20240518_中信建投_国防军工行业：低空政策实质推进助力产业加速发展_23页.pdf

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证 券 研 究报 告 行 业 动态 低空政策实质 推 进，助力产业 加速 发展 核心观点 近 日，北京 市 经济 和 信息 化局 发 布 北 京 市促 进 低空 经济 产 业 高质量 发 展 行动 方 案（2024-2027 年（征 求意 见 稿）。从低 空 航 空器 整 机/配套、低 空 飞控/调 度系 统、飞 行器 适 航、航路 规 划、运 维 飞 服、基建、管 控 反 制等 方 面，全 方位 对低 空 经 济在 京 发展 做 出规 划，并 为 切实 解 决低 空 放 飞难 点 指出 可 行解 决方 案。同时 明 确发 展 目标，划 清 2027 年时间 节 点，是 低 空经 济 政策 层面 又一 切实 推 进。在 产业 与政 策 的 双重 推 动下，低 空经 济 相关 基 建配 套、航 空 装备 产 业链 发 展有 望持 续 稳 步发 展。主 要内 容 1、近日，北 京市经 济和信 息化局发 布通知，就 北京 市促进低 空经济产业高质 量发展 行动方 案（2024-2027 年（征求意见稿）公开 征求意见。行动 方案征 求意见 稿延 续政府工 作报告 中低空 经济 相关内容 精神，结合 三部门 联合发 布的 通用航 空装备 创新应 用实 施方案（20242030 年）文件，对首都地 区低空 经济发 展提 出了具体 目标。总体 要求在 未来三 年实 践中，低 空经济 相关企 业数 量突破 5000家，其中 10 亿元龙 头企业 10 家，过亿元 产业链 核心环 节配套企 业 50家，技术 服务企 业 100 家，在低空网 络、相 关基建、低 空飞行器 等领域形成国 际竞争 力与 品 牌影 响力。建 设一批 市级、国家 级创新平 台，构建航空 器、基建、空 管、飞服、应 用整体 技术体 系，进而构建 10 个以上应用 场景并 开通 3 条以 上低空航 线。首 次提出 建设 安防反制 能力，建立 起无人 机、“低慢 小”航空 器高中 低空高 效协 同的可批 量复制安防系 统，打 造全国 标杆。2、当 前 军 工板 块 已调 整 回 2020 年 6 月（上一 轮 景气周 期 启 动）位置，总 体具 备 较强 安 全边 际。2024 年初以来中证 军工指 数下跌4.48%，板块估值得 到了充 分消化，高性价 比更加 凸显。目前中 证军工板块 PE 为 54.95 倍，处于历史低位，并接 近 2020 年 6 月的低点。当前板块处 于 估 值、业 绩增 速以 及 资 金配 置 三重 底 部区 间，24Q2 国 内外催 化 因 素或 将 持续 出 现，为板 块 上 涨注 入 新动 力，建 议积 极 把 握结 构性 反 弹 机会，静待 下 一轮 周期 到 来。3、优 先配 置 新域 新 质央 国企 龙 头，重 点 关注 卫 星互 联网、3D 打印 等领 先 公 司，持 续关 注 军贸、国 改 受 益标 的。先进战机产业链：中 航电测、中航 西飞、中直股 份、中航重机、中航 高科、航天 彩虹、中 无人机；航发 产业链：航发 动力、航发控 制、航 材股份；导 弹产业链：北方导航、国博电 子、菲 利华、华曙高 科；海 军产业 链：湘电股份；军工信息化 产业链：七一 二、臻镭科 技。维持 强于大 市 黎韬扬 010-85130418 SAC 编号:S1440516090001 发布日期：2024 年 05 月 18 日 市场表现 相 关 研 究报 告 2024-03-17【中信建 投国防 军工】:国产通 航产业链具备较强竞争力，低空经 济带来新增长 点 2024-03-17【中信建 投国防 军工】:低空经 济蓄势待发，通航产 业链持 续受益 2024-03-14【中信建 投国防 军工】:国防预 算保持稳定增长，关注新域新质新 增需求-30%-20%-10%0%10%20%30%2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/32023/10/32023/11/32023/12/32024/1/32024/2/32024/3/32024/4/3上证指数 国防军工国 防 军工 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 一、核心 观点.1 1.1 低空政策实质推 进，助 