2018-2019年宏观经济发展分析报告（国内篇）.pptx

,2018-2019年宏观经济发展分析报告,【国内篇】,(2018年5月),目录, 中国GDP/价格指数/景气调查, 中国利率/货币政策工具/货币供应/存贷款 中国汇率/外汇管理/对外贸易 中国采购经理人指数/工业, 中国消费者信心指数/零售销售, 中国固定资产投资/房地产/财政收支, 中国证券市场（股票、债券、期货、基金）,中国GDP/价格指数/景气调查,中国GDP中国GDP环比中国三类产业占GDP比重中国三大需求对GDP增长的贡献率中国GDP与CPI中国与发达国家经济增长金砖国家（BRICS）经济增长中国CPI与PPI同比增速中国CPI与PPI环比增速中国CPI主要构成影响CPI的主要因素（同比）,影响CPI的主要因素（环比）中国CPI-PPI同比剪刀差中国CPI翘尾因素工业生产者购进价格指数PPIRM分项宏观经济景气指数:预警指数宏观经济景气指数宏观经济预警指数与GDP企业景气指数（季度）企业家信心指数（季度）,2007-12,2009-06,2015-06,2016-12,2010-12,2012-06,2013-12,2018-06F,中国GDP初步核算一季度国内累计生产总值198,783.10亿元，按可比价格计算，同比增长6.80%。近四个季度的GDP同比增长分别为6.80%、6.80% 、6.90% 、6.90% ，近四季度增速逐渐平稳。 Wind统计的机构预测均值显示，2018年二季度GDP同比增长6.70%。,420,161412,200,000100,0000,600,00010500,00082018-06F, 6.7400,0006300,000,900,000800,000700,000,第三产业累计值 亿元,第二产业累计值 亿元,第一产业累计值 亿元,GDP当季同比 %（右）,2014/03,2014/06,2014/09,2014/12,2015/03,2015/06,2015/09,2015/12,2016/03,2016/06,2016/09,2016/12,2017/03,2017/06,2017/09,2017/12,2018/03,中国GDP环比,一季度环比季调增长1.40%，较上季度下降0.2个百分点。,1.30,1.40,1.50,1.60,1.70,1.80,1.90,2.00,2.10,GDP:环比:季调%,第一产业,第二产业,第三产业,中国三类产业占GDP比重一季度，第一产业累计增加值8,904.00亿元；第二产业累计增加值77,451.30亿元；第三产业累计增加值112,427.80亿元。同比看，第一产业占GDP的比重同比下降至4.48%，第二产业占GDP的比重同比上升至38.96%，第三产业占GDP的比重同比上升至56.56%。4.48%4.80%38.85% 38.96%2018-03, 56.56%2017-03, 56.35%,单位：%,2014-09,2014-12,2015-12,2016-03,2017-03,2017-06,2017-09,2015-03,2015-06,2015-09,2016-06,2016-09,2016-12,2017-12,2018-03,中国三大需求对GDP增长的贡献率一季度，最终消费支出对GDP累计同比的贡献率上升至77.80%，较上季度上升19.00个百分点。150.00130.00110.0090.0070.0050.0030.0010.0010.0030.0050.00,GDP累计同比贡献率:初步核算数:资本形成总额,GDP累计同比贡献率:初步核算数:最终消费支出GDP累计同比贡献率:初步核算数:货物和服务净出口,1999-05,2000-05,2005-05,2006-05,2011-05,2012-05,2017-05,1998-05,2001-05,2002-05,2003-05,2004-05,2007-05,2008-05,2009-05,2010-05,2013-05,2014-05,2015-05,2016-05,2018-05F,64,1614,2.004.00,6.00124.002018-05F, 1.9 102.0080.00,10.008.00,CPI:当月同比增长 %,GDP:当季同比 %（右）,中国GDP与CPI一季度，GDP同比增长6.80%，4月份CPI同比增长1.80%，较上月下降0.30个百分点。 Wind统计的机构预测均值显示， 二季度GDP同比增长6.70% ，5月CPI同比增长1.90%。,单位：%,2003/06,2003/12,2004/06,2004/12,2005/06,2005/12,2006/06,2006/12,2007/06,2007/12,2008/06,2008/12,2009/06,2009/12,2010/06,2010/12,2011/06,2011/12,2012/06,2012/12,2013/06,2013/12,2014/06,2014/12,2015/06,2015/12,2016/06,2016/12,2017/06,2017/12,中国与发达国家经济增长美国一季度GDP环比折年率修正值为2.20%；日本一季度GDP环比折年率修正值为-0.60%；欧元区去年四季度GDP同比增长为2.50%。