资源描述
1|2024 03 18 SAC S1110523070002 SAC S11105230900012024 2 4 2035 2050 1 2024 2024 2/10 1.57%/1/2 3 1 4 2 TR 5&6-/-VTOL 0YBYwPmRnOnMpRsRrMoRpO9P8QaQsQqQtRrNeRmMpMkPqRxObRrRxOMYnNtONZsPtQ2023-131.1 2023 2023H1 2023 H1 2496.95(yoy+8.44%)233.03(yoy+1.06%)9.33%yoy-0.68pcts 2023Q3 2023Q3 1175.24 yoy-0.59%95.55 yoy-2.35%8.13%yoy-0.15pcts 2021 2023 2023 2019-2023 2019-2023+Wind 353.55 321.90 1057.94 991.83 742.14-8.95%228.65%-6.25%-25.17%-50%0%50%100%150%200%250%02004006008001,0001,2002019Q3 2020Q3 2021Q3 2022Q3 2023Q3+YoY2225.74 2484.34 3131.63 3484.74 3672.19 157.23 213.78 315.65 328.43 328.58 11.62%26.05%11.28%5.38%35.97%47.65%4.05%0.04%0%10%20%30%40%50%60%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3 YoY YoY4W08av96iJQQfVmwQMDLOxbzkDSe1RnSOm2svFrHBRVlvyRmJcakYounOaDyn6Eig 2023-2023 Q1-Q3/-21.06%-13.19%-34.06%/-7.56%2.61%-2023 Q1-Q3-0.06pcts,/+0.61pcts+3.50pcts+1.30pcts 2024 2024 2024 Wind 1.1 2023 板块情况 营业收入增速 归母净利润增速毛利率 净利率2022Q3 2023Q3 增减 2022Q3 2023Q3 增减国防军工板块整体 5.38%0.04%25.37%25.31%-0.06%9.42%8.95%-0.48%天风军工核心标的 11.47%5.89%24.05%23.83%-0.23%11.17%10.61%-0.56%航空主机厂 11.99%26.82%9.72%10.33%0.61%3.84%4.35%0.51%新材料 9.97%2.61%29.36%28.41%-0.95%16.03%14.96%-1.07%航空航发中游配套 2.77%-3.93%30.12%29.97%-0.15%11.21%10.48%-0.73%航空航发中间工序 19.18%19.24%34.98%35.23%0.25%15.21%15.22%0.01%军工电子：被动元器件 9.41%-7.56%40.45%38.71%-1.74%20.21%17.08%-3.14%军工电子：有源器件 5.35%-4.66%63.58%62.49%-1.10%33.99%30.76%-3.23%航天 5.32%-5.65%29.99%30.52%0.54%7.88%7.06%-0.82%导弹-6.57%-21.06%35.94%37.24%1.30%15.83%13.37%-2.46%信息化 1.19%-13.19%32.53%31.34%-1.19%7.45%6.39%-1.06%地面兵装-17.30%-34.06%21.54%25.04%3.50%9.41%7.50%-1.91%水上水下装备 28.77%32.28%13.28%13.36%0.09%3.65%3.75%0.10%5-261.2 2024 2024 2023 3 9 2024 8420 440 2024 8860 2024 2024 GDP 3.2%2024 9 20%2022 3.7%2.24 3450 1989 SIPRI 2022 30 13%2023 15537 7.2%2022 0.1pct 7%2016-2023/-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 YoY%YoY%YoY%YoY%9543.5410211.5911069.5111898.7612680.0513553.4314504.5155377.60%7%8.10%7.50%6.60%6.80%7.10%7.20%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%0200040006000800010000120001400016000180002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023%78 2018 2022 103 14%33%40%2013 2017 50%2018 2022 148 3 35 2018 2022 16 47 31 63 2018-2022 1.1pcts 23%2023 7 24 2023 1.3 L-15A-10CY JF-17 L-15A-10CY AR-2000 JF-17 4.4 L15 2018-2022 2013-2017 1 40%33%14%19%8.6%8.4%2 16%22%-31%31%23%9.3%3 11%7.1%44%30%17%8%4 5.2%6.3%-23%54%12%4.5%5 4.2%6.1%-35%18%17%9.5%6 3.8%2.5%45%24%23%12%7 3.2%4.7%-35%20%16%7.7%8 