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国际原油价格回升，液氯、黄磷价格上行 基础化工 行业研 究 行 业周 报 行业评 级：增持 报告日期：行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：王强峰 执业证书 号：电话：邮箱：相关报告、万华化学 业 绩 同 比 增 长，、萤 石价 格上行、三代制冷剂配额方案落地，双氧水、氯 碱价 格上 行、万 华化 学扩 建 万吨 产能，、热 法磷 酸价 差扩 大 主要观 点：行业周观点 本周（）化 工板 块 整体 涨 跌 幅表 现排 名第 位，跌幅为，走 势 处 于 市 场 整 体 走 势 下 游。上 证 综 指 跌 幅 为，创 业 板 指 跌 幅 为，申 万 化 工 板 块 跑 输 上 证 综 指 个 百 分 点，跑赢创业板 指 个 百分点。2023 年化工行业景气度将 延续分化趋势，推荐 关注 合成生物学、农药、层析介质、代 糖、维生素、轻烃化工、COC 聚合物、MDI 等行业：（1）合 成 生 物 学 奇 点 时 刻 到 来。能 源 结 构 调 整 大 背 景 下，化 石 基 材 料或 在 局 部 面 临 颠 覆 性 冲 击，低 耗 能 的 产 品 或 产 业 有 望 获 得 更 长 成 长 窗口。对 于 传 统 化 工 企 业 而 言，未 来 的 竞 争 在 于 能 耗 和 碳 税 的 成 本，优 秀的 传 统 化 工 企 业 会 利 用 绿 色 能 源 代 替 方 案、一 体 化 和 规 模 化 优 势 来 降 低能 耗 成 本，亦 或 新 增 产 能 转 移 至 更 大 的 海 外 市 场，从 而 达 到 双 减 的 目标。同 时，随 着 生 物 基 材 料 成 本 下 降 以及 非粮 原 料 的 生 物 基 材 料 的 突破，生 物 基 材 料 有 望 迎 来 需 求 爆 发 期，需 求 超 预 期 的 高 景 气 赛 道，未 来有 望 盈 利 估 值 与 业 绩 的 双 重 提 升。推 荐 关 注 合 成 生 物 学 领 域，重 点 关 注凯 赛 生 物、华 恒生 物 等行业领先企业。（2）配 额 政 策 落 地，三 代 制 冷 剂 有 望 进 入 高 景 气 周 期。24 年起三代制冷剂供给进入 定额+持 续 削减 阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷 剂 因 为 专 利 问 题 价 格 居 高 不 下 难 以 形 成 替 代，制 冷 剂 供 给 端 持 续 缩减。同 时 随 着 热 泵、冷 链 市 场 发 展 以 及 空 调 存 量 市 场 持 续 扩 张，叠 加 东南 亚 国 家 制 冷 剂 需 求 扩 张 等 因 素，需 求 端 保 持 稳 定 增 长。未 来 制 冷 剂 市场 供 需 缺 口 将 会 持 续 扩 大，制 冷 剂 价 格 稳 定 上 涨，拥 有 较 高 配 额 占 比 的公 司 将 充 分 受 益。建 议 关 注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全 球 电 子 特 气 市 场 的 角 度 来 看，目 前 行 业 呈 现 出 高 技 术 壁 垒 和 高 附 加 值的 特 征。从 国 内 电 子 特 气 市 场 的 角 度 来 看，下 游 晶 圆 制 造 的 产 业 升 级 迅速 与 国 产 高 端 电 子 特 气 市 场 分 散、产 能 不 足 的 矛 盾 日 益 加 剧。换 而 言之，产 业 链 的 松 散 和 稀 缺 也 带 来 了 较 大 的 国 产 替 代 机 遇，率 先 布 局 高 端产 能，拥 有 丰 厚 技 术 储 备 的 企 业 有 望 占 据 先 机，迎 来 更 大 的 发 展 空 间。从 需 求 端 来 看，集 成 电 路/面板/光 伏 三 轮 驱 动，高 端 产 能 需 求 日 益 迫切。其 中，半 导 体 对 特 气 的 拉 动 主 要 表 现 为 集 成 电 路 高 端 化 带 来 的 量 价齐 升；平 板 显 示 来 自 于 为 产 业 升 级 与 迭 代 带 来 的 特 气 品 类 需 求 提 升；光伏 主 要 表 现 为 装 机 量 快 速 增 长 带 动 量 的 增 长。市 场 空 间 方 面，预 计 到2025 年，全球电 子特气 市 场规模将 达到 60.23 亿 美元，行业规 模持续 增长，未 来 空 间 广 阔。