民促法实施条例送审稿出台对各类民办教育影响分析：监管分化，职培、综素机构迎良机.pdf

行业及产业 行业研究/行业短评 证券研究报告 中小公司 / 新三板 休闲服务 2018 年 8 月 16 日 监管 分化，职培 、综素机构迎 良机 民促法实施条例送审稿出台对 各类 民办教育 影响分析 事件 ： 2018 年 8 月 10 日晚间，司法部出台了民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）以及向社会公开征求意见的通知。早前 的4 月 20 日，教育部出台了民办教育促进法实施条例（修订草案），此次送审稿较修订草案主要在 5、 12、 45 条发生 较大 变化。 相关研究 “ 东风送春，职教开启供给侧改革 十三五教育升级系列报告之职业教育供给篇 ” 20180629 “ 需求视角：卖方市场已至，结构性矛盾突出 十三五教育升级系列报告之职业教育需求篇 ” 20180627 “棋布星罗， 变现可期 在线教育行业报告 ” 20170927 “报告 1“- 年月日 “留学； 新常态 下 的 存量博弈 和增量突围 新三板消费升级前沿系列报告之二 “ 20170426 “供需呈 强 匹配之势 ， 游学 行业继往开来 新三板 消费升级前沿系列报告之一20160620” “报告 2“- 年月日 证券分析师 刘建伟 A0230518010003 Liujw2swsresearch 刘靖 A0230512070005 liujingswsresearch 联系人 刘建伟 （ 8621） 23297561 Liujw2swsresearch 本期投资提示： 送审稿 强化分类管理 ， 对集团化办学的 教育公司资本扩张 行为 监管升级，对培训机构偏市场化监管 。 严格执行营利性、非营利性民办 学校 分类管理 ， 左手给足非营利性学校办学优惠政策，右手限制非营利性民办学校的资本性扩张 和对公立 校的资源消耗（限品牌输出） ，旨在减少 社会资本 对非营利性民办学校的套利空间。 对民办培训机构同样实施分类 管理 ，K12 文化课培训 和 升学补习培训 采取行政许可 ， K12 综素 培训、成人非学历教育 培训等新兴 赛道 则明确 进行 市场化监管 。 将法外之地在线教育纳入监管范围。 送审稿条例 对培训机构 监管 符合预期 。 职业培训和 K12 综素 培训 确定市场化监管基调，自由市场 迎良机 ； K12 文化课培训 和 升学考试补习机构纳入行政监管行列，或将加速市场洗牌 。 K12 文化课培训 和 升学考试补习机构 处于市场整合期，强监管基调 抬高 进入门槛 、加速行业出清，并考验龙头公司 整合 能力 。 K12 综素 培训行业 发展 较补习机构相对 早期 ，自由市场定调借力综合素质刚需化趋势 ， 有望 进入 发展快车道。成人非学历培训 属于职业培训范畴，结合国家对 职教 新一轮政策刺激，供需两端迎来最宽松的外部环境，有利于行业快速扩容。 新三板 及 一级市场 教育板块以培训公司 和 教育 上游服务 商为主 ，此次 送审稿 基本确定了对该 板块的 市场化监管主基调， 相关 教育 标的未来上市和被并购 路径 的 行政化障碍 降低 。 新三板 挂牌 及 摘牌 教育 公司 共有 近 260 家， 多为 培训 机构和 教育上游供应商， 基本 落在 市场化监管 区间 。 去年以来， 新三板并购价值开始体现 ，随着学校和培训机构监管 强度的分化，同体量的培训公司优势体现 ，新三板 因拥有丰富的培训机构资源一级并购价值将提升 。 从另一个退出途径 IPO 来看 ， 未来 职业培训和 综素 培训标的在行政监管上的上会审核问询难度也相应降低。 新三板 市场不乏新兴教育 培训 赛道 龙头或白马 ，体育培训、科技培训、研学旅行、艺术培训、成人非学历培训已出现了基本面和成长性良好的标的，比如私教培训龙头赛普健身、游学龙头世纪明德、师训 白马 尚睿通 、教师网 、 IT 培训传智播客 、光环国际 ，此次送审稿对监管的市场化定调有利于后续异地扩张 和 IPO、并购 等 。 送审稿 12 条不利于学校资产证券化和收 购等资本性扩张行为，学校类教育上市公司面临成长性和估值下行压力，未来 K12 上市公司 内生增长或成为主逻辑，高教 上市公司 延续收购逻辑。 第 12 条新增内容对当前的学校类教育公司资本化扩张路径造成障碍， 收购 9年义务教育民办学校和其他民非学校或将 不可行 ，而收购营利性民办学校 虽无法律限制，但 面临土地、税收成本费用的增加， 影响 并购增厚业绩能力 ，进一步 带来估值下行压力 。