环保高压下的钢铁专题二十：河北省钢铁行业去产能工作方案（2018-2020年）》发布.pdf

识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 行业深度 |钢铁 证券研究报告 Table_Title 环保高压下的钢铁专题二十 ： 河北省 钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020年） 发布 河北示范效应显著，落后产能将加速退出，供给端升级强化 Table_Summary 2018年 7月 4日，河北省委、省政府召开河北省推进去产能调结构转动能工作会议，印发河北省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020年）提出 2018-2020年钢铁行业去产能的主要目标为 “两减、两降、四提高” ： 一、 去产能：政府和市场“两只手”，落实计划、改造升级、减量置换、产能转移等多途径促 18-20年河北省退出 4000万吨炼钢产能 设定目标： 18、 19 和 20年分别压减 1000万吨以上、 1000万吨左右和 2000万吨左右炼钢产能，炼钢产能占比分别达 4%、 4%和 10%。 计划： 18年通过落实计划、减量置换等促 1161万吨产能退出， 19-20年改造升级、产能转移和城市钢厂 搬迁 带来的减量置换退出 2867万吨 。 二、主要目标：（ 1） 减企业数、提集中度： 20年减少 7家至 60家钢企，前 15家企业的产能规模至少 17885万吨、占比提升至 90%以上 。（ 2） 两降： 降排放与 降能耗并举 ， 20年达到或超过特别排放限值、吨钢 能耗保持在 570千克标准煤以下。（ 3）四提高：提高集中度、装备水平、中高端产品比重和 质量效益 ，多方位提升 综合竞争力 。（ 4） 保障实施：省 -市 -钢企拆分压减 计划，差别化金融、财政政策加速落后产能退出、推进兼并重组 三 、政策点评：河北示范效应显著，落后产能 加速退出，供给端升级强化 2017 年河北省粗钢产量 19121 万吨，占全国比重高达 23%，是国内钢铁生产第一大省，在 去产能、超低排放改造等多项 政策 的执行上走在前列：（ 1）去产能率先启动、且淘汰产能的比重远超其产量比重；（ 2）超低排放改造与全国保持一致，但执行、验收时间大幅提前。我们判断， 河北只是开始，其余省份将陆续出台并落实钢铁行业供给侧改革、超低排放改造等方面的政策加速产能退出和供给升级强化 。 四 、投资建议 ：环保高压夯实供需紧平衡，建议重点关注优质龙头钢企 根据河北省 18-20年的去产能计划，其中（ 1）通过对全省 100吨以下转炉和 1000 立方米以下高炉全部实施减量置换改造升级退出炼钢产能1270万吨、炼铁 975万吨，占 18-20年去产能计划的 31%和 22%；（ 2）通过部分地区钢铁产能转移退出（廊坊、张家口、石家庄三市通过省外转移和减量置换压减）炼钢产能 700万吨、炼铁 580万吨，占 18-20年去产能计划的 17 %和 13%；（ 3）通过推进城市钢厂搬迁退出炼钢产能 457万吨、炼铁 521万吨，占 18-20年去产能计划的 11%和 12%；（ 4）通过纯减量置换退出炼钢产能 156 万吨、炼铁 314 万吨，占 18-20 年去产能计划的 4%和 7%。 落后设备退出、城市钢厂搬迁等方式带来的减量置换、兼并重组环保倒逼将成为新阶段去产能主要方式 。 产能 加速退出 ： 据测算，重点区域炉容在 1000立方米以下的高炉生铁产能达 14497 万吨、公称容量在 100 吨以下的转炉粗钢产能达 16440 万吨， 若该部分全部产能减量置换，则 18-20 年重点区域生铁产能至少净减少 2899万吨 =14497-14497/1.25，占全国 的 3.19%；粗钢产能至少净减少3288万吨 =16440-16440/1.25，占全国 的 2.99%。 考虑到河北省 产能淘汰计划，不排除其余省份出台包括淘汰重点区域高炉容积、转炉公称容量不达标的设备的产能退出计划（钢厂搬迁、直接确定去产能计划、环保等方式），从而使产能退出规模远超上述测算，供给端将持续处于净收缩过程中 。 