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2020 年 6 月的最低点（48.19 倍）。当前板块处于估 值、业绩 增 速以 及 资金 配置 三 重 底部 区 间，24Q2 国内 外 催 化因 素 或将持 续 出 现，为 板块 上 涨注 入新 动 力，建 议 积极 把 握结 构性 反 弹 机会，静待下 一 轮 周期 到 来。3、优 先配 置 新域 新 质央 国企 龙 头，重 点 关注 卫 星互 联网、3D 打印 等 领先公 司，持续 关 注军 贸、国 改受 益 标 的。先进战机产业 链：中航电 测、中 航西飞、中 直股份、中航 重机、中航高 科、航 天彩虹、中 无人机；航发产 业链：航 发动力、航 发控制、航材股份；导 弹产业 链：北 方导航、国博 电子、菲利华、华曙高 科；海军产 业链：湘 电股份；军 工信息 化产业链：七一 二、航天电子、臻镭 科技。维持 强于大 市 黎韬扬 010-85130418 SAC 编号:S1440516090001 王春阳 010-85156462 SAC 编号:S1440520090001 发布日期：2024 年 05 月 12 日 市场表现 相 关 研 究报 告 2024-03-17【中信建 投国防 军工】:国产通 航产业链具备较强竞争力，低空经 济带来新增长 点 2024-03-17【中信建 投国防 军工】:低空经 济蓄势待发，通航产 业链持 续受益 2024-03-14【中信建 投国防 军工】:国防预 算保持稳定增长，关注新域新质新 增需求-30%-20%-10%0%10%20%30%上证指数 国防军工国 防 军工 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 一、核心 观点.1 1.1 板块营业收入保 持增长，受降价 等影响 利润有 所下 降.1 1.2 估值底部叠加周 期重启，军工板 块有望 重拾升 势.4 1.3 投 资策略：行业 结构性 复苏或已 开启，优先配 置新 域新质央 国企龙 头.4 二、每周 板块数 据回顾.5 2.1 板块指数.5 2.2 个股表现.5 2.3 板块估值.6 2.4 新股跟踪.6 2.5 全军武器装备采 购信息 网需求跟 踪.10 2.6 重点公司盈利预 测与估 值.11 2.7 军工基金复盘.12 三、投资 策略：周期重 启，否极泰来.13 四、细分 赛道行 业动态.16 4.1 卫星互联网与商 业航天：航天国 家任务 喜讯连 传，载人探月 领域持 续推进.16 五、行业 动态.18 5.1 国际动态.18 5.2 国内动态.18 六、一周 上市公 司公告.19 七、近期 重点报 告.20 风险分析.21 YWAZxOnQnOoPsMoNnQoRmNaQaO8OmOmMmOqMiNqQrMlOnMtQ6MpPvNuOnQtPvPnNqM 1 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、核心观点 1.1 板块 营业收入保持增长，受降价等影响利 润有所下降 2024Q1 国防 军 工板 块 营收保 持 增 长，增 速 相较 去 年同期 出 现 回升。我们统计了重 点跟踪的 149 家军工公 司2024 年 一季度 业绩 表现，2024 年一季度 国防军 工板块 整 体实现营 业收入 1361.08 亿元，同比 增长 7.95%。该增速 较 2023 年一季度有所提 升，从 近五年 情况来 看，2021 年是军工 板块营 业收入 增长 最快的一 年，增速为 34.56%，2022 年-2023 年增速持续回 落，2023 年一季度回落到 6.67%，2024 年一季度有所提 升。从 产 业 链各 环 节来 看，增 速回 升 主 要是 下 游增 长 较快 拉动，大 部分 中 上游 环 节增 速相 较 2023Q1 呈现 不 同程度下降。具体来看，2024 年一季度 下游营 收增长 为 18.01%，高于军 工板块 营收整 体增速，较 2023Q1 增速提高了 17.6 个百分点。