2017年度怡安风险成熟度指数洞察报告.pdf

怡安风险服务怡安风险成熟度指数2017年度洞察报告 怡安风险服务 3内容摘要怡安风险成熟度指数（RMI）是怡安与宾夕法尼亚大学沃顿商学院于2011年共同开发的一套工具，用于协助高级财务、风险和法务专业人士在开展风险管理项目时，识别并解决关键问题。该“指数”是一个创新性的平台，用于帮助组织用户理解风险管理在提高经营绩效、和/或减少波动性中的价值。这主要是通过向用户提供洞察观点、指导用户使用最有效的工具和技术，从而提高用户的风险治理水平和风险管措施来实现的。过去六年间，来自怡安风险成熟度指数团队、沃顿商学院以及怡安创新和分析中心的分析师们收集并分析了风险成熟度指数的参与者数据和市场上公开披露的财务表现数据，并根据以上内容编写了怡安风险成熟度指数年度洞察报告。该报告研究了组织风险管理情况与企业风险管理方法相对成熟度之间的相互作用。在此，我们欣然推出本系列报告的第四版2017年度怡安风险成熟度指数洞察报告。在本期报告中，我们着重强调了利用适当工具和技术的先进风险管理措施对于改善经营结果的重要性，并力图推动市场洞察对这一重要性的关注。此致Kieran Stack首席商务官 怡安风险服务|怡安全球风险咨询内容摘要. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1变动环境下的风险管理. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2与风险成熟度的关系. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3股价波动性 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4市场估值 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5风险管理与组织弹性.-.英国退欧情景. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6风险成熟度与董事和高管责任保险(D&O) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8结论 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15作者和编著者. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17目录4 怡安风险成熟度指数 怡安风险服务 5*该保单保障公司董事及高管个人的责任（SideA），如果被保险公司为了保护其高管已经替其支付了第三方的索赔，则该保单也将为该公司进行相应的补偿（SideB或者公司补偿保障）。mBBNVC1MVC MVC-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%NVC1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5Return on Stock Price: Yearly return as of JuneAll references to Bloomberg as a source relate to market data only. All Risk Maturity data are presented by Aon plc.Bs变动环境下的风险管理此前，像怡安各类研究项目的成果证明的那样，我们持续观察到风险的互相关联性如何对组织产生潜在影响。对于组织来说，思考建立持续竞争优势与采用有效的风险管理措施之间的相关性似乎变得空前重要。怡安认为，组织的管理人员和关键利益相关者有责任采取积极的措施，加强对风险（包括新风险和潜在风险）的认知，从而适应变化的环境。科技为成长创造了巨大机会，包括运营效率、自动化、新产品和服务、新的更强大的分销渠道和商业智能。但新技术也带来了巨大的网络风险，且这已日益成为一个主要担忧，就如2017年怡安全球风险管理调查表明的那样。很多组织已经意识到了风险关联性所产生的影响。越来越多的正规组织的董事会有义务或正在被要求能够敏锐地认识并了解自身组织所面临的主要风险，以及如何管理这些风险。对于这 些 组 织 而 言 ，能 够 理 解 和 管 理 不 断 增 强 的 风险关联性，并开发有效的、能够帮助组织更好地做出基于风险决策的组织治理结构和流程，这对于保持良好的财务和经营业绩十分关键。