对 K12 学校上市公司而言自建自营模式或成主要扩张模式，高教 上市公司 受限于牌照管制收购仍旧可行，但要先做收购标的的营利性登记。关联方交易信批制度建立（ 第 45 条）和财务监管要求有望提高 VIE 架构的透明度 和规范度 ，增加上市公司和所控制的民非学校资金往来、利润并表、服务费提取难度。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 13 页 简单金融 成就梦想 1 分类管理是主旋律，加强营利、非营利教育的套利监管 我们对照送审稿 和修订草案， 发现送审稿在 5、 7、 9、 12、 30、 45 条表述上更加 细化 和扩大化， 变动主要体现 在 对 民非 学校 的 监管 强化 ， 限制 了营利性 和非营利性教育套利空间。 送审稿 相较于修订草案 ， 对 民办 培训 机构 的监管 基本无变动 ，较符合市场预期。 我们认为 ，送审稿 主要 强调 或 明确以下 三点 ：（ 1） 严格 执行 营利性 、非营利性 民办学校分类管理 。 左手给足 非营利性学校 办学优惠 政策 ， 右手 限制非营利性 民办学校的资本扩张 ，旨在 减少 社会 资本 对 非营利性民办学校的套利空间 。 此次送审稿 延续了 此前修订草案稿的 关于 民非学校 在 补贴 、 用地 、税收、电水气热 价格 优惠 等扶持政策 ， 但 相应 的， 对 集团化 办学的教育 公司 资本 扩张方式 、 关联交易 监管 上 更为 严厉 ， 明确 不可进行 以兼并收购 、 加盟连锁 、协议控制等方式控制非营利性民办学校， 较修订 草案 强化了 营利性 和 非营利 教育间 的套利 监管 ，此举 可能 对 境外上市教育公司 并购 义务教育 阶段民办学校 带来 法律 阻碍 ， 并购其他 学龄段 学校带来成本 压力 。 （ 2） 对 民办 培训机构 明确 分类监管 ， 实操 性 更 强 。 明确 K12 学校 文化课 培训或 以 升学、考试 为 目的的培训机构 需 进行 县级 以上 教育 部门的 办学 许可的 前置 审批 ，审批 流程与 学校相似 ， 提高行业 门槛 ， 加速行业集中 。 而 对于 K12 综素 培训、成人非学历教育 培训等新兴 赛道 则明确 进行 市场化监管，传递出鼓励发展的政策 信号 。 （ 3）对 法外之地在线教育 同样进行 分类管理 ，对涉及 学历教育 的 在线教育机构需要 省级教育厅 的 办学许可 前置审批，而 开展 其他 培训 业务 、 教育服务 的在线教育机构则 简化 为向 省级 教育部门备案，此外 三者 都需要取得互联网经营许可，可视为 国家相关互联网 行业的监管 扩大化 。 2 培训机构 影响 ： 符合预期 ， 利好职教和 K12 综素培训 2.1 K12 文化课校外培训 或 升 考 补习机构 监管堪比营利性 学校 ， 助力 集中度提升 送审稿 延续了 修订 草案中 对 K12 文化 课培训 机构 和 K12 升学、考试补习机构 的强监管政策， 将其纳入 事前 审批 范围，要求 取得 办学 许可 ， 审批 部门为 县级 以上 教委 ，此举 将培训 机构的 开办流程提升至 与营利性学校 同等 难度 ， 限制 了 其 跨区或异地扩张 能力 。 结合 执行层面 ， 在 7 月份 中央全面深化改革委员会 通过 了 关于规范校外培训机构发展的意见 及 3 月份 教育部 等 4 部门 联合下发关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知 后 ，教育部 开展了时间点 明确的针对 学科培训 机构的 督查 活动 ， 我们 判断 学科类 培训机构 监管环境 逐渐驱严 ， 规范化成为 监管要求， 行政门槛 大幅提高 使得 后进入者 难度 加大 ， 行业格局将 渐渐趋于稳定 。 行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 13 页 简单金融 成就梦想 K12 学科 培训 行业周期 目前处于成熟期， 市场自发 进 入 洗牌期 ， 而 许可门槛的设定和 监管执行 力度 加强将 加速 市场洗牌， 助力 学科类培训市场集中度 提升 。 2.2 成人培训 市场化 监管， 供需端刺激政策双管齐下 不涉及 学历教育的 成人培训 属于职业培训 范畴， 送审稿 对 此 明确 不需 许可 审批 ， 可 直接 申请 法人登记， 可理解为 对 职业培训 机构 的市场化 监管定调 ， 进入者难度 较 K12 学科培训 机构大大降低 ， 竞争自由化程度最高 。 