力产业加 速发展.1 1.2 估值底部叠 加周 期重启，军工板 块有望 延续升 势.2 1.3 投资策略：行业 结构性 复苏或已 开启，优先配 置新 域新质央 国企龙 头.2 二、每周 板块数 据回顾.4 2.1 板块指数.4 2.2 个股表现.4 2.3 板块估值.5 2.4 新股跟踪.5 2.5 全军武器装备采 购信息 网需求跟 踪.8 2.6 重点公司盈利预 测与估 值.9 2.7 军工基金复盘.10 三、投资 策略：周期重 启，否极泰来.11 四、细分 赛道行 业动态.14 4.1 卫星互联网与商 业航天 板块：各 国卫星 互联网 商业 化应用加 速落地.14 4.2 低空经济：多地 出台政 策支持低 空经济 发展.14 五、行业 动态.16 5.1 国际动态.16 5.2 国内动态.16 六、一周 上市公 司公告.17 七、近期 重点报 告.18 风险分析.19 WUAZyRnQoNmNrPtQqNqPpO8O8Q9PmOpPpNmQjMoOqNeRpNrQ9PpPwOMYrMoMMYrNmP 1 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、核心观点 1.1 低空政策 实质推进，助力产业加速 发展 近日，北 京市经 济和信 息化 局发布通 知，就 北京市 促 进低空经 济产业 高质量 发展 行动方案（2024-2027 年（征 求 意见 稿）公 开征 求 意见。行动 方 案征 求 意见 稿 延续 政 府工 作 报告 中 低空 经 济相 关 内容 精 神，结 合三 部门联合发 布的 通用航 空装 备创新应 用实施 方案（20242030 年）文件，对 首都 地区低空 经济发 展提出 了具体目标。总 体要求 在未来 三 年实践中，低空经 济相关 企 业数量突 破 5000 家，其中 10 亿元龙头企业 10 家，过亿元产业链 核心环 节配套 企业 50 家，技术服务企业 100 家，在低空网 络、相关基 建、低空飞行 器等领 域形成 国际竞争力与 品牌影 响力。建设 一批市级、国 家级创 新平台，构建 航空器、基建、空管、飞服、应 用整体 技术体 系，进而构建 10 个以上 应用场 景并开通 3 条以 上低空 航线。首次提出 建设安 防反制 能 力，建立起 无人机、“低慢 小”航空器高 中低空 高效协 同的 可批量复 制安防 系统，打造 全国标杆。此 外，征求 意见 稿还分六 大类提 出 20 小类具体重点任 务。图表1：北京市促 进低空 经济产 业高质 量发展行 动方案（2024-2027 年（征求意 见稿）重点 任务一 览 类别 任务 具 体内容 持续加强低空经济技术创新引领 建设高能级创新平台 支持校企合作，建立重点实验室及创新中心 促进科创成果转化落地 推进现有技术孵化及军民两用技术转化 加快推进标准制定 支持企高校牵头参与法规制定，形成规范 发展研发设计产业 促进 EVTOL、特种飞行平台设 计与产业化 巩固低空制造全产业链竞争力 支持先进整机研制 支持引进无人机、EVTOL 等平 台整机项目，培育龙头 加强发动机等核心部件及材料配套 整机牵引，加快突破配套核心技术，培育配套主体 推动机载、空管等设备开发 瞄准机载/地面配套需求，支持相关产品研发制造 提高制造技术供给能力 发展增材、机关制造，培育供应商与解决方案提供商 构建监管及运行服务技术支撑体系 发展数字化低空飞行及监管服务技术 支持开发低空智联网/飞控/调度系统，建立统一平台 创新无人机检测及适航验证技术服务 设立 EVTOL、无人机适航验证、生产应用检测机构 大力拓展低空经济生产性服务业 建设低空金融、数据服务中心 打造全国低空飞行应用创新示范 创新并开放多元应用场景 推进场景验证，构建低空无人装备航线 完善有条件地区低空空域环境 部分地区建设北斗/5G 基建，构建低空网络 提升数字低空飞行服务保障能力 建设高精度低空数字底图，探索三维高清服务 优化低空基础设施 加强起降及服务保障场地建设和利用 利用现有通用机场，统筹规划无人机/evtol 起降网络 构建低空航路航线 推进合理规划航路航线，保障有序安全飞行 提升通导感知机低空智联能力 推进城市低空数字基建，布局通信感知一体化智联网 强化低空经济发展区域协同联动 鼓励京内外联合，在京周边建设试飞测试基地 形成低空安防反制全国标杆 大力发展低空安防产业 鼓励开发高效精准无人机反制系统 构建低空安全防范体系 梯次配备多种反制设备，提高立体 管控能力 资料来源：北 京市促 进低空 经济 产业高质 量发展 行动方 案（2024-2027 年（征求意 见稿），中 信建投 证券 本次征 求意 见稿，从 低空 航 空器整 机/配套/材料 加工、低空飞 控/调度/智能 系统、飞行器 适航、航 路航 线规划、运 维飞 服、基 建 建设、管控 反 制等 方 面，全 方位 对 低空 经 济在 京 发展 做 出规 划，并 为 切实 解 决低 空 放飞 难 2 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。