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本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 1 688060.SH 2023 01 10 IT 2004 20 2014-2021 25%+1 2022 5000 33%2 D5000 OS2 3 2027 1 16-19 50%2017-2021 37%18-19 85%2022 2023 2 C1004 C0009 IT IT 2022-2024 0.60/1.23/1.75 PE 62X 31X 21X IT Table_Forcast/2021A 2022E 2023E 2024E 309 336 489 618%17.6 8.8 45.3 26.5 52 60 123 175%-29.2 14.7 103.6 42.5 0.87 1.00 2.04 2.90 PE 72 62 31 21 PB 3.9 3.7 3.4 3.0 Wind 2023 01 10 62.40 Table_Author S0100521110003 021-80508288 lvwei_ S0100518120001 010-85127654(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 2 1 IT.3 2+.7 2.1“”.7 2.2.8 2.3 2027.10 3“”.13 3.1.13 3.2.16 4.21 4.1.21 4.2.22 4.3.23 5.24.26.26(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 3 1 IT 2004 20 RISC 2018 PowerPC QorIQ&2019 2020 2021 1 2022 33.75%22.50%10.25%6.68%(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 4 2 2022 2014-2021 25%2021 3.09 2014-2021 24%2021 0.53 2014-2021 18%2021 20%2022 3 4 wind wind-20%0%20%40%60%80%100%0100200300400-100%-50%0%50%100%020406080(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 5 2018 80%5 wind+2017-2020 2021 25.78%2021 33%39%2021 2017-2021 2021 2020 164 2021 278 63 112 2022 0%20%40%60%80%100%0501001502002503003502017 2018 2019 2020 2021(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 6 6 7 wind wind 8 wind 15%25%35%45%55%2017 2018 2019 2020 2021 0%5%10%15%20%25%30%35%0501001502002503002019 2020 2021总 人数 销售 生产 研发 其他(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 7 2+2.1 2022 5000 33%1 2022 1 2022 5012 2 6700 6700 33%9 2022 2010 2009-2020 3841 11.13%2009-2020 20%23%31%3.8%-10%-5%0%5%10%15%20%01000200030004000500060002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E国 家电 网 投资（亿元）增速(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 8 10 2009-2020 11 2009-2020 1 D5000 2021 2 2021 OS2 2.2 2021 2023 800 2021-2023 15%0200400600800100012001400 2009-20201.60%6.20%19.50%23.20%30.80%3.80%14.90%(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 9 12 13 2019 2021 2004 5;2005;2008 316 SG186()2017 9 2022 11 1 0%5%10%15%20%25%30%02004006008001000,26%,32%,21%,11%,3%,4%,3%(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 10 2.3 2027 2.3.1 2027 PC/750/150 1.2021 473 500 2.PC PC 1 PC PC 2021 500 500 500 PC PC 5 100 PC 2021 PC 5700 2021 PC PC 2%2 PC 5:1 100 20 2021 375 2021 5%2021 PC 100 PC 20 2%5%2022-2027 3.2022-2027 PC 1 PC 18-21 7%22-27 7%2 21-25 9%2026/2027 9%2022-2027 PC 763 165(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 11 2 PC 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2022-2027 375 408 445 484 525 572 624 5%5%5%5%5%5%5%20 22 24 26 28 31 34 165 PC 5700 6099 6526 6983 7472 7995 8554 PC 2%2%2%2%2%2%2%PC 100 107 114 122 131 140 150 763 2021 IDC Canalys 2.3.2 2027 130 1 7000 PC 500 2 PC 1 2 4500 450 3 7 1:5 4 300 5 ERP ERP 1:10 U8 1-1.35 1.5 CPU ERP 2027 133(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 12 3 CPU ERP 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 20 22 24 26 28 31 34 PC 100 107 114 122 131 140 150 CPU CPU 7000 7000 7000 7000 7000 7000 7000 PC CPU 500 500 500 500 500 500 500 CPU 28 31 34 37 40 43 47 PC CPU 5 5 6 6 7 7 7 cpu 33 36 39 43 46 50 55 450 450 450 450 450 450 450 4 5 5 5 6 6 7 4500 4500 4500 4500 4500 4500 4500 9 10 11 12 13 14 15 14 15 16 17 19 20 22 7 7 7 7 7 7 7 28 31 34 37 40 43 47 300 300 300 300 300 300 300 3 3 3 4 4 4 4 ERP ERP 2 2 2 2 2 2 2 ERP 3 3 4 4 4 5 5 CPU+ERP 81 88 96 104 113 123 133(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 13 3 3.1 3.1.1 4 VPN RFID(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 14 14 15 1 16-19 50%2016 2019 87600 70%61320 2016 2019 46890 76.47%50%2017-2021 2017-2021 37%(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 15 16 wind 2 18-19 85%2018 2019 85.08%3.1.2 2021 9 TPCM 2022 2023 2022-50%0%50%100%150%200%0501001502002502017 