从 其他 职教政策来看， 目前 我国正处于国务院 第三次职教会议时间窗口， 职业教育 处于 新一轮 发展周期， 国家出台 了一系列 刺激 职教需求的政策，包括 提高技术工人 待遇提高 、 产教融合政策的推出 以及通过 减税的方式 鼓励 企业 和 个人 开展继续 教育学习。 结合 职业 培训的供需两端刺激政策来看，我们认为 其 从 外部 环境 来看 迎来发展的黄金周期 。职业培训 具有多赛道特点 和小而美 特点 ，会计 培训 、 IT 培训 、公职培训 、 教培 市场 等 相对 大型 赛道借助政策优势 将有望快速 成长， 体现 龙头效应 。 2.3 K12 综素 培训 市场化 监管 ，研学、综素服务 商 迎良机 对于实施 语言 能力、 艺术、体育 、 科技、研学 等有助于素质提升、个性发展的教育教学活动的培训教育机构 可 不经许可，直接申请法人登记 。 这类 培训 机构对标 处于 成长期 的 各类K12 素质教育 提供商 及 英语 等 语言 培训机构 ， 市场化 监管 定调 将有利于新兴赛道 快速 成长。 结合 需求端 政策 看， 目前我 国正处于 教改 和 中高考改革的关键节点 ， 素质教育 刚需性特点 显现 。 2017 年 8 月份教育部 德育工作 指南提出加强 综合实践活动课程 ，开展 各类主题实践 和 研学活动 ， 将 德育工作经费纳入经费年度预算 ； 2018 年 1 月 教育部 出台的 普通高中 课程 方案 和课程标准 ， 将 综合 实践活动 列入 必修学分 ，占比 15.91%； 2018 年 3 月 上海市教委出台的 中考改革 方案 明确将 初中综合素质评价信息作为初中学生毕业的必要条件， 将 综合素质评价结果作为高中阶段学校自主招生及高中名额分配综合评价录取的主要考查内容 ， 将英语 听说测试 列为 初中 学业水平考试 计分科目 。随着 学校 对 综合素质的 课时和考评 的 定量化，社会化采购需求 将 逐渐浮现 ， 这将 为 有能力给 学校提供综素 配套 服务的公司 带来生存 和 发展空间 。 此外 ， 研学 作为综合素质和德育教育的 其中 一种组织形式 ， 目前 已有 安徽 、山东等 20 多个 省市 出台研学 旅行实施意见并进行 推广 ， 市场 快速扩容。 我们 认为 自由 市场更利于新兴事物发展 ， 综合素质教育 服务商 、 英语 培训 机构 、研学 机构 将 迎来 发展的快车道。 3 学校资产 影响 ： 关联 方 交易 信批制度化， 成长性 、估值 下行压力 大 送审稿第 12 条 增加内容 对学校资产 证券化 短期 不利 影响最大 。 目前 处于民促法实施的过渡期 前期 ， 民办 学校 存续方式 尚不存在 营利性方式， 第 12 条 增加“实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。” 对当前 尚以非营利属性存在的 各类 学校资产证券化和 上市公司 的扩张路径 均带来 不确定因素。 过渡期中后期，预计行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 13 页 简单金融 成就梦想 影响会产生分化， 对于民办 义务 教育阶段学校， 只能 选择 非营利性属性 ， 集团 化 办学 的 上市公司对此类学校 收购 路径将 不可行 ， 自建 自营 将成为主 成长路径 。而对于 学龄段 的前后端 幼教 以及高中、 高教学校， 这些学校 在 成为 并购标的前 可采取 登记为 营利性 民办学校 ， 原 收购路径不 会 产生法律障碍 ， 但会 面临成本端 压力 。 送审稿 第 45条 将利益关联方 交易 信批制度 覆盖 范围由 非营利民办学校性扩展为民办学校，且明确指出 教委 、 人社部门 应加强 对非营利性 民办 学校与利益关联方 签订 协议的监管，对 涉及重大利益或长期、反复执行 的 协议 ， 应当 对其必要性、合法性、合规性进行审查审计， 增加了非营利学校 通过 VIE 架构 转移利润 的 难度 ， 提高 了 关联 交易 定价公允度 。 预计 信批制度和财务监管或将成为民办学校监管基础， 未来 将有效提高关联交易的价格公允、降低资金转移任意性，提高 VIE 架构的透明度。 中长期 看， 上市公司 的 估值 和成长逻辑 或 将发生变化 ， 内生增长能力 重要性 提高 。 目前外延并购 是 境外 教育 上市公司 的主 扩张 方式， 并购 增厚 业绩能力是估值依据。 假定 存量 上市公司被认定为 集团化办学 ， 采取 外延收购 将只能 选择 9 年义务教育 阶段 以外 的 营利性学校， 一方面 可并购标的库缩小 ，另一方面 营利性学校 因 享受不到 非 营利性 学校的 补贴 、 土地 划拨 、 增值税、 所得税 优惠政策 ， 成本端压力 增大 ，并购增厚业绩能力将 减弱 。 