206.OF 泰达宏利 货币 A 0.15 14.3 2.03 004449.OF 上银慧增 利 0.15 174.1 2.02 003473.OF 南方天天 利 A 0.15 1,854.1 1.96 202307.OF 南方收益 宝 A 0.14 584.5 1.91 004056.OF 华夏惠利 A 0.15 305.7 1.89 159005.OF 汇添富收 益快钱 A 0.15 31.9 1.88 000829.OF 易方达天 天发 A 0.15 149.0 1.82 202301.OF 南方现金 增利 A 0.15 301.8 1.81 004178.OF 圆信永丰 丰润 A 0.20 34.8 1.77 wind%4.5 短 债基 金推荐：推 荐中欧 短债 A、国 泰利 享中短 债 A 等 对于债 券类 基金，2023 年 我们继 续推 荐短 债基 金，对于短 债基 金我 们的 筛选 主要从两 个维 度+四 个指 标。两个维 度：利率 信用 维度、长短 久期 维度 四个指 标：收益 率、波动 率、最 大回 撤、杠杆 综合四 个指 标，结合 申购 赎回状 态，我们 推荐 中欧 短债 A、国泰利 享中 短债 A、汇添富 丰润 中短 债、兴银 中短 债 A、永 赢开 泰中 高 等级中 短 债 A 等，详 细情 况见下表。本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。18 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 26 wind 27 证券代码 证券简称 2022 年收 益率 006852.OF 永赢迅利 中高等 级短债A 2.1 002920.OF 中欧短债A 2.1 006597.OF 国泰利享 中短债A 2.6 006772.OF 汇添富丰 润中短 债 2.3 004981.OF 新华鑫日 享中短 债 A 2.3 005079.OF 兴银鑫日 享短债A 2.3 006545.OF 兴银中短 债 A 2.3 007542.OF 永赢开泰 中高等 级中短 债 A 2.2 007582.OF 中泰青月 中短债A 2.4 006488.OF 富荣富开1-3 年 国开债 纯 债 A 2.9 003520.OF 万家 1-3 年政策 性金融 债 A 2.8 007014.OF 嘉合磐泰 短债 A 3.2 006436.OF 浦银安盛 中短债A 2.1 008108.OF 国联安短 债 A 2.6 008010.OF 前海联合 润盈短 债 A 2.0 008497.OF 鹏扬浦利 中短债A 2.6 006519.OF 汇安短债A 2.2 167504.OF 安信中短 利率债A 3.0 900019.OF 中信证券 六个月 滚动持 有 A 2.5 006947.OF 华宝中短 债 A 2.4 wind%信用短久期102只信用长久期73只利率短久期15只利率长久期31只本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。19 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 5 风险提 示 报告结 论基 于历 史数 据信 息的统 计规 律，推荐 标的 都 是基于 定量 模型 和历 史数 据得出，模型 基于 假设 得出，在未 来假 设失 效或 部分 失效的 前提 下，模型 结果 可能会 不尽准确。未 来基 金经 理变 更、基 金经 理风 格变 化等 情况也 可能 存在，报 告阅 读者需 审慎参考 报告 结论。本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。20 请务必阅读报告末页的重要声明 分 析师声明 本报告 署名 分析 师在 此声 明：我们 具 有中国 证券 业协 会授 予的 证券 投资 咨 询执业 资格 或相 当的 专业 胜任 能力，本报告 所表 述的 所有 观点 均准 确地 反 映了我 们对标的 证券 和发 行人 的个 人看 法。我 们所得 报酬 的任 何部 分不 曾与，不 与，也将 不会 与本 报告 中的 具体 投资 建 议或观 点有 直接 或间 接联 系。评 级说明 投资建 议的 评级 标准 评级 说明 报告中 投资 建议 所涉 及的 评级 分为 股 票评级 和行 业评级（另 有说 明的 除外）。评级 标准 为 报告发 布日 后6到12 个 月内 的相 对市 场表 现，也即：以报 告发 布日后的6 到12 个月 内的 公司 股价（或 行业指 数）相对同期相 关证 券市 场代 表性 指数 的涨 跌 幅作为 基准。其中：A 股市 场以 沪深300 指数 为基 准，新三 板市 场以三板成 指（针对 协议 转让 标的）或 三 板做市 指数（针对做市 转让 标的）为 基准；香 港市 场 以摩根 士丹 利中国指数 为基 准；美国 市场 以纳 斯达 克 综合指 数或 标普500 指 数为 基准；韩 国市 场以 柯斯 达 克指数 或韩 国综合股价 指数 为基 准。