资源描述
112024 5 22|/2 23 2192 83%2024 4500 21-23 24-26 4293/4413/4501 23 180-200 2024-2026-23 19 42 0YCXzQsPpMpOrPsRmRtMnMbRdNaQsQpPsQnRjMnNqNjMoMmQ6MmMxPxNtOrQwMoNoO3 4 4 Gev36aKmmDkQcx2ayWpWrZKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MMv+Dm6zuoEPTdX+Xb5KAZh 51.1 1 2 61.2 80%1 0.5 3 4 25%25%13%12%12%13%1.27 0.16 0.57-1,500-1,000-50005001,0001,5000100020003000400050006000700080002019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04毛利润（右轴）成本 月均价1.3 5 2019/2 2024 19 H1 H2 20 8 8 92.1 2024 3 3006.6 915 30%12%354.6 345 11%170 6%4519.85 721 16%14%615 481 11%644 14%7 mysteel 6 152 915,30%345,11%354.6,12%216,7%170,6%143,5%863,29%721,16%198,4%615,14%644,14%481,11%286,6%1576,35%102.2 2023 2192 2022 2.34%2023 2631 2022 2022 84.78%2023 83.32%2023 100%2022 84.78%9 8 2023 71.46%98.68%82.09%95.18%104.21%65.07%70.92%74.58%84.78%83.32%0%20%40%60%80%100%120%2019 2020 2021 2022 2023索通发展 产能利 用率 行 业 有 效 产 能 利 用 率1876198720982142219228832802 2813252726310%1%2%3%4%5%6%7%05001000150020002500300035002019 2020 2021 2022 2023产量 有效产能 产 量 同 比（右 轴）112.3 2024-2026 2024 269 34 2024 2024 Q3 2025 2024-2026 35 145 215 10 企业 省份 产能（万吨）预计投产时间 备注内蒙古霍煤通顺碳素有限责任公司 内蒙古自治区 35 2027-12重庆索通炭材料有限公司 重庆市 25 2025-12云南神火铝业有限公司 云南省 40 2024-12山东凯隆炭素科技有限公司 山东省 15 2024-12山东鲁运新材料有限公司 山东省 30 2024-12 预计2024 年4月开工，2024年12月焙烧点火田东百矿三田碳素有限公司 广西壮族自治区 60 2024-10陇西索通炭材料有限公司 甘肃省 30 2024-09 力争2024 年Q3投产山东创新炭材料有限公司 山东省 34 2024-01 已经建成正在调试122.4.1 70%1.27 0.16 60 2023 70%57.77%2 2 2 11 mysteel 12 70%2023-2030 57.77%22.32%4.89%4.32%1.76%0.82%8.12%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%01000200030004000500060002023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04预 焙阳极 成本 石 油 焦 成 本 石 油 焦 占 比（右 轴）132.4.2 13 2 mysteel 23 2024 2024 24 2024 0100020003000400050006000700080002019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05石油焦：2#A：主流 成交价 格：山 东（周）元/吨21 2022 22 23 H1 3 23 Q4 24 19-20 21 21 21 1-4 142.4.3 24 2023 1601 7.94%3082 10.95%2023 2023 2023 880 90 2024 2023 2024 14 15 2023 mysteel-20%-10%0%10%20%30%40%05001000150020002500300035002018 2019 2020 2021 2022 2023国 内 石 油 焦 产 量（万 吨）国 内石油 焦进口（万吨）国产YOY 进口YOY集团 企业名称 装置 变化产能 时间 类型中石化 胜利石化 延迟焦化装置 50 万吨/年 2023年 淘汰独立炼厂 齐成石化 延迟焦化装置 40 万吨/年 2024年 淘汰独立炼厂 宁夏瑞科宝瑞隆 延迟焦化装置 120 万吨/年 2025年 新建中石油 广东石化 延迟焦化装置 600 万吨/年 2026 年 新建独立炼厂 科宇能源 延迟焦化装置 100 万吨/年 2027年 新建独立炼厂 山东金泰 延迟焦化装置 60 万吨/年 2028年 新建152.4.4 2023 4602 6.1%57.7%2024 4 29 501.5 5 3 494 2024 17 mysteel 16 Wind 0%2%4%6%8%10%12%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002019 2020 2021 2022 2023中国石油焦表观消费量 YOY01002003004005006002021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-04石 油焦：港口库 存：中 国（周）万吨16 16 1782848688909294969805001000150020002500300035004000450050002021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01电 