资源描述
1*2022-06-24*2022-02-26*2022-02-12 300 1M 3M 12M 6.1%-3.1%-6.4%300 7.2%-3.7%-19.6%2022/12/1 EPS PE 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E601369.SH 12.29 0.51 0.59 0.73 24.17 20.97 16.79 300091.SZ 3.82 0.01-282.96-600875.SH 23.30 0.73 0.96 1.31 31.92 24.27 17.79 1133.HK 2.83-2.43 0.08 0.20-1.17 34.44 14.09 601727.SH 4.23-0.64-6.61-002534.SZ 16.62 0.58 0.29 0.72 28.66 57.07 23.08 Wind WIND 2022/12/1 1GW/6GWh 5-6/W 0.45-0.5/KWh 30 1.5-2 70%+6.3GW 2019-2022 9/6.3GW 182.5MW/2025 3.5/6.8/10.1GW 2030 27.7/43.2/58.6GW 2025 30GW 23%2022-2025 178 I./40-50%45%6/W 2022-2025 178 2022-2030 1160 II.10GW 目录 目录1 经济性媲美抽蓄的大型长时 机械储 能.61.1.71.2.111.3+.122 商用大年将至，现有规划项 目已超6GW.132.1 6GW.152.2 2025/2030 6.8/43.2GW.163 储气库资源丰富，2022-2025 年 核心设 备市场 空间合 计为178 亿元.193.1.203.2 2022-2025 178.223.3.234 投资建议.255 风险提示.27目录1.1 WIND _ 2 1(%)3 2021 9 22 2030 25%2060 80%2022 2022 5 2025 30000MW MW 4 2021 3001310 21003283.55729.7300001500000200004000060000800001000001200001400001600002017 2018 2019 2020 2021 2025E 2030E 2022 2021 5730MW 2025 30GW 2030 1.5 2022 2021 1830.9MW 89.7%3.2%1.1 _ 7 6 指标 参数建设周期 1.5-2 年能量转化效率40%-55%（非绝热系统）60%-70%（绝热系统）使用寿命 30年以上自消耗（包括储 热器消 耗）0.5%/天-1%/天装机成本 5-6 元/W（地质条件恶劣 会导致 成本增 加）响应时间 约3-10分钟（从输出功率的 负最小 值到正 最大值）主要用途 调峰，调频（二次调频和 三次调 频），备用，黑启动+;1.1 8/70%-75%100 40-60 120/-6-8 6/W 0.21-0.25/kWh 60%-70%30 100MW/1.5-2 5-6/W 0.45-0.5/kWh 85%30-35 25MW/100MWh 6 3/Wh 0.5/kWh 90%20 2MW/0.4MWh-10-15/W-85%-98%5000-1.5-2.3/Wh 0.62-0.82/kWh 75%-85%10000 100MW/500MWh-11-13/Wh 0.71-0.95/kWh 70%-90%2000-4000-0.8-1/Wh 0.61-0.82/kWh 80%4000-6000-0.9-1.2/Wh 0.67-0.88/kWh 65%-70%10000 250kW/1.5MWh-30%-50%10000 200MW/800MWh 2 13/Wh 1/kWh 97%20 420MW/-2 1.65/Wh 0.886/kWh 0.035-0.05/kWh 70%-90%100000-10-15/Wh-90%30-36 CSP PLAZA CEEC-1.1 1.2-_-Energytrend Thermo-dynamic and economic analysis of s a novel near-isothermal pumped hydro compressed air energy storage system-Hao Chen 10 类型 原理 优势 劣势是否需要外部热源是否依赖地下盐穴已投产项目使用数量（不完全统计）补燃式压缩空气储能 电能空气势能+热能电能地理选址要求高；需要化石燃料供热；系统效率低-蓄热压缩空气储能相较补燃式，压缩热储存在蓄热罐中，并采用多级压缩对压缩热回收再利用提升系统效率，多级冷却回收热减少热量耗散多级换热器导致能量损失和投资成本的增加 4等温压缩空气储能在压缩空气环节增加控温环节，并以比热容大的介质（如水）作为介质进行势能传递，系统可以近似工作在等温状态。