2018年电力及公用事业行业中期投资策略报告.pptx

火电资产价值将被重估，非常规气发展迎来机遇,2018年电力及公用事业行业中期投资策略报告,2018.7.23,CONTENTS,目录,上半年行情回顾火电：短期看煤价弹性火电：中长期看火电资产价值重估国企改革：国有资产证券化率将得到提高燃气：系统性看好非常规天然气上游开发重点推荐股票,上半年行情回顾，火电板块表现优异,前三年行情回顾,0.5,0.7,0.9,1.1,1.3,1.5,1.7,1.9,2.1,2.3,2015-2017火电板块相对表现,上半年行情回顾,1.11.00.90.80.7,2018上半年火电板块相对表现, 2018年上半年电力涨幅公司,上半年行情回顾, 2018年上半年电力跌幅前10公司,当前电力行业宏观背景, 产能：停建、缓建燃煤机组；2020年底前，重点区域30万千瓦及以上热电联产电厂供热半径15公里范围内的燃煤锅炉和落后燃煤小热电全部关停整合，完成十三五的供给侧改革目标。, 煤价：控制煤价处于合理区间内波动，动力煤500-570元/吨。, 电价：降用户侧成本是优先目标，2018年一般工商业用电价格下降10%。 电力市场化交易：交易范围逐渐扩大，交易价差随供给结构改善和煤价走高,而收窄。, 降杠杆：盘活国企资产，提高资产证券化率，降低杠杆比例。,短期看煤价弹性，煤价仍是火电盈利的关键因素,市场价（元）,占比,燃料成本占比大，利润挤压效应强,20%0%,100%80%,华能国际,浙能电力,国电电力,大唐发电,华电国际,2017年主要火电公司燃料成本在营业成本中的占比,9008007006005004003002001000,80%75%70%65%60%55%,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,华能国际近年来燃料成本占比走势,燃料成本占比,秦皇岛Q5500动力煤年均市场价（元/吨）,1000,40060%30040%200,600500,2014,2015,2016,2017,华能国际电价拆分（元/兆瓦时）,度电燃料成本,折旧等其他成本,度电毛利, 煤价直接决定的燃料成本在火电企业营业成本中占比较大，挤压度电利润空间 折旧等其他成本相对固定，上网电价一定的情况下，度电利润修复依赖燃料成本降低,煤价（元/吨）,煤价（元/吨）,ROE,度电毛利率（元/兆瓦时）,20151050-5-10,25,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,8007006005004003002001000,2017900,煤电顶牛现象显著,申万煤炭行业ROE(%),秦皇岛港动力煤平仓价（元/吨）申万火电行业ROE(%),120100806040200,2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017140 900,火电龙头华能国际度电毛利走势,秦皇岛港动力煤平仓价（元/吨）,8007006005004003002001000华能国际度电毛利润（元/兆瓦时）,煤电顶牛现象显著 2011年以来，随着煤价持续降低，火电行业ROE逐渐修复，华能国际度电毛利逐渐提高。,-10,0,10,20,0,200-5100,300,5005400,600,80015700,900,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,类似于2011年的火电业绩拐点？火电行业收益率与煤价走势,申万火电行业ROA(%),申万火电行业ROE(%),秦皇岛港动力煤平仓价（元/吨）, 2009年2011年，煤价持续上涨，火电行业ROE从2009年8.95%下降至2011年4.79%，业绩恶化，进入至暗时刻。 2012年2013年，火电持续盈利恶化引发两次标杆电价上调，同时伴随煤价2012开始进入长达4年之久的下行通道，火电企业迎来煤价、电价两要素的双重改善，叠加效应显著，行业ROE从4.79%快速修复至15.11% 2014年2015年，煤价持续下行，上网电价4次下调，行业ROE稳中微降。,类似于2011年的火电业绩拐点？, 2016年2017年，受供给侧改革影响，煤价自2016年下半年起快速上涨并在2017年保持高位运行，火电行业盈利快速下行，2017年ROE跌至2.56%，低于2011年时的4.79%，2017年7月再次触发上网电价上调，但是上调幅度有限。, 当下与2011年的相同点：煤价高涨、业绩下行、ROE修复空间大。, 当下与2011年的不同点：2011年时经济增速高、信贷环境相对宽松，利用小时基数较高、电价有上调空间，一旦煤价下降度电利润可观，公司有强烈的扩产冲动；当下经济增速放缓、信用环境紧张、降杠杆目标明确、降成本背景下电价几无上涨空间，煤价回到绿色区间，度电利润仅能修复至合理区间。 