环保抑制产量 ：（ 1）随着钢铁产能的收缩，在产能利用率不变的情况下，钢铁产量将随之缩减。（ 2）未完成环保超低排放改造的企业将不允许恢复生产、或继续执行严苛的采暖季限产政策，进而限制产量释放。（ 3）钢铁行业超低排放改造对钢铁烧结（球团）、炼铁、炼钢及轧钢环节的生产形成限制 ， 进而限制产量释放 。（ 4） 秋冬季限产范 围由 “2+26”城市扩大为重点区域， 2018年限产产能相比 2017年增加 57.81%。 需求不出现超预期下滑的假设前提下，产能的收缩和产量弹性压减（不排除绝对量下降的可能性），供需框架得到强势夯实，行业的景气度持续，建议重点关注环保压力相对较轻、设备先进且具有高环保标准的优质龙头 ，长材：三钢闽光、韶钢松山等，板材：华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、南钢股份、马钢股份等。 五 、 风险提示 ：宏观经济大幅波动；环保标准修订进度不达预期；环保政策落地进度及效果不达预期；原料端环保压力强于成品端侵蚀利润 。 Table_Grade 行业 评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-07-12 Table_Chart 相对市场 表现 Table_Aut hor 分析师： 李 莎 S0260513080002 020-87574792 lishagf Table_Report 相关研究： 【广发钢铁 李莎】环保高压下的钢铁专题十九：唐山要求 18 年 10 月前完成超低排放改造 :超低排放改造加速落地，环保高压夯实供需紧平衡 2018-07-06 【广发钢铁 李莎】环保高压下的钢铁专题十八：重点区域将淘汰 130m2 以下烧结机 :淘汰面积占全国的20.47%，中小钢企压力更大、上市公司影响有限 2018-07-05 【广发钢铁 李莎】环保高压下的钢铁专题十七：重点区域 1000m3 以下高炉将加速淘汰 :落后设备退出促供给再收缩，进一步夯实供需紧平衡 2018-07-03 Table_Contacter 联系人： 陈潇 020-8757-1273 gzchenxiaogf - 1 5 %- 4 %7%18%2 0 1 7 - 0 7 2 0 1 7 - 1 1 2 0 1 8 - 0 3 2 0 1 8 - 0 7钢铁 沪深30 0识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 行业深度 |钢铁 目录索引 河北省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020年）印发 . 4 一 、 去产能 ： 政府和市场 “两只手 ”， 落实计划 、 改造升级 、 减量置换 、 产能转移等多途径促 18-20年河北省退出 4000万吨炼钢产能 . 5 （一）目标： 18、 19和 20年分别压减 1000万吨以上、 1000万 吨左右和 2000万吨左右炼钢产能，炼钢产能占比分别达 4%、 4%和 10%. 5 （二）方式： 18年通过落实计划、减量置换等方式促 1161万吨粗钢产能退出， 19-20年改造升级、产能转移和城市钢厂搬迁带来的减量置换退出 2867万吨 . 6 二、减企业数、提集中度： 20年减少 7家至 60家钢企，前 15家企业的产能规模至少 17885万吨、占比提升至 90%以上 . 9 三、两降：降排放与降能耗并举， 20年达到或超过特别排放限值、吨钢综合能耗保持在 570千克标准煤以下 . 11 （一）排放下降： 20年主要污染物排放指标达到或超过特别排放限值要求，超低排放改造将加速推进 . 11 （二）降能耗： 2020年吨钢综合能耗保持在 570千 克标准煤以下，单位工业增加值能耗持续优于全国平均水平 . 12 四、四提高：提高集中度、装备水平、中高端 产品比重和质量效益，多方位提高综合竞争力 . 14 五、保障实施：省 -市 -钢企拆分压减产能计划，差别化金融、财政政 策加速落后产能退出、推进兼并重组 . 15 （一）保障实施：省下达年度压减任务、市制定详细压减计划，省月度督查、不定期抽查，强化监督与宣传 . 