2024 年一季度 上游材 料增速 为 4.73%，相较 2023Q1 回落 2.45 个百分点；上 游电子 元器 件及芯片增 速为-18.33%，相较 2023Q1 回落 34.07 个百分点；中 游加工 制造增 速为 4.08%，相较 2023Q1 回落 17.8个百分点；中 游 信息 化配套 及软件 增 速为-9.56%，相较 2023Q1 提高 1.16 个百分点；中游 分系统 增速为 6%，相较 2023Q1 下降 13.89 个百分点。图表1：2020-2024 年一 季度 军 工板块 营业 收入（亿 元）图表2：2020-2024 年一 季度 军 工产业 链营 业收入（亿 元）数据来源：iFind，中信 建投证券 数据来源：iFind，中信 建投证券 图表3：2020-2024 年一 季度 军 工产业 链各 环节营收 增速 2021Q1 2022Q1 2023Q1 2024Q1 上游-材料 66.62%27.14%7.18%4.73%上游-电子元 器件及 芯片 70.71%29.21%15.74%-18.33%中游-加工制 造 37.19%30.50%21.88%4.08%中游-信息化 配套及 软件 42.49%14.53%-10.61%-9.46%中游-分系统 63.72%4.25%19.89%6.00%下游 15.10%13.58%0.41%18.01%数据来源：iFind，中信 建投证券 2 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分 板 块 来看，营 收增 速 较高的 板 块 分别 为 船舶（42.07%）、航 空（除 航发）板 块（6.62%）、航 发（4.20%）。航天、信 息化、地面 兵装板块 为负增 长，航 天弹类 以及 火箭卫星 板块分 别 下降 为 15.62%以及 12.86%，地面兵装板块 下降 8.31%，国防 信息 化板块下 降 13.11%。图表4：2020-2024 年一 季度 军 工分板 块营 业收入（亿元）资料来源：iFind，中信 建投 证券 利 润 方 面，受 下 游需 求、部分 型 号 产品 价 格下 调 等影 响，国 防 军 工板 块 归母 净 利润有 所 下 滑。2024 年一季度 国防军 工板块 归母净 利润 为 76.74 亿元，同比 下降 18.71%。从产业链 各环节 来看，除下游 净利润（同比 增长6.66%）是 正向 增 长 外，其 他环 节 净 利润 均 为负 增 长，下降 较 多 的是 上 游的 电 子 元 器件（-38.61%）及中 游 的 分系统板块（-21.32%）。分 板块来看，船舶 和航发 板块 正增长，板块归 母净利 润增 长分别为 175.48%及 11.19%，航天中的 弹及火 箭卫星、地 面兵装、国防信 息化板 块 归 母净利润 均出现 不同程 度下 降。图表5：2020-2024 年 Q1 军工 板块归母净 利润（亿 元）图表6：2020-2024 年 Q1 军工 产业链归母 净利润（亿元）数据来源：iFind，中信 建投证券 数据来源：iFind，中信 建投证券 图表7：2020-2024 年一 季度 军 工产业 链各 环节归母 净利润 增速 归母净利 润增速 2021Q1 2022Q1 2023Q1 2024Q1 上游-材料 180.41%18.73%1.42%-7.55%上游-电子元 器件及 芯片 163.63%39.43%10.79%-38.61%0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001600.001800.002000.002020Q1 2021Q1 2022Q1 2023Q1 2024Q1地面兵装 船舶 航发 航空（除航发）航天（弹）航天（火箭卫星）国防信息化 54xyua3Nss7sj+updulRRpKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MP3FR5SvRNOQ4rMpFbKbsrV 3 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中游-加工制 造 118.96%98.65%33.12%-6.34%中游-信息化 配套及 软件#6.19%由盈转亏 亏损收窄 中游-分系统 269.43%7.82%-11.95%-21.32%下游-64.03%-5.14%13.42%6.66%资料来源：ifind，中信 建投证 券 图表8：2020-2024 年一 季度 军 工分板 块归 母净利润（亿元）资料来源：iFind，中信 建投 证券 毛 利 率 方面，2024 年 一 季度军工板块 整体毛利 率 下降 3.15 个 百分 点。