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平安证 券研究 所电子 信息团 队2024 年5 月10 日分 析 师：付强、徐 勇、徐碧 云 研 究 助 理：贲 志红、陈 福栋、郭 冠君证券研 究报告AMOLED 需 求 提 振，产 业链国产 化 是 趋势显示面板 专题系 列 之二2投资要 点 需 求 端：AMOLED 在 智 能 手 机中 渗 透率 持续 提 升，并不 断 扩散 到 平板 电脑 及 笔记 本电 脑。1）在手机 同质 化的当 下，以显示 技术 带动外 观屏 幕的变 化确实 是能 刺激消 费者 的一个 突破口，AMOLED 符 合当 下手 机可折 叠化、轻薄 化趋势。在智 能机出 货趋 缓背 景下，面板 需求 出现 结构 性变化，柔性AMOLED 向 下 挤压刚 性AMOLED 和LCD。根据Omida 数 据显 示，2023 年智能手机中Flexible AMOLED 为5亿片，同比增长32%；2）随着 技 术 的迭 代 以及 成 本的 降 低，笔 记 本及 平 板电 脑都 开 始 使用OLED 的 屏幕。苹果 公 司在2024 年iPad Pro 中 首 次采 用 了AMOLED 显 示 面板，预计 未来 会 逐步 扩散 到Mac产品。预计2026 年笔 记 本 和 平 板电脑AMOLED 显 示 面 板 的出 货量有 望超过4000 万片，23-26 年年 复合增 长达到79%。供给端：26 年 前 暂 未有 大 规模 产 能 释放，大陆 厂 商 逐步 崛 起。截 止到2023 年 底全 球AMOLED产能在50 万片/月，从 产能 分布来看，三星 和 京东 方 占 据领 先 地 位，分 别为15万片/月和14 万 片/月，26 年 前 暂未 大 规模 产 能 释放。中国 大陆 与 韩 国在AMOLED 领 域 基 本 处 于同 台竞 争 的现 状，2023 年 国内 厂商 京 东方、深天 马、维信诺、TCL科技（华 星 光电）等合 计 在 全球市 占率 约为38%。相比2021 年 的份 额提 升了30 个 百分 比点。技 术方 面，折叠 面板 是AMOLED 手 机 面板 最前 沿的先 进技 术，国 内 各大 面 板厂 均 有布 局且 已 成功 出货 至 下游 手机 厂。另外，LTPO AMOLED 显 示 屏 国 内 厂商 京 东方、深天马、维 信诺、TCL科技均有出货。上游基材及柔性AMOLED 核 心 材 料 值 得 关 注，设 备 国 产 化进 程 任 重 道 远。中国 大陆 在 面 板端 的 话语 权 稳步 提升，但 在面板 上 游 产业 链 的核 心材 料 方面 对 外依 赖 度较 高，国 内 厂商 一般 从 低端、边缘 产 品起 步，并 逐 渐往 高端、核心 产 品 渗 透。其中AMOLED发光材料、柔性PI、折叠 盖板、驱动IC 等 值 得关 注。设 备方 面，目 前国 内仅 能 提供 一些 边 缘制 造设 备，如清洗、检测、切割 等设 备，而对 于成 膜、图形 化等面 板制造 核心设 备的国 产化道 路任重 道远。投 资 建议：建议关注OLED 发光 材料领 域中的 莱特光 电、奥 来德，柔性 基 板领 域 的鼎 龙 股份，UTG 领 域 的 凯盛 科技，驱动IC领 域 天 德钰、晶合 集成、汇成 股 份、颀 中科 技；设 备 领域 的精 测 电子 和 华兴 源 创。此外，国 内面 板龙 头 企业在 行 业 中颇具话语权，竞争力 不断提 升，建 议关注 京东方A。风 险 提示：1）新技 术 的开 发进 程不 及 预期 的风 险；2）下游 终 端的 市场 需 求不 及预 期 的风 险；3）国内 产业链相 关公 司的技 术突破 不及预 期的风 险。ZXFUuNrMmPqRpRnOtOoRnM6McM9PtRoOpNsOfQqQtOfQoPrQaQpPxPvPmQoQMYnOoR3显示面 板产业 全景图上游 中游 下游结构材料 基板 偏光片 有机发光 材料 盖板 LED 芯片康宁集团东旭光电鼎龙股份三利谱杉杉股份八亿时空诚志股份飞凯材料莱特光电奥来德海普润斯凯盛科技新纶新材三安光电华灿光电 液晶生产耗材 靶材 刻蚀液 特气 掩膜版PI 取向液江丰电子先导薄膜欧莱新材江化微格林达新宙邦飞凯材料容大感光北旭电子黎明化工金宏气体浙江中宁道尔顿中聚合臣波米科技 光刻胶清溢光电路维光电南京高光镀膜设备 蒸镀机 CVD奥来德 北方华创 北方华创PVD图形 化设 