环保高压下的钢铁专题十九：唐山要求18年10月前完成超低排放改造.pdf

识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 14 行业深度 |钢铁 证券研究报告 Table_Title 环保高压下的钢铁专题十九：唐山要求 18年 10 月前完成超低排放改造 超低排放改造加速落地，环保高压夯实供需紧平衡 Table_Summary 唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案明确要求：钢企 18 年 10 月底前全部完成超低排放改造，否则停产整治。 一、 方案对比：唐山市与生态环境部、河北省在改造范围、改造标准上高度一致，但验收时间显著提前 改造范围 ： 三个层次 均覆盖钢铁生产全流程。 超低排放标准 ：三个层次保持高度一致，较 2012 年标准大幅提升。（ 1）烧结机头烟气、球团焙烧烟气：在基准含氧量 16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于 10、 35 和 50mg/m（ GB28662-2012 分别为 40、 180 和 300mg/m）。（ 2）其他工序（转炉一次烟气、钢渣处理废气除外）：在基准含氧量 16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于 10、 50 和 150mg/m。国家和省有更严要求按其规定执行（河北省要求其他工序二氧化硫小时均值排放均值不高于 35mg/m，颗粒物与氮氧化物小时均值排放均值唐山、河北与全国标准保持一致）。 执行保障 ：唐山要求多部委全力配合加速超低 排放改造落地； 河北省环境保护厅和生态环境部发布的超低排放改造工作方案尚在征求意见稿阶段，结合 2017-2018 年采暖季限产政策的实际执行和唐山超低排放改造验收经验， 预计 多部委仍将全力推进河北乃至全国范围内的超低排放改造。 验收、执行时间 ：地方上的超低排放改造验收时间显著提前。生态环境部对于超低排放改造的要求是 2020 年 10 月前重点区域具备改造条件的钢铁企业基本完成超低排放改造，而河北省的要求则为 2020 年 1 月 1 日之前，唐山的要求为 2018 年 10 月底前。 二、 监督执行方式：明确责任、加强监督、政策支持、信息公 开等方式保障，差异化环保政策促超低排放改造加速落地 三、 环保高压：趋严化和常态化发展，成去产能、减产量的重要抓手 政策密集出台 ：国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划，污染防治重点区域范围显著扩大、环保督查常态化。 超低排放改造加速启动 ：唐山明文要求 2018 年 10 月底前，全市钢铁企业（含独立球团、高炉铸造企业）全部达到超低排放水平，并完成湿烟气脱白治理，凡达不到标准的实施停产整治。而此前河北省环境保护厅和生态环境部已分别于 2018 年 4 月和 5 月发布了关于钢铁行业超低排放改造的征求意见稿，预计正式文件不日出台，超低排放改造也将随之提速。地方政府倾向于提前完成超低排放改造任务。 环保加速去产能 ：经测算可知 2018-2020 年唐山再淘汰 3357、 4004万吨生铁、转炉粗钢产能，占全国比重均为 4%，重点区域需淘汰生铁产能14468 万吨、占全国的 16.20%； 与 16-17 年供给侧结构性改革去产能比较，我们可以发现此轮落后产能设备退出规模及强度显著强于供给侧改革。 环保抑制产量 ：（ 1）随着钢铁产能的收缩，在产能利用率不变的情况下，钢铁产量将随之缩减。（ 2） 未完成环保超低排放改造的企业将不允许恢复生产、或继续执行严苛的采暖季限产政策，进而限制产量释放。（ 3）钢铁行业超低排放改造对钢铁烧结（球团）、炼铁、炼钢及轧钢环节的生产形成限制 ， 进而限制产量释放 。（ 4） 秋冬季限产范围由 “2+26”城市扩大为重点区域， 2018 年限产产能相比 2017 年增加 57.81%。 四、 投资建议：在需求不出现超预期下滑的假设前提下，产能的收缩和产量弹性压减（不排除绝对量下降的可能性），供需框架得到强势夯实，行业的景气度持续，建议重点关注环保压力相对较轻、设备先进且具有高环保标准的优质龙头：宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份、马钢股份、华菱钢铁、韶钢松山、三钢闽光等。 五、 风险提示 ： 宏观经济大幅波动；环保标准修订进度不达预期；环保政策落地进度及效果不达预期；原料端环保压力强于成品端侵蚀利润。 