分产业链环 节 来看，上游 电 子元器 件毛利率下 降幅度 较高，为 4.8 个百分点，下游毛 利率下 降幅度最 小为 0.91 个百分点。中游 制造中 加工制 造、信息化配套 及分系 统分别 下降 2.83、2.22 和 1.32 个百分点，上游材 料毛利 率下降 1.96 个百分点。图表9：2020-2024 年一 季度 军 工板块 毛利 率净利率 图表10：2020-2024 年一 季度 军 工产业 链分 环节毛利 率 数据来源：iFind，中信 建投证券 数据来源：iFind，中信 建投证券 总体来看，2024 年 一季 度 国防 军 工 公司 仍 然呈 现 结构 性特 点，船 舶板 块 成为 拉 动营收 增 长 的主 要 动力，除船 舶 外，航 空、航 天、信 息化、地 面兵 装 增速 2023Q1 相 较 仍 有不 同 程度 回 落，中上 游 产 业链 也 在加 速 探底 过程中。4 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。1.2 估值 底部叠加周期重启，军工板块有望 重拾 升势 当 前 军 工板 块 已调 整回 2020 年 6 月（上 一轮 景 气周 期启 动）位置，总体 具 备较 强安 全 边 际。2024 年初以来中证军 工指数 下跌 11.62%，板块 估值得 到了充 分消 化，高性 价比更 加凸显。目 前中证军 工板 块 PE 为 56.99倍，处于 历史低 位，并 接近 2020 年 6 月的最低点（48.19 倍）。当 前 板 块 处于 估 值、业 绩 增速 以 及资 金 配置 三重底部区间，24Q2 国 内 外 催 化 因 素 或 将 持 续 出 现，为 板 块 上 涨 注 入 新 动 力，新 域 新 质 领 域 催 化 不 断，建 议 积极 把 握 结构 性 反弹 机 会，静待 下 一 轮周 期 到来。1.3 投资 策略：行业结构性 复苏或已开启，优 先配置新域新质央 国企龙头 军工行业 为周期 性成长 行业，当前 正处于 周期重 启的萌 芽阶段，第二 轮产能 扩张或 将在 2024 年上半年开启，新一 代 信息 化 智能 化 作战 体 系、三 位一 体 战略 威 慑力 量、常 规 新域 新 质作 战 力量 有 望成 为 新周 期 的优 先 投入 方向。卫星 互联网、3D 打印 等领域新 进展不 断，产 业边 界不断扩 展，产 业趋势 投资 机会已来。看 好 海 军、陆 军、战 支三 大军 种 投 入有 望 整体 加 速，空军、火 箭军 有 结构 性 机会。重 点 推 荐新 域 新质 头 部央 国企！重 点关 注 卫星 互 联网、3D 打印 产 业链 及 军贸、国改相 关 标 的：战略威慑力量 建 设有 望 加速（三位 一 体，首 选海 军）；智能 化 战争 背 景下 常 规新 域 新质 作 战力 量 加快 发 展（新 信息 体系、无人 装备、低成本 精确 制导、水 下作战 体系、舰载 机、特种 飞机等）；1、先 进战 机 产业 链：主 力型 号 稳 步上 量，特 种 机+无人 机 贡 献新 弹 性 推 荐 标 的：中 航电 测、中 航西 飞、中直 股 份、中 航重 机、中 航 高科、航天 彩 虹、中无 人 机；2、航 空发 动 机 产 业 链：补齐 产 品 全谱 系、产 能+质 量瓶 颈 双 突破 推 荐 标 的：航 发动 力、航 发控 制、航材 股 份；3、海 军产 业 链：“十四 五”造 舰 高峰 期 持续，新四 化迎 来 广 阔空 间 推 荐 标 的：湘 电股 份；4、精 确制 导 武器 产 业链：强 耗 材 属性 亟 需降 本，备 战打 仗 推 动需 求 高增 推 荐 标 的：北 方导 航、国 博电 子、菲利 华、华 曙 高科；5、信 息化 智 能化 产 业链：智 能 化 战争 时 代已 来，新 体系 建 设 有望 加 速 推 荐 标 的：七 一二、航天 电子、臻 镭科 技。