备 干刻机 光刻机 湿制程设 备北方华创屹唐 半导 体上海 微电 子 晶洲装备Micro/Mini LED 设备 巨转设备 固晶机德龙激光大族激光精测电子壹倍科技新益昌 巨检设备零部件Driver IC ACF集创北方奕斯伟狄瑞 合（日本）日立化成（日本）Cell 隔垫物纳微科技迈斯瑞尔 铰链精研科技长盈精密LCD京东方TCL 华星光电惠科天马微华映科技SDCLGD群创友达夏普 中国大陆 日韩台OLED京东方TCL 华星光电维信诺天马微和辉光电SDCLGDJDI友达夏普 中国大陆 日韩台Mini/Micro LED京东方TCL 华星光电利亚德隆利科技JBDSDCLGD友达群创Sony 中国大陆 日韩台手机苹果华为三星小米OPPOVIVO电视三星SonyLG海信视像创维数字小米PC苹果三星戴尔惠普联想华为车载特斯拉大众福特比亚迪蔚来理想可穿戴Meta苹果三星Pico华为小米其他设备 清洗设备 激光加工晶洲装备大族激光德龙激光 检测设备精测电子华兴源创数 据来源：平安 证券研 究所 备 注：橙色 为A 股上 市公司CONTENT目录一、需 求端：渗透率 持续提升，折 叠屏等崛起四、投 资建议 和风险 提示三、供 应链：降本需 求迫切，国产 化是趋势二、供 给端：产能建 设高峰已过，国产技术提升oS6x1+2sXW2WHqEafQWv0pKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MNBF5OQtlrSMab8PolHdFlj 51.1 显 示 屏 是 手机的“门面”，尺 寸及分 辨率提 升资 料来源：苹果 公司官 网、Mizuho，平安证 券研究 所 显 示 屏是 手 机的“门面”，尺寸 及 分辨 率提 升。过去手机 的升 级换代 主要 集中 在视觉（显示）、光学（摄 像头）、硬 件配置（处理器和内存）。显示 屏 作为 手 机“门面”，一直 以 来是 重 要卖 点，以 苹 果手 机显 示 屏为 例：1）早期iPhone 以3.5 寸小屏打天下：苹 果 第一 款 手 机iPhone 3GS 的显示屏尺寸为3.5英寸，具 有平 面IPS LCD技术；2）4.0 时代：2012-2013年度，iPhone 5 和iPhone 5S 采用了广视角LCD技术，屏幕尺寸增加到4.0英寸，但是分辨率仍为326ppi；3）大屏时代：2014 年，iPhone 6 系 列 的推 出发生 了重 大变化，4.7 英寸 的显 示屏 具有1334 750 分辨 率；4）OLED 时代：2017 年至今，苹 果推 出新款iPhone X，搭 载 色 彩 饱和 度 更高 的OLED 显 示屏，iPhone12 开 始 新 机 全系 标 配OLED显示屏。苹 果代 表机 型显 示屏 规格 统计iPhone 3GSiPhone 4/4SiPhone 5/5SiPhone 6/6SiPhone 7iPhone XR/11iPhone 12/12 ProiPhone 13/13 ProiPhone 14iPhone 8/8 PlusiPhone 15/15 Pro机型屏幕类型上市时间分辨率LCD3.5 inch480 x320(163 PPI)LCD3.5 inch960 x640(326 PPI)LCD4 inch1136x640(326 PPI)LCD4.7 inch1334x750(326 PPI)LCD4.7 inch1334x750(326 PPI)4.7 inch5.5 inch1334x7501920 x1080LCD6.1 inch1767x883(326 PPI)OLED6.1 inch2532x1170OLED6.1 inch2532x1170OLED6.1 inch2532x1170(460 PPI)OLED6.1 inch2556x1179(460 PPI)6 Plus/6S PlusiPhone 7 PlusiPhone XS/11 PROiPhone12 ProMaxiPhone13 ProMaxiPhone 14 Pro MaxiPhone XiPhone 15 Pro Max机型屏幕类型分辨率LCD5.5 inch1334x750(326 PPI)LCD5.5 inch1920 x1080(401 PPI)OLED5.85 inch2436x1125(458 PPI)OLED5.85 inch2436x1125(458 PPI)OLED6.7 inch2778x1284(458 PPI)OLED6.7 inch2778x1284(458 PPI)OLED6.7 inch2796x1290(460 PPI)OLED6.7 inch2796x1290(460 PPI)2009 2010/2011 2012/2013 2014/2015 2023 2022 2021 2020 2018/2019 2017 201661.2 智 能 手 机 出货趋 缓，进 入存量 替换阶 段资 料来 源：omdia、idc，平 安 证券 研 究所 2009-2012 年，功 能机 向智能 机转变。