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本 报 告 由 中 信 建 投 证 券 股 份 有 限 公 司 在 中 华 人 民 共 和 国（仅 为 本 报 告 目 的，不 包 括 香 港、澳 门、台 湾）提 供。在 遵 守 适 用 的 法 律 法 规 情 况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证 券 研 究报 告 行 业 动态 京 东 物 流 及 菜 鸟 持 续 发 力 国际快递业务 核心观点 1）京 东 物 流 继 推 出“国 际 特 快”服 务 后，京 东 物 流 进 一 步 推 出“国 际 标 快”服 务。相 较 于“国 际 特 快”，京 东 物 流“国 际 标快”服 务 在 保 证 消 费 者“体 验 不 打 折”的 同 时，更 具 价 格 优势。该服 务不仅 支持消 费者 的个人寄 件，还 支持 B 端商 家寄件。2）菜 鸟 日 均 跨 境 包 裹 量 已 超 500 万 件：目 前 菜 鸟“全 球 5 日达”的 优 质 服 务 已 经 覆 盖 英 国、西 班 牙、荷 兰、比 利 时、德国、美 国、法 国、沙 特、日 本 等 跨 境 电 商 主 要 市 场，“全 球 10日达”覆 盖了 100 多个国家 和地区。3）安 能 物 流：一 季 度 营 收 23.78 亿元，经调整净利润 同比增长173.9%。一季度实现营 业收 入 23.78 亿元，同比 增长 15.2%；零担货运总 量实 现 288 万吨，同比增 长 21.7%；毛利 达 3.82 亿元，同比增长 77.6%。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各子板 块 相对沪深 300 的表现来看，本周（5月 20 日-5 月 24 日）交运板 块整体上 涨，快 递板块 下跌 0.24%。快递：京东 物 流及 菜 鸟持 续发 力 国 际快 递 业务 京 东 物 流 推 出“国 际 标 快”服 务：今 年 京 东 618 前 夕，继 推 出“国 际 特 快”服 务 后，京 东 物 流 进 一 步 推 出“国 际 标 快”服务。相 较 于“国 际 特 快”，京 东 物 流“国 际 标 快”服 务 在 保 证 消费 者“体 验 不 打 折”的 同 时，更 具 价 格 优 势。该 服 务 不 仅 支 持消费者的 个人寄 件，还 支持 B 端商家寄件。菜 鸟 日 均跨 境 包裹 量 已超 500 万件：5 月 23 日，阿里巴巴集团发布的 2024 财年报告显示，截至 3 月 31 日的 2024 财年，菜鸟 日均跨境包 裹量已 超 500 万件。菜鸟以“全球 5 日达”为 代表的一体化跨境 快递解 决方案，目 前菜鸟“全球 5 日达”的 优 质服务已经 覆 盖 英 国、西 班 牙、荷 兰、比 利 时、德 国、美 国、法 国、沙特、日本 等跨境 电商主 要市 场，“全球 10 日达”覆 盖了 100 多个国家和地 区。安 能 物 流 一 季 度 营 收 23.78 亿 元，经 调 整 净 利 润 同 比 增 长173.9%。5 月 21 日，安能 物流发布 2024 年一季度 业 绩公告，这是 其 上 市 以 来 披 露 的 首 份 自 愿 性 季 报。公 告 显 示，安 能 物 流 一季度实现 营业收入 23.78 亿 元，同比 增长 15.2%；零担 货运总量实现 288 万吨，同 比增 长 21.7%；毛利达 3.82 亿元，同比增长77.6%；经调整净利润 2.09 亿元，同 比增长 173.9%。维持 强于大 市 梁骁 SAC 编号:S1440524050005 韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2024 年 05 月 26 日 市场表现 相 关 研 究报 告-27%-17%-7%3%13%2023/5/262023/6/262023/7/262023/8/262023/9/262023/10/262023/11/262023/12/262024/1/262024/2/262024/3/262024/4/26物流 沪深300物流 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 一、行情 综述：快递板 块下 跌.1 1.1 A 股市场：快递板 块下 跌.1 1.2 港股及海外市 场：快递 板块整体 较稳定.2 二、行业 动态：满帮、安能 发布 Q1 业绩，京 东物流 推 出“国际标 快”服务.3 2.1 重点事件：满帮、安能 发布 Q1 业绩，京 东物流 推 出“国际标 快”服务.3 2.2 件量：4 月快递业务量 同 比增长 22.7%.4 2.3 价格：4 月单票价格为 7.99 元/件，调整后 可比口 径 下降 5.7%.7 2.4 上游：4 月份社会消费 品 零售总额 增长 2.3%.8 三、竞争 格局：圆通业 务量 领先韵达 与申通.11 四、投资 评价和 建议.14 4.1 快递：快递板 块估值 中 枢 2024 年有望盈利触底后 持续上扬 且赔率 低，投 资头 部公司具备 和 叠加效益.14 4.2 跨境物流：跨境 电商出 海淘金大 浪依旧，锁定 拥有 稀缺性资 源的物 流“卖水 人”.15 风险分析.16 ZXAZuNsPtQpOsMtQtOqPpO6M8Q8OnPnNmOqMiNrRmRjMoMzQaQrRuMuOqNmMwMsQoO 