综 上，电 子 特 气 行 业 核 心 竞 争 力 可 以 总 结 为：提 纯的技术+混 合 的 配 方+多（全）品 类 供 应 的 潜 力。建 议 关 注 有 望 凭 借 核 心产 品 向 着 全 品 类 的 平 台 型 公 司 进 发，实 现 以 点 破 面，最 终 真 正 实 现 电 子特气国产 化的优 质公司：金 宏 气 体、华 特 气体、中船 特气。-26%-16%-5%5%15%26%10/22 1/23 4/23 7/23基础化工 沪深300 行业研 究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/43 证券研究报告（4）轻 烃 化 工 成 全 球 性 趋 势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革 之 一 是 原 料 轻 质 化 趋 势，即 烯 烃 生 产 原 料 逐 渐 由 重 质 石 脑 油 转 向 更 为轻 质 的 低 碳 烷 烃 乙 烷、丙 烷 等。经 过 十 年 的 发 展，全 球 乙 烯 中 轻 质 化 原料占比已 从 2010 年的 32%提升到 2020 年的 40%，且 除亚洲还 有 煤头和 油 头 路 线 的 增 长，其 他 所 有 地 区 增 量 均 来 自 于 轻 质 化 原 料。以 乙 烷 裂解 和 丙 烷 脱 氢 为 代 表 的 轻 烃 化 工 具 有 流 程 短、收 率 高、成 本 低 的 特 点，在 全 球 范 围 内 掀 起 烯 烃 结 构 轻 质 化 的 浪 潮。同 时，轻 烃 化 工 还 有 低 碳排、低 能 耗、低 水 耗 的 特 点，其 副 产 主 要 为 氢 气，能 够 有 效 降 低 循 环 产业 链 的 用 氢 成 本，并 可 以 向 外 提 供 高 纯 低 成 本 氢 能 源，符 合 碳 中 和 背 景下 低 碳 节 能 的 全 球 共 识。我 们 认 为，碳 中 和 背 景 下 原 料 轻 质 化 已 成 为 全球 烯 烃 行 业 不 可 逆 的 趋 势，轻 烃 化 工 龙 头 价 值 有 望 重 估。推 荐 关 注 轻 烃化工赛道，重点 关注卫星化学。（5）COC 聚 合 物 产 业 化 进 程 加 速，国 产 突 围 可 期。COC/COP（环烯烃 共 聚 物/聚 合 物）是 一 类 性 能 优 越 的 材 料，这 种 材 料 依 赖 于 C5 产业链，由 C5 原 料 制 备 得 到 环 烯 烃 单 体，并 在 此 基 础 上 通 过 共 聚 或 者 自 聚制得 COC/COP。其中 环烯 烃共 聚物(COC)具 有紫 外 可见 区高 透明 度等优 良 的 光 学 性 能，低 吸 水 性，高 生 物 相 容 性 等。目 前 主 流 的 手 机 摄 像 镜头均采用 以 COC/COP 为 原料的塑 料镜片，同 时 COC/COP 近年 来也拓展 了 预 灌 注、医 疗 包 装、食 品 包 装 等 用 途。近 两 年，COC/COP 国 内 产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游 产 业 链 明 显 转 移 至 国 内，该 材 料 由 日 本 卡 脖 子 问 题 日 益 突 出，供 应 链安 全 担 忧 下 下 游 厂 商 的 国 产 替 代 意 愿 加 强，从 而 促 使 上 下 游 产 业 化 开 发进 程 加 快。目 前 该 材 料 在 很 多 领 域 仍 呈 现 过 高 的 价 格 将 产 品 定 位 于 高 端应 用 领 域，我 们 认 为 市 场 主 要 瓶 颈 仍 在 供 给 侧，国 产 企 业 有 望 形 成 突围，打开 市场空 间。推 荐关 注 COC 聚合 物生产 环节，重点关注 阿科力。（6）国 际 巨 头 撤 回 报 价 或 减 产，钾 肥 价 格 有 望 触 底 回 升。据 百 川 盈 孚数据，氯 化钾现 价 2294 元/吨，较去 年同期 下降 53.18%。氯化钾 目前工厂库存 162.85 万 吨，同 比 上升 374.99%，行业库 存 384 万吨，同比上升 96.83%。氯化钾 价格 已 然逼近 中加 钾肥大 合同 307 美元的 底价，我们认为钾 肥价格 有望触 底回 升，行业 已进入 去库存 周期。Canpotex 撤回新报价，Nutrien 宣 布减产，导致短 期内钾 肥供给 下滑，有望消 解生产 厂商 的 库 存 压 力。