2.6%2.5%-4.4%35%19%12%9 2.4%1.3%74%16%13%13%10 2.3%2.6%-15%37%9.1%8.5%91.4 C919 2022-2041 2021 2022-2041 9284 21.9%1.47 23.0%10007 21.1%C919 2023 5 28 C919 2022 C919 32 1035 C919 6.53 2022-2041 42428 6.4 72%18%10%57%40%3%1-2 1.2.3.2022-2041 3%57%40%0%10%20%30%40%50%60%2022-2041 10%72%18%0%20%40%60%80%2022-204121.90%23.00%21.10%20.00%20.50%21.00%21.50%22.00%22.50%23.00%23.50%2022-20412024-3101.5 2024 2023 10 1 1 2 3 2023 11 7 2023 11 8 9000 1.3 1 2 3 1/2/3/4 111.5.1 12 53 36 12 49.06%50%16.98%24 48.65%36 56.25%50%43.75%2023H1 23.65%34.79%2022 2022 4 29 60%-2023 1 13 2022 6 10 2023 4 13 2023 7 27 2022 12 23 100%2023 1 11 100%Wind 军工集团名称 指标 2020 2021 2022 2023H1 军工集团名称 指标 2020 2021 2022 2023H1单位：亿元 单位：亿元中核集团集团总资产 9122.57 10250.8 11504.21 12073.95 中国船舶集团总资产未公开披露未公开披露9446.74 9697.38 上市公司总资产 6093.87 6651.31 7409.04 7833.03 上市公司总资产 5094.04 5296.44 资产证券化率 66.80%64.89%64.40%64.88%资产证券化率 53.92%54.62%航天科技集团总资产 5187.66 6086.87 6508.62 6199.06 兵器工业集团总资产 4399.14 4861.74 5197.39 5125.09 上市公司总资产 1201.22 1280.34 1429.92 1466.30 上市公司总资产 1392.21 1524.57 1498.97 1477.71 资产证券化率 23.27%21.03%21.97%23.65%资产证券化率 32.21%31.97%28.84%28.83%航天科工集团总资产 3840.06未公开披露未公开披露未公开披露兵器装备集团总资产 3583.94 3923.15 4112.98 4313.95 上市公司总资产 759.39 上市公司总资产 1703.08 1865.29 2031.96 2347.06 资产证券化率 19.78%资产证券化率 47.52%47.55%49.40%54.41%航空工业集团总资产 10519.66 12383.23 12796.18 12729.94电子科技集团总资产 4516.1 5450.51 5941.69 5702.41 上市公司总资产 8697.99 10648.27 10888.80 10908.08 上市公司总资产 1586.72 1807.69 2009.07 1983.72 资产证券化率 82.68%85.99%85.09%85.69%资产证券化率 34.50%32.59%33.81%34.79%航发集团集团总资产 1628.14未公开披露未公开披露未公开披露电子信息集团总资产 3496.59 3944.29 4216.21 4245.30 上市公司总资产 789.89 上市公司总资产 1933.47 2612.52 2678.23 2659.05 资产证券化率 48.51%资产证券化率 55.30%66.24%63.52%62.64%113142.1 B-21 2022 41/+2020 2023 3 26(PCA)/A2/AD 2030/1/+2/+3/B-21 2023 11 10 B-21 42 B-21 45.72 32 82 1.8 8000 9 B-21 B-21Raider 2020/B-21 152.2 B-21 B-21 B-21 RAM B-21 Northrop Grumman B-21 B-21 B-21/-20-20-20-35-35 F-35 B-21-20 20 20“”/-20BS 2021 20 10-20CG 2.3 FH-97A-11 Loyal Wingman/“”-11 FH-97A FH-9 7 A“FH-9 7 A“-11-11 10 14 10 WS19 1500 6 WJ-700 WJ-700 5 10-70016172.4 wind/15 16/C919 ARJ21 AG600/Y12 Z9EC120/100%5 7 10 218193.1 leteckemotory prattwhitney 2022+/军 机 全寿 命周 期费 用 拆分 70%45%WS-10 2005 AL-31 F110 78 15-20 AL-41 F119 10 WS-15 F-35 F135 35%25%10%100%“”FCAS T901 1 2 3 4 CMC203.2 2022-2041 2022-2041 9284 21.9%1.47 23.0%10007 21.1%7.2/1 2022-2041 16863 CJ500 ARJ212018 500 CJ1000 C9192020 6 7 CJ-1000A 03 CJ2000 C9292020 4 35 CJ2000A C2XC-101 110-130 500 