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图目录 图 1:交通运输 行业各 子板块 与沪深 300 的超额收益.1 图 2:交通运输 行业涨 跌幅股 票排名前 十（单 位：%）.1 图 3:快递板块 涨跌幅 表现（单位：%）.1 图 4:A 股市 场快递 物流板 块 主要标的 股价表 现及估 值.2 图 5:港股及海 外市场 快递物 流板块主 要标的 股价表 现及 估值.2 图 6:第 20 周邮政快递揽收/派送约 33.49/32.41 亿件，周环比增速 0.21%/2.05%，周 同比增速 23.13%/20.66%.4 图 7:全国整车 货运流 量约 为 2019 年日均值的 116.23%.4 图 8:吉林整车 货运流 量约 为 2019 年日均值的 99.98%.4 图 9:内蒙古整 车货运 流量约 为 2019 年日均值 108.4%.5 图 10:天津整车货 运流量 约 为 2019 年日均值 98.62%.5 图 11:5 月 24 日广西、新疆 整车货运 流量同 比去年 同期 分别提高 44.3pct、提高 39.5pct.5 图 12:规模以上快 递业务 收 入同比增 速（亿 元，%）.5 图 13:规模以上快 递业务 量 增速（亿 件，%）.6 图 14:同城、异地、国际 快 递收入及 同比（亿元，%）.6 图 15:同城、异地、国际 快 递业务量 及同比（亿件，%）.6 图 14:东、中、西 部地区 快 递收入及 同比（亿元，%）.7 图 15:东、中、西 部地区 快 递业务量 及同比（亿件，%）.7 图 18:规模以上快 递业务 单 票收入及 同比（元，%）.7 图 19:同城、异地 快递业 务 单票价格 变化（元，%）.8 图 20:东、中、西 部单票 价 格变化（元，%）.8 图 21:中国社会消 费品零 售 总额同比 增速（%）.8 图 22:中国实物网 上零售 额 累计同比 增速（亿元，%）.9 图 23:实物商品网 上零售 额 占比（%）.9 图 24:网上商品零 售额吃 穿 用累计同 比增速（%）.9 图 25:中国电商物 流指数(ELI).10 图 26:快递服务品 牌集中 度 指数 CR8（单位：%）.11 图 27:快递企业增 速出现 分 化（单位：%）.11 图 28:快递企业月 度市占 率 变化（单 位：%）.11 图 29:快递企业单 票收入（元/票）.11 图 31:2023 年 Q4 主要快递企业申诉 情况.13 图 32:2023 年 Q4 快递服务申诉情况.13 图 33:全球主要快 递企业 PE(TTM)变化情况.14 图 34:全球主要快 递企业 EV/EBITDA 变化 情况.14 图 35:2016-2026 年快递业 务件量及 增速变 化.14 图 36:2016-2026 年快递单 价变化趋 势.14 1 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：快 递 板 块 下跌 1.1 A 股市场：快 递板块下跌 从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来 看，本 周（5 月 20 日-5 月 24 日）交运 板块整体 上涨，快递板 块下跌 0.24%。图 1:交 通运 输行业各 子板块 与沪深 300 的 超额收益 数据来源：Wind，中信建 投 本周（5 月 20 日-5 月 24 日）凤凰航 运、南 方航空、深 高速 分别 上涨 4.3%、3.8%、3.8%，海南高 速、江西长运、华 鹏 飞 分 别 下 跌 17.8%、12.9%、11.5%。本 周 快 递 板 块 中 韵 达 股 份、圆 通 速 递、顺 丰 控 股 涨 幅 分 别 为0.43%、0.12%、0.05%，申通快递、德邦股 份跌幅 分别 为 5.35%、2.88%。图 2:交 通运 输行业涨 跌幅股 票排 名前十（单位：%）图 3:快 递板 块涨跌幅 表现（单位：%）数据来源：Wind，中信建 投 数据来源：Wind，中信建 投-150%-100%-50%0%50%100%150%200%公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 凤凰航运 4.3 海南高速-17.82 南方航空 3.8 江西长运-12.93 深高速 3.8 华鹏飞-11.54 中国国航 3.3 中信海直-10.25 ST天顺 2.9 长江投资-9.16 赣粤高速 2.9 长久物流-8.97 华夏航空 2.1 建发股份-7.58 吉祥航空 1.7 龙江交通-6.59 嘉友国际 1.4 锦州港-6.410 中原高速 1.3 普路通-6.3排名 证券简称 证券简称 跌幅1 韵达股份0.43%申通快递-5.35%2 圆通速递0.12%德邦股份-2.88%3 顺丰控股0.05%45 eDy5I+I4akyYznxAgB75NJKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MOjnLcvUPlNtdUcxwqOO+Zy 2 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 4:A 股 市场 快递物 流板块 主要 标的股价 表现及 估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿元）周涨跌幅 