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北交所策略专题报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 1/9 2023 年 02 月 26 日 坚持半导体和新能源领域新品布局，2022 年 业 绩 增 长 36%超 预 期 北交所信息更新-2023.2.25 汽车轻量化趋势既定，新能源车领域客户开拓持续推动规模上涨 北交所信息更新-2023.2.23 酸菜供不应求迎来发展机遇，朱老六大幅扩产以满足需求 北交所首次覆盖报告-2023.2.22 IPO 跟踪（2023.02.1802.24）：巨能股份北交 所 成功过会 北交所 策略 专题报 告 诸海滨（分析师）赵昊（分析师）证书编 号：S0790522080007 证书编 号：S0790522080002 北证 A 股整体 PE 估值回 落到 17.17X 近期（2023.2.182023.2.24），北 证 A 股、创 业板 两 个板块 整体 PE 估 值都 有 一定程度回 落，其中 北证 A 股 整体 PE 估 值由 17.64X 回 落到 17.17X，创业 板整体 PE估值 由 37.96X 回 落到 37.66X，科 创板 整体 PE 估值 有一定 回升，由 38.89X 回升到 39.16X。2022 年 1 月 1 日到 2023 年 2 月 24 日，北交 所共 有 95 家企 业新 发上市。其 中，2023 年 2 月 18 日2023 年 2 月 24 日有 3 家 新上 市公 司-峆一药业、舜宇精工、一 致魔 芋。2022 年 1 月 1 日至 2023 年 2 月 24 日，95 家 上市 企业 的发行市盈率均 值为 20.92X、中 值为 20.26X；首 日涨 跌幅 均值为 13.54%；其 中首日 涨幅最大 的前 3 家企 业由 威 博液压（+168.60%）、硅 烷 科技（+148.94%）、科创 新 材（+141.96%）保持。从 2023 年 12 家新上市公司来 看，整体的发行市盈 率均 值为15.80X、首日涨跌幅均值 为 37.87%，2023 年至今 上市 12 家公司首日收盘价 都处在发行价及以上。北交所 IPO 审核一览：本期 雅达股份和铁大科 技 2 家公司北交所注 册 按最新 审核 状态 分类，2023 年 2 月 18 日-2023 年 2 月 24 日 更新 信 息：聚 合 科 技、武 汉 蓝 电、国 子 软 件、路 桥 信 息 共 计 4 家 公 司 更 新 审 核 状 态 至 已 问 询；雅 达 股份、铁 大科 技 2 家 公司 更 新审核 状态 至注 册；青矩 技术、花溪 科 技 2 家公 司 更新审核状态至提交注册；迪 尔化工、华原股份、巨能 股份 3 家公司更新 审核状 态至通过。巨能股份：机器人自 动化 产线“小巨人”，新能 源车 领域开拓成效显著 2023 年 2 月 21 日 公司 北交 所成 功过 会。巨能 股份 成立 于 2008 年，产 品可 分 为机器人自 动化生产线（92%）、自动 化辅助单元(3%)、技术服 务及备件销售，以及 收购蓝杰公司后新增的钣金业务(4%)。公 司 自 产 桁 架 机 器 人，外 采 关 节 机 器 人 和 控制系统，结 合客 户的 定制 化需求 经过 二次 开发 和集 成形成 最终 产品。2022H1 传统汽车领域、新能 源汽车领 域创收占比分别 为 60%、28%。截至 2022 年 10 月 31日，新 能源 汽车 领域 在手 订单金 额 为 9,920.40 万元，占比 达到 47%，新 能源 车领域客户 开拓 已显 成效。此 外，公 司 自 主研 发的“GS 门式工 业机 器人”产 品在 中国机 床 工 具 协 会 举 办 的 中 国 数 控 机 床 展 览 会 上 获 得 产 品 质 量 最 高 奖“春 燕 奖”。另外，还先后承担 国家级项目 14 个，主 持或 参与起草国 家标 准 2 项、行业标准 1项、团体标准 1 项、企 业 标 准 6 项。2022 年 前 三 季 度 实 现 营 收 1.93 亿元（+31%）、归母 净利 润 2204 万 元（+24%）。北交 所 公开发 行底 价 为 5.5 元/股，对应 2021 PE（发行 后）为 13.4X，可比 公司 2021 PE 中值 为 68.3X。