混合所有制改革试点分析报告.pptx

混合所有制改革试点分析报告,CONTENTS,目录,混改将成为国改的主攻方向七大领域混改进程央混改“6+1”试点的进程混改主要模式及案例解读,01020102,PART,1,混改将成为国改的主攻方向,2016年是混改试点元年2016年是混改试点元年，在供给侧改革大背景下，混改被赋予十分重要的意义。年初国资委即提出了在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重要领域推进混合所有制试点，并在2016年10月确定首批试点企业，体现了高层对推进混改的态度和决心。,国企十项改革试点出台，提出七大混改试点领域。,2016-02,发改委召开混改试点专题会，新设6家央企作为混改试点。,2016-09,关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见。,2016-08,关于2016年深化经济体制改革重点推进国企混合所有制改革。,2016-06,央企混改“6+1”试点方案出台。,2016-10,中央两会提出政府重点工作任务之一是深化混合所有制改革。,2017-03,2017-01,政治局会议和中央经济工作会议突出强调混改是国改重点突破方向。,2016-12,混改将成为国改的主攻方向2016年12月，中央经济工作会议上首次明确提出，“混改是国改的突破口”，2017年初国务院国资委召开的中央企业、地方国资委负责人会议提出，深入推进公司制股份制和混合所有制改革，明确要“力求包括集团层面在内的混合所有制改革有所突破”。意味着混合所有制改革将成为国企改革下一步的首要方向、也是主攻方向。在中央企业、地方国资委负责人会议上国资委主任肖亚庆明确深入推进公司制股份制和混合所有制改革为17年工作重点之一。,PART,2,七大领域混改进程,电力、石油、天然气行业混改进程,Positive,石油、天Negative混改进程2016年12月，中石油集团发布混合所有制改革指导意见。中石油总裁汪东进在2016年度业绩发布会上表示公司将按照国家要求推进混改。中国海洋石油总公司董事长杨华提出要根据不同产业性质和特点探索引入战略投资者。,然气行业,电力行业混改进程2016年9月南方电网“混改”方案已上报。2016年12月，国家电网公布了以混合所有制方式开展增量配电投资业务等重点改革举措及成果。中国电建集团董事长晏志勇表示，选择具备条件的增量或存量(项目、企业)，引入海外投资人，实施股权并购。2016年9月，中国核建发布关于全面深化改革的实施方案。,Positive,民航Negative进程东方航空引进美国达美航空公司，和携程作为战略投资者。2017年1月，南方航空提出将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式，推动混合所有制改革。2017年3月28日，南方航空公告称已与美国航空就潜在的重大战略合作的部分核心内容达成一致。国航宣布与汉莎航空集团签署航线联营合作协议。,行业混改,铁路行业混改进程2017年1月，中铁总公司在京召开工作会议，其中开展混合所有制改革尤其引起市场关注。中国铁路通信信号股份有限公司董事长周志亮提出：“要以重组、控股、参股、合资、合作等方式实现强优联合、强强联合，加快推进混合所有制改革，充分发挥国有资本杠杆作用，吸引大量社会资本为我所用。,铁路、民航行业混改进程,电信、军工行业混改进程,Positive,军工Negative进程2017年1月，中国兵器工业集团印发了中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）。2017年1月，中船集团已初步提出若干混改实施原则：优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域进行积极混改。中国兵器装备集团制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽车中推行中高管持股试点等。,行业混改,电信行业混改进程中国联通混改稳步推进。4月5日，中国联通公告称集团正筹划并推进开展与混改有关重大事项，具体拟在A股平台实施。中国电信董事长杨杰在公司2016财年业绩发布上称正研究附属公司层面的混改机会，对引进包括互联网公司在内各种类型的股东持开放态度。,PART,3,“6+1”试点混改进程,东方航空、南方电网“混改”进展,2015年7月，东方航空与达美航空签署股份认购协议，以扩展伙伴关系。,2016年4月，东航与携程正式签订战略合作框架协议，携程将认购东航股票。,2015年11月，由南方电网公司深圳供电局等联合组建了混合所有制供电企业深圳前海蛇口自贸区供电有限公司。,2016年11月，混改方案已上报，未来将在输变电项目及有实验创新性质的供电区进行探索。