2018年下半年国企改革“双百行动”主题投资分析报告.pptx

,2018-08-16,2018年下半年国企改革“双百行动”主题投资分析报告,目录CONTENT,01 “双百行动”02 工作方案03 “双百企业”和上市公司,01 “双百行动”,02 工作方案,2,什么是国企改革“双百行动”？双百行动：在2018-2020年期间实施“国企改革双百行动”（以下简称“双百行动”)，此前是计划选,取百余家中央企业子企业和百余家地方国有骨干企业，深入推进综合改革。在实际落实过程中，遴选出224家中央企业子企业和180家地方国有骨干企业，合计404家国有企业参与此次“双百行动”。与以往试点有何不同：改革细项更多更综合，将明显多于此前的四项改革试点、十项改革试点中的内容，比如在同一家企业同步推进职业经理人试点、董事会职权试点。级别不同于区域性国资国企综合改革实验。,224家,中央企业子企业180家地方国有骨干企业,404家国企改革“双百行动”,图表1：国企改革“双百行动”示意图,03“双百企业”和上市公司,3,国资委在接受新华网采访时首次提及今年将实施“双百行动”,肖亚庆主任两会期间再次强调“双百行动”，要在中央企业和地方企业更大的面推进，使改革举措更快见到实效,各“双百企业”报送综合改革实施方案,国企改革“双百行动”工作方案2018年8月3日，国企改革“双百行动”工作方案已印发，要求将综合改革实施方案于9月15日前报送国务院国有企业改革领导小组办公室备案。指导思想：供给侧改革为主线，综合改革，纵深推进。以深化供给侧结构性改革为主线，按照高质量发展的要求，在“双百企业”全面落实国有企业改革“1+N”政策要求，深入推进综合性改革，在改革重点领域和关键环节率先取得突破，打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、党的领导坚强有力、创新能力和市场竞争力显著提升的国企改革尖兵，充分发挥示范突破带动作用，凝聚起全面深化国有企业改革的强大力量，形成从“1+N”顶层设计到“十项改革试点”再到“双百行动”梯次展开、纵深推进、全面落地的国企改革新局面。图表2：国企改革“双百行动”进程,上海、宁夏、浙江等省份已陆续开启申报程序,肖亚庆主任在国资委年中会议时提到下半年要组织实施好国企改革“双百行动”和区域性国资国企综合改革试验,2018年1月16日,2018年7月17日,2018年3月10日,2018年3月中下旬,2018年8月10日,国资委公布“双百企业”名单,2018年9月15日,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,国企改革“双百行动”工作方案 基本原则：四个“坚持”1）坚持问题导向、补齐短板。找准并紧盯“双百企业”的短板和弱项，从问题出发精准发力、持续发力，通过破除改革的思想障碍和制度藩篱，切实解决重点难点问题，打通改革政策措施落实落地的“最后一公里”。2）坚持探索创新、综合施策。建立健全容错纠错机制，鼓励“双百企业”大胆探索创新改革思路和方式方法，在“双百企业”全面落实国企改革有关政策要求，大力推广各项改革试点取得的经验成果，将改革“政策包”“工具箱”与本企业改革需求精准对接、系统集成，打好“组合拳”。 政策包有哪些？股权分红激励、引入非公有资本等“1+N”的政策文件要求 工具箱是什么？此前国企改革的成功实践和经验（目前已公布26家国企）3）坚持依法合规、一企一策。依照有关法律法规和企业章程推动“双百企业”改革发展。充分考虑不同企业功能定位、行业特点、发展阶段、竞争程度等实际情况，有针对性的制定完善和实施个性化、差异化、多样化的综合性改革方案。4）坚持全程指导、务求实效。加强从制定完善方案到组织实施方案全过程的指导，优化工作流程，细化工作指引，加大培训交流力度，建立信息化工作平台，及时发现并推动解决改革推进过程中遇到的新情况新问题，形成“政策-实践-政策”的良性循环。4,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,综合体现。,国企改革“双百行动”工作方案 “工具箱”26家国企改革实践截止8月16日，“工具箱”的改革实践经验主要围绕市场化经营机制、混改、转型升级、瘦身健体处僵治困、加强党建、中央企业集团改革案例五方面有所呈现。