智 能机 相 比功 能机 功 能更 加 全面，另外 随着 人们可 支配 收入 水 平的 提 高，智能 机的渗 透率逐 步提升 促进了 手机整 体的销 量。2013-2016 年，智 能 手机 外 观升 级。智 能 手机 屏 幕从3.5 寸 逐步 升 级到6寸屏，内 存配 置 上逐 步 扩容 到4G/6G，操 作 系 统升级 用户体 验升级，手机 的创新 升级引 领新一 轮增长。2016 年-至今，智 能 手机 增长 乏力。随着 全球 市 场上 智 能手 机的 边 际创 新 趋缓，消费者 换机周 期拉 长，智 能机市 场已经 进入 存量 替换阶 段。根据omdia 数据 显示，2023 年 全球智 能手机 出货 量为11.7 亿部，同 比下 滑3.5%，预计2024 年手 机出 货量同比增长2.6%。智 能手 机出 货量 及增 速不 同手 机品 牌出 货占 比（2022）不 同手 机品 牌出 货占 比（2023）71.3 柔性AMOLED 与 手机可 折叠 化、轻 薄化趋 势匹配资 料来 源：51touch，平安 证券 研 究所（备注：手机、IT 等产 品中OLED 显示 屏中PMOLED 极 少，手 机和IT 中使 用 的OLED 屏均指AMOLED 显示屏）OLED 按 照 驱 动 方式 的不 同，可分 为AMOLED（Active Matrix OLED）和PMOLED（Passive Matrix OLED）。PMOLED以阴极、阳 极构 成矩 阵 状，以扫 描 方式 点亮 阵列 中 的像 素，每 个像 素都 是 操作 在短 脉 冲模 式下，为瞬 间高 亮 度发 光。AMOLED则是采用 独立 的薄 膜电 晶体 去控 制每 个像 素，每个 像素 皆可 以连 续且 独 立的 驱动 发光，可 以使 用低 温多 晶硅 或者 氧化 物TFT驱动，优 点是驱 动电压 低。AMOLED按照基板的 封 装不 同，分 为 刚性AMOLED（Rigid AMOLED）和柔性AMOLED（Flexible AMOLED）。刚性AMOLED 采用 玻 璃 封装，主要 基 板 是玻 璃。柔性AMOLED 采 用 软 性 封 装技 术，使用PI（聚 酰 亚胺）作为 下 基板，代替 刚性AMOLED中的玻 璃基板。柔性AMOLED 屏幕较 LCD、刚性 AMOLED 更 加 多变 且轻 薄，与当 下 消费 电子 主 流的可 折叠化、轻薄化 趋势更 适配。LCD、刚 性OLED 和柔 性OLED 的结 构对 比 AMOLED 和PMOLED 对比81.4 面 板 需 求 结构性 变化，Flexible AMOLED 渗 透 率持 续提升 苹 果在2017 年的iPhone X 中 首次采 用AMOLED 显 示屏，随后 在2020 年的iPhone 12 开始 苹 果新 机 全系 标 配AMOLED 显 示屏，其 他 厂 商也 在高 端 机型 中（三星Galaxy S系列、华为 的mate系列和P 系列、小米 的 数字 系列 等）普 遍 采用AMOLED面板，AMOLED显示屏成为各大手 机 品牌 旗 舰机 的 标配。智能机需求萎缩，面 板 需 求 出现 结 构 性 变化，柔性AMOLED 向 下 挤 压 刚 性AMOLED 和LCD。根据Omida 数 据 显示，2023年 智能手 机中Flexible AMOLED 为5亿片，同比增 长32%。手 机整 体 需求 未 见回 温 背景 下 显示 屏 的结 构 性替 换 仍将 继续，柔性AMOLED 逐 步 向 中 档 机型（三星Galaxy A/M系列，华为的nova等机型）扩散。Flexible AMOLED 和Rigid AMOLED 显 示屏 出货 量及 增速 智 能手 机中Flexible AMOLED 渗 透率 持续 提升资 料来 源：omdia、idc，平 安 证券 研 究所91.5 折 叠 屏 手 机带来 更多应 用场景，AMOLED独享 折 叠 屏 手机 的 大 尺寸 屏 幕带 来 更多 应 用场 景，考虑 显 示屏 的 折叠 特 性，AMOLED独享。