Table_Grade 行业 评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-07-06 Table_Chart 相对市场 表现 Table_Aut hor 分析师： 李 莎 S0260513080002 020-87574792 lishagf Table_Report 相关研究： 【广发钢铁 李莎】环保高压下的钢铁专题十八：重点区域将淘汰 130m2 以下烧结机 :淘汰面积占全国的20.47%，中小钢企压力更大、上市公司影响有限 2018-07-05 【广发钢铁 李莎】环保高压下的钢铁专题十七：重点区域 1000m3 以下高炉将加速淘汰 :落后设备退出促供给再收缩，进一步夯实供需紧平衡 2018-07-03 Table_Contacter 联系人： 陈潇 020-8757-1273 gzchenxiaogf - 1 0 %1%12%23%2 0 1 7 - 0 7 2 0 1 7 - 1 1 2 0 1 8 - 0 3 2 0 1 8 - 0 7钢铁 沪深30 0识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 14 行业深度 |钢铁 目录索引 唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度 减排实施方案明确要求：钢企 18 年 10月底前全部完成超低排放改造，否则停产整治 . 4 一、方案对比：唐山市与生态环境部、河北省 在改造范围、改造标准上高度一致，但验收时间显著提前 . 5 二、监督执行方式：明确责任、加强监督、政 策支持、信息公开等方式保障，差异化环保政策促超低排放改造加速落地 . 7 （一）明确主体责任，加强组织领导 . 7 （二） 加强督察执法，确保责任压力传导到位 . 7 （三）加强政策支持，差异化环保政策促超低排放改造加速落地 . 7 （四）加强信息公开，完善社会监督机制 . 8 三、环保高压：趋严化和常态化发展，成去产 能、减产量的重要抓手 . 9 （一）政策密集出台：国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划，污染防治重点区域范围显著扩大 、环保督查常态化 . 9 （ 二 ） 超低排放改造加速启动 ： 唐山只是开始，地方政府倾向于提前完成超低排放改造任务 . 10 （三）环保加速去产能：重点区域 1000M3以下高炉将加速淘汰，吨钢环保投资大幅增加倒逼产能退出 . 10 （ 四 ）环保 抑制 产量： 秋冬季限产范围显著扩大、 18 年覆盖产能相比 17 年增加57.81%，超低排放改造会影响生产 . 11 四、投资建议：重点区域超低排放改造加速落 地，环保高压夯实供需紧平衡 . 12 五、风险提 示 . 12 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 14 行业深度 |钢铁 图表索引 图 1：钢铁工业全产业链各工序的主要污染物分布 . 5 图 2： 2018 年秋冬季限产区域（红色、黄色与蓝色标注区域）较 2017 年（红色标注区域）显著扩大 . 12 表 1：唐山、河北及全国对于超低排放改造工作方案的比较分析 . 6 表 2： “十三五 ”生态环境保护规划及北京市 “十三五 ”时期环境保护和生态建设规划目标要求 . 9 表 3： 2016-2017 年供给侧改革已 淘汰的产能与截至 2017 年底不符合容积或公称容量设备对应的产能对比 . 11 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 14 行业深度 |钢铁 唐山市 钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案 明确 要求 ： 钢企 18 年 10 月 底前 全部 完成超低排放改造 ，否则停产整治 为深入落实唐山市建设生态唐山实现绿色发展工作方案，全力推进钢铁、焦化行业超低排放改造和燃煤电厂深度减排改造，切实减少污染物排放，实现绿色发展，依据河北省钢铁、焦化、燃煤电厂深度减排攻坚方案（冀气领办2018156号）和市委、市政府有关部署要求，结合唐山市实际情况， 2018年 7月 4日，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室印发 唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案（简称“方案”） 。方案就唐山市钢铁和焦化超低排放明确提出： （ 1） 钢铁： 2018年 10月底前，全市钢铁企业（含独立 球团、高炉铸造企业）全部达到 超低排放水平，并完成湿烟气脱白治理，凡达不到标准的实施停产整治； （ 2） 焦化： 2018年 9月底前，全市所有焦化企业全部达到超低排放水平，并完成湿烟气脱白治理，凡达不到标准的实施停产整治。