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日度报告2 0 2 3 年 2 月 2 3 日 星 期 四内容提要 后 市 展 望 及 策 略 建 议兴 证 沪 铜：昨 日 夜 盘 沪 铜 震 荡 走 弱。宏 观 层 面，美 联 储 会议 纪 要 显 示，少 数 官 员 倾 向 于 或 原 本 可 能 支 持 加 息 5 0 个 基 点，美 联 储 掉 期 显 示，市 场 接 近 完 全 定 价 美 联 储 到 6 月 将 累 计 加 息7 5 个 基 点，意 味 着 后 面 每 次 加 息 2 5 B P。基 本 面，矿 端 干 扰 频 繁，进 口 铜 精 矿 指 数 持 续 回 落。3 5 月 国 内 精 铜 冶 炼 厂 检 修 较 集 中，产 量 释 放 受 限。需 求 端，近 期 终 端 民 用 工 程 类 订 单 确 实 出 现 回升，但 整 体 增 量 仍 有 限，房 地 产 相 关 利 好 政 策 传 导 至 终 端 尚 需时 间。库 存 方 面，截 至 2 月 2 0 日，S M M 全 国 主 流 地 区 铜 库 存环 比 上 周 五 增 加 0.4 5 万 吨 至 3 2.9 9 万 吨，虽 然 进 口 铜 到 货 量 仍不 多，但 下 游 消 费 有 转 弱 的 迹 象，令 库 存 仍 在 持 续 增 加。目 前总 库 存 较 春 节 前 的 1 9.6 6 万 吨 增 加 1 3.3 3 万 吨。综 合 来 看，节 后有 色 库 存 端 的 支 撑 走 弱，有 色 逐 步 进 入 供 需 宽 松 周 期。美 国 经济 韧 劲 超 出 预 期，美 联 储 由 鸽 转 鹰。国 内 政 策 端 逐 步 发 力，但实 际 需 求 复 苏 尚 待 时 日，短 期 铜 价 上 方 存 在 压 力。兴 证 沪 铝：昨 日 夜 盘 沪 铝 冲 高 回 落。基 本 面，云 南 部 分 电解 铝 厂 已 经 开 始 停 槽，总 体 影 响 产 能 为 7 0 万 吨。需 求 端，由 于铝 消 费 偏 向 于 地 产 后 端，地 产 竣 工 带 动 作 用 明 显，铝 下 游 企 业订 单 量 表 现 优 于 预 期，带 动 库 存 的 逐 渐 去 化。库 存 方 面，截 止 2月 2 0 日，S M M 统 计 国 内 电 解 铝 锭 社 会 库 存 1 2 3.3 万 吨，较 上 周全 球 商 品 研 究 有 色 金 属兴 证 期 货.研 发 产 品 系 列有色金属 日度报告兴 证 期 货.研 发 中 心有 色 研 究 团 队林 玲从 业 资 格 编 号：F 3 0 6 7 5 3 3投 资 咨 询 编 号：Z 0 0 1 4 9 0 3日 度 报 告日度报告四 库 存 增 加 1.7 万 吨。较 去 年 2 月 份 历 史 同 期 库 存 增 加 1 5.2 万吨。较 春 节 前 1.1 9 日 库 存 累 计 增 加 4 8.8 万 吨。综 合 来 看，云 南减 产 终 于 落 地，上 周 开 始 下 游 加 工 企 业 进 一 步 修 复，宏 观 支 撑消 费 好 转 预 期 较 强，短 期 国 内 铝 市 累 库 放 缓。不 过 随 着 市 场 基本 消 化 供 应 减 产 事 件，预 计 铝 价 延 续 区 间 震 荡 走 势。兴 证 沪 锌：昨 日 夜 盘 沪 锌 震 荡 走 弱。欧 洲 能 源 价 格 维 持 在近 一 年 半 低 位，炼 厂 利 润 修 复，新 星 法 国 炼 厂 计 划 3 月 初 复。基 本 面，云 南 再 现 电 力 缺 口，铝 厂 基 本 确 定 减 产，短 期 锌 冶 炼厂 尚 未 有 减 产 消 息，不 过 供 应 端 干 扰 再 现 依 旧 支 撑 锌 价。需 求端，年 后 镀 锌 消 费 强 势，且 随 着 市 政、房 建 项 目 逐 渐 落 地，消费 端 对 锌 价 尚 有 一 定 支 撑 力 度。库 存 方 面，截 至 2 月 2 0 日，S M M七 地 锌 库 存 总 量 为 1 8.1 5 万 吨，较 上 周 一(2 月 1 3)减 少 0.6 3，较 上 周 五(2 月 1 7 日)减 少 0.3 万 吨。综 合 来 看，近 期 终 端 复 苏 有好 转 的 迹 象，国 内 垒 库 节 奏 放 缓，预 计 短 期 锌 价 偏 强 震 荡。中长 期 来 看 锌 锭 供 需 将 逐 渐 走 向 宽 松，锌 价 格 中 枢 偏 向 于 下 移。日度报告宏 观 资 讯1.美 联 储 会 议 纪 要 显 示，少 数 官 员 倾 向 于 或 原 本 可 能 支 持 加 息 5 0 个 基 点，一 些 官 员 认 为 政 策 立 场 不 够 有 限 制 性；重 要 的 是，整 体 金 融 状 况 与 F O M C实 施 的 政 策 约 束 程 度 相 一 致。美 联 储 认 为 上 行 通 胀 风 险 是 影 响 前 景 的 关 键因 素。美 联 储 掉 期 显 示，市 场 接 近 完 全 定 价 美 联 储 到 6 月 将 累 计 加 息 7 5 个基 点。2.圣 路 易 斯 联 储 主 席 布 拉 德 重 申 5.2 5%-5.5%的 政 策 利 率 足 以 完 成 抗 通 胀 的任 务，并 主 张 加 快 这 场 战 斗 的 步 伐。他 认 为，美 联 储 很 有 可 能 在 2 0 2 3 年 击败 通 胀，而 不 会 造 成 经 济 衰 退。3.投 资 者 押 注 欧 洲 央 行 将 加 息 至 纪 录 高 点，原 因 是 欧 元 区 经 济 富 有 韧 性，以 及 有 迹 象 表 明，通 胀 可 能 比 预 期 更 难 控 制。掉 期 市 场 定 价：到 9 月，欧洲 央 行 存 款 利 率 将 从 目 前 的 2.5%跃 升 至 3.7 5%，与 其 在 2 0 0 1 年 的 峰 值 水 平相 当，当 时 欧 洲 央 行 仍 在 努 力 支 撑 新 发 行 的 欧 元 的 价 值。