ARJ21 160 1000 C919 CJ1000A C919 Leap-1C 13600daN 10-11 Leap-1C 31000lbf 280 2000 C929 2022-2041 2022-2041 2022 12 ARJ21 600 C919 2023 5 28 2022 C919 32 1035 机型 2022-2041 采购量(架)代表机型 发动机 数量（台）单价(亿元)新增市场单 通 道 喷气 客机6288 波音737-600、空客A320cfm56 12576 0.72 9054.72双 通 道 喷气客机2038 空客A330-300s 飞机 trent 系列 4076 1.68 6856.21喷 气 支 线客 机 958 CRJ900 cf34 系列 1916 0.50 952.52总计 9284-16863.453.3 4“”30%70%2024+/-2022 4 204/9 3,523.31 7,476.69 2023 7 51%2023 3 5.84%3563.39 2022 2 2:(1)+(2)3 80%500MN-2023 10 30 2023 8 40 2,575 2023 73300 1,000 21223.4 Wind 621-621 614-/2024+2024&3234.1 2023 Q1-3 338.54+9.97%50.65+2.61%2023Q1-3/0.09pct 2022 0.95pct 2023Q1-3 14.27%+-8.18%-22.28%2020Q1-3 1.97%营业收入（亿元）营收同比%归母净利润（亿元）归母同比%毛利率 增长2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3307.85 338.54 9.97%49.36 50.65 2.61%29.36%28.41%-0.95%存货（亿元）同比%预付款项（亿元）同比%应收票据及账款（亿元）同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3157.93 180.47 14.27%11.66 9.06-22.28%219.30 255.65 16.57%固定资产+在建工程（亿元）同比%应付票据及账款（亿元）同比%预收款项+合同负债（亿元）同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3219.74 268.12 22.01%121.68 142.77 17.34%16.88 15.50-8.18%Wind 178.44 192.86 256.25 307.85 338.54 8.08%32.87%20.14%9.97%0%5%10%15%20%25%30%35%050100150200250300350400 YoY18.74 25.86 40.82 49.36 50.65 38.00%57.89%20.91%2.61%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%0102030405060 YoY105.66 98.46 132.80 157.93 180.47-6.81%34.88%18.92%14.27%-10%0%10%20%30%40%050100150200 YoY24.80%29.66%29.76%29.36%28.41%10.50%13.41%15.93%16.03%14.96%0%5%10%15%20%25%30%35%2019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3-0.14 0.30 0.07-0.09 18.35%9.73%15.23%16.05%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%-0.20-0.100.000.100.200.300.40/pct+244.2+营业收入（亿元）营收同比%归母净利润（亿元）归母同比%毛利率 增长2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3127.68 147.10 15.21%12.26 13.87 13.16%20.44%20.25%-0.19%存货（亿元）同比%预付款项（亿元）同比%应收票据及账款（亿元）同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q349.58 71.20 43.59%2.28 2.89 26.81%43.52 79.56 82.82%固定资产+在 建工程（亿元）同比%应付票据及账款（亿元）同比%预收款项+合 同 负 债（亿 元）同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q372.86 93.39 28.18%37.18 60.49 62.70%5.79 7.29 25.81%镍铝系钛铝系母合金高温合金体系高温合金 金属间化合物铸造涡 轮 叶 片、导 向叶片、机匣等精 铸结 构 件、精铸叶片母合金等轴晶定向凝固单晶粉末整体叶盘环形件盘锻件制件粉体涡 轮 盘、压 气机、机盘 等变形涡 轮 盘、燃 烧室、机匣等棒材板材管材丝材盘环件锻材返回料 Wind 254.3 2023-2024 营业收入（亿元）营收同比%归母净利润（亿元）归母同比%毛利率 增长2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3105.28 110.50 4.96%15.03 