年初至今 涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 顺丰控股 002352.SZ 1,858.22 2.20%-32.89%22.05 2.10 7.38 申通快递 002468.SZ 157.37 11.02%-0.48%39.53 1.75 9.62 圆通速递 600233.SH 593.10 6.10%-12.83%15.77 1.99 8.32 韵达股份 002120.SZ 267.89 13.37%-35.43%15.96 1.39 6.40 德邦股份 603056.SH 163.90 0.69%-23.38%21.40 2.11 4.87 数据来源：Wind，中信建 投 1.2 港股及 海外市场：快递 板块整体较稳定 本周（5 月 20 日-5 月 24 日）港股及 海 外市 场快递 物流 板块整体 较稳定。快递 板块 中京东物 流、联 合包裹服务（UPS）分别 下跌 10.86%、7.09%，仓 储 物 流 板 块 中 ESR 下跌 5.60%，跨境物流板块中，嘉 泓 物流 下跌10.38%，合同物流板块 中，GXO LOGISTICS 下跌 6.38%，其余 较稳定。图 5:港 股及 海外市场 快递物 流板 块主要标 的股价 表现及 估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 联合包裹 服务（UPS）UPS.N 1186.32-7.09-9.83 20.02 8.32 11.25 联邦快递（FEDEX）FDX.N 609.27-3.76-1.63 13.88 2.52 7.52 中通快递 ZTO.N 195.74-2.07 16.64 16.33 2.57 10.87 百世集团 BEST.N 0.40 3.02-19.66-0.35 0.12-2.37 中通快递 2057.HK 198.71 2.14 21.40 16.54 2.61 10.86 京东物流 2618.HK 77.25-10.86-6.85 29.67 1.30 3.50 极兔速递-W 1519.HK 93.51 1.59-47.60-8.49 3.40-15.74 快运 安能物流 9956.HK 9.39 4.47 12.88 16.95 2.75 3.57 零担货运 统领货运 线 ODFL.O 376.03-5.47-14.51 30.16 10.22 18.93 TFI INTERNATIONAL TFII.N 112.86 0.20-1.59 23.23 5.08 10.80 仓储物流 ESR 1821.HK 63.65-5.60 9.26 31.23 1.64 15.75 跨境物流 中国外运 0598.HK 39.04-3.69 27.83 6.80 0.75 嘉里物流 0636.HK 21.08 2.87 12.38 20.81 0.78 4.07 嘉泓物流 2130.HK 1.46-10.38-37.50 23.65 2.83 6.32 卡车运输 JB 亨特运 输服务 JBHT.O 162.66-4.36-20.73 24.72 5.22 10.15 KNIGHT-SWIFT KNX.N 77.09-2.93-17.02 69.93 1.18 9.21 SCHNEIDER NATIONAL SNDR.N 39.12 0.72-12.09 24.60 1.61 5.97 沃纳企业 WERN.O 23.57-0.48-11.94 20.97 1.78 货运代理 DSV PANALPINA 0JN9.L 323.74-2.20-12.10 18.12 3.01 Kuehne+Nagel（KNIN）KNIN.SIX 323.13-0.81-15.18 20.55 9.18 10.19 罗宾逊全 球物流 CHRW.O 101.54 3.10 1.21 33.50 5.02 23.09 XPO LOGISTICS XPO.N 126.07-1.66 23.72 52.09 11.08 22.78 合同物流 GXO LOGISTICS GXO.N 58.84-6.38-19.44 35.24 2.50 11.32 车货匹配 平台 满帮集团 YMM.N 93.59-4.99 30.18 27.84 1.90 24.60 数据来源：Wind，中信建 投 3 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：满帮、安能发布 Q1 业 绩，京 东 物流 推 出“国 际 标快”服务 2.1 重点事 件：满帮、安能 发布 Q1 业绩，京东 物流推出“国际标 快”服务 1、京 东物 流 推出“国际 标快”服 务 今年京东 618 前夕，继 推出“国际特 快”服 务后，京东 物流进一 步推出“国际 标快”服务。相较于“国际特 快”，京 东 物 流“国 际 标 快”服 务 在 保 证 消 费 者“体 验 不 打 折”的 同 时，更 具 价 格 优 势。在 国 内，中 国 绝 大多数 地 区消 费 者均 可 寄件，而在 海 外，欧 美主 要 国家 均 可覆 盖。据 悉，该 服 务不 仅 支持 消 费者 的 个人 寄 件，还支持 B 端商家寄 件。2、菜 鸟日 均 跨境 包 裹量 已超 500 万件 5 月 23 日，阿里巴巴集 团发 布的 2024 财年报告显示，截至 3 月 31 日的 2024 财年，在国际 物流领 域，菜 鸟日均跨境 包裹量 已超 500 万件。