叠 加 俄 罗 斯 终 止 黑 海 粮 食 外 运 协 议，小 麦 和 玉 米 期货 价 格 均 大 幅 上 升，农 民 粮 食 种 植 意 愿 有 所 提 升，推 高 了 钾 肥 的 需 求。综 合 来 看 钾 肥 短 期 内 供 需 关 系 失 衡，库 存 主 要 集 中 在 上 游 的 化 肥 生 产 企业 上，因 此 企 业 或 较 容 易 实 现 对 价 格 的 管 控，秋 季 全 球 各 国 有 望 加 大 钾肥 补 库 力 度，钾 肥 价 格 将 迎 来 反 转。建 议 关 注 钾 肥 领 域，重 点 关 注 亚 钾国际、盐 湖股份、藏格 矿业、东方铁 塔等行 业领先 企业。（7）MDI 寡 头 垄 断，行 业 供 给 格 局 有 望 向 好。受 益 于 聚 氨 酯 材 料 应 用端的拓展，近 20 年 MDI 需 求端稳中 向好，而且 MDI 目前仍是 公认的 高技术壁垒 产品，核心技 术没 有外散，全球 MDI 厂 家共 计 8 家，其中 产能主 要 集 中 在 万 华 化 学、巴 斯 夫、科 思 创、亨 斯 迈、陶 氏 5 家 化 工 巨 头中，5 家 厂商 MDI 总产 能占 比达到 90.85%。目前受 经 济下行影 响，MDI价 格 维 持 底 部 区 间 震 荡，但 单 吨 利 润 依 旧 可 观，随 着 万 华 收 购 巨 力 以 及欧洲整体 产能持 续低位 运行，未来 MDI 供给格 局有望 向好，随 着需求 端逐步修复，MDI 将 成 为 极 少 数 能 够 穿 越 整 个 经 济 周 期 的 化 工 品。推 荐 关注聚氨酯 领域，重点关 注万华化学等企业。（8）维生素 B2、B6 行 业库 存 低，价 格 底部 或 将反 转。近年在新进 入者压力及供求不匹配情况下，vb2，vb6 于 年 初 分 别 触 底 至 82.5 元/kg 及ZXBYzQmRnOmNoQtQsPpQrQ9PaO9PoMrRtRsRlOmNoOkPoMtP8OrQqQuOqQqRMYoMoP 行业研 究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/43 证券研究报告 107.5 元/kg，价格长 期低迷 下，市场 开工率 不足 50%。目前行 业库存 处于 低 位，中 小 企 业 产 能 分 散 且 规 模 较 小，产 能 复 苏 重 启 预 计 短 期 内 无 法实现。Vb6 方 面，6 月 28 日帝斯曼 官宣关 停上海 星火 维生素 B6 工厂，供 大 于 求 关 系 得 到 缓 解。三 季 度 维 生 素 企 业 迎 来 停 产 检 修，后 续 库 存 有望 迎来 短 期 持续 低 位。需 求 端，维 生素 B2、B6 均以 出 口为 主，随着 海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。建议关注维生素 B 族领域，重点 关注 天 新 药 业、广济 药 业 等企业。化工价格周度跟踪 本周化工品价格周涨幅靠前为液氯（+8.51%）、黄 磷（+2.79%）、丙酮（+1.75%）。液氯：供应减少，带动价格上行。黄 磷：成 本 上升，带动 价格上 行。丙酮：供应减少，带动价 格上行。本周化工品价格周跌幅靠前为醋酸（-8.82%）、DMF（-5.77%）、甘氨 酸（-5.74%）。醋酸：供应过剩，导致价格下降。DMF：需求不足，导致 价格下 降。甘氨酸：成本下降，导 致价格 下 降。周 价 差 涨 幅 前 五：PVA（+43.73%）、黄磷（+28.04%）、醋 酸 乙 烯（+21.14%）、季戊四醇（+15.80%）、顺酐法 BDO（+9.86%）。周 价 差 跌 幅 前 五：热 法 磷 酸（-25.23%）、己 二 酸（-22.74%）、DMF（-16.56%）、醋酸（-13.74%）、PTA（-13.01%）。化工供给侧跟踪 本 周 行 业 内 主 要化 工 产 品共 有 134 家 企 业 产 能 状况 受 到 影 响，较上周统计数量增加 11 家，其 中统计新增检修 16 家，重 启 5 家。本 周新增检修 主要 集中 在乙 二醇、合成 氨、丁二 烯等，预 计 年 月底共有 家企 业重 启生 产。重点行业周度跟踪 1、石油石化：原 油 需 求 增 多，油 价 上 涨。建 议 关 注 中 国 海 油、卫 星 化学、广 汇能 源 原 油：需 求 增 多，油 价 上 涨。供给方面，最新月报数据显示，该组织 年 月 原油产 量 增加 万桶 天至 万桶 天。库 存方面，数据 显示，截至 月 日当 周，馏 分油库 存减少 万桶，至 亿桶。