点指出可行 解决 方案。意见 稿同时明 确发展 目标，划 清 2027 年时间节点，是继 2024 年 政府工作 报告与 三 部门联合 发 布实 施 方案 后 政策 层 面的 切 实推 进。在 产 业与 政 策的 双 重推 动 下，低 空经 济 相关 基 建配 套、航 空 装备 产业链发展 有望持 续稳步 发展。低空 经 济以 各 种有 人 驾驶 和 无人 驾 驶航 空 器的 各 类低 空 飞行 活 动为 牵 引，辐 射带 动 相关 领 域，因 此其 发展离不开各 类通航 装备及 相关 基础配套。通航 装备常 见 民 用领域包括 客货 运输、农林 作业、搜 索救援、公务 飞行、城市消 防、航空摄 影、海洋 监测、地质 勘探等。客 货运 输行业 正在 由传统“地 面+高空”向“低空+中低空”转变，货 运已 出 现工 业 级无 人 机低 空 快运 需 求，短 途客 运 则出 现 单一 地 面运 输 转化 为 载人 低 空航 空 器与 通 航直 升机并 行 发展 趋 势。近 年我 国 应急 救 援需 求 激增，但 我 国 航空 应 急救 援 体系 尚 处于 初 建阶 段，事 故 灾难、公共 卫生、社 会公 共 安全 等 突发 事 件时 有 发生，亟需 新增 大 量 直升 机、无 人 机及 小 型固 定 翼装 备。在 积 极发 展 低空 经济大 背 景与 多 行业 需 求共 同 推动 下，我 国 民用 通 航装 备（无 人 机、直 升机、小型 固 定翼）需求 或 将实 现 快速 增长。根 据“十四五”期 间通 用航空发 展目标 数据显 示，截至 2025 年，我国运营 无 人驾驶航 空器数 量应达 到 25 万架，过去 7 年复 合增速 约为 18%。Frost&Sullivan 数据 库显示，我国 2023 年工业无人机市 场规模 约为 1134 亿元（含整机 及无人 机服务），参照我国 先前无 人机 增 速，同时考虑 到低空 经济的 加 速推进，预 计至 2025 年，我国工业无 人机整 体市场 规模 或将超 1500 亿元。有人通 航装备方 面，根据 最新版 本 通用航空 市场预 测年报 数据 预测，预计到 2025 年，我国 固定翼通 用飞机 机队规 模将 达到 3483 架；到 2040 年，机队规模 将超过 3.2 万架；未来二十年 固定翼 通用飞 机需 求量将超 过 3 万架。民用直 升机方面，预测 年报 预计到 2025 年，我国民用直升 机机队规模将 达到 1874 架，到 2040 年，规模将超过 1 万架。在通航配 套基建 方面，截 至 2023 年年底，我国已 建 设通用机 场数量 达到 451 个，全年作 业飞行 时 间 135.7万小时，近三年 年均增 速超 过 12%。在积极 推进低 空经 济的大背 景下，通航机 场数 量或将继 续快速 增长，同时空管 系 统、雷 达设 备、导 航 系统 等 新基 建 需求 或 也将 加 速增 长。低 空 空域 的 开放 将 促进 中 国通 航 产业 需 求稳 步增 加，以直 升 机、无 人机 为 主、固 定翼 飞 机为 辅 的 低空体系 也 将持 续 建设，建议 重 点关 注 通航 领 域整 机 制造、高端材料、软件 系统相 关赛 道龙头公 司。1.2 估值 底部叠加周期重启，军工板块有望延 续升势 当 前 军 工板 块 已调 整回 2020 年 6 月（上 一轮 景 气周 期启 动）位置，总体 具 备较 强安 全 边 际。2024 年初以来中证军 工指数 下跌 4.48%，板块估值 得到了 充分消 化，高性价比 更加凸 显。目前 中证军工 板块 PE 为 54.95 倍，处于历史 低位，并接近 2020 年 6 月低点。当 前 板 块 处于 估 值、业 绩 增速 以 及资 金配 置 三 重底 部 区间，24Q2 国内 外 催 化因 素 或将 持 续出 现，为 板 块 上涨 注 入新 动 力，新 域 新 质领 域 催化 不 断，建议 积 极 把握 结 构性 反 弹机 会，静 待 下 一轮 周 期到 来。