解 铝 运 行 产 能 电解铝建 成产能 产 能 利 用 率3.1 2018 4500 2024 3 4519.85 4228.05 93.54%2024 1-3 1052.68 23 5.81%2021-2023 18%mysteel 19 2024 mysteel 2802903003103203303403503603701 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 年 2022 年 2023 年 2024 年183.2 2023 2023 181.5 2022 215.1 2022 2023 180-200 2023 58%53.66 30%28.04 16%21.98 12%2023 2023 2023 2022 254/-20%-10%0%10%20%30%40%50%0.0050.00100.00150.00200.00250.002019 2020 2021 2022 2023出口量（万吨）YOY30%12%16%6%10%7%19%21 2023 SMM 20 19 Aluchemie Rheinfelden Carbonorca Lake Charles 3 88/50-200 3.3-100%-50%0%50%100%150%200%051015202530出 口 量（万 吨）YoY 22 2024 3 62.83%23-5005010015020025030035002004006008001000120014001600海内外价 差（右 轴）出口价格 国内均价20 2.3 2024-2026 35 145 215 2024 2026 2227 2337 2407 2024 2026 4293 4413 4501 3.20%2.80%2.00%2022 2024-2026 190 200 205 2024-2026-23 19 42 3.4 mysteel 24 单位除注 明外为 万吨 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E国内 电解 铝产 能 4308 4495 4509 4509 4509 4509国内电解 铝产量 3850 4014 4159 4293 4413 4501YOY 3.84%4.26%3.61%3.20%2.80%2.00%预焙 阳极 单耗 量（吨）0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5国内预焙 阳极产 能 2813 2527 2631 2840 2865 2900国内预焙 阳极产 量 2098 2142 2192 2227 2337 2407YOY 5.58%2.10%2.34%1.60%4.94%3.00%产能利用 率，%74.58%84.78%83.32%78.42%81.57%83.00%国内预焙 阳极需 求量 1887 1967 1997 2060 2118 2160预焙阳极 出口量 191 215 182 190 200 205国内需求+出口 2078 2182 2178 2250 2318 2365国内 供需 平衡 19.7-40.3 14.1-23.3 19.0 41.6 21 21 22 C+4.1 25230 212275286 86192252282 28234650001002003004005006001998 2003 2007 2010 2013 2016 2017 2019 2021 2022 2023 2024 2025预 焙 阳 极 产 能（万 吨）2023 282 296.09 9.49%24 Q1 316 346 2025 500 4.2 500 26 90 24 eVTOL IGBT eVTOL 2023 141,971 131,297 2023 4 2.5 8 23 2.96 2.64 2024 5 5 4.3 2725 500 550 2023 International Marine Terminal IMT 130 130 100 30 2024 4.4 2826 27 27 THANK YOUSAC S1340124050015 SAC S1340522060001 28 2017 7 1 29 中邮证券有限责任公司，2002 年9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，注 册 资 本50.6 亿元人民币。中 邮证券 是中国 邮政集 团有限 公司绝 对控股 的证券 类金融 子公司。公司经营范围包括：证券经 纪；证券自营；证 券投资咨 询；证券资产管 理；融资 融 券；证券投 资基 金 销 售；证 券承 销 与 保荐；代 理 销 售 金 融产 品；与证券 交 易、证 券 投资 活 动 有关的 财 务 顾 问。此外，公 司 还 具 有：证券 经 纪 人 业务 资 格；企 业 债券 主 承 销资格；沪 港 通；深港 通；利率互 换；投 资 管 理人受 托 管 理 保 险 资金；全 国 银行 间 同 业 拆 借；作 为 主 办券商 在 全 国 中 小 企业 股 份 转让系 统 从 事 经 纪、做市、推荐 业务 资 格等 业 务资 格。公司目前已经在北 京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河 北 等 地 设有分 支机构，全国 多家分 支机构 正在建 设中。中邮证券紧紧依托 中国邮政 集团有限公司雄厚 的实力，坚持诚信经营，践 行 普 惠服务，为 社 会大众 提 供 全 方 位 专业 化 的 证 券投、融资服务，帮 助 客 户实现 价 值 增 长，努力 成 为 客户认 同、社会尊重、股 东满意、员工 自豪的 优秀企 业。北京邮箱：地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号邮编：100050深圳邮箱：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编：518048上海邮箱：地址：上海市虹口区东大名路1080 号大厦3楼邮编：20000030
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