在 手机 同质 化的 当下，以 显示技术 带动 外观 屏幕 的变 化确 实是 能刺 激消 费者 的一 个突 破口，屏 幕的 尺寸 越来 越大 且越 来越 薄。一方 面，全面 屏 能显 著提升 手 机 屏幕 屏占 比，在 手 机上 看18:9/19:9 快 速替 代16:9 的 显示 屏；另 一 方面，更 大 的屏 幕 尺寸 在观 看 短视 频、电影、玩游 戏等 方面 较直 板机 有更 好的 视觉 效果，更 大的 内容 显示 空间 使得 用户 拥有 更好 的阅 读体 验，多屏 交互 则可 以 满足 不同场 景 下 的 应用 操 作需 求。对于上游的折叠屏幕而言，为了实现“可折叠”，显 示 技 术 只 能 是柔 性OLED（有机发光二极管）显示器，传统 的LCD（液 晶 显示 器）不能 应用 在柔 性基 板上。型号 华为Mate X5 三星 Z Fold5 OPPO Find N3 荣耀 Magic V2 VIVO X Fold3 小米MIX Fold2上 市时 间 2023.9 2023.8 2023.10 2023.7 2023.4 2023.8上 市价 格 12999+12999+9999+8999+6999+8999+屏 幕尺寸 7.8 5 7.60 8.00 7.9 2 8.0 3 8.0 3 手 机尺 寸折 叠：156.9x72.4mm展 开：156.9x141.5mm折 叠：154.9x67.1mm展 开：154.9x129.9mm折 叠：153.4x72.6mm展 开：153.4x140.5mm折 叠：156.7x74mm展 开：156.7x145.4mm折 叠：159.96x72.7mm展 开：159.96x142.69mm折 叠：161.2x73.5mm展 开：161.2x143.28mm手 机厚度折叠：11.1mm展开：5.3mm折叠：13.4mm展开：6.1mm折叠：11.7mm展开：5.8mm折叠：10.1mm展开：4.8mm折叠：10.2mm展开：4.65mm折叠：10.96mm展开：5.4mm手 机重量素皮版：约243 g（含 电池）253g 239g 237g 219g 229gCPU芯片未 公布高通 骁龙8+Gen2高通 骁龙8+Gen2高通 骁龙8Gen2高通 骁龙8 Gen2高通 骁龙8+Gen2电量5060mAh 4400mAh 4805mAh 5000mAh 5500mAh 4800mAh铰 链工 艺技术全 新一 代 双旋水 滴铰 链超 闭合精 工铰链超 轻固精 工拟椎 式铰 链自 研鲁班 钛金铰链独 特的铰 链技术 和铠 羽架 构一 体化微 水滴形态 铰链资 料来源：公司 手机品 牌官网、omdia，平安证 券研究 所头 部厂 商代 表性 折叠 屏手 机主 要参 数对 比 折 叠屏 手机 显示 屏出 货量101.6 iPad 有 望 入 局，并逐 步 扩散到MacBook 等 产品 对比AMOLED 与TFT-LCD 特 性 等，除 了 在 可 挠 性 上 有 明 显 优 势，AMOLED 的 屏 幕 具 有 更 加 逼 真 色 彩(1.5 倍 色 彩 饱 和 度 于LCD)、及时响应(100 倍于LCD)、对 比 度更 高(10 倍于LCD)、180 视角、更节 能省 电（加权 损耗 仅为LCD 的60%）、重 量更轻、室内护眼、户 外可 视 等一 系 列优 点。除了 用于手 机，AMOLED也逐步向PC/平 板扩 散。苹 果有 望入 局。据Omida 数 据显示，苹果 公司 在2024 年iPad Pro 中首 次采 用 了AMOLED 显 示面板，预 计未 来会 逐步 扩散 到iPad Air、iPad mini、MacBook Pro 和MacBook Air产品，苹 果的 入局 有望 提高AMOLED 在 笔 记本 和平 板的 市场 渗透 率。