1.3 投资 策略：行业结构性 复苏或已开启，优 先配置新域新质央 国企龙头 军工行业 为周期 性成长 行业，当前 正处于 周期重 启的萌 芽阶段，第二 轮产能 扩张或 将在 2024 年上半年开启，新一 代 信息 化 智能 化 作战 体 系、三 位一 体 战略 威 慑力 量、常 规 新域 新 质作 战 力量 有 望成 为 新周 期 的优 先 投入 方向。卫星 互联网、3D 打印 等领域新 进展不 断，产 业边 界不断扩 展，产 业趋势 投资 机会已来。看 好 海 军、陆 军、战 支三 大军 种 投 入有 望 整体 加 速，空军、火 箭军 有 结构 性 机会。重 点 推 荐新 域 新质 头 部央 国企！重 点关 注 卫星 互 联网、3D 打印 产 业链 及 军贸、国改相 关 标 的：战略威慑力量 建 设有 望 加速（三位 一 体，首 选海 军）；智能 化 战争 背 景下 常 规新 域 新质 作 战力 量 加快 发 展（新 信息 体 uUvNHXq1qaJdgd/YHOXR6JKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MNESWlNTUXQb7Nk9qRAEFXC 3 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。系、无人 装备、低成本 精确 制导、水 下作战 体系、舰载 机、特 种 飞机等）；1、先 进战 机 产业 链：主 力型 号 稳 步上 量，特 种 机+无人 机 贡 献新 弹 性 推 荐 标 的：中 航电 测、中 航西 飞、中直 股 份、中 航重 机、中 航 高科、航天 彩 虹、中无 人 机；2、航 空发 动 机 产 业 链：补齐 产 品 全谱 系、产 能+质 量瓶 颈 双 突破 推 荐 标 的：航 发动 力、航 发控 制、航材 股 份；3、海 军产 业 链：“十四 五”造 舰 高峰 期 持续，新四 化迎 来 广 阔空 间 推 荐 标 的：湘 电股 份；4、精 确制 导 武器 产 业链：强 耗 材 属性 亟 需降 本，备 战打 仗 推 动需 求 高增 推 荐 标 的：北 方导 航、国 博电 子、菲利 华、华 曙 高科；5、信 息化 智 能化 产 业链：智 能 化 战争 时 代已 来，新 体系 建 设 有望 加 速 推 荐 标 的：七 一二、臻镭 科技。4 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、每 周 板 块 数据 回 顾 2.1 板块 指数 本周 军 工板 块 呈现 震荡下行 状态，跑 输 大 盘，个 股 分化 显著，部分 低 空 经济 与 新域 新质 领 域标 的 弹 性 依旧维持。本 周上证 综指下 跌 0.02%，收于 3154.03 点。同期中证军 工指数 下跌 1.53%，收于 9402.24 点，跑输大 盘1.51 个百分点。从行 业板块 来看，地产、建材、建 筑 等 板块涨幅 较大，电力 设备、医药、煤炭 等 板块表 现居后。本月上证 综指下 跌 0.21%，收于 3154.03 点。同期中 证 军工指数 下跌 4.40%，收于 9402.24 点，跑输大盘 4.20 个百分点。本年上 证综指 上涨 6.02%，收于 3154.03 点。同期中证 军工指 数下 跌 4.48%，收 于 9402.24 点，跑输大盘 10.50 个百分点。图表2：2022 年初 至今中 证军工 指数与上 证综指走 势 图表3：2024 年初 至今中 信各行 业涨跌情 况 数据来源：iFind，中信 建投证券 数据来源：iFind，中信 建投证券 2.2 个股 表现 上周表现 位居前 十位的 个股 为：北化 股份（28.07%）、安达维尔（23.62%）、ST 迪马（16.28%）、新研 股份（15.81%）、宗申动力（11.75%）、炼石航空（11.07%）、宝利国 际（7.01%）、川大智胜（6.71%）、威海广泰（6.54%）。广联航 空（6.13%）。月表现位 居前十 位的个股 为：航 天动力（8.00%）、四 川九洲（6.23%）、天奥电子（5.15%）、中核 科技（3.78%）、久 立特材（3.57%）、纽威股 份（3.46%）、航 天晨光（3.36%）、大西洋（3.19%）、西部材料（0.95%）、*ST 炼石（0.95%）。