公 司自 成 立以来一直专注于智能制造领 域关键技术的研发与创新，2021 年第一批国家重点 专精特新“小巨人”企业，已积累了汉德车桥、比亚迪、东风本田、海天精工等优质客户，未来有望得益于募投项目的建设持续提升自身的生产能力、配套服务能力以及产 品创 新能 力，业绩 有望持 续增 长，建议 关注。风险提示：市 场竞 争加 剧 风险、宏观 经济 环境 风险、新冠 疫情 复发 风险 相 关研 究报告 北 交所 研究团 队 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 北交所研究 北交所策略专题报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 2/9 目 录 1、近 期北交 所市场：北证 A 股整体 PE 估值 回落到 17.17X.3 2、北 交所 IPO 审核 一览：本 期雅达 股份和 铁大科 技 2 家 公司北 交所注 册.6 3、北 交所公 司-巨能股 份：机 器人自 动化产 线“小巨 人”，新能源 车领域 开拓成 效显著.6 4、风 险提示.7 图 表目 录 图 1：北证 A 股整体 PE 估值 回落到 17.17X.3 图 2：2022 年初至 今 95 家上 市企业 的发行 市盈率 均值为 20.92X.5 图 3：2022 年初至 今 95 家上 市企业 的首日 涨跌幅 均值为 13.54%.5 图 4：2022Q1-Q3 巨 能股份实 现营收 1.93 亿元，实现 归母 净利润 2,204.22 万元.7 表 1：2022 年 1 月 1 日到 2023 年 2 月 24 日北 交所共有 95 家企业 新发上 市.3 表 2：近 期申报 企业财 务信息（更新 时间：2023.2.182023.2.24）.6 表 3：公 司底价 对应 2021 PE（发行后）为 13.4X，可比 公司 2021 PE 中值为 68.3X.7 北交所策略专题报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 3/9 1、近期北 交所市场：北证 A 股整体 PE 估值回落 到 17.17X 近期（2023.2.182023.2.24），北证 A 股、创 业板 两 个 板块 整体 PE 估值 都 有一定程度 回落，其中 北证 A 股整体 PE 估值 由 17.64X 回落 到 17.17X，创业板 整体 PE估值 由 37.96X 回落 到 37.66X，科 创板 整体 PE 估值有一定 回升，由 38.89X 回 升到39.16X。图1：北证 A 股整体 PE 估值回 落到 17.17X 数据来源：Wind、开源证券研究所 2022 年 1 月 1 日到 2023 年 2 月 24 日，北 交所 共 有 95 家 企业 新发 上市。其 中，2023 年 2 月 18 日2023 年 2 月 24 日 有 3 家 新上 市 公司-峆 一药 业、舜宇 精工、一致魔芋。表1：2022 年 1 月 1 日到 2023 年 2 月 24 日北交所共有 95 家企业新发上市 序号 代码 简称 拟 发行数量（万股）发 行价格（元/股）首 发募集资 金（亿元）定 价方式 申 购日 发 行结果公 告日 上 市日 1 430478 峆一药业 880 12.62 1.11 直接定价 2023/2/13 2023/2/17 2023/2/23 2 831906 舜宇精工 800 11 0.88 直接定价 2023/2/10 2023/2/16 2023/2/22 3 839273 一致魔芋 1350 11.38 1.54 直接定价 2023/2/7 2023/2/13 2023/2/21 4 832149 利尔达 1980 5 0.99 直接定价 2023/2/6 2023/2/10 2023/2/17 5 834407 驰诚股份 1000 5.87 0.59 直接定价 2023/2/2 2023/2/8 2023/2/16 6 873167 新赣江 1707.5 9.45 1.61 直接定价 2023/1/31 2023/2/6 2023/2/9 7 832802 保丽洁 955.07 7.95 0.76 直接定价 2023/1/16 2023/1/20 2023/2/6 8 832023 田野股份 5000 3.60 1.80 直接定价 2023/1/11 2023/1/17 2023/2/2 9 430425 乐创技术 900 12.80 1.15 直接定价 2023/1/12 2023/1/18 