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汽车 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 1/3 汽车 2023 年 01 月 28 日 投 资评 级：看好（维持）行 业走 势图 数据 来源：聚源 广 州 车 展 开 幕，有 望 助 力 需 求 复 苏行业周报-2023.1.8 新势力 12 月销量回暖，理想单月销量首次破 2 万 行 业 点 评 报 告-2023.1.2 汽 车 出 海 步 入 快 车 道，自 主 车 企 加速 海 外 新 能 源 布 局 行 业 周 报-2022.12.11 乘联会预计 2023 年 1 月乘用车零售销量 为 1 3 6.0 万辆，同比下降 3 4.6%行 业点评报告 邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）证书编 号：S0790521040001 证书编 号：S0790522070005 乘联会预计 20 23 年 1 月乘 用车零售销量为 1 36.0 万辆，同比下降 34.6%据乘联 会 数 据，2023 年 1 月在消 费前 置、疫情 感染 和春节 提前 的扰 动下，车 市增 速下行，主要厂商 零售第 一、二周 的日均同 比分别 为-24%、-18%，第三周为春节前 一周、工 作日 5 天，受春 节因 素影 响，乘联 会 预计 日均 零售 与 2022 年春节前一 周持 平、同 比 2022 年同期-65%。考虑 到节 后 恢复效 应及 月底 厂商 冲量，预计第 四周 市场 将有 所回 升，同 比增 长 9%左右。乘联会综合估算 2023 年 1 月狭义乘用车零售销量 预计 136.0 万辆，同比 下降 34.6%，环比下降 37.3%；其 中新能源零售销量预计 为 36.0 万辆，同比增长 1.8%，环比下降 43.8%，渗透率 为26.5%。此外，1 月 中旬 乘 用车总 体市 场折 扣率 约为 13.7%，整体 让利 水平 相比2022 年 12 月的 14.2%有所 降低，终端 价格 回收。车市迈入后疫情时代，正 迎来修复的机遇窗口 期，多 地促消费政策温和 延续 目前，大 部分 经济 发达 城 市已经 于 1 月中 旬之 前平 稳度过 第一 波感 染高 峰期，出行显著 改善，各类 经济 活 动正在 进入 复苏 通道。在此背景下，车市 迈入后疫 情时代，迎来修复的机 遇窗口 期。疫情 传播 对消 费者 的 出行及 购车 决策 影响 减弱，消费者信 心回 温，车市 稳步 常态化 回归。地方促消费政策温和延续，河南等地 延续2022 年原有补贴政策，陕 西、天津、沈阳等地 也纷 纷展开新一轮春节促 销补 贴活动，助力一季度汽 车消 费。2022 年 12 月汽车经销商 库存系数为 1.0 7，同、环比大幅下降 据中国 汽车 流通 协会 数据，春节前 购车 需求 提前 释放，经销商 终端 优惠 力度 较大，销量冲高加速 经销商消化 库存，压库现 象缓 解，12 月份汽车经销 商综合库 存 系数为 1.07，环 比下 降 43.1%，同比 下降 25.2%，库存 水平位 于警 戒线 以下。其中高端豪华&进口品牌库存系数为 1.03，环比下降 34.8%；合资品牌库存系数 为1.04，环比 下降 52.9%；自 主品牌 库存 系数 为 1.22，环比下 降 27.4%。投资建议：把握电动 化大 趋势下优质车企及零 部件 供应商的投资机遇 车市正 迈入 后疫 情时 代，后续或 迎来 修复 的机 遇窗 口期。电 动化、智 能化 加速 下，汽车行 业向 上周 期有 望延 续。整车 厂方 面，受 益标 的包括 比亚迪、吉利汽车、长安 汽 车、长 城 汽 车、广 汽 集 团、上 汽 集 团 以 及新 势力 蔚 来 汽 车、小 鹏 汽 车、理想汽车等。