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 14 行业深度 |钢铁 一、方案对比 ： 唐山市与生态环境部、河北省在 改造范围、 改造 标准 上 高度一致，但验收时间显著提前 我们曾在 2018年 4月 27日发布的 环保高压下的钢铁专题十三：河北省印发超低排放标准 -超低排放改造启动、倒逼落后产能退出，助力产业升级 和 2018年 5月16日发布的 环保高压下的钢铁专题十五： 发布 -大幅提高标准、政策确保执行，提出加快淘汰落后产能，环保基础好钢企将相对受益 中曾深度剖析了 2018年 4月河北省环境保护厅印发的钢铁工业大气污染物超低排放标准（征求意见稿）和 2018年 5月生态环境部印发的钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿），通过与唐山市的方案比较可知： 1、 改造范围 ： 三个层次 均覆盖钢铁生产全流程 。上述三个文件均提出超低排放改造覆盖钢铁生产全流程，含铁矿采选、原料场、烧结、球团、炼焦、炼铁、炼钢、轧钢等以及大宗物料产品运输，均应达到超低排放水平，包括大气污染物有组织排放控制、无组织排放控制以及大宗物料运输排放控制。 图 1： 钢铁工业全产业链各工序的主要污染物分布 数据来源： 2013.3，尹鸣，钢铁行业 PM2.5的污染防治对策初探 、 广发证券发展研究中心 2、 超低排放标 准：三个层次保持高度一致，较 12年 标准 大幅提升 。 （ 1） 烧结机头烟气、球团焙烧烟气：在基准含氧量 16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于 10、 35和 50mg/m（ GB28662-2012分别为 40、180和 300mg/m）。 （ 2） 其他工序 （转炉一次烟气、钢渣处理废气除外） ：在基准含氧量 16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于10、 50和 150mg/m。国家和省有更严要求按其规定执行 （河北省要求其他工序二氧化硫小时均值排放均值不高于 35mg/m，颗粒物与氮氧化物小时均值排放均值唐山、河北与全国标准保持一致）。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 14 行业深度 |钢铁 3、执行保障： 唐山要求多部委全力配合加速超低排放改造落地 ；目前河北省环境保护厅 和生态环境部发布的超低排放改造工作方案尚在征求意见稿阶段，结合2017-2018年采暖季限产政策的实际执行和唐山的超低排放改造验收经验，我们判断多部委仍将全力推进河北乃至全国范围内的超低排放改造 （ 根据唐山 2013-2017年大气污染防治攻坚行动实施方案，唐山市大气污染防治工作领导小组由市委副书记、市政府市长任组长 、 有关分管市领导任副组长 、 市政府相关部门和各设县（市）区政府主要负责人为领导小组成员 ； 办公室下设产业能源控制减排组（市发改委牵头）、污染治理减排组（市环保局牵头）、机动车减排组（市公安局牵头）、城市扬尘控制减排组（市城管局牵头）、房屋建筑施工工地扬尘控制组（市住建局牵头）、农村面源整治组（市农牧局牵头）、资金保障组（市财政局牵头）、督导检查组（市综合督导局牵头）、绩效考核组（市委组织部牵头）九个工作组 ） ；此外生态环境部的征求意见名单包括：各省、自治区、直辖市环境保护厅（局），中国钢铁工业协会，中国炼焦行业协会，中国铸造协会，中国铁路总公司 。 4、 验收 、执行 时间 ：地方上的超低排放改造验收时间显著提前 。 （ 1） 唐山：2018年 10月底前，全市钢铁企业（含独立球团、高炉铸造企业）全部达到超低排放水平，并完成湿烟气脱白治理，凡达不到标准的实施停产整治。 （ 2） 河北省：现有企业自 2020年 1月 1日起执行；新建企业自标准实施之日起执行。 （ 3） 全国：新建（含搬迁）钢铁项目要全部达到超低排放水平； 2020年 10月底前，京津冀及周边、长三角、汾渭平原等大气污染防治重点区域（简称“重点区域”）具备改造条件的钢铁企业基本完成超低排放改造； 2022年底前，珠三角、成渝、辽宁中部、武汉及其周边、长株潭、乌昌等区域基本完成；到 2025年底前，全国具备改造条件的钢铁企业力争实现超低排放。 表 1： 唐山、河北及全国对于超低排放改造工作方案的比较分析 超低排放改造标准 超低排放改造时限 唐山 烧结机头烟气、球团焙烧烟气 ：在基准含氧量 16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于 10、 35 和50mg/m 其他工序（转炉一次烟气、钢渣处理废气除外） ： 在基准含氧量 16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于 10、 50 和 150mg/m（河北省要求其他工序二氧化硫小时均值排放均值不高于 35mg/m，颗粒物与氮氧化物小时均值排放均值唐山、河北与全国标准保持一致） 无组织排放管理 ：所有物料储存、输送及生产车间应密闭，产尘点应配备抑尘或除尘设施，车间外不得有可见烟粉尘 清洁运输 ：企业主要生产物料和产品通过铁路、管道或管状带式输送机等清洁方式运输的比例达到 80%以上。