2023/1/30 10 873152 天宏锂电 1902.70 6.00 1.14 直接定价 2023/1/6 2023/1/12 2023/1/19 11 839371 欧福蛋业 4,500 2.50 1.13 直接定价 2023/1/5 2023/1/11 2023/1/18 12 834950 迅安科技 1085 13.00 1.41 直接定价 2022/12/27 2023/1/3 2023/1/11 13 872392 佳合科技 1500 8.00 1.20 直接定价 2022/12/21 2022/12/27 2022/12/30 14 831195 三祥科技 1423 11.00 1.57 直接定价 2022/12/20 2022/12/26 2022/12/30 15 838262 太湖雪 800 15.00 1.20 直接定价 2022/12/20 2022/12/26 2022/12/30 16 872351 华光源海 2278.39 8.00 1.82 直接定价 2022/12/19 2022/12/23 2022/12/29 17 831855 浙江大农 1868.33 7.50 1.40 直接定价 2022/12/19 2022/12/23 2022/12/29 18 838227 美登科技 800 25.00 2.00 直接定价 2022/12/16 2022/12/22 2022/12/28 19 873001 纬达光电 3841.41 8.52 3.27 直接定价 2022/12/15 2022/12/21 2022/12/27 20 833781 瑞奇智造 2928 7.93 2.32 直接定价 2022/12/14 2022/12/20 2022/12/26 21 872190 雷神科技 1250 25.00 3.13 直接定价 2022/12/13 2022/12/19 2022/12/23 22 836247 华密新材 2330.54 8.00 1.86 直接定价 2022/12/13 2022/12/19 2022/12/23 23 430718 合肥高科 2266.67 6.50 1.47 直接定价 2022/12/12 2022/12/16 2022/12/22 24 831526 凯华材料 1800 4.00 0.72 直接定价 2022/12/12 2022/12/16 2022/12/22 25 873305 九菱科技 1120 11.72 1.31 直接定价 2022/12/9 2022/12/15 2022/12/21 26 834033 康普化学 1500 14.77 2.22 直接定价 2022/12/6 2022/12/12 2022/12/21 27 836807 奔朗新材 4547 7.00 3.18 直接定价 2022/12/8 2022/12/14 2022/12/20 01020304050北证A 股 创业板 科创板2023.2.18 2023.2.24北交所策略专题报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 4/9 序号 代码 简称 拟 发行数量（万股）发 行价格（元/股）首 发募集资 金（亿元）定 价方式 申 购日 发 行结果公 告日 上 市日 28 830879 基康仪器 1300 6.50 0.85 直接定价 2022/12/8 2022/12/14 2022/12/20 29 838810 春光药装 1600 10.00 1.60 直接定价 2022/12/7 2022/12/13 2022/12/16 30 870508 丰安股份 1556 10.00 1.56 直接定价 2022/12/6 2022/12/12 2022/12/16 31 833171 国航远洋 11100 5.20 5.77 直接定价 2022/12/5 2022/12/9 2022/12/15 32 833429 康比特 2049 8.00 1.64 直接定价 2022/12/2 2022/12/8 2022/12/15 33 836957 汉维科技 1557.21 6.50 1.01 直接定价 2022/12/2 2022/12/8 2022/12/14 34 833075 柏星龙 1296.3 11.80 1.53 直接定价 2022/12/1 2022/12/7 2022/12/14 35 834014 特瑞斯 2100 16.18 3.40 