20.0015.0010.005.000.005.0010.0015.0020.00,中国,美国,日本,欧元区,单位：%,2003/06,2003/12,2004/06,2004/12,2005/06,2005/12,2006/06,2006/12,2007/06,2007/12,2008/06,2008/12,2009/06,2009/12,2010/06,2010/12,2011/06,2011/12,2012/06,2012/12,2013/06,2013/12,2014/06,2014/12,2015/06,2015/12,2016/06,2016/12,2017/06,2017/12,金砖国家（BRICS）经济增长巴西GDP一季度同比增长为3.54%，印度去年四季度GDP同比增长7.17%，南非去年四季度GDP同比增长3.11%，俄罗斯去年四季度GDP同比增长0.90%。20.0015.0010.005.000.005.0010.0015.00,中国,俄罗斯,印度,巴西,南非,2013-05,2014-01,2014-03,2015-01,2015-03,2015-11,2016-01,2016-09,2016-11,2017-07,2017-09,2013-07,2013-09,2013-11,2014-05,2014-07,2014-09,2014-11,2015-05,2015-07,2015-09,2016-03,2016-05,2016-07,2017-01,2017-03,2017-05,2017-11,2018-01,2018-03,2018-05F,2018-05F, 3.82018-05F1.9,6.004.002.000.002.004.006.008.00,CPI:当月同比增长 %,PPI:全部工业品:当月同比增长 %,中国CPI与PPI同比增速4月份，消费者价格指数（CPI）同比增长1.80%，较上月下降0.30个百分点。4月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上升3.40%，较上月下降0.30个百分点。Wind统计的机构预测均值显示，5月CPI同比增长1.90%，PPI同比增长3.80%。10.008.00,2013/05,2013/07,2013/09,2013/11,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,中国CPI与PPI环比增速4月份，居民消费价格（CPI）环比下降0.20%；4月份工业生产者出厂价格（PPI）环比下跌0.20% 。2.001.501.000.500.000.501.001.50,CPI:环比 %,PPI:全部工业品:环比 %,单位：%,2013/05,2013/07,2013/09,2013/11,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,中国CPI主要构成4月份，居民消费价格（CPI）同比上涨1.80%。其中，食品类价格上涨0.70%，较上月下跌1.40个百分点；非食品类价格上涨2.10%，较上月持平。10.008.006.004.002.000.002.004.006.00,CPI,非食品类CPI,食品类CPI,单位：%,2013/07,2013/11,2014/03,2015/09,2016/01,2016/05,2016/09,2017/01,2017/05,2017/09,2018/01,2013/05,2013/09,2014/01,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/11,2016/03,2016/07,2016/11,2017/03,2017/07,2017/11,2018/03,影响CPI的主要因素（同比）食品烟酒价格同比上涨1.1%，影响居民消费价格指数（CPI）上涨约0.32个百分点。其中，鲜菜价格上涨8.2%，影响CPI上涨约0.19个百分点；蛋类价格上涨14.9%，影响CPI上涨约0.08个百分点；鲜果价格上涨4.2%，影响CPI上涨约0.07个百分点；水产品价格上涨2.8%，影响CPI上涨约0.05个百分点；畜肉类价格下降8.8%，影响CPI下降约0.41个百分点（猪肉价格下降16.1%，影响CPI下降约0.43个百分点）。40.0030.0020.0010.000.0010.0020.0030.0040.00,水产品,粮食鲜菜,油脂鲜果,肉禽及制品调味品,猪肉烟草,蛋酒类,2013/02,2013/04,2013/06,2014/06,2014/08,2014/10,2015/12,2016/02,2016/04,2017/04,2017/06,2017/08,2012/06,2012/08,2012/10,2012/12,2013/08,2013/10,2013/12,2014/02,2014/04,2014/12,2015/02,2015/04,2015/06,2015/08,2015/10,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,影响CPI的主要因素（环比）食品烟酒价格环比下降1.2%，影响CPI下降约0.37个百分点。