承保人提供D&O保险（一种责任险，主要为董事及高管在任职董事会期间所遭受的索赔进行赔偿）时*，越来越多地将组织所采用的风险管理方法的成熟度作为承保过程中的一个考虑因素。我们在本报告中展示了新的成果，即随着时间推移，较高的风险成熟度与较低的D&O保费率之间存在相关性。在本期“怡安风险成熟度指数洞察报告”中，针对改善组织风险管理措施所产生的积极影响，我们展示了最新的研究和分析成果。在本洞察报告中，我们力图完成以下内容：1重新审视风险成熟度和财务表现之间的 关系：a . 确认此前怡安创新和分析中心（ACIA）以及沃顿商学院对高风险成熟度与较良好的股价表现之间的关系所做的分析。b . 确认此前提出的高风险成熟度与股价波动性存在负相关关系的分析结果。c . 扩大分析范围，研究了更高的风险成熟度将如何产生更高的市场估值。 d .通过英国退欧以及准备退欧期间所环绕的不确定性因素，来考察组织应对政治风险的能力，并证明具有高风险成熟度的组织具有相对较强的弹性。2 . 考察了风险成熟度与D&O保险之间的 关系。在当今这个变动的时代中，经济、人口结构和地缘政治三个主要维度不断演变，加上技术持续地快速发展，共同造就了组织所处的瞬息万变而又十分复杂的风险格局。与风险成熟度的关系怡安继续在过去几年开展的实证研究上做出努力。我们使用了参与风险成熟度指数调查的全球近400家上市公司的财务结果数据和股价市场表现数据，分析师对所需数据进行了汇编，并识别了先进的风险管理能力与股价表现之间的相关性。与之前的报告相同，我们发现股价表现和公司盈利能力与较高的风险成熟度之间存在持续的正相关性。我们的结果证实，稳健而可持续的风险管理项目能够产生积极的内部和外部收益。风险管理与股价表现的关系怡安的分析师一直在持续关注上市公司风险成熟度与股价表现之间的相关性。与前几年相同，2016年的分析结果再次表明，风险成熟度和股价表现之间存在正相关性。2015年的风险成熟度洞察报告指出2014年二者的关系未表现出任何较为明显的相关性，我们猜测这种情况的产生是因为牛市提振了整体市场。6 怡安风险成熟度指数 怡安风险服务 7m=MNoBsNoMo Mo MoMo0%10%20%30%40%50%60%1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5Volatility: A measure of the risk of price moves for a security calculated from the standard deviation of the day to day logarithmic historical price changes. The 260-day price volatility equals the annualized standard deviation of the relative price change for the 260 most recent trading days closing price, expressed as a percentage.All references to Bloomberg as a source relate to market data only. All Risk Maturity data are presented by Aon plc.1 1.5 2Bs2.5 3 3.5 4 4.5 5gqmMgM3FUVSOPO&RVJUZ:FBSMZSFUVSOBTPG.BSDIMMSFGFSFODFTUP#MPPNCFSHBTBTPVSDFSFMBUFUPNBSLFUEBUBPOMZMM3JTL.BUVSJUZEBUBBSFQSFTFOUFECZPOQMD0%5%10%15%20%25%30%35%股价波动性我们的分析师指出，2016年权益市场波动增强，无论风险成熟度的评分高低，所有公司都受到了影响。在此情况下，风险成熟度与市场波动性之间的相关性增强，即采用尚未成熟的风险管理措施的机构明显呈现出较高的波动性。2016年权益市场对全球政治选举所产生的黑天鹅事件反应强烈。2016年市场估值2016年我们还从另外一个角度进行了研究，即研究了应用于接受调研的上市公司的市盈率乘数关系。该项研究能够帮助我们将市场对某家公司的认知从总体市场趋势和组织盈利能力变动的影响中剥离出来。我们的分析师研究发现，较高的风险成熟度与较高的估值乘数之间存在明确的相关性，尤其是将风险成熟度显著较低和较高的组织进行对比。这表明投资者可以识别那些通过投资加强其风险管理措施的组织，并愿意用较高的估值回报这些公司。