20240526_平安证券_电子行业：中芯国际升至全球第三大晶圆代工厂至2029年中国半导体产能将增长40%_13页.pdf

中 芯国际 升至全 球第三 大晶圆 代工厂，至2029 年 中国半 导体产 能将增 长40%证券研究报告平安证券 研究 所 TMT 团队2024 年5 月26 日请 务 必阅 读 正文 后 免责 条 款电子行 业 强于大 市（维持）分 析师：付强 S1060520070001（证券 投资咨 询）邮 箱：FUQIANG徐 碧云 S1060523070002（证 券投 资 咨询）XUBIYUN核心摘要 行 业 要 闻 及 简 评：1）根据Counterpoint 的 数据，2024Q1，全球 智能 手 机出 货 量同 比 增长 了6%，达到2.969亿部，收入创第 一季度最高水平。2）根据Counterpoint 的数 据，2024Q1，中国智 能手机 销量同 比增长1.5%，环比 增 长4.6%。3）据Counterpoint 报 告显 示，2024 年第一 季度全 球晶圆 代工业 营收环 比下滑5%，但 同比增 长12%，中 芯国际 以6%的份 额升至 第三名，华 虹集团 份额2%位居 第 六。4）TechInsights预测，到2029 年，中国 半导体 产能将 增长40%，达到875msi。一周行情回 顾：本周，美国 费城 半导 体 指数 和 中国 台 湾半 导 体指 数 均上 涨。5 月25 日，美国费 城半导 体指数 为5220.91，周涨 幅为4.77%，中国 台 湾半 导 体指 数 为557.12，周 涨幅 为3.52%。本周，申万 半导 体 指数 下 跌4.28%，跑输 沪深300 指数2.20个百分 点；自2022 年年 初 以来，半导体 行业指 数下跌52.05%，跑输 沪深300 指数24.95 个 百分 点。投资建 议：我 们认 为当 前 消费 电 子有 所 回暖，半 导 体国 产 化进 程 持续 推 进，此外，AI 带 来 的算 力 产业 链 也将 持 续 受益，半导 体行业 当 前处 于 周期 筑 底阶 段，待 下 游行 情 复苏，将推 动 半导 体 新一 轮 上升 周 期，看 好行 情 复苏 及AI 算 力 产业 链 两 条主 线。推 荐北方华创、拓荆科技、龙迅股份、鼎 龙股 份、安集 科技 等；关注AI+半导 体 投资 机 会，推 荐海光 信息。风 险提 示：1）供应 链风 险上 升。2）政 策支持 力度可 能不及 预期。3）市 场需求 可能不 及预期。4）国 产替代 可能不 及预期。0YAZuNtOsRmNoQpMtOrOmN7NaOaQsQmMnPrNjMoOrMlOmPpP6MnNvNvPtOqNMYtOxP行 业 要 闻 及 简评32020 年1 月10日Counterpoint：2024Q1 全球 智能 手机 市场 同比 增长6%，但 收入 创第 一季 度最 高水 平根据Counterpoint 的 数据，2024Q1，全球智 能手机 出货量 同比 增长 了6%，达到2.969 亿部。三星超 越苹果，成为 全球 智 能手 机出 货量 第一的厂商，市场份 额达到20%。虽然 苹果的 出货量 同比下 降了13%，但由于Pro系列 机 型的 强 劲表 现，其ASP 创下了历 史新高。在 排名前五 的智能手机厂 商中，小米出 货量增 长最快，同比 增长34%。从 收 入 来 看，全球 智能手 机市场 收入同 比增长7%，达 到历 史 最高 水 平（第一 季 度）。资料来 源：Counterpoint，平安证券研究所2024Q1 全球智 能 手机 出 货量、ASP 及市 场 收入行 业 要 闻 及 简评42020 年1 月10 日Counterpoint：2024Q1 中国 智能 手机 市场 同 环 比实现 增长根据Counterpoint 的数据，2024Q1，中国智能 手机销 量同比 增长1.5%，环比增长4.6%，连续第 二个季度实现 同比 增长。其中，华为是该季度表现 最好的 厂商，同比 增 长69.7%。vivo 排名第一，其次 是荣耀 和苹果。由于 华为的 强势回 归直接 影响了 高端市 场，苹 果 第一 季度 的销量 同比 下降19.1%。