4.新 西 兰 联 储 加 息 5 0 个 基 点，将 利 率 上 调 至 4.7 5%，符 合 市 场 预 期。日度报告行 业 要 闻1.2 月 2 2 日，金 诚 信 公 告，拟 收 购 C o r d o b a 矿 业 位 于 哥 伦 比 亚 的 全 资 子 公司 C M H 公 司 5 0%的 权 益，交 易 金 额 不 超 过 1 亿 美 元；若 本 次 交 易 顺 利 完成，C M H 公 司 将 拥 有 S a n M a t i a s 项 目 下 A l a c r a n 铜 金 银 矿、A l a c r a n N o r t h矿 床、M o n t i e l E a s t 矿 床、M o n t i e l W e s t 矿 床、C o s t a A z u l l 矿 床 的 相 关 权 益。2.2 月 2 2 日，藏 格 矿 业 接 受 机 构 调 研 时 表 示，公 司 在 对 外 公 告 中 披 露，公司 参 股 的 巨 龙 铜 业 2 0 2 2 年 实 现 铜 产 量 1 1.5 1 万 吨，2 0 2 3 年 计 划 实 现 巨 龙 铜矿 一 期 1 5 万 吨/年 全 面 达 产；按 照 矿 产 建 设 的 总 体 规 划，将 持 续 推 进 巨 龙铜 矿 二 期、三 期 项 目 建 设，计 划 到 2 0 2 5 年 实 现 年 产 铜 3 5 万 吨，2 0 3 0 年 实现 年 产 铜 6 0 万 吨。3.美 国 购 房 贷 款 申 请 降 至 2 8 年 低 点。抵 押 贷 款 银 行 家 协 会（M B A）周 三 公布 的 数 据 显 示，截 至 2 月 1 7 日 当 周，购 房 抵 押 贷 款 申 请 指 数 下 跌 逾 1 8%，降 至 1 4 7.1，创 2 0 1 5 年 以 来 最 大 跌 幅。3 0 年 期 固 定 利 率 抵 押 贷 款 的 的 合 约利 率 上 升 2 3 个 基 点 至 6.6 2%，为 去 年 1 1 月 以 来 最 高。4.美 国 至 2 月 1 7 日 当 周 A P I 原 油 库 存 大 增 9 8 9.5 万 桶，高 于 预 期 的 增 加 1 2 3.3万 桶，前 值 为 增 加 1 0 5 0.7 万 桶。日度报告铜市数据 更新1.1 国内外市场 变化情况表 1：国 内 铜 市 变 化 情 况（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 2：L M E 铜 市 变 化 情 况（单 位：美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 3：全 球 铜 库 存 情 况（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 4：S H F E 铜 仓 单 日 报（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部日度报告1.2 市场走势图 1：国 内 电 解 铜 现 货 升 贴 水（元/吨）图 2：L M E 铜 升 贴 水（美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 3：国 内 进 口 铜 溢 价（美 元/吨）图 4：沪 铜 远 期 曲 线（元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告1.3 全球铜库存 情况图 5：L M E 铜 总 库 存 及 注 销 仓 单 情 况（吨）图 6：C O M E X 铜 库 存（吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 7：上 期 所 铜 库 存（吨）图 8：保 税 区 铜 库 存（万 吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告铝市数据更 新2.1 国内外市场 变化情况表 5：国 内 铝 市 变 化 情 况（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 6：L M E 铝 市 变 化 情 况（单 位：美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 7：全 球 铝 库 存 情 况（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 8：S H F E 铝 仓 单 日 报（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部日度报告2.2 市场走势图 9：国 内 电 解 铝 现 货 升 贴 水（元/吨）图 1 0：铝 美 元 升 贴 水（美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 1 1：国 内 进 口 铝 溢 价（美 元/吨）图 1 2：沪 铝 远 期 曲 线（元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告2.3 全球铝库存情况图 1 3：L M E 铝 总 库 存 及 注 销 仓 单 情 况（吨）图 1 4：国 内 电 解 铝 社 会 库 存（万 吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 1 5：上 期 所 铝 库 存（吨）图 1 6：国 内 电 解 铝 主 流 消 费 地 出 库 量（万 吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告锌市数据 更新3.1 国内外市场 变化情况表 9：国 内 锌 市 变 化 情 况（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 1 0：L M E 锌 市 变 化 情 况（单 位：美 元/吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 1 1：L M E 锌 库 存 情 况（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部表 1 2：S H F E 锌 仓 单 日 报（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，S M M，兴 证 期 货 研 发 部日度报告3.2 现货市场走 势图 1 7：国 内 锌 期 现 价 格（单 位：元/吨）图 1 8：锌 锭 进 口 盈 亏（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 1 9：国 内 三 地 0#锌 锭 现 货 升 贴 水（单 位：元/吨）图 2 0：沪 锌 远 期 曲 线（单 位：元/吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部日度报告3.3 全球锌库存 情况图 2 1：L M E 锌 总 库 存 及 注 销 仓 单 比 例（单 位：吨）图 2 2：L M E 锌 库 存 洲 际 分 布（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部图 2 3：S H F E 锌 库 存（单 位：吨）图 2 4：S M M 社 会 库 存（单 位：吨）数 据 来 源：W i n d，兴 证 期 货 研 发 部 数 据 来 源：S M M，兴 证 期 货 研 发 部日度报告分析师承诺本 人 以 勤 勉 的 职 业 态 度，独 立、客 观 地 出 具 本 报 告。本 报 告 清 晰 准 确 地 反映 了 本 人 的 研 究 观 点。报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 公 开 资 料，分 析 逻 辑 基 于本 人 的 职 业 理 解，通 过 合 理 判 断 的 得 出 结 论，力 求 客 观、公 正，结 论，不受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响。本 人 不 曾 因 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报 酬。免责声明本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料，我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不作 任 何 保 证，也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更。文 中 的 观点、结 论 和 建 议 仅 供 参 考。兴 证 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致及 有 不 同 结 论 的 报 告。本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想、见解 及 分 析 方 法。报 告 所 载 资 料、意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 发 出 此 报 告 日期 当 日 的 独 立 判 断。客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素。本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服务 可 能 不 适 合 个 别 客 户，不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议。本 公 司 未 确 保 本 报 告充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标、财 务 状 况 或 需 要。本 公 司 建 议 客 户应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况，以 及（若 有 必 要）咨 询 独 立 投 资 顾 问。在 任 何 情 况 下，本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资建 议。在 任 何 情 况 下，本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引致 的 损 失 负 任 何 责 任。本 报 告 的 观 点 可 能 与 资 管 团 队 的 观 点 不 同 或 对 立，对 于 基 于 本 报 告 全 面 或部 分 做 出 的 交 易、结 果，不 论 盈 利 或 亏 损，兴 证 期 货 研 究 发 展 部 不 承 担 责任。本 报 告 版 权 仅 为 兴 证 期 货 有 限 公 司 所 有，未 经 书 面 许 可，任 何 机 构 和 个 人不 得 以 任 何 形 式 翻 版、复 制 和 发 布。如 引 用、刊 发，需 注 明 出 处 兴 证 期 货研 究 发 展 部，且 不 得 对 本 报 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