这一 规模超 过了目 前全 球头部的 物流企 业。菜 鸟以“全球 5 日达”为代表 的一体化跨境 快递解 决方案，目 前菜鸟“全球 5 日达”的优 质服务已 经覆盖 英国、西班 牙、荷兰、比利 时、德 国、美国、法 国、沙 特、日 本等 跨境电商 主要市 场，“全球 10 日达”覆盖了 100 多个国 家和地区。3、安 能物 流 一季 度 营收 23.78 亿元，经调 整 净利 润 同比增 长 173.9%5 月 21 日，安能物流发布 2024 年一季度业绩 公告，这是其上 市以来 披露的 首份 自愿性季 报。公 告显示，安能物流 一季度 实现营 业收 入 23.78 亿元，同比增长 15.2%；零担货 运总量 实现 288 万吨，同 比增长 21.7%；毛利达 3.82 亿元，同 比增 长 77.6%；经调整 净利 润 2.09 亿元，同比 增长 173.9%。整体 来看，在“网络 覆盖最 密、品质 最 好、服 务响 应 最快、时效 最 稳、成 本最 优”的“五最”目标 指 导下，安能 物 流在 货 量规 模、网 络 覆盖、成本控制 能力等 方面持 续领 跑行业，行业龙 头地位 不断 夯实。4、满帮 Q1 财报 营收 22.7 亿 元，经调 整 净利 7.6 亿元 5 月 21 日，满帮集团于美 股盘前发 布了 2024 年第一季度财报。数据 显示，报告 期内，满 帮录得 营业收 入22.7 亿元，同比增长 33.3%，非美国 会计准 则下运 营利 润 4.9 亿元，同比增长 78.2%；非美 国会计 准则下 录得 净利润 7.6 亿元，同比增 长 46.9%。报告期内，满帮 平均发 货货 主月活达 214 万，同比增 长 22.3%，增速超过 了过去 两个季度，一季 度的货 主会员 12 个月 滚动留 存率保 持在 80%以 上。一 季度，满 帮履约订 单达 3930 万，同 比增长 29.6%；伴 随平台 直 客货主规模 的继续 高速增 长，直客履约 订单占 比也创 下 47%的历史 新高。4 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.2 件量：4 月快递业务量 同比 增长 22.7%根 据 国 家邮 政 局数 据，4 月份 快 递 业务 收 入完 成 1094.4 亿元，同 比 增长 15.7%；快 递 业 务量 完 成 137.0 亿件，同 比增 长 22.7%。1-4 月快递业 务收入 累计完 成 4211.3 亿元，同比增 长 16.9%。；快递业 务量累 计完 成 508.1亿件，同 比增 长 24.5%。第 20 周邮政 快递揽 收/派送 约 33.49/32.41 亿件，周环 比增速 0.21%/2.05%，周同 比增速 23.13%/20.66%图 6:第 20 周邮政 快递揽 收/派送约 33.49/32.41 亿件，周环 比增速 0.21%/2.05%，周 同比增速 23.13%/20.66%数据来源：交通 运输部，中信 建投 截至 5 月 24 日，全国 整车 货运流量 约为 2019 年日均 值的 116.23%，环比 5 月 23 日提高 0.7pct，同比提 高18.1pct。其中 吉林、内蒙 古、天津的近 1 周整车货 运流 量环比增 长最快，分别 6.0pct、3.5pct、1.9pct。图 7:全 国整 车货运流 量约为 2019 年 日均值的 116.23%图 8:吉林 整 车货运流 量约为 2019 年 日均值的 99.98%数据来源：G7 易流，中信 建投 数据来源：G7 易流，中信 建投 1015202530354022WK1722WK1922WK2122WK2322WK2522WK2722WK2922WK3122WK3322WK3522WK3722WK3922WK4122WK4322WK4522WK4722WK4922WK5123WK123WK323WK523WK723WK923WK1123WK1323WK1523WK1723WK1923WK2123WK2323WK2523WK2723WK2923WK3123WK3323WK3523WK3723WK3923WK4123WK4323WK4523WK4723WK4923WK5124WK124WK324WK524WK724WK924WK1124WK1324WK1524WK1724WK19-32.41 33.49 5 8 6 1 618+6 16-18 618 8 2 4 8 11-16 21 8 21-31+9 10-12 3 9 11 22 4 30 5+1 21-30+3.8 618 7-8+99+2 9-17 0204060801001201401602022-03-012022-03-242022-04-162022-05-092022-06-012022-06-242022-07-172022-08-092022-09-012022-09-242022-10-172022-11-092022-12-022022-12-252023-01-172023-02-092023-03-042023-03-272023-04-192023-05-122023-06-042023-06-272023-07-202023-08-122023-09-042023-09-272023-10-202023-11-122023-12-052023-12-282024-01-202024-02-122024-03-062024-03-292024-04-212024-05-14