5 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、每 周 板 块 数据 回 顾 2.1 板块 指数 本周 军工 板块 跑赢 大盘，大 飞机、低 空经 济与 新域 新 质 领域 标的 弹性 更大。本 周 上 证综 指上涨 1.60%，收于 3154.55 点。同期中证 军 工指数上 涨 4.70%，收于 9547.86 点，跑赢大 盘 3.10 个百分点。从行 业板 块来看，农林牧 渔、国 防 军工、中 证军 工等 板 块涨 幅 较大，沪深 300、汽 车、商 贸零 售 等 板块 跌幅 靠 前。本 月上 证 综 指上涨 1.60%，收于 3154.55 点。同期 中证军 工指数 上涨 4.70%，收于 9547.86 点，跑赢大盘 3.10 个百分点。本年 上证综指上 涨 6.04%，收于 3154.55 点。同期中证 军工指 数 下跌 3.00%，收于 9547.86 点，跑输 大盘 9.04 个百分点。图表11：2022 年初 至今中 证军工 指数与上 证综指走 势 图表12：2024 年初 至今中 信各行 业涨跌情 况 数据来源：iFind，中信 建投证券 数据来源：iFind，中信 建投证券 2.2 个股 表现 上周表现 位居前 十位的 个股 为：航新科 技（31.31%）、三角防务（27.80%）、新研 股份（26.49%）、隆鑫通用（22.03%）、四创电子（20.75%）、火炬电子（19.99%）、上海瀚讯（19.78%）、全信股份（18.01%）、菲利华（14.94%）。新雷 能（14.58%）。月表现位 居前十 位的个股 为：航新科 技（31.31%）、三 角防务（27.80%）、新研股份（26.49%）、隆鑫 通用（22.03%）、四创电子（20.75%）、火炬电子（19.99%）、上海瀚 讯（19.78%）、全信股份（18.01%）、菲利华（14.94%）。新雷能（14.58%）。年表现位 居前十 位的个 股为：金盾 股份（127.04%）、宗申动力（74.51%）、四川 九洲（63.51%）、安达维尔（54.99%）、隆鑫通用（53.49%）、纽威股 份（39.97%）、中核科技（31.09%）、时代 新材（29.75%）、中国 船舶（29.04%）、山河智能（28.87%）、图表13：军 工个股表 现情况（%）周 表现居前 周 涨幅 月 表现居前 月 涨幅 年 表现居前 年 涨幅 航新科技 31.31 航新科技 31.31 金盾股份 127.04 三角防务 27.80 三角防务 27.80 宗申动力 74.51 新研股份 26.49 新研股份 26.49 四川九洲 63.51 隆鑫通用 22.03 隆鑫通用 22.03 安达维尔 54.99 四创电子 20.75 四创电子 20.75 隆鑫通用 53.49 火炬电子 19.99 火炬电子 19.99 纽威股份 39.97 上海瀚讯 19.78 上海瀚讯 19.78 中核科技 31.09 6 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。全信股份 18.01 全信股份 18.01 时代新材 29.75 菲利华 14.94 菲利华 14.94 中国船舶 29.04 新雷能 14.58 新雷能 14.58 山河智能 28.87 资料来源：iFind，中信 建投 证券 2.3 板块 估值 板 块 估 值方 面，军 工 板块 整体 估 值 为 56.99 倍，处 于历史 低 水 平。图表14：中 证军工指 数 PE-TTM 资料来源：iFind，中信 建投 证券 2.4 新股 跟踪 图表15：2020 年至 今新增 军工股 股票名称 主营业务 总市值 最新收盘价 一周涨跌 兴图新科 视频预警 控制系 统、视 频指挥 控制 系统 11.39 11.05-1.07%天箭科技 弹 载固态 发射机、电子 对抗产 品、电 子对抗 产品发 射机、机载相 控阵天线等 34.79 28.96-6.37%北摩高科 刹车盘、刹车装 置、飞 机刹车 控制 系统、飞 机机轮、机轮 组件、摩擦 片 95.31 28.72-2.18%盟升电子 Ka 频段船载动中通、Ku 频段船载 