其中，畜肉类价格下降4.1%，影响CPI下降约0.18个百分点（猪肉价格下降6.6%，影响CPI下降约0.15个百分点）；鲜菜价格下降5.5%，影响CPI下降约0.14个百分点；蛋类、水产品、鲜果价格分别下降2.8%、1.2%和1.2%，合计影响CPI下降约0.06个百分点。8.006.004.002.000.002.004.006.00,CPI:衣着:环比 %CPI:交通通讯及服务:环比 %,CPI:食品:环比 %CPI:家庭设备用品及服务:环比 %CPI:娱乐教育文化用品及服务:环比 %,CPI:烟酒及用品:环比 %CPI:医疗保健及个人用品:环比 %CPI:居住:环比 %,单位：%,2013/05,2013/07,2013/09,2013/11,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,中国CPI-PPI同比剪刀差4月份，CPI和PPI同比剪刀差为-1.60%，剪刀差整体有收窄趋势。10.008.006.004.002.000.002.004.006.008.00,CPI-PPI,CPI,PPI,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,中国CPI翘尾因素4月份，CPI翘尾因素为1.23%，CPI同比上涨1.80%。3.503.002.502.001.501.000.500.000.50,CPI：当月同比：翘尾因素 %,CPI：当月同比增长 %,2013/05,2013/07,2013/09,2013/11,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,工业生产者购进价格指数4月份，工业生产者购进价格指数（PPIRM）同比上升3.70%，而同期工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上升3.40%。12.0010.008.006.004.002.000.002.004.006.008.00,PPIRM:全部原材料:当月同比%,PPI:全部工业品:当月同比%,单位：%,2013/06,2013/08,2014/04,2014/12,2015/02,2015/08,2015/10,2016/06,2017/02,2017/04,2017/10,2017/12,2013/10,2013/12,2014/02,2014/06,2014/08,2014/10,2015/04,2015/06,2015/12,2016/02,2016/04,2016/08,2016/10,2016/12,2017/06,2017/08,2018/02,2018/04,PPIRM分项国家统计局公布的4月份PPIRM分项中，黑色金属材料类价格同比上升5.40%，化工原料类价格上升4.20%，有色金属材料类价格上升6.40%，燃料、动力类价格上升4.60%。25.0020.0015.0010.005.000.005.0010.0015.0020.00,燃料、动力类化工原料类其他工业原材料及半成品类,黑色金属材料类木材及纸浆类农副产品类,有色金属材料类建筑材料类纺织原料类,2013/04,2013/06,2013/08,2013/10,2013/12,2014/02,2014/04,2014/06,2014/08,2014/10,2014/12,2015/02,2015/04,2015/06,2015/08,2015/10,2015/12,2016/02,2016/04,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,宏观经济景气指数:预警指数截止12月末，中国宏观经济景气指数：预警指数为70.70点，目前处于景气度偏低的浅蓝色区的位置，较上月持平。,6040200,120,160,稳定,140趋热,过热,10080偏低,过冷,2013/04,2013/06,2013/08,2013/10,2013/12,2014/02,2014/04,2014/06,2014/08,2014/10,2014/12,2015/02,2015/04,2015/06,2015/08,2015/10,2015/12,2016/02,2016/04,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,宏观经济景气指数12月份，我国先行指数为100.53点，较上月下降0.11点；滞后指数为92.41点，与上月下降0.1点。,60,8075,95,80,708565,9590,9010085,105,一致指数,先行指数,滞后指数,预警指数（右）,1993/07,1994/01,1994/07,1995/01,1995/07,1996/01,1996/07,1997/01,1997/07,1998/01,1998/07,1999/01,1999/07,2000/01,2000/07,2001/01,2001/07,2002/01,2002/07,2003/01,2003/07,2004/01,2004/07,2005/01,2005/07,2006/01,2006/07,2007/01,2007/07,2008/01,2008/07,2009/01,2009/07,2010/01,2010/07,2011/01,2011/07,2012/01,2012/07,2013/01,2013/07,2014/01,2014/07,2015/01,2015/07,2016/01,2016/07,2017/01,2017/07,2018/01,宏观经济预警指数与GDP12月份，宏观经济预警指数为70.70点，较上月持平；一季度GDP同比增长6.8%，增速与上季度持平。