苹 果的IT 产品 显示 规格 路线 图Huawei Lenovo SamsungReleased Aug.2022 Sep.2023 Sep.2022 Jun.2023 Jul.2023 Jul.2023 Jul.2023SeriesMatePad Pro 11MatePad Pro 13.2Tab P11 Pro Gen2Tab Extreme Tab S9 Tab S9+Tab S9 UltraDisplay size 11-inch 13.2-inch 11.2-inch 14.5-inch 11.0-inch 12.4-inch 14.56-inchResolution 2560 x1600 2880 x1920 2560 x1536 3000 x1876 2560 x1600 2800 x1752 2960 x1848Pixels per inch274 PPI 262 PPI 267 PPI 244 PPI 274 PPI 266 PPI 239 PPIScreen ratio 16:10 3:2 5:3 16:10 16:10 16:10 16:10OLED substrateRigid Flexible Rigid Rigid Rigid Rigid RigidFrame rate 120Hz 144Hz 120Hz 120Hz 120Hz 120Hz 120HzBattery capacity8,300mAh 10,100mAh 8,200mAh 12,300mAh 8,400mAh 10,090mAh 11,200mAhDimension(mm)249.2 x 160.4 x 5.9289.1 x 196.1 x 5.5263.7 x 166.7 x 6.8 327.8 x 210.8 x 5.9254.3 x 165.8 x 5.9285.4 x 185.4 x 5.7326.4 x 208.6 x 5.5 Weight(g)449g 580g 480g 740g 498g 586g 732gPrice(US$)$478*$711*$429$1,000$799$1,119$1,319头 部厂 商 平 板电 脑OLED 显示 屏参 数资 料来源：公司 手机品 牌官网、omdia，平安证 券研究 所111.7 AMOLED逐步向PC/平板扩散，23-26 年 年复合 增长达 到79%过去的AMOLED 主要用于手表、手 机之 类 的小 屏 设备，主要 是受 限 于相 对 较高 的 成本。随着 技 术的 迭代 以及 成 本的 降低，搭载 AMOLED 显示 屏的设 备屏幕 尺寸也 越来越 大，笔 记本及 平板电 脑都开 始使用AMOLED的屏幕。目前，Samsung Galaxy、联想、惠普、戴尔、华硕、华为 等都 在 其PC/平板 产品 中采 用 了AMOLED 显 示 面板。根据Omdia 数 据 显 示，2023 年 笔记 本电 脑 和平 板 电脑 的AMOLED 面 板 出货 量 为710 万片。其中，笔记 本 电脑 为340 万 片，平板电脑为370 万片。预计2024 年 笔 记 本电 脑和 平板 电脑AMOLED 显 示 面板 的出 货量 将达 到1720 万 片，同 比增 长142%。到2026 年 有 望超 过4000 万片，23-26 年 年 复合 增长 达到79%。Tablet OLED 出货 量及 增速 Notebook OLED 出 货量 及增 速资 料来源：omdia，平安 证 券研 究 所CONTENT目录四、投 资建议 和风险 提示三、供 应链：降本需 求迫切，国产 化是趋 势一、需 求端：渗透率 持续提 升，折 叠屏等 崛起二、供 给端：产能建 设高峰 已过，国产技 术提升132.1 产 能 建 设 高峰已 过，26 年 前暂未 有 大规模 产能释 放 AMOLED 技术发展于1980年代，商业 化应 用则 始于1990 年 代后 期。2015 年 开始，很多 阻碍AMOLED 发 展 的 障碍 被 攻克，比如生产效率低、收 益 率 管 理 问题、投 资 成 本高 以 及 发 光 材料 寿 命 短 等 问题 迎 刃 而 解，从而提高了AMOLED 面板产量。AMOLED已开始在很多应用 领 域打 开 快速 发 展通 道，尤其 是 在智 能 手机 领 域。产 能 建设 高峰 已过，26 年 前 暂未 大规 模产 能释 放。截止到2023 年底 全球AMOLED 产 能在50 万片/月（6 代线），从 产能分 布来看，三 星 和京 东 方占 据 领先 地 位，分 别为15 万片/月和14 万片/月，26 年 前暂 未 有大 规 模产 能 释放。