动中通、便携式 卫星导 航模拟 器、车载抛物面 动中通、车载 平板动 中通、车载天 通动中 通、导 航干扰 机等 45.87 28.57-3.84%江航装备 飞 机副油 箱、航 空氧气 系统、机载油 箱惰性 化防护 系统、军用特 种制冷设备等 73.12 9.24-2.12%捷强装备 DF 液压动力系统、DL 液压动力系 统、JQB3 液 压动力 系统、JQB4 液压动力系统 等 33.30 33.36 3.22%派克新材 船舶锻件、电力 锻件、航空锻 件、航天锻件、其他 锻件、石化锻 件 83.44 68.86-2.17%中天火箭 炭/炭热 场材料、增雨 防雹火 箭、智 能计重系 统 67.77 43.61-1.13%科思科技*显 控终 端、便 携式无 线指挥 终端、其他信 息处理 终端、软件雷 达信息处理设备 等 30.90 29.22-0.03%广联航空 广联航空 飞机成 品件、航空工 装、航空航天 零部件、无人 机 58.45 27.60-4.50%航亚科技 航 亚科技 骨科植 入物锻 件、航 亚科技 航空发 动机用 压气机 叶片、航亚科 44.55 17.24-0.58%7 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。技整体叶 盘 天秦装备 金属类防 护装置、丽棉 1 号 天植物 纤维热转 印墨水、树脂 基复合 材料 类防护装置 等 20.26 12.92-0.08%纵横股份 飞控与地 面指控 系统、无人机 服务、无人机 配件、无人机 系统 42.04 48.00-5.70%恒宇信通 通用直升 机综合 显控设 备、运 输直 升机综合 显控设 备 21.25 35.41-15.89%智明达 计 算机控 制组装 件、机 载嵌入 式计算 机雷达 数据处 理机、机载嵌 入式计算机数据 处理模 块等 32.69 43.44-2.27%霍莱沃 暗 室的建 设及维 护、仿 真软件 及应用 业务、通用化 测试设 备产品、无线系统半实 物仿真 验证平 台业务 等 22.94 31.53 2.34%迈信林 半 导体封 测设备 腔体、导管连 接快卸 卡箍、电磁屏 蔽柜、电子连 接器、舵机壳体 等 48.11 43.01-10.02%航宇科技 风电用环 件、航空 发动机 环形锻 件、航空发动 机机匣、航 天用环 形锻 件、核电用环 件、燃 机用环 形锻件、燃 机用机匣、钛环 48.13 32.62-6.40%天微电子 保护类某 型放电 管、大 型大电 流陶 瓷快/慢 熔断系 列、点火类 某型放 电 管、动力舱灭 火系统 等 18.40 23.00 0.52%通易航天 通 易航天 变压器 储油柜 胶囊、通易航 天航空 供氧面 罩、通 易航天 橡胶软油箱 9.27 8.94-14.94%雷电微力 高频段毫 米波前 端、毫米 波有源 相 控阵微系 统、火 控雷达相 控阵微 系 统、机载数据 链相控 阵微系 统等 83.41 47.67-3.38%国光电气 多 波束馈 电网络、固态 功率放 大器、行波管、核工 业领域 专用泵、核工业领域专 用阀门 等 68.16 62.89 4.62%观想科技 部 队资源 规划信 息化系 统、观 想科技 办公自 动化平 台、观 想科技 仓库信息 化综合 管理平 台、观 想科技 车辆管 理平台、观想 科技多 功能数 据采集终端等 25.94 32.43-2.90%立航科技 APU 地面安装车、发 动机安 装车、飞机部件 装配、飞机工 艺装备、挂 弹车、航空 器试验 和检测 设备、军机零 部件机 加工、民机零 部件机 加工、千斤顶及 液压千 斤顶操 纵箱 27.76 35.45-9.82%高凌信息 便携式噪 声自动 监测子 站、多核 心 异构硬件 平台、黑烟车自 动抓拍 系 统、机 动车路 检检测 终端、机动车 尾气遥 感监测 系统、凌盾电 信网安 全接入专用设备 等 19.95 21.47-0.46%理工导航 惯 性导航 系统、惯性导 航系统 核心部 件、光 纤陀螺 仪、技 术服务、专用电路模块 23.53 26.74-1.76%观典防务 观典防 务 IT 设备销售业务、观典 防务文化 服务业 务、观 典防务 无人 机业务 35.05 9.46-3.86%铖昌科技 GaAs 两片式单通 