整车货运流量指数：全国116.230204060801001201402022-03-012022-03-242022-04-162022-05-092022-06-012022-06-242022-07-172022-08-092022-09-012022-09-242022-10-172022-11-092022-12-022022-12-252023-01-172023-02-092023-03-042023-03-272023-04-192023-05-122023-06-042023-06-272023-07-202023-08-122023-09-042023-09-272023-10-202023-11-122023-12-052023-12-282024-01-202024-02-122024-03-062024-03-292024-04-212024-05-14整车货运流量指数:吉林99.98 5 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 9:内 蒙古 整车货运 流量约为 2019 年 日均值 108.4%图 10:天津 整车货 运流量 约为 2019 年日均 值 98.62%数据来源：G7 易流，中信 建投 数据来源：G7 易流，中信 建投 图 11:5 月 24 日广西、新疆 整车 货运流量 同比去 年同期 分别提高 44.3pct、提高 39.5pct 数据来源：G7 易流，中信 建投 图 12:规模 以上快 递业务 收入同 比增速（亿元，%）数据来源：Wind，中信建 投 0204060801001201401601802022-03-012022-03-242022-04-162022-05-092022-06-012022-06-242022-07-172022-08-092022-09-012022-09-242022-10-172022-11-092022-12-022022-12-252023-01-172023-02-092023-03-042023-03-272023-04-192023-05-122023-06-042023-06-272023-07-202023-08-122023-09-042023-09-272023-10-202023-11-122023-12-052023-12-282024-01-202024-02-122024-03-062024-03-292024-04-212024-05-14整车货运流量指数:内蒙古108.40204060801001201401602022-03-012022-03-242022-04-162022-05-092022-06-012022-06-242022-07-172022-08-092022-09-012022-09-242022-10-172022-11-092022-12-022022-12-252023-01-172023-02-092023-03-042023-03-272023-04-192023-05-122023-06-042023-06-272023-07-202023-08-122023-09-042023-09-272023-10-202023-11-122023-12-052023-12-282024-01-202024-02-122024-03-062024-03-292024-04-212024-05-14整车货运流量指数:天津98.62121.44180.9118.35138.95130.5599.98108.93119.13103.4198.64 98.62105.0367.98102.74 104.76100.05108.11104.26108.4113.7705101520253035404550050100150200250300广西新疆湖南安徽江西吉林四川江苏上海青海天津湖北北京福建广东山东浙江重庆内蒙古河南各省份整车货运流量指数 同比变化（pct）(右轴)-10%0%10%20%30%40%50%60%050010001500200025002010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务收入 规模以上快递业务收入同比（右轴）6 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 13:规模 以上快 递业务 量增速（亿件，%）数据来源：Wind，中信建 投 分类来看，2024 年 1-4 月，同城、异 地、国 际/港 澳台快 递业务量 分别占 全部快 递业 务量的 9.3%、88.6%和2.1%。与去年同 期相比，同 城快递业 务量的 比重下 降 0.2 个百分点，异地 快递业 务 量的比重 上升 0.2 个百 分点，国际/港 澳台业 务量的 比重基 本持平。图 14:同城、异地、国际 快递收 入及同比（亿元，%）图 15:同城、异地、国际 快递业 务量及同 比（亿 件，%）数据来源：Wind，中信建 投 数据来源：Wind，中信建 投 分区域来 看，2024 年 1-4 月，东、中、西部 地区快 递业 务量比重 分别 为 73.0%、18.5%和 8.5%，业务 收入比重分别 为 74.7%、15.0%和 10.3%。与去年同 期相比，东部地 区快递 业务量 比重 下降 2.1 个百分点，快递 业 务收入比重 下降 1.2 个百分 点；中部地 区快递 业务量 比重 上升 1.3 个百分点，快递 业 务收入比 重上 升 0.6 个百分 点；西部地区 快递业 务量比 重上 升 0.8 个百分点，快递 业务 收入比重 上升 0.6 个百分点。