零 部件 方面，受 益标的 包括 拓普集团、伯 特利、亚太股份、继峰股份、天 成 自 控、上 海 沿 浦、福 耀 玻 璃、保 隆 科 技、中 鼎 股 份、星 宇 股 份、科 博 达、三 花 智 控、盾 安 环 境、银 轮 股 份、文 灿 股 份、广 东 鸿 图、旭 升 股 份、英 搏 尔、欣 锐 科 技、新 泉 股 份、常 熟 汽 饰、阿 尔 特、骆 驼 股 份、隆 盛 科 技、华 安 鑫 创、上声电子、玲珑轮胎、森 麒麟 等。风险提示：宏观 经济 恢复 不及预 期、海 内外 汽车 需 求不及 预期、电动 化推 进 不及预期。-36%-24%-12%0%12%24%2022-01 2022-05 2022-09汽车 沪深300相 关研 究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 2/3 特别 声明 证券期货投资者 适当性 管理办法、证券经 营机 构投资者适当性管 理实施 指引（试行）已于2017年7月1日起正式实施。根 据上 述规 定，开源证 券评 定此 研报 的风 险等级 为R3（中风 险），因 此通过 公共 平台 推送 的研 报其适 用的投资者类别仅限定 为专业 投资者及风险承受 能力为C3、C4、C5 的普 通投资者。若您并非专业投 资者及 风险承受能力为C3、C4、C5 的 普通 投 资者，请取 消阅 读，请勿 收藏、接收 或使 用本 研报 中的任 何信 息。因此受 限于 访问 权限 的设 置，若 给您 造成 不便，烦 请见谅！感 谢您 给予 的理 解与配 合。分 析师 承诺 负责准 备本 报告 以及 撰写 本报告 的所 有研 究分 析师 或工作 人员 在此 保证，本研 究报告 中关 于任 何发 行商 或证券 所 发表 的 观 点 均如 实 反 映分 析人 员 的 个 人观 点。负责 准备 本 报 告 的分 析 师 获取 报酬 的 评 判 因素 包 括 研究 的质 量 和 准确性、客户 的反 馈、竞 争性 因素以 及开 源证 券股 份有 限公司 的整 体收 益。所 有 研究分 析师 或工 作人 员保 证他们 报酬 的任何一 部分 不曾 与，不与，也将 不会 与本 报告 中具 体的推 荐意 见或 观点 有直 接或间 接的 联系。股 票投 资评级 说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy）预计相 对强 于市 场表 现 20%以上；增持（outperform）预计相 对强 于市 场表 现 5%20%；中性（Neutral）预计相 对市 场表 现在 5%5%之间 波动；减持（underperform）预计相 对弱 于市 场表 现 5%以下。行业评级 看好（overweight）预计行 业超 越整 体市 场表 现；中性（Neutral）预计行 业与 整体 市场 表现 基本持 平；看淡（underperform）预计行 业弱 于整 体市 场表 现。备注：评级 标准 为以 报告 日后 的 612 个月 内，证券 相对于 市场 基准 指数 的涨 跌幅表 现，其 中 A 股基 准 指数为 沪深 300 指数、港 股基 准指 数为恒 生指 数、新三 板基准 指数 为三 板成 指（针对 协议转 让标 的）或三 板做 市指数（针对做市 转让 标的）、美 股基 准指数 为标 普 500 或 纳斯 达克综 合指 数。我 们在 此 提醒您，不同 证券 研究 机 构采用 不同的评级 术语 及评 级标 准。我们采 用的 是相 对评 级体 系，表 示投 资的 相对 比重 建议；投资 者买 入或 者卖 出证券 的决定取决 于个 人的 实际 情况，比如 当前 的持 仓结 构以 及其他 需要 考虑 的因 素。投资者 应阅 读整 篇报 告，以获取 比较完整的 观点 与信 息，不应 仅仅依 靠投 资评 级来 推断 结论。分 析、估值方 法的 局限性 说明 本报告 所包 含的 分析 基于 各种假 设，不 同假 设可 能 导致分 析结 果出 现重 大不 同。本报 告采 用的 各种 估 值方法 及模 型均有其 局限 性，估值 结果 不保证 所涉 及证 券能 够在 该价格 交易。