直接定价 2022/12/1 2022/12/7 2022/12/13 36 836414 欧普泰 600 24.98 1.50 询价 2022/11/29 2022/12/5 2022/12/12 37 870866 绿亨科技 4049.57 8.00 3.24 直接定价 2022/11/29 2022/12/5 2022/12/9 38 833230 欧康医药 1808.60 12.80 2.32 直接定价 2022/11/24 2022/11/30 2022/12/9 39 836942 恒立钻具 1400 14.20 1.99 直接定价 2022/11/28 2022/12/2 2022/12/8 40 831087 秋乐种业 3304 6.00 1.98 直接定价 2022/11/25 2022/12/1 2022/12/7 41 430300 辰光医疗 1500 6.00 0.90 直接定价 2022/11/25 2022/12/1 2022/12/7 42 832110 雷特科技 600 20.00 1.20 直接定价 2022/11/24 2022/11/30 2022/12/6 43 831641 格利尔 1050 9.60 1.01 直接定价 2022/11/21 2022/11/25 2022/12/2 44 870199 倍益康 1130 31.80 3.59 直接定价 2022/11/21 2022/11/25 2022/12/1 45 872374 云里物里 1150 10.00 1.15 直接定价 2022/11/17 2022/11/23 2022/11/29 46 832662 方盛股份 2100 6.50 1.37 直接定价 2022/11/14 2022/11/18 2022/11/28 47 835237 力佳科技 1000 18.18 1.82 直接定价 2022/11/15 2022/11/21 2022/11/25 48 871634 新威凌 1128 9.60 1.08 直接定价 2022/11/14 2022/11/18 2022/11/24 49 870357 雅葆轩 1360 14.00 1.90 直接定价 2022/11/8 2022/11/14 2022/11/18 50 872808 曙光数创 790 28.80 2.28 直接定价 2022/11/3 2022/11/9 2022/11/18 51 873339 恒太照明 2220 6.28 1.39 直接定价 2022/11/7 2022/11/11 2022/11/17 52 833914 远航精密 2500 16.20 4.05 直接定价 2022/10/31 2022/11/4 2022/11/11 53 832876 慧为智能 1596 8.00 1.28 直接定价 2022/10/27 2022/11/2 2022/11/9 54 871753 天纺标 1300 10.00 1.30 直接定价 2022/10/11 2022/10/17 2022/10/31 55 430139 华岭股份 4000 13.50 5.40 询价 2022/9/23 2022/9/29 2022/10/28 56 873527 夜光明 1349.27 10.99 1.48 直接定价 2022/10/10 2022/10/14 2022/10/27 57 835892 中科美菱 2418.27 16.00 3.87 直接定价 2022/9/27 2022/10/10 2022/10/18 58 430476 海能技术 1000 10.88 1.09 直接定价 2022/9/26 2022/9/30 2022/10/14 59 837046 亿能电力 1500 5.00 0.75 直接定价 2022/9/26 2022/9/30 2022/10/13 60 430685 新芝生物 2219 15.00 3.33 直接定价 2022/9/20 2022/9/26 2022/10/10 61 838402 硅烷科技 7823.17 5.66 4.43 询价 2022/9/19 2022/9/23 2022/9/28 62 838971 天马新材 1440.67 21.38 3.08 直接定价 2022/9/16 2022/9/22 2022/9/27 63 873122 中纺标 925 8.00 0.74 直接定价 2022/9/13 2022/9/19 2022/9/27 64 