对 K12 阶段民办 学校存量上市公司 而言 ， 原有 VIE 架构 或将 保持 ， 但 并购 扩张 可行 程度 或将依赖于 当地政府的扶持力度 ，确定 性的 增长逻辑 将转为 缓慢 的 内 生 增长。 成长 性 预期下降 或将带来 估值预期的下调。 4 新三板 及一级市场 教育 标的 多 落在市场化 监管 区间 新三板挂牌及摘牌教育公司 共有 近 260 家 ， 多为培训机构和教育上游供应商，少量涉及幼儿园，而培训机构以职业培训和 综素 培训为主，基本落在市场化监管区间。去年以来，新三板并购价值开始体现，随着学校和培训机构监管强度的分化，同体量的培训公司优势体现 ，这或许 会提高市场 对 新三板 相应 标的的关注度 。作为另一个 新三板 退出途径 IPO 来看，职业培训和 综素 培训标的在行政监管上的上会审核问询难度也相应降低。 对于新三板 新兴 培训 赛道 ，体育培训、科技培训、研学旅行、艺术培训、成人非学历培训在条例出台前已出现了基本面和成长性良好的标的，比如 私教培训龙头赛普健身、 游学龙头世纪明德、 师训 白马尚睿通、教师网 、 IT 培训传智播客 、光环国际 ，但由于监管处于 不明确 状态，市场 拓展 和 IPO 尚存在 合规性 问题 ， 此次送审稿 对监管的市场化定调有利于 打消 以上 疑虑 。 表 1： 新三板及一级市场教育标的 梳理 领域 细分领域 证券代码 证券简称 2017 年营收（万元） 2017 年净利润（万元） 2017 年毛利率（ %） 摘牌日期 母婴教育 834093.OC 妈妈网 2017-07-17 839843.OC 孩子王 13,603 2018-04-24 835785.OC 芝兰玉树 7,733 440 64.6 学前教育 幼儿教育装备 430223.OC 亿童文教 60,516 12,641 65.0 834061.OC 佳奇科技 30,588 3,667 27.4 2018-06-19 834729.OC 朗朗教育 17,768 2,350 79.1 837188.OC 美奇林 18,063 2,627 27.8 2018-07-10 836515.OC 彩珀科教 18,954 2,506 29.0 2018-07-13 行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 13 页 简单金融 成就梦想 幼儿在线教育 831643.OC 仙剑文化 3,235 -369 40.6 838468.OC 光华教育 11,334 1,645 59.4 833242.OC 领航文化 9,862 209 9.1 872024.OC 孩教圈 2,096 526 90.9 幼儿园教育信息化 870758.OC 赛诚智慧 1,222 -315 19.4 835614.OC 艾的教育 1,217 -837 58.6 838843.OC 智趣互联 6,594 -2,352 32.4 早教、托班、幼儿园 870769.OC 大千教育 3,397 -589 32.0 835474.OC 蓝色未来 18,510 4,404 34.6 831797.OC 爱乐祺 3,618 1,502 62.9 836859.OC 爱立方 9,056 1,221 47.8 837026.OC 青青藤 3,585 152 45.7 837080.OC 倍尔科技 838140.OC 伟才教育 6,330 938 40.5 870388.OC 童学文化 3,400 683 51.9 871319.OC 金宝威 7,059 2,603 57.9 832931.OC 维特科思 2018-05-28 872141.OC 好兄弟 1,735 634 69.2 K12 教育 教育装备 430176.OC 中教股份 16,348 641 59.9 430511.OC 远大教科 5,866 271 64.1 832730.OC 蓝贝股份 24,449 1,354 25.1 872503.OC 海利华科 10,333 240 26.3 831322.OC 朗悦科技 4,405 21 19.2 教育信息化 430244.OC 颂大教育 29,977 4,450 44.4 430297.OC 金硕信息 2018-07-16 430375.OC 星立方 9,339 1,294 50.7 830891.OC 轩辕网络 13,970 -220 28.0 831601.OC 威科姆 27,220 