资源描述
2024Q1 2024 5 S1250520030002 021-68416017 S1250524040001 021-68416017 33330 2024Q1 1174(+11%)352(+0%)30%822(+17%)70%2024Q1 270-24%23(+5%)31(-21%)2024Q1 143(+46%)PCC 64(-16%)64(+31%)2024 2023 13%7 2023 232(+14.9%)48(+6.4%)46+9.1%/7 40+13.1%2023 2023 2023 2415 19%10%002252.SZ(002880.SZ)(002007.SZ)(000403.SZ)(600161.SH)2024Q1 血制品 行业跟 踪报告 1 XVAZuNnQtQoPrPpMmRrOoP7NdNaQsQmMmOnRkPqQrMiNsQpObRqQzRNZsRtNwMnPrN 2024 Q1 2024 17%24%2 2023Q1 2024Q1 2022 2023 701 822 17%2672 2932 10%67%70%/63%67%/352 352 0%1544 1469-5%33%30%/37%33%/1053 1174 11%4216 4401 4%354 270-24%1066 1202 13%22 23 5%120 119-1%39 31-21%176 130-26%15 6-60%17 64 276%9 4-56%19 22 16%0 0/0 0/0 2/6 1-83%98 143 46%395 427 8%76 64-16%258 284 10%49 64 31%299 270-10%2024Q1 1174(+11%)352(+0%)30%822(+17%)70%2024Q1 270-24%23(+5%)31(-21%)2024Q1 143(+46%)PCC 64(-16%)64(+31%):2024Q1 7 45(+10%)41(-9%)3(+200%)2+0%33(+313%)PCC 2 27(+93%):2024Q1 6 75(+3%)71(-10%)3(+50%)12(+200%)21 PCC 18(+350%):2024Q1 9 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犬病 免疫 球 蛋白 批 签发 量(批次)YOY 2008-2024Q1 43%33%14%2008-2011 2012 2017 3.2024Q1 5%2024Q1 17 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%博晖创新 博雅生物 国药武汉所 华兰生物 南岳生物 山西康宝 上海莱士 四川远大 泰邦生物 天坛生物 卫光生物 武汉中原瑞德 中国新兴 双林生物 派斯菲科 华兰生物 43%天坛生物 14%双林生物 0%四川远大 33%南岳生物 5%卫光生物 0%博晖创新 5%2024Q1 2024 Q1 3.2024Q1 5%18 2023Q1 2024Q1 2022 2023 0 1/9 3-67%2 0/9 4-56%9 9 0%32 34 6%1 1 0%5 9 80%0 0/1 0-100%0 0/8 11 38%5 2-60%6 10 67%1 7 600%24 16-33%2 0/14 16 14%2 3 50%5 12 140%0 0/7 4-43%22 23 5%120 119-1%4.2024Q1 21%2024Q1 31 21%2024Q1 10 12(+200%)2008-2024Q1 19-50%0%50%100%150%200%250%300%0204060801001201401601802002008201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024Q1破 伤风 免疫球 蛋白批 签发 量（批 次）YOY 2008-2024Q1 39%13%2008-2024Q1,4.2024Q1 21%2024Q1 20 华兰生物 13%泰邦生物 6%双林生物 10%四川远大 10%天坛生物 39%上海莱士 10%博晖创新 3%派斯菲科 3%卫光生物 6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%博晖创新 国药武汉所 河南欣泰 华兰生物 绿十字（中国）南岳生物 山西康宝 上海莱士 四川远大 泰邦生物 天坛生物 卫光生物 武汉中原瑞德 双林生物 派斯菲科 2024Q1 2024 Q1 4.2024Q1 21%21 2023Q1 2024Q1 2022 2023 1 1 0%1 3 200%19 4-79%52 43-17%0 0/2 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26 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%博雅生物 天坛生物 华兰生物 国药上海所 南岳生物 上海莱士 泰邦生物 中国新兴 博晖创新 山西康宝 博晖创新 8%博雅生物 0%华兰生物 19%南岳生物 25%山西康宝 3%上海莱士 3%泰邦生物 14%天坛生物 28%2024Q1 2024 Q1 6.2024Q1 16%27 2023Q1 2024Q1 2022 2023 0 5/0 2/18 0/72 65-10%38 12-68%84 119 42%10 16 60%22 46 109%0 2/0 3/0 2/0 4/6 9 50%51 27-47%4 18 350%29 18-38%76 64-16%258 284 10%7.2024Q1 31%2024Q1 