企业没有扩产意愿。,煤价（元/吨）,2017年1月,2017年2月,2017年3月,2017年4月,2017年5月,2017年6月,2017年7月,2017年8月,2017年9月,2017年10月,2017年11月,2017年12月,2018年1月,2018年2月,2018年3月,2018年4月,2018年5月,2018年6月,煤价（元/吨）,2017年1月,2017年2月,2017年3月,2017年4月,2017年5月,2017年6月,2017年7月,2017年8月,2017年9月,2017年10月,2017年11月,2017年12月,2018年1月,2018年2月,2018年3月,2018年4月,2018年5月,2018年6月,近期煤价走势：持续高位运行，淡季提前上涨,640630620610600590580570560550540530,国内主要港口动力煤煤价走势,660650640630620610600590580570560550540,秦皇岛Q5500煤价走势, 2017年，动力煤价格维持高位波动。 2018年4月以来，动力煤价格上涨明显，国内主要动力煤每吨价格从583元上涨到611元。 2018年4、5月份由于南部多省用电需求超预期，动力煤淡季出现迎峰度夏提前上涨，引发5月底连续政策调控。,秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨）,率、执行率,春节、两会,煤矿连续生产,政策调控下的市场化煤价：预计短期内维持窄幅波动,300,550500450400350,600,700650,价格绿色区间出台,两会、安全大检查煤管票和限制进口煤,安全大检查,20162018年煤价走势及国家相关政策严查长协履约保障煤电油气运供应煤炭长协签订,煤电直购直销、中长期合同、冬季保供稳价会议,严打哄抬煤价,实施煤炭库存制度,大煤企带头降价,港口限价750以下加快优质产能释放,重新限制进口煤,放宽进口限制长协签订煤企强势保供应煤价持续走高，政府政策密集调控5月18日，发改委提出9项措施促进价回归合理绿色区间；5月21日，相关部门会议出台调价格、调库存、进口煤通关提速、保障运力等多项细则；5月22日，国家发改委办公厅与国家市场监管总局办公厅发布了关于公布煤炭市场违法违规行为举报方式的通知,绿色区间500276天微调部分放开,570,总理山西行、供改文件出台,276天限产,2014-01,2014-03,2014-05,2014-07,2014-09,2014-11,2015-01,2015-03,2015-05,2015-07,2015-09,2015-11,2016-01,2016-03,2016-05,2016-07,2016-09,2016-11,2017-01,2017-03,2017-05,2017-07,2017-09,2017-11,2018-01,2018-03,2018-05,电煤价格指数更能反映火电企业的真实用煤成本,0,100,200,300,400,500,600,全国电煤价格指数, 火电企业煤炭来源主要有三类：中长协合同煤、市场煤、进口煤。 沿海港口煤炭现货价格是全国煤炭市场的风向标。 电煤价格指数更能反映火电企业真实的燃料成本。, 2018年25月，市场煤价仍高位运行，电煤价格指数反而环比下降，大概率是长协煤合同履约率提升,带来的降成本效应,长协煤重要政策&事件回顾,2012年12月，国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见：煤炭企业和电力企业自主衔接签订合同，自主协商确定价格，鼓励双方签订中长期合同2016年4月，关于中央企业煤电长期稳定合作方案：遵循市场化定价机制,加快推进2016年度合同的签订,引导煤电企业逐步建立中长期供需协议,巩固和提升煤电企业之间的电煤供应市场份额2016年11月，神华和中煤两大煤企与五大发电集团签订煤炭中长期合同，合同确定5500大卡动力煤的基础价为535元/吨，并在这个基础上参照市场的变化做相应的调整,2017 年11 月，发改委关于推进2018 年煤炭中长期合同签订履行工作的通知：支持煤电企业多签中长期合同，中长期合同比例不低于75%，全年中长期合同履约率应不低于90%2017年4月，关于加快签订和严格履行煤炭中长期合同的通知：确保签订的年度中长期合同数量占供应量或采购量的比例达到75%以上，发改委督促检查履约率，强化惩戒2017年1月，发改委发布关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录：以年度为周期,重点煤电企业动力煤中长期基准合同价为基础,建立价格异常波动预警机制,2018年1月，国家能源集团与大唐、国投等六大发电公司签订了三年期电煤中长期合同，继续执行“基准价+浮动价”的价格机制，基准价维持535元/吨2018年5月，煤电工作会议讨论控制电煤价格：新增2 