2018 2019 2020 2021(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 16 5 363 349 418 475 368 260 683 599 332 245 610 186 400 23 2022 17 3.2(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 17 C1004 C0009 SM2/SM3/SM4 18 C1004 C0009 ODM OEM PCB 19 PCB(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 18 BIOS 1 E2000 2 YY0052 YY0042 cpu 6 YY0090 E2000Q Linux/YY0080 E2000D SDWAN CPE YY0091 E2000Q 4G/5G WIFI SDWAN CPE YY0093 E2000Q YY0052 3A5000 VPN YY0042 3C5000 VPN 1 V20 UOS 2 YY0008(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 19 20 SDP 7 2022 800 V2.0 450 PMU V2.0 665 348 280 430 800 2022 55 15000 20000 SMT DIP(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 20 21 1.5 2021 2022(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 21 4 4.1 1 2022 2023 2023/2024 2022 2022-2024 10%50%30%2 2022-2024 39%40%40%1 2022 2023 2022-2024 5%30%10%2 2022-2024 34%35%35%1 2022 2023 2022-2024 5%30%20%2 2022-2024 34%35%35%1 2022 2023 2022-2024 5%30%15%2 2022-2024 32%32%32%(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 22 8 2020 2021 2022E 2023E 2024E 93.48 233.89 257.28 385.92 501.69 150%10%50%30%52%39%39%40%40%122.06 32.47 34.09 44.32 48.75-73%5%30%10%36%33%34%35%35%6.26 5.17 5.43 7.06 8.47-17%5%30%20%48%33%34%35%35%41.15 37.65 39.53 51.39 59.10-9%5%30%15%38%32%32%32%32%263.0 309.2 336.3 488.7 618.0 18%9%45%26%37%33%34%35%36%wind 1 2022-2024 4%3%2%2 2022-2024 4%3%2%3 2022-2024 15%14%12%9 2020 2021 2022E 2023E 2024E 3%4%4%3%2%4%5%4%3%2%8%16%15%14%12%wind 4.2(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 23 2022/2023 PE 72X 47X 62X 31X 10 EPS PE 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000066.SZ 10.61 0.20 0.15 0.23 53 69 46 300365.SZ 8.48 0.10 0.11 0.25 88 77 33 301162.SZ 109.10 1.11 1.08 1.45 98 101 75 688201.SH 59.63 1.66 1.41 1.86 36 42 32 69 72 47 688060.SH 62.4 0.87 1.00 2.04 72 62 31 wind eps wind 2023 1 10 4.3 IT IT 2022-2024 0.60/1.23/1.75 PE 62X 31X 21X(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 24 5 IT 1 2 IT IT 3 4(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 25 TABLE_FINANCE 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 309 336 489 618%194 223 316 397 17.58 8.78 45.30 26.46 2 1 2 2 EBIT-49.33 39.51 102.03 54.32 13 13 15 12-29.23 14.70 103.58 42.49 17 13 15 12%50 49 68 74 37.14 33.83 35.27 35.71 EBIT 35 49 99 152 16.98 17.90 25.09 28.26-1 0 0 0 ROA 5.06 5.35 9.52 11.91 0 0 0 0 ROE 5.49 6.01 11.08 14.04 17 17 26 33 53 62 122 181 13.84 9.24 7.13 6.65 5 4 11 8 11.88 7.93 5.89 5.39 58 66 133 189 1.31 1.83 1.21 1.19 5 5 9 13%6.18 9.64 12.76 13.90 53 61 123 176 52 60 123 175 296.86 200.00 200.00 200.00 EBITDA 43 65 130 202 218.34 200.00 200.00 200.00 0.31 0.31 0.40 0.45 2021A 2022E 2023E 2024E 83 182 179 217 0.87 1.00 2.04 2.90 255 186 272 344 15.91 16.65 18.38 20.68 2 2 4 4-1.37 2.25 0.48 1.72 116 122 173 218 0.26 0.30 0.61 0.87 426 426 427 428 882 918 1054 1212 PE 72 62 31 21 0 5 5 5 PB 3.9 3.7 3.4 3.0 73 92 99 106 EV/EBITDA 85.41 55.62 27.82 17.71 29 46 58 68%0.42 0.48 0.98 1.40 155 208 233 254 1037 1126 1287 1466 0 20 20 20 2021A 2022E 2023E 2024E 46 52 74 93 53 61 123 176 18 27 54 70 8 16 31 50 64 99 148 182-131 77-92-86 0 0 0 0-83 135 29 103 0 9 16 22-44-43-32-47 0 9 16 22-126-5 0 0 64 109 164 204-153-36-6-14 60 60 60 60 0 0 0 0 16 16 17 18 0 19 0 0 973 1018 1123 1262-24-1-26-50 1037 1126 1287 1466-260 98-3 39(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 26 1.3 2.4 3.4 4.4 5.5 6.6 7.6 8.6 9 2022.7 10 2009-2020.8 11 2009-2020.8 12.9 13 2019.9 14.14 15.14 16.15 17.16 18 C1004 C0009.17 19 PCB.17 20 SDP.19 21.20.1 1.9 2 PC.11 3 CPU ERP.12 4.13 5.16 6.18 7 2022.19 8.22 9.22 10.23.25(688060)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 27。12 A 300 500 15%5%15%-5%5%5%5%-5%5%5%8 1 5F 200120 28 A 18 100005 6001 32 05 518026
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