835207 众诚科技 1600 7.00 1.12 直接定价 2022/9/13 2022/9/19 2022/9/23 65 839790 联迪信息 1566 8.00 1.25 直接定价 2022/8/23 2022/8/29 2022/9/2 66 836270 天铭科技 1000 18.96 1.90 直接定价 2022/8/24 2022/8/30 2022/9/2 67 836395 朗鸿科技 710.00 17.00 1.21 直接定价 2022/8/22 2022/8/26 2022/9/1 68 831152 昆工科技 2616.67 5.80 1.52 直接定价 2022/8/22 2022/8/26 2022/9/1 69 831834 三维股份 3000 5.20 1.56 直接定价 2022/8/8 2022/8/12 2022/8/22 70 835985 海泰新能 5382.19 9.05 4.87 直接定价 2022/7/26 2022/8/1 2022/8/8 71 836871 派特尔 1777.60 5.60 1.00 直接定价 2022/7/4 2022/7/8 2022/7/22 72 839725 惠丰钻石 1100.00 28.18 3.10 直接定价 2022/6/29 2022/7/5 2022/7/18 73 834062 科润智控 3534.05 4.30 1.52 直接定价 2022/6/28 2022/7/4 2022/7/13 74 834639 晨光电缆 4666.67 4.30 2.01 直接定价 2022/6/28 2022/7/4 2022/7/12 75 837821 则成电子 1500.00 10.80 1.62 直接定价 2022/6/23 2022/6/29 2022/7/6 76 838670 恒进感应 1700.00 20.00 3.40 直接定价 2022/6/22 2022/6/28 2022/7/5 77 833943 优机股份 1150.00 7.00 0.81 直接定价 2022/6/13 2022/6/17 2022/6/24 78 831278 泰德股份 2500.00 4.06 1.02 直接定价 2022/6/6 2022/6/10 2022/6/20 79 430564 天润科技 1836.13 8.05 1.48 直接定价 2022/5/30 2022/6/6 2022/6/17 80 832491 奥迪威 3130.43 11.00 3.44 直接定价 2022/5/30 2022/6/6 2022/6/14 81 870299 灿能电力 2024.93 5.80 1.17 直接定价 2022/5/24 2022/5/30 2022/6/10 82 873223 荣亿精密 3790.00 3.21 1.22 直接定价 2022/5/23 2022/5/27 2022/6/9 83 838171 邦德股份 2025.00 7.00 1.42 直接定价 2022/5/19 2022/5/25 2022/6/2 北交所策略专题报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 5/9 序号 代码 简称 拟 发行数量（万股）发 行价格（元/股）首 发募集资 金（亿元）定 价方式 申 购日 发 行结果公 告日 上 市日 84 831167 鑫汇科 700.00 15.21 1.06 直接定价 2022/5/11 2022/5/17 2022/5/27 85 833533 骏创科技 860.00 12.50 1.08 直接定价 2022/5/10 2022/5/16 2022/5/24 86 871970 大禹生物 1500.00 10.00 1.50 直接定价 2022/5/5 2022/5/11 2022/5/18 87 833580 科创新材 2000.00 4.60 0.92 直接定价 2022/4/25 2022/4/29 2022/5/13 88 873169 七丰精工 2000.00 6.00 1.20 直接定价 2022/3/29 2022/4/6 2022/4/15 89 831689 克莱特 1000.00 10.80 1.08 直接定价 2022/3/7 2022/3/11 2022/3/21 90 832419 路斯股份 1304.34 7.20 0.94 直接定价 2022/2/28 2022/3/4 