20230206-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb (1).pdf

日度报告2 0 2 3 年 2 月 6 日 星 期 一内容提要 后 市 展 望 及 策 略 建 议兴 证 沪 铜：昨 日 夜 盘 沪 铜 震 荡 偏 弱。宏 观 层 面，美 国 1 月I S M 制 造 业 P M I 录 得 4 7.4，为 2 0 2 0 年 5 月 以 来 新 低。美 联 储如 期 继 续 放 缓 加 息 至 2 5 个 基 点，同 时 暗 示 要 继 续 加 息。中 国 1月 官 方 制 造 业 P M I 好 于 预 期。基 本 面，据 外 媒 消 息 秘 鲁 暴 力 抗议 活 动 的 加 剧 正 在 削 减 这 个 全 球 第 二 大 铜 供 应 国 的 铜 产 量，多座 矿 山 收 到 影 响，A n t a p a c c a y 铜 矿 和 L a s B a m b a s 铜 矿 停 产，秘 鲁 约 3 0%的 产 量 面 临 风 险。节 后 复 工 方 面，大 多 数 企 业 周 初恢 复 生 产，个 别 企 业 复 工 时 间 稍 晚，大 型 线 缆 企 业 已 恢 复 正 常生 产，随 着 周 尾 铜 价 的 回 落，下 游 需 求 持 续 回 升，其 中 民 用 家装 布 电 线 端 口 回 升 更 为 明 显。库 存 方 面，截 至 2 月 3 日，S M M全 国 主 流 地 区 铜 库 存 环 比 上 周 一 增 加 3.3 8 万 吨 至 2 6.3 9 万 吨，。综 合 来 看，铜 价 在 节 前 经 历 了 大 幅 反 弹，宏 观 层 面 的 预 期 定 价已 经 较 为 充 分。回 归 基 本 面 有 色 供 需 趋 松 的 格 局 确 定 性 较 强，预 计 短 期 将 维 持 震 荡 偏 弱 的 格 局。兴 证 沪 铝：昨 日 夜 盘 沪 铝 偏 强 偏 弱。本 周 多 地 下 调 首 套 房贷 利 率 下 限，约 7 0 城 一 季 度 或 降 房 贷 利 率。基 本 面，沙 特M a a d e n 铝 冶 炼 厂 停 运 部 分 铝 电 解 槽，海 外 供 应 短 期 有 所 下滑。节 内 国 内 电 解 铝 厂 持 稳 运 行，国 内 电 解 铝 运 行 产 能 位 于 4 0 2 6全 球 商 品 研 究 有 色 金 属兴 证 期 货.研 发 产 品 系 列有色金属 日度报告兴 证 期 货.研 发 中 心有 色 研 究 团 队林 玲从 业 资 格 编 号：F 3 0 6 7 5 3 3投 资 咨 询 编 号：Z 0 0 1 4 9 0 3日 度 报 告日度报告万 吨 附 近，较 2 0 2 2 年 1 2 底 月 份 下 降 1 7 万 吨，较 2 0 2 2 年 1 月底 高 1 8 7 万 吨。节 后 复 工 方 面，根 据 S M M 调 研，集 中 复 工 时间 主 要 集 中 在 1.2 8-1.3 1 日，当 前 初 端 企 业 开 工 率 回 落 显 著 且 低于 往 年 同 期 水 平。库 存 方 面，截 止 2 月 2 日，S M M 统 计 国 内 电解 铝 锭 社 会 库 存 1 0 4.7 万 吨，较 春 节 前 库 存 增 加 3 0.3 万 吨，较1 月 3 0 本 周 一 库 存 量 增 加 6.1 万 吨。较 去 年 2 月 份 历 史 同 期 库存 增 加 1 8.1 万 吨。综 合 来 看，短 期 供 应 短 期 增 量 有 限 的 情 况 下，消 费 好 转 预 期 或 持 续 增 强 铝 市 信 心，不 过 今 年 春 节 周 期 国 内 累库 的 压 力 较 大，后 市 铝 价 或 有 回 调 压 力。兴 证 沪 锌：昨 日 夜 盘 沪 锌 大 幅 走 低。海 外 对 国 内 疫 情 开 放后 市 场 活 跃 度 提 升 的 预 期 较 强，加 之 欧 洲 炼 厂 尚 无 新 复 产 计 划，L M E 持 续 去 库 至 低 位。基 本 面，据 S M M 调 研，从 国 内 锌 冶 炼厂 排 产 情 况 来 看，2 0 2 3 年 2 月 冶 炼 厂 减 产 规 模 同 比 缩 减，当 月精 炼 锌 产 量 环 比 降 幅 有 限。需 求 端，当 前 多 数 企 业 仍 未 完 全 复工 复 产。库 存 方 面，据 S M M 调 研，截 至 2 月 3 日，S M M 七 地锌 锭 库 存 总 量 为 1 7.4 3 万 吨，较 节 前 周 五（1 月 2 0 日）增 加 7.0 6万 吨，较 本 周 一（1 月 3 0 日）增 加 1.6 2 万 吨。综 合 来 看，节 后锌 价 伴 随 有 色 整 体 回 落，锌 自 身 累 库 预 期 较 强 支 撑 减 弱。中 长期 来 看 锌 锭 供 需 将 逐 渐 走 向 宽 松，锌 价 格 中 枢 偏 向 于 下 移。仅供 参 考。日度报告宏 观 资 讯1.1 月 财 新 中 国 服 务 业 P M I 升 至 5 2.9，为 2 0 2 2 年 9 月 来 首 次 呈 扩 张 态 势，且 高 于 2 0 2 2 年 1 2 月 4.9 个 百 分 点。此 前 公 布 的 1 月 财 新 中 国 制 造 业 P M I上 升 0.2 个 百 分 点 至 4 9.2，连 续 第 六 个 月 处 于 收 缩 区 间。2.央 行 数 据 显 示，2 0 2 2 年 末，人 民 币 房 地 产 贷 款 余 额 5 3.1 6 万 亿 元，同 比增 长 1.5%，比 上 年 末 增 速 低 6.5 个 百 分 点；全 年 增 加 7 2 1 3 亿 元，占 同 期 各项 贷 款 增 量 的 3.4%。