代表 国内需 求的馏分 油供应 量上周 增 至 万桶 日，为 年 月以 来最高。原 油库存减 少了 万 桶，至 亿桶。库欣原油库存 上周减 少 万 桶，降 至 万桶，为 年 月以来 的最低水平。需求方面，美国 能源情报署 周 三 称，由 于 炼 油 厂 增 加 原油 加 工 量 以 满 足 国 内 对 馏 分 油 燃 料 的 强 劲 需 求，上 周 美 国 原 油 和 燃 料 库存 降 幅 均 超 过 预 期。柴 油 和 取 暖 油 库 存 在 冬 季 来 临 前 一 直 徘 徊 在 纪 录 低点附近，上周在 需求强 劲的 情况下再 次下降。LNG：需 求 增 多，LNG 价 格 上 涨。供应方面：月 下 旬 原 料 气 竞 拍 量增 加，或 将 提 高 液 厂 开 工 率，供 应 将 小 幅 增 加。进 口 方 面：受 国 际 形 势影 响，进 口 成 本 高 位 震 荡，接 收 站 到 港 船 期 也 随 之 减 少，随 着 供 应 收紧，上 游 惜 售 渐 起，或 将 限 量 出 货。需 求 方 面：北 方 各 地 区 陆 续 进 入 供暖 季，城 燃 需 求 或 将 增 加，加 之 在 成 本 支 撑 下，市 场 推 涨 明 显，需 求 或将 回 暖，进 而 带 动 液 价 上 行。海 陆 联 合 推 涨，加 之 成 本 支 撑 下，预 计 下周国产 价格 走势上 行，调整幅 度在 元 吨，建议 业内人 士时刻关注 行情变 化，谨 慎操 作。油价维持高位，油服行业受益。能 源 服 务 公 司 贝 克 休 斯 的 数 据 显 示 截 行业研 究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4/43 证券研究报告 至 月 日 当周，未 来 产量的 先行 指标 石 油和 天 然气钻 机数 增加 座，至 座。但与去 年同 期相比，总钻机 数量仍 减 少 座，降幅 为。2、磷肥及磷化工：磷矿石价格上涨，磷酸铁、二铵价格持稳。建议关注 云 天 化、川 发龙 蟒、川 恒股 份 磷矿石：供给减少，磷矿石价格上涨。供 给 方 面，据 统 计 局 数 据 显 示，年 月 磷矿石 产量 万吨，同比 年减 少 了，环 比 年 月增加 了，磷矿石 累计产 量为 万吨。月，我国 磷 矿 开 采 量 较 上 个 月 相 比 小 幅 缩 减，国 内 磷 矿 石 下 游 需 求 正 常，国 内各 产 区 主 流 矿 企 矿 石 开 采 正 常，但 四 川 地 区 仍 处 于 三 个 月 安 全 检 查 期，有 少 数 企 业 受 到 影 响，产 量 较 去 年 同 期 相 比 小 幅 缩 减，整 体 影 响 不 大。需 求 方 面，本 周 下 游 磷 肥 冬 储 逐 步 启 动，但 场 内 整 体 对 磷 矿 拿 货 情 绪 一般，厂 家 对 矿 石 压 价，且 有 部 分 大 厂 月 末 有 减 产 检 修 计 划，继 而 需 求 偏弱 维 系；新 能 源 方 面 市 场 平 稳 运 行，净 化 酸 对 磷 矿 需 求 良 好，有 一 定 的支撑。磷酸铁：需求不佳，磷 酸 铁 价 格 持稳。供 应 方 面：本 周 磷 酸 铁 开 工 情 况较 上 周 基 本 相 同。目 前 锂 产 业 表 现 低 迷，需 求 端 驱 动 市 场，磷 酸 铁 厂 家销 售 困 难，交 付 长 单 为 主。磷 酸 铁 锂 厂 家 开 工 不 积 极，导 致 磷 酸 铁 订 单减 少，企 业 生 产 普 遍 减 量。除 部 分 头 部 企 业 正 常 生 产，中 小 企 业 开 工 不足 成。需 求 方 面：由 于 电 芯 厂 减 产，带 动 磷 酸 铁 锂 和 磷 酸 铁 需 求 下滑，订 单 减 少，下 游 企 业 对 磷 酸 铁 询 单、采 购 及 实 际 成 交 均 不 多，采 购积极性下 滑，维 持择低 采购，导致部 分磷酸 铁企业 低价 出货维系 客户。二铵：需求一般，二铵价格持稳。原 料 方 面：合 成 氨 市 场 持 续 探 涨，硫磺 市 场 价 格 下 行，磷 矿 石 市 场 稳 中 向 上，上 游 市 场 波 动 涨 跌 互 现，二 铵成 本 价 格 波 动 运 行。需 求 方 面：二 铵 市 场 目 前 仍 处 于 需 求 空 档 期，企 业冬储价格 仍未发 布，下 游观 望气氛较 重，补 仓需求 有限。3、聚 氨 酯：聚 合 MDI、纯 MDI 价格持稳，TDI 价 格下跌。建 议关 注 万华化学 聚合 MDI：供需 博弈，聚 合 MDI 价格持稳。