Counterpoint 预计2024 年中国智 能手机 市场将 保持低 个位数 同比增 长。资料来 源：Counterpoint，平安证券研究所2024Q1 中国智能 手机 市 场份 额（%）tKaM4WBNOQZvfDf6WdOxZ5KvZxvDHl7CnYBIQwX/6MMG5x4XqJSBYJ+aIcSf1L5K 行 业 要 闻 及 简评52020 年1 月10 日Counterpoint：Q1 中芯 国际 升至 全球 第三 大晶 圆代 工厂，华 虹第 六据Counterpoint 报告 显 示，2024 年第 一季 度 全球 晶 圆代 工 业营 收 环比 下 滑5%，但同 比 增长12%，中芯 国 际以6%的份 额 升至 第 三 名，华虹集团份额2%位居 第六。Counterpoint 表示Q1 营收 下 滑不 仅 受季 节 性因 素 影响，也因 非 人工 智 能半 导 体（如 智能手 机、消 费电 子、物联 网、汽车 和 工业）需求 放 缓所 致。Counterpoint 表示，2024Q1 已观 察到 半 导体 行 业显 露 需求 复 苏迹 象，尽管 进展 比 较缓 慢。同时AI 的强劲需求和终 端产品 需求复 苏，将 成为2024 年晶 圆代 工 行业 的 主要 增 长动 力。资料来 源：Counterpoint，平安证券研究所全球晶圆 代工 市 场份额（%）行 业 要 闻 及 简评62020 年1 月10 日TechInsights：到2029 年，中国 半导 体产 能将 增长40%TechInsights 预测称，到2029 年，中国半导体 产能将增长40%，达到875msi（百万平方英寸）。中 国的晶圆制 造设备支出 从2018 年的110亿美 元增 长到2023 年的近300 亿美元。过去 三 年设 备 采购 的 爆炸 式增 长正 转 化为 产 能的 快 速提 升。这些晶 圆厂生 产的半导 体类 型包括光 电/LED，分立/电源，内存，逻辑，模拟/线性，代工 厂等。快速 增 长的 主 要是12 英寸 晶 圆厂。资料来 源：TechInsights，平安证券研究所中国 晶圆 厂产 能(MSI)一周行情回顾 指数涨 跌幅 本周，美国费城半导体 指 数和中 国台湾半导体 指数均 上涨。5 月25日，美国费城半导体指 数为5220.91，周涨 幅为4.77%，中国台湾半导体指 数 为557.12，周涨幅为3.52%。2022 年 年初 以来 费城 半 导体 指 数表 现 2022 年年初 以来 中国 台 湾半 导 体指 数 表现资料来 源：wind，平安证券研究所一周行情回顾 指数涨 跌幅 本周，申万半导体指 数 下跌4.28%，跑输沪深300 指数2.20 个百分点；自2022 年年初以来，半导体行业指数下 跌52.05%，跑输沪深300指 数24.95 个 百分点。2022 年 年初 以来 半导 体 行业 指 数相 对 表现本周 半导 体及 其 他电 子 行业 指 数涨 跌 幅表 现资料来 源：wind，平安证券研究所一周行情回顾 上市公 司涨跌 幅 本周，半导体行 业156只A 股成分股 中，18只 股价上 涨，1 只持 平，其余137只均下 跌，其中，盛科通信-U、杰华特、博 通集成 涨幅排名 前三。半导体 行 业涨跌 幅排名 前10 位个股涨幅前10 名 跌幅前10 名序号 证券名称 涨跌幅（%）PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%）PETTM1 盛科通信-U 10.56-399.39 1 ST 华微-11.32 66.922 杰华特 10.10-11.27 2 希荻微-10.01 453.943 博通集成 9.22-61.31 3 寒武纪-U-9.92-87.324 艾森股份 8.78 82.24 4 东芯股份-9.67-28.085 峰岹科技 6.09 56.08 5 华峰测控-8.85 66.816 汇成股份 4.71 35.99 6 富创精密-8.68 542.77 思瑞浦 4.62-141.73 7 长川科技-8.64 167.558 