其中在混改方面，军工资产整合、整体上市，通信、物流引入战投，电商员工持股等混改方式得到体现。瘦身健体处僵治困主要集中于产能过剩领域。央企集团改革是前四项工具的,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,图表3：“工具箱”26家国企改革实践梳理改革体制，在“混改”后的东航物流董事会中，东航集团拥有绝对多数席位，非国有资本和核心员工持股方享有充分的独立表决权。“三项制度”改革是“混改”5,实践领域,国企代表,所属集团,行业,改革实践,推动资源整合与优化配置,航天时代,航天科技,惯性导航设备、遥测测控 完成专业重组（包括对公司北京、宝鸡两地两厂一所惯导专业研制、生产能力的整合，完成两厂债转股，实施项目分立运作和实体化改革，完成制药、汽车设备等航天电子 减震器两大业务的剥离）。资产置换、融资增发，推进资产证券化。,结构调整转型升级,哈汽公司,机生产企业,火电汽轮机、核电汽轮机、 推进管理体制机制改革。深化“三项制度”改革(包括大力推进减员“瘦身”，深化干部制度改革，抓好人才队伍建设，优化薪酬分配机制）。加快企业转,哈电集团 舰船主动力装置和燃气轮 型升级，由以传统火电为主向多元化转变，构建火电、核电、燃机、军工、新能源、服务业六大产业均衡发展，加快由传统制造向高端制造转变，由生产制,造型向制造服务型转变。,中免公司,中国国旅,免税,聚焦国人免税品消费市场，争取离岛免税政策。关注制高点，获取首都机场免税业务经营权，建立渠道竞争壁垒。促进消费回流，巩固存量免税业务，大力拓展进境免税店。强化“走出去”战略，中标香港机场烟草酒水经营权，成功运营柬埔寨免税市场。,中国文发,文创园区开发经营、文化 坚决退出不具竞争优势的业务，通过央企资产重组、引入战投退出印刷版材生产业务。盘活老旧厂房资源，以发展文化创意产业为有效载体，通过文创园区中国国新 产业投资运营、传媒咨询 的规模化、品牌化经营，盘活了土地资源。深入推动产业转型升级，提出了“基地（文化创意产业园）基金（文化金融服务机构）基业（文化产业各领服务等文化产业 域）”的渗透式发展战略。,内蒙古矿业 中国黄金,铜钼采选企业,采用高效节能的尾矿膏体排放技术。援建甘肃中金和陕西太白公司数字化矿山建设。推进岗位优化。开展和谐矿区建设，为企业可持续发展营造良好环境。,大宗商品的进出口等,境外森林资源开发，木材 坚持“走出去”战略，推进资源国际化。完善市场网络，在加强国内市场网络建设，不断完善市场网络功能的同时，林产品公司注重提升仓储、物流加工等林产品公司 中林集团 和木制品、纸浆、纸张等 贸易配套服务能力。深化混合所有制改革，设立股权多元化企业，林产品公司在资源、资本和市场能力上与民营企业优势互补，将业内竞争对手转变为合作,瘦身健体处僵治困,平朔公司,中煤集团,动力煤生产,伙伴，突破原有的经营模式。整合木材加工企业资源，完善木材产业链条，推进以木材为主的产业园区建设，为林业行业转型升级提供综合服务平台。聚焦煤炭主业，去产能、减产量、剥辅业、治“僵尸”。深化改革，优化组织架构和劳动组织，引入市场机制，以全面预算为统领，构建了“模拟利润”和,“关键绩效”双导向的内部管控激励约束机制。降成本，以技术创新推动降本增效，以效能提升推动管理降本，以政策红利推动价值创效（包括行业脱困政,策，积极争取在融资、财政资金、债务处置、不良资产核销、社保费用下调、结构调整专项基金、减免税等）,中冶纸业,诚通集团,造纸,资产盘活，去产能、调结构（包括产能转移、剥离不良资产、解决债务纠纷、定向增发）。安置冗员，保稳定、降成本，提高效率。债务重组，保本金、免利息。改革企业用人机制、企业分配机制。,中冶宝钢技术,为钢铁企业提供设备检修、 调整退出落后产能钢铁企业市场业务，全力打造“检修协力核心主业+技改工程、装备制造及新型材料、钢渣综合利用”“1+3”四位一体的产业格局。打造中国五矿 生产协力、技改工程等运 “机构精简、人员精干、业务精通、工作精准”的“四精”总部机关。坚持推行扁平化、集中化管控模式，全面推行“地毯式”的“一体化”管理，深入推营服务 进“穿透式”的系统管理，全面推行审批流程“24小时办结制”，压缩管理层级。