系统流程简单 仅适用于小容量的储能场景-液态压缩空气储能在蓄热式的基础上引入了低温过程和蓄冷装置，将空气液化后常压存储摆脱了依赖大型储气室储能效率偏低；依赖外部热源（如化石燃料）2超临界压缩空气储能与液态式区别在于增加高压蓄冷换热装置，空气以超临界状态换热摆脱了依赖大型储气室和化石燃料占地面积小，系统效率高 1 9 I.20 55%II.60%-70%Energytrend 1.3+2014 500kW 60/W 33%/5-6/W 5.5-7.0/W 10MW 30 0.30.5/11/W 108.48.37.56564.85024681012肥城（2021）张家口（2021）金坛（2022）平顶山（2022）应城（2022）渤海（2022）温州（2021）淮安（2022）肥城（2022）_ Energytrend 1.3+I.70%80%70.4%2013-2014 30-50%II.KW MW 1GW/6GWh 10MW 100MW 10%30%12 2022 9 70.4%13 2022 9 6GWh52.1%33.0%70.4%60.2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%廊坊（2013）芜湖（2014）张家口（2021）毕节（2021）能量 转化 效率时间 项目名称 功率（MW）装机规模（MWh）项目状态2013 廊坊超临界压缩空气储能示范项目 1.5 投运2021 贵州毕节先进压缩空气储能系统 10 40 投运2021 国际首套先进压缩空气储能国家示范项目 100 400 投运2021 金坛压缩空气储能电站国家示范工程一期项目 60 300 投运2022 湖北应城压缩空气储能电站示范工程 300 1500 开工2022山东泰安压缩空气储能创新示范工程（一期350MW）350 1400 开工2021 平顶山叶县先进压缩空气储能项目 100 800 签约2022 江西九江压缩空气储能项目 1000 6000 签约2022 山东泰安盐穴压缩空气储能项目 600 2400 签约 _ 1.3+30 0.3/6/W 5h 350 0.2/KWh 0.57/KWh 700 0.43/KWh 15 成本拆分 指标1、装机成本单位投资成本（元/W）6单位投资成本（元/Wh）1.22、运维成本单位运维成本/单位投资成本 1.0%单位运维成本（元/Wh）0.0133、充电成本充电电价（元/KWh）0.2循环效率 70%循环次数（次）350单位充电成本（元/Wh）1.38贴现率 6%度电成本不考虑充电成本（元/KWh）0.285考虑充电成本（元/KWh）0.571 14 循环次数（次）单位投资成本（元/W）7 6.5 6 5.5 5 4.5 4350 0.62 0.59 0.57 0.55 0.52 0.50 0.48400 0.58 0.56 0.54 0.51 0.49 0.47 0.45500 0.52 0.50 0.49 0.47 0.45 0.44 0.42600 0.48 0.47 0.45 0.44 0.42 0.41 0.40700 0.45 0.44 0.43 0.42 0.40 0.39 0.38730 0.45 0.43 0.42 0.41 0.40 0.39 0.38目录 6GW Energytrend 2.1 6GW 2022 9 182.5MW/6.32GW 17 2022 9 并网年份 地点 技术 路线 项目名称功率（兆瓦）装机规模（兆瓦时)系统效率投资额（亿元）投资成本（元/瓦）公司2013 年 河北廊坊 超临界压缩空气储能 廊坊超临界压缩空气储能 示范项 目 1.5 52.10%中科院热物理研究所2014 年 安徽芜湖 绝热压缩空气储能 安徽芜湖压缩空气储能示 范项目 0.5 33%0.3 60.0 国家电网、中国科学院、清华大学、中国电力科学研究院2018 年 江苏同里 液态压缩空气储能同里综合能源服务中心液 态空气 储能示范项目0.5 0.5 国家电网2021 年9 月 山东肥城 绝热压缩空气储能盐穴先进压缩空气储能调 峰电站 一期示范电站10 1.0 10.0 中储国能2021 年10 月 贵州毕节 绝热压缩空气储能 贵州毕节先进压缩空气储 能系统 10 40 60.20%中储国能2021 年12 月 河北张家口 液态空气储能国际首套先进压缩空气储 能国家 示范项目100 400 70.40%8.4 8.4 巨人能源、中储国能2022 年5 月 江苏金坛 绝热压缩空气储能中盐金坛盐穴压缩空气储 能电站 国家示范工程一期项目60 300 4.3 7.2 中盐集团、中国华能、清华大学 16 2022 1.5 0.5 0.51206315010002000300040005000600070002013 2014 2018 20212022（含 签约）装机量（兆瓦）18 2019-2022 9/6.3GW 状态 地点 示范项目工程 功率（兆瓦）装机规模（兆瓦时)系统效率 投资额（亿元）投资成本（元/瓦）公司签约陕西榆林 陕西榆林100MW 大规 模压缩 空气储 能项目 100 9.6 9.6 中蓝能源浙江温州 浙江温州200MW 矾山 压缩 空 气储 能 项目 200 12.0 6.0 华能集团河南平顶山 平顶山叶县先进压缩空气（盐穴）储能 项目 100 800 70.40%晟光储能河北沧州 南大港产业园区先进压缩 空气储 能项目 200 1,600 10.0 5.0 华电集团江苏淮安 400 兆瓦盐穴压缩空气储能 示范项 目 400 苏盐集团、中储国能江西九江 江西九江压缩空气储能调 峰调频 电站项 目 1,000 6,000 80.0 8.0 葛洲坝能源山东泰安 山东泰安盐穴压缩空气储 能项目 600 2,400 22.3 3.7 中国能建数科集团、中国 能建华 东建投、泰山新能源公司陕西汉中 汉中市勉县先进压缩空气 储能项 目 100 800 10.0 10.0 中国能建甘肃酒泉 甘肃酒泉能建大规模压缩 空气储 能电站 项目 中国能建签约项目合计 2,700 可研/勘测福建永春福建省石狮热电有限责任 公司压 缩空气 