15 （二）政策支持：差别化金融、财政政策加速退出落后产能、推进兼并重组，资金支持、盘活资产和兜底安置以解决人员和债务 . 15 六、政策点 评：河北示范效应显著，落后产能将加速退出 ，供给端升级强化 18 （一）河北作为钢铁大省在去产能、超低排放改造等方面走在前列 . 18 （二）河北 省示范效应显著，落后产能将加速退出，供给端升级强化 . 19 七、投资建议：环保高压夯实供需紧平衡，建 议重点关注优质龙头钢企 . 20 八、风险提示 . 23 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 24 行业深度 |钢铁 图表索引 图 1： 2016-2017年河北省实际淘汰炼钢产能与 2018-2020年计划淘汰炼钢产能 5 图 2： 2018-2020 年河北省 计划压减炼钢产能 4042 万吨、炼铁 4522 万吨确保到2020年全省钢铁产能控制在 2亿吨以内 . 8 图 3： 主要钢材品种吨钢毛利中枢整体上移，但 2017 年 7 月至今河北亏损钢厂占比整体维持在 22%左右 . 9 图 4： 2017年前 15家企业产能规模为 13965万吨、占比 58.5%，工作方案要求到 2020年提高至 17885万吨、占比在 90%以上 . 10 图 5：截至 2017年，中钢协会员企业吨钢综合能耗为 570.51千克标煤 /吨 . 12 图 6：河北省粗钢产量整体呈现震荡上升的态势，粗钢产量占全国的比重整体维持在 22%-25% . 19 图 7： 16-17年河北省分别淘汰炼钢产能 1761和 1752万吨，占全国淘汰炼钢产能的比重分别为 27%、 35% . 19 图 8： 2018年秋冬季限产区域（红色、黄色与蓝色标注区域）较 2017年（红色标注区域）显著扩大 . 22 表 1：河北省 208 年计划通过四途径压减炼钢产能 1175.25 万吨、炼铁 1160.75 万吨 . 6 表 2：河北省 2019-2019 年计划通过五途径压减炼钢产能 2867 万吨、炼铁 3361万吨 . 7 表 3：唐山、河北及全国对于超低排放改造工作方案的比较分析 . 12 表 4：河北上市钢企所在集团 2013-2018 年的吨钢综合能耗（千克标煤 /吨） . 13 表 5：工作方案通过六大措施支持退出产能企业人员安置，政策相对利好 有效益、有前景，且主动 退出低端低效产能、化解过剩产能、实施兼并重组的企业 . 16 表 6：截至 2017 年底，考虑 2016-2017 年钢铁去产能、 2016 年至今产能置换项目完成后重点区域高炉产能容积分布及转炉公称容量分布（考虑置入产能是否满足高炉炉容、转炉公称容量，如不满足则保留产能指标不建设新设备） . 20 表 7：河北省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020 年）就 2018-2020 年去产能任务拆分 . 21 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 24 行业深度 |钢铁 河北省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020 年）印发 2018年 7月 4日， 为全面贯彻习近平总书记“坚决去、主动调、加快转”的重要指示，深入落实中央经济工作会议及省委九届六次、七次全会精神，牢固树立和贯彻新发展理念，坚定不移去产能，积极培育新动能，全力推动河北创新发展、绿色发展、高质量发展 ， 河北省委、省政府以全省广电网络视频会议形式召开河北省推进去产能调结构转动能工作会议，会议提出实施“ 435211”工程，即 到 2020年底，压减钢铁产能 4000万吨左右，煤炭 3000万吨，水泥 500万吨，平板玻璃 2300万重量箱，焦炭 10000万吨，火电 150万千瓦 。 