12.83-14.65%27.72%25.50%-2.22%存货（亿元）同比%预付款项（亿元）同比%应收票据及账款（亿元）同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q368.89 81.40 18.16%5.46 4.76-12.93%95.60 100.99 5.64%固定资产+在建工程（亿元）同比%应付票据及账款（亿元）同比%预收款项+合同负债（亿元）同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q359.43 65.91 10.89%43.67 49.77 13.98%4.94 5.14 3.97%TC ZTC TB Ti40 TA TC1 TC2 TC20Ti31 Ti75 Ti553118 Wind:2023:2023 2023 264.4+T300/700/800/1000 20%F-35 36%16%2022 14.9%36.3%2022 33.3%C919 C929 700046004000230018007004002002022 碳纤维核心标的:中简科技、光威复材、中航高科等整体基本面信息利润表营业收入(亿元)营收同比%归母净利润(亿元)归母同比%毛利率 增长2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-358.23 57.69-0.93%17.42 17.11-1.78%43.19%42.68%-0.50%资产负债表存货(亿元)同比%预付款项(亿元)同比%应收票据及账款(亿元)同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q319.71 17.38-11.80%2.52 0.69-72.46%45.13 49.04 8.66%固定资产+在建工程(亿 元)同比%应付票据及账款(亿元)同比%预收款项+合同负债(亿元)同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q342.45 55.24 30.13%24.98 24.64-1.38 5.30 2.06-61.18%Wind 2022 274.5/&0-1/涡轮燃烧室压气机第二代 第三代 第四代未来先进发动机结构：盘片分离材料：铝合金、不锈钢工艺：模锻结构：单管燃烧室材料：镍基高温合金工艺：钣金+氩弧焊结构：实心叶片材料：高温合金工艺：模锻或等轴晶铸结构：盘片分离材料：钛合金、高温合金工艺：模锻、电子束焊接结构：短环燃烧室材料：镍、钴基高温合金工艺：环轧件+电子束焊接结构：简单空心叶片材料：第一代单晶和粉末合金工艺：模锻、定向无余量精铸结构：整体叶盘材料：高温钛合金、阻燃钛合金、粉末合金工艺：等温模锻、摩擦焊结构：高温升短浮壁燃烧室材料：钴基和氧化物弥散强化高温合金工艺：多斜孔电火花加工结构：复合冷却空心叶片材料：第二代单晶和粉末合金工艺：热等静压+热挤压+等温模锻结构：整体叶环、整体转子材料：新型高温合金、TiAl 系合金工艺：特种加工、扩散焊/摩擦焊结构：CMC 全环火焰筒材料：CMC-SiC工艺：一体化成型，超快激光制孔结构：超冷叶片、CMC 多联导叶，双辐板涡轮盘材料：高代次单晶，CMC-SiC，高代次粉末合金工艺：整体成形、超快激光制孔、真空等温锻涡扇发动机典型材料和工艺技术垄断类核心标的:光启技术、铂力特、华秦 科技、菲利华、华曙 高科等整体基本面信息利润表营业收入(亿元)营收同比%归母净利润(亿元)归母同比%毛利率 增长2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 2023Q1-337.62 48.91 30.02%9.23 12.60 36.55%48.02%47.29%-0.74%资产负债表存货(亿元)同比%预付款项(亿元)同比%应收票据及账款(亿元)同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q321.75 24.67 13.46%1.53 1.38-10.13%36.37 48.23 32.64%固定资产+在建工程(亿 元)同比%应付票据及账款(亿元)同比%预收款项+合同负债(亿 元)同比%2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q3 2022Q3 2023Q3 2023Q347.30 58.51 23.68%17.17 20.58 19.84%2.11 1.97-6.36%284.5.1 Ma 0,3 Ma 3,4 Ma5/29342.7284.62489.91563.85802.73913.59996.91069.691029.72 1045.5320.236.732.3715.0925.6811.337.57 7.3-6.071.27-1 0-50510152025300200400600800100012002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 YoY%28.1622.59 25.2436.9784.870.95109.9580.7-103.3-230.0628.48-4.9310.49-36.0146.4656.77-16.752.02-26.53-218.11-127.74165.23-2 50-2 00-1 50-1 00-5 0050100150200-250-200-150-100-50050100150 YoY%2013-2022 2013-2023Q1-3 2012 2012 10 2022 320 CAGR 35%1000 2022 20%7.4%13 2021 10.60%33.10%3D 