2022/3/11 91 835179 凯德石英 1500.00 20.00 3.00 直接定价 2022/2/21 2022/2/25 2022/3/4 92 871857 泓禧科技 1600.00 12.00 1.92 直接定价 2022/2/15 2022/2/21 2022/2/28 93 833346 威贸电子 2059.57 9.00 1.85 直接定价 2022/2/10 2022/2/16 2022/2/23 94 870204 沪江材料 823.43 18.68 1.54 直接定价 2022/1/4 2022/1/10 2022/1/18 95 871245 威博液压 847.83 9.68 0.82 直接定价 2021/12/22 2021/12/28 2022/1/6 资料来源：北交所官网、开源证券研究所 2022 年 1 月 1 日至 2023 年 2 月 24 日，95 家 上 市企业 的发 行市 盈率 均值 为20.92X、中值 为 20.26X；首日涨 跌幅 均值 为 13.54%；其中 首日 涨幅 最大 的 前 3 家企 业 由 威 博 液 压（+168.60%）、硅 烷 科 技（+148.94%）、科 创 新 材（+141.96%）保持。从 2023 年 12 家 新上 市公司 来看，整 体的 发行 市盈率 均值为 15.80X、首 日涨 跌幅均值 为 37.87%，2023 年 至今上 市 12 家公 司首 日收 盘价都 处在 发行 价及 以上。图2：2022 年初至今 95 家上市企业的发行市盈率均 值为 20.92X 数据来源：北交所官网、开源证券研究所 图3：2022 年初至今 95 家上市企业的首日涨跌幅均 值为 13.54%数据来源：Wind、开源证券研究所 0102030405060峆一药业舜宇精工一致魔芋利尔达驰诚股份新赣江保丽洁田野股份乐创技术天宏锂电欧福蛋业迅安科技佳合科技三祥科技太湖雪华光源海浙江大农美登科技纬达光电瑞奇智造雷神科技华密新材合肥高科凯华材料九菱科技康普化学奔朗新材基康仪器春光药装丰安股份国航远洋康比特汉维科技柏星龙特瑞斯欧普泰绿亨科技欧康医药恒立钻具秋乐种业辰光医疗雷特科技格利尔倍益康云里物里方盛股份力佳科技新威凌雅葆轩曙光数创恒太照明远航精密慧为智能天纺标华岭股份夜光明中科美菱海能技术亿能电力新芝生物硅烷科技天马新材中纺标众诚科技联迪信息天铭科技朗鸿科技昆工科技三维股份海泰新能派特尔惠丰钻石科润智控晨光电缆则成电子恒进感应优机股份泰德股份天润科技奥迪威灿能电力荣亿精密邦德股份鑫汇科骏创科技大禹生物科创新材七丰精工克莱特路斯股份凯德石英泓禧科技威贸电子沪江材料威博液压发行市盈率2022H12023 年2022H2-160%-110%-60%-10%40%90%140%峆一药业舜宇精工一致魔芋利尔达驰诚股份新赣江保丽洁田野股份乐创技术天宏锂电欧福蛋业迅安科技佳合科技三祥科技太湖雪华光源海浙江大农美登科技纬达光电瑞奇智造雷神科技华密新材合肥高科凯华材料九菱科技康普化学奔朗新材基康仪器春光药装丰安股份国航远洋康比特汉维科技柏星龙特瑞斯欧普泰绿亨科技欧康医药恒立钻具秋乐种业辰光医疗雷特科技格利尔倍益康云里物里方盛股份力佳科技新威凌雅葆轩曙光数创恒太照明远航精密慧为智能天纺标华岭股份夜光明中科美菱海能技术亿能电力新芝生物硅烷科技天马新材中纺标众诚科技联迪信息天铭科技朗鸿科技昆工科技三维股份海泰新能派特尔惠丰钻石科润智控晨光电缆则成电子恒进感应优机股份泰德股份天润科技奥迪威灿能电力荣亿精密邦德股份鑫汇科骏创科技大禹生物科创新材七丰精工克莱特路斯股份凯德石英泓禧科技威贸电子沪江材料威博液压首日涨跌幅2022H12023 年2022H2北交所策略专题报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 6/9 2、北交所 IPO 审核一览：本期 雅达股份和铁大 科技 2 家公司北交所 注册 按最新 审核 状态 分类，2023 年 2 月 18 日-2023 年 2 月 24 日更 新信 息：聚合 科技、武 汉蓝 电、国子 软件、路桥 信息 共计 4 家 公司 更新审 核状 态至 已问 询；雅达 股份、铁 大科 技 2 家公 司 更 新审核 状态 至 注 册；青矩 技术、花溪 科技 2 家 公司 更新 审核状态 至 提 交注 册；迪尔 化工、华原 股份、巨 能股 份 3 家 公司 更新 审核 状态 至 通过。