1,027 41.4 833060.OC 顺治科技 2,250 103 33.5 833500.OC 光大教育 4,570 1,145 65.0 834202.OC 纵横六合 30,993 3,152 24.4 834593.OC 开维教育 4,381 180 64.6 834912.OC 三好教育 8,986 201 27.3 835230.OC 真灼科技 5,640 -304 23.4 836306.OC 黄金屋 11,789 3,722 60.5 836453.OC 锐达科技 7,711 -504 35.8 837055.OC 宏祥智能 2018-07-09 836587.OC 心意答 2018-07-09 837060.OC 博校科技 1,895 245 70.1 835705.OC 睿易教育 10,633 1,120 65.6 839149.OC 良华科教 6,706 1,404 28.6 839399.OC 瑞普科技 39,971 311 8.3 839443.OC 纳加软件 2,993 -94 43.5 839298.OC 久良科技 2,743 -266 15.9 871446.OC 瘦课教育 1,662 68 80.6 870705.OC 校宝在线 4,387 -3,807 87.0 行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 13 页 简单金融 成就梦想 870332.OC 博雅智学 12,677 1,121 29.9 871925.OC 金视野 7,681 1,356 45.5 872010.OC 飞硕科技 4,553 1,449 72.7 833960.OC 华发教育 11,150 2,616 42.4 871875.OC 天成源通 2,868 -35 24.9 831918.OC 天立泰 23,700 2,915 29.8 872511.OC 智林股份 4,269 412 28.0 837138.OC 恒谦教育 5,095 523 48.5 831084.OC 绿网天下 20,049 274 19.1 831341.OC 必由学 1,695 471 70.2 831529.OC 能龙教育 9,039 -2,376 41.9 834845.OC 华腾教育 7,998 3,820 84.0 835922.OC 菁优教育 1,529 -1,390 54.8 836601.OC 考拉超课 3,163 -2,725 23.9 836632.OC 智乐园 1,225 200 82.7 834987.OC 清睿教育 7,375 3,585 88.3 837526.OC 明博教育 6,254 1,195 59.6 教育出版 831299.OC 北教传媒 34,192 2,397 41.4 831632.OC 安之文化 3,047 387 26.0 833110.OC 中教产业 8,890 401 13.0 833456.OC 世纪天鸿 38,098 3,136 32.9 2017-08-29 837108.OC 学海文化 22,919 2,124 32.4 837484.OC 中育传媒 10,780 381 30.0 835241.OC 经纶传媒 2018-04-18 836711.OC 志诚教育 4,114 724 66.9 871954.OC 朝霞文化 8,442 1,903 46.7 870968.OC 开心教育 20,675 -123 33.8 校外培训 871337.OC 环球优学 11,779 -1,465 38.3 833142.OC 佳一教育 2018-02-06 870155.OC 高思教育 2018-07-20 836427.OC 倍乐股份 2017-07-12 836711.OC 志诚教育 4,114 724 66.9 837957.OC 明师教育 2017-05-05 838830.OC 龙门教育 39,776 10,523 55.1 839278.OC 清大紫育 2,664 97 53.0 831480.OC 福生佳信 5,812 733 55.1 870106.OC 大山教育 21,734 3,196 52.4 2018-07-30 872035.OC 金石教育 2018-03-09 831398.OC 东联教育 2,248 -4,144 37.7 871938.OC 大智教育 17,751 1,024 49.3 其他 836667.OC 乐创教育 650 51 37.4 837368.OC 快乐营 1,624 -75 