供应面：本 周国内 装置开 工 大 体 持 稳，大 厂 频 频 放 出 检 修 消 息，但 多 集 中 在 下 月，不 过 企 业 存控 货 操 作，场 内 供 应 量 有 所 缩 减。海 外 整 体 供 应 量 较 上 周 稳 定。需 求面：银十 已然过半，家电、建筑、管道、喷涂、板材等行业生产维持稳 定 运 行，小 厂 开 工 负 荷 低 位；冷 链 行 业 需 求 量 不 高；汽 车 行 业 需 求 量稳 定。下 游 企 业 采 购 不 多，对 原 料 消 耗 有 限，刚 需 采 买 为 主，商 谈 积 极性不佳且 商谈区 间扩大，低 价成交意 愿强烈。纯 MDI：供 需 稳 定，纯 MDI 价格持稳。供应面：本周 国内 装 置开工大 体 持 稳，大 厂 频 频 放 出 检 修 消 息，但 多 集 中 在 下 月，目 前 国 内 供 应 量较 上 周 变 动 不 大。海 外 整 体 供 应 量 较 上 周 稳 定。需 求 面：下 游 行 业 整 体开 工不 高，各行 业在 成 之间 运 行，下 游 需 求量 无 较 大变 化，企业 库存 保 持 较 低 水 平，延 续 交 付 订 单。终 端 需 求 疲 软，行 业 利 润 不 高，整 体开工积极 性较低。TDI：需 求 较 弱，TDI 价 格下 跌。供应方面：辽宁 某工 厂 万吨 装置延 续停车状态；烟台 某工厂 万吨 装置尚 未重启；新疆 某工厂装 置停车 检修；甘肃 某工厂 装置 月 日起停车 检修，日重 启；河北 某工厂 装置 月 日进入 年度检 修阶段。需求端：下游 海绵 厂生意一 般，整 体订单量较 前期相 比有所 减少，对原 料 采购 跟进积 极性不高，仅刚 需维持；其 他下游 行业表 现也 差强人意，下游整 体需 求表现一 般。行业研 究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5/43 证券研究报告 4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格持平，乙二醇价格下跌，建议关注 宝 丰 能源、黑猫 股 份、华鲁 恒 升 尿素：供应减少，尿素价格上涨。供 应 端，据 百 川 盈 孚 统 计，本 周 国 内尿素日均 产量达 万 吨，环比降 幅，开工率 为，环比降幅，煤 头 开 工 率，环 比 降 幅，气 头 开 工 率，环 比 增 幅。需 求 端，本 周 复 合 肥 平 均 开 工 负 荷 在，较 上周减 少。成本端，动力 煤市 场均 价为 元 吨，较上周同 期均价 下跌 元 吨，跌幅。炭黑：供需 稳定，炭黑价格持平。供 应 端，据 百 川 盈 孚 统 计，本 周 行 业平均开工，较上周 上 调 个 百分点。需求 端，半钢胎开 工波动 不大，全 钢 胎 行 业 开 工 存 下 行 预 期，轮 胎 厂 基 本 按 照 订 单 生 产 为 主。成 本端，本周 中国高 温煤焦 油现 货指导价（）为 元 吨，较上周 同期上调 元 吨，涨幅；炭黑 油价格 重心 下移，主流承 兑出厂 参考 元 吨 左 右；乙 烯 焦 油 市 场 价 格 先 涨 后 稳，目 前 主 流 参 考 元 吨。整 体来看，炭黑行 业成本 端支撑 小有 下行。乙二醇：需求不足，乙二醇价格下跌。供 应 端，本 周 乙 二 醇 企 业 平 均 开工率约为，其中乙 烯制开工 负荷约 为，合成气 制开工 负荷约为。需 求端，本周聚酯 端开工 率波动 有限。下游及 终端补 货意 愿 较 低，对 原 料 端 以 刚 需 采 购 为 主，需 求 端 表 现 一 般。成 本 端，国 际油价宽幅 上涨，动力煤 价格 重心下移，成本 端支撑 较好。5、化纤：PTA 价 格 下 跌，己 内 酰 胺 价 格 上 涨，粘 胶 短 纤 价 格 持 平，建议 关 注 华峰 化 学、泰 和新 材 PTA：需 求 走 弱，PTA 价 格下 跌。供应端，市 场 开工在，周 内 产 量 并 未 出 现 明 显 提 升。需 求 端，目 前 聚 酯 端 负 荷 仍 处 于 偏 高 位置，但前期业者已经有备货操作，需 求 端 有 所 走 弱。成 本 端，周 内国际 市场与 市场 均价均呈 下行态 势，但 跌 幅明显 小于 价格跌幅。周内 加工 费为 元 吨，较 上周 相比有所 提升。己内酰胺：成本上升，己内酰胺价格上涨。供 应 端，本 周 己 内 酰 胺 市 场整体供应 大幅上 涨。需 求端，本周国 内 切 片产量 及开工较 上周有 所提升。成 本 端，本 周 国 内 纯 苯 市 场 价 格 震 荡 上 涨，周 内 纯 苯 主 营 炼 厂 挂牌出厂价 格执行 元 吨。