表2：近期申报企业财务信 息（更新时间：2023.2.182023.2.24）代码 简称 Wind 行业 市值/亿元 2021 年 营收/亿元 2021 年 归母净利润/万元 更 新日期 受 理日期 最 新审核状态 已问询 834684.NQ 聚合科技 材料 0.00 6.60 4141.07 2023-02-22 2022-10-25 已问询 830779.NQ 武汉蓝电 材料 16.28 1.13 4614.87 2023-02-21 2022-09-26 已问询 872953.NQ 国子软件 材料 0.00 1.88 5660.32 2023-02-21 2022-09-30 已问询 837748.NQ 路桥信息 公用事业 5.36 1.92 2595.39 2023-02-20 2022-06-28 已问询 注册 430556.NQ 雅达股份 工业 7.11 3.24 4637.81 2023-02-23 2022-06-10 注册 872541.BJ 铁大科技 信息技术 4.16 2.02 3013.97 2023-02-20 2022-06-29 注册 提交注册 836208.NQ 青矩技术 工业 22.62 8.033 15514.74 2023-02-24 2022-06-29 提交注册 872895.NQ 花溪科技 工业 4.58 1.744 2845.94 2023-02-21 2022-06-16 提交注册 通过 831304.NQ 迪尔化工 材料 10.68 5.07 3116.74 2023-02-24 2022-10-10 通过 838837.NQ 华原股份 可选消费 6.19 5.14 4273.79 2023-02-24 2022-09-28 通过 871478.NQ 巨能股份 工业 10.69 2.09 3015.71 2023-02-21 2022-09-30 通过 资料来源：Wind、北交所官网、开源证券研究所 注：数据截至 2023.2.24 3、北交所公司-巨 能 股 份：机 器 人 自 动 化 产 线“小 巨 人”，新能源车 领域开拓成效显著 业务情况：巨能股 份成立 于 2008 年，产品 可分为 机器人自动 化生产线（92%）、自 动化 辅助单 元(3%)、技术 服务 及备件 销售，以及收 购蓝 杰公司 后新 增的钣金 业务(4%)。公司自 产桁 架机器人，外 采关节 机器 人和控制 系统，结合 客户 的定制化 需求经过二 次开 发和 集成 形成 最终产 品。财务信息：2022 年前 三季 度实现 营收 1.93 亿元（+31%）、归母 净利润 2204 万元（+24%），毛 利率、净 利率 为 28.78%、11.43%。主 要 看点：（1）客户 优 势：公司前 五大客户 包含人陕西 重 型汽车 有限公司、广州 祺盛动 力总成 有限公 司、广东富 华重工 制造有 限公 司等企 业，业 务来源 比较 稳定。2022H1 传 统汽 车领 域、新 能源汽 车领 域创 收占 比分 别为 60%、28%。截至 2022 年10 月 31 日，新 能源 汽车 领域、传统汽 车领域、通 用机械 及其他 领域机 器人 自动化生产线在手订单金额分别为 9,920.40 万元、8,563.06 万元、2,741.40 万元，占比为47%、40%、13%。可 见 新 能 源 车 领 域 客 户 开 拓 已 显 成 效。（2）研发优势：拥有发明专利 71 项，实 用新 型专 利 118 项，外观 设计 专利 1 项，软 件著 作权 71 项；自主研 发 的“GS 门 式 工 业 机 器 人”产 品 在 中 国 机 床 工 具 协 会 举 办 的 中 国 数 控 机 床 展 览北交所策略专题报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 7/9 会 上获 得产 品质 量最 高奖“春燕 奖”。2021 年研 发费 用率 达 4.86%，从事 的研 发项目包 括 3D 视觉动态连接库开发、单元化模 块开发应用、汽车钳体在 线检测研发等。公司 被工 信 部授 予“国 家级 绿 色工 厂”、2021 年 第一 批 国家 重 点专 精 特新“小 巨 人”企业；被中 国机 电一 体化 应用协 会授 予“智能 制造 系统解 决方 案供 应商 TOP10”荣誉奖项。另外，还先 后承 担国家 级项 目 14 个，主 持或参 与起草 国家标 准 2 项、行业标 准 1 项、团体 标准 1 项、企 业标 准 6 项。