51.9 838726.OC 敦善文化 10,301 -444 43.8 职业教育（非学历） 资格考试培训 834543.OC 蔚蓝航空 12,557 2,902 39.1 870813.OC 中鹏教育 7,818 144 62.2 837955.OC 厚大股份 11,809 -2,757 43.9 行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 13 页 简单金融 成就梦想 838640.OC 雄鹰教育 2017-12-12 835981.OC 环球优路 2018-05-24 830858.OC 华图教育 2018-02-13 839852.OC 九天飞行 2018-03-02 839596.OC 安行天下 1,522 203 38.2 834592.OC 一乘股份 32,582 -959 37.5 839994.OC 中德诺浩 7,835 1,566 54.3 837730.OC 正保育才 11,272 1,786 81.9 871933.OC 爱尔信 3,895 25 56.3 835971.OC 尚睿通 2017-09-01 871610.OC 教师网 26,518 3,585 40.8 872917.OC 平安驾培 5,416 668 38.1 企业管理培训 831891.OC 行动教育 34,701 9,907 72.5 831930.OC 和君商学 146,370 8,395 28.2 833010.OC 盛景网联 2017-07-14 833161.OC 神州英才 4,182 194 43.9 833312.OC 行动者 7,961 1,620 39.9 833380.OC 起航股份 19,265 1,602 53.6 837052.OC 京融教育 1,251 -210 53.7 838782.OC 五道口 1,802 -500 39.7 835210.OC 十二年 1,793 397 77.7 836000.OC 博商管理 2018-04-02 836553.OC 中汇税务 2018-06-28 837079.OC 智慧源 4,186 2,207 87.8 837352.OC 百锐基业 5,605 32 48.9 837533.OC 金恒股份 8,523 3,026 71.6 838723.OC 银联信 4,819 -452 47.5 838284.OC 时代华商 6,085 1,018 58.4 839163.OC 中安华邦 3,306 -971 41.4 838126.OC 创创股份 2017-05-03 838461.OC 金智东博 3,406 239 50.5 838597.OC 基业长青 4,239 11 58.6 831308.OC 华博教育 3,654 1,097 91.2 832142.OC 新为股份 1,879 26 71.8 870101.OC 玖零股份 3,323 687 61.8 872526.OC 博志成 4,127 415 60.9 872627.OC 摩天之星 44,949 2,243 50.6 IT 培训 833587.OC 网班教育 3,032 31 51.6 2018-06-27 835079.OC 全美在线 2017-10-11 836672.OC 鑫日科 1,609 58 71.6 836955.OC 智盛信息 1,307 288 95.7 836974.OC 上海功途 1,024 206 72.6 835670.OC 数字人 8,033 2,526 66.9 839049.OC 华叶跨域 1,013 -2,577 42.0 838940.OC 易知科技 2,192 -173 57.9 838505.OC 英腾教育 2017-09-12 行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 13 页 简单金融 成就梦想 834622.OC 通铭教育 2,193 -266 64.6 830868.OC 建策科技 3,225 203 40.2 837906.OC 森纵教育 1,500 17 63.8 838504.OC 光环国际 9,128 778 61.5 839909.OC 粤嵌科技 5,849 1,430 69.4 839710.OC 宇创世纪 2,262 31 26.5 839976.OC 传智播客 69,812 13,995 47.6 2018-07-31 839467.OC 易第优 2018-04-25 831728.OC 阿尼股份 14,549 