64 31%2024Q1 10 3 27(+93%)17(+13%)6(+50%)2008-2024Q1 28-100%0%100%200%300%400%500%600%700%050100150200250300350纤 维蛋 白原批 签发量（批 次）YOY 2008-2024Q1 2024Q1 42%27%2010-2024Q1 7.2024Q1 31%2024Q1 29 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%博雅生物 国药上海所 华兰生物 绿十字（中国）派斯菲科 上海莱士 四川远大 泰邦生物 天坛生物 卫光生物 中国新兴 山西康宝 博雅生物 27%华兰生物 9%派斯菲科 0%上海莱士 42%泰邦生物 9%卫光生物 2%绿十字（中国）6%四川远大 3%绿十字（韩国）2%2024Q1 2024 Q1 7.2024Q1 31%30 2023Q1 2024Q1 2022 2023 15 17 13%67 69 3%4 6 50%52 16-69%3 0/72 34-53%14 27 93%54 90 67%9 6-33%27 33 22%0 1/8 10 25%0 4/0 14/1 2 100%19 1-95%3 0/0 3/()0 1/0 0/49 64 31%299 270-10%2024Q1 31:2024Q1 7 45(+10%)41(-9%)3(+200%)2+0%33(+313%)PCC 2 27(+93%):2024Q1 6 75(+3%)71(-10%)3(+50%)12(+200%)21 PCC 18(+350%):2024Q1 9 56(+10%)25(-42%)9(+0%)4(-79%)1(-75%)1-83%23-15%PCC 12(-68%)6(+50%)1:2024Q1 5 17(+70%)9(+50%)2(-60%)3-25%28(+300%)2 2024Q1 3 11(+450%)6(+100%)1+0%):2024Q1 3 15(+67%)18(-10%)187(+13%):2024Q1 4 7(-61%)7(-50%)2(+100%)1 2024Q1 7 45(+10%)41(-9%)3(+200%)2+0%33(+313%)PCC 2 27(+93%)(002252)2024Q1 2024Q1 2024 Q1 32 2023Q1 2024Q1 2022 2023 41.00 45.00 9.8%161 191 19%45.00 41.00-8.9%130 183 41%1.00 3.00 200.0%8 14 75%2.00 2.00 0.0%2 2 0%0.00 0.00/8 6-25%8.00 33.00 312.5%80 64-20%0.00 2.00/0 4/14.00 27.00 92.9%54 90 67%2024Q1 6 75(+3%)71(-10%)3(+50%)12(+200%)21 PCC 18(+350%)(600161)Q1 2024Q1 2024 Q1 33 2023Q1 2024Q1 2022 2023 73.00 75.00 2.7%395 321-19%79.00 71.00-10.1%287 280-2%2.00 3.00 50.0%5 12 140%4.00 12.00 200.0%28 11-61%0.00 0.00/0 6/0.00 0.00/4 2-50%0.00 21.00/17 42 147%4.00 18.00 350.0%29 18-38%2024Q1 9 56(+10%)25(-42%)9(+0%)4(-79%)1(-75%)1-83%23-15%PCC 12(-68%)6(+50%)(002007)2024Q1 2024 Q1 34 2023Q1 2024Q1 2022 2023 51.00 56.00 9.8%183 189 3%43.00 25.00-41.9%128 133 4%9.00 9.00 0.0%32 34 6%19.00 4.00-78.9%52 43-17%4.00 1.00-75.0%4 18 350%6.00 1.00-83.3%2 12 500%27.00 23.00-14.8%87 98 13%38.00 12.00-68.4%84 119 42%4.00 6.00 50.0%52 16-69%2024Q1 5 17(+70%)9(+50%)2(-60%)3-25%28(+300%)2024Q112 10 2024Q1 2024 Q1 35 2023Q1 2024Q1 2022 2023 10.00 17.00 70.0%66 41-38%6.00 9.00 50.0%40 34-15%5.00 2.00-60.0%6 10 67%4.00 3.00-25.0%13 8-38%7.00 28.00 300.0%32 12-63%2024Q1 3 11(+450%)6(+100%)1+0%)2024Q1 2024 Q1 36 2023Q1 2024Q1 2022 2023 2.00 11.00 450.0%47 49 4%3.00 6.00 100.0%36 55 53%0 0/1 0-100%1.00 1.00 0.0%7 7 0%3.00 0.00/72 34-53%2024Q1 3 15(+67%)18(-10%)187(+13%)(300294)2024Q1 2024 Q1 37 2023Q1 2024Q1 2022 2023 9.00 15.00 66.7%71 58-18%20.00 18.00-10.0%64 67 5%2.00 0.00/9 4-56%3.00 0.00/0 46/18.00 0.00/72 65-10%15.00 17.00 13.3%67 