,哈电集团、中国核建“混改”进展,2016年5月6日，国家发改委振兴司组织召开东北地区央企混改试点工作座谈会，哈电集团等参加会议。,2017年3月14日，哈电集团与通用电气就重型燃机合资项目签署协议，共同推进重型燃气轮机在中国本土化的研究制造。,从2016年4月陆续开展混改研讨，9月发布的关于全面深化改革的实施方案提出争取用3到5年的时间，在发展混合所有制经济等改革重要领域取得决定性成果。,2017年2月28日，中核新能源混合所有制改革首次股东大会在北京召开，率先完成战略投资人引入工作。,2017年3月10日，江河股份新三板挂牌上市，集团公司深化改革再次取得突破。,中国船舶、联通集团“混改”进展,2017年1月，中船集团已初步提出若干混改实施原则：优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域进行积极混改。,2017年3月6日，在国务院新闻办公室举行的政策吹风会上，中国联通总经理表示目前中国联通的混改方案正在国家有关部门审批之中。,2017年4月5日晚间，中国联通公告称，正在筹划并推进开展与混改相关的重大事项。,浙江省“混改”进展-政策,混改试点企业,2017年1月，浙江省国资委会同省发改委向国家发改委上报省属企业混合所有制改革试点方案，选定省建设集团、浙江外事旅游汽车公司为试点企业。,国有资本运营公司试点,2月9日，浙江第一家省级国有资本运营公司浙江省国有资本运营有限公司正式成立。,员工持股试点,4月10日，浙江省国资委、财政厅、浙江证监局联合公布了浙江省第一批国有控股混合所有制企业员工持股试点企业名单，包括杭州热电、海正药业、浙江勿忘农种业、浙江中医药大学中药饮片有限公司、浙江省交通规划设计研究院。,浙江混改进展-案例,整体上市进展物产中大：吸收合并其控股方浙江省物产集团，为浙江首个完成混改并实现整体上市的国有企业。整体上市后，集团国有控股占比54.52%，其余则由战略投资者、管理层以及业务骨干等持有。浙江外事旅游汽车公司：在确保国有股东绝对控股的前提下，通过引入战略投资者、吸收管理团队入股等方式实现股权多元化，争取经过3年培育后上市。国资证券化进展浙江省建设集团已完成股份制改革和非上市资产剥离，将择机开展IPO申报工作。,引入战略投资者进展国企小商品城集团下属全资子公司义乌购引进了第三方民营的资本，成立了新义乌购公司，希望在混合所有制经济方面做一些探索。股权转让进展2016年4月，嘉凯城公司原股东浙商集团、杭钢集团、国大集团已与恒大地产集团有限公司(简称“恒大地产”)签署了股份转让协议。,PART,4,混改主要模式及案例解读,“混改“的主要模式,投资者,员工持股引入战略,国资证券,化,国资证券化国资证券化是国企混合所有制改革的重要手段。上一轮国企改革中，国资证券化措施就已经在央企和地方国企大量推行。从在各地已经发布的国企改革指导计划来看，提高国资证券化水平被放在重要位置。然而，目前仍有大量国有资产未上市。本次国企改革，国资证券化仍是混改的重要方式。总体来说，国资证券化可分为三种方式。,国资控股公司整体上市,国资控股公司主业资产上市,跨集团资产置换、借壳上市,2016年中，已有20个省市出台了国有资产证券化率的目标，各地区提出的资产证券化率目标一般在50%。,国资证券化案例- 绿地集团借壳上市,交易前绿地集团是上海市国有控股特大型的综合性企业集团，2013年财富世界500强排名第359位，主营业务包括房地产主业及其延伸产业，另涉足能源、汽车、金融等其他产业。上海金丰投资股份有限公司为上海房地(集团)公司通过收购原 “上海嘉丰股份有限公司 ”国家股，进行跨行业资产重组、并变更主营业务的上市公司。,实施详情2014 年3 月18 日发布预案：本次重大资产重组方案由资产置换和发行股份购买资产两部分组成。金丰投资以全部资产及负债与上海地产集团持有的绿地集团等额价值的股权进行置换，拟置出资产由上海地产集团或其指定的第三方主体承接，拟置出资产的预估值为23亿元。金丰投资向绿地集团全体股东非公开发行A股股票购买其持有的绿地集团股权，其中向上海地产集团购买的股权为其所持绿地集团股权在资产置换后的剩余部分。经预估，拟注入资产的预估值为655亿元，公司拟以每股5.58元的价格，非公开发行合计113.26亿股用于支付上述对价。2015 年8 月18 日，绿地集团在上海证券交易所成功上市。,交易后绿地集团实现整体上市。金丰投资成为多元化混合所有制企业。上海城投总公司、上海地产集团及其全资子公司中星集团、上海格林兰及其他股东分别持股20.58% 、 25.67% 、28.83%、24.92%没有任何股东能够单独对金丰投资形成控制关系。,引入战略投资者,战略投资者是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。,战略投资者不同于财务投资者，其投资的目的除了获取财务回报以外，还有其战略投资的目的。