1,643 22.3 其他 837404.OC 西蔓色彩 1,668 -380 32.2 837797.OC 众巢医学 6,662 1,747 56.8 835670.OC 数字人 8,033 2,526 66.9 835798.OC 中研瀚海 3,166 -327 73.2 835805.OC 华新检测 1,121 -25 30.7 430255.OC 中幼教育 1,016 -316 19.9 871624.OC 新励成 9,858 670 69.7 838044.OC 云工社 1,695 1 40.9 872813.OC 万方人才 3,088 553 43.0 835867.OC 博睿健康 2,251 -180 45.0 2018-06-22 职业教育（学历） 教育信息化 430086.OC 爱迪科森 6,521 71 62.9 832649.OC 医模科技 6,410 1,043 57.6 430545.OC 星科智能 10,933 163 45.6 430638.OC 景格科技 11,319 -946 52.2 430664.OC 联合永道 11,314 485 36.9 830794.OC 奥派股份 5,375 1,481 84.6 833557.OC 中诺思 12,519 1,304 42.5 838970.OC 博导股份 5,762 1,450 79.0 838578.OC 东方信达 11,493 865 25.1 838377.OC 华科易汇 1,242 -1,307 56.3 871835.OC 睿智教育 2,170 62 47.1 832649.OC 医模科技 6,410 1,043 57.6 834622.OC 通铭教育 2,193 -266 64.6 833587.OC 网班教育 3,032 31 51.6 2018-06-27 872206.OC 三向教仪 7,579 276 32.1 培训 872669.OC 启慧教育 1,304 -474 21.3 836622.OC 中锐教育 2017-09-05 学校资产 835497.OC 金侨教育 2016-10-20 教育咨询 430052.OC 斯福泰克 24,000 -1,914 53.5 833173.OC 赢鼎教育 2,900 -21,938 39.9 834538.OC 聚智未来 8,005 531 61.4 833861.OC 麦可思 9,846 3,181 89.3 872082.OC 百年育才 11,303 1,698 76.6 872662.OC 旭德教育 1,027 -209 63.6 871717.OC 升学在线 2,431 -499 53.4 高等教育 教育信息化 832624.OC 金智教育 30,456 3,450 61.4 833694.OC 新道科技 24,741 8,315 89.2 行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 13 页 简单金融 成就梦想 834266.OC 英谷教育 4,298 2,041 75.6 834541.OC 创显科教 2018-04-23 872218.OC 基理科技 2,283 77 68.9 872170.OC 盛达科技 1,584 -43 34.3 872063.OC 银狐科技 5,070 312 27.9 872138.OC 华博创科 1,823 -279 42.8 872790.OC 辰云科技 2,196 376 56.0 考培服务 831611.OC 圣才教育 3,161 463 54.3 838380.OC 文都教育 2017-08-31 870263.OC 太奇教育 3,290 -4,443 41.9 837549.OC 泰祺教育 7,091 1,286 49.8 外语培训 835797.OC 能动教育 2017-07-19 871387.OC 沃尔得 3,991 817 61.1 838509.OC 环球拓业 2017-07-03 870913.OC 关键词 13,201 -1,275 38.6 2018-08-13 艺术、科技教育 836143.OC 微力量 3,247 -134 52.2 831767.OC 知音文化 44,713 2,086 24.2 837776.OC 东方童 1,480 18 81.6 870180.OC 智位股份 7,486 5 50.1 872231.OC 画时代 1,438 -67 80.0 留学 834290.OC 培诺教育 5,866 1,131 68.9 836040.OC