道 T/R 芯片组、GaAs 相控阵 T/R 芯片 组、GaN 相控 阵T/R 芯片组、放大器类 芯片、幅相控制 类芯片、硅基单片式 多通道相控阵 T/R 芯片、无源类 芯片 88.54 56.56 0.35%华如科技 联合防空 仿真系 统、联 合试验 训练 支撑平台（简称 LORIS）、联合训练仿真系统、科技 物流仿 真平台 等 32.04 20.25-3.80%中无人机 翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2 252.65 37.43-4.07%8 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。超卓航科 靶材、军用航 空器提 供机载 设备(部 附件)维修服 务、卡箍、民用 航空器 提供机载设 备(部附件)维修服 务 20.99 23.43-4.64%思科瑞 分 立器件 测试与 可靠性 筛选试 验、集 成电路 测试与 可靠性 筛选、技术开发 与支持、晶圆 测试业 务、破坏性物 理分析（DPA）、其他 元器件 的测试与可靠 性筛选 试验、阻容感 测试 与可靠性 筛选试 验 30.58 30.58 2.45%国博电子 射频放大 类芯片、射频 控制类 芯片、射频模 块、有 源相控 阵 T/R 组件 270.73 67.68-1.91%西测测试 电 磁兼容 性试验、电子 元器件 检测筛 选、高 低温环 境试验 箱、环 境与可靠性试验 30.81 36.50 6.01%振华风光 达林顿晶 体管阵 列、电压比 较器、电压基准 源、模拟乘 法器、模拟 开 关、三端稳压 源 140.62 70.31 0.21%邦彦技术 安 全电话 通信平 台、船 舶通信 控制系 统、多 主机安 全服务 平台、富媒体指挥调度 系统 22.96 15.08-5.22%晶品特装 便 携式侦 察机器 人、单 兵携行 多用途 机器人、光电 探测系 统、吊 舱伺服控 制系统、耐辐 射相机、强光 拒止器 等、机 械臂、操控终 端、动 力驱动系统、机器 人底盘/平台 等、轮 式无 人车、履带 式无人 车、抛 投式侦察 机器人、轻型排 爆机器 人、全天候 观 测仪、融合型 望远镜、手 持穿墙 雷 达、数 字化微 光夜视 镜、小 型固定 翼无人 机吊舱、小型 排爆机 器人、小型旋翼无人机 吊舱、夜视多 功能眼 镜、中型排爆 机器人 37.27 49.26-2.40%燕东微 公 司主营 业务包 括产品 与方案 和制造 与服务 两类业 务。公 司产品 与方案业 务聚焦 于设计、生产 和销售 分立器 件及模 拟集成 电路、特种集 成电路及 器件；制造与 服务业 务聚焦 于提供 半导体 开放式 晶圆制 造 与封 装测试服务。180.47 15.05-0.53%纳睿雷达 全极化有 源相控 阵雷达 系统，X 波 段双极化(双 偏振)有 源相控 阵雷达 及配套的软硬 件产品 81.97 53.00-14.50%华曙高科 金属 3D 打印 设备 SLM、高分 子 3D 打印设 备 SLS 以及高分子粉 末材 料 110.67 26.72 4.78%北方长龙 军 用车辆 人机环 系统内 饰、弹 药装备、军用 车辆辅 助装备、军用 车辆通信装备 25.09 36.90-2.41%索辰科技 单一学科 仿真软 件、多 学科仿 真软 件以及定 制化开 发 54.44 89.00-7.06%高华科技 高 可靠性 传感器 及传感 器网络 系统，主要产 品为各 类压力、加速 度、温湿 度、位 移等传 感器，以及通 过软件 算法将 上述传 感器集 成为传 感器网络系统 47.81 36.00-3.69%航天软件 产品研制 协同软 件（AVIDM）、基 础软件、金审 信息化 服务、经营管 控软件、商 密网云 服务、信息化 运维 服务 67.48 16.87-2.20%航天环宇 航空产品、航空 航天工 艺装备、卫 星通信及 测控测 试设备、宇航 产品 88.70 21.80-1.54%芯动联科 高性能硅 基 MEMS 惯 性传感 器的 研发、测 试与销 售 134.28 33.57-1.70%9 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。