此外，会议 印发河北省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020年） （简称“工作方案”），提出 2018-2020年钢铁行业去产能的主要目标为 “ 两减、两降、四提高 ” ： （ 1） 两减 ： 钢铁产能减少 ， 2018年压减退出钢铁产能 1000万吨以上， 2019年压减退出 1000万吨左右， 2020年压减退出 2000万吨左右， 到 2020年底全省钢铁产能控制在 2亿吨以内 ； 钢铁企业减少 ， 2018年钢铁“僵尸企业”全部出清，钢铁冶炼厂点减至 82个，企业减至 63家， 2019年钢铁冶炼厂点减至 79个，企业减至 62家，张家口、廊坊市钢铁产能全部退出， 2020年钢铁冶炼厂点减至 70个，企业减至 60家左右 。 （ 2） 两降 ： 排放下降 ，到 2020年，钢铁行业节能减排水平全国领先，主要污染物排放指标达到或超过特别排放限值要求，冶炼固体废弃物利用和处置率达到100%； 能耗下降 ，吨钢综 合能耗保持在 570千克标准煤以下，单位工业增加值能耗持续优于全国平均水平。 （ 3） 四提高 ： 产业集中度明显提高 ，到 2020年，前 15家企业产能规模由 2017年占全省的 58.5%提高到 90%以上 ； 装备水平大幅提高 ，除特钢和符合铸造用生铁企业认定规范条件的铸造高炉外，钢铁行业转炉全部提高到 100吨及以上、高炉全部提高到 1000立方米及以上 ； 中高端产品比重提高 ，钢铁中厚板、专用板占板材比重由 2017年的 48.5%提高到 60%以上，普通低合金钢、合金钢比重由 2017年的 17.7%提高到 20%以上 ； 质量效益显著提高 ，高强、耐腐、耐候、长寿命等优质钢材品种和高附加值钢铁新材料比重增加，企业效益持续高于全国平均水平，产业综合竞争力全面提升。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 24 行业深度 |钢铁 一、去产能 ： 政府和市场“两只手” ， 落实计划、改造升级、减量置换、产能转移等 多 途径 促 18-20 年河北省退出 4000 万吨炼钢产能 （一） 目标 ： 18、 19 和 20 年分别压减 1000 万吨以上、 1000 万吨左右和 2000万吨左右 炼钢产能，炼钢产能占比分别达 4%、 4%和 10% 根据工作方案， 2017年底， 河北省炼铁、炼钢产能分别为 24401万吨和23872万吨 。 2018-2020年河北省的钢铁去产能计划安排如下： 2018年压减退出钢铁产能 1000万吨以上， 2019年压减退出 1000万吨左右， 2020年压减退出 2000万吨左右，到 2020年底全省钢铁产能控制在 2亿吨以内 。 而 根据河北省发展和改革委员会 官网发布的河北省 2016年完成化解钢铁过剩产能任务企业及装备名单和 河北省 2017年化解钢铁过剩产能企业及装备名单公告 整理可得： 2016年，河北省实际压减 1624万吨生铁产能和 1761万吨粗钢产能 ； 2017年，河北省实际压减 1998万吨生铁产能和 1752万吨粗钢产能 。 通过与 2016-2017年实际淘汰炼钢产能进行比较可知：（ 1）总量： 2018-2020年河北省三年计划累计淘汰炼钢产能 4000万吨左右，而 2016-2017年已累计淘汰炼钢产能 3513万吨；（ 2）边际： 2018、 2019和 2020年河北省计划分别淘汰 1000万吨以上、 1000万吨左右和 2000万吨左右，该淘汰量分别占当年河北省总炼钢产能的比重分别达 4.28%、 4.47%和 9.58%， 2016年和 2017年淘汰炼钢产能占比分别为6.64%和 7.08%。因此从结构上来看， 2018-2019年整体去产能节奏放缓， 2020年重新提速，且其压减产能的绝对量和相对量均超 2016-2019年 。 