,16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00,160140120100806040200,宏观经济景气指数:预警指数,GDP:当季同比 %（右）,2007-12,2008-03,2008-06,2008-09,2008-12,2009-03,2009-06,2009-09,2009-12,2010-03,2010-06,2010-09,2010-12,2011-03,2011-06,2011-09,2011-12,2012-03,2012-06,2012-09,2012-12,2013-03,2013-06,2013-09,2013-12,2014-03,2014-06,2014-09,2014-12,2015-03,2015-06,2015-09,2015-12,2016-03,2016-06,2016-09,2016-12,2017-03,2017-06,2017-09,2017-12,2018-03,企业景气指数（季度）一季度，企业景气指数（中国人民银行）为58.60（临界值为50），较上期下降1.20点。,40.00,65.0060.0055.0050.00,75.00,100.00,110.0045.00105.00,135.00130.00125.00120.00115.00,145.0070.00140.00,150.00,企业景气指数（国家统计局）点,企业景气指数（中国人民银行）%（右）,2013-06,2013-09,2013-12,2014-03,2015-06,2015-09,2015-12,2016-03,2017-09,2017-12,2018-03,2013-03,2014-06,2014-09,2014-12,2015-03,2016-06,2016-09,2016-12,2017-03,2017-06,企业家信心指数（季度）一季度，企业家信心指数（中国人民银行）为74.30（临界值为50），较上期上升2.50点。,40.00,60.00,80.00,80.00,55.00100.0050.0090.0045.00,110.00,75.00130.0070.00120.0065.00,140.00,企业家信心指数（国家统计局）点,企业家信心指数(中国人民银行)%（右）,目录, 中国GDP/价格指数/景气调查, 中国利率/货币政策工具/货币供应/存贷款 中国汇率/外汇管理/对外贸易 中国采购经理人指数/工业, 中国消费者信心指数/零售销售, 中国固定资产投资/房地产/财政收支, 中国证券市场（股票、债券、期货、基金）,中国利率/货币政策工具/货币供应/存贷款,中国与美欧日央行利率变动中国人民银行存贷利差中国实际利率拆借回购利率大额银行承兑票据贴现利率中国TED利差人民币SHIBOR与美元LIBOR（3个月）中国央行利率变动与大盘走势中国人民银行利率和存款准备金率变动央行公开市场操作情况（周）公开市场到期投放现金流(截止报告日)货币环境宽松程度M1货币供应,M1分项M2货币供应基础货币与货币乘数基础货币与财政存款中国货币供应同比增速与CPI货币供应与贷款增速、外汇占款M1-M2同比增速剪刀差金融机构各项存款余额金融机构各项贷款余额金融机构：存贷差及存贷比商业银行不良贷款（季）社会融资总量,单位：%,2015/11,2016/07,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/09,2015/09,2016/01,2016/03,2016/05,2016/09,2017/07,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,中国1年定期存款利率欧元区基准利率,美国联邦基金目标利率日本央行隔夜拆借利率,中国与美欧日央行利率变动2018年3月22日，美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点；2016年3月10日，欧洲央行宣布下调欧元区主导利率5个基点至零； 2016年2月16日，日本央行将隔夜拆借利率由此前的0.10%调整到-0.10%。2.001.501.000.500.00-0.50,单位：%,2015/09,2015/10,2015/11,2015/12,2016/01,2016/02,2016/03,2016/04,2016/05,2016/06,2016/07,2016/08,2016/09,2016/10,2016/11,2016/12,2017/01,2017/02,2017/03,2017/04,2017/05,2017/06,2017/07,2017/08,2017/09,2017/10,2017/11,2017/12,2018/01,2018/02,2018/03,2018/04,2018/05,中国人民银行存贷利差中国人民银行2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。