国科军工 武 器装备 弹药、引信、固体火 箭发动 机复合 推进剂、武器 装备系 统等军工产品的 科研生 产 76.87 52.41 0.06%华丰科技 全球光电 连接器 及互连 方案 111.19 24.12-8.74%航材股份 钛 合金铸 件、橡 胶与密 封件、透明件（风挡 和座舱 盖）、高温合 金母合金 246.15 54.70 1.86%三角防务 飞机机身 结构件 及航空 发动机 盘件 177.8360 32.3200 0.2780 上海瀚讯 军用宽带 移动通 信系统 装备 100.4117 15.9900 0.1978 中科海讯 信号处理 平台、声纳系 统、水 声大 数据与仿 真系统、无人 探测系 统等 21.3080 18.0500 0.0549 鸿远电子 军用 MLCC 电容器 83.9799 36.1800 0.0610 七一二 军用及铁 路专网 无线通 信装备 185.6660 24.0500 0.0882 资料来源：iFind，中信 建投 证券，数据截止 到 5 月 10 日 10 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.5 全军 武器装备采购信息 网需求跟踪 图表16：全 军装备采 购信息 网招标 公告数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 证券 图表17：全 军装备采 购信息 网采购 需求数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 证券 11 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.6 重点 公司盈利预测与估 值 图表18：重 点公司盈 利预测 公司名称 收盘价（元）总市值（亿元）归母净利润（亿元）PE 22A 23A 24E 25E 22A 23A 24E 25E 上游 中简科技 27.2 119.7 6.0 2.7 7.9 9.7 20.09 44.35 15.20 12.36 宝钛股份 28.5 136.1 5.6 5.4 9.3 11.3 24.44 25.01 14.64 12.06 振华科技 47.9 265.6 23.8 28.5 34.8 42.0 11.15 9.32 7.63 6.32 中航高科 20.4 284.6 7.7 10.3 13.2 16.7 37.20 27.59 21.57 17.04 菲利华 30.9 160.8 4.9 6.1 8.0 10.3 32.88 26.36 20.21 15.54 景嘉微 70.4 322.6 2.9 0.6 4.3 5.7 111.64 566.05 75.74 56.92 鸿远电子 36.2 84.0 8.1 2.7 8.6 10.9 10.43 31.45 9.76 7.71 图南股份 27.3 108.0 2.6 3.3 4.7 6.2 42.37 32.74 23.19 17.48 钢研高纳 18.6 143.8 3.4 4.4 6.0 8.1 42.67 32.92 24.05 17.81 宏达电子 25.0 102.8 8.5 4.7 9.6 13.2 12.07 21.79 10.67 7.80 光威复材 27.1 225.5 9.3 8.7 11.8 14.3 24.14 25.95 19.11 15.75 火炬电子 26.3 120.5 8.0 3.2 7.3 9.5 15.04 37.85 16.46 12.68 中游 振芯科技 15.9 89.8 3.0 0.7 4.2 5.5 29.94 123.71 21.23 16.38 新雷能 10.5 56.7 2.8 1.0 4.5 6.1 20.03 58.55 12.55 9.31 航宇科技 39.8 58.7 1.8 2.6 4.1 6.0 32.07 22.84 14.17 9.85 中航重机 19.9 294.7 12.0 13.3 19.8 25.1 24.52 22.16 14.89 11.75 航发控制 20.8 273.6 6.9 7.3 10.1 12.4 39.76 37.65 27.20 22.06 三角防务 32.3 