,水口山公司 中国五矿,攀钢集团,鞍钢集团,钒钛钢铁企业,铅、锌、铜和稀贵稀散金 拓宽减员渠道，多种措施分流安置人员（包括实施内部退养、特殊工种提前退休办理、整治不规范劳动用工、组织员工劳务输出、推进辅业改制分离、鼓励属采选、冶炼 员工自谋职业、内部转岗）。“压减”机构退出产能，精简内设机构，推进组织扁平化，“压减”亏损法人单位。畅通员工分流安置渠道（包括协商一致解除劳动合同、内部退养、内部竞聘上岗、劳务输出（派出）、内部置换劳务和转企安置等六种），制定“限高保底”,的补偿金支付标准，设计创新职工退出方式（即对这部分群体选择协商一致解除劳动合同时，只根据距离退休年龄的时间按照固定标准支付一次性安置费，不支付经济补偿金），设置政策窗口期（必须在方案正式实施后的一定时期（一个月）内作出选择）。加强组织协调，增强操作执行力，设立改革指导小组、,中央企业集团改革案例,中国宝武钢铁集团,钢铁,政企联动机制。化解过剩产能，优化钢铁产业布局。推动成本变革，打破“刚性费用”禁区，从供应链全流程审视各项成本费用发生的合理性和必要性，严格费用支出预算,管理，全流程整体策划实施补短板、降成本，重点推进铁钢区域、冶炼与成品制造上下工序间的一体化降本协同、成品线重点工艺技术突破，发挥集团协同和资源整合优势。推进“压减”工作，减少法人户数，加大对参股公司股权的梳理力度。降低财务杠杆，实施债转股或增资，优化负债结构，灵活运用融资方式，降低财务费用。整合融合，聚焦发展，快速释放重组红利，明确“一基五元”产业组合。转型升级，打造新型产业生态，坚持钢铁精品战略，满足重,大工程需求，研发绿色智能技术，产融结合（设立钢铁结构调整基金、冶金资产管理、产业发展投资基金）。开展混改试点，6,国企改革“双百行动”工作方案,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,图表3：“工具箱”26家国企改革实践梳理（续）,国企改革“双百行动”工作方案 主要目标：混改排前列1）在稳妥推进股权多元化和混合所有制改革方面率先突破。重点是积极引入各类投资者实现股权多元化，鼓励通过改制上市等多种方式发展混合所有制经济。2）坚持在健全法人治理结构方面率先突破。3）在完善市场化经营机制方面率先突破。重点是全面推行经理层成员任期制和契约化管理。4）在健全激励约束机制方面率先突破。重点是要真正建立起与劳动力市场基本适应、同国有企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制，规范实施员工持股、股权激励、岗位分红权等中长期激励。5）在解决历史遗留问题方面率先突破。重点是要完成企业职工家属区“三供一业”分离移交、教育医疗机构深化改革、市政社区管理等职能分离移交、国有企业离退休人员社会化管理和厂办大集体改革，确保企业轻装上阵，公平参与市场竞争。6）全面加强党的领导、党的建设。重点是坚持两个“一以贯之”，准确界定企业党组织、董事会、监事会、经理层等。7,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,国企改革“双百行动”工作方案企业遴选标准有哪些？1）有较强的改革必要性和紧迫性。“双百企业”主要是市场竞争压力较大、亟需通过改革转换机制、提高效率、提升竞争力的企业，既要有经营发展态势良好、希望通过改革“更上一层楼”的企业，也要有暂时处于困难阶段，但有计划、有信心通过改革攻坚实现脱困发展的企业。2）有较强的代表性和广泛性。“双百企业”应当兼顾不同功能定位、行业类别、发展阶段和经营状况，其主营业务应当能够代表本集团或本地区国有企业功能定位和发展方向，应当是企业的利润中心，而非成本费用中心。“双百企业”可以是国有独资或全资企业，也可以是混合所有制企业，包括上市公司。3）有较强的改革意愿和主动性。“双百企业”领导班子应当对本企业改革发展所面临的矛盾和问题有清醒的认识，对改革的思路和方向有准确的把握，同时，要具备改革的积极性和主动性，要有想干事、敢干事、干成事的信心和决心，要有敢担当、善作为的魄力和勇气。8,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,综合改革实施方案对计划性、目的性、可控性要求较高。