图 1： 2016-2017年河北省实际淘汰炼钢产能与 2018-2020年计划淘汰炼钢产能 数据来源： 河北省发改委、河北省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020年）、 广发证券发展研究中心 备注：淘汰产能占比 =当年淘汰粗钢产能 /当年年初与年末粗钢产能的均值 4%5%6%7%8%9%10%05001,0001,5002,0002,5002016 2017 2018E 2019E 2020E淘汰炼钢产能 (万吨 ) 淘汰产能占比 (右轴 )识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 24 行业深度 |钢铁 （二）方式： 18年 通过 落实计划 、减量置换等方式促 1161万吨粗钢产能退出 ， 19-20年 改造升级 、产能转移和城市钢厂 搬迁 带来的减量置换 退出2867万吨 1、 2018年 计划压减炼钢产能 1175.25万吨、炼铁 1160.75万吨 根据工作方案， 2018年河北省计划压减炼钢产能 1175.25万吨、炼铁1160.75万吨 ，主要通过如下四种方式退出： （ 1） 唐山市压减炼钢产能 500万吨、炼铁产能 404万吨 ；（ 2） 河钢集团压减炼铁产能 86万吨 ；（ 3） 减量置换压减炼钢产能 63万吨、炼铁产能 83万吨 ；（ 4） 推动廊坊市整体退出 11家钢铁企业（已在2018年之前退出 2家）压减炼钢产能 384万吨、炼铁产能 354万吨 ，再加上 2017年因个别企业产能退出时间较晚没来得及验收无法计入当年任务的炼钢产能 228万吨、炼铁 234万吨 。 表 1： 河北省 208 年计划通过四途径压减 炼钢产能 1175.25 万吨、炼铁 1160.75 万吨 去产能方式 去产能方式详解 炼铁 炼钢 唐山压减钢铁产能 500 万吨 按照省委、省政府主要领导要求， 2018 年唐山市确保压减退出钢铁产能 500万吨。目前，唐山市已初步落实压减退出炼钢产能 500.25 万吨，炼铁 403.75万吨，其中：唐山清泉公司压减炼钢产能 103 万吨，新宝泰压减炼钢产能36.5 万吨，华骏退出炼钢产能 66 万吨 ;燕钢公司压减炼铁产能 53 万吨 (购买的邢台金丰球铁科技公司 1 座 460 立方米高炉产能 )，迁西津西压减炼铁产能 29万吨 ;河北纵横丰南城市钢厂、迁西津西、丰南瑞丰、迁安九江线材 4 个减量置换项目退出炼钢产能 294.75 万吨、炼铁 321.75 万吨。 403.75 500.25 强化国企带头作用 河钢集团要带头压减产能，在已完成 “十三五 ”压减任务的基础上， 2018 年按国家规定封停或拆除邯钢停产多年的 1 座 1000 立方米高炉，退出炼铁产能86 万吨 86 加快减量置换项目建设 除唐山市的 4 个减量置换项目外，安丰钢铁、新兴铸管产能减量置换项目2018 年建成投产，邢钢封停 1 座 420 立方米高炉用于企业搬迁减量置换，通过减量置换退出炼钢产能 63 万吨、炼铁 83 万吨 83 63 推动廊坊市整体退出 11 家钢铁企业 在廊坊市已退出 2 家钢铁企业的基础上，推动廊坊 洸 远金属制品公司 等 2018年底前实现整体退出，其产能全部列入当地压减计划或向省外转移 354 384 2017 年 已退出但尚未验收 2017 年因个别企业产能退出时间较晚没来得及验收，无法计入当年任务的炼钢产能 228 万吨、炼铁 234 万吨 234 228 2018 年合计 1161 1175 数据来源： 河北 省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020 年） 、 广发证券发展研究中心 2、 2019-2020年 计划通过五途径压减 炼钢产能 2867万吨、炼铁 3361万吨 根据工作方案， 2019-2020年 计划通过五途径压减 炼钢产能 2867万吨、炼铁 3361万吨 ，主要通过如下五种方式退出：（ 1） 为完成“十三五”压减任务 ，承德、邢台、邯郸和唐山合计需 压减炼钢产能 347万吨、炼铁产能 1054万吨 ；（ 2）减量置换压减炼钢产能 93万吨、炼铁产能 231万吨 ；（ 3） 廊坊、张家口、石家庄识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 24 行业深度 |钢铁 三市通过省外转移和减量置换压减退出炼钢产能 700万吨、炼铁 580万吨 ；（ 4） 通过对全省 100吨以下转炉和 1000立方米以下高炉全部实施减量置换改造升级减量置换压减退出炼钢产能 1270万吨、炼铁 975万吨 ；（ 5） 城市钢厂搬迁减量置换压减退出炼钢产能 457万吨、炼铁 521万吨 。 