177.8 6.3 8.1 10.7 13.0 28.45 21.83 16.67 13.72 派克新材 70.1 84.9 4.9 6.3 8.1 10.0 17.47 13.41 10.53 8.48 湘电股份 13.0 171.6 2.6 3.0 6.1 8.1 67.31 57.24 27.96 21.25 北摩高科 28.3 94.0 3.1 4.6 6.1 7.6 29.95 20.27 15.37 12.39 爱乐达 15.0 44.0 2.1 0.7 3.2 3.7 20.66 61.11 13.62 11.92 高德红外 7.0 298.1 5.0 0.7 7.3 9.6 59.38 440.33 41.00 31.10 七一二 24.1 185.7 7.8 4.4 11.2 14.4 23.96 42.22 16.52 12.92 下游 航天彩虹 16.1 159.9 3.1 1.5 5.9 7.7 52.10 104.21 26.96 20.64 洪都航空 19.5 139.9 1.4 0.3 2.1 2.6 99.23 430.47 67.10 53.30 航发动力 37.6 1000.9 12.7 14.2 18.4 22.9 78.94 70.42 54.28 43.62 中航西飞 24.3 676.0 5.2 8.6 13.9 18.2 129.25 78.51 48.46 37.04 中直股份 44.8 327.4 3.9 4.4 7.8 10.0 84.60 73.96 41.74 32.86 国睿科技 14.4 179.0 5.5 6.4 7.9 9.7 32.60 27.79 22.59 18.39 中无人机 37.9 256.0 3.7 3.0 6.5 8.5 69.20 84.62 39.51 30.01 中国船舶 38.0 1699.1 1.7 29.5 64.3 91.3 987.83 57.60 26.40 18.62 资料来源：iFind，中信 建投 证券，数据截止 到 5 月 10 日 12 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.7 军工 基金复盘 图表19：军 工基金复 盘 基金类型 代码 基金名称 单位净值/元 基金份额/百万份 年初至今基金份额变化/百万份 近一周涨跌幅 今年以来收益率 被动型 161024 富国中证 军工 0.9230 4,740.2092 11.42 4.41%-3.05%160630 鹏华中证 国防 0.8294 3,379.3021 18.50 5.72%-8.35%164402 前海开源 中航军 工 0.8389 1,576.0257-48.87 4.88%-1.51%000596 前海开源 中证军 工 A 1.4960 474.9816-2.33 6.10%-3.05%002199 前海开源 中证军 工 C 0.7560 597.4428-28.93 6.18%-3.08%163115 申万菱信 中证军 工 0.9145 866.9198-92.94 4.37%-3.02%502003 易方达军 工 1.1187 543.4887 4.83 4.43%-2.83%512710 富国中证 军工龙 头 ETF 0.5661 9,182.6584-1,002.00 4.64%-5.59%512680 广发中证 军工 ETF 0.9545 3,561.7301-323.20 4.68%-3.19%512660 国泰中证 军工 ETF 0.9309 9,624.0800-1,057.00 4.69%-3.16%512810 华宝中证 军工 ETF 1.0659 389.7917 96.00 4.65%-2.84%512670 鹏华中证 国防 ETF 0.6367 4,037.6526-801.00 5.98%-8.49%512560 易方达中 证军 工 ETF 0.5624 1,143.1270-68.00 4.65%-2.93%501019 国泰国证 航天军 工 1.0618 734.2938-12.27 4.26
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