这一点支持了我们的观点，即采用较为成熟的风险管理措施的公司具有识别并应对外部环境变化的能力，因此应具有较高的增长率及在未来进行盈利的能力。8 怡安风险成熟度指数 怡安风险服务 91 1.5 2Bs2.5 3 3.5 4 4.5 5NMmgf54&/p#MPPNCFSH-2.3-2.2-2.1-2.0-1.9-1.8-1.7-1.6-1.51 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5NMBsmgfJp#MPPNCFSH-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01 1.5 2Bs2.5 3 3.5 4 4.5 5mBgfSSO/p#MPPNCFSH-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0NM在第三个情境中，2年期英国国债下调25个基点，其影响传导到了其它收益曲线和其它建模因素。在第二个情景中，英镑对美元贬值10%。怡安对调查对象的历史表现和未来预期表现进行了分析，其结果支持了我们的观点，即精心设计、具有持续性的风险管理活动将继续成为组织抵御外部不确定性的最佳方法。始终如一地贯彻落实强大的风险管理制度和活动，能够为产生高回报做出贡献，即使是在出现重大市场事件时也是如此。风险管理与组织弹性.-.英国退欧情景怡安的研究人员在过去几年间研究了风险成熟度较高的组织在面临市场重大事件时所具备的组织弹性。为编写本报告，我们的研究人员根据彭博情景功能（Bloomberg ScenarioFunction）对数据进行了一系列新的压力测试，以确定与英国准备退欧所产生的政治经济不确定性相关的市场波动所产生的影响。研究人员分析了以下新情景下股价对取样证券组合的影响，该情景包括FTSE100下跌3%，英镑对美 元 下 调 1 0 % ，以 及 2 年 期 英 国 国 债 下 跌 2 5 个基点。在所有的市场事件测试中，我们的研究人员确定了一项研究结果。该结果表明通过判断组织在面对模拟市场事件直接后果时股价的相对弹性，可以确定风险成熟度与组织弹性之间存在直接联系。图四到图六展示了这些模拟情景。在第一个情景中，FTSE100下跌3%，然后传导到其它模型。见下图四。10 怡安风险成熟度指数 怡安风险服务 11风险成熟度与董事和高管责任保险保费公司董事和高管正面临着越来越大的挑战，因为他们需要清醒地意识到并了解公司面临的主要风险以及该如何管理这些风险。在本报告的2017版中，怡安研究人员调查了公司风险管理方法的成熟度与董事和高管责任保险（D&O）核保程序和保费费率之间的关系。我们先前的研究表明，更高的风险成熟度通常与较小的波动与较好的财务表现和股票收益相关。如果公司表现出更成熟的风险管理流程，保费减少会是另一个潜在的财务收益。这可以通过两个渠道来实现。首先，对于被视为低风险的公司（反映为波动更小），保险公司很可能降低保费。第二，更深入地了解风险敞口及其推动因素，不断发展风险偏好和风险承受度的概念，并将其应用于决策过程，这将为决定哪些风险需要避免，哪些可以缓解或接受，哪些需要投保 ，提 供 更 多 必 要 信 息 。通过更成熟的应用风险管理流程来优化其自身的保险组合，企业可以通过避免或减轻代价最高的风险，并根据企业的风险偏好和承受度选择必要的保险范围，提高与保险公司的谈判地位 ，从 而 减 少 保 费 。为了验证是否风险成熟度越高则保费越低，我们 对 8 1名（ 怡 安 ）保 险 经 纪 公 司 客 户 每 百 万 美元保障范围与调查结果之间的关系进行了分析，这些客户都完成了风险成熟度指数并购买了董事和高管责任保险（D&O）。由于在企业风险管理措施以外，D&O保费还受到其他因素的影响，我们的研究考虑了客户的市场资本总额、股票价格波动、影响力、董事会特征以及在其行业的证券诉讼程度等。我们还考虑了责任限额和免赔额，因为这些都是影响收取保费的主要因素。我们的研究发现，即使在排除这些其他因素后，综合风险成熟度指数高的公司支付的D&O保费还是低得多。如图七所示，综合风险成熟度评分每提高10%，支付的D&O保费就会比同类公司低2 .6%。这些直接收益还没有将低波动性产生的间接保费收益考虑在内，即公司的风险成熟度越高，波动越小（因而保费越低）。当我们计算高风险成熟度对D&O保费（包括低波动产生的收益）的总体影响时，风险成熟度评分每增加10%，保费将减少3 .8%。综合风险成熟度指数（直接）是估计公司综合风险成熟度指数评分每增长10%对D&O保费的影响，会考虑责任限制、免赔额、企业和行业特征等方面的差异，但不包括与低波动相关的保费收益。