年表现位 居前十 位的个 股为：金盾 股份（137.63%）、宗申动力（95.02%）、安达 维尔（91.60%）、四 川九洲（71.30%）、隆鑫通用（50.19%）、纽威股 份（48.05%）、广联航空（33.31%）、山河 智能（32.63%）、炼石 航空（30.22%）、北化股份（29.79%）。图表4：军 工个股表 现情况 周 表现居前 周 涨幅 月 表现居前 月 涨幅 年 表现居前 年 涨幅 北化股份 28.07%航天动力 8.00%金盾股份 137.63%安达维尔 23.62%四川九洲 6.23%宗申动力 95.02%ST 迪马 16.28%天奥电子 5.15%安达维尔 91.60%新研股份 15.81%中核科技 3.78%四川九洲 71.30%宗申动力 11.75%久立特材 3.57%隆鑫通用 50.19%5 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。炼石航空 11.07%纽威股份 3.46%纽威股份 48.05%宝利国际 7.01%航天晨光 3.36%广联航空 33.31%川大智胜 6.71%大西洋 3.19%山河智能 32.63%威海广泰 6.54%西部材料 0.95%炼石航空 30.22%广联航空 6.13%*ST 炼石 0.95%北化股份 29.79%资料来源：iFind，中信 建投 证券 2.3 板块 估值 板 块 估 值方 面，军 工 板块 整体 估 值 为 54.95 倍，处 于历史 低 水 平。图表5：中 证军工指 数 PE-TTM 资料来源：iFind，中信 建投 证券 2.4 新股 跟踪 图表6：2020 年至 今新增 军工股 股票名称 主营业务 总市值 最新收盘价 一周涨跌 兴图新科 视频预警 控制系 统、视 频指挥 控制 系统 10 10.12 0.70%天箭科技 弹载固态 发射机、电 子对抗 产品、电子对抗 产品发 射机、机载 相控阵 天线等 34 28.55-5.28%北摩高科 刹车盘、刹 车装置、飞 机刹车 控制 系统、飞机 机轮、机轮 组件、摩 擦 片 93 28.09-0.88%盟升电子 Ka 频段船载动 中通、Ku 频 段船载 动中通、便 携式卫 星导航 模拟器、车载抛物面 动中通、车载 平板动 中通、车载天 通动中 通、导 航干扰 机等 40 25.15-3.19%江航装备 飞机副油 箱、航空氧 气系统、机 载 油箱惰性 化防护 系统、军用 特种制 冷设备等 78 9.89-0.40%捷强装备 DF 液压动力系统、DL 液压动力 系 统、JQB3 液 压动力 系统、JQB4 液压 26 26.54-8.01%6 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。动力系统 等 派克新材 船舶锻件、电力 锻件、航空锻 件、航天锻件、其他 锻件、石化锻 件 86 71.11 1.50%中天火箭 炭/炭热 场材料、增雨 防雹火 箭、智 能计重系 统 65 42.15-1.63%科思科技*显控终端、便携式 无线指 挥终端、其他 信息处 理终端、软 件雷达 信 息处理设备 等 29 27.15-4.13%广联航空 广联航空 飞机成 品件、航空工 装、航空航天 零部件、无人 机 70 32.90 6.13%航亚科技 航亚科技 骨科植 入物锻 件、航 亚科 技航空发 动机用 压气机 叶片、航亚 科技整体叶 盘 50 19.40-2.02%天秦装备 金属类防 护装置、丽 棉 1 号天 植物 纤维热转 印墨水、树脂 基复合 材料 类防护装置 等 23 14.59-4.89%纵横股份 飞控与地 面指控 系统、无人机 服务、无人机 配件、无人机 系统 32 36.46 6.02%恒宇信通 通用直升 机综合 显控设 备、运 输直 升机综合 显控设 备 0 0.00 0.00%智明达 计算机控 制组装 件、机 载嵌入 式计 算机雷达 数据处 理机、机载嵌 入式 计算机数据 处理模 块等 31 27.75 1.65%霍莱沃 暗室的建 设及维 护、仿真软 件及应 用业务、通用 化测试 设备产 品、无 线系统半实 物仿真 验证平 台业务 等 27 37.02-10.15%迈信林 半导体封 测设备 腔体、导管连 接快 卸卡箍、电磁屏 蔽柜、电子连 接器、舵机壳体 等 47 42.10 2.18%航宇科技 风电用环 件、航空发 动机环 形锻件、航空 发动机 机匣、航天 用环形 锻 件、核电用环 件、燃 机用环 形锻件、燃 机用机匣、钛环 59 40.07 0.75%天微电子 保 护类某 型放电 管、大 型大电 流陶瓷 