从改革办公布的实施方案（提纲模板）来看，综合改革方案的内容会细化到具体改革领域、责任人、计划完成时间等各类控制指标，显示在此次“双百行动”过程中上，计划性、目的性、可控性也会有较全面的考虑。9,国企改革“双百行动”工作方案,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,图表4：公司“双百行动”综合改革实施方案 （提纲模板）,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,“双百企业” 央企和各省市地方国企普遍均有参与。96家央企集团中有94家参与到此次“双百行动”，全国32个省市地方国企均有参与，其中广东、河南、江西、上海、天津涉及的地方国企数量相对较多，达到7家。 受“双百行动”影响的上市国企数量保守统计约有百家，占上市国企数量约12%。我们对涉及的上市公司进行梳理，发现直接被纳入“双百企业”的A股上市公司可达55家，其中央企子公司28家、地方国企27家。此外，控股股东被纳入“双百企业”涉及的上市公司数量达61家，还有部分上市公司下属企业被纳入，无法短时间内得到完全统计（目前有中国中冶、中国核建、中国中铁、中国铁建自愿披露其下属子公司被纳入“双百企业”）。整体来看，受“双百行动”影响的上市国企数量约有百家，约占A股上市公司的12%。10,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,9,8,8,7,7,6,6,6,5,5,5,5,4,4,4,4,4,4,3,3,3,2,1,1,1,1,10,2,43,5,6,7,8,9,10,机械,电力及公用,事业11,钢铁,基础化工,交通运输,建筑,汽车,有色金属,电子元器件,国防军工,计算机,通信,房地产,非银行金融,建材,农林牧渔,商贸零售,医药,电力设备,煤炭,石油石化,综合,餐饮旅游,轻工制造,食品饮料,银行,“双百企业” 机械、电力及公用事业、钢铁、化工受“双百行动”影响的上市国企数量较多。从行业分布来看，多数受此次“双百行动”影响的上市国企较多分布于机械、电力及公用事业、钢铁、化工、交运、建筑等偏周期类行业。图表5：机械、电力及公用事业、钢铁、化工受“双百行动”影响的上市国企较多涉及行业内上市国企数量,“双百行动”上市公司梳理,12,图表6：纳入“双百企业”央企子公司（属于上市公司）,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,13,图表7：纳入“双百企业”的地方骨干（属于上市公司）,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,“双百行动”上市公司梳理,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,“双百行动”上市公司梳理图表8：控股股东纳入“双百企业”的上市公司（央企）14,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,“双百行动”上市公司梳理图表9：控股股东纳入“双百企业”的上市公司（地方国企）15,“双百企业”全名单图表10：“双百企业”全名单-央企子公司16,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,17,图表10：“双百企业”全名单-央企子公司（续1）,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,“双百企业”全名单,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,“双百企业”全名单图表10：“双百企业”全名单-央企子公司（续2）18,19,图表11：“双百企业”全名单-地方骨干企业,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,“双百企业”全名单,图表11：“双百企业”全名单-地方骨干企业（续）,01 “双百行动”,02 工作方案,03“双百企业”和上市公司,“双百企业”全名单,风险提示：公司名称有变化导致统计有误差20,谢谢观看,