粘胶短纤：供需稳定，粘胶短纤价格持平。供 应 端，本 周 粘 胶 短 纤 行 业开工率 仍维持在 左右，较上 周相比 变动 不大。江 苏地区 粘胶短 纤停车 检 修 装 置 暂 未 重 启，新 疆 地 区 粘 胶 短 纤 装 置 负 荷 较 低，周 内 粘 胶 短 纤产 量 波 动 不 大。需 求 端，下 游 纱 厂 采 买 谨 慎，来 自 需 求 端 的 驱 动 力 较弱。成 本 端，本 周 原 料 溶 解 浆 市 场 价 格 坚 挺 运 行，辅 料 硫 酸 市 场 与 液 碱市场价格 小幅走 跌，成 本端 走势欠佳，粘胶 短纤平 均生 产成本下 滑。6、农药：甘氨酸价格下跌，草甘膦、氯氰菊酯价格持平，建议关注扬农 化 工、广 信 股份、利尔 化学 甘氨酸：成本下降，甘氨酸价格下跌。供 应 端，河 北、山 东 部 分 主 流 工厂 延 续 前 期 降 负 荷 开 工 状 态，其 余 工 厂 开 工 正 常，市 场 供 应 充 足。需 求端，下 游 草 甘 膦 行 业 对 甘 氨 酸 后 市 看 跌，下 单 迟 缓，少 量 按 需 采 购。成本 端，本 周 山 东、河 北 醋 酸 价 格 持 续 下 跌、液 氯 价 格 稳 定，合 成 氨 价 格上涨，综 合看，甘氨酸 生产 成本降低。草甘膦：供应稳定，草甘膦价格持平。供 应 端，据 悉 本 周 场 内 工 厂 均 开工 正 常，市 场 供 应 稳 好。需 求 端，草 甘 膦 需 求 表 现 低 迷，下 游 按 需 采购，以 小 单 补 货 为 主，多 数 采 购 商 保 持 观 望 态 度，等 待 本 月 下 旬 上 海 展会 情 况，市 场 交 投 冷 清。成 本 端，本 周 上 游 黄 磷 价 格 推 涨、甘 氨 酸 价 格 行业研 究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6/43 证券研究报告 下跌，综 合看，草甘膦 生产 成本变化 有限。氯氰菊酯：成本稳定，氯氰菊酯价格持平。供 应 端，广 东 一 主 流 生 产 厂家 停 车 检 修，其 余 生 产 厂 家 开 工 维 持 上 周 负 荷。需 求 端，下 游 市 场 行 情偏 淡，采 买 者 询 单 议 价 多 信 心 不 足，近 期 新 单 成 交 量 对 比 前 期 无 明 显 增加。成 本 端，上 游 原 料 功 夫 酸 等 产 品 价 格 暂 时 稳 定，对 高 效 氯 氟 氰 菊 酯的成本端 起到平 稳支撑。7、橡塑：PE 价 格 下跌，PP 价 格 上 涨，PA66 价 格 持平，建 议关 注 金发科技 聚乙烯：供过于求，成本下降，聚乙烯价格下跌。供 应 端，本 周 新 增 检修产能 万 吨左 右。需 求端，下 游农膜 开工在 左右，需 求并未达到预期水平。成本端，本周原油价格先跌后涨，较上周平均上涨；本 周 乙 烯 价 格 弱 势 整 理，较 上 周 平 均 下 跌，成 本 端 进 一步拉低了 国内聚 乙烯的 价格。聚丙烯：供应减少，成本上升，聚丙烯价格上涨。供 应 端，燕 山 石 化 近期 装 置 计 划 重 启。整 体 来 看 本 周 装 置 故 障 检 修 带 来 的 生 产 端 损 耗 较 上 周比 增 多。需 求 端，本 周 聚 丙 烯 粒 料 市 场 需 求 端 表 现 一 般，节 后 下 游 采 购积 极 性 较 弱，下 游 开 工 也 弱 势 下 降。成 本 端，本 周 原 油 价 格 震 荡 上 调，甲 醇 价 格 小 幅 向 下，丙 烯 价 格 宽 幅 走 高。综 合 来 看，成 本 面 支 撑 程 度 走势呈现不 同程度 分化，整体 对聚丙烯 粒料行 情支撑 增强。PA66：供应稳定，PA66 价 格 持 平。供应端，本周国 内 产量 吨，环比 上周上 涨了，周内整 体开工 情况在 附近。需 求端，下 游 需 求 表 现 不 及 预 期，行 业 心 态 较 为 谨 慎，买 家 普 遍 对 高 价 货 源 抵触，实 盘 成 交 相 对 有 限。成 本 端，周 内 纯 苯 价 格 持 续 下 滑，己 二 酸 市 场小幅走跌，成本 端支撑 力度 不足。8、有机硅：金属硅价 格 下跌，有 机硅 DMC 价 格 上涨，三 氯 氢硅 价 格持平，建 议关 注 合 盛 硅 业、新安 股 份 金属硅：需求弱势，金属硅价格下跌。供 应 端，北 方 地 区 供 应 平 稳，新疆 大 厂 复 产 缓 慢。四 川、云 南 等 地 开 工 平 稳，产 量 充 盈。