储能电站项目1,200 4,800 福能股份山东临沂 兰陵压缩空气储能项目 100 600 国华投资江苏淮安 苏盐集团盐穴压缩空气储 能项目 465 2,600 22.3 4.8 苏盐集团福建永春 福建省永春300 兆瓦级压缩 空气储 能电站 项目 300 福能股份山东肥城 山东肥城先进压缩空气储 能电站 项目（二期）300 1,800 15.0 5.0 中储国能辽宁朝阳人工硐室作为储气系统的300 兆瓦 级压缩 空气储能示范工程300 中国能建可研项目合计 2,665 在建甘肃中宁 大唐中宁县200MW/800MWh 共享储 能项目 100 400 大唐中宁能源公司河南平顶山 200MW 盐穴 先进 压缩 空气 储 能电 站 200 70%以上 15.0 7.5 中储国能湖北应城 湖北应城压缩空气储能电 站示范 工程项 目 300 1,500 70%以上 18.0 6.0 国家电网、中国能建山东泰安山东泰安2 300MW 级压缩 空气储 能创新 示范工程项目一期350MW 机组350 1,400 70%以上 22.3 6.4 中能建数科集团,、泰山 新能源 公司在建项目合计 950 总计 6,315 2.1 6GW 2.2 2025/2030 6.8/43.2GW 19 2025 6.8GW/2025 3.5/6.8/10.1GW 2030 27.7/43.2/58.6GW 2025 30GW 2030 150GW 2025/2030 22.7%/28.8%20 2025 22.7%11.7%18.5%22.7%28.8%33.7%39.1%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2025E 2030E保守预测 中性预测 乐观预测目录 2022-2025 178 3.1/40%-50%21 3.2 2022-2025 178 22 2022-2025+178 2025/2030 6.6/43.0GW 45%6/W 2022-2025 178 2022-2030 1160 指标2022-2025 年 2022-2030 年悲观预期 中性预期 乐观预期 悲观预期 中性预期 乐观预期装机量（GW）3.3 6.6 9.9 27.5 43.0 58.4单位投资成本（元/W）6.0 6.0总投资额（亿元）197 395 592 1653 2578 3504核心设备投资额（亿元）89 178 266 744 1160 1577 e Energytrend 23 2013-2022 9 地点 已投运项目 设备供应商 备注河北廊坊 廊坊1.5MW 超临界压缩空气储能示范项目 中科院热物理研究所 技术支持、项目经费支持安徽芜湖 安徽芜湖500kW 压缩空气储能示范项目 中国科学院、清华大学、中国电科院 技术支持江苏同里江苏同里综合能源服务中心500KW 液态空气储能示范项目-山东肥城山东肥城盐穴先进压缩空气储能调峰电站一期10兆瓦示范电站金通灵等 设备提供贵州毕节 贵州毕节10MW 先进压缩空气储能系统 金通灵等 设备提供河北张家口 河北张家口100兆瓦/400 兆瓦时国家示范项目 中储国能等 设备提供江苏金坛金坛盐穴压缩空气储能国家示范工程一期60兆瓦/300 兆瓦时项目沈鼓集团等 设备提供 82%2022 11 300MW 3.2 2022-2025 178 _ _ 3.3 24 I.II.25 储气装置类型 应用场景 优势 不足盐穴 地下 储气规模大，成本低依赖特殊地理条件，运行安全稳定性需要论证难以保障废旧矿洞改造 地下规模较大，削弱了特殊地理条件的限制成本较高人工硐室 地下规模较大，削弱了特殊地理条件的限制成本较高高压储罐 地面密封好，便于灵活安装布置，运行稳定性好规模较小，成本高，储气装置存在疲劳失效的风险混凝土储气室 水下能够实现恒压储释气、近等温充放气规模较小，成本高，设备易腐蚀损坏，运行安全稳定性较差，尚未实现工程应用电站名称 江苏金坛项目 大同云岗项目 河北张家口项目机组容量（MW）60 60 100储气形式 已有盐穴废弃巷道扩建，钢板衬砌硬岩储气库容积（万m）22 9.37（扩建后）3储气库造价（万元）5300 10300 6950单价（元/m）227 1100 2300成本低成本高 _ 26 500 2%10GW 3.3 目录。27 重点公司代码 股票名称2022/12/1 EPS PE投资评级股价2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E601369.SH 陕鼓动力12.29 0.51 0.59 0.73 24.17 20.97 16.79未评级300091.SZ 金通灵3.82 0.01-282.96-未评级600875.SH 东方电气23.30 0.73 0.96 1.31 31.92 24.27 17.79买入1133.HK 哈尔滨电气2.83-2.43 0.08 0.20-1.17 34.44 14.09未评级601727.SH 上海电气4.23-0.64-6.61-未评级002534.SZ 西子洁能16.62 0.58 0.29 0.72 28.66 57.07 23.08未评级资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所注：未评级企业盈利预测来自WIND 一致预期；单位均为人民币，哈尔滨电气单位用2022/12/1 汇率转换为人民币目录。
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