综合风险成熟度指数（总计）是估计公司综合风险成熟度指数评分每增长10%对D&O保费的影响，并将风险成熟度指数高的企业观察到的低波动考虑在内。mB%0BW1-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0hs1-3.8-2.68B 8B99为了更好地理解决定结果的具体风险管理措施，我们研究了D&O保费与组成风险成熟度指数的十个个体特征（见下文）之间的关系。在这些特征中，有四个特征明显得分越高保费越低。所有这四个特征都反映了企业持续将定量方法和风险偏好与风险管理的概念应用于风险敞口分析的程度。风险沟通包含了风险沟通的特质，包括其一致性、焦点（反应性与主动性）和定量取向。风险识别可通过内外部数据和信息来识别现有以及新出现的风险。风险信息包括了正式收集及识别经营和财务风险信息，并将其运用到决策和管理流程中。风险分析可对用于理解风险的成熟方法的使用进行评估，并通过风险管理展示附加价值。如图八所示，这些特征分数每提高10%，保费相应减少2 .29%至3 .24%，这还不包括波动减小产生的收益。12 怡安风险成熟度指数 怡安风险服务 13mOYB+%0B-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0hs1BMY-2.29B-2.64Bs-3.24BY-2.63保险优化，责任风险管理与D&O保险在我们审查保险相关措施时，从更成熟的风险管理流程中预计节省的保费利益甚至更大。风险成熟度指数包含了直接与保险风险管理策略相关的两套问题。一套问题与保险投资组合优化相关，该优化方案通过对可保风险的风险敞口和承受度进行稳健性分析，将其对财务绩效的影响考虑在内。另一套问题涉及责任风险控制和合规性，包括索赔和事故数据的分析以及与外部基准和最佳实践的对比，超出保险公司要求的风险敞口回顾，以及对责任风险控制的定量绩效标准的发展进行追踪。这些措施的分数与D&O保费显著相关，保险优化分数每增加10%，保费降低4 .84%，责任风险管理每增加10%，保费减少5 .77%（不包括波动减小带来的任何收益）。见图九。mB3Be?W1-6.0-5.8-5.6-5.4-5.2-5.0-4.8-4.6-4.4-4.2hs13B5-5.77BF-4.8414 怡安风险成熟度指数 怡安风险服务 15高风险成熟度的十个特征怡安风险成熟度指数审查了风险成熟度相关的十个特征的具体措施和结构。这十个特征又进一步分解为40个具体的成分，我们可以用1（基本）到5（高级）对其进行 打 分 ，与 综 合 指 数 类 似 。. 1. 董事会理解且承诺将风险管理作为决策和驱动价值的关键因素. 1. .高级主管推动和促进关键风险管理过程和发展. 1. 风险沟通的透明度. 1. .风险文化鼓励企业各级充分参与并执行问责制. 1. 利用内外部数据和信息识别现有和新出现的风险. 1. 主要利益相关者参与风险管理战略和政策的制定. 1. 正式收集经营风险和财务风险信息，并将其纳入决策过程. 1. 将风险管理洞察融入人力资本流程，以推动可持续的经营绩效. 1. 使用成熟的量化方法理解风险并通过风险管理展示附加价值. 1. 将重点从规避和缓解风险转移至利用风险及风险管理选项来提取价值2345678910全球平均值为“2 .5” 基本至定义级)llSSBB)sM1 1null5 2 2null5 3 3null5 null null5 51.1%4.6%9.4%15.4%17.0%20.1%15.6%12.4%4.3%0%5%10%15%20%25%全球参与十个及以上参与者少于十个参与者.28个行业参与了风险成熟度指数调研 风险成熟度指数调研涉及 10种语言 来自 5大洲的组织参与了风险成熟度指数调研16 怡安风险成熟度指数 怡安风险服务 17风险成熟度评级所获取的数据将用来分析特定商务活动与财务绩效之间的关系。风险成熟度评定等级的定义如下表。公司具有完善的识别、衡量、管理和监控风险的能力；风险管理过程是动态的，能够适应不断变化的风险和商业周期有风险偏好和承受度的正式声明，且能指导决策在决策过程中明确考虑风险和风险管理信息持续进行分析，并纳入定性及定量分析技术将风险管理视为提供竞争优势，重点是优化风险收益权衡清楚了解公司的关键风险，并通过执行一贯的活动来解决这些风险；一些职能部门可以采用更成熟的技术预先确定或正在制定损失和风险承受度的指导标准在关键决策中明确考虑风险和风险管理信息持续进行分析，并纳入定性及定量分析技术公司理解且正在解决其关键风险；能够衡量、管理和监控风险，但在整个公司层面可能各级水平不一致未制定良好的损失和风险承受度的指导标准在决策过程中未正式或明确地考虑风险和风险管理信息持续进行分析，主要使用定性分析技术对整个公司关键风险的理解、管理和监控不一致；持续识别、评估、管理和监控风险的能力有限风险管理活动发生在职能部门层面而不是企业层面风险管理活动强调合规性在决策过程中未正式或明确地考虑风险管理信息，经常是临时决定如果公司识别和解决风险，也只是孤立完成；风险管理流程的组成部分和活动范围有限，且通常是临时执行结束语您的公司应该如何围绕风险进行调整？