亿至3 亿吨铁路配置运力的产运需三方长协合同，要求神华、中煤等主要煤企把5500 大卡的月度长协价格降到绿色区间570 元/吨以内,长协煤价格相对稳定，波动程度小于市场煤价,545,550,555,560,565,570,575,580,585,年度长协价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500) 月, 火电企业煤炭来源主要有三类：中长协合同煤、市场煤、进口煤。 沿海港口煤炭现货价格是全国煤炭市场的风向标。 长协煤价格相对稳定，波动程度小于市场煤价。, 长协煤合同占比和履约率提升将利好火电企业降低用煤成本,降工商业电价：降低企业用能成本是国家的战略目标, 国务院关于印发降低实体经济企业成本工作方案的通知，国发201648号，2016年6月8日。 方案明确提出“经过1-2年努力，降低实体经济企业成本工作取得初步成效，3年左右使实体经济企业综合成本合理下降，盈利能力较为明显增强”、“企业用电、用气定价机制市场化程度明显提升，工商业用电和工业用气价格合理降低”的目标。, 方案第二十三条：“加快推进电力体制改革，合理降低企业用电成本。加快实施输配电价改革试点。积极开展电力直接交易，放宽参与范围，有序缩减发用电计划，扩大市场化交易电量的比例。对未参与直接交易和竞价交易的上网火力发电量，以及重要公用事业和公益性服务等用电，继续实施好煤电价格联动机制，合理调整一般工商业企业用电价格。简化企业用户电力增容、减容、暂停、变更等办理手续，缩短办理时限”。,取消电价附加费，工商业电价下调10%, 2017年：已征收50多年的城市公用事业附加费被取消，此举可使我国平均每度电价降低1分1左右，,按全国销售电量计算，可节约全社会用电成本约350亿元。, 2018年：政府工作报告：“降低电网环节收费和输配电价格，一般工商业电价平均降低10%”，一,般工商业电价为每千瓦时8毛多，10%即8分钱的降价空间。, 2018年：国家发改委关于降低一般工商业电价有关事项的通知，2018年3月28日；通知提出：“决定分两批实施降价措施，落实一般工商业电价平均下降10%的目标要求”；通过临时性降低输配电价、提高两部制电价灵活性、降低区域电网和部分跨省跨区输电线路输配电价、取消临时接电费，减免余热、余压、余气自备电厂的系统备用费等措施，已降价430亿元左右。, 2018年：国家发展改革委关于电力行业增值税税率调整相应降低一般工商业电价的通知， 2018年5月15日； 通知提出：“电力行业增值税税率由17%调整到16%后，省级电网企业含税输配电价水平和政府性基金及附加标准降低、期末留抵税额一次性退返等腾出的电价空间，全部用于降低一般工商业电价”；涉及金额约216亿元，可降低一般工商业电价2.16分/千瓦时，降幅达2.7%。, 一般工商业电价下调主要是输配电和政府基金让利，不涉及发电企业的上网电价，同时电价下调有利,于刺激用电需求，用电量增速有望得到提振。,用户降成本优先，上网电价几无下降空间：煤价高位运行难以持续, “2016、2017年两年减轻企业负担超过5000亿元，其中，降低工商业电价减轻企业负担超过2000亿,元。”国家发改委价格司负责人，清费减负新闻发布会。, 2015年以来，国家发改委已累计减轻企业用电成本3275亿元，6个方面的措施在发挥效用：1）煤电价格联动（ 835亿元），2）32个省级电网的输配电价改革（ 480亿元），3）电力市场化交易范围扩（680亿元） ，4）取消和降低通过电价征收的基金及附加，相应降低工商业用电价格（城市公用事业附加350亿元，工业结构调整专项资金390亿元，电气化铁路还贷电价60亿元，降低重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金各25%共160亿元 ），5）完善两部制电价执行方式涉及资金150亿元，6）取消对中小化肥的优惠电价，涉及资金170亿元用于降低所在省份输配电价。, 发电企业环保成本在增加，风电、光伏等清洁能源成本相对较高。, 16年四季度以来，煤价高位运行，火电企业经营压力大，发电端电价几无下降空间，将倒推输配电价,改革进程加速。, 18年以来，发改委多次出台政策促使煤价回归合理区间。一次能源价格决定二次能源价格，煤价持续,高位运行对实体经济影响深远。