行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 3/3 法 律声 明 开源证 券股 份有 限公 司是 经中国 证监 会批 准设 立的 证券经 营机 构，已具 备证 券投资 咨询 业务 资格。本报告 仅供 开源 证券 股份 有限公 司（以 下简称“本 公司”）的 机构 或个 人客 户（以 下简 称“客户”）使 用。本 公司 不会因接 收人 收到 本报 告而 视其为 客户。本报 告是 发 送给开 源证 券客 户的，属 于商业 秘密 材料，只有 开 源证券 客户 才能参考 或使 用，如接 收人 并非开 源证 券客 户，请及 时退回 并删 除。本报告 是基 于本 公司 认为 可靠的 已公 开信 息，但 本 公司不 保证 该等 信息 的准 确性或 完整 性。本 报告 所 载的资 料、工具、意见 及推 测只 提供 给 客户作 参考 之用，并非 作 为或被 视为 出售 或购 买证 券或其 他金 融工 具的 邀请 或向人 做出 邀请。本报告 所载 的资 料、意 见及推 测仅 反映 本公 司于 发布本 报告 当日 的判 断，本报告 所指 的证 券或 投资 标的的 价格、价值及 投资 收入 可能 会波 动。在不 同时 期，本公 司 可发出 与本 报告 所载 资料、意 见及 推测 不一 致的 报 告。客户 应当考虑到 本公 司可 能存 在可 能影响 本报 告客 观性 的利 益冲突，不应 视本 报告 为 做出投 资决 策的 唯一 因素。本 报 告 中所指的投 资及 服务 可能 不适 合个别 客户，不构 成客 户 私人咨 询建 议。本 公司 未 确保本 报告 充分 考虑 到个 别客户 特殊 的投资目 标、财 务状 况或 需 要。本公 司建 议客 户应 考 虑本报 告的 任何 意见 或建 议是否 符合 其特 定状 况，以及（若 有必要）咨询 独立 投资 顾问。在任何 情况 下，本 报告 中 的信息 或所 表述 的意 见并 不构成 对任 何人 的投 资建 议。在任 何情况下，本 公司 不对 任何 人 因使用 本报 告中 的任 何内 容所引 致的 任何 损失 负任 何责任。若本 报告 的接 收 人非本 公司 的客户，应在 基于 本报 告做 出任何 投资 决定 或就 本报 告要求 任何 解释 前咨 询独 立投资 顾问。本报告 可能 附带 其它 网站 的地 址 或超 级链 接，对 于 可能涉 及的 开源 证券 网站 以外的 地址 或超 级链 接，开源证 券不 对其内容 负责。本报 告提 供 这些地 址或 超级 链接 的目 的纯粹 是为 了客 户使 用方 便，链接 网站 的内 容不 构 成本报 告的 任何部分，客 户需 自行 承担 浏览这 些网 站的 费用 或风 险。开源证 券在 法律 允许 的情 况下可 参与、投资 或持 有 本报告 涉及 的证 券或 进行 证券交 易，或 向本 报告 涉 及的公 司提 供或争取 提供 包括 投资 银行 业务在 内的 服务 或业 务支 持。开源 证券 可能 与本 报 告涉及 的公 司之 间存 在业 务关系，并无需事先 或在 获得 业务 关系 后通知 客户。本报告 的版 权归 本公 司所 有。本公 司对 本报 告保 留 一切权 利。除 非另 有书 面 显示，否 则本 报告 中的 所 有材料 的版 权均属本 公司。未经 本公 司 事先书 面授 权，本 报告 的 任何部 分均 不得 以任 何方 式制作 任何 形式 的拷 贝、复印件 或复 制品，或再 次分 发给 任何 其 他人，或 以任 何侵 犯本 公 司版权 的其 他方 式使 用。所有本 报告 中使 用的 商标、服 务标 记及标记均 为本 公司 的商 标、服务标 记及 标记。开 源证 券 研究 所 上海 深圳 地址：上海 市浦 东新 区世 纪大道1788 号陆 家嘴 金控 广场1 号 楼10 层 邮编：200120 邮箱：地址：深圳 市福 田区 金田 路2030 号卓 越世 纪中 心1 号 楼45层 邮编：518000 邮箱：北京 西安 地址：北京 市西 城区 西直 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