快/慢 熔断系 列、点 火类某 型放电管、动力 舱灭火 系统等 19 24.08-1.39%通易航天 通易航天 变压器 储油柜 胶囊、通易 航天航空 供氧面 罩、通 易航天 橡胶 软油箱 9 8.39-0.94%雷电微力 高频段毫 米波前 端、毫米 波有源 相 控阵微系 统、火控 雷达相 控阵微 系 统、机载数据 链相控 阵微系 统等 90 51.25-3.39%国光电气 多波束馈 电网络、固态 功率放 大器、行波管、核工 业领域 专用泵、核 工业领域专 用阀门 等 76 70.16-0.82%富吉瑞 便携式测 温热像 仪、超高分 辨率测 温热像仪、车 载热成 像观察 系统、大型光电跟 踪系统、单 目红外 热像仪、光电 雷达、连续 变焦中 波制冷 热 像仪等 0 0.00 0.00%观想科技 部队资源 规划信 息化系 统、观 想科 技办公自 动化平 台、观 想科技 仓库 信息化综合 管理平 台、观 想科技 车辆 管理平台、观想 科技多 功能数 据采 集终端等 25 31.51-8.75%华秦科技 高仿真伪 装遮障、高 效热阻 材料、结构隐身 材料、特种 功能材 料技术 服务、伪装 网、隐 身涂层 材料、重防 腐材料 194 139.48-1.71%立航科技 APU 地面安装车、发 动机安 装车、飞机部件 装配、飞机工 艺装备、挂 弹车、航空 器试验 和检测 设备、军机 零部件机 加工、民机零 部件机 加工、千斤顶及 液压千 斤顶操 纵箱 30 37.96-0.39%高凌信息 便携式噪 声自动 监测子 站、多核 心 异构硬件 平台、黑 烟车自 动抓拍 系 统、22 23.45-4.56%7 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。机动车路 检检测 终端、机动车 尾气 遥感监测 系统、凌盾电 信网安 全接 入专用设备 等 理工导航 惯性导航 系统、惯性导 航系统 核心 部件、光 纤陀螺 仪、技 术服务、专 用电路模块 19 21.92 11.21%观典防务 观典防务 IT 设备销售业务、观典 防务文化 服务业 务、观 典防务 无人 机业务 27 7.40-5.01%铖昌科技 GaAs 两片式单通道 T/R 芯片组、GaAs 相控阵 T/R 芯片组、GaN 相控阵 T/R 芯片组、放 大器类 芯片、幅 相控制类 芯片、硅基 单片式 多通道 相控阵 T/R 芯片、无源 类芯片 80 39.42-5.06%华如科技 联合防空 仿真系 统、联合试 验训练 支撑平台（简 称 LORIS）、联合 训 练仿真系统、科技 物流仿 真平台 等 32 20.10-1.08%中无人机 翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2 251 37.20-1.92%超卓航科 靶材、军 用航空 器提供机 载设备(部 附件)维修服 务、卡 箍、民 用航空器提供机载 设备(部附 件)维修 服务 22 24.07 4.43%思科瑞 分立器件 测试与 可靠性 筛选试 验、集成电路 测试与 可靠性 筛选、技术 开发与支持、晶圆测 试业务、破 坏性 物理分析（DPA）、其他元器件 的 测试与可靠 性筛选 试验、阻容感 测试 与可靠性 筛选试 验 28 28.15-1.05%国博电子 射频放大 类芯片、射频 控制类 芯片、射频模 块、有 源相控 阵 T/R 组件 302 75.53-2.91%西测测试 电磁兼容 性试验、电 子元器 件检测 筛选、高低温 环境试 验箱、环境 与 可靠性试验 25 29.54-8.37%振华风光 达林顿晶 体管阵 列、电压比 较器、电压基准 源、模拟乘 法器、模拟 开 关、三端稳压 源 132 66.16-2.27%邦彦技术 安全电话 通信平 台、船舶通 信控制 系统、多主机 安全服 务平台、富 媒 体指挥调度 系统 28 18.08 1.12%晶品特装 便携式侦 察机器 人、单兵携 行多用 途机器人、光 电探测 系统、吊舱 伺 服控制系统、耐辐射 相机、强光 拒止 器等、机械 臂、操控终 端、动力 驱 动系统、机器 人底盘/平台 等、轮式 无 人车、履带 式无人 车、抛投式 侦察 机器人、轻型排 爆机器 人、全天候 观 测仪、融合型 望远镜、手 持穿墙 雷 达、数字化微 光夜视 镜、小型固 定翼无 人机吊舱、小 型排爆 机器人、小 型 旋翼无人机 吊舱、夜视多 功能眼 镜、中型排爆 机器人 33 43.88 2.00%长盈通 半脱骨架 光纤环、保 偏光子 