OLED 主要 产线 统计（4-6 代线）Manufacturer Factory OLED generation Backplane Deposition Sub mainOLED capacity（K/M）2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4SamsungSDC A1 Half Gen 4 LTPS FMM evaporation Rigid 55 55 55 55SDC A2 Quarter Gen 5.5LTPS FMM evaporation Rigid 150 150 150 150LTPS/LTPO FMM evaporation Rigid/flexible 30 30 30 30SDC A2-E Quarter Gen 5.5 LTPS FMM evaporation Rigid 8 8 8 8SDC A3 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 114 117 120 120SDC A4 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 27 27 27 27LGLG Display AP3-E5 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 15 15 15 15LG Display E6 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 40 45 55 60Sharp J1 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 5 5 5 5BOEBOE B6 Quarter Gen 5.5 LTPS FMM evaporation Rigid 4 4 4 4BOE B7 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 48 48 48 48BOE B11 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 48 48 48 48BOE B12 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 37 39 40 42China Star T4 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 45 45 45 45TianmaTM15 Quarter Gen 5.5 LTPS FMM evaporation Rigid 7.5 7.5 7.5 7.5TM17 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 30 30 30 30TM18 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 0 13 16 16VisionoxVisionox V1 Half Gen 6 LTPS FMM evaporation Rigid/flexible 15 15 15 15Visionox V2 Half Gen 6 LTPS FMM evaporation Flexible 15 15 15 15Visionox V3 Half Gen 6 LTPS/LTPO FMM evaporation Flexible 30 30 30 30资 料来源：omdia，平安 证 券研 究 所142.2 需 求 提 振，带动AMOLED 稼 动率及 价格双 升 2021-2022 年，智能 机全 球需 求 萎缩 叠加 上品 牌库 存调 整，智能机 面板 的需 求比 较萎 靡，虽然Flexible AMOLED 显 示屏 在智 能手机 渗透 率持 续提 升，但是2019-2022 年国 内投 建的Flexible AMOLED 产 能 集中 释放，整个Flexible AMOLED 的 供给 远大 于 需求，2021-2022 年6代线AMOLED 的 平 均 稼动 率保 持50%-60%低位态势。AMOLED 稼 动 率 及价 格双 升。2023 年下 半年 手 机销 售 旺季 叠 加渗 透 率提 升，尤其 是LTPO AMOLED 显 示 屏的 使 用量 增加，带动柔性OLED 面 板 产 线 平均 稼 动率 持续 提 升，6代线AMOLED 的 平 均 稼 动率 从2023Q1 的51%提 升至2023Q4 的75%，达到2019 年以来的历史新高。