69 3%:2024Q1 4 7(-61%)7(-50%)2(+100%)1(002880)2024Q1 2024 Q1 38 2023Q1 2024Q1 2022 2023 18.00 7.00-61.1%38 53 39%14.00 7.00-50.0%34 44 29%0.00 0.00/7 4-43%1.00 2.00 100.0%9 5-44%1.00 0.00/1 3 200%0.00 0.00/1 0-100%0.00 1.00/8 10 25%39 2024Q1 2024 01002003004005006007002012 2014 2016 2018 2020 2022 20243003504004505005506006507007502010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2020 2021 2022 2023 1714 1809 2035 2415 yoy 0.5%5.5%12.5%18.7%1000+1000+1100+1342 yoy-20%1200+1280 1500+1500+yoy-7%11.2%7%-900 800+1200+yoy-378 420 439 467 yoy 1.6%11.1%4.5%6.4%382-467 522 yoy-11.7%8300 9455 10181 12079 yoy-8.8%13.9%7.7%18.6%2024Q1 2023 Wind 2023 2023 2415 19%10%40 41 2023 13%7 2023 232(+14.9%)48(+6.4%)46+9.1%/7 40+13.1%23Q1 24Q1 7 2023 Q1/Q2/Q3/Q4 56/56/60/59 25.3%/13%/19.6%/4.2%13/11/13/14 23.5%/7.9%/26.1%/23.3%Q2 2024 Q1 23Q1 2023 7 2023 47.3%-0.5pp 18.1%2.6pp 22.2%4.5%2023 Wind*/2023&2024Q1 2023&2024 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 2023 24Q1 单季度收入（亿元）56 56 60 59 232 54 同比增速 25.3%13.0%19.6%4.2%14.9%-3.8%季度营业成本 30 30 31 31 122 27 毛利率 46.1%47.6%47.6%48.0%47.3%49.3%四费率 15.6%20.4%17.4%18.9%18.1%15.8%销售费用率 7.2%10.2%7.5%7.7%8.1%5.7%管理费用率 6.7%7.4%7.0%8.4%7.4%7.4%财务费用率-1.0%-0.1%-0.9%-1.2%-0.8%-0.9%研发费用率 2.7%3.0%3.7%4.1%3.4%3.6%归母净利润（亿元）15 13 14 6 48 16 同比增速 37.0%5.2%18.7%-42.7%6.4%6.7%扣非归母净利润 14 12 14 6 46 14 同比增速 25.1%11.8%24.7%-35.6%9.1%0.0%经调整归母净利*（亿元）13 11 13 14 51 13 同比增速 23.5%7.9%26.1%23.3%20.4%-0.3%经调整净利率 23.8%19.5%22.3%23.3%22.2%24.6%扣非归母净利率 25.2%20.7%23.7%9.5%19.7%26.2%2023 1480 2225 1200 900 453 2023 43.2 51.8 29.4 23.3 14.5 2023 15.8 15 7.6 6 4.4 2023 290 230 245 245 320 2023 107 67 63 63 98 2024Q1 Wind 42 分 析 师 承诺 报告 署名 分析 师具 有中 国证 券业 协 会授 予的 证券 投资 咨询 执业 资格 并 注册 为证 券分 析师，报 告所 采用 的 数据 均来 自合 法合 规渠 道，分析 逻辑 基于 分析师的职业 理解，通过合 理判 断得出 结论，独立、客观地 出具本 报告。分析师 承诺不 曾因，不因，也将不 会因本 报告中 的具体 推荐意 见或观 点而 直接或 间接获取任何形式的补偿。重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具 有中国 证券监 督管理 委员会 核准的 证券投 资咨询 业务资 格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报 告中所 评价或 推荐的 证券不 存在法 律法规 要求披 露或采 取限制、静默 措施的 利益冲 突。证 券期 货投 资者 适当 性管 理办 法 于2017 年7 月1 日起 正式 实 施，若 您并 非本 公司 签约 客户，为 控制 投资 风险，请取消接收、订阅 或使 用 本报 告中 的 任何 信 息。本 公司 也 不会 因 接收 人 收到、阅读 或 关注 自 媒体 推 送本 报 告中 的 内容 而 视其 为 客户。本公 司 或关 联机 构 可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券 并进行 交易，还可能 为这些 公司提 供或争 取提供 投资银 行或财 务顾问 服务。本报 告中 的信 息均 来源 于公 开资 料，本 公司 对这 些信 息的 准确 性、完 整性 或可 靠性 不作 任何 保证。本 报 告所 载的 资料、意 见及 推测 仅反 映本 公司 于发布本 报告 当日 的 判断，本报 告所 指 的证 券 或投 资 标的 的 价格、价值 及 投资 收 入可 升 可跌，过往 表 现不 应 作为 日 后的 表 现依 据。