15820826532029.5%7.5%19.5%18.3%29%31%27%21%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%0501001502002503003502019 2020 2021 2022 4.5.2 33.10%10.60%8.90%8.30%3.90%4.30%30.90%2021 优点缺点 wind 3D 4D 1 133221420510152025303540452012 202230 AM 39 89:AM 3D/3D AM AM AM 3D 36.9%49.8%5.5%2.0%2.0%3.8%2022 4.5.2 wind 31 432335.1 1991 PGW 8 2003 68 2010 精确打击技术信息技术天基平台、空基平台、地 面侦察雷达、无人侦 察机、数据链路 等发射技术射击方式改进、发射功能 集成、新概念发射技术（电磁发射、电热化学发射技术）弹药技术增程技术、制导技术、引 信修正技术、高效毁伤技术 等 345.2 23 7 8x8 PHL03 C4ISR 3 5 300 4 370 750-PHL191 1/10 288 32 370 400500 10 03 191 35 wind 5.3-/FPGA MLCC 636 21 2030 2015 30%2030 60%2045 6.1 376.2.1 BIS 2022-2028 4.54%2020 35%2018-2022 41.79%54.79%NSR 2013 23 2013-2022 358 377 10 85%2337701002003004002013 2022 3850.258111312.68%5.71%0.00%5.00%10.00%15.00%0204060801001202018 2022E 2028E cagr50.258141.79%54.79%0%10%20%30%40%50%60%0204060801002018 2022E 6.2.2 B2B/C B2B/C 2028 27%Digital-global 70%B2B B2C 27%18%11%10%9%7%7%7%4%0%5%10%15%20%25%30%2028 20%39 6.2.3 413461105527086735158 81618290204060801001202019 2020 2021 20222019-2022 2015 2015-2025 2018 2019 2020 2023 1 21 2022 100 SAR 62.50%7.14%7.14%19.64%3.57%1 2 3 D 524%14%22%20%8%8%4%1 2 5 10 30 s 10040 6.3.1 2019-2022 4 2,(FCC)2022 SpaceX 30000 2023 2800 starlink 2128415919354368151221162 231010203040506070802019 2020 2021 20222019-2022 LEO 14131727592628519141309801356190405001000150020000510152025302019 2020 2021 20222019-2022(416.3.2 30ms Starlink 50 100 10 5G/6G 5G 5G/6G 5G 5G Starlink 42 6.3.3 2023 4 30 34 1.8 8000&3000 4000 4000 18 25%34 20Gbps 153=7:1 网速 要求(M b p s)/覆盖 率 0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%5.00%5.50%6.00%1 91 182 273 364 455 546 637 728 819 910 1001 10923 273 546 819 1092 1366 1639 1912 2185 2458 2731 3004 32775 455 910 1366 1821 2276 2731 3186 3641 4097 4552 5007 54627 637 1274 1912 2549 3186 3823 4461 5098 5735 6372 7010 76479 819 1639 2458 3277 4097 4916 5735 6555 7374 8193 9012 983211 1001 2003 3004 4006 5007 6008 7010 8011 9012 10014 11015 1201713 1183 2367 3550 4734 5917 7101 8284 9468 10651 11835 13018 1420115 1366 2731 4097 5462 6828 8193 9559 10924 12290 13655 15021 1638617 1548 3095 4643 6190 7738 9286 10833 12381 13928 15476 17024 1857119 1730 3459 5189 6919 8648 10378 12108 13837 15567 17297 19026 2075621 1912 3823 5735 7647 9559 11470 13382 15294 17206 19117 21029 22941星座建设市场空间(亿元）43 744 7.1 ABC news 45 CVF 100 2022-2029 2022-2029 2029 292.5 7 15.28 2023 7 7.1.1 108.1124.3144.2168.7194.0225.1254.3292.50.0100.0200.0300.0400.02022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E2022-2029 