您应该采取什么策略来整合风险和战略？备受赞誉的怡安风险成熟度指数已经演变为行业领先的工具，可以帮助企业解答这些问题。风险成熟度指数分析结果持续为您提供宝贵的、实用的风险管理见解，为您可持续的、稳定的财务业绩提供支持。怡安将继续与宾夕法尼亚大学沃顿商院合作研究，识别关键风险管理措施和流程，这将有助于改善财务状况，以及更深入地了解风险管理方面的行业最佳实践。怡安风险成熟度指数是免费、保密的在线工具。欲了解更多信息或参与怡安风险成熟度指数调研，请访问aon /rmi或发送邮件至risk .maturity .indexaon 。543.53122.54.51.55432高级运营级定义级基本级1初始级18 怡安风险成熟度指数作者和编著者Christopher Ittner安永会计教授宾夕法尼亚大学沃顿商学院ittnerwharton.upenn.edu Kieran Stack美国地区首席商务官怡安全球风险咨询kieran.stackaonDerrick Oracki总监怡安全球风险咨询derrick.orackiaonJenna Cavanaugh高级顾问怡安全球风险咨询jenna.cavanaughaonRudolph Koenig美国地区怡安全球风险咨询市场总监怡安全球风险咨询rudolph.koenigaonSiobhan Rapple高级报告&分析经理怡安创新和分析中心siobhan.rappleaon.ie在当今充满挑战的全球环境下，经营风险不再因为不同的行业、地域或国家而割裂开来。经济放缓、监管政策的变化、网络风险、恐怖主义、竞争加剧、声誉受损以及其他关键风险带来的后果是复杂的、全球性的，且各种情况相互关联。怡安全球风险咨询（ A G R C）是 世 界 领 先 的 风 险 咨 询 机 构 ，在 全 球 5 0 个 国 家 有 近1300名风险专家。AGRC顾问拥有丰富的专业知识和经验，能够识别和解决客户面临的独特机遇和挑战。AGRC有着行业领导者的坚强后盾，与怡安经纪业务管理团队密切合作，通过统一的全球措施为客户提供全面的、量身定制的解决方案。我们的风险控制和理赔团队由400名专家构成，可以为全球客户在财产和责任风险控制领域提供支持。我们的风险咨询业务团队有很多优势项目，包括精算、业务持续管理（BCM）、企业风险管理（ERM）、财务/运营风险和风险管理外包。精算/分析（A&A）实践部门有100多名顾问，其中47名精算师持有财产险及责任险方面的证书。怡安自保和保险管理(ACIM)专业团队被广泛公认为领先的自保管理者，管理着近1200家自保公司，在全球30多个注册地拥有本地化的服务能力，提供领先的自保公司可行性研究报告等各种服务。关于怡安全球风险咨询（AGRC）关于怡安 怡安集团 （纽约证交所股票代码: AON）是一家世界领先的专业服务集团，提供广泛的风险管理、退休计划和健康福利方案。怡安集团在全世界拥有50,000余名员工，在120多个国家传递着优秀出众的客户价值，通过专有的数据库和分析手段，为客户提供减轻风险和提高绩效的专业见解。关于中怡中怡保险经纪有限责任公司（简称“中怡”）2003年获中国保险监督管理委员会批准开业。中怡是首家获准在中国境内从事保险、再保险经纪和风险管理咨询业务的中外合资保险经纪公司。合资双方分别为提供广泛的风险、退休和健康解决方案的世界领先的专业服务公司怡安集团（简称“怡安”），以及中国大型企业集团中粮集团有限公司（简称“中粮”）。中怡总部位于上海，先后在北京、南京、广州、成都、深圳、沈阳和杭州设立分公司。如今，中怡已经成为一家在风险管理、保险及再保险经纪领域处于绝对领先地位的综合服务提供商，在全国拥有超过600名员工。了解更多中怡相关信息，请访问aon-cofco。 Aon plc 2017. 版权所有本文所包含以及报表所表达的信息均为具有广泛性质的信息，这些信息本意并不针对任何具体的个人或实体环境。尽管我们做出了努力以提供准确和及时的信息，并且使用了我们认为可靠的来源，但是并不保证这些信息在收到时是准确的，也不保证这些信息在未来继续保持准确。在未对具体状况做出全面彻底的调查并获得合适的专业建议之前，任何人都不应当根据这些信息采取行动。aonGDM04252