2 0 2 2 年 末，房 地 产 开 发 贷 款 余 额 1 2.6 9 万 亿 元，同 比增 长 3.7%，增 速 比 三 季 度 末 高 1.5 个 百 分 点，比 上 年 末 高 2.8 个 百 分 点。个 人 住 房 贷 款 余 额 3 8.8 万 亿 元，同 比 增 长 1.2%，增 速 比 上 年 末 低 1 0 个 百分 点。3.乘 联 会：预 估 1 月 新 能 源 乘 用 车 厂 商 批 发 销 量 4 1 万 辆，环 比 下 降 4 5%，同 比 基 本 持 平；预 计 2 月 新 能 源 车 市 会 出 现 开 门 红，实 现 同 比 和 环 比 较 大幅 度 增 长。4.中 汽 协 整 理 海 关 总 署 数 据 显 示，2 0 2 2 年，汽 车 整 车 出 口 量 同 比 增 长 5 6.9%；整 车 出 口 金 额 增 长 7 4.8%。5.欧 元 区 1 月 服 务 业 P M I 终 值 为 5 0.8，预 期 5 0.7，初 值 5 0.7，去 年 1 2 月 终值 4 9.8；综 合 P M I 终 值 为 5 0.3，预 期 5 0.2，初 值 5 0.2，去 年 1 2 月 终 值 4 9.3。6.美 国 1 月 I S M 非 制 造 业 P M I 为 5 5.2，预 期 5 0.4，前 值 由 4 9.6 修 正 至 4 9.2日度报告行 业 要 闻1.国 家 统 计 局 1 月 3 1 日 发 布 的 数 据 显 示，2 0 2 2 年，全 国 规 模 以 上 工 业 企 业实 现 利 润 总 额 8 4 0 3 8.5 亿 元，比 上 年 下 降 4%。其 中，采 矿 业 利 润 保 持 较 高增 速，实 现 利 润 总 额 1 5 5 7 3.6 亿 元，比 上 年 增 长 4 8.6%。2.A n g l o A m e r i c a n(英 美 资 源)2 0 2 2 年 第 四 季 度 铜 产 量 为 2 4.4 3 万 吨，同 比 增加 5 2%，环 比 增 加 6 6%，主 要 是 由 于 秘 鲁 新 的 Q u e l l a v e c o 铜 矿 的 产 量 增 加。2 0 2 2 年 全 年 铜 产 量 为 6 6.4 5 万 吨，同 比 增 加 3%。A n g l o A m e r i c a n 2 0 2 3 年 铜指 导 产 量 为 8 4-9 3 万 吨（智 利 5 3-5 8 万 吨；秘 鲁 3 1-3 5 万 吨）。智 利 的 生 产取 决 于 水 的 供 应 情 况，秘 鲁 的 生 产 受 制 于 社 会 政 治 影 响。3.美 国 矿 业 巨 头 自 由 港 麦 克 墨 伦(F r e e p o r t M c M o R a n)印 尼 子 公 司 的 一 位 官员 周 四 表 示，该 公 司 在 印 尼 的 铜 冶 炼 厂 将 于 今 年 年 底 完 工，该 冶 炼 厂 是 全球 最 大 的 铜 冶 炼 厂 之 一。这 座 投 资 3 0 亿 美 元 的 工 厂 位 于 东 爪 哇 的 G r e s i k，将 拥 有 1 7 0 万 吨 铜 精 矿 的 产 能，预 计 将 于 2 0 2 4 年 逐 步 投 入 运 营。4.紫 金 矿 业 宣 布 完 成 苏 里 南 R o s e b e l 金 矿 项 目 收 购，预 计 达 产 后 年 均 产 金1 0.1 7 吨。5.墨 西 哥 集 团（G r u p o M e x i c o）周 四 公 布，第 四 季 度 净 利 润 较 上 年 同 期 增 长5%，主 要 是 受 运 输 部 门 的 推 动，尽 管 规 模 更 大 的 采 矿 业 务 受 到 冲 击。该 集团 表 示，第 四 季 度 的 铜 产 量 稳 定 在 2 6 9,3 7 5 吨。该 公 司 旗 下 南 方 铜 业 在 秘鲁 的 C u a j o n e 铜 矿 的 生 产 受 到 非 法 封 锁 的 影 响。日度报告铜市数据 更新1.1 国内外市场 变化情况表 1：国 内 铜 市 变 化 情 况（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 2：L M E 铜 市 变 化 情 况（单 位：美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 3：全 球 铜 库 存 情 况（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 4：S H F E 铜 仓 单 日 报（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部日度报告1.2 市场走势图 1：国 内 电 解 铜 现 货 升 贴 水（元/吨）图 2：L M E 铜 升 贴 水（美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 3：国 内 进 口 铜 溢 价（美 元/吨）图 4：沪 铜 远 期 曲 线（元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告1.3 全球铜库存 情况图 5：L M E 铜 总 库 存 及 注 销 仓 单 情 况（吨）图 6：C O M E X 铜 库 存（吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 7：上 期 所 铜 库 存（吨）图 8：保 税 区 铜 库 存（万 吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告铝市数据更 新2.1 