晶体光 纤、大 直径异 形结构 光纤、电流 互 感器延时环、定制 光纤、各类光 子晶 体光纤、光器件 设备及 其他、光纤 陀螺波导 用 60 m 保偏 光纤、光纤 陀螺波导 用保偏 光纤、光纤陀 螺绕 环用 60 m 保偏 光纤、光纤陀 螺绕 环用保偏 光纤、其他光 纤器件 用胶 粘剂、全骨 架光纤 环、热 固化光 纤陀 螺用胶粘 剂、水 听器敏 感环、通信 延时环（包 含 5G 平绕环）、涂 覆材 料、椭圆 芯型保 偏光纤、弯曲不 敏 感光纤、无 骨架光 纤环、紫外固 化光 纤陀螺用 胶粘剂 28 23.06 1.90%资料来源：iFind，中信 建投 证券，数据截止 到 5 月 17 日 8 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.5 全军 武器装备采购信息 网需求跟踪 图表7：全 军装备采 购信息 网招标 公告数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 证券 图表8：全 军装备采 购信息 网采购 需求数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 证券 010002000300040005000600070008000第1周第2 周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10 周第11 周第12 周第13 周第14 周第15 周第16 周第17 周第18 周第19 周第20 周第21 周第22 周第23 周第24 周第25 周第26 周第27 周第28 周第29 周第30 周第31 周第32 周第33 周第34 周第35 周第36 周第37 周第38 周第39 周第40 周第41 周第42 周第43 周第44 周第45 周第46 周第47 周第48 周第49 周第50 周第51 周第52 周第53 周2022 2023 20240100200300400500600第1 周第2 周第3 周第4 周第5 周第6 周第7 周第8 周第9 周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周第27周第28周第29周第30周第31周第32周第33周第34周第35周第36周第37周第38周第39周第40周第41周第42周第43周第44周第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周2022 2023 2024 9 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.6 重点 公司盈利预测与估 值 图表9：重 点公司盈 利预测 公司名称 收盘价（元）总市值（亿元）归母净利润（亿元）PE 22A 23A 24E 25E 22A 23A 24E 25E 上游 光威复材 27.68 230.1 7.5838 9.3425 12.4596 44.6 31.9 23.9 27.68 230.1 宏达电子 24.02 98.9 8.16 11.24 11.4794 23.3 16.9 12.6 24.02 98.9 振华科技 45.87 254.2 14.91 17.83 23.15 36.1 30.1 23.2 45.87 254.2 中航光电 37.12 786.8 19.91 28.21 36.98 47.3 33.4 25.4 37.12 786.8 鸿远电子 34.54 80.2 8.27 10.77 14.34 25.3 19.4 14.6 34.54 80.2 菲利华 30.31 157.6 3.7 5.56 8.61 69.1 46 29.7 30.31 157.6 中游 湘电股份 12.17 161.3 0.79 2.46 4.24 383.6 123.9 71.9 12.17 161.3 景嘉微 68.69 315.0 2.93 4.09 7.2 124.7 89.2 50.7 68.69 315.0 高德红外 6.84 292.1 11.11 17.36 21.08 36 23 19 6.84 292.1 航发控制 20.66 271.7 4.88 7.47 10.41 71.7 46.8 33.6 20.66 271.7 中航高科 19.96 278.1 5.91 9.94 13.56 56.1 33.4 32.4 19.96 