-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002502010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务量 规模以上快递业务量同比（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%020040060080010001200140016002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/052023/102024/04同城 异地 国际及港澳台同城同比 异地同比 国际及港澳台同比-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002502010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/052023/10同城 异地 国际及港澳台同城同比 异地同比 国际及港澳台同比 7 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 16:东、中、西 部地区 快递收 入及同比（亿元，%）图 17:东、中、西部 地区快 递业 务量及同 比（亿 件，%）数据来源：Wind，中信建 投 数据来源：Wind，中信建 投 2.3 价格：4 月单票价格 为 7.99 元/件，调整后 可比口径下降 5.7%根 据 国 家邮 政 局数 据，4 月快 递 单 票收 入 为 7.99 元/件，同 比 下 降 11.81%。3 月快 递单票收 入为 8.15 元/件，同比 下降 12.16%，环比下 降 4.69%。图 18:规模 以上快 递业务 单票收 入及同比（元，%）数据来源：Wind，中信建 投 分类来看，2024 年 1-4 月 同 城、异地、国际/港澳 台快递 单票平均 价格分 别 为 5.18、4.95、39.44 元/件，同比变化分 别为-8.9%、-14.6%、-7.7%。分区域 来看，2024 年 4 月，东、中、西 部 地区平均 单票价 格分别为 8.18、6.45、9.72 元/件，同比变化 分别为-10.4%、-18.2%、-10.5%。-20%0%20%40%60%80%100%050010001500200025002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/052023/10东部 中部 西部东部同比 中部同比 西部同比-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002502010/032010/0820 11/2011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082 0 1 6/2016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/0820 21/2021/072021/122022/062022/112023/052023/10东部 中部 西部东部同比 中部同比 西部同比-30%-20%-10%0%10%20%30%0510152025302010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务单票收入 规模以上快递业务单票收入同比（右轴）8 物流 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 19:同城、异地 快递业 务单票 价格变化（元，%）图 20:东、中、西 部单票 价格变 化（元，%）数据来源：Wind，中信建 投 数据来源：Wind，中信建 投 2.4 上游：4 月份社会消费 品零售总额增 长 2.3%根据 国 家统 计 局数 据，1-4 月 份，社会 消 费品 零 售总额 156026 亿元，同比 增长 4.1%。其 中，除 汽车 以 外的 消 费 品零 售 额 141396 亿元，增 长 4.3%。1-4 月份，全国网上 零售额 44110 亿元，同比增 长 11.5%。其中，实物商品网 上零售 额 37356 亿元，增 长 11.1%，占社会消 费品零售 总额的 比重 为 23.9%；在实 物商品 网上零 售额中，吃类、穿类、用类 商品 分别增长 19.2%、10.5%、9.8%。按零售 业态分，1-4 月 份，限额 以上零 售业单 位中专业店、便利店、超市 零售 额同比分 别增长 5.7%、4.8%、1.8%，百货 店、品 牌专 卖店零售 额分别 下降 3.5%、0.6%。图 21:中国 社会消 费品零 售总额 同比增速（%）数据来源：Wind，中信建 投 05101520252010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/052023/10同城 异地051015202530352010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/1120
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