在不 同时 期，本 公司 可 发出 与本报告所 载资料、意见 及推 测不一 致的报 告，本 公司不 保证本 报告所 含信息 保持在 最新状 态。同时，本 公司对 本报告 所含信 息可在 不发出 通知 的情形 下做出修改，投资者应当自行关注相应的更 新或修 改。本报 告仅 供参 考之 用，不构 成出 售 或购 买证 券或 其他 投资 标的 要约 或 邀请。在 任何 情况 下，本报 告中 的 信息 和意 见均 不构 成对 任何 个人 的投 资建 议。投资者应 结合自 己的投 资目 标和财 务状况 自行判 断是否 采用本 报告所 载内容 和信息 并自行 承担风 险，本 公司及 雇员对 投资者 使用本 报告及 其内 容而造 成的一切后果不承担任何法律责任。本报 告 及 附录 版权 为西 南证 券所 有，未 经书 面许 可，任何 机构 和个 人 不得 以任 何形 式翻 版、复制 和发 布。如 引用 须注 明出 处为“西 南证 券”，且 不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节 和修改。未经 授权刊 载或者 转发本 报告及 附录的，本公 司将保 留向其 追究法 律责任 的权利。西 南 证 券投 资评 级说 明 报告 中 投资 建 议所 涉 及的 评 级分 为 公司 评 级和 行业评级（另有 说 明的 除 外）。评级 标 准 为报 告 发布 日后6 个 月 内的 相 对市 场 表现，即：以 报告 发 布日 后6个月 内 公司 股 价（或 行业 指 数）相 对 同期 相 关证 券市场代表 性指 数的涨 跌幅作 为基准。其中：A 股市 场以沪深300 指数为 基准，新三板 市场以 三板成 指（针对协 议 转让 标 的）或 三板 做 市指 数（针对 做 市转 让标的）为基 准；香 港 市场 以 恒生 指 数 为基 准；美 国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司 评级 买入：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅在20%以上 持有：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于10%与20%之间 中性：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于-10%与10%之间 回避：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于-20%与-10%之间 卖出：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅在-20%以下 行业 评级 强于大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 高于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数5%以上 跟随大市：未来6 个月内，行业整体回报 介于同 期相关 证券市 场代表 性指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 低于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数-5%以下 西 南 证 券机构销售团队 区域 姓名 职务 手 机 邮箱 姓名 职务 手 机 邮箱 上海 蒋诗烽 总经理 助理/销售总监 18621310081 张玉梅 销售经理 18957157330 崔露文 销售副总监 15642960315 阚钰 销售经理 17275202601 谭世泽 高级销售经理 13122900886 魏晓阳 销售经理 15026480118 汪艺 高级销售经理 13127920536 欧若诗 销售经理 18223769969 李煜 高级销售经理 18801732511 李嘉隆 销售经理 15800507223 卞黎 旸 高级销售经理 13262983309 龚怡芸 销售经理 13524211935 田婧雯 高级销售经理 18817337408 北京 李杨 销售总监 18601139362 张鑫 高级销售经理 15981953220 张岚 销售副总监 18601241803 王一菲 销售经理 18040060359 杨薇 资深销售经理 15652285702 王宇飞 销售经理 18500981866 姚航 高级销售经理 15652026677 路漫天 销售经理 18610741553 胡青璇 高级销售经理 18800123955 马冰竹 销售经理 13126590325 广深 郑龑 广深销售负责人 18825189744 丁凡 销售经理 15559989681 杨新意 广深销售联席负责人 17628609919 陈紫琳 销售经理 13266723634 张文锋 高级销售经理 13642639789 陈韵然 销售经理 18208801355 龚之涵 销售经理 15808001926 西 南 证 券研究发展中心 上海 深圳 地址：上海市浦东新区陆家嘴21 世纪大厦10 楼 地址：深圳市福田区益田路6001 号太平金融大厦22 楼 邮编：200120 邮编：518038 北京 重庆 地址：北京市西城区金融大街35 号国际企业 大厦A 座8 楼 地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券 总部大 楼21 楼 邮编：100033 邮编：400025
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