不具备条件的，可采用新能源汽车或达到国六排放标准的汽车运输。 2018 年 10 月底前 河北 现有企业自 2020 年 1 月 1 日起执行；新建企业自标准实施之日起执行 全国 （ 1）新建（含搬迁）钢铁项目要全部达到超低排放水平；（ 2） 2020 年 10 月底前，京津冀及周边、长三角、汾渭平原等大气污染防治重点区域（简称“重点区域”）具备改造条件的钢铁企业基本完成超低排放改造；（ 3） 2022 年底前，珠三角、成渝、辽宁中部、武汉及其周边、长株潭、乌昌等区域基本完成；（ 4）到2025 年底前，全国具备改造条件的钢铁企业力争实现超低排放。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 14 行业深度 |钢铁 数据来源： 钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿） 、河北省 钢铁工业大气污染物超低排放标准（征求意见稿） 、 唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案 、 广发证券发展研究中心 二、 监督执行方式： 明确责任、加强监督、政策支持、信息公开等 方式保障，差异化环保政策促超低排放改造加速落地 （一） 明确主体责任，加强组织领导 各涉钢铁、焦化、燃煤电厂的县（市、区）、开发区要认真履行超低排放升级改造或深度减排改造属地主导责任，成立响应的推进机构，制定切实可行的实施方案，明确治理任务、完成时限、责任分工。 （ 1） 就企业而言 ，各钢铁、焦化、燃煤电厂企业要认真履行超低排放升级改造或深度减排改造工作的主体责任，抓紧制定本企业超低排放升级改造计划和石膏雨和有色烟雨治理计划，落实任务、项目、资金，倒排工期，挂图作战，确保按期完成改造并保证设施稳定运行。 （ 2） 就监管机构 ，市大气办要把钢铁、焦化、燃煤电厂超低排放升级改造或深度减排改造情况纳入年终考核，严格考核奖惩，加强督导调度，实行的月通报。对工作推进不力的予以通报约谈，对弄虚作假、虚报瞒报问题突出的严肃追究有关单位和责任人员责任。 （ 3） 就其他政府部门 ，发改、工信、供电等相关部门，根 据电力运行特点和规律，结合区域分布情况，支持各电厂燃煤机组实施错峰、错时改造，确保机组改造与用电保障两不误。 （二） 加强督察执法，确保责任压力传导到位 各地要把钢铁、焦化、燃煤电厂超低排放改造或深度减排改造情况列入环境保护督察、大气专项督察和执法检查的重点内容，集中力量采取联合执法、夜查暗查、突击检查等执法方式，常态化保持督企督政的高压态势，严督实促，严查真究，确保责任压力传导到位。 （三） 加强政策支持，差异化环保政策促超低排放改造加速落地 配合省直机关落实税收优惠政策、环保设备抵税等政策， 2018年 10月底前通过验收并稳定达到超低排放的钢铁、焦化、燃煤电厂，实施绿色环保调度， 2019-识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 14 行业深度 |钢铁 2020年采暖季前免于错峰生产或减少限产时间。市财政局根据财力，对 2018年 12月 31日前完成改造的项目给予一定资金支持。 （四） 加强信息公开，完善社会监督机制 各地要及时公开钢铁、焦化、燃煤电厂超低排放改造信息，选树和宣传先进典型，曝光改造滞后的工程。各钢铁、焦化、燃煤电厂业要完成污染排放检测制度，在厂区门口或明显位置设置电子显示屏，主动公开污染物排放情况，接受社会监督。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 14 行业深度 |钢铁 三、 环保 高压：趋严化 和 常态化发展，成去产能、减产量的重要抓手 （ 一 ） 政策 密集 出台 ： 国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划， 污染防治重点区域范围显著扩大 、环保督查常态化 2018年 6月 7日，生态环境部印发 2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案，确定督察范围扩大到 重点区域 （ 京津冀及周边地区，包含北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、邯郸、邢台、保定、沧州、廊坊、衡水市以及雄安新区，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市等 ；长三角地区，包含上海市、江苏省、浙江省、安徽省；汾渭平原，包含山西省晋中、运城、临汾、吕梁市，河南省洛阳、三门峡市，陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳、渭南市以及杨凌示范区等 ） ； 强化督查从 2018年 6月 11日开始持续到 2019年 4月 28日结束 ，每个督查组现场督查 2周，共安排 21轮次督查，环保督查常态化 。 