表 2： 河北省 2019-2019 年计划通过五途径压减 炼钢产能 2867 万吨、炼铁 3361 万吨 去产能方式 去产能方式详解 炼铁 炼钢 省政府与各市签订的钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展目标责任书 承德市 306 253 邢台市 101 48 邯郸市 184 46 唐山市 463 推进减量置换项目建设 首钢京唐二期一步、石钢环保搬迁、冀南钢铁重组搬迁改造、太行钢铁重组搬迁改造、华信特钢整合进园减量升级等项目 2020 年建成投产 231 93 部分地区钢铁产能转移退出 （ 1） 文安县新钢钢铁公司 2019 年底前整体退出，其产能全部列入当地压减计划或向省外转移，压减退出炼钢产能 192 万吨、炼铁 130 万吨 ；（ 2） 河钢集团产业升级和宣钢产能转移项目 2019 年底前建成投产，通过减量置换压减退出炼钢产能 208 万吨、炼铁 150 万吨。 （ 3） 支持石家庄市的敬业集团钢铁产能向省外转移，力争 2020 年底前通过产能转移退出钢铁产能 300 万吨左右 580 700 对全省 100 吨以下转炉和1000 立方米以下高炉全部实施减量置换改造升级 截至 2017 年底，除已用于压减退出、产能转移和项目减量置换的转炉、高炉外， 全省还有 81 座 100 吨 (不含 )以下转炉、炼钢产能 6348 万吨， 80 座1000 立方米 (不含 )以下高炉、炼铁产能 4875 万吨 。按照国家要求，对这些装备已实施限期备案，明确规定钢铁冶炼装备一代炉龄服役期满后必须拆除或改造升级。 975 1270 城市钢厂搬迁 2017 年底，除石钢、宣钢、国丰、太行、冀南、首秦等 6 家已确定搬迁的城市钢厂外 (其减量置换的产能已列入压减退出计划 )， 我省还有 9 家位于城市及城市周边的钢铁企业，涉及炼钢产能 3487 万吨、炼铁 3733 万吨 。对这些企业，没有搬迁意愿或不具备搬迁价值和条件的要逐步关停或转型转产 ； 具备搬迁价值和条件的，以减量调整为前提，推动其向沿海临港或资源富集地区整体搬迁或退城进园 。 从目前掌握的情况看，这些企业基本都具备搬迁价值 521 457 2019-2020 年合计 3361 2867 数据来源： 河北 省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020 年） 、 广发证券发展研究中心 备注：为避免重复计算，通过退城搬迁测算压减退出产能时已剔除上述第 4 种途径改造升级的 100 吨以下转炉、 1000 立方米以上高炉和已退出或用于减量置换的唐钢 1 座 3200 立方米高炉、邯钢 1 座 1000 立方米高炉、承钢 1 座 120 吨转炉 3、 2018-2020年：未来三年 计划压减 炼钢产能 4042万吨、炼铁 4522万吨 ， 确保 2018年压减钢铁产能 1000万吨以上，到 2020年全省钢铁产能控制在 2亿吨以内 根据工作方案， 河北省通过充分发挥政府和市场“两只手”的作用，健全完善市场法治行政等多维度、常态化去产能推进机制，积极运用市场化法治化手段，通过落实计划、改造升级、减量置换、产能转移等途径，倒逼相对落后和无法识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 24 行业深度 |钢铁 达标产能加快退出，引导过剩产能有序退出。其中，（ 1） 2018年河北省计划 通过四方式 压减炼钢产能 1175.25万吨、炼铁 1160.75万吨 ；（ 2） 2019-2020年计划通过五途径压减炼钢产能 2867万吨、炼铁 3361万吨 ， 确保 2018年压减钢铁产能 1000万吨以上，到 2020年全省钢铁产能控制在 2亿吨以内。 