,Pence per kWh,Norway,Sweden,USA,Luxembourg,Finland,Canada,Poland,New Zealand,Netherlands,Hungary,Czech Rep,Turkey,Korea,Denmark,Greece,Austria,France,Belgium,Spain,Ireland,Portugal,Slovakia,UK,Switzerland,Germany,Japan,Italy,1412108,对居民用电进行交叉补贴导致我国工业电价相对偏高，仍有降价空间2017年上半年部分国家工业电价比较1816,Tax Component,Price (excl tax),6420数据来源：英国政府官网，天风证券研究所,中国工业电价水平,45.3 45.0,43.0 42.1 41.6 41.6 41.4,39.6 39.5 39.3 39.1 38.4,37.8 37.5 37.4 37.3 37.2 36.6 36.4,36.0 35.5 35.2,33.6 33.2,30.8 30.4,28.3,2520151050,5045403530,2520151050,5045403530,燃煤上网电价上调 为缓解煤价过高导致火电亏损的现状，2017年6月16日，国家发改委发布关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知，自2017年7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解燃煤发电企业经营困难。2017年7月1日前后各省份调价前与调价后标杆电价对比（分/千瓦时）,调整后标杆电价,调整前标杆电价,424.97,398.4,413.2,390380380370360350,430420410400,2015,2016,2017,2018Q1,燃煤上网电价上调明显提升火电企业平均上网电价华电国际平均上网电价（元/兆瓦时）, 2017年7月的燃煤上网电价上调对短期内火电企业业绩修复效应显著。 经济景气度不高、制造业降成本需求强烈的大环境中，除非煤价再次大幅上涨触发煤电联动，否则燃煤标杆电价短期内再次上调的可能性不大。 煤价上涨高位运行的背景下，燃煤标杆上网电价几无降低空间。 燃煤标杆电价预计短期内保持稳定，电价结构变动的重点或将转至输配电侧。,大用户直供电价差可能收窄。近年来大用户直供电市场体量迅速增长，直供电的优惠价差可观。高耗能行业的差别化政策将逐步削减大用户直供电优惠价差，从而使得电价弹性较高的火电业绩逐步向好。峰谷电价机制有助于降低火电调峰成本。担任调峰任务的火电机组比常规机组利用效率低、损耗大、运营成本高。此次意见中提出引导“削峰填谷”，可有效降低火电机组的调峰成本。峰谷电价机制有利于火电企业通过电力市场有偿辅助服务获得收益。峰谷电价机制将促进峰谷用电量，利用峰谷电价差、辅助服务补偿等市场化机制，促进储能技术发展，同时助力火电企业进一步开拓电力辅助服务市场。,差别化电价政策和峰谷电机制利好火电业绩 7月2号，关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见出台,国家发改委今年7月出台关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见，提出完善差别化电价政,策、完善峰谷电价形成机制、完善部分环保行业用电支持政策等三项措施，主张健全促进节能环保的电价机制，充分发挥电力价格的杠杆作用，推动高耗能行业节能减排，引导电力资源优化配置，促进产业结构、能源结构优化升级。 政策将在三个层面利好火电行业业绩改善：,市场交易电价浮动机制有望改善火电业绩。政策提出建立“基准电价+浮动机制”、随电煤价格和产品价格联动的交易电价调整机制，该机制有望促进火电价格回归合理区间，为煤价上涨对火电造成的成本压力带来出口，助推煤价高企背景下火电业绩的修复。扩大市场化交易将加速电源结构优化。市场化交易使得低成本电源更具优势，有利于电力资产向低成本、低能耗、高效率方向发展，我国电源结构将进一步优化。四类高耗能行业市场化电价恐难下行。政策提出全面放开四行业用户发用电计划。四行业为高耗能行业，17年用电量在全社会中占23%。7月2号，发改委提出全面清理对高耗能行业的优惠电价，结合四行业近年来盈利上行，而火电行业受高煤价拖累业绩惨淡，我们判断四行业的市场化交易电价几无下行可能，市场化折价幅度或将持续收窄。可再生能源参与交易，提升消纳空间；跨省跨区输电价格降低，疏解外送电价矛盾。政策提出推进可再生能源进入交易市场，尽快建立清洁能源配额制，促进新能源消纳。通过协商适度降低跨省跨区输电价格，有利于疏解外送电的电价矛盾。