2018年 6月 27日，国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划 ， 提出： 经过3年努力，大幅减少主要大气污染物排放总量，协同减少温室气体排放，进一步明显降低细颗粒物（ PM2.5）浓度，明显减少重污染天数，明显改善环境空气质量，明显增强人民的蓝天幸福感 。 到 2020年，二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降 15%以上； PM2.5未达标地级及以上城市浓度比 2015年下降 18%以上，地级及以上城市空气质量优良天数比率达到 80%，重度及以上污染天数比率比2015年下降 25%以上；提前完成“十三五”目标任务的省份，要保持和巩固改善成果；尚未完成的，要确保全面实现“十三五”约束性目标；北京市环境空气质量改善目标应在“十三五”目标基础上进一步提高。 表 2： “十三五”生态环境保护规划 及 北京市“十三五”时期环境保护和生态建设规划 目标要求 指标 2015 年 2020 年 累计 属性 全国 地级及以上城市空气质量优良天数比率（ %） 76.7 80 - 约束性 细颗粒物未达标地级及以上城市浓度下降（ %） - - 18 约束性 地级及以上城市重度及以上污染天数比例下降（ %） - - 25 预期性 北京 空气中细颗粒物年均浓度 （微克 /立方米） 56 30 空气质量优良天数比例 56 二氧化硫排放总量 30 氮氧化物排放总量 20 挥发性有机物排放总量 20 数据来源：“十三五”生态环境保护规划 、 广发证券发展研究中心 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 14 行业深度 |钢铁 备注： 1.内为五年累计数 ； 2.地级及以上城市 空气质量评价覆盖全国 338 个城市（含地、州、盟所在地及部分省辖县级市，不含三沙和儋州）。 （ 二 ） 超低排放改造 加速启动 ： 唐山只是开始， 地方政府倾向于提前完成超低排放改造任务 唐山只是 开始 ，正式超低排放改造文件将加速落地 。唐山明文要求 2018年 10月底前，全市钢铁企业（含独立球团、高炉铸造企业）全部达到超低排放水平，并完成湿烟气脱白治理，凡达不到标准的实施停产整治。而此前河北省环境保护厅和生态环境部已分别于 2018年 4月和 5月发布了关于钢铁行业超低排放改造的征求意见稿，预计正式文件不日出台，超低排放改造也将随之提速。 地方政府倾向于提前完成超低排放改造任务，超低排放改造加速推进 。 生态环境部对于超低排放改造的要求是 2020年 10月前重点区域具备改造条件的钢铁企业基本完成超低排放改造，而河北省的要求则为 2020年 1月 1日之前，唐山的要求为2018年 10月底前。 （ 三 ） 环保 加速 去产能： 重点区域 1000m3以下高炉将加速淘汰 ，吨钢环保投资大幅增加倒逼产能退出 我们曾在 2018年 7月 3日发布的环保高压下的钢铁专题十七：重点区域1000m3以下高炉将加速淘汰 -落后设备退出促供给再收缩，进一步夯实供需紧平衡 中 深度分析环保促供给再收缩的逻辑及成效 。 重点区域 1000m3以下高炉将加速淘汰 ： 唐山市 工信局党组书记、局长徐树成明确提出到 2020年要 全部淘汰 1000立方米以下高炉 ， 钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿） 要求 加大重点区域钢铁产能压减力度，淘汰 1000立方米以下高炉 。 经测算可知 2018-2020年唐山再淘汰 3357、 4004万吨生铁、转炉粗钢产能，占全国比重均为 4%，重点区域需淘汰生铁产能 14468万吨、占全国的16.20%。 环保落后企业环保成本增量绝对和相对量远超环保先进钢企，部分环保基础较差、装备中低档的落后产能将被动退出 ： 从超低排放改造吨钢投资来看，全流程实现超低排放改造的吨钢投资成本在数百元 /吨 ， 根据 Mysteel， 18年至今全国及河北亏损钢厂占比均值分别为 15.09%和 21.37%；而环保落后企业环保成本增量绝对和相对量远超环保先进钢企，我们判断在本轮环保提标改造中， 部分环保基础较差、具备中低档装备、盈利能力较差的落后产能将被动退出市场 。 通过与 2016-2017年供给侧结构性改革去产能来进行比较，我们可以发现此轮落后产能设备退出规模及强度显著强于供给侧改革 ： （ 1）按照唐山市要求（ 2020年要全部淘汰 1000立方米以下高炉、 100吨以下转炉），则 2018-2020年合计需淘汰3357万吨生铁产能、 4003万吨粗钢产能，即年均需淘汰 1119万吨生铁产能、 1334万吨粗钢产能；而同口径的可比数据再 2016-2017年年均仅淘汰了 633万吨生铁产能、