此次降息后，一年期的存贷款利差仍保持为2.85%。5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00,存贷款利差,1年定期存款利率,1年短期贷款利率,单位：%,2013/05,2013/07,2013/09,2013/11,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,实际利率:（存款基准利率CPI）,CPI,1年定期存款利率,中国实际利率4月份，我国CPI同比增长1.80%，而当月1年期定期存款利率为1.50%，以传统算法（1年定存-CPI）计算的实际利率为-0.30%，较上月上升0.30个百分点。4.003.002.001.000.001.002.00,2016/05,2016/09,2017/01,2017/03,2017/05,2017/09,2018/01,2018/03,2016/01,2016/03,2016/07,2016/11,2017/07,2017/11,2018/05,拆借回购利率R007和Shibor 3M历来是货币市场上较为敏感的指标。5月R007在2.7952%4.4723%区间内浮动，与上月相比略有下降；5月Shibor 3M在3.9930%4.3120%区间内浮动，与上月相比略有下降。8.007.006.005.004.003.002.001.000.00,银行间回购加权利率:7天 %,SHIBOR:3个月 %,单位：,2016/10,2016/11,2016/11,2016/12,2016/12,2017/01,2017/01,2017/02,2017/02,2017/03,2017/03,2017/03,2017/04,2017/04,2017/05,2017/05,2017/06,2017/06,2017/07,2017/07,2017/08,2017/08,2017/09,2017/09,2017/09,2017/10,2017/10,2017/11,2017/11,2017/12,2017/12,2018/01,2018/01,2018/02,2018/02,2018/03,2018/03,2018/03,2018/04,2018/04,2018/05,2018/05,票据直贴利率(月息):6个月:长三角,票据转贴利率(月息):6个月,大额银行承兑票据贴现利率进入5月以后，票据贴现利率较为稳定，6个月长三角转贴利率（月息）维 持 在 4.154.30 之 间 波 动 ， 6 个 月 票 据 转 贴 利 率 维 持 在3.954.05之间波动，波动幅度较上月都有所缩小。5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00,2013/12,2014/08,2014/10,2015/02,2015/06,2015/08,2016/08,2016/10,2017/02,2017/06,2017/08,2018/04,2013/08,2013/10,2014/02,2014/04,2014/06,2014/12,2015/04,2015/10,2015/12,2016/02,2016/04,2016/06,2016/12,2017/04,2017/10,2017/12,2018/02,中国TED利差5月SHIBOR 3M总体维持在3.9930%4.3120%之间波动，3个月国债到 期 收 益 率 维 持 在 2.6480%2.9194% 区 间 波 动 ， TED 利 差 在129.75140.27个基点之间。,300250200150100500,6.00005.00004.00003.00002.00001.00000.0000,TED利差,银行间固定利率国债到期收益率:3个月%,SHIBOR:3个月%,2015/09,2015/10,2015/11,2015/12,2016/01,2016/02,2016/03,2016/04,2016/05,2016/06,2016/07,2016/08,2016/09,2016/10,2016/11,2016/12,2017/01,2017/02,2017/03,2017/04,2017/05,2017/06,2017/07,2017/08,2017/09,2017/10,2017/11,2017/12,2018/01,2018/02,2018/03,2018/04,2018/05,人民币SHIBOR与美元LIBOR（3个月）5月，人民币SHIBOR与美元LIBOR利差在1.62390%2.00481%之间震荡，美元兑人民币中间价在6.33456.42070之间徘徊。,6.30006.20006.1000,7.00006.90006.8000,1.000.500.00,6.70002.506.60002.006.50001.506.4000,