,否极泰来，市场交易电价浮动机制有望改善火电业绩 7月18号，关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知出台,四个高耗能行业的产品价格走势,80.0070.0060.0050.0040.00,90.00,110.00100.00,中国大宗商品价格指数:有色类（以2006年6月为100）,200180160140120100,220,中国煤炭价格指数:全国综合,（以2006年1月1日为100）,140120100806040,160,钢材综合价格指数（中钢协）,（以1994年4月为100）,1,2001,000800600,1,6001,400,1201008060,160140,部分建材种类价格指数（水泥以2009年12月31日为100，玻璃以2009年1月1日为1000）,水泥价格指数,玻璃价格指数,四个高耗能行业的用电情况和价格指数,目前工业降电价、促生产的情况下，上网电价不会上调，因此发改委必将出手控制煤价位于合理区间。,EPS,0.040-25-50-75-100,00.040.170.300.420.55,-3.00%-0.010.110.240.360.48,-6.00%-0.060.050.170.290.41,-9.00%-0.120.000.110.230.34,-12.00%-0.17-0.060.050.160.27,电力公司弹性分析华电国际EPS,0.040-25-50-75-100,00.040.170.300.420.55,3.00%0.100.230.360.490.62,6.00%0.150.290.420.550.69,9.00%0.210.340.480.620.76,12.00%0.260.400.540.680.83,EPS变化百分比,0.040-25-50-75-100,0.00%0%325%650%950%1275%,-3.00%-125%158%500%800%1100%,-6.00%-250%26%325%625%925%,-9.00%-400%-106%175%475%750%,-12.00%-525%-239%25%300%575%,EPS变化百分比,0.040-25-50-75,0 3.00%0% 150%325% 475%650% 800%950% 1125%,6.00%275%625%950%1275%,9.00%425%750%1100%1450%,12.00%550%900%1250%1600%,-100,1275%,1450%,1625%,1800% 1975%,EPS,0.110-25-50-75-100,00.110.280.460.630.80,-3.00%0.050.220.380.550.72,-6.00%-0.020.150.310.470.64,-9.00%-0.080.080.240.390.55,-12.00%-0.140.010.160.310.47,电力公司弹性分析华能国际EPS,0.110-25-50-75-100,00.110.280.460.630.80,3.00%0.170.350.530.710.89,6.00%0.240.420.610.790.97,9.00%0.300.490.680.871.06,12.00%0.360.560.750.951.14,EPS变化百分比,0.110-25-50-75-100,0.00%0%157%314%471%628%,-3.00%-57%95%247%400%552%,-6.00%-115%33%180%328%476%,-9.00%-172%-29%114%256%399%,-12.00%-230%-91%47%185%323%,EPS变化百分比,0.110-25-50-75-100,00%157%314%471%628%,3.00%57%219%381%543%704%,6.00%115%281%448%614%780%,9.00%172%343%514%686%857%,12.00%230%405%581%757%933%,电力公司弹性分析国投电力EPS,0.040-25-50-75-100,00.480.520.570.660.71,3.00%0.500.540.590.690.74,6.00%0.520.570.620.710.76,9.00%0.540.590.640.740.79,12.00%0.560.610.660.770.82,EPS,0.480-25-50-75-100,00.480.520.570.660.71,-3.00%0.460.500.550.640.68,-6.00%0.440.480.520.610.66,-9.00%0.420.460.500.590.63,-12.00%0.400.440.480.560.60,EPS变化百分比,0.040-25-50-75-100,0.00%0%10%20%39%49%,-3.00%-4%5%15%34%43%,-6.00%-9%1%10%28%38%,-9.00%-13%-4%5%23%32%,-12.00%-17%-8%0%17%26%,EPS变化百分比,0.040-25-50-75,00%10%20%39%,3.00%4%14%24%45%,6.00%9%19%29%50%,9.00%13%23%34%56%,12.00%17%28%39%61%,-100,49%,55%,60%,66%,72%, 去产能大背景下，煤价居高不下，电价空间小，火电行业投资动力不,足，资本开支降低，折旧趋减，有利于公司业绩修复。 