产 品价格 也出现 回升趋 势，6.67 英寸 显示屏（2.5D）平均 价 格从19 美金/片上 涨 至22 美金/片。AMOLED 显 示屏 价格 上涨（6.67 寸，美金/片）资 料来源：omdia、群智咨 询，平 安证券 研究所AMOLED 产 线平 均稼 动率152.3 中 韩 差 距 缩小，国内厂 商市占 率提升 AMOLED 属 于 技 术密 集型 及资 金 密集 型产 业，一条 月产4.8 万 片的 产线 投 资大 约在465 亿 人民 币（以 京东 方绵 阳AMOLED 产线 为例），目前AMOLED 面 板的 生产 厂商 主 要集 中于 韩 国、中国这 两个 地区。市场 方面，根据Omdia 数据 显示，2023 年全球手机OLED 面 板 市 场中，韩国SDC 和LGD 合 计市占 率约为60%。中韩国技术差距缩小，目前 基 本 处 于 同 台竞 争 的 现 状。2023 年 国 内厂 商 京东 方、深天马、维信诺、TCL科技（华 星 光电）等 合计市 占率 全球占 比约为38%，相比2021 年 的份 额 提升 明显，提升了30 个 百分 比点。技术方 面，折 叠面 板是AMOLED 手机 面板 最前 沿的 先进 技术，国 内厂 商各 大面 板厂 均有 布局 且已 成功 出货 至下 游手 机厂。另外，在 新的LTPO AMOLED显示屏 国 内 厂 商 京东方、深天 马、维 信诺、TCL 科技 均有 出 货。AMOLED 不 同厂 商市 占率（2021）AMOLED 不 同厂 商市 占率（2022）AMOLED 不 同厂 商市 占率（2023）资 料来源：omdia，平安 证 券研 究 所162.4 京东方投建8.5代线AMOLED，主 攻中尺 寸 IT类产品资 料来 源：深圳 显示 行 业协 会、莱 特 光电 招 股说 明 书，平 安证 券 研究 所 2023 年4 月，三星 率先宣 布投资4.1 万亿 韩 元(约 合人 民币215 亿元)建设8.6 代AMOLED 面 板 生产 线，计 划于2026 年量产。2023 年11 月，京 东方公 告拟在 四川成 都投资 建设8.6 代AMOLED 生 产 线项 目，项目 总投 资630 亿 元人民 币，设 计产 能为3.2 万片/月（分 两 期 分阶 段 建设，周期约34 个月），主要定 位中尺 寸OLED IT类产品。蒸 镀路线 的消 耗性核 心材料FMM 目前 主要 用于G6 及G6 以 下产 线，并 未在 更 高世 代线 上 验证。在良 率方 面，中尺 寸OLED 面板的 生产 过程 中涉 及到 许多微 观的 物理 和化 学反应，很 容易 出现 缺陷 和 不良 品，布局8.6 代OLED 面 板生 产 线不 仅需 要拥 有技 术开发储备，还需 要 在实 际 的生 产 过程 中 不断 试 错调 整，提高 生产 效 率和 良 品率 是 高世 代OLED 生 产线 的 关键 难 点之 一。8.6 代线AMOLED 产线（FMM 蒸镀）品牌 工厂投资额（亿人民币）世代 驱动技术 蒸镀工艺量产时间三星 SDC A6 215 Half Gen 8.6 OxideFMM evaporation2026 年BOE BOE B16 630 Half Gen 8.6 Oxide/LTPOFMM evaporation2027 年AMOLED 显 示面 板的 制造 工艺（FMM 蒸镀）172.5 无FMM 技 术 提升 开 口率，尚 未有 实质 性量 产线 规划资 料来 源：51touch、深圳 平板显 示协会，平安 证券研 究所 2024 年4 月，日本 显 示器 公司JDI 发 布 公告 称，经过 半年 的 研发 试产，eLEAP 新 技 术 获得 重大 突破，现阶 段试 产良 率 已经 超过60%。eLEAP 使 设 计 成 为 自由形 状，并 且可 以 制造 大 型显 示 器。维信诺在2023 年 12 发布ViP 技术，点亮首片模组。ViP 技术无需FMM 蒸镀工艺。该技术在TFT控制背板部分可以沿用AMOLED 现 有 技 术 和工 艺，在阳 极 制备 完成 后，从 像素 定义 层(PDL)开 始 逐 步差 异化，形成ViP AMOLED 特 有 的隔 离 柱结 构，随 后 进入 整面 蒸 镀及 光刻 图形 化步 骤 进行 像素 制备。公司 表示 技术 可 以显 著提 高AMOLED产品性能，使AMOLED有效发光面积（开口率）从 传统 的29%增 加至69%，使像 素密 度 提升 至1700 ppi以上。