图4：2022Q1-Q3 巨能股份 实 现营收 1.93 亿元，实现归母 净利润 2,204.22 万元 数据来源：Wind、开源证券研究所 北交所 公开 发行 底价 为 5.5 元/股，对应 2021 PE（发行后）为 13.4X，可 比 公司 2021 PE 中值为 68.33X。公司 自成 立以 来 一 直专 注于智 能制 造领 域关 键技 术的 研发与创 新，是国 家高 新技 术企业、2021 年 第一 批国 家重点 专精 特新“小 巨人”企业，所 处的机 器人 与智能 制造业 为国家 大力 鼓励和 扶持的 行业，已积 累了汉 德车桥、比亚 迪、东 风本 田、海 天精工 等优质 客户，未来 有望得 益于募 投项 目的建 设持续 提升自 身的生 产能力、配套 服务 能力以 及产品 创新能 力，业绩有 望持续 增长，建议 关注。表3：公司底价对应 2021 PE（发行后）为 13.4X，可比公司 2021 PE 中值为 68.3X 公 司名称 股 票代码 市值（亿元）PE（TTM）PE（2021）2021 年 营收（亿元）2021 年 归母净 利润（万元）2021 年 毛利率（%）先惠技术 688155 42.59-154.05 60.78 11.02 7006.35 27.62 瑞松科技 688090 18.96 84.32 68.33 9.56 2775.24 15.75 信邦智能 301112 40.75 73.46 50.52 5.17 8066.95 26.45 江苏北人 688218 24.78 746.51 113.84 5.87 2177.05 16.67 克来机电 603960 54.44 212.59 109.28 5.61 4981.80 25.23 均值 36.31 279.22 80.55 7.45 5001.48 22.35 中值 40.75 148.45 68.33 5.87 4981.80 25.23 巨能股份 871478 10.69 31.09 35.45 2.09 3015.71 40.18 资料来源：Wind、开源证券研究所 注：数据截至 2023.2.24、统计结果已剔除负值计算 4、风险提 示 市场竞 争加 剧风 险、宏观 经济环 境风 险、新冠 疫情 复发风 险 北交所策略专题报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 8/9 特别 声明 证券期货投资者 适当性 管理办法、证券经 营机 构投资者适当性管 理实施 指引（试行）已于2017年7月1日起正式实施。根 据上 述规 定，开源证 券评 定此 研报 的风 险等级 为R4（中 高 风险），因此通 过公 共平 台推 送的 研报其 适用的投资 者类别仅限定为专业投资 者及风险承受能力为C4、C5 的普通投资 者。若您并 非专业投资者及风险承受 能力为C4、C5 的 普通 投资 者，请取消 阅读，请 勿收 藏、接收或 使用 本研 报中 的任 何信息。因此受 限于 访问 权限 的设 置，若 给您 造成 不便，烦 请见谅！感 谢您 给予 的理 解与配 合。分 析师 承诺 负 责 准 备 本报 告 以 及撰 写本 报 告 的 所有 研 究 分析 师或 工 作 人 员在 此 保 证，本研 究 报 告 中关 于 任 何发 行商 或 证 券所发 表 的 观 点均 如 实 反映 分析 人 员 的 个人 观 点。负 责准 备 本 报 告的 分 析 师获 取报 酬 的 评 判因 素 包 括研 究的 质 量 和准确 性、客 户的 反 馈、竞 争性 因 素 以 及开 源 证 券股 份有 限 公 司 的整 体 收 益。所有 研 究 分 析师 或 工 作人 员保 证 他 们报酬的任 何一 部分 不曾 与，不与，也将 不会 与本 报告 中具体 的推 荐意 见或 观点 有直接 或间 接的 联系。股 票投 资评级 说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy）预计相 对强 于市 场表 现 20%以上；增持（outperform）预计相 对强 于市 场表 现 5%20%；中性（Neutral）预计相 对市 场表 现在 5%5%之间 波动；减持（underperform）预计相 对弱 于市 场表 现 5%以下。行业评级 看好（overweight）预计行 业超 越整 体市 场表 现；中性（Neutral）预计行 业与 整体 市场 表现
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