装机增速小于发电量增速，利用小时在逐步修复中。 煤价回归合理区间，将有利于公司业绩修复, 推荐标的：华能国际A+H股、华电国际、国投电力、江苏国信、粤电,力A。,推荐标的,国有企业改革，国有资产证券化率将得到提高, 2015 年以来，中共中央、国务院先后出台了关于深化国有企业改革的指导意见、关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见等一系列国企改革文件，鼓励国有企业积极实行改革、提高国有资本流动性。国资委亦出台文件要求“央企要加大资本运作力度，推动资产证券化，盘活上市公司资源”。, 提高国有资产证券化率是国资、国企改革的重要手段之一。, 推荐标的：涪陵电力, 涪陵电力：国网旗下唯一配电网、售电业务上市公司。2016年，国网节能公司的配电网节能业务并入涪陵电力，公司变成电力供应销售、配电网节能双业务；配电网节能业务主要客户为国网在各省的电力公司。本次将节能公司节能服务资产注入上市公司平台，有利于推进国有企业改革，通过国有资产内部资源整合，提升国有资产的价值，实现国有资产保值增值。, 涪陵电力下游客户为省级电网企业，资产较多，后续资产证券化的空间也较大。, “国企改革”下企业基本面向好：（1）效率提升、效率改进；（2）进一步提高资产覆盖率。,火电：中长期看火电资产价值重估,电力公司分红比例高，产能扩张放缓，未来股息率可期,华能国际：3月发布2018年-2020年的股东回报规划：公司在当年盈利及累计未分配利润为正，且公司现金流可以满足公司正常经营和可持续发展的情况下，采取现金方式分配股利，公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的70%且每股派息不低于0.1元人民币。公司派息率从原来的不少于50%提升至不少于70%，分红比例进一步提高。,华电国际：2017年利润分配预案：派发股息每股人民币0.018元，总额合计人民币177,534千元，分红比例41.27%。,国投电力：2017年利润分配预案：每10股派现金1.667元，共计人民币11.31亿元，分红比例35%。由于公司目前在建电站资本开支较大，2017年投入金额21.45亿，公司分红比例短期内将有所影响。,煤电去产能整合迅速推进 去产能政策梳理：,2016年3月，发改委、能源局联合下发特急文件，督促各地方政府和企业放缓燃煤火电建设步伐，火电产能急刹车政策。2016年11月7日，国家能源局召开电力发展“十三五”规划发布会，奠定了近五年煤电增量方面的主基调：“十三五”取消和推迟煤电建设项目1.5亿千瓦以上；力争淘汰火电落后产能2000万千瓦；到2020年，全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦以内，气电1.1亿千瓦，即火电装机控制在12.1亿千瓦以内；其中，煤电五年装机增量不超过2亿千瓦，届时煤电装机占比将降至55%。2017年1月，国家能源局发文停建缓建13个省的煤电机组，包括核准在建项目和纳入规划的项目2017年3月5日，李克强总理：今年要淘汰、停建、缓建煤电产能5,000万千瓦以上。2017年4月20日，国家能源局发布了2020年煤电规划建设风险预警的通知。2018年7月，国务院发布国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知制定专项方案，大力淘汰关停环保、能耗、安全等不达标的30万千瓦以下燃煤机组。2017年9月，国家能源局关于下达了2017年煤电行业淘汰落后产能目标任务(第一批)的通知，结合各省报送计划，明确2017年第一批落后产能淘汰计划，共计472.1万千瓦100台机组。2017年，多地发布煤电去产能目标。2018年，蓝天保卫战三年行动计划要求2020年底前，重点区域30万千瓦及以上热电联产电厂供热半径15公里范围内的燃煤锅炉和落后燃煤小热电全部关停整合。,装机容量（万千瓦）,装机容量（万千瓦）,同比增速,装机容量（万千瓦）,装机容量（万千瓦）,同比增速,同比增速,同比增速,去产能导致装机增速放缓,11.1%10.3%10.6%,