耐科装备 4.38 41.30 8 纳芯微-8.58-26.359 康希通信 3.90-1900.10 9 炬光科技-8.54 92.3910 派瑞股份 1.51 123.53 10 佰维存储-8.54-57.02资料来 源：wind，平安证券研究所投资建议 我 们认 为当 前消 费电 子有 所回 暖，半导 体国 产化 进程 持续 推进，此外，AI 带 来 的 算力 产 业链 也将 持续 受益，半 导体行 业当 前处 于周 期筑 底阶 段，待下 游行 情复 苏，将推 动半 导体 新一 轮上 升周 期，看好 行情 复苏 及AI 算 力产 业链 两条主线。推 荐 北方 华 创、拓 荆科 技、龙迅 股份、鼎龙 股 份、安 集科技 等；关 注AI+半 导 体 投资机 会，推 荐海 光 信息。11风险提示 供应链风险上升。中美 关系 的 不确 定 性较 高，美 国 对中 国 科技 产 业的 打 压将 持 续，全 球半 导 体行 业 产业 链 更为 破 碎的 风险 加 大。半 导体 产 业对 全 球尤 其 是美 国 科技 产 业链 的 依赖 依 然严 重，被 卡脖 子 的风险 依然较 高。政策支持力度可能 不及预期。半导 体产 业 正处 在 发展 的关 键 时期，很多 领 域在 国 内处 于 起步 阶段，离不 开 政府 政 策的 引导 和 扶持，如果后 续政策 落地不 及预期，行业 发展 可 能面 临 困难。市场需求可能不及 预期。如果 经 济复 苏 较为 迟 缓，计算、存 储和 通 信等 领 域市 场 需求 增长 可 能受 到 冲击，上市 公 司收 入和 业 绩增 长 可能 不 及预 期。国产替代可能不及 预期。如果 客 户认 证 周期 过 长，国 内厂 商 的产 品 研发 技 术水 平 达不 到要 求，则 可 能影 响 国产 替 代的 进程。电子 信息 团 队行业 分析师/研究 助理 邮箱 资格类型 资格编号半导体付强 投资咨询 S1060520070001徐碧云 XUBIYUN 投资咨询 S1060523070002电子 徐勇 XUYONG 投资咨询 S106051909000412附：重 点 公 司预测 与评级资料来源：iFind，平安证券研究所股票简称 股票代码2024/5/24 EPS（元）PE(倍)评级收盘 价（元）2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E海光信息 688041 67.68 0.54 0.75 1.01 1.31 125.3 90.2 67.0 51.7 推荐鼎龙股份 300054 22.07 0.23 0.46 0.68 0.98 96.0 48.0 32.5 22.5 推荐安集科技 688019 153.61 4.07 4.47 5.68 6.68 37.7 34.4 27.0 23.0 推荐北方华创 002371 287.00 7.35 10.56 13.91 17.78 39.0 27.2 20.6 16.1 推荐拓荆科技 688072 182.43 3.52 5.15 7.13 9.32 51.8 35.4 25.6 19.6 推荐龙迅股份 688486 79.91 1.48 2.05 2.88 3.96 54.0 39.0 27.7 20.2 推荐股票投资评级:强烈推荐（预计6 个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推 荐（预计6 个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中 性（预计6 个月内，股价表现相对市场表现 10%之间）回 避（预计6 个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6 个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中 性（预计6 个月内，行业指数表现相对市场表现在 5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2024 版权所有。保留一切权利。