湖 南 等 非 主 产地 区 有 新 增 开 炉。需 求 端，本 周 下 游 整 体 需 求 弱 势。下 游 多 晶 硅 产 能 爬坡，需 求 旺 盛，但 采 购 谨 慎；有 机 硅 目 前 多 家 单 体 厂 减 产 降 负 运 行，部分 单 体 厂 已 开 始 停 车 检 修，开 工 率 有 所 下 降；新 疆 地 区 停 产 的 铝 棒 企 业有复产计 划。成 本端，本周 金属硅成 本波动 不大。有机硅 DMC：需求 充 足，有 机 硅 DMC 价 格 上涨。供 应端，本 周国内 总体开工率在 左右，其中 华东区域 开工率在 左右；山东区 域开工率在 左 右；华 北地区 开 工率 左 右，华 中区域 开 工率；西北地区开工 率 左右。需求 端，下游 端集中 补货逐 步完 成，需求 渐淡。三氯氢硅：供需博弈，三氯氢硅价格持平。供 应 端，根 据 百 川 盈 孚 统 计的 家 企业中，总产能 万吨，整体开 工水平 约 在。需 求端，本 周 多 晶 硅 本 周 企 业 签 单 较 少，大 多 以 执 行 前 期 订 单 为 主；气 相 白炭 黑 企 业 承 压 生 产；下 游 硅 胶 市 场 暂 稳，生 产 积 极 性 一 般，采 购 原 材 料硅粉价格 小幅下 滑，在 万元 吨左右。9、钛白粉：钛精矿、浓硫酸价格下跌，钛白粉价格持平，建议关注龙佰 集 团、中 核 钛白 钛精矿：供应增加，钛精矿价格下跌。供 应 端，由 于 攀 西 大 厂 不 再 限 制原 矿 外 放，且 另 有 大 厂 放 出 大 量 原 料，目 前 市 场 原 料 供 应 充 足。水 选 厂开 工 基 本 拉 满，矿 商 表 示 市 场 钛 中 矿 供 应 十 分 充 足。需 求 端，下 游 钛 白粉 方 面，生 产 企 业 受 需 求 转 淡 影 响 尚 不 明 显，钛 白 粉 开 工 负 荷 未 有 明 显 行业研 究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7/43 证券研究报告 变化，前 期供需 偏紧状 态缓 和许多。浓硫酸：需求偏弱，浓硫酸价格下跌。供 应 端，本 周 江 西、山 东 地 区 有酸 企 新 进 入 检 修 状 态，区 域 内 硫 酸 市 场 供 应 面 利 好。需 求 端，磷 肥 本 周开 工 稳 中 向 下，以 华 中 地 区 为 代 表 磷 酸 一 铵 开 工 由 下 滑 至，随 着 肥料 装 置 检 修 的陆 续 展 开，区 域 内硫 酸 采 购积 极 性 愈发 减弱。钛 白 粉 下 游 需 求 逐 渐 转 淡，开 工 无 明 显 变 化，整 体 来 看 硫 酸 需 求 面表现偏弱。钛白粉：供需博弈，钛白粉价格持平。供 应 端，钛 白 粉 开 工 负 荷 未 有 明显 变 化，前 期 供 需 偏 紧 状 态 缓 和 许 多，市 场 货 源 充 足 倾 向。需 求 端，终端 行 业 仍 处 于 弱 复 苏 阶 段，下 游 阶 段 性 补 库 后 对 钛 白 粉 跟 进 放 缓 叠 加 畏高情绪，所以市 场新单 量减 少。成本 端，原 料价格 宽幅 下降。风险提示 政 策 扰 动；技 术 扩 散；新 技 术 突 破；全 球 知 识 产 权 争 端；全 球 贸 易 争端；碳 排 放 趋 严 带 来 抢 上 产 能 风 险；油 价 大 幅 下 跌 风 险；经 济 大 幅 下 滑风险。行业研 究 8/43 正文目录 1 本 周 行 业回 顾.1.1 化工 板块市 场表现.11 1.2 化工 个股涨 跌情况.12 行业重 要动态.14 行业产 品涨跌 情况.16 2 行 业 供 给 侧跟 踪.3 石 油 石 化 重点 行 业跟 踪.石油.20 天然气.21 油服.22 4 基 础 化 工 重点 行 业追 踪.磷肥及 磷化工.23 聚氨酯.26 氟化工.28 煤化工.31 化纤.33 农药.35 氯碱.36 橡塑.38 硅化工.40 钛白 粉.41 5 风险提示.