278.1 中航重机 20.14 298.4 8.91 7 8.49 48.9 62.2 25.1 20.14 298.4 北摩高科 28.09 93.2 4.22 6.91 9.38 39.1 23.9 25 28.09 93.2 爱乐达 14.99 43.9 2.55 3.54 4.88 33.3 24 17.4 14.99 43.9 图南股份 26.95 106.5 1.81 2.54 3.25 76.4 54.6 42.7 26.95 106.5 派克新材 71.11 86.2 3.04 3.51 4.74 55.3 47.9 27.3 71.11 86.2 新雷能 10.08 54.7 2.74 3.69 5.19 56.6 42 29.8 10.08 54.7 航宇科技 40.07 59.1 1.39 1.73 2.63 79.7 64 40.6 40.07 59.1 下游 航发动力 40.15 1106.4 16.96 21.67 27.71 68.2 53.4 40.6 40.15 1106.4 中直股份 36.66 977.2 11.88 20.95 23.51 106.4 60.3 66.2 36.66 977.2 中航西飞 44.04 322.2 9.13 9.5 12.14 30.5 29.4 32.3 44.04 322.2 国睿科技 24.22 673.7 6.53 13.69 16.23 117.8 56.2 58.6 24.22 673.7 中无人机 14.88 184.8 5.26 5.88 6.49 42 37.6 34 14.88 184.8 中国船舶 37.20 251.1 2.96 4.17 5.8 113.2 80.3 57.7 37.20 251.1 中船防务 35.81 1601.6 2.14 16.95 36.07 551.6 69.6 32.7 35.81 1601.6 资料来源：iFind，中信 建投 证券，数据截止 到 5 月 17 日 10 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.7 军工 基金复盘 图表10：军 工基金复 盘 基金类型 代码 基金名称 单位净值/元 基金份额/百万份 年初至今基金份额变化/百万份 近一周涨跌幅 今年以来收益率 被动型 161024 富国中证 军工 0.8950 4,751.63 206.41-3.03-5.99 160630 鹏华中证 国防 0.8027 3,397.80 66.84-3.22-11.30 164402 前海开源 中航军 工 0.8125 1,527.16 60.97-3.15-4.61 000596 前海开源 中证军 工 A 1.4470 472.65 54.90-3.28-6.22 002199 前海开源 中证军 工 C 0.7310 568.52 133.10-3.31-6.28 163115 申万菱信 中证军 工 0.9600 659.27 541.02-0.84-5.36 502003 易方达军 工 0.8864 773.98-71.80-3.07-6.00 512710 富国中证 军工龙 头 ETF 1.0843 548.32 149.06-3.07-5.82 512680 广发中证 军工 ETF 0.5483 8,275.66 3,597.50-3.14-8.56 512660 国泰中证 军工 ETF 0.9235 3,264.13 1,120.80-3.25-6.34 512810 华宝中证 军工 ETF 0.9007 8,730.08 578.00-3.24-6.30 512670 鹏华中证 国防 ETF 1.0318 485.79 252.00-3.20-5.95 512560 易方达中 证军 工 ETF 0.6155 3,324.65 2,005.00-3.33-11.54 501019 国泰国证 航天军 工 0.5443 1,081.13 366.00-3.22-6.06 160643 鹏华中证 空天一 体军工 1.0308 722.02 32.72-2.92-3.07 主动型 005609 富国军工 主题 0.9879 720.48 162.94-3.06-9.90 001475 易方达国 防军工 1.2623 2,650.96-774.54-2.29-5.12 004698 博时军工 主题 1.2180 7,669.51-1,554.00-2.87-12.06 001838