46/UUV 7.1.2 航海装备方向或将放量，水下 攻防沉 潜克 刚 2024 704 709 725 711 719 722 2023 1-11 55.62%/512.55%/101.52%/315.92%/209.20%/628.76%/242.66%()2024 2023 1-11 55.62%512.55%101.52%315.92%209.20%628.76%242.66%0%100%200%300%400%500%600%700%47 7.2 1983-HL EAST 2022 2022 9 53 5560 2012 3.5 4.4 2022 10 2009 2022 83 8914.874 50%2013 1483 2022 5563 90%148320312643336335814465487549885328556301000200030004000500060002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222013-2022 48 2022 NIF ITER JET TFTR JT-60U EAST 100 CFETR BEST BEST 2026 85 70 Helion 2028 50 7.2 NIF ITER HL EAST ITER 49 7.3 1 ATL 2 300kW 3:(SSL-TM)(RHEL)(ODIN)(HELIOS)(HELCAP)(NFLOS)1 2 3 Application of laser technology to optical countermeasures D H Titterton 507.3 PRECEDENCE RESEARCH“”PRECDENCE RESEARCH 2022 14 2032 168.5 28.3%1417.922.929.337.548.161.779.2101.8131168.527.86%27.93%27.95%27.99%28.27%28.27%28.36%28.54%28.68%28.63%27.40%27.60%27.80%28.00%28.20%28.40%28.60%28.80%040801201602002022 2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E 2KW3KW 51527.4 军工检测：科研加速伴生型产业，第三方检测机构份额或持续提升-/AAM MOD UAM MaaS VTOL 2035(2022)44 13%60 1%10km 2 7.5 UAM UAM VTOL VTOL UAM UAM UAM 40%50%UAM 535455备注：预测值取自wind 一 致 预 期（截 止 于2024/02/08）。其 中，有 色 组 联 合 覆 盖 标 的 铂 力 特；电 子 组 联 合 覆 盖 中 航 光 电、火 炬 电 子、思 科 瑞；通 信 组 覆 盖 七 一 二；未 覆 盖 菲 利 华、中 科 星 图、睿创微纳、航天电 器、振 华科技、新雷 能、铖 昌科技、紫光 国微、宏达电 子、宝 钛股份、西部 材料、中简科 技、航 材股份、钢研 高纳、洪都航 空、航 天彩虹、航亚 科技、三角防 务、爱 乐达、江航装 备、中 直股份、北方导航、智明达、臻镭 科技、高华科 技、新 劲刚、国博电 子、上 海瀚讯、佳缘 科技2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E宝钛股份 600456.SH 119.92 5.57 7.32 9.39 11.70 31%28%25%16.38 12.77 10.25西部材料 002149.SZ 56.88 1.85 2.49 3.30 4.16 35%32%26%22.81 17.24 13.66西部超导 688122.SH 262.98 10.80 10.03 13.64 17.64-7%36%29%26.21 19.29 14.91中简科技 300777.SZ 96.08 5.96 5.74 7.60 9.28-4%32%22%16.74 12.64 10.36中航高科 600862.SH 272.90 7.65 10.17 13.22 16.71 33%30%26%26.82 20.64 16.33光威复材 300699.SZ 226.46 9.34 8.69 11.13 13.35 19%20%20%26.06 20.35 16.96抚顺特钢 600399.SH 116.55 1.97 5.04 7.48 9.68 157%48%29%23.12 15.58 12.04隆达股份 688231.SH 34.83 0.94 1.21 2.05 2.74 28%69%34%28.81 17.02 12.70航材股份 688563.SH 213.30 4.42 5.76 7.66 9.75 30%33%27%37.03 27.86 21.87钢研高纳 300034.SZ 116.43 3.37 4.35 5.95 8.02 29%37%35%26.78 19.58 14.51图南股份 300855.SZ 83.77 2.55 3.47 4.60 6.08 36%33%32%24.16 18.20 13.79华秦科技 688281.SH 161.30 3.33 3.34 5.85 7.74 0%75%32%48.29 27.55 20.85洪都航空 600316.SH 120.26 1.41 1.31 1.64 2.01-7%25%23%92.15 73.55 59.98航天彩虹 002389.SZ 138.01 3.07 4.23
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