行业研 究 9/43 图表目录 图表 申 万 一级 子 行业 周 涨幅 排 名.11 图表 化 工 子板 块 周涨 幅 排名.11 图表 行 业 个股 周 度涨 幅 前十 名.12 图表 行 业 个股 周 度跌 幅 前十 名.12 图表 部 分 重点 公 司市 场 表现.13 图表 6 部分 行 业动 态.14 图表 部 分 重点 公 司动 态.14 图表 8 化工 行 业价 格 周涨 跌幅 前 十 产品 统 计.16 图表 9 化 工 行业 价 差周 涨 跌幅 前 十 产品 统 计.16 图表 10 主 要 化 工产 品 检修和 不 可 抗力 情 况.17 图表 11 国 际原 油 价格（美元/桶）.20 图表 石 脑 油 价格 及 价差（美 元 吨.20 图表 13 柴 油 价 格及 价 差（元/吨）.20 图表 汽 油 价 格及 价 差（元 吨）.20 图表 15 美 国 原 油和 成 品出口 数 量（千 桶/天）.21 图表 美 国 原油 和 石油 产品 库 存 量（千 桶）.21 图表 17 OPEC、沙 特 阿 拉伯 原 油 产量（千桶/天）.21 图表 美 国 原油 产 量（千桶 天）.21 图表 19 NYMEX 天 然 气 价格(美元/百万 英 热）.22 图表 中国 出 厂 价 格全 国 指 数（元 吨）.22 图表 21 天 然气 国 内市 场 均价（元/吨）.22 图表 美 国 液 化石 油 气库存 量（千桶）.22 图表 23 美 国钻 机 数量（部）.23 图表 全 球 钻 机数 量（部）.23 图表 25 国 内原 油 表观 消 费量（万 吨）.23 图表 我 国 油 气开 采 业固定 资 产 投资 完 成额 累 计同 比（）.23 图表 27 磷肥 MAP 价 格 及价 差（元/吨）.24 图表 磷肥 价格及价差（元 吨）.24 图表 29 热 法 磷 酸价 格 及价差（元/吨）.25 图表 磷酸二铵、磷酸 一 铵 价格（元 吨）.25 图表 31 黄 磷 价 格及 价 差（元/吨）.25 图表 磷 酸 铁 价格（元 吨）.25 图表 33 磷 酸 氢 钙价 格（元/吨）.25 图表 重 钙 价 格（元 吨）.25 图表 35 纯 MDI 价 格 及 价差（元/吨）.27 图表 聚合 价 格 及 价差（元 吨）.27 图表 37 TDI 价 格 及价 差(元/吨）.27 图表 环 氧 丙烷 价 格及 价差.27 图表 39 硬 泡聚 醚 价格 及 价差（元/吨）.27 图表 己 二 酸价 格 及价 差（元 吨）.27 图表 41 R22 价 格 及 价 差（元/吨）.29 图表 氢 氟 酸、三 氯甲 烷、萤 石 价格（元 吨）.29 行业研 究 10/43 图表 43 R134A 价格（元/吨）.30 图表 六 氟 磷酸 锂 价格（元 吨）.30 图表 气 头 尿 素价 格 及价差（元 吨）.32 图表 煤 头 硝 酸铵 价 格及价 差（元 吨）.32 图表 炭 黑 价 格走 势（元 吨）.32 图表 煤 头 甲 醇价 格 及价差（元 吨）.32 图表 萘 系 减 水剂 价 格（元 吨）.32 图表 乙 二 醇 价格（元 吨）.32 图表 价 格 及 价 差（元 吨）.34 图表 氨纶 价 格 及 价差（元 吨）.34 图表 粘 胶 短 纤价 格 及价差（元 吨）.34 图表 粘 胶 长 丝价 格 及价差（元 吨）.34 图表 涤 纶 短 纤价 格 及价差（元 吨）.34 图表 涤 纶 工 业丝 价 格及价 差（元 吨）.34 图表 草 甘 膦 价格 及 与甘氨 酸 价 差（元 吨）.35 图表 草 铵 膦、百 草 枯价格（元 吨）.35 图表 嘧菌酯 价格（元 吨）.36 图表 氯 氰 菊 酯价 格（元 吨）.36 图表 烧 碱 价 格及 价 差（元 吨）.37 图表 电石法 价 格及价 差（元 吨）.37 图表 氨 碱 法 纯碱 价 格及价 差（元 吨）.37 图表 联 碱 法 纯碱 价 格及价 差（元 吨）.37 图表 液 氯 价 格（元 吨）.37 图表 三 氯 氢 硅价 格（元 吨）.37 图表 聚 乙 烯、聚 丙 烯价格（元 吨）.39 图表 顺 丁 橡 胶价 格 及价差（元 吨）.39 图表 天 然 橡 胶价 格（元 吨）.39 图表 合 成 橡 胶价 格（元 吨）.39 图表、价格（元 吨）.39 图表 价格（元 吨）.39 图表 有机硅 价 格 及价 差（元 吨）.40 图表 金 属 硅 价格（元 吨）.40 图表 工 业 硅 价格（元 吨）.41 图表 胶价格（元 吨）.41 图表 钛 白 粉 价格 及 价差（元 吨）.42 图表 钛 精 矿价 格（元 吨）.42 图表 浓 硫 酸 价格（元 吨）.42 图表 海 绵 钛 价格（元 吨）.42 行业研 究 11/43 1 本 周 行业 回顾 1.1 化工板块市场 表现 本周（）化工板块整 体涨 跌幅 表现排 名第 19 位，跌幅 为-3.86%。本周涨幅前三名分别为煤炭（-0.
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