国内外市场 变化情况表 5：国 内 铝 市 变 化 情 况（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 6：L M E 铝 市 变 化 情 况（单 位：美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 7：全 球 铝 库 存 情 况（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 8：S H F E 铝 仓 单 日 报（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部日度报告2.2 市场走势图 9：国 内 电 解 铝 现 货 升 贴 水（元/吨）图 1 0：铝 美 元 升 贴 水（美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 1 1：国 内 进 口 铝 溢 价（美 元/吨）图 1 2：沪 铝 远 期 曲 线（元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告2.3 全球铝库存情况图 1 3：L M E 铝 总 库 存 及 注 销 仓 单 情 况（吨）图 1 4：国 内 电 解 铝 社 会 库 存（万 吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 1 5：上 期 所 铝 库 存（吨）图 1 6：国 内 电 解 铝 主 流 消 费 地 出 库 量（万 吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告锌市数据 更新3.1 国内外市场 变化情况表 9：国 内 锌 市 变 化 情 况（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 1 0：L M E 锌 市 变 化 情 况（单 位：美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 1 1：L M E 锌 库 存 情 况（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 1 2：S H F E 锌 仓 单 日 报（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部日度报告3.2 现货市场走 势图 1 7：国 内 锌 期 现 价 格（单 位：元/吨）图 1 8：锌 锭 进 口 盈 亏（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 1 9：国 内 三 地 0#锌 锭 现 货 升 贴 水（单 位：元/吨）图 2 0：沪 锌 远 期 曲 线（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告3.3 全球锌库存 情况图 2 1：L M E 锌 总 库 存 及 注 销 仓 单 比 例（单 位：吨）图 2 2：L M E 锌 库 存 洲 际 分 布（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 2 3：S H F E 锌 库 存（单 位：吨）图 2 4：S M M 社 会 库 存（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：S M M，兴 证 期 货 研 发 部日度报告分析师承诺本 人 以 勤 勉 的 职 业 态 度，独 立、客 观 地 出 具 本 报 告。本 报 告 清 晰 准 确 地 反映 了 本 人 的 研 究 观 点。报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 公 开 资 料，分 析 逻 辑 基 于本 人 的 职 业 理 解，通 过 合 理 判 断 的 得 出 结 论，力 求 客 观、公 正，结 论，不受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响。本 人 不 曾 因 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报 酬。免责声明本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料，我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不作 任 何 保 证，也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更。文 中 的 观点、结 论 和 建 议 仅 供 参 考。兴 证 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致及 有 不 同 结 论 的 报 告。本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想、见解 及 分 析 方 法。报 告 所 载 资 料、意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 发 出 此 报 告 日期 当 日 的 独 立 判 断。客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素。本 报 告 中 所 指 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