图 2： 2018-2020年河北省 计划压减 炼钢产能 4042万吨、炼铁 4522万吨 确保到2020年全省钢铁产能控制在 2亿吨以内 数据来源： 河北 省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020年） 、 广发证券发展研究中心 1000 3000 4000 1175 2867 4042 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,0002018E2019-2020E2018-2020E钢铁产能压减计划 (万吨 ) 钢铁产能压减目标 (万吨 )识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 24 行业深度 |钢铁 二、 减企业数、 提集中度： 20 年减少 7 家至 60 家钢企，前 15 家企业的产能规模至少 17885 万吨、占比提升至90%以上 工作方案提出：（ 1） 钢铁企业减少 ： 2018年钢铁“僵尸企业”全部出清，钢铁冶炼厂点减至 82个，企业减至 63家， 2019年钢铁冶炼厂点减至 79个，企业减至 62家，张家口、廊坊市钢铁产能全部退出， 2020年钢铁冶炼厂点减至 70个，企业减至 60家左右。 （ 2） 产业集中度明显提高 ： 到 2020年，前 15家企业产能规模由 2017年占全省的 58.5%提高到 90%以上 。 “僵尸企业”全部出清、减少钢铁冶炼厂点与钢铁企业 ：根据 Mysteel，主要钢材品种吨钢毛利中枢整体上移，但河北省样本钢厂（非全样本）中仍有 22%左右的钢企自 2017年至今维持亏损状态，该部分钢厂可定义为 “僵尸企业” 。对于全样本而言， 截至 2017年年底，钢铁冶炼厂点达 87个，钢铁企业达 67家。 按照工作方案要求，河北省需在 2018-2019年分别减少 4家、 1家、 2家左右的钢铁企业；2018-2020年合计减少 7家左右的钢铁企业（占比 10.45%）。 图 3： 主要钢材品种吨钢毛利中枢整体上移，但 2017年 7月至今河北亏损钢厂占比整体维持在 22%左右 数据来源： Mysteel、 广发证券发展研究中心 到 2020年，前 15家企业产能规模由 2017年占全省的 58.5%提高到 90%以上 ：根据方案 2017年前 15家企业产能规模为 13965万吨，如若要实现到 2020年提高至90%，则前 15家企业产能规模需提升至 17885万吨及以上，相对比例则在 28.07%以上。由此可推测，河北省要求前 15家企业通过兼并重组、购买产能指标新建产能等方式来扩张自身规模，产能及产量进一步向大企业集中。 0200400600800100012001400160018000%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%河北亏损钢厂占比 螺纹钢吨钢毛利 (元 /吨 )(右轴 ) 热轧吨钢毛利 (元 /吨 )(右轴 )识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 24 行业深度 |钢铁 图 4： 2017年前 15家企业产能规模为 13965万吨、占比 58.5%，工作方案要求到 2020年提高至 17885万吨、占比在 90%以上 数据来源： 河北 省钢铁行业去产能工作方案（ 2018-2020年） 、 广发证券发展研究中心 工作方案也设定“引导整合重组”为主要任务： 鼓励有条件的企业发挥产品、技术、资金、资源、区位等优势，通过参股控股、承债收购等多种方式实施跨区域、跨行业、跨所有制兼并重组 ： （ 1） 重点支持河钢集团、首钢集团 2家企业建成具有较强国际竞争力、较大市场话语权、国际领先水平的特大型钢铁集团 （ 截至 2017年，河钢集团生铁和粗钢产量分别达 4235万吨和 4571万吨，首钢集团生铁和粗钢产量分别达 2692万吨和2763万吨，两家钢厂的生铁和粗钢产量占比分别达 38.49%和 38.35%） ； （ 2） 循序推进唐山丰南、迁安和邯郸武安地方钢铁企业实质性整合 ，力促形成 3家具有较强 实力和明显竞争优势的 地方钢铁企业集团 ； （ 3）做 大 做 强 10家左右 特色钢铁企业 。重点做优特色产品，做强细分市场。 到 2020年底，全省钢铁冶炼厂点由 2017年的 87个压减到 70个左右，企业由 67家减少到 60家左右，基础形成“ 2310”产业格局。 05,00010,00015,00020,00025,0002017 2020前 15家钢企炼钢产能 (万吨 ) 其余钢企粗钢产能 (万吨 )