引入战略投资者，企业不仅可以获取资金上的支持，也能获得投资者在公司管理或技术方面的支持，由于战投同公司之间一般属同一行业或相近行业，或是产业链上下游关系，在企业发展上有密切联系，因此引入战投有利于双方在技术和产品上的互补和协同发展。,引入战略投资者案例-云南白药,交易前：多次尝试入股2009年9月10日，新华都和云南红塔签订股份转让协议，收购云南红塔持有的云南白药股权，并一次性把22亿元股权支付款打入红塔账户。但由于股份转让协议中有一附加条款，即股份转让协议自签订之日起生效，但须获得国务院国有资产监督管理机构审核批准后方能实施。最终未能实现股权转让。新华都及其实控人陈发树还多次在二级市场买入云南白药股份，在2015年报中，陈发树已位列云南白药流通股东的第7位，新华都位列第4，两者持股比例合计达到4.25%。,交易后：股权结构或埋下隐患拓展销售渠道：新华都的主业为零售业，是福建区域最大的商业上市公司之一，云南白药可以借助新华都商超渠道拓展白药控股及云南白药旗下日化产品和保健产品的销售渠道。股权结构隐患：白药控股混改后的股权结构或为以后公司的管理埋下隐患，云南省国资委与新华都双方各占50%的股权结构或会影响未来企业的决策权，甚至或引发话语权之争。,实施详情2016年12月27日，由白药控股向除白药控股所持股份以外的云南白药全部无限售条件流通股发出全面收购要约。2016年12月28日，云南省国资委、新华都及白药控股签署了股权合作协议，新华都拟向白药控股增资约人民币254 亿元。本次增资完成后，云南白药将引入新华都作为战略投资者，云南省国资委和新华都将各自持有白药控股50%的股权。50%白药控股云南白药新华都 战略投资者50%,员工持股,2016年8月18日，国务院国资委对外下发关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见。对开展员工持股试点涉及的试点企业条件、持股员工范围、出资入股方式、入股价格、股权结构、持股比例、股权流转等关键事项，都提出了明确要求。,一是主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业；二是股权结构合理，非公有资本股东所持股份应达到一定比例,公司董事会中有非公有资本股东推荐的董事；三是公司治理结构健全，建立市场化的劳动人事分配制度和业绩考核评价体系，形成管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减的市场化机制；四是营业收入和利润90%以上来源于所在企业集团外部市场。,试点企业条件,参与持股人员应为在关键岗位工作并对公司经营业绩和持续发有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干，且与本公司签订了劳动合同。,员工入股应主要以货币出资，并按约定及时缴纳；入股价格不得低于每股净资产；员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%；员工持股必须保证国有股东控股地位；实施员工持股，应设定不少于36个月的锁定期；转让价格多种确定方式；股权分红不得承诺托底条款；破产清算以出资额为限。,持股员工范围,员工持股方式,本员工持股计划的参加对象为与公司或公司所属企业签订劳动合同的员工，合计不超过4827人。其中认购本员工持股计划的董事、监事和高级管理人员共16人，合计认购不低于2500万份，其认购份额占本员工持股计划的总份额比例为1.89%。参加对象认购员工持股计划份额的款项来源于参加对象的合法薪酬及其他合法方式自筹资金。本员工持股计划的股票来源为公司本次非公开发行的股票。本员工持股计划每1计划份额的认购价格为1元。本员工持股计划设立时计划份额合计不超过132536万份，资金总额不超过132536万元，本员工持股计划认购公司本次非公开发行股票金额不超过132536万元。本员工持股计划的存续期为48个月，员工持股计划认购本次非公开发行股票的锁定期为36个月。本员工持股计划认购公司本次非公开发行股票的价格为4.46元/股。若公司在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项，购股价格作相应调整。本员工持股计划由公司根据参加对象的授权，委托长江养老保险股份有限公司“长江养老企业员工持股计划专项养老保障管理产品”进行管理。,员工持股案例-上海建工Positive 工持股方案主要内容介绍,员,2016 年3 月，上海建工以4.46 元/股的价格向核心员工持股计划发行股份数量不超过2.97 亿股募集亿股，募集资金总额不超过13.25 亿元，用于偿还银行贷款，员工持股计划的锁定期为36 个月。募集资金并偿还部分贷款后，公司筹资能力得到进一步增强，有利于提升公司未来经营现金净流量。,END,