无FMM 技 术可 以提 升 有效 发光 面积，解 决了FMM 费 用高、交期、起 订门 槛高 等痛 点，但是 技术 的良 率及 稳定 性 仍有 待持 续跟踪，目前 尚未 有 实质 性 量产 线 规划。无FMM 光 刻技 术AMOLED 产 线规 划FMM AMOLED 与VIP AMOLED 结构 对比厂商官宣时间世代规划月产能量产时间备注维信诺2023 年5月G6-试验线JDI 2022 年 G6 1300 片 2024 年2023 年 G6 10000 片 2025 年G8.7-2026 年JDI 的eLEAP 技术 产品 对比CONTENT目录三、供 应链：降本需 求迫切，国产 化是趋 势四、投 资建议 和风险 提示二、供 给端：产能建 设高峰 已过，国产技 术提升一、需 求端：渗透率 持续提 升，折 叠屏等 崛起193.1 降 本 是 主 旋律，设备及 材料国 产化持 续推进资 料来 源：DISCIEN，平安 证 券研 究 所 FMM 技 术的AMOLED 显 示面板 的制造 主要包 括阵列 工程（Array）、有机蒸 镀工程（OLED）、模组 工 程（Module）环节。整个 制造 过程 比较 复杂，涉 及较 多 的设 备及 材料。包 括蒸镀 环节 的蒸 镀机，成 膜环 节的CVD、PVD 以 及光 刻 机、刻 蚀机 等图 形化设备，与半 导体 产业 中的 相关 设备 相比，但设 备尺 寸更 大，精度 要求 略低。材 料包 括panel材料 以及 后端 模组 环 节的 材料。对 于 国内 生产 企业 而 言，目前OLED 已 经 过了 技 术导 入期，进 入到 客 户开 拓及 提升 市场 占 有率 上，降本 是主 旋律，预计 材料国 产 替 代将 会提 速。根据DISCIEN数据显示，AMOLED显示屏（6.67 英寸）成 本 占 比 比较 高 的 是 模组 材 料、折旧 等。出 于降本 考 量，设备、panel 材 料 及模 组材 料均 具有 较强 的降 本诉 求。AMOLED 显 示屏 模组 材料 降本（美 元）panel 成本 构成（6.67 英 寸）AMOLED 显 示屏 成本 占比（6.67 英寸）203.2 设备|蒸 镀 机是OLED 核心设 备，国 内可提 供部分 设备组 件数 据来 源：欣 奕 华官 网，奥 来 德招 股 说明 书，平 安 证券 研 究所 蒸镀是OLED 技 术 区别 于LCD 技术 的核 心，其 在真 空环 境 下将 有机 半 导体 材料 通 过蒸 发源 加 热气 化，最 终在 玻璃 基 板上沉 积成膜。蒸镀 设备 技 术壁 垒 高，市 场基 本 由日 韩 厂商 垄 断。根据OLED 世代 线 不同，蒸 镀 机分 为G2.5、G4.5、G6、G8.5 等诸 多 型号，目前G6蒸镀机（FMM 技术）是量 产 主流，市场基 本 由 佳 能 旗 下 的Tokki 公 司 垄 断，LGD 的G8.5 WOLED 蒸 镀 机（OPEN MASK）由 韩 国YAS 公司提供，日本Ulvac 公司在G8.5 垂直 蒸镀 机方面 布局颇 深，Sunic、SNU 等 韩国 公 司也 有较 强 的竞 争 力，国内 仅 欣奕 华、莱 德等少 数公司在 低世代线 蒸镀机 方面 有所涉 猎。随着OLED 往中 尺寸 产 品拓 展，各 大面板 厂在G8.5 FMM 产线 方面开 始布 局，可 能将 成为 蒸镀 机市 场未来 的主要 增量所 在。蒸 发源是 蒸镀 机中的 核心设 备，分为点 源、线源、面源，目前 量 产主 流为 线 源，国 内奥 来 德已 成功 实 现G6 线性 蒸发源的 量产，并支持 与Tokki 蒸 镀机的 适配，G8.5 蒸 发源也 在积极 研发中。蒸 镀产 线示 意图 真 空蒸 镀机 及相 关设 备示 意图213.2 设备|成 膜 等设备 进口 为主，清洗、检测、激光切 割等设 备国产 进展较 快数 据来 源：Cinno Research，平安 证 券研 究 所 在 成膜、图 形化 各工艺 段中，通 常伴 随着 对 应的 清洗、检测、激光 加 工等 工艺，如 基板进 真空 腔之 前的 清洗、AOI 检 测以及 柔 性 面板 的 激光 切割、激光 剥 离等，对应 的 设备 分 别是 清洗 机、检 测 设备、激光 切 割设 备 等，这些 设 备相 对 成 膜、图形 化等设 备开发 难度稍 低，国 内厂商 突破节 奏较快。清洗机方
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