股票评 级 买入 相对同 期相 关 证 券市 场代 表指 数涨 幅20%以上 增持 相对同 期相 关证 券市 场代 表指 数涨 幅 介于5%20%之间 持有 相对同 期相 关证 券市 场代 表指 数涨 幅 介于-10%5%之间 卖出 相对同 期相 关证 券市 场代 表指 数跌 幅10%以上 行业评 级 强于大 市 相对同 期相 关证 券市 场代 表指 数涨 幅10%以上 中性 相对同 期相 关证 券市 场代 表指 数涨 幅 介于-10%10%之间 弱于大 市 相对同 期相 关证 券市 场代 表指 数跌 幅10%以上 一 般声明 除非另 有规 定，本报 告中 的所 有材 料 版权均 属国 联证 券股 份有 限公 司（已 获中国 证监 会许 可的 证券 投资 咨询 业 务资格）及 其附 属机 构（以下 统称“国联证券”）。未 经国 联证 券事 先书 面授 权，不得 以任 何方 式修 改、发送 或者 复 制本报 告及 其所 包含 的材 料、内容。所有本 报告 中使 用的 商标、服 务标 识 及标记 均为国联 证券 的商 标、服务 标识 及标 记。本报告 是机 密的，仅 供我 们的 客户 使 用，国 联证 券不 因收 件人 收到 本报 告 而视其 为国 联证 券的 客户。本 报告 中 的信息 均来 源于 我们 认为 可靠 的已 公 开资料，但国联 证券 对这 些信 息的 准确 性及 完 整性不 作任 何保 证。本报 告中 的信 息、意见 等均 仅供 客户 参考，不 构成 所 述证券 买卖 的出 价或 征价 邀请 或要 约。该等 信息、意 见并 未考 虑到 获取 本报 告人 员 的具体 投资 目的、财 务状 况以 及特 定 需求，在任 何时 候均 不构 成对 任何 人 的个人 推荐。客 户应 当对 本报 告中 的 信息和 意见进行 独立 评估，并 应同 时考 量各 自 的投资 目的、财 务状 况和 特定 需求，必要时 就法 律、商业、财 务、税收 等 方面咨 询专 家的 意见。对 依据 或者 使 用本报 告所造成 的一 切后 果，国联 证券 及/或 其关联 人员 均不 承担 任何 法律 责任。本报告 所载 的意 见、评估 及预 测仅 为 本报告 出具 日的 观点 和判 断。该等 意 见、评 估及 预测 无需 通知 即可 随时 更 改。过 往的 表现 亦不 应作 为日 后表 现 的预示 和担保。在不 同时 期，国联 证券 可能 会 发出与 本报 告所 载意 见、评估 及预 测 不一致 的研 究报 告。国联证 券的 销售 人员、交 易人 员以 及 其他专 业人 士可 能会 依据 不同 假设 和 标准、采用 不同 的分 析方 法而 口头 或 书面发 表与 本报 告意 见及 建议 不一 致 的市场 评论和/或 交易 观点。国 联证 券没 有将 此意见 及建 议向 报告 所有 接收 者进 行 更新的 义务。国 联证 券的 资产 管理 部 门、自 营部 门以 及其 他投 资业 务部 门 可能独 立做出与 本报 告中 的意 见 或 建议 不一 致 的投资 决策。特 别声明 在法律 许可 的情 况下，国 联证 券可 能 会持有 本报 告中 提及 公司 所发 行的 证 券并进 行交 易，也可 能为 这些 公司 提 供或争 取提 供投 资银 行、财务 顾问 和 金融产 品等各种 金融 服务。因 此，投资 者应 当 考虑到 国联 证券 及/或 其相 关人 员可 能存在 影响 本报 告观 点客 观性 的潜 在 利益冲 突，投资 者请 勿将 本报 告视 为 投资或 其他决定 的唯 一参 考依 据。版 权声明 未经国 联证 券事 先书 面许 可，任何 机 构或个 人不 得以 任何 形式 翻版、复 制、转载、刊 登和 引用。否 则由 此造 成 的一切 不良 后果 及法 律责 任有 私自 翻 版、复制、转 载、刊登 和引 用者 承担。联系我 们 无锡：江 苏省 无锡 市太 湖新 城金 融一 街8 号 国联 金融 大 厦9 层 上海：上 海 市浦 东新 区世 纪大 道1198 号世 纪汇 广 场1 座 37 层 电话：0510-82833337 电话：021-38991500 传真：0510-82833217 传真：021-38571373 北京：北 京市 东城 区安 定门 外大 街208 号中 粮置 地广 场4 层 深圳：广东 省深 圳市 福田 区益 田路6009 号 新世 界中 心29 层 电话：010-64285217 电话：0755-82775695 传真：010-64285805 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。21 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程金融工程 深度 本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
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